文章核心观点 - 全球AI算力建设爆发驱动光模块行业进入高景气周期，行业正经历从800G规模化放量到1.6T商用导入的技术迭代，呈现“量价齐升”格局，但光芯片供应瓶颈凸显，供应链掌控力成为竞争关键 [1][6][7] 行业景气度与市场规模 - 2025年光模块行业整体呈现“量价齐升”格局，头部企业业绩亮眼 [2] - 2024年中国光模块市场规模约为606亿元，同比增长12.22%，预计2025年将接近700亿元 [3] - 全球数据圈规模预计在2025年达175~181泽字节，为2020年的三倍，数据流量指数级增长拉动高速光模块需求激增 [3] 头部公司业绩表现 - **天孚通信**：预计2025年归母净利润为18.81亿元~21.5亿元，同比增长40%~60%，增长驱动力来自AI与数据中心建设带动的需求及智能制造降本增效 [2] - **剑桥科技**：预计2025年归母净利润为2.52亿元~2.78亿元，同比增长51.19%~66.79%，核心增长引擎为高速光模块业务，受益于数据中心建设、AI算力需求及产能扩张 [2] 产品技术迭代与产能布局 - **800G光模块**：2025年实现规模化放量，成为超大规模数据中心互联主流配置，LightCounting预测2025年全球出货量达1800万只~1990万只，同比翻倍 [4] - **剑桥科技800G产能**：目标到2025年底800G产品年化产能达200万只，2026年海外产能计划向年化200万只目标推进 [4] - **中际旭创800G情况**：2025年一季度起订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，预计后续将继续增长 [4] - **1.6T光模块**：2025年进入商用元年，技术验证完成并开启商用落地 [4] - **中际旭创1.6T进展**：2025年三季度重点客户开始部署并增加订单，预计2026~2027年其他重点客户将大规模部署，公司已为大规模订单交付做好准备 [5] - **剑桥科技1.6T进展**：部分产品进入小批量供货，因核心硅光引擎供应商交付延迟，量产时间由2025年推迟至2026年，预计2026年一季度大量发货，全年出货占比约20% [5] 需求驱动因素 - **海外云厂商资本开支**：微软、谷歌、Meta、亚马逊四家大厂2025年、2026年资本开支总和预计分别为4065亿美元、5964亿美元，分别同比增长46%、47% [6] - **英伟达GPU出货与收入**：其Blackwell与Rubin架构GPU在2025至2026年期间有望贡献超5000亿美元收入，预计出货量达2000万颗，Rubin平台GPU与光模块配比提升将利好高端光模块产业链 [6] - **技术迭代与“光替铜”**：光模块速率从800G向1.6T、3.2T、6.4T升级周期缩短至1~2年，带来ASP提升与利润率改善，“光替铜”浪潮预计2027年大规模应用，将打开千亿级新市场 [6] 供应链挑战与竞争关键 - **光芯片供应瓶颈**：野村估算主要全球光芯片供应商的先进光芯片产能2026年将同比增长超80%，但仍将落后需求5%~15% [7] - **供应链掌控力**：头部厂商的竞争已前移至对上游核心元器件供应链的掌控与协同能力，剑桥科技1.6T量产推迟即因硅光引擎交付延迟 [7]

多位知名基金经理2025年四季度调仓与2026年展望 核心观点 多位知名公募基金经理在2025年四季度进行了明显的调仓换股，并对2026年投资方向做出展望 他们普遍看好AI、有色金属、锂电材料等高景气板块 同时强调关注基本面拐点、估值合理及行业龙头机会 认为国内权益市场总体机会大于风险 [1][2][3][4][5][6][7] 基金经理具体调仓操作 - **睿远基金傅鹏博、朱璘**：睿远成长价值前十大重仓股中，迈为股份替代中国移动新进 增持寒武纪 减持新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、阿里巴巴、巨星科技 [2] - **银华基金李晓星、张萍**：银华心怡重仓股调整幅度较大 腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、美团、小米集团、伊利股份新进前十大重仓股 中国移动、汇丰控股、渣打集团、中银香港、中通快递、中国联通退出前十大重仓股 [2] - **永赢基金高楠**：永赢睿信前十大重仓股中，五矿资源、宏创控股、思源电气、海尔智家新进 增持中孚实业 减持中际旭创、新易盛、华锡有色 [3] - **交银施罗德基金杨金金**：交银趋势优先四季度新进太阳纸业、三棵树、海大集团、九号公司 增持东方雨虹、润丰股份、江河集团、兔宝宝、英科医疗 减持咸亨国际 [3] 2026年行业与板块展望 - **AI与科技**：AI仍是全球科技创新的主线 海外AI算力投入处于加速周期 供给端瓶颈环节将持续受益 国产算力卡供需缺口较大 后续增长更具爆发力 同时关注AI硬件端侧创新及AI应用投资机会 [1][7] - **有色金属与锂电材料**：景气度高的有色金属、锂电材料等板块预计会有较高增长 [1][4] - **互联网与港股科技**：预计国内互联网大厂业绩将保持稳定增长 随着AI带动收入利润占比提升 业绩和估值有望迎来双击 港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向 [1][7] - **内需消费与医药**：内需消费是赔率较高但胜率需动态观察的板块 许多优质消费股股息率已处于较理想区间 长期看好国内创新药的产业升级逻辑 重点关注有数据催化和业绩爆发力的公司 [8] 基金经理投资策略与选股逻辑 - **傅鹏博、朱璘**：2026年组合将减持基本面趋势偏弱的公司 增持数据中心液冷、存力和算力相关公司 持续看好光模块、PCB材料、芯片、数据中心液冷等板块 [2] - **高楠**：选股主要考虑企业成长性及业绩兑现度 尽量分散行业集中度 同时关注基本面见底、估值具备安全边际、存在潜在改善预期的赔率性标的 对中大市值公司关注度较高 [4] - **杨金金**：坚持逆向投资 通过价值判断发现低估品种 当前组合倾向于在底部配置各行各业正在经历或即将出现拐点的龙头品种 避开市场热门且估值昂贵的方向 提前布局业绩出现长期拐点的部分龙头白马品种 [4][5]

文章核心观点 - 多位知名公募基金经理在2025年四季度进行了明显的调仓换股，并对2026年投资方向做出展望，普遍看好AI等科技主线，同时关注估值合理的龙头白马品种[1][2][3][4] 基金经理调仓操作 - 睿远基金傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值在2025年四季度前十大重仓股变动较小，迈为股份替代中国移动新进前十大重仓股，增持寒武纪，减持新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、阿里巴巴、巨星科技[1] - 银华基金李晓星、张萍管理的银华心怡在2025年四季度重仓股调整幅度较大，腾讯控股、阿里巴巴、中芯国际、美团、小米集团、伊利股份新进前十大重仓股，中国移动、汇丰控股、渣打集团、中银香港、中通快递、中国联通退出前十大重仓股[2] - 永赢基金高楠管理的永赢睿信在2025年四季度有五矿资源、宏创控股、思源电气、海尔智家新进前十大重仓股，并增持中孚实业，减持中际旭创、新易盛、华锡有色[2] - 交银施罗德基金杨金金管理的交银趋势优先在2025年四季度新进太阳纸业、三棵树、海大集团、九号公司，同时增持东方雨虹、润丰股份、江河集团、兔宝宝、英科医疗，并减持了咸亨国际[2] 2026年行业与板块展望 - 傅鹏博、朱璘认为景气度高的AI、有色金属、锂电材料等板块在2026年会有较高增长[1]，并计划增持数据中心液冷、存力和算力的相关公司[2] - 李晓星认为AI仍是全球科技创新的主线，海外AI算力投入处于加速周期，国产算力卡供需缺口较大，后续增长更具爆发力[4]，同时预计国内互联网大厂的业绩将保持稳定增长，港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向[1][4] - 杨金金选择避开当前市场热门但估值昂贵的方向，提前布局盈利长期拐点的部分白马品种[1]，认为各行各业龙头白马品种大部分处于历史估值中枢下限附近[3] 投资策略与选股逻辑 - 傅鹏博、朱璘在2026年组合搭建准备减持基本面趋势偏弱的公司，增持数据中心液冷、存力和算力的相关公司[2] - 高楠在选股上主要考虑企业成长性及业绩兑现度，分散行业集中度，同时关注基本面见底、估值有安全边际的赔率性标的，并对中大市值公司关注度较高[3] - 杨金金坚持逆向投资，通过价值判断发现低估品种，当前组合倾向于在底部配置各行各业正在经历或即将出现拐点的龙头品种[3]，并认为随着PPI等数据回升，行业龙头有望通过市场份额、结构升级、降本增效实现基本面长期拐点，形成戴维斯双击[4] 对特定板块的看法 - 对于内需消费板块，李晓星认为其是赔率较高但胜率需动态观察的板块，很多优质消费股的股息率已处于较理想区间[5] - 对于医药板块，李晓星长期看好国内创新药的产业升级逻辑，接下来重点关注有数据催化和业绩爆发力的公司[5]

