整体表现 - A股二季度净负预警率为-4.8%，较去年四季度的-18.8%大幅改善，与去年二季度的-4.6%基本持平 [2] - 按市值加权后A股净正预警率达4.7%，较去年四季度的-0.7%由负转正 [2] - MSCI中国指数净正预警率升至+6.8%，创近4个季度新高，高于去年二季度的+1.4%和四季度的+2.2% [3] 板块分化 A股板块表现 - 金融服务、材料、科技硬件板块净正预警率最高：金融受益稳增长政策，材料受益大宗商品价格回升，科技硬件受益AI设备和新能源科技创新 [5] - 消费服务、房地产、软件板块表现垫底：消费服务受内需复苏放缓影响，房地产处于调整周期，软件因行业竞争加剧需求疲软 [5] MSCI中国板块表现 - 金融和材料板块领跑：海外上市金融机构和材料企业受益全球产业链修复 [6] - 房地产和公用事业表现落后：房地产受去库存和融资环境影响，公用事业因成本上升增长有限 [6] 大小盘股表现 - A股大盘股净负预警率仅-1.4%，接近持平，集中在金融和科技龙头板块 [7] - A股小盘股净负预警率从去年四季度的-31.1%收窄至-7.4%，改善幅度显著 [7] - 中盘股净负预警率为-12.7%，较去年四季度好转但仍落后大盘股 [8] 盈利预期调整 - 科技硬件、消费必需品、医药生物板块盈利预期被上调：科技硬件因海外订单回升，消费必需品依托刚需属性，医药生物因研发进展超预期 [9] - 半导体、公用事业、消费服务、房地产板块盈利预期被下调：半导体受全球产能过剩影响，消费服务因居民消费信心恢复慢，房地产继续承压 [9] 潜力股与谨慎股 - 建议关注的9只股票来自材料、医药、科技硬件板块，筛选标准包括无负面预警、盈利预期上调、评级为增持等 [10][11] - 需谨慎的6只股票集中在房地产、消费服务和公用事业板块，筛选标准包括无正面预警、盈利预期下调、评级为减持或中性等 [11] 未来投资方向 - 政策受益板块：金融、基建相关材料板块将受益稳增长政策 [12] - 复苏弹性板块：消费服务、可选消费中业绩触底且估值合理的龙头公司 [13] - 科技成长板块：科技硬件和高景气赛道的小盘股若业绩持续改善有望成热点 [13]

美日关税协议对市场的影响 - 美日达成关税协议，美国对日本加征15%关税，日本承诺不反抗并承诺5500亿美元对美投资，市场认为美国完胜 [5] - 该协议导致黄金避险需求受冲击，金价大幅回落1.30%至3386.89美元，日K线呈现看空形态 [1][5] - 美股走强，标普上涨0.78%，道指上涨1.14%，纳指上涨0.61%，市场逻辑转向购买美股 [4][5] 贵金属及商品市场表现 - 国际现货银价下跌0.08%至39.25美元，铂金下跌1.99%至1411.97美元，钯金下跌0.04%至1272.75美元 [3] - Wellxin贵金指数下跌0.83%至7165.77点，振幅1.96% [3] - 伦铜上涨0.36%至9933.50美元，伦铅上涨0.69%至2028.50美元，伦锡大涨2.45%至34750.00美元 [4] 美元及原油市场动态 - 美元指数下跌0.17%至97.19点，振幅0.44%，日K线呈窄幅震荡下跌 [3] - NYMEX原油微跌0.05%至65.42美元，振幅1.63% [4] - 高盛认为关税协议无助于缓解美元下行压力，可能继续削弱美元强势 [8] 技术面与市场情绪分析 - 金价技术面面临三角形突破关键期，若突破H2、H3线压力可迎来涨势，若跌破H1线支撑可能大幅下跌 [9][11] - 上海黄金交易所AUTD金价贴水扩大至0.6元/克，显示现货市场去库存压力较大 [13] - 金银ETF持仓趋势上行，黄金ETF-SPDR持仓高位持稳，白银ETF-Ishares增仓趋势更强，暂未看到金价趋势性转弱信号 [16] 美欧关税谈判进展 - 美欧可能达成类似美日协议，美国对欧盟进口商品加征15%关税，欧盟汽车关税将从27.5%降至15% [8] - 欧盟准备930亿欧元报复性关税方案，以防8月1日前无法达成协议 [8] - 市场预期美欧博弈可能以"美国赢了"方式落地，但高盛认为对美元影响有限 [8]

