报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场商品市场整体情绪回落带动价格下跌，核心矛盾在于钢厂利润尚可支撑高炉开工率高位，但春节前终端需求季节性萎缩，成交清淡，库存逐步累库；成本端形成支撑，政策约束下价格难深跌，处于底部区间震荡 [3] - 铁矿行业处供需淡季，矛盾不突出，在钢厂补库及铁水恢复的支撑下，价格下方空间有限 [24] - 煤焦受海外供应扰动影响，国际焦煤价格走势偏强，国内山西煤价亦保持坚挺，当前焦煤基差处于偏高水平；近期大宗商品价格波动显著，短期盘面波动料将加剧；中长期来看，节后市场关注点将转向国内煤矿复产进度与下游需求恢复情况；由于今年春节时间较晚，节后终端需求启动可能较为迟缓；若后续出现“国内矿山复产超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，煤焦价格或将面临较大的下行压力 [37] - 铁合金下方受到成本端的支撑，硅锰上方受到高库存的压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期看铁合金在成本线和前期压力位呈现区间震荡格局 [50] - 纯碱阶段性商品情绪升温，或带动部分低估值品种，如果盘面上涨，中下游有一定补库空间，但需求一般，弹性有限；基本面看，随着新产能逐步释放产量，纯碱日产新高，过剩预期也在加剧；当下纯碱中长期供应维持高位的预期不变，光伏玻璃继续累库，堵窑开始增加，重碱平衡继续保持过剩；纯碱出口维持高位，一定程度上继续缓解国内压力；上中游库存整体保持高位限制纯碱价格 [64] - 玻璃虽然浮法玻璃日熔下滑至一定低位，但需求现实和预期同样疲弱，供需双弱的格局下难有趋势性走势；供应端，春节前仍有部分玻璃产线冷修和点火等待兑现，或影响远月定价和市场预期；此外，政策对供应的扰动尚不能排除；现实层面，目前玻璃中游的高库存需要被消化，终端进入淡季，现货压力尚存 [88] 各行业相关总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格2026年2月3日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3182、3099、3151元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3310、3265、3286元/吨 [4] - 螺纹、热卷月差2026年2月3日，螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为82、 - 47、 - 35，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为39、 - 15、 - 24 [4] - 螺纹、热卷现货价格2026年2月3日，螺纹钢中国汇总价格为3311元/吨，上海为3230元/吨等；热卷上海汇总价格为3260元/吨，乐从为3270元/吨等 [10][12] - 螺纹、热卷基差2026年2月3日，01螺纹基差（上海）为48元/吨，05螺纹基差（上海）为131元/吨等；01热卷基差（上海）为 - 50元/吨，05热卷基差（上海）为 - 5元/吨等 [10][12] - 卷螺差2026年2月3日，01、05、10卷螺差分别为120、163、131，卷螺现货价差（上海）为30元/吨，卷螺现货价差（北京）为170元/吨等 [17] - 螺纹铁矿、焦炭比值2026年2月3日，01、05、10螺纹/铁矿均为4，01、05、10螺纹/焦炭均为2 [21] 铁矿 - 铁矿石价格数据2026年2月3日，01、05、09合约收盘价分别为749、777.5、760元/吨，01、05、09基差分别为28.5、 - 6.5、12.5元/吨；日照PB粉、卡粉、超特价格分别为786、886、675元/吨 [25] - 铁矿石基本面数据2026年1月30日，日均铁水产量227.98万吨，45港疏港量332.31万吨，五大钢材表需802万吨等 [31] 煤焦 - 煤焦盘面月差2026年2月3日，焦煤09 - 01为 - 171.5，焦煤05 - 09为 - 84.5等；焦炭09 - 01为 - 93.5，焦炭05 - 09为 - 66等 [40] - 煤焦其他盘面数据2026年2月3日，盘面焦化利润为 - 24元/吨，主力矿焦比为0.466，主力螺焦比为1.817，主力炭煤比为1.481 [40] - 煤焦现货价格2026年2月3日，安泽低硫主焦煤出厂价1630元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1027元/吨等 [43] - 煤焦利润及比价2026年2月3日，即期焦化利润为 - 25元/吨，蒙煤进口利润（长协）为275元/吨等；焦煤/动力煤比价为2.4035 [43] 铁合金 - 硅铁数据2026年2月3日，硅铁基差（宁夏）为40元/吨，硅铁01 - 05为116，硅铁现货（宁夏）为5450元/吨等 [51] - 硅锰数据2026年2月3日，硅锰基差（内蒙古）为194元/吨，硅锰01 - 05为124，硅锰现货（宁夏）为5610元/吨等 [52][54] - 双硅价差2026年2月3日，双硅价差为 - 216 [52] 纯碱 - 纯碱盘面价格/月差2026年2月3日，纯碱05、09、01合约价格分别为1201、1265、1299元/吨，月差（5 - 9）为 - 64，月差（9 - 1）为 - 34，月差（1 - 5）为98 [65] - 