行业核心观点 - 全球AI算力建设处于爆发阶段，光模块作为数据高速传输关键部件迎来黄金年代，行业正从速率竞赛全面转向效率竞争 [1] - 行业新周期来临，技术迭代与供需博弈成为核心主线，光模块行业站在量价齐升与格局重塑的交叉点，开启新一轮成长周期 [1] - AI巨头资本开支持续加码，“光替铜”浪潮将至，为行业打开全新市场空间 [1][8] 行业景气度与市场规模 - 2024年中国光模块市场规模约为606亿元，较上年增长12.22%，预计2025年将接近700亿元 [4] - 全球数据圈规模预计2025年达175-181泽字节，为2020年的三倍，数据流量指数级增长直接拉动高速光模块需求激增 [4] - 海外四大科技巨头（微软、谷歌、Meta、亚马逊）2025年、2026年资本开支总和预计分别为4065亿美元、5964亿美元，同比分别增长46%、47% [8] - 英伟达预计其Blackwell与Rubin架构GPU在2025至2026年期间有望贡献超过5000亿美元收入，预计出货量达2000万颗，高端光模块产业链有望深度受益 [8] 产品技术迭代与需求 - 800G光模块在2025年实现规模化放量，成为超大规模数据中心互联主流配置，行业焦点已迅速转向1.6T [5] - LightCounting预测2025年全球800G光模块出货量将达1800万只-1990万只，同比翻倍 [5] - 2025年是1.6T光模块商用元年，技术验证完成并开启商用落地进程，成为行业新增长看点 [5][6] - 光模块速率从800G向1.6T、3.2T、6.4T升级周期缩短至1-2年，持续带来平均售价提升与利润率改善 [8] - “光替铜”浪潮即将启动，机柜内互联从铜缆向光互联迁移，2027年有望大规模应用，打开千亿级全新市场 [8] - 野村证券预测800G与1.6T光模块出货量将在2026年显著翻倍，硅光子渗透率提升至50%-70% [7] 头部公司业绩表现 - **天孚通信**：预计2025年归母净利润为18.81亿元-21.5亿元，同比增长40%-60%，业绩增长核心驱动力来自AI行业加速发展与全球数据中心建设热潮 [3] - **剑桥科技**：预计2025年归母净利润为2.52亿元-2.78亿元，同比增幅达51.19%-66.79%，高速光模块业务成为核心增长引擎 [3][4] - 高盛将天孚通信股票评级上调至“买进”，基于其光通信器件业务的持续增长潜力及在高速光模块领域的战略布局 [5] - 海外龙头Coherent最新财季营收达15.8亿美元，超出市场预期的15.4亿美元；Lumentum最新财季营收达5.34亿美元，超过一致预期，同比增长58.4% [9] 产能布局与供应链 - **剑桥科技**：目标到2025年底800G系列产品年化产能达200万只（全口径），2026年海外产能计划向年化200万只目标推进 [6] - **中际旭创**：800G订单需求自2025年一季度起持续释放，出货量保持季度环比增长，预计后续800G出货量将继续保持增长 [6] - 1.6T产品方面，中际旭创表示重点客户已开始部署并增加订单，公司为2026-2027年大规模订单交付积极准备产能 [6] - 剑桥科技部分1.6T产品进入小批量供货阶段，但因核心硅光引擎供应商交付延迟，量产时间由原计划的2025年推迟至2026年，预计2026年一季度实现大量发货，全年出货占比约为20% [7] - 野村估算主要全球光芯片供应商的先进光芯片产能2026年将同比增长超80%，但仍将落后需求5%-15%，光芯片供应不足或是瓶颈 [9]

