事件概述 - 美国总统特朗普签署文件罢免美联储理事库克 该操作被市场认为是史无前例的[1] - 事件标志着美国政府对美联储独立性的重大挑战 可能引发法律争议并最终闹至最高法院[1] 市场即时反应 - 美元指数短线下跌近30点 反映市场对美联储独立性受损的担忧及降息预期升温[3] - 现货黄金快速拉升超过20美元 因避险情绪升温推动传统避险资产需求[3] - 白银技术面表现积极 均线呈多头排列且价格结构上行动能较强[3] 贵金属技术分析 - 黄金日线图显示震荡偏强走势 中长期存在上行空间[3] - 短周期图表（4小时和1小时）呈现震荡整理状态 提示短期操作需谨慎[3] - 黄金策略建议：回落至3355附近可做多 反弹至3390附近可短线做空[3] - 白银关键阻力位在38.80-39.00美元区间 支撑位在37.50美元左右[3] - 若白银突破阻力区间 有望延续上行趋势且顺势动能强于黄金[3] 市场影响特征 - 事件冲击呈现结构性分化：美元承压而贵金属因避险需求上涨[4] - 贵金属市场短期可能延续震荡偏强态势 建议依托关键支撑阻力位灵活布局[4] - 市场正在消化事件不确定性 需关注技术信号与市场情绪变化[4]

市场表现 - 周五国际现货金价报收3371.69美元 上涨33.36美元 涨幅1.00% 振幅1.72% 日K线呈先抑后扬长阳线 [1] - 周五美元指数报收97.72点 下跌940点 跌幅0.95% 振幅1.31% 日K线呈先扬后抑长阴线 [3] - 周五Wellxin贵金指数报收6991.27点 上涨90.07点 涨幅1.31% 振幅2.82% 日K线呈先抑后扬中长阳线 [4] - 贵金属与美元市场呈现明显反向波动关系 鲍威尔讲话后出现瞬时逆转 [4][8] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发言基调由鹰转鸽 明确释放9月降息可能性 [8][9] - 鲍威尔指出劳动力供需两端显著放缓 就业下行风险上升 需要调整政策立场 [9] - 针对通胀前景 认为短期风险偏上行但长期预期稳定 关税影响具有高度不确定性 [10] - 美国劳工部下修6-7月非农就业数据累计25.8万人 实际两个月仅增长2.8万人 [9] 技术面分析 - 美元指数周K线冲击20周均线未果 留下长上影 中期仍受250周均线压制 [12] - 金价月K线处于H1H2宏观牛市通道 当前面临H3轨道线与L轨道共振阻力 [16] - 金价上周二精确回踩L1趋势线后反弹 中期三角形整理下边提供支撑 [19] - 美元指数期货基金净空头持仓46.7382亿美元 较前周净空31.8223亿美元明显扩大 [14] 资金流向 - COMEX期金市场基金净多头持仓减少52.55吨至661.23吨 多头减持39.93吨 空头增持12.62吨 [23] - 全球最大黄金ETF SPDR持仓减少8.6吨至956.77吨 白银ETF iShares持仓增加217.51吨至15288.82吨 [25] - 美元指数期货市场基金净空头持仓5.88亿美元 处于近年高位区域但总量有限 [14] 市场异动信号 - 出现金价与美元指数周线同步下跌的罕见现象 当周美元跌0.42%而金价大跌1.82% [21] - 历史数据显示此类异动后金价普遍上涨 近三年四次类似情况中三次出现强劲回升 [21] - 盘面显示金价相对于美元指引呈现趋软内蕴 做多情绪存在犹豫迹象 [8]

为加强银行间外汇市场监管，促进外汇市场服务实体经济，中国人民银行和国家外汇管理局起草了《银 行间外汇市场管理规定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2025年9月21 日。 附件： 银行间外汇市场管理规定（征求意见稿） 资讯编辑：李玟 021-26095597 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 《银行间外汇市场管理规定（征求意见稿）》主要内容包括提高外汇市场基础设施管理和服务能力。明 确银行间外汇市场基础设施的职责、协作机制、异常处置、信息报送等要求。规定基础设施负责交易和 清算资格管理并履行监督职责。提升外汇市场管理的前瞻性。提出要根据市场需求不断丰富交易品种、 币种等，按照市场化原则提供数据服务，规范金融信息服务商分发数据行为。