核心观点 - 商业航天已从技术验证阶段进入以规模化星座部署为核心的建设期，成为2026年通信行业最具确定性的核心主线，投资逻辑由主题驱动切换至以网络建设为核心的资本开支周期 [4] - 商业航天建设期的产业逻辑聚焦于三大关键节点：火箭能力（通过可回收技术降本、提升运载吨数）、发射基地与配套（提升发射频次）、终端与地面通信配套（为应用落地奠定基础）[4] - 商业航天投资形成由“降本提效”向“应用扩张”逐级传导的因果闭环，前期市场关注“火箭回收”降本逻辑，后续有望向运载能力提升、发射基地配套及终端侧轮动 [4] - 高速光连接是AI算力基础设施升级的重要组成部分，光模块端口速率持续向800G、1.6T演进，是AI算力建设中确定性较强的环节 [4] - 随着AI服务器功率密度提升，液冷（冷板式、浸没式）成为AI算力基础设施升级中的关键结构性增量，渗透率有望随算力资本开支同步提升 [4] 2025年行业回顾 - **市场表现**：截至2025年12月31日，申万通信指数年初至今上涨90.4%，跑赢沪深300指数约69.2个百分点，涨幅居全行业第二 [9] - **个股表现**：剔除次新股，涨幅最大的个股包括仕佳光子（+442.55%）、新易盛（+424.03%）、永鼎股份（+410.04%）[9] - **估值水平**：截至2025年末，通信行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为24倍，处于申万一级行业中等水平，且低于过去6年中位数33倍，考虑到未来景气度，当前估值具备中长期配置价值 [18] - **机构持仓**：2025年第三季度，全部公募基金持有通信板块的配置占比为1.42%，环比第二季度下降2.13个百分点，但2025年前三季度平均配置比例达2.14%，机构关注度维持高位 [18] - **收入端**：2025年前三季度，通信板块总营收达1.95万亿元，同比增长2.9% [20] - **利润端**：2025年前三季度，通信板块总利润达1937.6亿元，同比增长9.1%，利润增速高于营收增速6.2个百分点 [21] - **费用端**：2025年前三季度，通信板块销售费用率为6.5%，同比下降0.2个百分点；管理费用率为5.1%，同比下降0.2个百分点；研发费用为768.0亿元，研发费用率为3.9% [26][27] - **盈利能力**：2025年前三季度，通信板块毛利率为28.9%，净利率为10.6%，同比提升0.6个百分点；平均净资产收益率为7.9%，同比上升0.3个百分点 [32][33] 主线一：商业航天迈入建设期 - **战略稀缺性驱动**：低轨轨道与频谱资源高度稀缺且不可再生，全球可用容量有限（安全部署上限约10万至17.5万颗），发展具备“必须做、且要抢时间”的战略特征 [4][41] - **低轨卫星优势**：低轨卫星（200-2000公里轨道）相比高轨卫星（约3.6万公里）具有低时延（100毫秒以内）和低损耗的优势，是构建6G“空天地一体化”网络不可或缺的核心组成部分 [40][41] - **国际竞争格局**：全球卫星竞赛呈“美国领先，中国追赶”格局，截至2025年12月19日，美国在轨卫星11617颗，中国在轨卫星1083颗 [52][53] - **SpaceX主导地位**：截至2025年末，SpaceX在轨卫星约9360颗，占美国在轨卫星总数的80.41%，是近4年全球在轨卫星的主要增量 [46] - **政策强力支持**：商业航天在“十五五”规划中被明确列为战略性新兴产业，国家层面设立商业航天司、推出发展基金（首期约200亿元）等，政策支持持续强化 [55][56] - **中国加速布局**：2025年12月，中国集中向国际电联申报了约20.3万颗低轨卫星的频率与轨道资源，标志着低轨星座布局升级为国家层面的系统性行动 [57][58] - **组网时间窗口**：国际电联“先登先得”与里程碑规则（申报后需在规定年限内完成10%/50%/100%的卫星发射）倒逼星座加快组网进度，中国已进入密集部署窗口期 [43][60] - **主要星座规划**：中国星网（GW星座）规划12992颗卫星，截至2025年末已发射约116-160颗；千帆星座（G60）规划15000颗卫星，已发射94颗 [61] 商业航天产业发展三大关键因素 - **火箭能力（降本提效）**： - 火箭回收技术可显著降低发射成本，例如SpaceX猎鹰9号火箭回收再利用后，每次发射成本可从约6000万美元降至4000万美元左右，降幅约30% [63] - 完全可重复使用火箭（如星舰）目标将每次发射成本降至200万至500万美元 [65] - 运载能力提升是提高单次发射效率的关键，例如美国猎鹰重型火箭近地轨道运力达63.8吨，中国长征五号约为25吨，中国正在研制近地轨道运力50-140吨的长征九号重型火箭 [66][67] - 中国商业火箭发射能力从“单次成功”向“稳定供给”转变，2023年长征系列火箭47次发射全部成功，商业火箭发射20次 [71] - 国内商业火箭公司（如蓝箭航天、天兵科技等）正大力发展可回收火箭，预计到2026年商业火箭发射次数将占中国总发射数量一半以上 [75][82] - **发射基地与配套（提升频次）**： - 中国已形成“内陆+沿海+海上+商业专用”的多层级发射基地体系，包括酒泉、太原、西昌、文昌四大发射中心以及山东海阳海上发射母港 [85][86] - 海南文昌商业航天发射场于2024年底建成，2025年投入使用并实现9次商业发射；规划中的宁波商业航天发射中心目标具备年100次发射能力 [85][135] - **终端与地面通信配套（应用基础）**： - 星地融合（NTN，非地面网络）是6G网络演进方向，卫星通信被纳入“新基建”范畴，中国计划构建全球卫星互联网（如国网星座） [90][92] - 3GPP标准已将NTN纳入5G（Release 17起）并启动6G标准化，卫星通信正从外围走向移动通信核心 [101] - 地面信关站是卫星与地面互联网互联互通的关键接口，其建设需求随星座部署同步增长 [102][103] - 卫星终端应用场景正从应急通信向手机直连、车联网、无人机通信等消费级和行业级市场快速拓展 [108][122] 商业航天投资逻辑与市场展望 - **投资逻辑闭环**： 1. 火箭回收、运力提升及发射基地配套完善，推动实现更快、更便宜、更频繁的卫星发射 [113] 2. 发星频率提升直接改善地面终端通信效果（如带宽、时延）[117] 3. 通信性能改善推动应用场景从偏远地区宽带向手机直连、车联网、物联网等扩展 [122] 4. 应用规模扩大带来收入增长，反哺产业链，形成可验证的产业周期和商业闭环 [126] - **市场规模**： - 全球卫星通信市场规模2025年约983亿美元，2033年有望达2230亿美元，年均增速约10.78% [126] - 中国卫星通信产业市场规模预计2025年达到2327亿元人民币，2023-2025年复合年均增长率预计为37.6% [126] - **后续投资方向**：市场热点将从前期聚焦火箭回收降本，逐步向运载能力提升（重型火箭）、发射基地配套（地面系统）以及下游终端应用与服务轮动 [133][134][135] 主线二：AI算力驱动通信基础设施升级 - **算力需求持续高涨**： - AI大模型参数量井喷式增长，训练进入千卡甚至万卡集群时代，驱动算力需求 [150] - 2021年全球算力总规模达615 EFlops，增速44%；预计2030年全球算力规模将达56000 EFlops [150] - 2021年中国算力总规模达202 EFlops，智能算力规模达104 EFlops，增速85%，成为主要驱动力 [150] - **光模块产业核心地位**： - 光模块是实现光电转换的核心器件，在数据中心横向扩展网络中用于服务器与交换机的高速互联，是AI算力集群的关键基础 [142][144] - 在现有架构下，光模块因性能、稳定性及成熟生态而具有不可替代性，短期内无成熟全面替代方案 [145][148] - **高速率演进趋势**： - 端口速率正从400G向800G、1.6T快速演进，1.2T已局部商用，预计2027-2028年达单波1.6T [144] - AI光互连市场规模将从2024年的50亿美元翻倍至2026年的超过100亿美元 [156] - 预计2026年全球800G光模块年需求约3700万只，2027年需求可达4625万只 [156][165] - **市场规模增长**： - 2023年全球光模块市场规模约99亿美元，预计2025年达121亿美元，2027年突破150亿美元 [162] - 2023年中国光模块市场规模约540亿元人民币，预计2025年接近700亿元人民币 [162] - **中国厂商地位**： - 中国厂商在全球光模块封装环节占据主导，全球前十大厂商中占七席 [170] - 中际旭创在800G产品市占率达40%，是英伟达GB200算力集群独家供应商；新易盛在LPO等技术领域领先 [170] - **液冷成为结构性增量**： - 随着AI服务器功率密度快速攀升，传统风冷方案触及瓶颈，液冷（冷板式、浸没式）进入规模化部署阶段 [4] - 液冷具备“跟随算力扩张、放大单机价值量”的特征，是AI算力链条中具备中期确定性的方向 [4]

光模块与算力租赁行业 - 一家公司拟定增募资不超过10亿元人民币用于国产智能算力中心建设项目[1] - 该公司在算力业务领域累计签订的订单金额已超过24亿元人民币[1] - 另一家公司的800G CPO硅光交换机产品已具备量产与商用交付能力[1] 人工智能与芯片产业 - 一家公司业务涉及智谱AI和国产芯片[1] - 另一家公司业务涉及AI应用和国产芯片[1] - 两家公司均与光模块和算力租赁概念相关[1] 机器人产业 - 一家公司业务涉及人形机器人[1] - 另一家公司业务涉及机器人概念[1] 低空经济与汽车零部件 - 一家公司业务涉及低空经济和军工概念[1] - 该公司拟收购一家汽车零部件专业生产厂商的控股权[1] - 该公司业务与特斯拉概念相关[1]

公司商业模式澄清 - 公司回应市场传闻 明确其光模块产品由公司直接向CSP客户定制化开发、制造并交付 商业模式未改变 [1] - 公司强调成为CSP合格供应商需具备高效研发、成熟工艺、充足产能及大规模交付能力 并通过客户严格的产品测试、资格认证和工厂审核 [1] - 公司否认存在CSP客户跳过公司等中间层 直接向上游光芯片厂下单再由芯片厂指定组装厂生产的情形 [1] 公司市场表现 - 截至2月11日收盘 公司股价报收531.91元/股 [1] - 公司总市值达到5910亿元 [1]

市场表现与股价异动 - 2025年2月11日，光模块龙头公司中际旭创股价下跌4.28%，报收531.91元/股，总市值约5910亿元，单日市值蒸发约265亿元 [1] - 当日公司股价振幅为5.66%，开盘价551.01元，最高价554.00元，最低价522.53元 [2] - 同行业公司新易盛、光库科技等光模块概念股股价也出现不同程度下跌 [1] 公司基本面与财务数据 - 根据财务预测，公司2024年预计营业收入为239亿元，2025年预计为378亿元，同比增长58.3%，2026年预计为724亿元，同比增长91.7% [2] - 公司2024年预计净利润为51.7亿元，2025年预计为105亿元，同比增长104%，2026年预计为215亿元，同比增长104% [2] - 公司毛利率持续改善，从2023年的32.99%提升至2024年的33.81%，2025年第三季度预计进一步提升至40.74% [2] - 公司净利率从2023年的20.60%提升至2024年的22.51%，2025年第三季度预计达到30.27% [2] - 公司净资产收益率（ROE）显著提升，从2023年的16.58%增长至2024年的31.23% [2] - 公司总负债率维持在相对稳定水平，2024年为29.70% [2] 市场传闻与公司回应 - 近日社交媒体流传截图，称大型云服务提供商（CSP，如谷歌、亚马逊、微软、Meta）可能改变订单路径，绕过光模块公司，直接向上游激光设备公司Lumentum下单，再由Lumentum指定模组/组装厂生产，以压缩中国模组厂的毛利 [2] - 针对上述传闻，公司在互动平台明确回应，光模块产品需要根据CSP客户需求进行定制化开发和设计，公司需具备研发、制造、产能和交付能力，并通过客户严格的产品测试、资格认证和审厂流程 [3] - 公司强调，CSP客户会直接下订单给公司，由公司制造后直接交付给CSP客户，这一商业模式并未改变，不存在CSP客户下单给上游光芯片厂并跳过公司等中间层的情况 [3][4]