傅鹏博（睿远成长价值基金）2025年四季度操作与展望 - 核心操作是减持基本面趋势偏弱的公司，增持数据中心液冷、存力和算力相关公司[1][7] - 前十大重仓股集中度提高，迈为股份（股票代码：300751）新晋前十大，中国移动退出[2][7] - 具体增持了寒武纪（股票代码：688256），减持了新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股、东山精密、立讯精密、阿里巴巴、巨星科技[2] - 截至2025年四季度末，前三大重仓股为新易盛（公允价值20.0亿元，占基金资产净值比例9.50%）、胜宏科技（公允价值19.8亿元，占比9.38%）、宁德时代（公允价值18.3亿元，占比8.69%）[3] - 持续看好2025年重点配置的光模块、PCB材料、芯片、数据中心液冷等板块，2026年将加大研究力度[7] - 认为2026年初“春季躁动”已提前到来，市场呈现结构性行情，流动性充裕[8] - 预计景气度高的AI、有色金属、锂电材料等板块在2025年年报中会有较高增长，市场已对此定价[1][8] 李晓星（银华心怡基金）2025年四季度操作与展望 - 核心操作是加仓港股互联网和消费股，减持部分港股金融股[1] - 截至2025年四季度末，基金股票仓位为88.55%，较三季度末下降4.54个百分点[9] - 前十大重仓股出现较大变动，腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W、伊利股份新进前十大；中国移动、汇丰控股、渣打集团、中银香港、中通快递-W、中国联通退出前十大[9] - 认为2026年权益市场总体机会大于风险，AI仍是全球科技创新的主线[1][10] - 看好海外AI算力投入加速周期，国产算力卡供需缺口大，后续增长更具爆发力，同时关注AI硬件端侧创新与应用[10] - 预计国内互联网大厂业绩将保持稳定增长，随着AI带动收入利润占比提升，业绩和估值有望双击，港股科技巨头是产业与基本面趋势共振的方向[1][10] - 认为内需消费板块优质股的股息率已处于较理想区间，标的处于向下有底的状态[10] - 认为医药板块调整因前期预期过高及资金分流，长期看好创新药产业升级及CRO、CDMO板块需求复苏的行业拐点[11]

文章核心观点 - 2025年中国中小企业发展态势平稳向好 核心指标表现亮眼 相关部门将从优化环境、培育专精特新、强化服务三方面推动其高质量发展 [1] - 创业板50指数聚焦新质生产力赛道 成分股为科技龙头企业 创业板50ETF华夏具备高交易弹性和低费率优势 [2] 中小企业发展态势与政策支持 - 2025年规上工业中小企业增加值同比增长6.9% 中小企业出口指数连续21个月处于扩张区间 [1] - 专精特新企业培育成果丰硕 累计培育专精特新“小巨人”企业1.76万家、专精特新中小企业超14万家、科技和创新型中小企业超60万家 [1] - “小巨人”企业研发投入强度达7% 发明专利户均26.6项 [1] - 相关部门将从三方面发力推动中小企业高质量发展：优化发展环境、培育专精特新企业、强化全要素全周期服务 [1] 创业板50指数及ETF产品 - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药等新质生产力赛道 成分股以科技龙头企业为主 [2] - 指数覆盖行业符合国家政策方向和全球科技发展趋势 具有较高成长性和创新性 [2] - 创业板50ETF华夏具备20%涨跌幅限制 交易弹性强于传统宽基指数 [2] - 该ETF管理费0.15%、托管费0.05% 处于同类产品最低费率档 [2] 市场表现 - 1月21日A股三大指数集体上扬 创业板50ETF华夏上涨0.93% [1] - 该ETF持仓股中 三环集团涨超6% 协创数据涨超5% 景嘉微涨超4% [1]

CPO概念市场表现 - 截至发稿，CPO概念股表现活跃，罗博特科股价上涨超过12%并创下历史新高，广合科技涨停，联特科技上涨超过9%，新易盛上涨接近5% [1] AI应用发展动态与前景 - Qwen App正式宣布全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务，成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手 [1] - 中信建投证券认为，大模型已持续迭代超过3年，云服务提供商为此投入大额资本开支，2026年有望成为AI全面走向应用发展的一年 [1] - AI应用的发展将推动大模型进一步训练迭代以及推理算力的持续增长 [1] 算力行业前景与投资方向 - 台积电披露的最新财报显示，其收入、净利润、毛利率与资本开支指引均超出市场预期，公司提及大额资本开支指引是基于与客户反复沟通后确定的 [1] - 台积电的指引可作为算力行业的重要前瞻指标，预期2027年算力需求仍有望保持强劲增长势头 [1] - 从通信行业来看，机构继续推荐光模块、液冷、光纤光缆等板块 [1]

