商业航天行业 - 中国成功发射可重复使用试验航天器 [1] - 机构预计到2030年全球商业航天市场规模将达到8000亿美元 [1] - 一家公司的紧固件产品已为商业航天企业实现长期供货 [1] 光伏与太空能源行业 - 特斯拉计划扩大其本土太阳能电池产能 [1] - 机构预测到2030年全球太空光伏市场规模将向万亿级别迈进 [1] - 一家公司的光伏设备单晶炉市占率国际领先，并可提供智能无人工厂方案 [1] 智能机器人领域 - 一家公司的智能助行机器人首台量产车已下线 [1]

市场整体表现 - 过去一周A股三大指数集体收跌 沪指周跌1.27% 深成指周跌2.11% 创业板指周跌3.28% [1] - 近44%的个股周内实现上涨 光伏设备、钙钛矿电池、赛马概念、TOPCON电池等板块涨幅居前 贵金属、金属铅、转基因等板块跌幅居前 [1] 牛股表现及驱动因素 - 剔除次新股后 本期牛股榜中民爆光电以115.92%的周涨幅夺魁 凯龙高科以72.8%的周涨幅位居第二 泽润新能、杭电股份周涨幅均达50%以上 牛股榜10只个股周涨幅均超38% [3] - 最牛股民爆光电属于光学光电子行业及PCB概念股 公司拟通过现金收购及发行股份方式购买厦芝精密100%股权 交易完成后业务将拓展至高端PCB钻针领域 [5] - 民爆光电在复牌后连获4个20厘米涨停板 一周累计涨近116% 股价创历史新高 [5] - 民爆光电股票在2月4日和5日收盘价涨幅累计偏离45.76% 在2月2日至5日涨幅累计偏离109.05% 构成严重异常波动 [7] - 民爆光电2025年前三季度营收12.30亿元 同比下降0.04% 归母净利润为1.50亿元 同比下降19.75% [7] - 截至2025年末 拟收购标的厦芝精密资产总额1.53亿元 资产负债率高达74.06% [7] 熊股表现及驱动因素 - 本期十大熊股中 商业航天概念股航天宏图周跌33.82%成为最熊股 [9] - 开普云、湖南白银跌幅均在30%以上 熊股榜10只个股周跌幅均超22% [11] - 航天宏图预计2025年度归母净利润亏损约10.3亿元 预计期末净资产为-2.8亿元左右 后续或会被实施退市风险警示 [14] - 航天宏图2025年业绩预亏原因包括：新签订单同比下降约13% 部分业务采购资格暂停导致相关领域收入从2024年的6.60亿元大幅下滑至约5000万元 同比缩水92% [14][15] - 航天宏图2022年业绩达峰后下滑 2023年、2024年营收分别为18.19亿元、15.75亿元 归母净利润分别为-3.74亿元、-13.93亿元 [14]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：择时体系模型** [5][8][9] * **模型构建思路**：通过计算市场指数（WIND全A）的短期均线与长期均线的相对距离，来判断市场整体所处的趋势环境（上行、下行或震荡）[5][9]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算WIND全A指数的20日移动平均线（短期均线）和120日移动平均线（长期均线）。 2. 计算两条均线之间的距离（差值），并以百分比形式表示。公式定义为： $$均线距离 = \frac{短期均线值 - 长期均线值}{长期均线值} \times 100\%$$ 3. 设定阈值进行判断：当均线距离的绝对值大于3%时，市场处于趋势格局（上行或下行）；当均线距离绝对值小于等于3%时，市场处于震荡格局[5][9]。 2. **模型名称：仓位管理模型** [5][10] * **模型构建思路**：结合市场的估值水平（PE、PB分位数）和短期趋势判断（来自择时体系模型），为绝对收益产品提供股票仓位的配置建议[5][10]。 3. **模型名称：行业趋势配置模型** [5][8][10] * **模型构建思路**：该模型是一个复合模型，包含多个子模型，分别从不同维度（如困境反转、宏观Beta、业绩趋势）对行业进行研判，以提供综合的行业配置方向[5][8][10]。 * **模型具体构建过程**：该模型由三个子模型构成： 1. **中期困境反转预期模型**：用于识别当前处于困境但未来有反转预期的行业（如报告提及的白酒与地产），并等待其反转信号的出现[5][8][10]。 2. **TWO BETA模型**：基于宏观风险因子（贝塔）分析，推荐与特定宏观环境（如科技产业周期）相匹配的板块（如科技板块）[5][8][10]。 3. **业绩趋势模型**：基于行业或产业链的业绩增长趋势进行筛选，提示重点关注高景气或业绩有望改善的方向（如算力产业链、超跌的有色与化工板块）[5][8][10]。 模型的回测效果 （报告中未提供各模型具体的历史回测指标数值，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等。） 量化因子与构建方式 1. **因子名称：均线距离因子** [5][9] * **因子构建思路**：作为择时体系模型的核心输入，该因子衡量市场短期动量与长期趋势的偏离程度[5][9]。 * **因子具体构建过程**： 1. 取标的指数（WIND全A）的每日收盘价。 2. 分别计算其20日简单移动平均（MA20）和120日简单移动平均（MA120）。 