核心财务表现 - 2026年第一季度营业收入为1502.25亿元，同比下降11.82%，但高于彭博综合预期的1404亿元 [1][7] - 归属于上市公司股东的净利润为40.85亿元，同比大幅下降55.38%，与彭博汇总的五位分析师平均预估的41亿元基本一致 [1][7] - 基本每股收益由上年同期的1.04元降至0.45元；加权平均净资产收益率由4.37%收窄至1.65% [1][7] 利润下滑的主要原因 - 财务费用因汇兑损益由去年同期约19亿元收益转为损失，导致财务费用同比暴增210.04%至约21亿元，单此一项对利润形成约40亿元的拖累 [1][3][7][10] - 衍生金融工具公允价值由上年同期盈利2.46亿元转为亏损1.01亿元，公允价值变动损益同比下降141% [3][10] - 投资收益由近7亿元大幅缩水至不足1亿元，同比下降87.68% [3][10] 运营费用与会计处理 - 本季度研发费用为113.44亿元，同比下降约20.2%，略低于市场预估的119.3亿元 [1][4][7][10] - 资产负债表中的开发支出余额由年初的59.71亿元增至82.85亿元，增幅达38.75%，表明部分研发投入已从费用化转为资本化处理 [4][10] - 销售费用为58.3亿元，上年同期为61.8亿元 [1][7] 业务亮点与积极信号 - 一季度海外销量跃升逾50%，出口占公司一季度交付量的约45%，有望实现今年在海外销售150万辆汽车的目标 [2][8] - 新款“唐”SUV在北京车展亮相后，24小时内收获超过3万份预订，该车型搭载最新刀片电池，单次充电续航里程近1000公里，起售价预计为25万元人民币 [2][8] - 搭载第二代刀片电池的新车型正为展厅带来更多客流，而中东冲突导致的全球能源冲击也为公司海外电动汽车及储能业务带来了强劲订单 [2][9] 现金流、资产与融资状况 - 经营活动产生的现金流量净额为27.90亿元，同比大幅下降67.48%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金同比减少约354亿元 [6][12] - 存货余额由年初的1384.21亿元增至1604.14亿元，增幅约15.9% [6][12] - 短期借款由384.85亿元增至662.96亿元，增幅72.27%，表明公司融资需求明显上升 [6][12] - 购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金为220.63亿元，同比减少约40% [6][12] 分析师观点与未来展望 - 麦格理资本分析师尤金·肖表示，一季度利润率压力看似被低估，但预计未来几个季度将有所缓解 [1][7] - 彭博行业研究分析师Joanna Chen指出，二季度似乎正在形成复苏态势 [2][9]

4月26日，第十九届北京国际汽车展览会期间，长城汽车超豪BG正式对外发布GF(Great Faith)高性 能架构，并宣布计划于2027年推出中国首台符合国际赛事标准的GT3赛车，填补中国品牌在顶级场地赛 领域的技术空白。 长城汽车超豪BG CEO宋东先在现场表示："长城将要造中国人自己的第一台GT3赛车。" 据介绍，GF高性能架构是长城汽车历经六年战略布局与持续投入打造的高性能平台，秉持先赛 道、后民用的核心开发逻辑，聚焦纯粹赛道性能，同步规划GT3赛车与超级跑车两大产品序列。其中 GT3赛车严格遵循国际赛事标准打造，瞄准全球顶级场地赛事；超级跑车则同源GT3核心技术，搭载以 V8为核心的混动四驱系统，致力于打造世界级性能体验。 宋东先表示："美国有纳斯卡、欧洲有F1与GT3，中国车手不该只在别人的规则和舞台上证明自 己。GF架构承载的，是让中国赛车拥有归属感与底气的信仰。" 当前行业普遍聚焦电动化与快速迭代，长城汽车逆势深耕场地赛研发，先后建成气动-声学风洞试 验室、碳纤维工厂，并完成高性能V8发动机研发，为GF高性能架构落地筑牢技术与设施基础。 GF高性能架构的核心竞争力，来自长城汽车自主研发的三大关键 ...

