大摩闭门会-亚洲市场贸易交易阅读;日本参议院选举;印度 繁荣的基石 20250724 摘要 日美贸易协议降低了日本经济下行风险和美国关税的不确定性，但日本 对美投资计划可能包含担保框架，实际财政支出有限，对经济的提振效 果或低于预期。 日本汽车股上涨主要受空头平仓驱动，但美国可能对从加拿大或墨西哥 出口的汽车征收关税，以及成本转嫁能力的不确定性，或将抑制汽车制 造商的盈利增长。 日本上议院选举后，执政联盟虽未达到多数席位，但首相岸田文雄宣布 留任，非自民党联合政府可能性较低。若执政联盟瓦解，可能影响治理 改革，如提高企业税率等政策。 民调显示岸田首相支持率较低，若小泽一郎当选首相，市场对财政刺激 政策预期较高。执政党与反对党合作可能导致政策调整，部分抑制扩张 性财政政策的预期。 亚洲贸易协议普遍高于投资者预期，美国对越南、印尼、菲律宾等国征 收的关税处于较高水平，将对出口企业利润率和试图涨价进入美国市场 的公司产生不利影响。 Q&A 日本与美国达成的贸易协议对日本经济有哪些具体影响？ 近期亚洲股票市场受贸易协议影响如何？ 我们团队发布了一份关于该地区贸易协议及其对亚洲股票市场影响的报告。总 体来看，许多交易似 ...

近日，北京市经济和信息化局召开2025上半年北京市工业和信息软件业经济运行新闻发布会。北京上半 年工业和信息软件业合计实现增加值突破9000亿元，占全市地区生产总值比重达到36.2%，创历史新 高，对全市经济增长的贡献率达到61.6%。 据了解，北京上半年工业和信息软件业均呈现快于一季度的加速增长态势。规上工业实现产值1.35万亿 元，增加值同比增长7%，已连续16个月高于全国工业平均增长水平；1-5月信息软件业实现营收接近1.4 万亿元，同比增长13.8%，利润总额增长28.8%，规模、增速均居全市各行业首位。 北京聚焦整车及零部件、算力中心等重点领域攻坚突破，上半年工业重点产业完成投资463.3亿元，投 资结构持续优化，高技术制造业投资同比增长6.5%；信息软件业完成投资超千亿元，同比增长1.6倍。 京津冀汽车生态港顺义园等重大项目如期开工，集成电路等国家先进制造业产业集群加速发展，工业、 信息软件业两个行业合计固定资产投资对全市投资增长的贡献率超100%，为全市投资升级注入强劲动 能。 此外，北京新质生产力的培育也驶入"快车道"。一方面，科技创新与产业融合深度推进，在氢能通用航 空、固态电池等前沿领域新 ...

汽车行业动态 - 懂车帝澄清辅助驾驶测试争议 指出车辆自动紧急制动功能触发导致辅助导航驾驶功能被抑制 并非人为干预方向盘 [2] - 比亚迪回应天府机场事件 确认涉事车辆刹车系统正常 排除车辆故障原因 将追究造谣者法律责任 [3] - 长城汽车与FF达成战略合作 通过魏牌高山授权FX Super One车型 成为贾跃亭"中美汽车产业桥梁战略"首家落地车企 [4] - 小米汽车完成719万公里极端路测 覆盖G228/G219/G331国道及337个城市 测试范围包括各类复杂路况 [7] - 特斯拉宣布平价车型投产 外观类似Model Y 6月启动生产并计划Q4推出 马斯克亲自确认项目进展 [9] 科技与互联网 - TikTok 2024年营收230亿美元(+42.8%) 跃居全球第四大社交应用 海外业务收入占比达25%创历史新高 [8] - 英特尔启动15%裁员计划 削减50%管理层级 新CEO推行成本控制战略 [9] - Neuralink计划2031年前实现年植入2万枚脑机芯片 目标年营收10亿美元 拟推出三类医疗植入产品 [9] 外卖与零售行业 - 美团商家反映被迫参与价格战 客单价下滑7-10元 实际收入减少15% 行业专家呼吁避免恶性竞争 [5][6] - 上海市场监管局澄清未约谈外卖平台 但要求平台遵守新《反不正当竞争法》 禁止强制商户低于成本价销售 [11] 人工智能领域 - 特朗普公开批评"人工智能"命名 主张改为"天才智能" 认为现有名称未能体现技术本质 [12]