3. 计算均线距离因子值，公式为： $$均线距离因子值 = \frac{MA20 - MA120}{MA120} \times 100\%$$ 2. **因子名称：估值分位数因子（PE、PB）** [5][10][11][13] * **因子构建思路**：用于评估市场或指数的估值水平，通过计算当前估值指标（PE或PB）在其自身历史数据中所处的位置（分位数），来判断估值的高低[5][10]。 * **因子具体构建过程**： 1. 选取标的指数（如WIND全A）。 2. 计算其历史每日的市盈率（PE）和市净率（PB）。 3. 对于当前时点的PE（或PB）值，计算其在过去一段历史时期（例如报告中数据自2014年10月17日起）所有PE（或PB）值序列中的分位数。 4. 分位数越高，代表当前估值相对自身历史水平越高[12][14]。 3. **因子名称：赚钱效应因子** [5][8][9] * **因子构建思路**：反映市场近期的盈利状况，是判断市场趋势的辅助指标[5][9]。 * **因子具体构建过程**：（报告未详细说明其计算方式，仅提及该因子的当前数值。通常可定义为一定周期内上涨股票数量占比或指数累计涨幅等。） 4. **因子名称：成交量触底信号因子** [5][8][10] * **因子构建思路**：将市场成交量与一个预设的极值阈值（如2万亿元）进行比较，以判断市场情绪是否达到短期冰点，可能预示着反弹机会[5][8][10]。 * **因子具体构建过程**：监测市场（如沪深两市）的每日总成交金额，当成交金额接近或低于预设的阈值（报告中为2万亿）时，触发“触底信号”[5][8][10]。 因子的回测效果 （报告中未提供各因子具体的历史测试指标数值，如IC值、IR、多空收益等。）

国常会促进有效投资 - 国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，指出其对稳定经济增长、增强发展后劲具有重要作用 [2] - 会议提出要创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具 [2] - 会议要求结合“十五五”规划，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程 [2] - 会议强调要更好发挥央国企扩投资作用，加大力度支持民间投资发展，形成促进有效投资的合力 [2] 虚拟货币与RWA代币化监管升级 - 人民银行等八部门发布通知，进一步防范和处置虚拟货币等相关风险，延续禁止性政策取向 [3] - 通知对挂钩法定货币的稳定币、现实世界资产（RWA）代币化相关业务本质属性做出明确 [3] - 证监会配套发布监管指引，对以境内资产所有权、收益权等为基础在境外开展类资产证券化的RWA代币化业务进行严格监管 [3] - 指引要求开展相关业务前，控制基础资产的境内企业应向中国证监会备案，并报送相关材料 [3] - 有关部门负责人表示，虚拟货币现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，存在被用于非法活动的风险 [4] 央行增持黄金与外储情况 - 2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，央行已连续15个月增持黄金 [5] - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%，续创十年以来新高 [5] - 自2025年7月起，中国外汇储备规模环比持续上升，并数次刷新2015年12月以来的规模新高，目前已连续六个月处于3.3万亿美元之上 [5] 国家算力互联互通节点建设 - 工信部发布通知，组织开展国家算力互联互通节点建设工作，面向国家枢纽节点、重大战略区域、重点行业构建国家算力互联互通节点体系 [6] - 在二级市场上，算力产业链部分个股出现拉升行情，CPO方向最为活跃，智立方20%涨停，科瑞技术10%涨停 [6] - 有券商指出，国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口，对应推理侧算力需求有望迎来加速提升 [6] 商业航天与脑机接口技术进展 - 2月7日，中国在酒泉卫星发射中心使用长征二号F运载火箭，成功发射一型可重复使用试验航天器，将按计划开展技术验证 [7] - 有分析指出，随着2026年可重复使用试验航天器技术验证的成功，商业航天有望步入高频发射常态化阶段 [7] - 美国SpaceX可能已放弃“年内出发去火星”的目标，将优先执行登月计划 [7] - 西北工业大学科研团队研发的三维锥形碳基软性大脑皮层电极阵列取得关键突破，成功破解脑组织损伤、信号衰减等核心难题，并完成国际首次太空环境技术验证 [8] 预制菜国家标准制定进展 - 国家卫生健康委就预制菜食品安全国家标准公开征求意见，明确预制菜的定义及其原料、食品添加剂使用、生产过程等要求，规定不得使用防腐剂、保质期不应超过一年 [9] - 市场监管总局同日就预制菜术语和分类国家标准向社会公开征求意见，标准界定了预制菜相关术语并给出分类原则 [9] - 有券商指出，预制菜国标等的推进有利于行业秩序梳理，规范行业运作，头部企业将享受合规红利和市场份额提升的“双重”利好 [9] 