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年8月21日美国、英国、法国等国收益率分别为4.329、4.729、3.461等 最新变化幅度在0.032 - 0.058之间 一周变化幅度在0.043 - 0.091之间 一月变化幅度在 - 0.114 - 0.108之间 一年变化幅度在 - 0.056 - 0.842之间 [3] - 日本、巴西、中国等国2025年8月21日收益率分别为3.794、6.463、1.768等 最新变化幅度在 - 0.037 - 0.063之间 一周变化幅度在 - 0.049 - 0.171之间 一月变化幅度在 - 0.232 - 0.031之间 一年变化幅度在 - 0.455 - 0.485之间 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年8月21日美国、英国、德国等国收益率分别为3.750、3.966、1.969等 最新变化幅度在 - 0.026 - 0.053之间 一周变化幅度在0.011 - 0.062之间 一月变化幅度在 - 0.078 - 0.114之间 一年变化幅度在 - 0.631 - 0.555之间 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年8月21日巴西、俄罗斯、南非等货币汇率分别为5.476、 - 、17.718等 最新变化幅度在 - 0.12% - 0.26%之间 一周变化幅度在0.28% - 1.08%之间 一月变化幅度在 - 0.81% - 1.98%之间 一年变化幅度在 - 2.34% - 2.40%之间 [3] 人民币汇率 - 2025年8月21日在岸人民币、离岸人民币、中间价、12月NDF分别为7.181、7.183、7.129、7.020 最新变化幅度在 - 0.14% - 0.07%之间 一周变化幅度在 - 0.07% - 0.01%之间 一月变化幅度在 - 0.14% - 0.45%之间 一年变化幅度在 - 0.27% - 0.70%之间 [3] 主要经济体股指 - 2025年8月21日道琼斯、标普500、纳斯达克等指数分别为6370.170、44785.500、21100.310等 最新变化幅度在 - 2.81% - 0.85%之间 一周变化幅度在 - 0.01% - 7.35%之间 一月变化幅度在9.10% - 42.71%之间 [3] - 俄罗斯、日经、恒生指数等2025年8月21日指数分别为 - 、42610.170、25104.610等 最新变化幅度在 - 2.60% - 2.85%之间 一周变化幅度在 - 2.19% - 4.78%之间 一月变化幅度在 - 4.08% - 46.18%之间 [3] - 新兴经济体马来西亚、澳经等2025年8月21日指数分别为1592.870、9284.197等 最新变化幅度在 - 0.80% - 1.48%之间 一周变化幅度在 - 0.44% - 3.41%之间 一月变化幅度在 - 1.03% - 17.81%之间 [3] 信用债指数 - 新兴经济体投资级、高收益等信用债指数最新变化幅度在 - 0.26% - 0.29%之间 一周变化幅度在 - 0.37% - 1.16%之间 一月变化幅度在0.04% - 1.60%之间 一年变化幅度在3.91% - 14.45%之间 [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等收盘价分别为3771.10、4288.07、2862.18等 涨跌幅度分别为0.13%、0.39%、0.53%等 [5] 估值 - 沪深300、上证50、中证500等PE(TTM)分别为13.73、11.71、32.02等 环比变化分别为0.06、0.09、 - 0.09等 [5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX的1/PE - 10利率分别为 - 0.63、2.23 环比变化分别为 - 0.03、 - 0.04 [5] 资金流向 - A股、主板、中小企业板等最新值分别为 - 1351.53、 - 797.23、 - 等 近5日均值分别为 - 312.50、 - 252.65、 - 等 [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等最新值分别为24240.57、5585.21、1364.86等 环比变化分别为158.23、197.06、 - 32.20等 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为 - 5.87、3.22、 - 47.77 幅度分别为 - 0.14%、0.11%、 - 0.71% [5] 国债期货交易数据 国债期货 - T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为108.000、105.500、107.875、105.450 涨跌幅度分别为 - 0.19%、 - 0.11%、 - 0.20%、 - 0.10% [6] 资金利率 - R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.5143%、1.5356%、1.5500% 日度变化分别为 - 7.00BP、 - 4.00BP、0.00BP [6]

