会议概况 - 中国东方电气集团在蓉召开第九届科技创新大会和中央企业先进电力装备创新联合体年度会议 主题为开放融合 向新而行 [1] - 会议聚集7位中国工程院院士 国务院国资委 四川省政府机构 国家电网等央企领导 华中科技大学等高校代表及特邀专家共400余人出席 [3] - 会议表彰集团第九届技术创新杰出贡献奖 科技进步奖一等奖和科技成果奖一等奖 [3] 技术成果发布 - 发布10项最新技术成果包括新一代煤电总体技术解决方案 全自主系列化重型燃气轮机 超大容量全集成式半直驱系列海上风电机组 [3] - 发布20兆瓦级全国产化天然气管道压缩机组 可移动部署模块化氢氧电热多联供系统 海洋人工岛智能钻机及海上综合能源岛 [3] - 创新联合体成立两年来累计推进近50项重点任务 攻克影响国家能源安全和产业高质量发展的关键核心技术 [5] 战略合作与协议 - 签订新一批创新联合体新增攻关任务责任书 集团与兰州大学签署战略合作协议 [4] - 揭牌强电磁技术全国重点实验室能源电力装备技术分室 [4] - 创新联合体由东方电气集团2024年牵头成立 携手60余家企业 高校和科研院所 [5] 行业影响与成就 - 创新联合体聚焦燃机 风电 水电 绿色燃煤发电 核电 太阳能光热 物理储能 新型能源和综合能源等9大方向 [5] - 集团2项攻关成果上榜央企十大国之重器 连续入选中央企业科技创新优秀企业榜单 [5] - 集团通过构建开放创新格局增强原始创新能力 加快培育新质生产力 支撑能源装备领域国家战略科技力量建设 [4]

政策覆盖范围 - 新一轮十大重点行业稳增长政策覆盖钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业及电子信息制造业 [1] - 十大行业合计占工业整体规模70% 是稳住经济基本盘的超级主力 [1] - 政策强调通过重大工程和重大项目引领投资与消费 电力设备及电子信息制造方案已明确此导向 [1] 政策目标与背景 - 政策旨在稳住三季度经济并预留四季度增长空间 实现质与量双升 [2] - 推出时机基于十四五收官年及供给侧改革十周年背景 同时应对三季度PMI与金融数据回落压力 [2] - 通过供给端创新（如人工智能终端标准、智能工厂）与需求端刺激（设备更新、新能源基地建设）实现精准发力 [2] 行业升级方向 - 政策引导行业从价格竞争转向技术、品牌及差异化竞争 明确支持XR设备、智能电网及首台套装备试验 [2] - 十大行业为发展新质生产力提供支撑 涵盖上游材料（有色、钢铁）与下游场景（汽车、电子） [1] - 新能源、智能电网装备及人工智能终端被列为重点投资赛道 [1] 实施进展 - 电子、电力及汽车行业方案已发布 其他行业方案正在加速制定中 [2] - 政策同步规范市场秩序并治理低价竞争 为企业创造公平竞争环境 [2]

行业增长目标 - 电力装备行业2025-2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右 [3] - 新能源装备营收稳中有升且出口量实现增长 [3] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右 [3] - 龙头企业年均营收增速10%左右 [3] 行业发展现状 - 发电装机容量达36.5亿千瓦 [3] - 18兆瓦海上风电机组并网运行 [3] - 三代核电机组"华龙一号""国和一号"批量应用 [3] - 新能源装备成为制造业优势领域并基本满足国内需求 [3] 政策支持举措 - 提高装备供给质量以夯实行业增长基础 [4] - 扩大国内有效需求并积极开拓国际市场 [4] - 加快装备推广应用并强化标准支撑引领 [4] - 推动数字化绿色化转型并强化产业链协同 [4]

行业政策目标 - 工业和信息化部等三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 方案提出2025至2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右[1] - 新能源装备营收目标为稳中有升[1] 行业发展现状 - 全国累计发电装机容量达36.5亿千瓦[1] - 18兆瓦海上风电机组实现并网运行[1] - 三代核电机组"华龙一号"和"国和一号"实现批量应用[1] 行业增长机遇 - 国内近期部署一批重大能源工程项目[1] - 共建"一带一路"国家和地区需求持续提升[1] - 需求侧将加快"沙戈荒"新能源基地、风光水一体化基地和特高压电力外送通道建设[1] 行业创新支持 - 通过专项在新能源和智能电网装备领域支持关键产品创新项目[1] - 保障电力装备供给能力[1] - 实现需求侧与供给侧精准对接[1]

