报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 高频经济数据关注点为生产端热度上行，焦炉、高炉、沥青、轮胎开工率均升高，化工开工率持平，螺纹钢产量下降；房地产市场边际回落，商品房成交面积、土地成交面积均下降；物价走势分化，原油、农产品价格下跌，焦煤、螺纹钢、有色金属上涨；航运指数走势持续分化，国内 SCFI、CCFI 下降，BDI 持续大幅反弹；短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 生产 - 钢铁方面，7 月 18 日当周，焦炉产能利用率升高 0.18 pct 至 72.9%，高炉开工率升高 0.31 pct 至 83.46%，螺纹钢产量下降 7.6 万吨至 209.06 万吨，库存下降 7.78 万吨至 173.1 万吨 [3][9] - 石油沥青方面，7 月 16 日当周，开工率升高 0.1 pct 至 32.8% [9] - 化工方面，7 月 17 日，PX、PTA 开工率均与前一周持平，分别为 83.16%、80.76% [3][9] - 汽车轮胎方面，7 月 17 日当周，全钢胎开工率升高 0.54 pct 至 65.1%，半钢胎开工率升高 3.07 pct 至 75.99% [3][9] 需求 - 房地产方面，7 月 13 日当周，30 大中城市商品房成交 129.38 万平方米，较前一周减少 72.72 万平方米，10 大城市商品房存销比升高 7.93 至 70.99，100 大中城市供应土地占地面积减少 291.9 万平方米至 1275.29 万平方米，住宅类用地成交溢价率升高 3.19 至 8.99 [13] - 电影票房方面，7 月 13 日当周，全国电影票房总收入 61400 万元，较前一周下降 12300 万元 [13] - 汽车方面，7 月 13 日当周，厂家日均零售增加 0.8 万辆至 47548 辆，日均批发增加 0.7 万辆至 46085 辆 [15] - 航运指数方面，7 月 18 日当周，SCFI 下跌 4.98%至 1646.9 点，CCFI 下跌 0.77%至 1303.54 点，BDI 大幅回升 23.39%至 2052 点 [3][18] 物价 - 能源方面，7 月 18 日，布伦特原油价格下跌 1.53%至 69.28 美元/桶 [4][20] - 焦煤方面，7 月 18 日，期货价格周上涨 2.53%至 932.5 元/吨 [4][20] - 金属方面，7 月 18 日，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为 +1.36%、+1.38%、+3.14%，国内螺纹钢期货价格上涨 0.73% [4][21] - 农产品方面，7 月 18 日，农产品批发价格 200 指数下跌 0.54%至 112.74，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为 +0.29%、+0%、-1.36%、-2.55% [4][23] 物流 - 地铁客运量方面，7 月 17 日，北京地铁客运量七天移动均值减少 6.64 万人次至 1057.56 万人次，周变动幅度为 -0.62%，上海地铁客运量七天移动均值增加 43.86 万人次至 1075.29 万人次，周变动幅度为 4.25% [26] - 执行航班量方面，7 月 18 日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值增加 252.29 架次至 14652.86 架次，周变动幅度为 1.75%，国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值增加 7.43 架次至 384.71 架次，周变动幅度为 1.97%，国际执行航班量近七天移动均值增加 14.71 架次至 1877.71 架次，周变动幅度为 0.79% [27] - 城市交通方面，7 月 18 日，一线城市高峰拥堵指数近七天移动均值减少 0.06 至 1.7，周变动幅度为 -3.5% [27] 总结 生产热度上行，物价走势分化 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场乐观情绪持续发酵，风险偏好持续升温；海外受美联储理事鸽派言论及消费者通胀预期降温影响，美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好降温；各资产板块表现不一，股指、黑色、有色短期谨慎做多，国债、能化谨慎观望，贵金属短期谨慎做多 