创业活动概览 - 2024年11月，江苏常州地区围绕创业创新、产业升级与人才发展举办了密集且多元化的主题活动，覆盖企业管理、税务规划、市场拓展、技术沙龙、创业大赛、政策解读等多个领域 [1][4][6][7][9][12][15][18][20][24][26][28][31][32][36][38] 活动类型与主题分布 - **主题访谈与人才发展**：举办多期“人才会客厅”活动，聚焦“人才影响力下的企业管理智慧”和“才绘华章 职创未来”，吸引企业HR、创业代表及超**100名**高校大学生参与，旨在提升个人领导力与颠覆职业认知 [1][32][34] - **专业培训与政策解读**：开展《中小企业税务规划》专题讲座、创业扶持政策解读专题培训及就业创业政策解读培训会，旨在帮助企业获得额外资本效益、精准匹配资源，其中政策培训会吸引了**100余名**基层经办人员参与 [4][15][26] - **市场拓展与合规**：针对医疗器械企业举办《东南亚市场破局：医械出海合规战略与市场洞察》公益培训，解决企业开拓东南亚市场的迫切需求，吸引近百名企业负责人、管理者代表参加，现场座无虚席 [6][8] - **技术主题沙龙与路演**：“三杯茶·每日路演”系列活动成为常态化品牌，聚焦“AI+制造”、“AI+教育”、“AI数智化”、常州大学前沿科技项目（覆盖新材料、智能检测、光刻胶等）及“AI时代下创业团队人才资本战略规划”，汇聚专家学者、企业家、投资人及高校师生，推动思想交流与科技成果转化 [7][12][20][21][28][29][38][40] - **创业大赛与项目路演**：举办2025年武进区青年创业大赛决赛，涵盖智能制造、新能源、现代农业、教育服务等多个领域，核心导向为“以创业带动就业” [9][10]；在中国轨道交通双创园区举办第二届创新创业项目路演，展示**9个**涵盖智能座舱、固态电池等前沿领域的项目，推动产学研用融合 [24] - **产业专项与知识产权**：举办西太湖先进碳材料知识产权政策宣讲会，作为“百场千企”先进碳产业链融链强链对接活动之一，助力产业创新发展 [31] - **特定群体赋能**：举办“新零售私域运营沙龙”，探讨公域+私域+门店一体化运营实战方法 [18]；举办“赋能她力量·高情商职场进阶”女性职场情商提升主题活动，通过实战演练增强女性职场人自信与情商能力 [36] 参与规模与反响 - 多场活动参与人数达数十至上百人，其中医疗器械出海培训、政策解读培训会及高校人才访谈活动参与规模显著，现场反响热烈 [6][26][32] - “三杯茶·每日路演”系列活动吸引多方持续参与，包括高校师生、科研人员、企业代表及投资界人士，显示出较强的品牌号召力与平台价值 [7][12][20][28][38] 核心导向与战略目标 - 系列活动旨在强化“创新之核”辐射功能，构建常态化、品牌化创新服务生态 [7] - 将加快培育新质生产力、推进“四创联动”作为重要举措，并通过创业大赛等途径释放就业新潜力、拓宽就业新空间 [9] - 活动致力于打通“政策-创业者-落地”的“最后一公里”，并推动知识产权政策精准服务企业 [15][31]

核心观点 - 报告认为中央经济工作会议明确了三大投资主线，将贯穿明年全年，政策刺激将变得较为适度、数据依赖并重视效率，扩大内需是第一要务 [3] - 短期市场判断认为，积极的政策信号与流动性因素及市场情绪主导并存，盈利端表现更可能决定市场走势，建议采用“科技+红利”的杠铃策略 [3] 政策基调与宏观背景 - 新一年的经济工作对经济增速或仍有一定要求，但政策刺激会变得较为适度，更加数据依赖和重视政策效率 [3] - 在明年的重点工作任务上，扩大内需仍是第一要务，促消费和稳投资是扩大内需的两大关键 [3] - 明年房地产支持政策或延续今年的温和推进节奏 [3] 三大核心投资主线 - **主线一：拓展内需增长新空间**：需从提升居民消费能力、增强消费意愿和创造消费条件三个维度协同推进，改善型需求将驱动未来中国消费增长 [3] - 建议关注新零售、餐饮、酒店、文旅等新兴消费领域，以及医疗、养老、育儿、金融等现代服务业 [3] - **主线二：科技创新+产业创新**：中国人工智能的发展路径凸显出鲜明的实体经济和国家战略导向，大力推进“人工智能+”行动 [3] - 建议在中期保持对高端和先进制造、可再生能源和新能源、人工智能等发展新质生产力相关行业的布局，人工智能领域明年重点关注AI应用落地 [3] - **主线三：推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争**：“反内卷”在明年将继续推动，或对促通胀有一定支持作用 [3] - 预计本轮“反内卷”除了带动传统周期性行业供需关系改善外，部分新兴产业也有望受益于规范竞争，缓解同质化和无序化竞争问题，提升产出效率，比如新能源汽车、互联网电商、锂电、光伏等 [3] 短期市场判断与交易策略 - 中央经济工作会议释放了积极的政策信号，然而短期中国市场仍将受到流动性因素和市场情绪主导 [3] - 11月以来，港股表现较为疲弱，主要由于正回报资金获利了结意愿较强，南向资金和外资的净流入有所收窄，同时美联储降息预期反复和美股AI相关板块回调也压制了市场情绪 [3] - 短期缺乏新的催化剂，加上明年美联储降息的不确定性将影响外部流动性，增量资金配置或更集中于稀缺性资产，而估值扩张空间有限，这些因素都会加剧市场波动，因此盈利端的表现更可能决定市场的走势 [3] - 短期投资交易策略上建议攻守兼备，“科技+红利”的杠铃策略依然有效 [3] - **红利端**：除了防御性较强的银行、保险、电信运营商、公用事业、能源等传统红利板块外，消费板块亦值得关注 [3] - **科技端**：重点关注估值合理、AI属性较强并具备护城河的AI龙头港股公司，同时，A股算力产业链、AI应用层的机会也值得关注 [3]

文章核心观点 - 前盒马创始人侯毅在连续两次创业尝试后，于2024年11月30日启动第三次创业项目“老菜芮选”，以直播带货形式回归其熟悉的美食领域，该项目结合了小程序与私域运营 [4][9] - 侯毅认为当前零售渠道竞争已高度饱和，未来将是“商品为王”的时代，核心在于通过商品创新和自有品牌重新定义客户价值，满足消费者对“好”而非“便宜”的需求 [18] - 尽管近期创业项目（平价海鲜餐厅“金宵一刻”和宠物鲜食品牌“派特鲜生”）均告失败，但这位61岁的零售老兵仍坚持在零售领域不断试错，追寻其商品王国的理想 [12][18] 侯毅的创业历程与现状 - **第三次创业“老菜芮选”**：项目于2024年11月30日晚开启首场直播，产品涵盖面点烘焙、水果、海鲜水产等品类，但直播热度较低，点赞数不过万，其抖音账号商品橱窗数据显示已售商品仅69件 [9] - **近期创业尝试与挫折**： - 2024年夏天创立平价海鲜烧烤餐厅“金宵一刻”，该项目已关闭 [12] - 2024年2月创立宠物鲜食品牌“派特鲜生”，曾计划在上海开100家店，并于2024年5月完成2500万美元天使轮融资，但截至2024年11月中旬，其18家门店中已有7家暂停营业或关闭，公司随后决定在未来一至两个月内全面退出宠物实体门店业务 [12] - **对“派特鲜生”失败的反思**：侯毅承认项目未达预期，并指出宠物食品赛道存在市场狭窄的问题，单一宠物月消费上限约300元，难以支撑连锁公司规模，同时消费者选定食品后更换频率低，线下门店价值有限 [14] 侯毅的零售从业背景 - **早期经历**：1992年离开上海石化下海经商，涉足服装、家电、房地产中介和餐饮等多个行业 [15] - **便利店与物流体系构建**：1999年加入可的便利店，积累了十年供应链与物流管理经验；2009年加入京东，主导规划了京东全套物流仓配体系，并操盘“京东到家”业务 [15] - **创立与运营盒马**：2015年创立盒马鲜生，在任八年尝试了多种零售业态，包括社区团购和会员店 [16] - 