美股市场表现 - 2月6日，美股三大指数收盘全线上涨，道指涨2.47%、史上首次站上5万点大关；标普500指数上涨1.97%；纳指上涨2.18% [10] - 芯片股方面，ARM、超微电脑涨超11%，西部数据、AMD涨逾8%，英伟达涨近8%，博通涨超7%，台积电涨逾5% [10] - 大型科技股多数上涨，特斯拉涨超3%，微软涨近2%，苹果涨近1%，亚马逊跌超5%，谷歌跌超2% [10] - 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨3.71%，蔚来涨超7%，理想汽车涨超6%，百度涨超5%，小鹏汽车涨近5%，阿里巴巴、拼多多涨超3% [10] - 商品市场方面，现货黄金上涨3.88%，报4966.22美元/盎司；现货白银上涨9.68%，报77.85美元/盎司 [11] IPO注册与新股申购 - 证监会同意芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司在上交所主板首次公开发行股票注册 [12] - 证监会同意杭州高特电子设备股份有限公司创业板首次公开发行股票注册 [12] - 本周（2月9日—2月13日）有1只新股发行：通宝光电，申购日期为2月9日（周一），申购代码920168，发行价16.179元，申购上限84.57万股 [13][14] 限售股解禁 - 本周（2月9日—2月13日）共有36家公司限售股陆续解禁，合计解禁26.11亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为364.99亿元 [15] - 解禁市值居前三位的是：湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）、麦澜德（27.44亿元） [15] - 解禁占比居前三位的是：麦澜德（63.17%）、湖南裕能（49.13%）、阿莱德（30.68%） [15] - 部分公司解禁详情：湖南裕能解禁数量37381.99万股，实际可流通股市值2409643.23万元；甘肃能化解禁数量162277.34万股，实际可流通股市值400825.04万元；麦澜德解禁数量6317.32万股，实际可流通股市值274424.42万元 [16]

市场整体研判 - 本周三大指数调整，上证指数跌1.27%，深证成指跌2.11%，创业板指跌3.28% [1][14] - 多家机构认为市场处于牛市逻辑或慢牛行情中，短期波动无需过度焦虑，季度视角依旧看好 [4][8][20][22] - 春节前市场普遍预期将进入震荡整理阶段，交易活跃度下降呈现“假日效应”，但前期调整已释放一定风险，预计节前以偏强震荡为主，进攻机会大概率出现在节后 [2][4][10][18] - 春节后市场交易热度有望回升，结合假期高频数据及产业热点，可能迎来新一轮上涨行情 [2][10] - 全球金融市场不确定性提高，欧美面临“脱虚向实”及AI破坏式创新带来的竞争与权衡，而中国资本市场已先行完成“脱虚向实”定价 [1][15] 市场风格与结构 - 市场风格正在从成长向价值切换，进行“高切低”和“再平衡”，在出现新主线前，这一转换尚未结束 [4][18] - 春节前市场呈现“节前避险”特征，资金从高估值科技与周期板块撤离，切换至价值与消费主线，银行、食品饮料等防御板块走强 [9][24] - 节后随着政策窗口开启和风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化的成长板块 [9][24] - 2024年9月24日以来的牛市中，科技成长和有色板块相对涨幅较大，是风格转换的背景 [4][18] - 2月市场轮动加快可能是最重要特征，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散 [12][27] 行业配置建议 - 科技成长方向是多家机构关注的重点，具体包括AI产业链（海外算力链、AI应用、核心硬件）、半导体、机器人、商业航天、储能、港股互联网、军工、传媒（游戏）等 [3][7][11][17][23][26] - 周期及资源品方向被看好，关注有色金属、基础化工、石油石化、光伏、钢铁、电力、机械等，商品价格可能继续震荡上行 [1][3][7][11][15][17][23][26] - 高股息与低估值板块作为防御或中期过渡配置，关注银行、食品饮料、交通运输、保险、社会服务、建筑材料、黄金等 [4][6][9][18][19][23][24] - 消费链与地产链被建议增配，认为春节消费数据可能偏好，地产销售在低基数及政策刺激下可能回暖 [1][10][15][25] - 非银金融（证券、保险）被多次提及，认为有反弹或重估机会，宽基ETF赎回压力减弱也有望带来支撑 [1][3][11][15][17][26] 具体策略与操作 - 操作上建议“持股过节”，春节后市场表现有望强于节前 [2][10][16][25] - 采取分阶段策略：春节前可参与拥挤度较低、有趋势基础的科技板块（如AI应用、机器人、半导体设备）；中期（如两会后）逐步提升高股息、低估值板块配置比例 [6][19] - 配置结构建议以“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链 [1][15] - 个股选择上，优先考虑自“924行情”以来涨幅落后、具有补涨潜力且能站上年线的个股 [4][18] - 港股科技股（恒科）在近期调整后已具备配置价值，一旦流动性冲击结束或出现新产业催化，有望迎来补涨行情 [12][27] 盈利与估值展望 - 盈利层面，盈利底部拐点已现，充裕的流动性和资本开支正逐渐兑现在上市公司业绩中 [20] - 估值层面，股债性价比处于历史均值附近，低利率时代继续提供估值上行动力，中国股市证券化率仍有较大提升空间 [20] - 在科技制造和部分周期行情的推动下，市场有望出现更加全面的牛市行情 [7][21]

