业绩总结 - 2024年总收入为4.46亿美元，测试收入增长28%[20] - 2024年GAAP净收入为2400万美元，GAAP净收入占收入的5%[20] - 2024年调整后的EBITDA利润率为20.6%[20] - 2024年GAAP净收入占收入的比例为5.4%，而2023年为-20.6%[62] - 2024年GAAP净收入为24138万美元，较2023年的净亏损74404万美元有所改善[62] - 2024年调整后的EBITDA为91886万美元，占收入的比例为20.6%[62] 用户数据 - 2025年第一季度Decipher收入增长33%[23] - 2025年第一季度Decipher订单提供者增加超过20%[23] - 2025年第一季度Afirma收入增长6%[33] - 2025年第一季度Afirma订单量增长10%[33] 未来展望 - 预计Prosigna在2026年中期商业化，基于v2转录组开发[40] - 预计2026年上半年推出肌肉侵袭性膀胱癌(MIBC)的MRD检测[42] - 预计2027年开始每年推出新的适应症[42] 成本与费用 - 2024年与收购C2i Genomics相关的交易费用为6631万美元[62] - 2024年股票补偿费用为36249万美元，较2023年的33489万美元有所增加[62] - 2024年折旧费用为8610万美元，较2023年的6618万美元有所上升[62] - 2024年其他调整费用为11450万美元，较2023年的68283万美元显著减少[62] - 2024年所得税费用为1606万美元，而2023年为-2208万美元[62] 负面信息 - 2024年12月31日止的三个月，调整主要包括与股票补偿和内部贷款相关的外汇影响的未实现损失（190万美元），Veracyte SAS场地投资审查的费用（320万美元）以及与HalioDx相关的减值费用（270万美元）[60] - 2023年与nCounter许可证相关的减值费用为3490万美元，HalioDx相关的减值费用为3200万美元[65]

版权纠纷事件 - 哇唧唧哇在未获得《偷偷藏不住》网络微短剧改编权的情况下上线了该短剧 [1] - 晋江文学城控诉哇唧唧哇涉嫌违反合同约定并侵害原著版权 [2] - 哇唧唧哇最初否认侵权，认为"网络剧"应包括"微短剧"形式 [1][2] 合同条款争议 - 哇唧唧哇声称2019年和2024年的合同均未明确定义"网络剧"范围 [2] - 晋江指出2024年补充协议明确约定不得将改编作品再次改编为网络微短剧 [2] - 补充协议规定备案项目类别与授权类型不一致即视为擅自使用未授权权利 [4][5] 行业监管背景 - 2020年国家广电总局在备案系统新增"网络微短剧"板块并纳入监管 [4] - 涉事微短剧以"网络微短剧"类型申报获批，而非网络剧 [4] - 律师认为根据补充协议条款，哇唧唧哇构成侵权的可能性很大 [5] 公司应对措施 - 哇唧唧哇最终承认存在疏漏并公开致歉 [1][2] - 公司承诺于2025年7月3日永久下架涉事微短剧 [1][2] - 哇唧唧哇表示将更严格履行合同义务防止类似情况发生 [2] 项目执行细节 - 涉事微短剧《偷偷藏不住之许你》拍摄周期仅18天 [4] - 项目于2024年8月6日开机，8月23日杀青 [4] - 拍摄和申报过程均未告知晋江及原著作者 [4]

公司概况 - 翼菲科技是一家深耕工业机器人领域的综合解决方案提供商，若成功上市将成为港股"轻工业全品类机器人第一股"[1] - 公司成立于2012年，业务涵盖工业机器人研发制造、控制系统开发、视觉系统开发及综合解决方案提供[2] - 产品线包括并联机器人、移动机器人、多关节机器人、晶圆搬运机器人、控制器及视觉系统等[2] - 客户包括富士康、蓝思科技、比亚迪、宁德时代等知名企业[3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为1.62亿元、2.01亿元、2.68亿元，呈现稳健增长但整体规模较小[3] - 累计亏损2.38亿元，2022-2024年净亏损分别为5755.3万元、1.11亿元、7149.5万元[5] - 综合毛利率波动明显，分别为26.7%、18.3%、26.5%[7] - 机器人本体业务毛利率从10.8%(2022)降至7.1%(2023)后飙升至35.6%(2024)[7] - 机器人解决方案毛利率从28.6%(2022)降至20%(2023)后回升至24.1%(2024)[7] 业务结构 - 2024年机器人本体业务营收占比20.8%，解决方案占比79.2%[3] - 机器人本体业务营收从2022年8143万元(5%)增长至2024年55724万元(20.8%)[4] - 并联机器人营收占比从2.1%(2022)提升至7.4%(2024)[4] - 移动机器人业务从无到有，2024年营收占比达3.9%[4] 客户与市场 - 前五大客户收入占比从83.3%(2022)降至50.1%(2024)[4] - 第一大客户收入占比从71.2%(2022)大幅下滑至23.7%(2024)[4] - 海外收入占比9.5%(2024)，业务覆盖20多个国家和地区[11] 研发与营销 - 研发开支分别为3420万元(2022)、3310万元(2023)、3870万元(2024)，占营收比例从21.1%降至14.4%[5] - 销售及营销开支从1478.9万元(2022)增至5314.9万元(2024)，费用率从9.1%升至19.8%[5] - 拥有202名研发人员，平均年薪14.7万元，获得271项授权专利(36项发明专利)[6] 产能与募资计划 - 2024年三条生产线产能利用率分别为70%、73%、55%[11] - 募资用途：30%用于技术开发、25%产能建设、20%海外业务、15%供应链投资[11]