核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司，核心观点包括：低空经济产业获政策推动，融资活跃，北交所梳理出11家核心标的[2][6]；部分公司如三友化工、中国建筑等短期业绩承压，但报告认为其基本面有望改善或已展现韧性[2][11][15]；华大智造、宁波银行、兴通股份等公司在各自领域呈现积极增长信号或转型潜力[2][21][26][31]；江淮汽车新品牌“尊界”被首次覆盖并看好其销量与盈利弹性[4][34] 北交所与低空经济产业 - 国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，发布《中央企业低空经济产业发展白皮书》[2][6] - 2024-2025年中国低空经济领域累计发生455起融资，累计融资金额449.02亿元[2][6] - 2025年第三季度融资总额估算达100.81亿元，同比增长77%，季度融资额首次突破百亿元[2][6] - 2025年下半年国内低空经济领域共发生176起融资事件，融资金额累计186.62亿元[6] - 梳理出北交所低空经济产业重点企业共11家，软件端包括并行科技、路桥信息等4家，制造端包括民士达、奥迪威等7家[2][6] - 2026年4月20日至4月24日，北交所科技成长产业企业区间涨跌幅中值为-4.23%，上涨公司仅8家（占比5%）[7] - 并行科技拟购买GPU和CPU算力服务器，采购金额预计不超过71,714.52万元[9][10] 基础化工：三友化工 - 2025年公司实现收入188.3亿元，同比下滑11.8%，归母净利润0.9亿元，同比下滑82.1%[2][11] - 2026年第一季度实现收入45.1亿元，同比下滑5.4%，归母净利润-0.9亿元，亏损同比扩大，业绩低于市场预期[2][11] - 2025年纯碱业务大幅亏损是业绩下降主因，子公司青海五彩碱业由2024年盈利3.07亿元转为2025年亏损7千万元[12] - 2025年粘胶短纤业务（兴达化纤）净利润盈利2.6亿元，同比增加1.2亿元；有机硅业务（硅业公司）净利润亏损2.46亿元，同比减亏4千万元[12] - 近期粘胶短纤现价1.375万元/吨较3月底涨500元/吨，DMC现价1.48万元/吨较3月底涨800元/吨，公司拥有粘胶短纤产能80万吨/年及DMC产能20万吨/年，涨价弹性较大[14] - 公司精细化工和电子化学品项目一期于第一季度进入试生产阶段，海水淡化项目第二季度有望投产[2][14] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.28亿、11.2亿、13.25亿元，同比增速分别为602%、78.2%、18.3%[14] 建筑建材/机械/地产：中国建筑 - 2025年公司实现营收20,821.42亿元，同比下降4.80%；归母净利润为390.69亿元，同比下降15.4%[2][16] - 2025年拟每10股派发现金红利2.718元（含税），现金分红总额约112.31亿元，分红比例升至28.75%，同比提升4.5个百分点[2][16] - 2025年战略性新兴产业实现收入2,629亿元，占营业收入比重提升至12.6%[17] - 2025年境外营收1,416.98亿元，同比增长19.4%；境内营收19,404.44亿元，同比下降6.2%[17] - 2025年建筑业务新签合同额41,510亿元，同比增长1.7%[18] - 房建新签合同额26,654亿元，其中工业厂房新签8,885亿元，同比增长23.1%，占比升至33.3%；数据中心等“其他”类新签3,392亿元，同比增长68.1%[18] - 基建新签合同额14,728亿元，其中能源工程新签5,870亿元，同比增长17.2%，占比达39.9%[18] - 2025年经营现金流净流入205.4亿元，同比增加29.8%，连续第六年保持正向流入[19] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为406.91亿、419.66亿、424.32亿元，同比增速分别为4.15%、3.13%、1.11%[20] 