航天与国防工业 - 中国载人登月工程取得重要阶段性突破，长征十号运载火箭与梦舟载人飞船的首次飞行试验（包括低空演示验证与最大动压逃逸飞行试验）取得成功，火箭一级箭体已安全溅落于预定海域 [1][2][4][9][10][11] - 乌克兰总统签署总统令，修改兵役规定，允许60岁以上人员在战时状态下通过特定程序以合同方式服役，合同期一年并可延长一年，同时调整了多项军队管理规则 [2][10] 人工智能与科技 - 蚂蚁集团开源发布全模态大模型Ming-Flash-Omni 2.0，该模型是业界首个全场景音频统一生成模型，可在单条音轨中同时生成语音、环境音效与音乐，并支持通过自然语言指令控制多种音频属性，其推理帧率低至3.1Hz，可实现分钟级长音频的实时高保真生成 [3][11] 地缘政治与国际关系 - 以色列总理内塔尼亚胡访美并与美国总统特朗普会晤，重点沟通伊朗弹道导弹问题 [4][12] - 美国众议院以395票赞成、2票反对的结果通过“保护台湾法案”，该法案寻求通过金融机制施压，主张在美国总统认定中国行动威胁台湾及美国利益时，将中国排除在G20、国际清算银行等多个重要国际金融组织之外，法案后续将提交参议院审议 [8][16] 大宗商品与金融市场 - 现货黄金价格突破每盎司5100美元关口，为1月30日以来首次，日内涨幅达1.54% [4][13] - A股市场三大指数涨跌不一，上证指数微涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%，市场成交额20010亿元，较上一交易日缩量1237亿元，超过3200只个股下跌 [5][14] - 盘面上，受产品涨价催化，小金属、油气开采、化学纤维、稀土永磁、染料、煤炭、钢铁、水泥等周期及原材料板块涨幅居前，固态电池概念股因国标发布预期而拉升 [5][14] - 另一方面，影视院线、短剧游戏、教育、旅游酒店、CPO（光模块）等板块跌幅居前，部分相关个股出现跌停 [5][14] 公司特定事件 - 天际股份公告，因涉嫌信息披露违法违规，公司于2026年2月11日收到中国证监会的立案告知书 [6][7][15]

航天科技进展 - 长征十号甲海上溅落试验圆满成功，该试验是完成网系回收最难、最关键的环节，此次非垂直方案首次突破试验成功象征着箭体控制的重大突破，为低轨卫星主力回收型号CZ10B打下关键技术基础[1] - 梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验取得成功，标志着我国载人月球探测工程研制工作取得重要阶段性突破[2] 玻纤行业动态 - 台耀科技发布声明，由于玻璃布需求增加，即日起开始减量供应TU-662(668/F)、TU-768(752)及TU-747(742)系列产品，并计划于2026年底彻底停止生产上述系列产品[4] - 卖方研究梳理了玻纤行业主要公司，包括中国巨石（全球综合龙头）、中材科技（国内巨头）、国际复材（国内头部企业）、宏和科技（高端电子布细分冠军）等，并列出其核心定位与投资逻辑[5] 光模块行业信息 - 中际旭创在互动平台回应市场传闻，澄清其CSP客户会直接下订单给公司，由公司制造后直接交付给CSP客户，不存在客户跳过公司向下游光芯片厂下单的情形[6] 宏观经济数据 - 2026年1月CPI同比上涨0.2%，低于预期的0.4%，环比增长0.2%为连续第二个月正增长[9] - 瑞银分析指出，黄金对CPI构成正向贡献，剔除该影响后CPI环比或为微负（可能-0.2%而非+0.2%）[9] - 1月核心CPI（不包含食品和能源）环比为0.3%，属6个月以来最高[9] - 1月PPI同比下降1.4%，略高于预期的-1.5%，环比上涨0.4%，为2022年5月以来高点[9][15] - PPI环比上涨主要受三方面推动：一是全球定价的有色系（有色金属采选和冶炼1月环比分别上涨5.7%和5.2%）；二是“反内卷”和“促投资”综合影响下的部分行业（如水泥制造、化学原料等）；三是AI产业链相关（计算机通信电子价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格环比分别上涨5.9%和4.0%）[15] - 