海南自贸港概念股表现 - 7月24日海南自贸港概念股集体走强 中国中免 海南机场 海南高速 海汽集团 海南发展 凯撒旅业等多只个股封板涨停 [1] - 王府井 南宁百货 丽尚国潮 武商集团等相关个股呈现跟涨态势 [1] 政策利好驱动因素 - 国家发展改革委副主任王昌林明确表示海南自贸港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动 [1] - 封关运作带来四项关键政策升级：货物"零关税"税目从1900个增至6600个 覆盖率从21%提升至74% [1] - 贸易管理措施放宽 通行便利化 监管模式高效精准 [1] 免税购物政策影响 - 离岛免税新政实施五年累计购物金额达1958.2亿元 购物人数达2858.9万人次 [2] - 财政部副部长廖岷表示将继续实施离岛免税购物政策并进一步优化调整 [2] 旅游产业链机遇 - 封关政策将带动景区 酒店 旅游零售商 出行服务商等业务增长 [2] - 基础设施升级和营商环境改善为当地旅游产业提供发展基础 [2] 金融服务业发展空间 - 跨境资金流动便利化措施创造新发展空间 [2] - 企业所得税和个人所得税优惠政策持续落实 吸引高端人才和优质企业落户 [2] 自贸港建设前景 - 全岛封关后海南将成为海关监管特殊区域 实施"一线放开 二线管住 岛内自由"政策制度 [1] - 政策红利逐步释放 市场关注度持续升温 [2]

日本私营部门PMI初值分析 - 日本私营部门活动在第三季度初持续扩张但增速受关税忧虑拖累 [1] - 贸易政策不确定性导致服务业企业和制造商对全年产出的乐观程度下降 [1] - 企业信心处于新冠疫情初期以来的第二低位 [1] 制造业表现 - 7月工厂产出再度下滑 制造商面临新订单持续减少的局面 [1] - 客户持观望态度导致制造业活动疲软 [1] 服务业表现 - 服务业活动呈现稳健增长 与制造业形成反差 [1] 成本与通胀趋势 - 企业反映成本压力持续缓解 [1] - 通胀可能在夏季进一步降温 [1] 就业市场影响 - 企业信心低迷导致招聘活动有所放缓 [1]

跨境金融创新 - 海南自贸港多功能自由贸易账户(EF账户)上线一年内开立431个账户，业务量达1579亿元人民币，覆盖61个国家和地区的资金划转[3] - 跨境资金集中运营中心政策吸引3家运营中心落户，包括中国中化等央企财资管理公司[3] - 飞机船舶融资租赁政策明确SPV公司享受企业所得税优惠，提升产业吸引力[4] 金融支持实体经济 - 出台《金融支持经济高质量发展十五条措施》等政策，引导金融机构加大自贸港建设投入[6] - 聚焦科技园区及种业、深海、航天产业，创新金融产品解决科技企业融资难题[6] - 海南省智慧金融综合服务平台累计入驻478家金融机构，促成放款208.97亿元，58.56万家企业注册[7] 封关运作金融准备 - 推动QFLP/QDLP政策扩容，开展跨国公司本外币一体化资金池业务，构建跨境资金监测机制[8] - 计划升级EF账户政策体系，优化跨境资金运营中心(CTC)认定标准[8] - 拟推出跨境资产管理试点政策，扩大金融制度型开放[9] 金融业发展数据 - 截至2025年6月全省贷款余额1.41万亿元，同比增长13.7%，证券交易额增长63%[7] - 金融业增加值达4.6%，无抵押信用贷款贴息政策累计支持17.278亿元企业放款[7]