医药：华大智造 - 2025年实现营收27.80亿元，同比下降7.73%，归母净利润亏损2.22亿元，亏损缩窄[2][21] - 2026年第一季度实现营业收入5.85亿元，同比增长24.81%，归母净利润亏损1.05亿元[2][21] - 2025年全年测序仪器销售总量超1470台，同比增长16.15%，其中临床领域新增销售898台，同比增长67.54%[22] - 2025年多组学业务营收2.76亿元，同比增长47.83%[22] - 2025年公司毛利率为52.92%，同比下降2.59个百分点[23] - 2025年销售、研发、管理费用分别为7.01亿元、5.39亿元、4.48亿元，同比分别下降8.43%、27.79%、25.58%[23] - 预计公司2026-2028年营收分别为32.76亿、39.43亿、49.88亿元，同比增速分别为17.86%、20.37%、26.48%[24] - 预计2026-2028年归母净利润分别为0.12亿、0.76亿、1.71亿元[24] 银行：宁波银行 - 2026年第一季度贷款同比增长15.7%，对公、个贷同比分别增长29.9%、下降3.2%[26] - 2026年第一季度净息差1.73%，较2025年仅下降1个基点，息差压力显著缓释[2][27] - 2026年第一季度净利息收入同比增长14.4%，增速较2025年全年提升3.7个百分点[2][28] - 2026年第一季度手续费收入同比高增81.7%[28] - 2026年第一季度不良贷款率0.76%，关注贷款率1.06%，环比分别持平、下降8个基点[29] - 2026年第一季度拨备覆盖率369%，拨贷比2.80%[29] - 2025年和2026年第一季度计提的减值损失分别同比增长43.1%和21.6%[29] - 2026年第一季度营收、归母净利润均回归两位数增长（10.2%和10.3%）[29] - 预测宁波银行2026-2028年归母净利润同比增速分别为10.4%、10.1%、9.0%[29] 交运：兴通股份 - 2025年实现总营业收入16.28亿元，同比增长7.51%；实现归母净利润2.70亿元，同比减少22.95%[4][31] - 2026年第一季度实现营业收入4.68亿元，同比增长22.28%；归母净利润达1.11亿元，同比大幅增长51.11%，主因当期出售船舶产生约0.6亿元资产处置收益[4][31] - 2025年中国沿海散装液体化学品平均运价同比下降约12.5%[32] - 截至2025年底，公司在营船舶40艘，总运力达50.13万载重吨[4][32] - 公司共有9艘在建化学品船舶（内贸1艘，外贸8艘），运力规模达17.02万载重吨[4][32] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.70亿、4.67亿、4.98亿元[33] - 当前股价对应市盈率分别为13.2倍、10.5倍、9.8倍[33] 汽车：江淮汽车 - 2025年公司实现汽车销量38.4万辆，其中轻卡占比47%，乘用车占比39%，出口销量占比由2016年的9%提升至2025年的58%[34] - 2025年尊界品牌批发销量为1.4万辆，占整体销量的4%[4][34] - 尊界品牌上市前由境外业务贡献主要毛利，2023~2025年上半年境外销售毛利率普遍位于15%以上，而境内销售毛利率仅约1.5%~4.5%[34] - 2024、2025年大众安徽投资亏损均录得10亿元以上，2026年伴随多款新车推出，投资亏损有望收窄[34] - 2025年公司归母净亏损17.0亿元，扣除合联营企业投资亏损后，归母净亏损约8.7亿元[34] - 报告预计尊界品牌最高年销量或可往10~15万辆甚至更高水平展望[4][35] - 报告预计尊界品牌或有机会实现10%以上的归母净利率[4][36] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.6亿、52.3亿、69.4亿元，同比增速分别为173.95%、315.66%、32.70%[37] - 当前股价对应的市盈率分别为87.6倍、21.1倍、15.9倍[37]