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好降温；国内上半年经济增长高于预期，但6月消费和投资放缓，政策强调“反内卷”和“稳就业”，短期提振国内风险偏好 [2] - 股指短期震荡偏强运行，受国内增量刺激政策和贸易谈判进展影响，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，短期谨慎做多 [2][3] - 国债短期高位震荡，谨慎观望 [2] 商品研究 黑色金属 - 钢材期现货市场延续反弹，成交量低位运行，现实需求走弱，表观消费量回落，产量下降，成本端支撑强，短期震荡偏强 [5][6] - 铁矿石期现货价格同步走强，成材需求淡季但钢厂利润高，铁水产量回升，供应发货量回落，短期震荡偏强 [6] - 硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格回升，需求回落，锰矿价格弱势，工厂开工波动不大，价格或跟随煤炭价格反弹 [7] - 纯碱主力合约区间震荡，供应过剩，需求走弱，利润下降，市场对产能退出担忧支撑底部价格，短期有支撑，长期受基本面压制 [8] - 玻璃主力合约区间震荡，供应压力大，需求难有起色，利润增加，市场对产量有减产预期，价格受政策面支撑 [9] 有色新能源 - 铜受美国通胀、经济数据和稳增长方案影响，后期走势关键在于关税落地时间，有不确定性 [11] - 铝社库累库，基本面转弱，短期有支撑，后期或重拾跌势 [11] - 铝合金废铝供应偏紧，成本抬升，需求不佳，短期震荡偏强但空间有限 [11] - 锡供应开工率回升，矿端趋于宽松，需求疲软，库存增加，短期震荡，中期价格上行空间受压制 [12] - 碳酸锂价格上涨，产量增加，库存累库，受“反内卷”影响震荡偏强 [13] - 工业硅价格上涨，产量平稳，开炉数量减少，受反内卷情绪影响震荡偏强 [14][15] - 多晶硅价格上涨，市场强势，受反内卷情绪影响震荡偏强 [15] 能源化工 - 原油现货偏紧，盘面下行驱动有限，中期震荡 [16] - 沥青价格跟随原油偏强震荡，需求一般，后期关注库存去化，短期偏弱震荡 [16] - PX维持偏紧格局，价格震荡偏强，但上升空间有限 [16] - PTA基差下降，成交量回升，价格震荡，关注油价成本和板块共振 [17] - 乙二醇库存去化，短期震荡 [17] - 短纤跟随聚酯板块偏弱震荡，关注旺季需求备货 [17] - 甲醇库存上涨，价格震荡偏弱，关注下游装置投产进度 [18][19] - PP供应压力增加，需求淡季，价格重心下移，警惕油价波动 [19] - LLDPE需求淡季，库存上涨，短期或反弹但空间有限，中长期价格重心下移 [19] 农产品 - 美豆产区高温增加减产风险，市场对出口前景担忧缓解，短期或有阶段性反弹 [20] - 豆菜粕豆粕累库、弱基差预期不变，菜粕消费不佳，豆粕期货盘面走强，短期高位震荡 [21] - 豆菜油库存压力大，基本面无支撑，随棕榈油走强，后期棕榈油主导市场 [22] - 棕榈油商品市场反弹，马棕出口或改善，国内期货走高，短期多头市场但上涨阻力增加 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；PTA将在震荡中前行成本是主导因素；预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年7月18日WTI原油期货结算价67.34美元/桶较前值跌0.30%，布伦特原油期货结算价69.28美元/桶较前值跌0.35% [1] - 2025年7月18日石脑油CFR日本现货价576.38美元/吨较前值涨0.28%，异构级二甲苯FOB韩国现货价705.50美元/吨较前值涨1.88% [1] - 2025年7月18日对二甲苯PX CFR中国主港现货价839.00美元/吨较前值涨0.74%，国内现货价6667.00元/吨较前值跌0.07% [1] - 2025年7月18日CZCE TA主力合约收盘价4744.00元/吨较前值涨0.64%，结算价4752.00元/吨较前值涨0.93% [1] - 2025年7月18日PTA国内现货价4781.00元/吨较前值涨0.99%，CCFEI价格指数内盘4782.00元/吨较前值涨1.14%，外盘622.00美元/吨较前值涨0.32% [1] - 2025年7月18日CZCE PX主力合约收盘价6810.00元/吨较前值涨1.01%，结算价6808.00元/吨较前值涨1.40% [1] - 2025年7月18日CZCE PR主力合约收盘价5930.00元/吨较前值涨0.47%，结算价5938.00元/吨较前值涨0.75% [1] - 