文章核心观点 - 2025年四季度，重仓人工智能板块的绩优基金操作曝光，基金经理对AI主线后市存在共识与分歧，部分基金在维持核心持仓的同时进行了调仓，挖掘由算力需求衍生的高景气概念股 [1][2] - 经过前期上涨，AI板块短期估值已处高位，产业被认为处于泡沫初现并逐步形成的阶段，投资机遇与风险并存，需持续跟踪技术迭代、商业模式验证和企业盈利能力变化 [1][6][7] 基金经理调仓操作与持仓结构 - **中欧数字经济基金（冯炉丹管理）**：2025年全年涨幅约为143.07%，四季度加仓生益科技、深南电路、阳光电源、浪潮信息、东山精密等个股，其中后四只跻身前十大重仓股，同时大手笔增持了与AI关联度不高的沪电股份、新泉股份、腾讯控股，减持了光模块龙头中际旭创、新易盛，并将中芯国际、三花智控、天孚通信、阿里巴巴减持出前十大重仓股 [2] - **前海开源沪港深乐享生活基金**：2025年四季度规模跃升，同步加仓了三季度的重仓股中际旭创、新易盛、太辰光以及鼎通科技，前十大重仓股更换了六只，新入剑桥科技、华懋科技、东山精密、英维克、福晶科技和源杰科技，天孚通信、立讯精密、胜宏科技、沃尔核材、工业富联和鸿腾精密则退出前十名单，持仓更聚焦于光通信和液冷领域 [3] 人工智能产业投资主线与衍生机会 - **算力硬件内部结构变化**：在算力体系内部，预计2026年“光”（光互联）和“存”（存储）在整体资本开支中的占比将持续提升，因“算”（计算芯片）遵循的摩尔定律逼近物理极限，而提升设备连接速度和数据存储效率仍有红利，“光模块进机柜”及“DRAM和NAND闪存芯片可能持续涨价”可能成为2026年硬件领域重要主题 [4] - **液冷技术机遇**：随着ASIC机柜的放量及英伟达采购形式的潜在变化，中国大陆的液冷厂商有希望在全球AI基础设施市场持续扩张份额，并为投资者创造超额回报 [4] - **算力带动的电力需求**：AI数据中心建设速度远快于传统电网扩容速度，供需错配催生潜在能源危机，未来几年海外企业订单充沛，国内企业有望出海享受行业红利，新技术的开发有望催生“终极解决方案” [5] - **AI垂直应用**：持续看好AI在游戏、影视、营销以及教育、医疗、金融等垂直领域的应用快速增长，认为AI应用的龙头企业价值被显著低估 [5] 对人工智能板块估值与“泡沫”的认知 - **估值现状**：AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值包含了对未来多年高速成长的乐观预期 [6] - **“泡沫”的中性观点**：“泡沫”是几乎所有颠覆性技术在高速发展阶段不可避免的现象，关键不在于是否存在泡沫，而在于技术进步速度是否足以持续打开新的应用边界，以及商业化进展是否能逐步吸纳新增资本并转化为真实收入与利润 [7] - **产业阶段判断**：基于当前跟踪判断，人工智能产业被认为正处于泡沫初现并逐步形成的阶段，而非泡沫末期 [1][7]

报告行业投资评级 * 报告对科技行业整体持积极看法，核心观点是“继续看多高景气龙头公司” [5] 报告核心观点 * 报告核心观点围绕AI驱动的算力需求展开，认为这将带动从先进封装、国产算力到海外算力产业链的全面景气 [5][6][11] * 先进封装景气度显著提升，产能紧张并出现涨价预期，国内封测公司将受益于海外订单转移、国内先进制程释放及存储涨价周期 [5][6] * 国产算力在2026年迎来确定性机会，进入大规模生产元年，需求端来自互联网大厂及运营商的采购计划明确 [6][7] * 海外算力需求持续高增长，AI应用商业化进入拐点，光模块等环节供需格局持续紧张 [11][12] 根据相关目录分别总结 先进封装产业链 * 封测产业链，尤其是先进封装产能逐步满产，有望迎来涨价 [5] * 台积电CoWoS封装持续供不应求，部分订单外溢至日月光、安靠等封测大厂 [5] * 台湾地区封测产能紧张，相关企业2025年12月订单月度环比增长，日月光计划对先进封装产能提价**5-20%** [5] * 2026年1月中，力成、华东、南茂等多家存储器封测厂集体上调报价，涨幅最高达**30%** [5] * 