汽车制造环比零增长，属于7个月以来首次告别环比负增长[15] A股市场行情 - 2026年2月11日，三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%[17] - 三市成交额20012.02亿元，较上日缩量1236.65亿元，三市超3200只个股下跌[17] - 玻纤概念大幅走强，山东玻纤、中材科技、中国巨石等多股涨停[17] - 有色金属板块活跃上行，钨方向领涨，翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新等个股涨停，消息面上广东翔鹭钨业2月上半月钨原料长协报价持续上行（黑钨精矿69.1万元/标吨、白钨精矿69万元/标吨、仲钨酸铵100万元/吨）强化市场预期[17] - 涨价逻辑下，染料概念持续活跃，吉华集团3连板，醋化股份2连板，行业龙头浙江龙盛、福莱蒽特近期纷纷对其产品涨价[17] - 稀土永磁板块走高，北矿科技、格林美涨停，政策面高层强调要合理开发稀土资源，努力打造稀土科技创新高地[17] - 人工智能大模型、传媒等前期热门板块震荡走低，市场分化特征明显[17] 行业与政策热点 - 电力：国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，目标到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右[20] - AI大模型：DeepSeek在网页端和APP端进行了版本更新，支持最高1M（百万）Token的上下文长度，实测可处理超长文本[21] - AI+：国务院以深化拓展“人工智能+”为主题进行专题学习，强调要大力推进规模化商业化应用，促进人工智能终端和服务消费，优化智算资源布局[23] - 有色金属：现货白银日内涨幅达6%，报85.66美元/盎司，现货黄金突破5100美元/盎司关口，日内涨1.5%[24] - 有色金属：世界最大镍矿PT Weda Bay Nickel的许可产量将被印尼政府大幅降低，其2026年镍矿石生产配额为1200万吨，低于2025年的4200万吨[24] - 公司动态：燧原科技科创板IPO审核状态变更为“已问询”；上纬新材提示其具身智能机器人业务仍处于产品开发阶段；拓普集团预计2025年归母净利润为26亿元至29亿元，同比下降3.35%至13.35%[24] 资金流向 - 主力资金净流出71.91亿元，电子行业净流出规模最大，中际旭创居首[29] - 主力资金净流入前五大行业为有色金属、基础化工、建筑材料、石油石化、钢铁[29] - 主力资金净流入前五大个股为北方稀土、网宿科技、格林美、博纳影业、中国巨石[29] - 主力资金净流出前五大行业为电子、通信、传媒、国防军工、机械设备[29] - 主力资金净流出前五大个股为中际旭创、新易盛、东山精密、昆仑万维、英维克[29] - 北向资金总成交2527.26亿元，中钨高新成交8.62亿元[29] - 游资动向：成都系买入博纳影业（9231万元）、国际复材（10107万元）、特发信息（三日，9855万元）；卖出博纳影业（11351万元）、格林美（2591万元）等[31] - 南向资金净流入249.7747亿元[32][33] 行业估值 - 建筑材料、有色金属、石油石化领涨，通信、传媒、社会服务领跌[34] - 房地产、煤炭、汽车等板块交易热度提升居前[34] - 非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块PE目前处于历史百分位低位[34]

市场传闻与公司回应 - 社交媒体于2月11日广泛流传一则传闻，称云计算服务提供商（CSP）的光模块订单路径发生改变，绕过中际旭创等模组厂，直接下单给上游激光设备公司Lumentum，再由其指定模组/组装厂生产，此举可能压缩中国模组厂的毛利率 [2] - 中际旭创通过互动平台紧急回应，明确否认该商业模式发生改变，强调CSP客户会直接下订单给公司，不存在CSP下单给上游光芯片厂再转单的情形 [2] - 公司阐述了其作为直接供应商的核心竞争力：光模块产品需根据CSP客户需求进行定制化开发设计，要求厂商具备高效的研发技术、成熟的制造工艺、充足的产能及大规模交付能力，并需通过客户严格的产品测试、资格认证和审厂流程 [2] 股价表现 - 受市场传闻影响，截至2月11日收盘，中际旭创股价下跌4.28%，报收531.91元/股 [4]