2025年7月18日华东市场聚酯瓶片市场价5950.00元/吨较前值涨0.25%，华南市场市场价6030.00元/吨较前值涨0.33% [1] - 2025年7月18日CCFEI价格指数涤纶短纤6630.00元/吨较前值涨0.38%，聚酯切片5850.00元/吨较前值涨0.86%，瓶级切片5950.00元/吨较前值涨0.25% [2] 价差数据 - 2025年7月18日PTA近远月价差8.00元/吨较前值增加4.00元，基差38.00元/吨较前值增加24.00元 [1] - 2025年7月18日PX基差 -143.00元/吨较前值减少73.00元，PXN价差262.63美元/吨较前值涨1.76%，PX - MX价差133.50美元/吨较前值跌4.87% [1] - 2025年7月18日PR华东市场基差20.00元/吨较前值减少13.00元，华南市场基差100.00元/吨较前值减少8.00元 [1] 开工及产销数据 - 2025年7月18日聚酯产业链PX开工率78.32%与前值持平，PTA工厂产业链负荷率80.59%与前值持平 [1] - 2025年7月18日聚酯工厂产业链负荷率86.63%较前值降0.52%，瓶片工厂产业链负荷率71.93%与前值持平，江浙织机产业链负荷率58.02%与前值持平 [1] - 2025年7月18日涤纶长丝产销率83.00%较前值增43.00%，涤纶短纤产销率81.00%较前值增28.00%，聚酯切片产销率144.00%较前值增91.00% [1] 装置信息 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - PX现货至周五绝对价格环比涨0.2%至839美元/吨CFR，周均价环比跌0.8%至839美元/吨CFR；PTA三季度投产新装置与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位底部支撑稳固 [2] - PX供应端当前没有利多支持，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工存在较强下滑预期，基本面在向弱势发展 [2] - 7月18日PX CFR中国价格为839美元/吨，成本端油市偏强运行，华东一套重整装置降负，需求端PTA新产能试车中，参与者供需偏紧预期增强，场内观望情绪占据主导 [2] 小结 - 传闻华东某炼化企业PX可能减产损失数万吨致PX行情上涨，成本推涨PTA；PTA低加工费之下市场交易计划外的装置检修预期，但因供应端有新装置投产预期、需求端淡季无起色，计划外装置检修较难提振价格 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月有明显下降；聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；进入纺服淡季，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧价格更难向上驱动；产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5910 - 6070元/吨，较上一交易日维持上涨35元/吨；聚酯原料PTA及瓶片期货冲高回落，日内波动区间扩大，瓶片供应端报价多数上调；近期瓶片供应端开工维持低位运行，市场供应充裕，下游终端刚需补库，市场交投气氛谨慎 [2] 交易策略 - PTA震荡走高，TA2509合约以4744元/吨（0.76%）收盘，日内成交量129万手；PX价格有所抬升，PX2509合约以6810元/吨（0.43%）收盘，日内成交量28.32万手；PR跟随成本运行，2509合约以5930元/吨（0.61%）收盘，日内成交量5.84万手 [2] - 隔夜原油市场受欧盟收紧对俄制裁的提振早盘上涨，后因交易员重新认识制裁执行方面的问题回落，欧美原油期货结束为期两周的连续上涨；聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