公司人事任命 - 比亚迪股份有限公司于2026年4月28日召开第八届董事会第二十三次会议 [1] - 会议以通讯表决方式召开，审议通过了《关于聘任公司副总裁的议案》 [1] - 经公司总裁王传福提名及董事会提名委员会审查，聘任刘学亮为公司副总裁 [1] - 刘学亮的任期自本次董事会会议审议通过之日起，至第八届董事会任期届满日止 [1]

核心财务表现 - 2026年第一季度营业收入为1502.25亿元，同比下降11.82% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润为40.85亿元，同比下降55.38% [1][3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41.476亿元，同比下降49.24% [1][3] 盈利能力与股东回报 - 基本每股收益为0.4480元/股，加权平均净资产收益率为1.65% [1] - 基本每股收益同比下降56.89%，加权平均净资产收益率同比下降2.72个百分点 [3] 现金流与资产状况 - 经营活动产生的现金流量净额为27.903亿元，同比下降67.48%，主要因销售商品提供劳务收到的现金减少 [1] - 截至报告期末，公司总资产达9020.77亿元，较上年度末增长2.08% [1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2499.16亿元，较上年度末增长1.48% [1] 主要财务指标变动 - 开发支出同比增长38.75%，主要因内部研发投入增加 [1] - 短期借款同比增长72.27%，主要因集团融资需求增加 [1] - 应付票据同比增长116.36%，主要因票据结算增加 [1] - 财务费用同比变动-210.04%，主要因本期为汇兑损失，去年同期为汇兑收益 [1]

公司财务表现 - 公司2026年第一季度实现营业收入1502.25亿元，同比下降11.82% [1] - 公司2026年第一季度实现净利润40.85亿元，同比下降55.38% [1]

2026北京车展公众日上，硬派越野扎堆亮相。但在展台前驻足许久的大量车主中，不只有越野极限 玩家，还有带着孩子的年轻父母。 这个细节，戳中了当下越野市场的痛点。过去几十年，越野车被塑造成"硬汉玩具"一切为极限工况而 生。却忽略了当下最庞大的用车图景：80%的城市穿梭与20%的家庭户外探索同样重要。 传祺的入局，不是简单地增加一个硬派选手，而是用一套完整的技术方案，给了市场一个新的回答： 真正的越野自由，不是征服自然，而是带着家人，从容抵达任何想去的地方。 把越野车变舒服，不是妥协是进 化 在过去很长一段时间里，"强悍越野必须依赖独立大梁"几乎是一条不可撼动的行业铁律。非承载式车 身意味着坚固，意味着硬派，但也意味着颠簸、高重心和糟糕的日常舒适性。 凭什么为了一个人的越野征服感，就必须牺牲全家人的乘坐质感？这个痛点，呼唤着一台能真正完美 兼顾"户外与家"的新物种。 家庭用户正在成为硬派越野的主力消费群体，但产品逻辑还在原地踏步， 广汽传祺看到了这一空 白，不是要做一个更强的越野车，而是做一台家人愿意坐、你敢开着去任何地方的车。 当聚光灯照向广汽传祺首款越野车型——越7展台时，你会发现这是一台独特的越野车。 当行 ...

有些东西，一开始就不被看好，后来却成了传奇。 1959年，为应对苏伊士运河危机后的石油短缺。BMC公司推出了一台车长仅3米的MINI，它本是为穷人造的"省油工具"，但后来奥黛丽·赫本开着它成 为时尚符号，蒙特卡洛拉力赛上它一次次夺冠，伦敦的年轻人纷纷把它改造成自己的模样，最终被时代托举成为英伦文化的图腾。 几乎同一时期的意大利，设计师Dante Giacosa用"给摩托车加个顶棚"的灵感造出菲亚特500。起初不被当正经座驾，甚至因呆萌外观被意大利人戏称"米 老鼠"，后来却跑遍了战后意大利的每条窄巷，被英国媒体誉为"改变历史的20辆车"之一。 菲亚特Nuova 500 而在欧洲大陆的另一端，甲壳虫从政治图纸上诞生，直至战后才被工人拼装复活，最终被嬉皮士涂上彩虹，成为自由精神的象征。 这些图腾级的代表，都不是因为便宜才被记住的。中国的小车图腾或许也在经历同样的故事。 从一个被全网群嘲的夜晚开始…… 2024年12月21日，广州，蔚来NIO DAY上，蔚来萤火虫发布会之后。当那三个圆环组成的前大灯第一次出现在大屏幕上时，社交媒体瞬间炸了。 六眼飞鱼、太丑了、蔚来在搞什么等恶评比比皆是。当晚，萤火虫没花一分钱，冲上微 ...

公司财务表现 - 公司第一季度营业收入为1502.25亿元，同比下降11.82% [2] - 公司第一季度净利润为40.85亿元，同比下降55.38% [2]

格隆汇4月28日丨广汽集团(02238.HK)公告，2026年4月27日，公司完成了2026年度第五期绿色科技创新 债券的发行，发行规模为人民币20亿元，募集资金已于2026年4月27日全部到账，发行利率1.91%。 ...