市场传闻与公司回应 - 社交媒体流传截图称，大型云服务提供商（CSP）如谷歌、亚马逊、微软、Meta等的光模块订单路径发生改变，绕过中际旭创等模组厂，直接下单给上游激光设备公司Lumentum，再由Lumentum指定模组/组装厂生产，此举旨在压缩中国模组厂的毛利率 [2] - 有投资者在互动平台要求公司就上述“CSP绕过公司下单”的传闻进行辟谣，以稳定投资者信心 [2] - 中际旭创在互动平台明确回应，称其商业模式并未改变，CSP客户会直接下订单给公司，由公司制造后直接交付给CSP客户 [3] 行业商业模式与公司核心竞争力 - 光模块产品需要根据CSP客户对数据中心网络的需求进行定制化开发和设计 [3] - 成为CSP合格供应商需满足多项严格条件，包括高效的研发技术能力、成熟的制造工艺、充足的产能、大规模制造与交付能力，并通过客户严格的产品送测、资格认证和审厂流程 [3] - 公司强调，不存在CSP客户下单给上游光芯片厂，再跳过公司等中间层转单生产的情形 [3]

市场传闻与公司澄清 - 2月11日，社交媒体广泛流传截图，称光模块公司订单路径发生改变，云服务提供商绕过中际旭创等公司，直接向上游激光设备公司Lumentum下单，再经其指定模组/组装厂生产，以压缩中国模组厂毛利 [1] - 中际旭创在互动平台明确澄清，其光模块产品需根据云服务提供商需求进行定制化开发和设计，公司需具备研发、制造、产能及交付能力，并通过客户严格的产品测试、资格认证和审厂，商业模式未变，云服务提供商直接向公司下单并由公司直接交付 [1] - 公司否认存在云服务提供商向上游光芯片厂下单，再跳过公司等中间层转单给指定模组/组装厂生产的情形 [1] 市场反应 - 截至2月11日收盘，中际旭创股价下跌4.28%，报收531.91元/股 [2]

市场事件与股价表现 - CPO概念板块全线下跌，龙头公司中际旭创股价下跌4.28%，新易盛股价下跌5.46% [1][7] - 两家龙头公司市值合计缩水近500亿元，并拖累AI算力产业链及创业板指、科创50指数领跌 [1][7] - 股价下跌的直接导火索是社交媒体流传的截图，称CSP客户改变订单路径，绕过光模块公司直接下单给上游激光设备公司Lumentum，再指定模组厂生产，以压缩中国模组厂毛利 [1][7] - 盘后，中际旭创紧急辟谣，称不存在所述CSP客户跳过公司直接向上游光芯片厂下单的情形 [1][8] 行业格局与市场观点 - 前几年CPO（光模块）是A股累计涨幅最大的板块之一，核心驱动力是美国AI算力建设爆发式增长，中国光模块企业成功打入美国供应链 [3][10] - 当前市场观点认为，今年CPO已不再是市场及AI算力产业链的主角 [3][10] - 北美AI算力建设前景出现分歧（“AI泡沫论”），且市场主角从英伟达切换至谷歌，光模块行业增速最快的时期已经过去 [3][10] - 今年AI算力产业链的关注点主要转向国内市场，国内将开启AI算力建设高潮 [3][10] - 国内AI算力加速的核心原因包括：AI芯片问题得到解决（含英伟达H200入华预期及国产AI芯片放量），以及Seedance2.0等AI应用产品爆发拉动算力需求指数级增长 [3][10] - 摩根大通预测，中国AI推理Token消耗量将从2025年的约10千万亿增长至2030年的约3,900千万亿，五年增长约370倍，年复合增速达330% [4][11] - 叠加政策支持，主打国内市场的算力相关行业及企业将迎来订单和业绩放量 [6][13] 投资逻辑与潜在机会 - CPO行业面临尴尬处境：过去几年海外市场利润丰厚，公司业绩好，当前市值已达数千亿元级别，国内市场的业绩增量难以撬动其巨大市值 [7][13] - 今年AI赛道有望反复活跃，但国内AI算力硬件领域的投资机会主要在CPO（光模块）之外的其他环节 [7][13] - 潜在机会包括：国产芯片产业链（如昇腾产业链）、国产超节点技术、电源与液冷（因国产芯片功耗更高，散热需求更大）、先进封装（可一定程度上弥补国产芯片性能短板） [7][13]