价格表现 - 伦敦金最新价格3344.65，变化为0.00 [2] - 伦敦银最新价格37.08，变化为0.00 [2] - 伦敦铂最新价格1347.00，变化为0.00 [2] - 伦敦钯最新价格1127.00，变化为0.00 [2] - WTI原油最新价格62.71，变化为0.00 [2] - LME铜最新价格9699.00，变化为 - 11.00 [2] - 美元指数最新98.24，变化为0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.17，变化为0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.35，变化为0.00 [2] - 美元兑日元最新147.31，变化为0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新1.94，变化为0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新15816.09，变化为0.00 [3] - 上期所白银库存最新1115.06，变化为 - 25.14 [3] - 黄金ETF持仓最新958.21，变化为0.00 [3] - 白银ETF持仓最新15305.76，变化为0.00 [3] - 上金所白银库存最新1368.95，变化为0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为2，变化为0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [3] 其他 - 升贴水、库存、ETF持仓变化图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 不同市场数据总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年8月19日美国为4.307，最新变化 -0.027，一周变化0.016，一月变化 -0.039，一年变化0.366等；日本为3.749，最新变化 -0.016，一周变化0.017，一月变化 -0.085，一年变化 -0.306等 [3] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年8月19日美国为3.750，最新变化0.010，一周变化 -0.010，一月变化0.060，一年变化 -0.250等；日本为0.843，最新变化0.019，一周变化0.076，一月变化0.091，一年变化0.560等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年8月19日巴西为5.506，最新变化1.28%，一周变化2.17%，一月变化 -1.07%，一年变化 -0.05%等；在岸人民币为7.182，最新变化 -0.03%，一周变化0.01%，一月变化0.19%，一年变化0.20%等 [3] - 主要经济体股指：2025年8月19日标普500为6411.370，最新变化 -0.59%，一周变化 -0.53%，一月变化1.61%，一年变化19.97%等；日经为43546.290，最新变化 -0.38%，一周变化1.94%，一月变化9.48%，一年变化24.33%等 [3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3727.29，涨跌 -0.02%；沪深300收盘价4223.37，涨跌 -0.38%等 [5] - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.53，环比变化 -0.01；上证50 PE(TTM)为11.50，环比变化 -0.06等 [5] - 资金流向：A股最新值 -1132.47，近5日均值 -411.99；主板最新值 -717.50，近5日均值 -393.21等 [5] - 成交金额：沪深两市最新值25883.69，环比变化 -1757.94；沪深300最新值5535.36，环比变化 -818.30等 [5] - 主力升贴水：IF基差 -7.17，幅度 -0.17%；IH基差2.98，幅度0.11%；IC基差 -55.31，幅度 -0.83% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货：T00收盘价108.055，涨跌 -0.26%；TF00收盘价105.540，涨跌 -0.19%等 [6] - 资金利率：R001为1.5473%，日度变化5.00BP；R007为1.5581%，日度变化6.00BP；SHIBOR - 3M为1.5500%，日度变化0.00BP [6]