2020年推动盒马进军会员店市场，设定了3年开100家店的目标，但该业态因选址、商品同质化及供应链问题于2025年全部关闭 [16] - 盒马随后调整策略，聚焦盒马鲜生和社区折扣店盒马NB两大业务，并在2025财年首次实现全年盈利，GMV达750亿元 [16] 侯毅对零售未来的核心判断 - **商品为王的时代**：认为物流、支付等基础设施问题已基本解决，所有渠道均高度竞争，未来的核心是商品创新，商品足够好即可通销所有渠道 [18] - **自有品牌与商品创新**：强调每一个商品都需要重新定义其客户价值，自有品牌应做出令人惊艳的差异化商品，这是未来的方向 [18] - **食品行业发展方向**：行业应向“好”发展，满足消费者对美好生活的向往，而非追求便宜，这延续了其创办盒马时“好吃是王道”的理念 [18] - **创业年龄观**：认为60多岁仍是创业黄金年纪，因经验丰富、资源整合能力强且心态好，并自称不看重个人荣誉与外界评价 [18]

消费行业现状与催化剂 - 消费行业呈现底部特征 基本面触底修复构成股价催化剂 [1][2] - 政策面（2024年9月）领先资金面（2025年第三季度） 资金面领先基本面 [2] - 基本面积极信息增多 催化剂包括公司更注重分红回购 竞争理性化格局改善 白酒等公司清理报表包袱 企业沟通治理更透明国际化 [2] 短期配置策略 - “红利+”是短期稳妥配置策略 是第一波回流消费资金首选 [3] - 因底部盘整周期长、消费景气度分歧大 估值高或非主流板块关注度弱 红利+成为阻力最小方向 [3] - 看好两个细分策略：红利+优势全球资产 以及 红利+修复 [1][3] - 以白电为核心的红利+全球优质资产 随长线资金配置增加 有望享受高股息与估值提升 [3] - 以部分啤酒、乳业、复合调味品为代表的红利+边际修复标的 有望享受高股息与业绩上修带来的回报 [3] 内需长期结构性推手 - 新人群、新场景、新渠道成为内需长期结构性推手 [4] - 传统行业盘子基数大、产业动能较低 未来将保持稳定增长 [4] - 内需寻找高成长需围绕新人群、新市场带来的增量 [4] - “Z世代”人群消费能力较强 “新中产”悦己属性提升带动优质品质消费品 [4] - 对旅游、健康消费（保健品）、智能科技消费、奶茶、医美产品等高复购的情绪价值消费有较强带动 [4] - 以十月稻田为代表的新零售品牌 管理效率极高 具备成长性+高人效特征 享受结构性成长红利 [4] 出海投资主题 - 出海是2-3年的时代景气主题 [5] - 尽管贸易摩擦重塑供应链、产能等格局 但优质出海供给替代海外品牌是不可逆转的时代主题 [1][5] - 大部分高增长消费依然聚集在出海领域 [5] - 看好安克、春风等公司在品牌和渠道的长期竞争力与竞争格局 在估值具备相当安全边际时可进行配置 [5] 境外资产关注 - 稀缺的境外资产 逐渐将获得国内资金关注 [6] - 西锐（美国市场）、金界（东南亚市场）等港股上市的优质境外资产 在全球比较中逐步获得资金认可 [6]

公司业绩表现 - 公司2025年前三季度收入同比增长107.52% [1] - 收入大幅增长主要源于2025年下半年启动的新零售业务带来的收入贡献 [1] - 增幅较大的主要原因是去年同期该新零售业务尚处于起步阶段，基数较低 [1]

2025年11月新消费领域投融资概览 - 2025年11月，新消费领域共披露14起融资事件，总金额约9亿元人民币，其中两起未披露具体金额 [1] - 融资规模方面，有三起为亿元级别融资，涉及瑞云冷链、迈胜及极壳科技Hypershell [1] - 从品类分布看，食品饮料赛道最为活跃，共完成7起融资，智能科技相关3起，新零售、服饰、美妆、宠物各1起 [1] 食品饮料赛道融资分析 - 食品领域共披露5起融资，其中仙饼嫂和厚西士为餐饮连锁品牌，迈胜为蒙牛旗下专业运动营养品牌，瑞云冷链和家吉鲜为后端供应链企业 [1] - 