核心观点 报告认为，热点主题交易热度边际回落，外部扰动加剧背景下应关注国内新线索[4] 地方两会政策聚焦“扩内需”与“强科技”，叠加春节假期临近，看好受益于增量政策与产业事件催化的四大方向：商业航天、机器人、城市更新和内需消费[1][4] 主题温度计：市场交易热度与主题表现 - **整体热度回落**：上周热点主题日均成交额平均为9.9亿元，日均换手率为3.91%，均出现边际回落[4] - **主题表现分化**：太空光伏相关主题在事件催化下走强，光纤、光伏玻璃等板块上涨[4] 同时，春节临近带动航空、酒店等出行板块上涨[4] 福莱新材的采购协议也引爆了机器人主题热度[4] - **回调主题**：贵金属、工业金属以及半导体相关的存储、GPU主题出现大跌[4] 光通信主题在海外乐观预期收敛下也显著回调[4] 重点推荐主题一：商业航天 - **政策驱动**：多省市在地方两会中部署商业航天产业发展任务[4] 例如，山东推动烟台东方航天港融入国家商业航天布局，河南支持天兵科技、天章卫星等企业做大做优，海南加快商业航天发射场及配套产业重大项目建设[4][14] - **产业新路径**：太空算力成为商业航天发展新路径[14] 马斯克指出，星舰若实现完全可复用，将使太空准入成本下降100倍，每磅运费不足100美元[4][21] 预计我国将在2030年前建成世界领先的太空计算中心[4][24] - **市场前景**：据赛迪智库预测，2025年我国商业航天市场规模有望突破2.5万亿元[31] - **投资方向**：推荐受益于火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭制造与发射服务产业链，以及太空光伏相关的砷化镓、异质结、钙钛矿电池[4][14] 重点推荐主题二：机器人 - **政策目标明确**：多地部署机器人产业2026年发展任务[4] 山东力争机器人和智能装备产业规模突破2000亿元，浙江提出“一链一策”推动人形机器人等产业发展[4][15] - **产业化进程加速**：灵心巧手向福莱新材采购10万套触觉传感器，显示产业规模化量产加速[4][15] 宇树、银河通用、松延动力等多家机器人公司产品将亮相马年春晚[4][15] 第三代特斯拉Optimus机器人即将发布，预计年产达100万台[4][15] - **市场增长潜力**：据高工机器人产业研究所(GGII)预测，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将超过4000亿元[44] 其中，中国市场到2035年销量有望达到200万台左右，市场规模接近1400亿元[44] - **投资方向**：推荐受益于技术升级迭代的传感器、电子皮肤、灵巧手、丝杠等关键环节，以及具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链[4][15] 重点推荐主题三：城市更新 - **政策定位重要**：城市更新有望成为稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手[4] 国常会提出在基础设施、城市更新等重点领域深入谋划推动一批重大项目、重大工程[4][16] - **地方积极行动**：上海市明确今年要深入实施城市更新行动，推动城中村改造提速扩容增效，并启动收购存量二手房扩大保租房供给[4][16] - **投资规模庞大**：2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元[4][16] “十四五”期间，全国累计改造城镇老旧小区24万多个，更新改造地下管网84万公里[51] - **投资方向**：推荐受益于老旧小区、城中村改造投资的防水、管材、涂料等消费建材，以及受益于城市基础设施与公共空间更新建设的地下管网、园林绿化等[4][17] 重点推荐主题四：内需消费 - **消费结构转变**：我国居民消费结构正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变[4] 2025年，人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重已达46.1%[4][62] - **地方培育新场景**：各地部署具体举措扩大内需[18] 上海提出培育打造20个融合性服务消费新场景，广东提出积极发展宠物经济，大力发展赛事经济、演艺经济、会展经济[18][62] 江苏以“苏超”促进文旅体商融合发展[4][62] - **消费带动效应显著**：据体育总局监测，2025年重点赛事场均带动消费2215.1万元[18][62] 