核心观点 - 2月以来核心CPI增速持续修复，金饰品价格上行、以旧换新政策对耐用商品价格的支撑以及服务价格温和回升是主因，下半年核心CPI同比增速或先升后降 [3] - 亚太市场资金风险偏好回升，带动恒生指数与A股走势领先，美股表现温和，欧洲市场表现平淡；未来中东局势或使中国部分产品面临断供风险，需多元化探索进口来源；AI应用落地将变革多数行业，海外映射对国内投资有提示作用 [2] - 美国经济增长放缓、贸易紧张局势升温，全球大类资产表现分化，黄金具配置价值、原油或震荡下行，美债和中债收益率走势不同，美元和欧元兑美元汇率有不同表现 [9][10][11] - 中东局势不确定性或影响全球产业链，中国部分产品及中下游制造面临断供风险，需探索进口来源 [14][17] - 本周债市收益率震荡，收益率曲线走陡，下周资金边际转松，关注政治局会议前预期波动 [19] - 2024年美股人工智能行业上涨趋势明显，中国有望构建完整产业链，加速自主创新，看好国内AI工具发展前景 [25][26] - 金融监管总局发布《办法》，明确地方AMC主业边界与经营禁区，构建量化风控体系，创新央地协同监管机制，增强实体经济服务能力 [29][30][31] 宏观 - 上半年核心CPI回升，旅游出行和房租价格支撑其修复；下半年旅游价格和低基数支撑核心CPI，但房租价格修复或趋缓 [2][3][6] - 金价短期震荡，同比增速或趋缓，对核心CPI增速贡献将降低；耐用商品价格同比增速或先高后低 [4][5] 策略 - 亚太市场受中美经贸关系和政策影响，资金风险偏好回升；美股科技板块上涨但降息预期摇摆；欧洲市场受政治和经济因素影响表现平淡 [2] - 美国经济增长放缓、贸易紧张局势升温，黄金中长期具配置价值、原油或震荡下行，美债和中债收益率走势不同，美元和欧元兑美元汇率有不同表现 [9][10][11] CGS - NDI - 中东局势不确定性或使中国部分产品及中下游制造面临断供风险，需多元化探索进口来源，如液化丙烷、丁烷及醇类等产品 [14][17] 传媒 - 2024年美股人工智能行业上涨趋势明显，对纳斯达克指数有超额收益；中国有望构建完整产业链，加速自主创新 [25] - 国内AI工具以低价策略占领市场，有望实现商业价值增长，海外映射对国内投资有提示作用 [26][27] 固收 - 本周债市收益率震荡，收益率曲线走陡，10Y收益率先下后上；下周资金边际转松，关注政治局会议前预期波动 [19] - 基本面生产指标多数回升、房地产成交同比下跌、物价板块表现分化；供给方面利率债发行规模回升；资金面央行净投放资金，预计下周资金利率回落 [19][20][21] - 后续关注资金面、股债跷跷板、政治局会议和科创债ETF变化，债市整体利多但收益率下行空间受限，可关注波段交易机会 [21][22] 非银 - 金融监管总局发布《办法》，明确地方AMC主业边界与经营禁区，构建量化风控体系，创新央地协同监管机制 [29][30][31] - 《办法》限制套利空间、拓展收购范围，增强实体经济服务能力，推动行业高质量发展 [33]

科学决策做预案 - 河南省中原大化集团公司要求各单位检查地下泵房、地下煤坑等低洼部位，备好沙袋防止雨水进入 [2] - 中原大化提前制订雨季"三防"应急预案，部署防汛防涝工作，确保雨水泵备机与市政排水系统畅通，禁止污水与雨水系统串联 [2] - 扬子石化成立防汛指挥部，各单位设置防汛分指挥部，以消防支队为骨干组建抢险突击队和民兵预备队作为外援力量 [2] 储备物资好应急 - 锦州石化全面检查编织袋、铁锹、雨衣雨鞋、沙袋、吸油毡等防汛物资，确保紧急调配到位 [4] - 中海化学大峪口公司配备沙袋、救生衣、通讯及照明设备，清理排水沟1800米，更换防洪沙袋213袋 [4] - 中原大化储备200把铁锹、110万条编织袋及雨衣、胶靴、潜水泵等物资 [4] - 山西潞安焦化设立防汛物资库，实行分类挂牌管理，确保账、卡、物相符 [5] - 扬子石化贮备草袋、编织袋、木桩等物资，防汛突击队待命应对长江水位警戒 [5] 细查隐患保运行 - 潞安焦化领导班子分片包干督导防汛，对隐患实行清单化管理，明确整改责任人和时限 [7] - 南化公司排查生产区域防汛薄弱点，重点核查大机组设备厂房密封性，清理下水道和排水沟渠，校验电器仪表防雷接地电阻值 [7] - 银光集团从5月开始每月下发防汛重点，组织拉网式排查排水设施、边坡防护等重点区域 [8] 强化培训守安澜 - 潞安焦化通过班前会、安全讲堂普及防汛知识和应急避险技能，张贴宣传海报和播放警示视频 [11] - 锦州石化组织"理论+实操"双轨培训，使员工掌握防汛处理技能和设备使用方法 [11] 实战演练筑屏障 - 河南油田采油二厂开展"双盲"模式防洪防汛应急演练，检验水体污染处置能力 [12] - 新洋丰农业科技模拟山洪引发磷石膏库水位上升，启动应急预案疏通沟渠并转移人员 [12] - 大峪口公司在黑冲磷石膏库开展强降雨撤离演练，联合社区进行洪水漫顶应急演练 [12] - 扬子石化组织防汛应急演练，检查救生衣、吸油毡等物资完好性，确保操作"零失误" [13]