饮品方面，快时尚茶饮连锁品牌新叶NEAVES和精品连锁咖啡品牌比星咖啡完成融资，后者完成了数千万人民币的B轮融资，为第四次披露融资 [4] - 比星咖啡专注于“精品咖啡小店”加盟模式，全国签约门店数已超过500家，其15-20元的价格区间和小店模式与Manner相似 [4][5] 重点被投企业深度解读：迈胜 - 迈胜是蒙牛集团旗下国内首个定位“专业运动营养”的本土品牌，于2023年2月推出，是蒙牛“一体两翼”战略及打造“第二曲线”的核心承载者 [1] - 2025年本轮融资由仙乐健康领投，高瓴创投与蒙牛创投跟投，产业资本与母公司资源形成合力 [2] - 公司业绩增长迅猛，2024年上半年业绩增速超过300%，并已与全国2000多个跑团建立深度合作 [2] 重点被投企业深度解读：供应链企业 - 瑞云冷链是国家五星级冷链物流企业，致力于通过网络化、数字化及AI技术提升冷链产业效率，提供端到端的冷链集成服务 [3] - 瑞云冷链已在东南亚及中国港澳地区建立跨境冷链网络，打造第二增长曲线 [3] - 家吉鲜是一家专注于AI生鲜供应链服务的创新企业，通过人工智能技术实现对生鲜产品从产地到消费者的全程品质监控 [3] 美妆个护赛道融资分析 - 11月美妆个护赛道仅一起融资，全球美妆巨头欧莱雅集团通过旗下美次方投资公司对中国纯净护肤品牌LAN兰进行少数股权投资，此为美次方投资的首个中国本土护肤品牌 [6][7] - LAN兰品牌倡导“精净、高能”理念，以“以油养肤”为首要切入点，其2023至2024年连续两年蝉联全国面部精华油销量第一 [7] - 2025年，LAN兰的时光油、气泡油、凤凰油和蜂蜜油面膜等明星产品销售额均已进入“亿元俱乐部” [7] 咖啡市场动态 - 在咖啡市场“低价内卷”的背景下，定位“精品”的比星咖啡获得融资实属不易 [4] - 与此同时，幸运咖在11月25日官宣其门店数已突破10000家 [6] 行业趋势与市场变化 - 新锐品牌与全球美妆集团强强联合趋势持续，新锐品牌需要“靠山”，而美妆集团需要其快速适应中国消费者需求 [7] - 曾6年卖出30亿的个护公司POLYVOLY申请破产清算，标志着依赖“风口+流量+资本”快速制造网红品牌的流量时代已经过去 [8] - 宠物行业数字化服务持续受关注，云南合纵联投数据管理有限公司完成1200万人民币天使轮融资 [8] 创业项目反思 - 盒马创始人侯毅打造的宠物鲜食线下品牌“派特生鲜”在11月中旬宣布关闭所有线下门店，原因是门店经营效果与创业初心存在较大差距，未来将聚焦生鲜主业 [8] - 该项目虽踩准了宠物鲜食、即时零售、宠物社交等多个风口，但因每一块核心“木板”都未能构建坚实竞争壁垒，导致商业模式倾覆 [9]

公司业务动态 - 盒马在四川省简阳市中心广场旁开设了一家占地300平方米的新春快闪店，首次将新零售体验带入简阳 [1] - 快闪店内陈列超过400种盒马直营商品，品类包括生鲜果蔬、现制烘焙、网红零食及日常必需品 [5] - 公司已确定在简阳设立前置仓，该前置仓商品将与盒马鲜生门店同步，未来将上线超过4000种商品，涵盖生鲜、餐饮、日常百货等全品类 [10] - 未来简阳市民可通过盒马APP下单，在3公里范围内享受最快30分钟配送到家的服务 [10] 市场拓展与选址策略 - 公司选择在简阳布局，是看中了当地活跃的消费潜力与优质的营商环境 [10] - 此举旨在填补区域高品质生鲜消费的空白 [10] 消费者反馈与市场影响 - 市民反馈认为盒马的商品经过精选，品质不错，且商品丰富，水果等生鲜产品比较新鲜 [7][8] - 快闪店吸引了众多市民前来选购，店内人头攒动 [5] - 随着快闪店及前置仓的落地，预计将为简阳商圈带来更多客流与活力，为城市商业生态增添新增长点，并进一步推动消费市场提质升级 [10]