2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%[63] - **投资方向**：推荐受益于促消费与假期政策优化的旅游、酒店、航空等出行消费，以及体育、潮玩等新兴消费与动销改善的大众消费品[4][18]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但针对多个细分板块给出了具体的“推荐”和“建议关注”标的 [1][2][3] 核心观点 - 电力设备与新能源行业投资聚焦于绿色转型、AI算力基础设施、前沿电池技术及人形机器人等新兴领域 [1][2][3] - 国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元，重点投向绿色转型与跨区输电能力提升 [2][59] - 国内海上风电持续发展，2025年新增并网装机6.12GW [2][65] - 1月国内主流新能源车企销量总体同环比下降，但部分品牌如蔚来、极氪同比大幅增长 [9][17] - 产业链价格方面，锂盐、镍钴、部分正极及电解液价格环比下降，光伏产业链价格稳中有降 [20][26][29][32][35][39] 行业动态与细分板块总结 商业航天与AI算力 - 天仪研究院冲刺A股IPO，打造国内首个商业SAR卫星闭环服务体系，规划建设120颗卫星星座 [1][51] - 国家超算互联网核心节点上线，提供超3万卡国产AI算力，为万亿参数模型训练等提供支撑 [1][52] - 商业航天板块推荐福斯特、迈为股份、明阳智能等 [1] - AI算力数据中心配套推荐思源电气、东方电气等 [1] 电池与电动车技术 - 特斯拉干电极工艺实现规模量产，4680电池开始配套Model Y，有望显著降低成本和能耗 [2][53][54] - 长安汽车全球首搭宁德时代钠离子电池，标志着钠电池从实验室迈向整车量产 [2][55] - 美国QuantumScape固态电池示范生产线正式启动，推动产业化进程 [5][56] - 电动车板块推荐宁德时代、亿纬锂能等；固态电池板块推荐当升科技；镍钴板块推荐格林美、华友钴业 [2] 电力设备与特高压 - 国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，聚焦绿色转型与电网质量提升 [2][59] - 青海、内蒙古特高压外送通道建设提速，“十五五”期间内蒙古特高压外送电量有望突破1万亿千瓦时 [2][57][58] - 电力设备板块推荐平高电气、神马电力、国能日新 [2] 可控核聚变 - 等离子体所近期发布多项核心装置采购项目，总金额约5721.5万元 [60] - 国力电子与能源研究院联合攻关脉冲高功率伪火花开关等核聚变核心器件 [61] - 全高温超导托卡马克“洪荒70”实现1337秒稳态长脉冲等离子体运行 [62][63] - 可控核聚变领域建议关注国光电气、合锻智能等 [2] 风电 - 2025年国内海上风电新增并网装机6.12GW，累计海上风电装机达4739万千瓦 [2][65] - 大金重工曹妃甸深远海风电装备基地建成投产，年设计产能50万吨，专注于15-25MW机组配套产品 [67] - 风电板块推荐大金重工、中天科技、金风科技（H股） [2] 人形机器人 - 福莱新材斩获灵心巧手10万套电子皮肤订单，为行业首例重大规模交付 [3][70] - 人形机器人板块推荐优必选、科达利、兆威机电，建议关注福莱新材 [3] 储能 - 2026年1月国内储能市场完成36.3GWh订单，其中宁夏市场完成7.76GWh，表现亮眼 [3] - 储能行业推荐阳光电源、德业股份 [3] 光伏 - 爱旭股份拟花费16.5亿元向TCL中环购买为期五年的“背接触”太阳能电池及组件专利许可 [3][71] - 光伏产业链价格稳中有降，硅片价格下降，电池片及组件价格持平，市场需求整体弱势 [35][37][39][40] - 光伏板块推荐爱旭股份、天合光能 [3] 市场数据总结 新能源汽车销量 - 1月国内9家主流新能源车企共交付39.95万辆，同比-12.92%，环比-45.12% [9] - 比亚迪交付21.01万辆，同环比-30.11%/-50.04%；蔚来交付2.72万辆，同比+96.08%，环比-43.53%；极氪交付2.39万辆，同比+99.73%，环比-21.19% [17] 锂电池产业链价格 - 动力电池价格环比持平，方形磷酸铁锂电芯（动力型）价格0.37元/Wh [20] - 电池级碳酸锂价格13.45万元/吨，周环比-16.20%；电池级氢氧化锂价格13.90万元/吨，周环比-15.01% [20] - 镍价1.67万美元/吨，周环比-11.04%；电解钴报价42万元/吨，周环比-5.62% [26] - 三元材料523价格19.75万元/吨，周环比-4.59%；磷酸铁锂（动力型）价格5.04万元/吨，周环比-5.62% [29] - 三元圆柱电解液价格2.98万元/吨，周环比-3.87% [32] 光伏产业链价格 - 硅料价格持平，致密复投料价格45-59元/kg [35] - 183N硅片均价下移至1.25元/片，210N硅片均价1.55元/片 [35][37] - 183N、210RN与210N电池片均价持平于0.45元/W [39] - TOPCon组件国内分布式成交均价0.76元/W [39] - 光伏玻璃2.0mm镀膜主流报价10.5-11元/平方米 [43] - 白银银浆价格28032元/kg，周环比+6.9% [47][48] 行情表现 - 本周（截至报告发布期）中信电力设备指数涨跌幅为2.08%，创业板指为-3.28%，上证综指为-1.27% [72]