乡村振兴战略实施 - 公司联动多个定点帮扶地区组织近800名基层干部参加"防范非法金融活动 守护财产安全"专题网络培训会，通过"理论讲解+案例剖析"模式提升金融知识 [1] - 公司以"五大振兴"为抓手，在陕西省宝鸡市陇县及23个帮扶点精准发力，推动定点帮扶工作走深走实 [1] - 公司投入的帮扶资金超50%投向产业振兴领域，推动构建"造血"长效机制 [2] 产业振兴举措 - 江西分公司推动菌菇、芽苗菜种植亩产显著提升 [2] - 山东分公司运用"村企共建、收益共享"模式吸纳脱贫群众就业 [2] - 安徽分公司探索的村域特色产业项目带动村集体收入增长 [2] - 陕西陇县奶山羊集中养殖园区总投资超千万元，预计带动周边脱贫群众户均年增收10万元至15万元，村集体年增收约20万元 [3] - 云南大关县黄连河景区注入6000余万元资金，2024年营收达1025.5万元，接待游客24.5万人次，预计2025年营收突破1500万元，带动超100人稳定就业 [3] 人才与文化振兴 - 在陇县针对性开展10场奶山羊养殖技术、电商运营等实战培训，覆盖736人次 [4] - 支持陇县融媒体中心建成奶山羊文化宣传推广直播车，首播即引发广泛关注 [4] - 新集川镇奶山羊产业文化广场举办文化节、品鉴会，带动周边旅游收入稳步增长 [4] 生态振兴与长效机制 - 推动温水镇团结村完成排污渠改造和草皮种植，助力村容村貌焕新 [4] - 贯彻跟踪督导闭环体系，通过全流程跟进、常态化督导、科学评估确保帮扶项目按期落地 [6] - 云南黄连河景区盘活案例入选地方文旅融合典型，挂职干部与驻村第一书记工作得到当地干部群众广泛认可 [6]

全球城市等级排名 核心观点 - 2024年GAWC世界城市等级排名显示中国城市崛起，北上广港跻身世界一线城市"四强" [1] - 台北、深圳位列"弱一线"，成都作为二线首位城市展现追赶势头 [6] - 排名成为吸引企业和人才的"风向标"，助力中国城市汇聚全球优质要素 [6] 中国一线城市表现 - **香港**：Alpha+级（第3名），国际金融中心、贸易航运枢纽，法治与多元文化优势显著 [3] - **北京**：Alpha+级（第4名），政治文化双核心，中关村创新引擎，央企总部聚集 [3] - **上海**：Alpha级（第6名），金融与自贸区创新驱动，长三角龙头，全球产业链高端锚点 [5] - **广州**：Alpha级（第22名），千年商都底蕴，广交会商贸平台，大湾区协同发展关键节点 [5] 其他重点城市 - **深圳**：Alpha-级（第30名），科技赋能产业革新 [6][7] - **成都**：Beta+级（第58名），新经济布局加速追赶 [6][7] - **天津/杭州**：Beta+级（第60/65名） [7] - **重庆/南京/武汉**：Beta级（第70/75/81名） [7] 二线及以下城市 - **苏州/青岛/长沙**：Beta-级（第92/93/95名） [7] - **西安/昆明/合肥**：Beta-级（第109/111/116名） [7] - **福州/太原**：Gamma+级（第122/139名） [7] - **宁波/哈尔滨**：Gamma级（第156/157名） [7]