据中国汽车工业协会统计分析，2025年6月，中国品牌乘用车共销售170.7万辆，环比增长5.3%，同比增 长19.3%，占乘用车销售总量的67.3%，销量占有率比上年同期提升2.7个百分点。 2025年1-6月，中国品牌乘用车共销售927万辆，同比增长25%，占乘用车销售总量的68.5%，销量占有 率比上年同期提升6.6个百分点。 比亚迪：匈牙利工厂计划今年年底前启动生产，目标峰值产能30万辆 据智通财经，7月24日，针对比亚迪匈牙利工厂量产推迟及产能低于计划等传闻，比亚迪方面回应 称，"我们在欧洲的规划是长期的。匈牙利塞格德工厂的建设进度完全符合预期，项目仍按既定时间表 推进，计划于今年年底前启动生产。工厂规划产能也维持不变，目标峰值产能为30万辆。目前我们正在 对150家欧洲供应商进行资质认证，以进一步增强本土供应链体系。" 中汽协：上半年中国品牌乘用车共销售927万辆，同比增长25% 欧洲6月汽车销量同比下降5.1%至124万辆 欧洲汽车制造商协会7月24日发布数据显示，欧洲6月汽车销量同比下降5.1%至1243732辆。 英国上半年汽车产量创下1953年来最低纪录 据央视新闻，当地时间7月24日获悉， ...

海外销量目标与现状 - 公司2025年海外销量目标为52万辆，较2024年45.41万辆增加7万辆，需实现14.51%的销量增幅 [2] - 2024年海外销量同比增长44.61%，占总销量36.8%，而国内市场销量同比下降14.8% [3] - 2025年上半年海外销量19.8万辆，仅完成目标的38%，下半年增长表现至关重要 [3] 俄罗斯市场表现 - 俄罗斯是公司核心市场，2024年销量22.98万辆，占当地乘用车市场份额12%，贡献海外销量近半 [5] - 2025年上半年俄罗斯汽车销量同比下降27.6%，公司主力品牌哈弗销量6.4万辆（同比下滑21.5%），但市场份额从12%提升至14% [7] - 公司在俄年产能15万辆，具备本地化生产优势 [7] 南美与右舵市场布局 - 巴西市场2023年销量1.13万辆，2024年增长至2.92万辆，2025年上半年销量1.5万辆（同比+20%） [8] - 南美市场年销量超700万辆，右舵市场超1500万辆，预计合计贡献海外销量的20% [8] - 巴西新工厂2025年下半年投产，初期产能5万辆，设计产能10万辆，覆盖南美市场 [8] 品牌与区域战略 - 哈弗品牌承担2025年海外销量目标的70%，皮卡和坦克品牌分别占10%-20% [3] - 公司推进中东、中亚、非洲及亚太等授权市场拓展，虽当前体量小但潜力大 [8] - 战略方向为稳固俄罗斯、深耕南美、加快授权市场布局，同时聚焦泰国等新兴市场 [9] 行业竞争对比 - 2025年上半年整车出口排名中，公司位列第六，前五名企业出口量均超20万辆（奇瑞54.8万辆、比亚迪47.2万辆同比+130%） [10]