纯碱基差2026年2月3日，沙河重碱基差为 - 40元/吨，青海重碱基差为 - 323元/吨 [65] - 纯碱现货价格/价差2026年2月3日，华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1200元/吨等，重碱 - 轻碱价差华北为50元/吨等 [65] 玻璃 - 玻璃盘面价格/月差2026年2月3日，玻璃05、09、01合约价格分别为1072、1176、1230元/吨，月差（5 - 9）为 - 104，月差（9 - 1）为 - 54，月差（1 - 5）为158 [89] - 玻璃基差2026年2月3日，01合约基差（沙河）为 - 218元/吨，01合约基差（湖北）为 - 114元/吨等 [89] - 玻璃日度产销情况2026年1月30日，沙河产销为102，湖北产销为75，华东产销为81，华南产销为95 [90]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种给出趋势判断和投资建议，如黄金释放风险、铜情绪悲观价格弱势等，分析各品种基本面数据和宏观行业新闻，为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金释放风险，趋势强度 -1；白银高位回落，趋势强度 -1 [2][7] - 美国 1 月 ISM 制造业指数超预期，美政府关门使关键数据发布推迟等消息影响市场 [7][9] 有色金属 - 铜情绪悲观价格弱势，趋势强度 0；锌区间震荡，趋势强度 0；铅 LME 库存减少限制价格下跌，趋势强度 0；锡回落整理，趋势强度 -1；铝等待市场修复，趋势强度 1；氧化铝小幅反弹，趋势强度 0；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度 0；铂在震荡中小幅修复，趋势强度 0；钯韧性偏强但低位震荡，趋势强度 0；镍宏观情绪主导，趋势强度 0；不锈钢二月检修减产，趋势强度 0 [2][10][13] - 各品种有不同基本面数据变化，如铜期货库存增加、锌主力收盘价下跌等，还有相关行业新闻，如赞比亚铜产量增长、智利部分企业铜产量下滑等 [10][12][13] 能源化工 - 动力煤供需弱平衡，节前煤价以稳为主，趋势强度 0；焦炭、焦煤高位震荡，趋势强度 0；橡胶震荡偏弱，趋势强度 -1；合成橡胶高位回落，趋势强度 -1；LPG 短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下，趋势强度 0；丙烯上行驱动转弱，关注成本端扰动，趋势强度 0；PVC 情绪偏强但基本面未明显改善，趋势强度 0；燃料油大幅回撤，高波动态势延续，趋势强度 -1；低硫燃料油跟跌，趋势强度 -1 [2][60][79] - 各品种有对应基本面数据，如动力煤产地价格变化、橡胶期货成交量减少等，还有行业新闻，如焦煤竞拍流拍率上升、橡胶轮胎企业生产情况等 [60][79][83] 农产品 - 棕榈油宏观情绪退潮，地缘影响衰减，趋势强度 0；豆油高位震荡调整，趋势强度 0；豆粕盘面震荡，趋势强度 0；豆一国储拍卖成交较好，趋势强度 0；玉米回调幅度有限，趋势强度 0；白糖偏弱运行，趋势强度 -1；棉花预计震荡，趋势强度 1；鸡蛋现货转弱，趋势强度 -1；生猪节前拉涨不及预期，压力扩大，趋势强度 -1；花生震荡偏弱，趋势强度 0 [2][163][185] - 各品种有基本面数据和行业新闻，如大豆期货价格下跌、白糖全球供应过剩情况等 [163][164][175] 建材 - 原木小幅探涨，趋势强度 1；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；纸浆宽幅震荡，趋势强度 0 [2][66][97] - 各品种有相关基本面数据，如原木期货合约收盘价变化、玻璃期货成交和持仓变动等 [66][102][99] 其他 - 铁矿石窄幅震荡，趋势强度 0；螺纹钢、热轧卷板市场情绪共振，偏弱震荡，趋势强度 0；硅铁、锰硅弱势震荡，趋势强度 0；苯乙烯偏强震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 0；短纤、瓶片短期震荡，趋势强度 0；胶版印刷纸空单持有，3 - 4 反套，趋势强度 -1；纯苯偏强震荡，趋势强度 0；集运指数（欧线）震荡市，趋势强度 0 [2][45][114] - 各品种有对应基本面数据和行业新闻，如铁矿石现货价格下跌、螺纹钢产量和库存变化等 [45][49][53]

基本信息 - 报告名称为《铁矿石早报》 [1] - 报告发布时间为2026年2月3日 [1] - 报告研究团队为研究中心黑色团队 [1] - 数据来源为MYSTEEL [2] 现货市场 澳洲主流品种 - 纽曼粉最新价格778，日变化-8，周变化-10，折盘面832.4，进口利润11.68 [1] - PB粉最新价格782，日变化-8，周变化-11，折盘面832.4 [1] - 麦克粉最新价格776，日变化-8，周变化-13，折盘面847.6，进口利润34.22 [1] - 金布巴最新价格735，日变化-8，周变化-11，折盘面826.9，进口利润40.92 [1] - 混合粉最新价格725，日变化-3，周变化0，折盘面862.8，进口利润-4.88 [1] - 超特粉最新价格671，日变化-7，周变化1，折盘面890.9，进口利润-7.01 [1] - 卡粉最新价格882，日变化-8，周变化4，折盘面815.8，进口利润-11.28 [1] 巴西主流品种 - 