行业低碳转型战略 - 石化行业需以技术创新驱动全流程节能降碳 聚焦生产全过程和全链条实施示范项目 [1] - 产业结构优化是转型核心 需通过装置能效对标和新技术应用实现化石能源洁净化与生产过程低碳化 [1] - 太化集团通过关停高耗能装置和系统化宣传教育 将绿色理念深度融入企业运营实践 [1] 碳管理体系建设 - 企业需建立覆盖核算/报告/核查环节的碳管理体系 确保数据准确性和披露透明度 [1] - 政企协同机制至关重要 需保持与环保部门及行业协会的政策动态沟通 [1] - 数字化供应链碳足迹监测系统可提升透明度 需与供应商协同制定减排目标 [2] 技术创新路径 - 研发高效催化剂和优化反应条件是降低化工过程碳排放的关键技术方向 [2] - 产学研合作模式能加速低碳技术突破 需联合科研机构/高校开展专项研发 [2] - 国际技术合作可借鉴先进生产流程优化经验 尤其关注可再生能源应用领域 [2] 市场化减排机制 - 参与碳交易市场可实现碳资产增值 包括配额交易和碳信用开发 [2] - 供应链碳数据共享机制能推动全链条转型 需建立可追溯的数字化管理平台 [2] - 跨国项目合作有助于推广低碳工艺 重点减少生产流程能耗与废气排放 [2]

资金搬家与债基赎回 - 7月以来A股持续上涨，沪指站稳3500点，债券基金频现大额赎回，7月18日四只基金齐发提高份额净值精度公告，7月以来已有超过25只债券基金公告提高份额净值精度 [1] - 股市赚钱效应凸显，投资者为获取更高收益将资金从债券基金撤出转向权益类投资，同时机构资金进入下半年后重新布局，选择适合自身风险偏好和投资风格的产品 [1] 上市公司业绩预告 - 截至7月18日，A股1540家上市公司披露2025年半年度业绩预告，674家预喜，预喜比例43.77%，其中略增57家，扭亏193家，续盈6家，预增418家 [1] - 已披露业绩预告的上市公司业绩整体较为分化，不少公司在披露业绩预告后受到机构扎堆调研，机构关注点集中在改善盈利情况、未来业绩增长点、产品涨价等方面 [1] 信托公司业绩分化 - 截至7月18日，52家信托公司披露2025年上半年未经审计财务数据，英大信托以17.90亿元利润总额位列第一，中信信托、江苏信托、华鑫信托分别以16.82亿元、15.16亿元、12.08亿元分列二至四位 [2] - 百瑞信托、兴业信托、五矿信托和华澳信托4家公司出现亏损 [2] AI智能体应用发展 - AI智能体应用正从技术验证迈向规模化落地阶段，国内外科技企业纷纷加码布局，应用场景包括会议预订、咖啡购买、工业生产调度等 [2] - 智能体需突破技术和数据瓶颈、打通垂直领域壁垒、激活场景创新潜能，构建开放合作的产业生态，实现技术与产业需求的深度融合 [2] 虚拟币非法集资风险 - 7月以来广东、云南、湖南、辽宁、黑龙江、浙江、福建等多地金融监管部门密集警示以"虚拟币"为名的非法集资风险和新型网络诈骗风险 [4] - 新型网络诈骗呈现夸大宣传、虚假承诺、收益率畸高、"拉人头"机制等共性特征，法学界称之为"传销式集资诈骗" [4] 具身智能领域投资 - 京东近期接连投资具身智能公司，包括领投千寻智能近6亿元PreA+轮融资，以及领投众擎机器人A1轮融资 [5] - 美团5月和7月分别投资自变量、星海图两家具身智能公司 [5] 外卖平台竞争监管 - 7月19日洛阳市餐饮与饭店行业协会、山东省烹饪协会发布倡议书，呼吁外卖平台停止非理性补贴，过去一周已有超10个省市餐饮行业协会发布类似倡议 [6][7] - 7月18日市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求规范促销行为，理性参与竞争 [7] 企业动态 - 靓家居因长期亏损资不抵债宣布停业，官网已关闭，创始人疑似坠亡 [5][6] - 路易威登香港发生客户资料外泄事件，近42万名香港客户受影响，外泄资料包括姓名、护照号码、出生日期、地址等 [6] - 极氪回应"0公里二手车"争议，称展车折扣销售属于正常商业行为，不存在"0公里二手车" [8] - 天瑞水泥公告控股股东天瑞集团100%股份被法院冻结，冻结期3年 [9] - 广州轻工集团就良品铺子股权转让纠纷起诉宁波汉意，称其恶意违约 [9] - 东岳硅材公告合成三期B床发生火灾事故，未造成人员伤亡，具体损失金额尚在评估中 [10] - 金智科技因筹划控制权变更事项，股票于7月21日起临时停牌 [11] 美股市场 - 上周五美股涨跌不一，标普500跌0.01%报6296.79点，道指跌0.32%报44342.19点，纳指涨0.05%报20895.66点 [12][13] - 科技股表现优异支撑纳指微涨，奈飞财报后跌超5% [13] - 美联储理事沃勒支持7月降息，2年期美债收益率一度跌约4基点 [14] - 特朗普签署稳定币法案，以太坊日内一度站上3600美元，比特币高位回落 [14] - 黄金涨0.22%，原油倒V反转一度涨约2%后抹去涨幅 [15]