来源：智昇财论 黄金方面：美国与俄罗斯的初步谈判已经结束，与市场预期基本一致，根本矛盾使得双方的谈判并未取 得实质性成果。双方实际谈判时间远超预期的5-6小时，随后俄罗斯总统快速离开，表明了对美国的不 信任，同时传递出信息：不愿按照美国的节奏行事。 原油方面：隔夜油价整体以震荡为主，多头虽有反击但力度较弱，操作上建议顺势高空为主。目前原油 基本面持续恶化，供需矛盾突出，在此背景下，油价很可能长期疲弱。 原油供应增加的预期也加大了油价的下行压力，美国能源信息署发布的月度短观能源展望报告显示，由 于油井生产率的提高，2025年美国页岩油产量将达到创纪录的1341万桶/日，较此前预期上调4万桶。此 外，OPEC月报显示，OPEC+7月原油产量增加33.5万桶至4194万桶/日，但该产量增长幅度低于此前 OPEC+8国达成的产量恢复协议。库存方面，美国原油库存增加也利空油价，EIA数据显示，截至8月8 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前增加326.3万桶至8.299亿桶，美国商业原油库 存量较一周前增加303.7万桶至4.26698亿桶。 技术面：原油日线有冲击长期均线的动作，但明显上攻动能较弱，长期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 全球资产市场表现 - 2025年8月18日，主要经济体10年期国债收益率方面，美国为4.334，英国为4.737等；2年期国债收益率方面，美国为3.740，英国为3.959等；美元兑主要新兴经济体货币汇率方面，南非zar为5.436等；人民币方面，在岸人民币为7.185，离岸人民币为7.188等；主要经济体股指方面，道琼斯为6449.150，标普500为44911.820等；信用债指数有不同程度的最新、一周、一月、一年变化[2] 股指期货交易数据 - A股收盘价3728.03，涨跌0.85%；沪深300收盘价4239.41，涨跌0.88%等；估值方面，沪深300 PE(TTM)为13.54，环比变化0.08等；风险溢价方面，标普500 1/PE - 10利率为 - 0.68，环比变化 - 0.02等；资金流向方面，A股最新值78.73，近5日均值 - 306.54等；成交金额方面，沪深两市最新值27641.63，环比变化5195.51等；主力升贴水方面，IF基差 - 1.61，幅度 - 0.04%等[4] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价108.015，涨跌0.00%；TF00收盘价105.455，涨跌0.00%等；资金利率R001为1.5037%，日度变化1.00BP等[5]

李斌表示，7月以来，国际汇市波动加大，美元指数反弹后回落，非美货币随之波动调整。我国外 汇市场保持平稳运行：一是市场预期和交易平稳有序。7月，银行结汇和售汇规模环比分别增长12%和 16%，结售汇延续顺差态势，规模为228亿美元。企业、个人等主体结汇率环比小幅上升，售汇率基本 持平，说明市场预期稳定，交易较为活跃。二是跨境资金流动总体稳定。7月，企业、个人等非银行部 门跨境收入和支出规模处于历史高位，收支基本平衡。其中，货物贸易资金净流入环比增长33%，保持 高位运行；服务贸易、投资收益资金净流出环比分别增长34%和7%，主要是居民暑期出境旅行、企业 分红派息处于季节性高位。我国经济高质量发展稳步推进，加之外汇市场韧性不断增强，都将为外汇市 场保持稳健运行提供有力支撑。 责任编辑：袁浩 本报讯 记者马玲报道 日前，国家外汇局公布了2025年7月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。 国家外汇局副局长、新闻发言人李斌就2025年7月外汇市场形势回答了记者提问。 ...

外汇市场运行情况 - 7月份银行结汇16700亿元，售汇15070亿元，结售汇顺差228亿美元 [1] - 7月份银行代客涉外收入49357亿元，对外付款49909亿元 [1] - 前7个月银行累计结汇98835亿元，累计售汇99020亿元 [1] - 前7个月银行代客累计涉外收入326705亿元，累计对外付款318116亿元 [1] 市场表现与趋势 - 7月份银行结汇和售汇规模环比分别增长12%和16% [1] - 企业、个人等主体结汇率环比小幅上升，售汇率基本持平 [1] - 国际汇市波动加大，美元指数反弹后回落，非美货币随之波动调整 [1] 跨境资金流动 - 7月份非银行部门跨境收入和支出规模处于历史高位，收支基本平衡 [1] - 货物贸易资金净流入环比增长33% [1] - 服务贸易、投资收益资金净流出环比分别增长34%和7% [1]