宏观与金融 - **中国外汇储备连续第六个月增长，黄金储备连续第15个月增加**：截至2026年1月末，外汇储备规模为33,991亿美元，环比增加412亿美元，升幅1.23%；黄金储备为7,419万盎司，环比增加4万盎司[2] - **国常会研究促进有效投资，重点领域包括基础设施、新兴产业和未来产业**：要求创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，深入谋划推动一批重大项目及工程[3] - **虚拟货币相关业务活动被明确为非法金融活动，境内一律严格禁止**：央行等八部门联合发文，禁止境内外任何单位和个人未经同意在境外发行挂钩人民币的稳定币，禁止境内主体及其控制的境外主体在境外发行虚拟货币，禁止在境内开展现实世界资产代币化相关活动[4] - **国家数据局等四部门联合发文，培育三类数据流通服务机构以推进数据要素市场化**：三类机构包括数据交易所（中心）、数据流通服务平台企业、数据商，政策举措包括面向人工智能发展建设高质量数据集[5] - **2025年度个人所得税汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日**：纳税人可在2月25日起通过个税App预约3月1日至20日期间的办理，3月21日后无需预约[6][7] - **欧洲央行首席经济学家连恩将于2月9日发表讲话**：连恩在1月曾表示，如果基准情景成立，短期内不存在利率变动的讨论[8] - **美国能源信息署（EIA）将于2月11日发布短期能源展望报告**：根据EIA 1月26日数据，预计2026年美国99.2%的净新增发电装机容量将来自太阳能、风能和电池储能系统[9] 资本市场 - **证监会发布指引，对境内资产境外发行资产支持证券代币进行严格监管**：指引定义此类活动为以境内资产现金流为偿付支持，利用加密技术等在境外发行代币化权益凭证，自2月6日起施行[10] - **中国境内ETF市场规模跃升为亚洲第一**：截至2025年底，境内ETF市场规模约8,600亿美元，超过日本；全年资金净流入超1.16万亿元，其中债券ETF净流入5,527亿元，跨境ETF净流入3,988亿元；ETF联接基金规模超9,000亿元，较2024年末增长逾40%[11] - **五部门联合治理自媒体平台上的不法“代理维权”乱象**：风险提示剑指短视频、直播等平台，指出乱象包括通过唱空股市（如使用“血本无归”、“A股股灾”等表述）煽动投资者[12] - **贵金属价格波动剧烈，相关矿企股价大幅震荡**：黄金和白银价格波动偏离“稳”的范畴，美国最大黄金矿企Newmont Corp.在2025年股价翻倍，部分小矿企如Discovery Silver Corp.飙升1000%；VanEck Gold Miners ETF在1月29日暴跌13%，创五年多来最大跌幅[13][14] - **欧盟委员会依据《外国补贴条例》对中国企业金风科技启动深入调查**：调查针对其在欧盟风电市场的业务活动；中国商务部回应称欧方调查存在立案证据不足、程序不透明等问题，是典型的保护主义[15][16] - **下周（2月9日-13日）A股限售股解禁市值合计362.93亿元**：涉及31家公司，解禁24.46亿股；2月9日为解禁高峰期，12家公司解禁市值307.41亿元，占下周规模的84.71%；解禁市值前三为湖南裕能（240.96亿元）、甘肃能化（40.08亿元）、麦澜德（27.44亿元）[18] - **知名私募景林资产海外主体大举调整美股持仓**：2025年第四季度，景林香港公司大举增持谷歌-A（GOOGL）近93万股，使其成为第一大重仓股，季末持仓市值8.42亿美元，仓位占比超20%；同时大幅减持英伟达154万股和Meta约23万股；年末前五大重仓股为谷歌-A、Meta、拼多多、网易、满帮集团[19] 商业与产业 - **商务部将搭建培育服务消费新增长点的“1+N”政策体系**：计划制定出台家政、汽车后市场、演艺、铁旅融合、旅行服务出口、入境消费、夜游船经济、游艇消费等10多项具体领域支持政策[20] - **全国已实现生育津贴直接发放至个人**：国家医保局表示将持续优化流程，并推动将灵活就业人员、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围[21] - **海南推动日用消费品“零关税”政策落地，首批5家免税店拟于2月11日开业**：免税店布局于海口、三亚、儋州三个地级市，后续将逐步扩大范围[22] - **快手因直播间出现大量色情低俗内容被处以警告及1.191亿元人民币罚款**：北京市互联网信息办公室责令其限期改正、处置账号、处理责任人；快手回应诚恳接受并坚决整改[23] - **马斯克表示未来真正重要的是发电量与产能，而非美元**：他认为一旦打通从太阳能发电、机器人制造、芯片生产到人工智能的闭环，传统货币会成为阻碍[23