浦东新区高水平改革开放与企业发展 - 浦东新区作为国家改革开放的引领区，五年来在更高水平改革开放征程上取得突破性实践，其开放模式已从“要素流动型”全面升级为“制度型”和“生态型” [1][3] 企业“走出去”服务体系 - 浦东新区企业走出去综合服务中心于2025年3月成立，是全国首家以参事组织形式注册的“走出去”综合服务平台，为企业国际化提供制度性创新支持 [1] - 该中心构建了“11家理事单位+90余家战略合作伙伴”的服务矩阵，并打造了覆盖欧美、亚太、中东等重点区域的270余个全球站点，提供从市场调研到项目落地的全流程一站式服务 [2] - 该中心通过“快速响应、专业解决、闭环跟踪”的服务，成功支持企业解决境外投资难题，例如助力上海山崎电路板有限公司顺利推进泰国工厂一期9500万元投资达产并筹备二期1亿元增资 [1] “引进来”与“走出去”双向赋能的产业生态 - 浦东通过构建“引进来”与“走出去”双向赋能的产业生态，形成了发展的“软实力”核心 [2] - 正创集团作为典型案例，整合上下游资源打造新零售供应链产业集群，并通过东亚资管的海外布局将供应链基础设施延伸至东南亚市场，形成“国内集群赋能+海外节点支撑”的全球网络 [2] - 在创新领域，浦东大企业开放创新中心（GOI）成员于2025年因拜耳、辉瑞、索尼等5家国际领军企业加入而突破100家，形成了一个赋能超6000家企业的“创新生态矩阵” [2] 全球创新网络的枢纽作用 - GOI创新机制于2021年推出，已成为浦东链接全球创新资源的核心枢纽 [2] - 拜耳Co.Lab共创平台作为其全球创新生态的重要组成部分，已吸引锐正基因、益杰立科等多家中国初创企业入驻，显示浦东不仅是跨国企业的生产基地，更是创新策源地与全球链接点 [3] - 跨国企业认为中国生物医药创新的质量与速度已成为全球创新药研发版图中不可或缺的力量 [3] 重点领域的突破性进展 - 五年来，浦东以制度型开放为核心，在重点领域实现一系列突破性进展，包括全国首家企业“走出去”综合服务平台的设立、GOI全球创新网络的成型、“专精特新”企业扬帆出海、跨国巨头深度扎根、新零售供应链全球布局以及生物医药创新协同 [3]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为酒店行业 重点分析的公司包括亚朵 华住 锦江和首旅等头部连锁酒店企业[1] 核心观点与论据 **行业整体表现与预期** * 酒店行业RevPAR（每间可出租客房收入）降幅逐季度收窄 华住表现突出 其三季度RevPAR已基本恢复至去年同期水平[1][2] * 行业恢复主要由房价驱动 入住率保持稳定[1][2] * 10月下旬至11月的高频数据显示行业RevPAR好转更多是阶段性 受展会时间错配和浙江 广州 四川等地秋假等短期因素影响[1][4] * 各大公司对第四季度RevPAR预期持谨慎乐观态度 例如华住预计第四季度业绩将持平或小幅增长 亚朵则预计降幅收窄[4] * 预计四季度及全年供需关系只能缓和或趋于平稳 尚未达到彻底的供需反转[1][2][5] **行业需求端分析** * 加盟商对未来需求恢复持谨慎态度 商务需求作为酒店核心需求下滑较为明显 各企业预算缩减显著[1][5] * 旅游需求终端表现一般 有消费者选择穷游或缩短入住时间[5] **行业供给端分析** * 尽管门店拓展速度放缓 但酒店供给增速仍保持较快节奏 头部企业新签项目预期不减[1][2] * 供给端同比增速仍维持高位 仅有微小幅度下滑[5] * 目前没有明显信号表明供给侧进入收缩或稳定增速放缓阶段 增长仍然较快[1][8] **加盟商群体变化** * 加盟商群体已从疫情前的中小型散户为主转变为以中大型加盟商为主[1][6] * 中大型加盟商更关注现金流稳定 对回本周期延长至5年左右仍可接受 并且品牌选择更加明确[1][6][7] * 这种状态反映出酒店行业新开或新签项目依然可行[1][6] **行业反转判断** * 行业反转需从供需两方面考量 目前经营改善更多是阶段性 由展会错配 地方假期等结构性因素驱动 不足以支撑未来几年持续向上的趋势[8] 其他重要内容（亚朵新零售业务拓展） **亚朵新零售业务表现与作用** * 