此次合作标志着宝马集团在中国将深度参与可再生能源发电全过程。这一举措既保证了宝马自身的绿色 能源供给，更将进一步满足上下游产业链绿色转型的关键需求。通过创新的合作模式，宝马将赋能供应 商和其他合作伙伴便捷获取绿电、有效降低碳足迹。 合资公司将作为绿色能源供应平台，通过绿电交易机制，向宝马沈阳生产基地提供稳定、可追溯的高质 量绿电，这也从源头上为2026年国产宝马新世代车型注入绿色基因。 华晨宝马总裁兼首席执行官戴鹤轩博士表示，辽宁是宝马深耕二十余载的家园，持续推动沈绿色转型我 们责无旁贷。 华晨宝马汽车有限公司(以下简称"华晨宝马")与中国大唐集团有限公司(以下简称"大唐集团")24日在沈 阳宣布成立行业首家绿电合资公司，共同开发100万千瓦陆上风力发电项目。 此次合作是宝马集团在中国深化本土创新合作、践行可持续发展承诺的重大举措。根据协议，合资公司 将优先为宝马沈阳生产基地提供高质量绿电保障，并为宝马在辽供应商、经销商以及充电服务运营商等 上下游合作伙伴提供灵活多样的绿电采购选择，促进绿色电力在汽车产业链上下游的消纳使用，加速整 个产业链向绿色、低碳、高质量方向转型。 宝马集团董事默特尔在签约活动现场表示， ...

宏观经济与政策 - 特朗普当面要求美联储主席鲍威尔降息，并暗示可能解雇超出预算的项目经理 [2] - 欧盟通过930亿欧元对美关税反制计划以应对美国关税措施 [4] - 国家发改委就价格法修正草案征求意见，拟完善低价倾销认定标准并规范市场秩序 [5] - 国家医保局优化集采规则，不再仅以最低价作为中选参考，要求低价企业说明合理性 [14] - 中国央行将开展4000亿元1年期MLF操作 [24] 科技与人工智能 - OpenAI计划8月推出GPT-5 [5] - 李强将出席2025世界人工智能大会暨全球治理高级别会议 [14] - 贝莱德7月增持超100万枚以太坊，持仓总量达280万枚（价值102.2亿美元） [20] 能源与大宗商品 - WTI原油期货涨1.19%至66.03美元/桶，布伦特原油涨0.98%至69.18美元/桶 [8][10] - 澳大利亚黑德兰港6月铁矿石出口量创5460万吨历史新高，半年累计出口2.88亿吨 [27] - 焦煤夜盘涨5.7%，铁矿石跌1.3% [8] - 中国黄金ETF上半年增仓84.771吨，同比增173.73% [28] 消费与零售 - LVMH集团二季度时装皮具部门收入降9%，日本市场销售额暴跌28% [17] - 美团外卖行业恳谈会显示商户因价格战导致客单价下滑7-10元，收入减少15% [14] - 玖龙纸业第四轮提价，8月1日起瓦楞纸、再生牛卡纸涨30元/吨 [14] 汽车与新能源 - 7月新能源车零售预计101万辆，渗透率54.6% [29] - 特斯拉股价跌8.2%，市值蒸发878亿美元，马斯克预警"艰难季度" [6][7] - 理想汽车跌2.73%，小鹏汽车涨1.59% [7] 金融市场表现 - 美股分化：道指跌0.7%，纳指涨0.18%，标普500微涨0.07% [6][7] - 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.54%，B站、新东方跌超4% [6] - A股沪指涨0.65%，创业板指涨1.5%，海南板块近20股涨停 [32] - 南下资金净买入港股37.19亿港元，腾讯获5.38亿净买入 [33] 公司动态 - 英特尔Q2营收128.6亿美元（同比+0.2%），净亏损29.2亿美元 [18] - 亨通光电中标15.09亿元海洋能源项目 [31] - 中金黄金内蒙古矿厂因事故停产 [11] - 赛诺医疗上半年净利润预增296.54% [31] 行业监管 - 市场监管总局启动充电宝质量安全整治，强化CCC认证及监督抽查 [12][13] - 上海宣布2025年调整退休人员养老金 [25][26]

特斯拉发布的二季度财报显示出明显的业绩疲软态势。公司当季营收为224.96亿美元，较去年同期下降 12%，这是特斯拉十多年来最严重的季度营收下滑。车辆销售收入为166.61亿美元，同比下降16%，储 能收入27.89亿美元，同比下降7%。 销量数据同样令人担忧，特斯拉第二季度共交付384122辆车，同比减少13%。其中ModelY和Model3的 销量同比下降12%，而包括Cybertruck在内的高价车型销量更是大跌52%。毛利为38.78亿美元，同比下 降15%，毛利率为17.2%，较去年同期下降0.8个百分点。 首席执行官马斯克在财报电话会议中发出警告，称公司将面临"几个艰难的季度"。他提到特朗普签署的 税收法案将逐步取消电动汽车购车税收抵免，并削弱联邦燃油经济性标准，这些政策变化将对特斯拉造 成直接冲击。受此影响，特斯拉股价当日收跌8.20%，报305.30美元，市值缩水至9833.58亿美元。 特朗普此次亲赴美联储被外界视为对鲍威尔施压的升级举措。他在会面后公开表示，将密切观察委员会 如何制定利率规则。当被问及是否会解雇美联储主席鲍威尔时，特朗普回应称"这将是一个大动作"，暗 示他正在考虑这一可能性 ...