核心事件与数据 - 国际金价：2025年7月21日COMEX黄金期货价格单日暴涨1.63%收于3410.3美元/盎司创6月16日以来新高现货黄金同步突破3400美元关口达3406.4美元/盎司涨幅1.43% [1] - 国内金饰：周生生老庙等品牌足金饰品单日涨7-10元/克重返1000-1021元/克区间逼近6月历史高位 [1] 驱动因素 - 避险需求激增：8月1日美国对欧盟30%关税生效期限临近谈判僵局引发市场恐慌共和党议员指控美联储主席鲍威尔"作伪证"叠加财长贝森特批评美联储政策引发美元信用危机担忧 [2] - 美元与美债双弱：美元指数跌0.6%至五周新低10年期美债收益率触及一周低位4.348%降低黄金持有成本 [2] - 技术面突破：金价站稳3380-3400美元关键阻力区触发多头跟涨 [3] 市场影响 - 金矿企业业绩爆发：中润资源净利润增幅161-191%西部黄金增96%-142%紫金矿业上半年净利232亿元创历史最佳 [4] - 消费分化：刚需群体转向轻量化金饰平均30克或租赁模式租"三金"约3000元/周投资者追涨但回收价低于零售价80-100元/克高位套牢风险显著 [5] 未来走势关键变量 - 央行购金：中国连续8个月增持黄金6月末储备2298吨95%央行计划未来12个月继续增持若持续放量金价或突破3500美元 [6] - 地缘冲突：中东局势俄乌对峙未平息8月1日美欧关税战或升级避险需求激增推升金价 [6] - 美联储政策：9月降息概率升至59%美元疲软利好黄金实际利率下行支撑金价 [6] - 通胀数据：美国薪资增速放缓6月同比+4.4%财政刺激或推升通胀预期通胀预期升温强化黄金保值属性 [6] 机构观点分歧 - 多头阵营：高盛坚持2025年底目标价3700美元摩根大通看至2026年Q2突破4000美元 [11] - 空方警告：花旗预测2026年或回落至2500-2700美元因投机资金撤离+需求疲软 [11] 实物投资建议 - 首选金条/金币溢价＜3%避开高工艺费陷阱古法金饰工费超200元/克 [12] - 黄金配置控制在家庭资产5%-10%搭配定投黄金ETF分摊成本 [12]

焦点事件 - 科技部发布《驾驶自动化技术研发伦理指引》，要求驾驶自动化系统在极端情况下最大限度降低对人的伤害，并禁止传播虚假信息 [1] 退市追责 - *ST易连因2023年半年报少列报受限资金10亿元、多列报现金及现金等价物余额10亿元，被上交所通报批评 [3] 宏观要闻 - 中美将于7月27日至30日在瑞典举行新一轮经贸会谈，继续就经贸问题开展磋商 [5] - 国家发展改革委主任郑栅洁强调推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作，促进国企民企协同发展 [5] 产业动态 - 农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会，强调防止生产大起大落和猪肉价格大跌，去年下半年以来生猪养殖已连续14个月盈利 [6] - 广州市提出到2030年培育1—2个千亿级体育产业集群，体育产业增加值占GDP比重达到2.2% [8] - 海南自贸港将于2025年12月18日正式封关，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"政策 [9] - 国家能源局印发《浙江、河南、广东省分布式可再生能源发电项目绿证核发工作方案》，力争2025年底前实现分布式项目绿证核发全覆盖 [10][11] - 6月全球粗钢产量同比下降5.8%至1.514亿吨，中国6月粗钢产量同比下降9.2%至8320万吨 [13] 公司聚焦 - 中孚信息董事长、总经理魏东晓被留置，由副总经理刘海卫代行职责 [14] - 多家公司澄清与雅鲁藏布江下游水电工程无直接关联，包括凯龙股份、大禹节水、ST西发、华新水泥、*ST正平等 [15][16][17] - 光大银行公告中信金融资产增持股份比例达1%，持股比例增至8% [18] - *ST紫天收到深交所终止上市事先告知书 [19] - 锦龙股份拟购买深圳本贸技29.32%股权，向算力服务转型 [20] - 容知日新预计2025年上半年净利润同比增2027.62%至2179.59% [22] - 瑞信证券更名为北京证券有限责任公司 [23] - 居然智家董事长汪林朋解除留置并回归工作岗位 [24] - 深圳能源拟78.97亿元投建汕尾红海湾六海上风电项目 [25] - 立讯精密计划发行H股并在港交所上市，募集资金用于扩大产能等 [27][28] - 奕瑞科技股东天津红杉、北京红杉拟减持不超过2%股份 [30] - 劲仔食品拟5000万元-1亿元回购股份用于股权激励或员工持股计划 [31]