亚朵通过发展新零售业务取得显著成效 其新零售业务延续70%以上增长 是对会员资产的有效利用[1][9] * 亚朵零售业务在2023年和2024年两年的增长率均超过100% 到2025年前三季度收入规模达到25亿元 预计全年接近40亿元[10] * 目前亚朵大约30%~40%的收入来自零售业务 其余60%~70%来自酒店业务[10] * 零售业务对冲酒店业务压力 在酒店业务承压 瑞优帕尚未完全扭亏为盈的情况下 帮助亚朵保持整体收入稳定增长[3][14] * 亚朵未来仍将以酒店业务为核心 零售业务作为延展和补充[15] **亚朵新零售业务发展逻辑与潜力** * 亚朵零售业务基于酒店服务延伸 与酒店场景相关的产品销售良好 如睡眠相关的床垫 枕头等[3][11] * 亚朵拥有1亿会员体量及接近2000家酒店数量[1][9] * 自2023年以来亚朵聚焦睡眠场景 精简SKU 其深睡记忆枕系列在2024年的销售额超过10亿元 占总营收的一半以上 被子销量达5亿多元 占总营收20%[3][11] * 从用户数量看 枕头用户体量约为两三百万 仅占其1亿会员的2%-3% 随着会员数量增加及转化率提升 比例有望进一步提高[3][12] * 从品类扩展看 睡眠相关品类如床笠 褥子等仍具备打造10亿量级单品的潜力[3][12] **亚朵新零售业务营销与费用** * 自2022年以来亚朵利用抖音 小红书等新媒体平台进行内容电商推广 打造新型零售平台[3][13] * 亚朵销售费用增长明显 其零售业务销售费用率达到20% 主要与在新媒体平台上的投入有关[15] * 在初期获取用户阶段需要依赖公域流量 未来关键观测点是能否将公域流量转化为私域流量 通过自有APP 小程序等平台沉淀用户以降低对第三方平台流量费用的依赖[15][16][17] * 跟踪私域用户沉淀可通过观察自有平台订单占比是否提升来实现 自有渠道比例提升是关键[16][17]

消费促进政策 - 发改委于11月27日推出三大举措 重点支持智能产品 绿色节能和适老产品领域 [1] - 第四批“以旧换新”补贴加速发放 覆盖家电 数码和家装 截止日期为12月31日 [1] 白酒与医药电商公司 - 公司白酒业务营收增长近30% 毛利率高 受益于年底宴席增多 [1] - 医药电商业务受线上医疗带动增速快 国家医保局发文加强监管形成业务护城河 [1] - 创新药处于临床三期阶段 现金流充足 市盈率低于行业水平 [1] 预制菜与新零售公司 - 预制菜市场增速快 国家统计局数据显示市场规模超6000亿元 但公司该业务营收占比仅10%以上 [3] - 公司主业仍为传统零售 毛利率较低 新预制菜生产基地预计2026年投产 短期业绩贡献有限 [3] 感冒药公司 - 年底呼吸道疾病高发 公司感冒药业务在11月至次年1月期间营收占比超40% [3] - 公司历史平均涨幅可观 但研发投入偏低 长期增长动力不足 [3] 养老与AI医疗公司 - 公司社区养老和康复业务营收增长超50% AI诊疗系统已落地百余家基层医院 [5] - 创新药项目在推进中 研发投入高于行业平均 但业务线较杂 短期利润贡献有限 [5] 多元化业务公司 - 公司业务涵盖民营医院 智能医疗和煤炭 民营医院营收增速超30% [6] - 智能医疗业务下沉至乡镇卫生院 煤炭业务在冬季提供业绩保障 现金流稳定 抗风险能力强 [6] 高端制造与工业母机 - 工信部于11月10日发文将工业母机列为重点支持领域 目标到2027年建成现代化中试平台 [6] - 公司前三季度净利润增长超60% 毛利率高 负债率低 工业母机营收同比增长近40% 并获得财政补贴 [6] - 公司光学光电和环保设备业务均增长 市盈率低于同行 [6] 新能源与数字经济 - 数据要素业务为国家重点风口 数据局于11月24日调研提及数据交易全国互认 [8] - 公司数据中心容量达500PB 数据业务营收翻倍增长 储能业务同步扩张 [8] - 公司水泥业务提供现金流支撑 估值低于同行水平 [8]