行业政策目标 - 工业和信息化部等3部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 提出2025—2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右的目标[1] - 新能源装备营收目标为稳中有升[1] 行业发展现状 - 18兆瓦海上风电机组实现并网运行[1] - 华龙一号和国和一号三代核电机组进入批量应用阶段[1] - 全国累计发电装机容量达到36.5亿千瓦[1] 市场机遇 - 国内近期部署一批重大能源工程项目[1] - 一带一路共建国家和地区需求持续提升[1] - 行业发展迎来新机遇期[1] 政策实施重点 - 需求侧加快沙戈荒新能源基地建设[1] - 推进风光水一体化基地和特高压电力外送通道项目[1] - 供给侧通过专项支持新能源和智能电网装备领域关键产品创新[1] - 保障装备供给能力并实现供需精准对接[1]

行业政策目标 - 力争2025至2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右 [1] - 力争同期新能源装备营收稳中有升且出口量实现增长 [1] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速目标7% 龙头企业营收增速目标10%左右 [1] 行业发展现状 - 发电装机容量达36.5亿千瓦 [1] - 新能源装备已成为制造业优势领域 供给水平不断提升 [1] - 一批标志性成果取得突破 [1] 政策实施措施 - 从供给、需求、环境三方面协同发力提出工作举措 [1] - 充分调动重点地区及重点企业积极性 [1] - 发挥电力装备等重点行业带动作用以实现工业经济发展预期目标 [1]

公司成就与奖项 - 中国电力技术装备有限公司凭借跨境绿色保函转开方案为沙特比沙储能项目提供财务保障并获得《财资》2025年度"AAA司库管理大奖"评选中的"最佳结构性贸易融资方案"奖项 [1] - 该项目成为国家电网有限公司首个获得德意志银行（中国）ESG可持续金融认证的项目 [1] 项目与融资细节 - 沙特比沙储能项目保函由德意志银行开具 [1] - 跨境绿色保函是绿色金融的重要工具并逐步成为企业参与国际绿色项目的重要融资手段 [1] 战略与行业影响 - 公司以ESG标准贯穿保函全流程并通过金融工具撬动绿色转型 [1] - 公司通过沙特比沙储能项目等标杆性工程助力项目所在国家实现绿色转型与可持续发展目标 [1]

报告日期：2025 年 9 月 15 日 申银万国期货研究所 首席点评：降息周期即将重启？ 中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈。当地时间 9 月 14 日，中美双方在西班 牙马德里就有关经贸问题举行会谈。双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制 及 TikTok 等经贸问题。对于 TikTok 问题，中方将坚持原则，坚定维护中资企业 正当合法权益。涉及中国企业的具体商业安排，必须符合中国法律法规。商务部 就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。本次调查自 2025 年 9 月 13 日开始，调查期限通常为 3 个月，特殊情况下可适当延长。全球金融市场 将迎来"央行超级周"，美联储、加拿大央行等多家主要央行将公布利率决议。 市场普遍预计美联储将首次降息 25 个基点，以应对疲软的劳动力市场。英美本 周将签署一项"突破性"科技协议，核心内容聚焦人工智能与量子计算合作。中 国 8 月新增社融 2.57 万亿元，新增贷款 5900 亿元，M2-M1 剪刀差创四年新低。 重点品种：黄金、铜、股指 黄金：黄金高位整理，白银接棒走强。上周公布的通胀数据整体符合预期，8 月 CPI 同比上涨 2.9%，较 7 月的 ...