反倾销税政策 - 商务部根据《反倾销条例》第三十八条规定向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税建议 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [1] - 反倾销税以海关确定进口货物的计税价格从价计征 计算公式为反倾销税税额=海关确定进口货物的计税价格×反倾销税税率 [1] 实施时间范围 - 2024年10月11日至2025年7月4日期间进口的原产于欧盟相关白兰地不追溯征收反倾销税 [1] - 临时反倾销措施实施之日前进口的原产于欧盟相关白兰地不追溯征收反倾销税 [1] - 反倾销税和价格承诺实施期限自2025年7月5日起为期5年 [1] 海关执行细则 - 进口经营者需向中华人民共和国海关缴纳相应反倾销税 [1] - 依据商务部2024年第42号公告和2024年第50号公告提供的保证金或保函将由海关按规定退还或解除担保 [1]

文︱陆弃 放眼全球，当前国际贸易环境日益复杂，保护主义、地缘政治摩擦、供应链重塑、数字经济兴起等因素 交织影响，使得区域经济合作模式多样化成为大势所趋。南共市与EFTA的协议突破，正是各方在新形 势下积极谋求稳固外贸关系和增强竞争力的典型案例。南美正努力摆脱资源依赖，实现经济多元转型， 而欧洲则在传统强势的基础上寻求创新合作路径。双方在规则、标准、市场开放上的共识，是全球化下 多边合作的积极信号，值得其他地区和国家深思。 7月初，南方共同市场（Mercosur）与欧洲自由贸易联盟（EFTA）终于敲定自由贸易协定，这一消息 无疑在全球经济舞台掀起一阵涟漪。作为涵盖阿根廷、巴西、巴拉圭、乌拉圭及玻利维亚的南共市，与 挪威、瑞士、冰岛及列支敦士登组成的欧洲自由贸易联盟实现突破，揭示出在国际贸易格局剧烈震荡 中，双方正寻求以合作对冲挑战、强化自身战略地位。更值得关注的是，这份协定在全球多极化、保护 主义抬头和地缘政治紧张的背景下，不仅标志着区域合作新动态，更可能重塑未来全球贸易路线图。 然而，也应清醒认识，这样的协议仍面临诸多挑战。全球经济复苏乏力、通胀压力未减、国际关系不确 定性加剧，都可能影响协议实施效果。此外， ...

报告公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买进” [3][8][11] 报告的核心观点 - 伴随中美贸易摩擦升级，先进制程产能问题制约中国AI产业发展，预计2H25起中国政府会有更多资金、政策向先进制程倾斜，中国半导体产业有望迎来先进工艺扩张契机，公司作为国内半导体刻蚀设备领域龙头，竞争力提升，目前股价对应2025 - 27年PE分别为50倍、41倍和33倍，考虑中美科技纷争加剧，公司估值有提升空间，给予买进评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 公司产业别为机械设备，2025年7月4日A股股价178.02元，上证指数3461.15，股价12个月高/低为256.99/115.5元，总发行股数62615万股，A股数62615万股，A股市值1114.66亿元，主要股东为上海创业投资有限公司，持股15.02%，每股净值32.27元，股价/账面净值5.52，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-1.1%、-4.8%、28.7% [2] 近期评等 - 2025年4月24日前日收盘187.35元，评等为买进；2024年9月25日前日收盘120.97元，评等为买进；产品组合中销售专用设备占比79%，销售备品备件占比19%，设备维护占比1% [3] 机构投资者占比 - 基金占流通A股比例22.4%，一般法人占比31.6% [4] 财务数据 - 2023 - 2027F年纯利分别为17.86亿元、16.16亿元、21.97亿元、26.83亿元、33.83亿元，同比增减分别为52.7%、 - 9.5%、36.0%、22.1%、26.1%；每股盈余分别为2.87元、2.60元、3.54元、4.32元、5.44元，同比增减与纯利一致；市盈率分别为62.0、68.5、50.3、41.2、32.7；股利分别为0元、0.3元、0.45元、0.55元、0.65元；股息率分别为0.00%、0.17%、0.25%、0.31%、0.37% [10] - 2023 - 2027F年营业收入分别为62.64亿元、90.65亿元、117.64亿元、142.32亿元、169.66亿元；经营成本分别为33.93亿元、53.43亿元、68.30亿元、84.05亿元、99.37亿元等 [14] - 2023 - 2027F年货币资金分别为70.90亿元、77.62亿元、83.61亿元、82.85亿元、91.35亿元；应收账款分别为11.65亿元、13.52亿元、15.28亿元、18.49亿元、23.85亿元等 [15] - 2023 - 2024年及2025F - 2027F年经营活动产生的现金流量净额分别为9.49亿元、9.49亿元、17.23亿元、22.33亿元、25.61亿元；投资活动产生的现金流量净额分别为 - 19.22亿元、 - 19.22亿元、 - 16.00亿元、 - 25.09亿元、 - 20.11亿元等 [16] 行业与公司发展趋势 - 2H25先进制程将是产业重点，美国施压使中国半导体产业关键设备及工具面临断供威胁，中国高阶GPU产品、存储产品需求缺口需先进制程填补，预计2H25起政府会有更多资金、政策向先进制程倾斜，公司作为国内核心半导体设备企业，在刻蚀、薄膜领域有技术储备，有望受益 [11] - 1Q25公司营收继续高速增长，实现营收21.7亿元，YOY增长35.4%；实现净利润3.1亿元，YOY增长25.7%，EPS0.5元；综合毛利率41.5%，较上年同期下降3.4个百分点；截止1Q25，合同负债30.7亿元，较上年末增加19%，订单增长良好且在手订单丰富；1Q25研发投入约6.9亿元，YOY增长91%，研发力度持续加强 [11] - 预计公司2025 - 2027年实现净利润22亿元、26.8亿元和33.8亿元，YOY分别增长36%、21%和19%，EPS分别为3.55元、4.32元和5.44元 [11]