上合组织与河南合作 核心观点 - 河南与上合组织国家通过经贸、人文、科技等多领域合作深化关系，体现"上海精神"的实践成果 [1][2][4][5][7] 高访与外交活动 - 巴基斯坦、阿富汗、马尔代夫等国驻华大使参与2024上合组织"数字技术赋能绿色发展"国际高端人才研讨班，首次在国内举办此类活动 [2] - 塔吉克斯坦总统拉赫蒙2018年访问河南省农科院现代农业基地，柬埔寨副首相宋金达、孙占托2024年先后访豫推动经贸与人文合作 [2] - 哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等多国部长、州长密集访豫，举办经贸洽谈会与文旅推介会 [2] 经贸与物流合作 - 郑州机场飞往上合成员国的货运航线增至5条，航班密度达每周32架次，跨境电商货物通过全货机运往欧洲 [4] - TIR运输车辆实现郑州至莫斯科跨境电商出口包裹"一次查验"通关，提升物流效率 [4] - 奇瑞汽车河南公司出口市场新增14个，覆盖沙特、卡塔尔、哈萨克斯坦等40余国，出口量同比增长 [5] - 郑州市联钢实业出口钢铁建材至中亚，并在乌兹别克斯坦塔什干投资建设中亚商品展销中心 [5] - 2024年上半年河南对上合成员国进出口额456.2亿元，同比增长59.7% [5] 人文与医疗合作 - 河南省胸科医院为吉尔吉斯斯坦10名先心病患儿提供手术治疗，获吉方副总理致谢 [7] - 洛阳与乌兹别克斯坦布哈拉市2017年缔结友好城市，中巴友谊林2021年在巴基斯坦瓜达尔市揭牌 [7] - 2023年郑州举办"友谊之约"中俄民间体育艺术节，促进民间交流 [7]

美股市场表现 - 道指下跌0.7%报44693.91点，标普500指数上涨0.07%报6363.35点，纳指上涨0.18%报21057.96点，标普500指数和纳指续创历史新高 [1] - 热门科技股涨跌不一，特斯拉跌超8%，IBM跌超7%，英伟达、亚马逊、博通涨超1% [1] - 半导体、油气板块走高，美国像素涨超7%，AMD涨超2%，阿斯麦、美光科技涨超1% [1] - 汽车制造、太空概念股跌幅居前，路特斯跌超5%，本田汽车、维珍银河跌超2% [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1.54%，万得中概科技龙头指数跌0.57% [1] - 奇富科技跌超9%，小赢科技跌近9%，朴荷生物科技跌近8%，万物新生跌约7%，正业生物跌约6% [1] - 亿咖通科技涨近18%，亿鹏能源涨约10%，水滴公司涨约9%，名创优品涨约8%，大全新能源涨约8% [1] 宏观经济与政策 - 美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔讨论利率问题，特朗普希望将利率降低三个百分点至一个百分点以节省一万多亿美元 [2] - 美国上周初请失业金人数降至21.7万，较前值减少4000人，低于预期的22.7万，续请失业金人数微增4000人至195.5万 [2] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数上涨0.85%报9138.37点，法国CAC40指数下跌0.41%报7818.28点，德国DAX指数上涨0.23%报24295.93点 [2] 大宗商品市场 - 纽约WTI原油期货上涨1.20%报每桶66.03美元，伦敦布伦特原油期货上涨0.78%报每桶68.36美元 [3] - COMEX黄金期货跌0.77%报3371.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.55%报39.285美元/盎司 [3]