] - **2026年中国商业航天有望步入高频发射常态化阶段**：2月7日，我国成功发射一型可重复使用试验航天器进行技术验证，分析认为这将支撑商业航天进入高频发射阶段[24] - **英伟达CEO黄仁勋对AI发展持极度乐观态度，认为基础设施建设仍处早期**：他表示AI建设“还有七到八年的路要走”，当前算力需求“高得惊人”，芯片产品需求远超预期，行业在AI基础设施上的资本支出是合理且可持续的[25] - **苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道**：2月8日，珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区启幕，标志着智能电子产品首次正式进入口岸进境免税销售场景，是相关政策发布后全国首个落地项目[27]

上海市“十五五”开局之年经济发展目标与规划 - 2025年上海市GDP增速跑赢全国 2026年全市生产总值增长预期目标为5%左右 [1] - 将着力培育壮大新质生产力 引领产业转型升级 并全面深化改革开放 [1] - 将加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 加快实施一批重大产业项目 [1] 产业发展与“五个中心”建设 - “十五五”期间将瞄准智能终端、商业航天、低空经济等新赛道 再造万亿级产业新增量 [1] - 将因地制宜打造25个千亿级细分赛道 [1] - 在工业企业百元营收成本比全国低3.6元的基础上 进一步优化产业营商环境 [1] - 将加快打造人民币资产全球配置中心、风险管理中心 吸引企业在沪设立全球供应链管理中心 [1] - 加快大宗商品资源配置枢纽建设 着力提升船舶管理、航运保险、海事仲裁等高端航运服务能级 [1] - 重点围绕强化科技创新中心策源功能 支持国家实验室更好发挥“总平台、总链长”作用 [1] 科技创新投入与目标 - 2025年 全社会研发经费支出相当于GDP比例从2020年的4.1%提高至4.5%左右 [2] - 2025年 基础研究投入强度从7.9%提高至12%左右 [2] - 2026年将全力推进上海（长三角）国际科技创新中心建设 [2] 消费促进政策与活动 - 2025年上海社零数据同比增长 消费品市场回暖 [2] - 2026年将坚持扩大内需战略基点 持续放大“上海消费”品牌效应 [2] - 将推动消费向服务消费、品牌消费、绿色消费等领域拓展深化 加快商业品牌建设 打造夜间经济地标 [2] - 将精心办好新春消费季、“五五购物节”、“上海之夏”国际消费季、环球美食汇等扩消费活动 [2] - 挖掘高端定制服装、工艺大师作品等特色化消费潜力点 [2] - 持续推动入境旅游、离境退税和跨境支付便利化 [2] - 将首次开展有奖发票试点 2026年春节期间各区将发放总额约1.5亿元的消费券 [3] 就业目标与青年就业支持 - 2026年上海要新增就业60万人以上 [3] - 将大力构建就业友好型发展方式 实施稳岗扩容提质行动 全力促进高校毕业生等青年群体就业 [3] - 针对青年群体特点 强化政策支持 深入实施就业服务攻坚行动 充分发挥“一站、一圈、一行动”的联动效应 [3] - 积极应对人工智能发展可能对就业产生的影响 已作前期评估并做好政策储备 努力将技术红利转化为就业动力 [4] 银发经济与养老服务 - “银发商店”模式受到老年群体和家属广泛认可 解决了“不会选、不敢买”的难题 [5] - 已推动一批银发友好消费场所落地 例如在胶州路207号推出上海市康复辅具养老科技创新产品体验馆 [5] - 截至2024年底 上海市户籍老年人口占比已超过37.6% [5] - 将以创新的模式、多元的供给和高品质的服务 持续提升养老服务品质 [5]

行业投资评级 * 报告的投资建议指向“股票组合”，未在提供内容中明确给出整体的行业投资评级 [2][10] 核心观点 * 工程机械全球大周期向上，2026年1月中国挖掘机总销量18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台同比增长61.4%，出口9,985台同比增长40.5%，土方机械内外销超预期 [4][23] * 海外龙头卡特彼勒25Q4工程机械板块在北美、EAME（欧洲、非洲、中东）地区收入加速增长，拉美地区增速转正，进一步印证全球周期上行 [4][23] * 全球进入火箭高频发射期，2月海外Starlink规划6次发射，俄罗斯、法国、日本、印度均有发射规划；国内2月7日长征二号F火箭成功发射，当月还将有长征十二号、致航一号等发射 [4][23] * 火箭运力是“算力”，火箭端卡位核心的环节（发动机、3D打印、发动机核心材料）有望享受长期估值溢价并最先受益下游景气度传导 [4][23] * 特斯拉第三代人形机器人（V3）即将发布，且人形机器人将继续加盟春晚，看好该板块的春季行情 [4][23] * 今年是马斯克确定产线及供应商的关键年份，产业链核心公司将迎来确定性溢价 [4][23] 行情回顾 * 上周（2026/2/2-2026/2/6）SW机械设备指数上涨0.38%，在申万31个一级行业中排名第11，同期沪深300指数下跌1.33% [2][12] * 