活动概述 - 第十五届延吉百威啤酒美食节暨第二届电商文化节将于7月11日18时在青年广场开幕[1] - 活动时间为7月11日至7月27日每天18时至21时30分[7] - 活动设置5个区域：啤酒美食节区、汽车展销区、民俗文创体验区、咖啡文化休闲区、电商文化节区[7] 区域布局 - 啤酒美食节区位于广场中心区域，设置2100平方米啤酒大棚，可容纳1000人同时就餐[7] - 汽车展销区位于东北区域，面积340平方米，展示奥迪、大众、华为问界等6家企业车型[7] - 民俗文创体验区占地400平方米，展示民俗旅拍、文艺创作、文创产品及非物质文化遗产[7] - 咖啡文化休闲区占地1000平方米，配备14把遮阳伞、7个帐篷和5套桌椅[7] - 电商文化节区占地300平方米，设置AI电商展示间、网红共享直播间等4个直播间[7] 活动内容 - 筛选26家企业入驻美食区和电商文化区，涵盖烧烤、啤酒菜、特色民餐等品类[8] - 每天组织文艺演出、主题日、互动交流等多场文化活动[8] - 开展美食品牌日、美食评比和地方特色美食活动[8]

欧洲主要股指开盘表现 - 德国DAX30指数开盘下跌0 28% [1] - 英国富时100指数开盘下跌0 36% [1] - 欧洲斯托克50指数开盘下跌0 60% [1] - 法国CAC40指数开盘下跌0 54% [1]

市场表现 - 沪指冲高回落涨0 32% 深成指跌0 25% 创业板指跌0 36% [1] - 沪深两市全天成交额1 43万亿 较上个交易日放量1188亿 [1] - 全市场超4100只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块涨跌 - 银行股走强 浦发银行等多股创历史新高 [1] - 稳定币概念股震荡反弹 京北方等涨停 [1] - 电力股持续活跃 华银电力等涨停 [1] - 固态电池概念股调整 信宇人等跌超10% [1] - 涨幅居前板块：稳定币 游戏 银行 电力 [1] - 跌幅居前板块：固态电池 美容护理 稀土永磁 有色金属 [1]

光伏ETF市场表现 - 光伏ETF（159857）7月4日下跌0.51%，成交额突破1亿元，换手率超4% [1] - 成分股中林洋能源、大全能源涨超4%，科华数据、协鑫集成等跟涨 [1] - 截至7月3日该ETF份额达39.42亿份居深市同标第一，年内份额增幅32.51% [1] - 近5个交易日获1.2亿元资金净流入，居深市同标第一 [1] - 跟踪中证光伏产业指数，覆盖产业链上下游50家代表性公司 [1] 行业政策动态 - 工信部召开光伏高质量发展座谈会，强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [2] - SNEC 2025展会显示"产能出清""行业整合"成为关键词，下半年至明年一季度为关键窗口期 [2] - 中金预计可能出台上游硅料产能整合政策，下游电池组件将设更高效率标准 [2] - 当前光伏玻璃龙头企业接近现金成本，二线企业已陷入亏损 [2] 行业供需展望 - 银河证券认为政策+行业自律+企业减产将推动供给侧改革，行业供需有望改善 [3] - 光伏或成为中央破除内卷、实现高质量发展的典型案例 [3]