国内封测公司将受益于：1）海外产能紧张带来的订单转移；2）国内先进制程在2026年释放带动需求；3）存储涨价大周期带来的增量需求 [6] * 建议重点关注长电科技、通富微电、甬矽电子及即将上市的盛合晶微 [6] * 同时关注封测材料公司，如环氧塑封料龙头华海诚科及高端球形硅微粉供应商联瑞新材 [6] 国产算力产业链 * 以H公司950系列芯片为代表的新一代算力芯片将从2026年一季度开始陆续发布并进入量产 [6] * 供给端：芯片制造良率问题有望在2026年实现突破，国产算力有望进入大规模生产元年 [7] * 需求端：2026年需求明确，字节预计全球算力采购投入**1,500亿元**，其中国内**600-650亿元**，国产算力份额预计超**400亿元**；阿里巴巴预计投入超**1,200亿元**；腾讯预计投入超**800亿元**；三大运营商也将加大采购 [7] * 认为H200放开对国产算力产业链影响有限，因应用场景重叠度不高，且国产新一代产品算力对标H100，性价比更高 [8] * 持续推荐国产算力产业链，核心标的包括寒武纪（算力卡供应商）及中芯国际（晶圆代工厂），并建议关注华虹半导体 [8] 海外算力产业链 * 强烈看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，海内外AI应用进入商业化拐点 [11] * 谷歌AI基础设施负责人提到，谷歌必须每**6个月**将算力翻一番，未来**4-5年**实现算力**1,000倍**增长，其CEO也提到2026年算力会非常紧张 [11] * 光模块产业供需格局持续紧张，上游元器件供应瓶颈是2026年的关键考量 [12] * 建议关注龙头公司中际旭创，其通过提前备货、开发新供应商应对瓶颈，并在CPO等新技术布局领先 [12] * 在美国宏观背景下，建议关注应用光电在北美光芯片和光模块产能布局的机遇 [12] 其他关注领域 * 建议关注国产IC载板相关公司，因上游玻纤布紧缺导致供应出现瓶颈，标的包括深南电路、鹏鼎控股、兴森科技、宏和科技 [10] * 报告列出了广泛的股票池，涵盖消费硬件、国产算力、国产存储、海外CSP/ASIC产业链（PCB及材料、通信、液冷电源）等多个细分领域 [14] 公司估值与评级（部分科技相关公司摘要） * **寒武纪 (688256)**：评级“买入”，目标价**1,683.00**元人民币，现价**1,424.05**元人民币 [17] * **中芯国际 (0981.HK)**：评级“买入”，目标价**90.00**港元，现价**79.20**港元 [17] * **华虹半导体 (1347.HK)**：评级“买入”，目标价**105.00**港元，现价**106.80**港元 [17] * **中际旭创 (300308)**：出现在股票池推荐中 [14] * **应用光电 (AAOI.US)**：评级“买入”，目标价**42.20**美元，现价**37.04**美元 [17]

市场资金流向与产品表现 - 1月19日，创业板人工智能板块震荡下探超1%，但大额资金逢跌涌入，盘中实时资金净申购创业板人工智能ETF(159363)逾3亿份 [1] - 最近5个交易日，已有逾16亿元巨额资金净流入创业板人工智能ETF(159363)，显示资金加仓人工智能情绪高涨 [1] 基金经理与机构观点 - 创业板人工智能ETF(159363)基金经理曹旭辰认为，短线回调不改变今年上半年A股市场强势表现预期，在回调期，业绩股光模块有望成为市场阶段性抱团的好去处 [1] - 国盛证券分析指出，光模块行业正处于高景气周期，AI算力需求持续爆发推动高端光模块需求快速增长，供给将成为核心矛盾 [1] - 在算力产业链高景气周期背景下，光模块头部厂商在中国和泰国加速扩产，预计光模块行业2026年一季度将迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [1] 投资主题与产品结构 - 当前最大投资热门指向AI，涵盖以光模块为代表的算力股和愈受关注的AI应用 [2] - 创业板人工智能ETF(159363)及场外联接(023407)一键布局"算力+AI应用"，将直接受益于AI技术商业化爆发的增长红利 [2] - 从赛道布局看，创业板人工智能ETF约六成仓位布局算力（光模块+IDC），约四成仓位布局AI应用，不仅是"算力"核心，更是真正的"AI应用"代表 [2]