核心观点 - 中美经贸高层会谈将讨论关税和出口管制等议题 同时美国将中国实体列入清单引发中方反制[4] - 国内贷款利率处于历史低位 社会融资规模增量同比显著增加[4] - 科技主线领跑市场 半导体和算力硬件表现强势 存储芯片受行业消息催化[10] - 市场呈现震荡分化 成交额放大但个股跌多涨少 板块轮动特征显著[10] 宏观消息汇总 - 中美经贸高层会谈于9月14日至17日在西班牙举行 讨论议题包括美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题[4] - 美国将23家中国实体列入实体清单 中国商务部宣布对原产于美国的进口模拟芯片启动反倾销调查[4] - 8月份企业新发放贷款与个人住房新发放贷款加权平均利率均为3.1% 均处于历史低位[4] - 前8个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元 比上年同期多4.66万亿元[4] 行业最新动态 - 美国新一轮制裁直指中国半导体产业 国产替代紧迫性提升 相关个股包括中微公司和北方华创[6] - 新型储能规模化建设专项行动方案(2025-2027年)印发 相关个股包括宁德时代和南都电源[6] - 电力装备行业稳增长工作方案(2025-2026年)发布 相关个股包括厦门钨业和东方电气[6] 上市公司聚焦 - 中科曙光正与海光信息积极推进重大资产重组 尽职调查和资产评估工作同步进行[8] - 唯万密封有6667.2万股首发原股东限售股于9月15日上市流通 占公司总股本的55.56% 涉及股东4户[8] - 芯原股份截至二季度末在手订单金额达30.25亿元 第三季度前42天新签订单12.05亿元 同比增长85.88%[8] - 德创环保控股子公司拟以6764万元收购绍兴华鑫环保科技有限公司40%股权 资金来源为自有资金和银行贷款[8] 市场回顾及展望 - A股市场呈现震荡分化格局 三大指数集体收跌 沪指跌0.12% 深成指跌0.43% 创业板指跌1.09%[10] - 两市成交额显著放大 合计达2.52万亿元 较前一交易日增加约832亿元[10] - 个股跌多涨少 全市上涨家数为1918只 下跌家数达3336只[10] - 科技主线继续领跑 算力硬件和半导体芯片方向表现强势 光模块、PCB和液冷服务器等细分领域涨幅居前[10] - 存储芯片板块午后拉升 受美光通知渠道涨价20%-30%的行业消息催化[10] - 有色金属和房地产板块表现抢眼 光伏产业链、医药类及大金融板块走势相对疲软[10] - 沪指短期均线系统呈多头排列 但日线级别KDJ指标高位运行 30分钟和60分钟级别出现背离迹象[11] - 市场后续可能保持震荡整固格局 需关注量能持续配合和板块轮动良性扩散[11] - 科技成长、景气周期及消费复苏等方向仍被机构看好[11]

中美经贸会谈 - 中美双方在西班牙马德里就经贸问题举行会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等议题 中方坚持原则维护中资企业合法权益[1] - 商务部就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查 调查自2025年9月13日开始 期限通常为3个月 特殊情况下可适当延长[1] 全球央行政策 - 全球金融市场迎来"央行超级周" 美联储、加拿大央行等多家主要央行将公布利率决议 市场普遍预计美联储将首次降息25个基点以应对疲软劳动力市场[1] - 美国8月非农就业仅2.2万人 大幅低于市场预期的7.5万人 强化9月降息预期 市场炒作降息50bp可能 但中性预期为年内三次降息[2][17] 中国经济数据 - 中国8月新增社融2.57万亿元 新增贷款5900亿元 M2-M1剪刀差创四年新低[1] - 8月出口、进口连续3个月实现双增长 核心CPI同比涨幅连续4个月扩大 M1同比增速回升6% 创2023年1月以来新高[10] 重点品种表现 - 黄金高位整理 白银接棒走强 8月CPI同比上涨2.9%环比上涨0.4% PPI环比意外下降0.1% 同比上涨2.6%低于预期的3.3%[2][17] - 铜价周末夜盘收低0.31% 精矿供应紧张 冶炼利润承压但产量延续高增长 电力行业正增长 光伏抢装同比陡增[3][19] - 股指涨跌分化 有色金属和房地产板块领涨 通信和综合板块领跌 市场成交额2.55万亿元 融资余额增加144.13亿元至23236.82亿元[3][9] 行业政策动态 - 国务院部署促进民间投资发展措施 支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资[5][6] - 三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案》 目标传统电力装备年均营收增速保持6%左右 新能源装备营收稳中有升[7] 商品市场表现 - 原油SC周五夜盘上涨1.59% 八国决定10月开始将原油日产量配额增加13.7万桶[12] - 甲醇周五夜盘下跌0.17% 沿海甲醇库存上升至150.8万吨 创历史新高[13] - 碳酸锂周度产量增加389吨至19419吨 9月预计产量环比增加1.7%至86730吨[21] - 铁矿石需求表现较强韧性 铁水产量恢复至之前水平 港口库存去化速率较快[23] 外盘市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道琼斯指数跌0.59% 标普500指数跌0.05% 纳斯达克综合指数涨0.44%续创收盘新高[4] - 富时中国A50期货下跌0.33% ICE布油上涨0.86% 伦敦银上涨1.56% CBOT玉米上涨1.97%[8]