2026年年初至今，SW机械设备指数上涨6.72%，在申万31个一级行业中排名第9，同期沪深300指数上涨0.29% [2][14] * 上周机械细分板块涨幅前五为：工程机械（4.35%）、制冷空调设备（2.53%）、其他自动化设备（2.50%）、楼宇设备（1.72%）、机床工具（1.03%） [17][18] * 2026年年初至今机械细分板块涨幅前五为：其他自动化设备（29.50%）、磨具磨料（14.91%）、金属切削机床（14.21%）、仪器仪表（12.07%）、能源及重型设备（9.43%） [18] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压，1月制造业PMI为49.3%，低于荣枯线；2025年12月叉车销量111,363台，同比微增0.03%，其中国内销量63,807台同比下降5.17%，出口47,556台同比增长7.97% [21] * **工程机械**：景气度加速向上，2026年1月挖掘机总销量18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台同比增长61.4%，出口9,985台同比增长40.5% [30] * **铁路装备**：景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [39] * **船舶**：景气度下行趋缓，截至2026年1月全球新造船价格指数为184.29，同比下降2.7%，环比下降0.2% [41] * **油服设备**：景气度底部企稳，中东地区天然气开发维持高景气 [41] * **工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，有望拉动工业气体需求 [44] * **燃气轮机**：景气度稳健向上，2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5% [46] 行业重要动态 * **工业母机&3D打印**：美国数字制造公司VulcanForms完成2.2亿美元（约15.3亿人民币）融资，用于扩张本土高性能金属部件产能 [50]；人工智能制造公司Hadrian成立增材制造部门，推动3D打印规模化应用于美国国防生产 [54]；主流3D打印切片软件CHITUBOX发布V1.1.0版本，新增模型保护盒与榫卯切割功能 [54]；佛山众城发布失蜡铸造蜡模3D打印机2.0 [54] * **能源装备**：中集安瑞科印尼“焦炉气产LNG联产甲醇”项目签约，设计年产能18万吨蓝色LNG和10万吨蓝色甲醇 [51]；漳州核电3号机组内穹顶吊装成功，该基地规划建设6台“华龙一号”机组，全面建成后年供电约600亿度 [51]；中国企业与哈萨克斯坦签约开发索扎克天然气田项目，计划投资78亿美元 [51]；川气东送二线四川段正式进气投产 [51] * **机器人**：鸿富瀚科技获得4.8亿元机器人订单，提供搬运机器人、协作机器人等产品 [51]；优必选无人物流车赤兔α在富士康郑州工厂完成首批PVT车辆下线 [51]；北京人形机器人创新中心完成首轮超7亿元市场化融资 [51]；特斯拉官宣第三代人形机器人将于2026年亮相，预计规模化后单台成本控制在2万美元（约13.9万元人民币）以内 [51]；天准科技子公司发布“星辰”系列具身大脑域控制器矩阵 [54] * **科学仪器**：浪声科学发布新一代X射线吸收精细结构谱仪NatureXAS系列 [54]；先临三维推出EinScan Medixa双光源无线一体式人体3D扫描仪 [54] * **工程机械**：山河智能SWE700FE电动挖掘机交付，助力绿色矿山 [54]；徐工集团与福德士河联合发布全球最大吨位纯电动装载机、轮式推土机样机，将为后者提供超100台零排放重型设备 [54][55]；山东临工向马来西亚交付首批40吨级以上大型挖掘机 [57]；山东临工泰国乌隆府网点开业，现场获订单20余台 [57] * **铁路装备**：中交马东铁项目一期工程（哥打巴鲁至鹅唛）全线轨道铺通 [57]；中国建筑、中国港湾所在联合体分别中标阿联酋阿布扎比-迪拜高铁项目土建及车站DB合同，总投资超80亿美元 [57]；中车资阳完成20台出口土库曼斯坦的CKD9C型内燃机车返厂大修并交付 [57]；中企在智利承建的首个铁路项目瓦伦西亚车站正式投入运营 [57] * **船舶海工**：瓦锡兰将为挪威船东在中国黄海造船建造的7800载重吨电动/氨混合动力自卸杂货船提供氨燃料解决方案，计划2027年Q2交付 [57]；三星重工与卡塔尔船厂QSTS签署业务合作谅解备忘录 [57]；常石集团（舟山）造船交付5900TEU甲醇双燃料集装箱船，创该公司交付船舶最大箱量纪录 [57]；广船国际联合中船贸易斩获希腊船东10艘5万吨级MR成品油船订单 [58] 股票组合 * 近期建议关注的股票组合包括：西部材料、航天动力、飞沃科技、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工 [10] * 报告提供了部分重点公司的估值数据，例如：徐工机械总市值1,345.7亿元，2025年预测PE为19.2倍；恒立液压总市值1,604.2亿元，2025年预测PE为54.6倍；三一重工总市值2,113.0亿元，2025年预测PE为24.1倍 [11]