中美经贸会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 [1] 海南自贸港政策 - 2025年12月18日海南自贸港全岛封关正式启动 将实施"一线放开、二线管住、岛内自由"的自由化便利化政策制度 [1] - 商务部会同相关部门制定出台《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》 首次全面系统列明国家现行实施禁止、限制管理措施的进出口货物、物品范围 [1] 国企民企协同发展 - 国家发展改革委主任郑栅洁表示将积极采取务实有效措施 健全国企民企协同发展的体制机制 推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作、促进科技创新等 [2] 商品房消费者权益保护 - 最高人民法院发布《关于审理执行异议之诉案件适用法律问题的解释》 对商品房消费者权益保护进行细化规定 进一步拓宽保护范围 [2] 不动产登记跨省通办 - 北京、上海、广州、深圳、杭州五个城市规划和自然资源部门签署不动产登记"跨省通办"战略合作协议 [2] 自动驾驶技术 - 公安部表示目前市场上销售的汽车所搭载的"智驾"系统都未实现"自动驾驶"目标 驾驶人才是最终责任主体 [2] - 科技部公布《驾驶自动化技术研发伦理指引》 防范技术研发与产品应用过程中的科技伦理风险 [2] 商品二维码标准 - 7月起我国新修订的《商品二维码》国家标准正式实施 消费者扫描一个二维码即可获取价格结算、产品溯源、数字标签等信息 [2] 生猪产业政策 - 农业农村部部长韩俊表示将进一步完善政策举措 防止生猪生产大起大落、价格大涨大跌 提升生猪产业发展综合素质和竞争力 [3] 科创板指数 - 上交所与中证指数公司于7月23日发布上证科创板民营企业指数和上证科创板民营企业50策略指数 [3] 期货市场调整 - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额 [3] - 大商所发布市场风险提示函 提醒关注焦煤等品种价格波动较大 [3] 股市表现 - 7月23日上证指数一度站上3600点创2024年10月以来新高 但午后快速跳水 当日收涨0.01%至3582.30点 [3] - 美股三大指数集体收涨 标普500指数与纳指再创历史新高 纳斯达克中国金龙指数收涨0.75% [7] 保险分红 - 2024年度分红实现率相比2023年度显著提升 超百款产品分红实现率均超过100% [3] 红利低波策略 - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y规模达1.87亿元 较2024年底增幅超311% 2025上半年规模增长1.42亿元 [3] 公司业绩 - 特斯拉第二季度营收225.0亿美元同比减少12% 净利润11.72亿美元同比减少16% [4] - 谷歌母公司ALPHABET第二季度营收964.3亿美元同比增长14% 净利润281.96亿美元同比增长19% [4] 公司动态 - 影石创新正式进入无人机市场 计划推出自有品牌和与第三方共同孵化的全新无人机品牌 [4] - 立讯精密拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市 [4] - 理想汽车完成对所有直采供应商的账期调整 合同账期为60天 [4] - 深圳能源全资子公司拟投资78.97亿元建设深能汕尾红海湾六海上风电项目 [5] 国际市场 - 美国总统特朗普宣布美国与菲律宾、日本达成协议 称美日达成有史以来最大规模贸易协议 [7] - 特朗普表示将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税 [7] - 印度自2025年7月24日起恢复向中国公民签发旅游签证 [8] - 亚洲开发银行预计亚太发展中经济体2025年经济增速为4.7% 2026年为4.6% [8] 算力板块 - 胜宏科技自年初以来累计涨幅一度超过3倍 以2024年2月初低位为起点累计涨幅达10倍以上 [9] 跨境支付 - 香港金管局披露最新参与跨境支付通的香港机构共13家 包括首批6家香港银行和第二批7家香港银行 [9]