从基本面看，7 月烧碱检修产能较 6 月减少明显，7 月检修主要集中在西北、华东。同时，烧碱 7-8 月 份新增产能或达到 110 万吨，因此供应压力会逐步增加，不过厂家在出口方面存在超卖情况，新增产能压力 基本被出口消化。需求端，非铝需求淡季，支撑偏弱，氧化铝的烧碱库存中性，出口方向支撑强，低价补库 意愿较强。 2025 年 7 月 21 日 烧碱：旺季仍有期待 | chenjiaxin2@gtht.com 投资咨询从业资格号：Z0020481 | 陈嘉昕 | | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | 烧碱基本面数据 | | | 山东最便宜可交割 09合约期货价格 山东现货32碱折盘面 基差 现货32碱价格 | | | 2469 840 2625 156 | | | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 | | | 【现货消息】 | | | 以山东地区为基准，今日山东液碱市场局部持稳观望，高度碱有前期订单支撑下，库存低位，但涨价后 高价走货不佳。低度碱高价走货放缓，各厂走货表现不一，整体库存出现累库，个别高价出现回落。 | | | 【市场状况分析】 | | | 宏观方面，短期国内受反内卷影响， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计LPG短期偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - PG2508昨日收盘价4053，日涨幅 -0.61%，夜盘收盘价4065，夜盘涨幅0.30%；PG2509昨日收盘价3990，日涨幅0.13%，夜盘收盘价4026，夜盘涨幅0.90% [3] - PG2508昨日成交58667，较前日增加14309，持仓27381，较前日减少7956；PG2509昨日成交50765，较前日增加20777，持仓70020，较前日增加11434 [3] - 广州国产气对08合约昨日价差477，前日价差452；广州进口气对08合约昨日价差527，前日价差502 [3] - 本周PDH开工率71.8%，上周60.9%；MTBE开工率67.6%，上周66.9%；烷基化开工率45.9%，上周43.8% [3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8] 市场资讯 - 2025年7月17日，8月沙特CP预期丙烷546美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨，丁烷516美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；9月沙特CP预期丙烷546美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨，丁烷516美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨 [10] - 列出河南华颂新材料科技有限公司等多家企业PDH装置检修计划，部分检修开始时间和结束时间待定 [9] - 列出胜利稠油等多家企业检修计划，包括正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长等信息 [11]

2025年07月21日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套 | 2 | | --- | --- | | PTA：跟随成本波动 | 2 | | MEG：震荡市，月差正套减仓 | 2 | | 橡胶：震荡偏强 | 5 | | 合成橡胶：价格中枢上移 | 7 | | 沥青：区间震荡 | 9 | | LLDPE：区间震荡 | 11 | | PP：现货震荡，成交清淡 | 13 | | 烧碱：旺季仍有期待 | 14 | | 纸浆：震荡偏强 | 16 | | 玻璃：原片价格平稳 | 18 | | 甲醇：偏强运行 | 19 | | 尿素：短期偏强运行 | 21 | | 苯乙烯：反内卷情绪强，短期偏强 | 23 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 24 | | LPG：短期偏弱震荡 | 25 | | PVC：短期偏强，上方仍有压力 | 28 | | 燃料油：回弹延续，短线震荡走势为主 | 30 | | 低硫燃料油：相对高硫仍然偏弱，外盘现货高低硫价差小幅下跌 | 30 | | 集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套、10-02反套轻仓持有 | 31 | | 短纤：短期震荡市 | ...