巴混最新价格821，日变化0，周变化-3，折盘面827.6，进口利润12.53 [1] - 巴粗IOC6最新价格757，日变化3，周变化0，折盘面830.4 [1] - 巴粗SSFG最新价格762，日变化3，周变化0 [1] 其他品种 - 乌克兰精粉最新价格863，日变化-10，周变化-9，折盘面972.3 [1] - 61%印粉最新价格724，日变化-8，周变化-11 [1] - 卡拉拉精粉最新价格868，日变化-10，周变化-8，折盘面887.4 [1] - 罗伊山粉最新价格769，日变化-8，周变化-11，折盘面846.5，进口利润54.77 [1] - KUMBA粉最新价格841，日变化-8，周变化-11，折盘面820.2 [1] - 57%印粉最新价格606，日变化-7，周变化1 [1] - 阿特拉斯粉最新价格720，日变化-3，周变化0 [1] 内矿 - 唐山铁精粉最新价格971，日变化-11，周变化-11，折盘面858.0 [1] 期货市场 大商所合约 - i2701最新价格753.5，日变化-6.5，周变化-1.5，月间价差12.5 [1] - i2605最新价格783.0，日变化-8.5，周变化-1.5，月间价差-29.5 [1] - i2609最新价格766.0，日变化-6.5，周变化0.0，月间价差17.0 [1] 新交所合约 - FE01最新价格105.62，日变化-0.08，周变化-0.25，月间价差-2.89 [1] - FE05最新价格103.72，日变化-1.08，周变化-0.89，月间价差1.90 [1] - FE09最新价格102.73，日变化-1.04，周变化-0.55，月间价差0.99 [1] 盘面相关数据 - 普氏61指数最新103.20，日变化-0.95，周变化-1.45 [1] - 盘面基差/内外盘价差以人民币计 [1] - 乌球/球团溢价、PB块/块矿溢价有相关数据展示 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石供需格局持续走弱，需求弱势格局延续易拖累矿价；国内港口到货低位回升，矿商发运持续增加，海外供应企稳，内矿供应平稳，库存高企，供应压力未退；基本面弱势运行，矿价仍易承压，但节前钢厂补库相对利好，多空因素博弈下矿价维持震荡运行态势，需关注钢厂补库情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体震荡运行，核心逻辑是产业格局弱稳，矿价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局走弱，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗低位运行，钢市产业矛盾累积，需求弱势格局延续拖累矿价 [3] - 国内港口到货低位回升，矿商发运持续增加，海外矿石供应企稳，内矿供应平稳，库存高企，供应压力未退 [3] - 基本面弱势运行，矿价易承压，节前钢厂补库相对利好，多空因素博弈使矿价维持震荡，需关注钢厂补库情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前黑色板块市场整体处于消费淡季产量和需求处于低位库存从低位回升 ，央行下调再贷款再贴现利率提振市场信心 ，未来仍有降准和降息空间 ，短线下跌受贵金属及有色冲高回落带动 ，螺纹和热卷期价窄幅震荡面临方向选择 ，铁矿石铁水产量大概率季节性回落 ，发运预计继续回落 ，港口库存回升 [2][4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂螺纹产量小幅上升 ，表观需求环比回落 ，总库存继续回升 ，五大品种总产量小幅增加 ，库存继续增加 ，表观需求环比回落 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3098元/吨 ，较上日降30元 ，较上周降45元 ；热轧卷板主力合约收盘价3261元/吨 ，较上日降27元 ，较上周降41元等 [3] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率78.68% ，较上周降0.16% ；日均铁水量227.98万吨 ，较上周降0.12万吨 ；盈利钢厂比例39.39% ，较上周降1.30%等 [3] - 产量情况：全国建材钢厂螺纹钢产量199.83万吨 ，较上周增0.28万吨 ；热卷产量309.21万吨 ，较上周增3.80万吨等 [3] - 库存情况：五大品种社会库存890.73万吨 ，较上周增22.27万吨 ；螺纹社会库存326.4万吨 ，较上周增23.28万吨等 [3] - 成交情况：全国建筑钢材成交量（7天移动均值 ，钢银）16.78万吨 ，较上日降3.07万吨 ，较上周降2.15万吨 [3] - 操作建议：多单轻仓持有 ，中线交易 ，不追涨杀跌 ，待后期底部信号确认之后再逢低加仓 [2] 铁矿石 - 供需情况：市场处于消费淡季 ，铁水产量大概率季节性回落 ，上周247家样本钢厂铁水产量基本维持不变 ，全球发运回落 ，后期预计继续回落 ，到港量下降 ，港口库存回升 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）778元/湿吨 ，较上日降12元 ，较上周降11元 ；DCE铁矿石主力合约结算价783元/干吨 ，较上日降8.5元 ，较上周降1.5元等 [4] - 发货及运输情况：澳大利亚铁矿石发货量1615.9万吨 ，较上周降37.8万吨 ；巴西铁矿石发货量617.7万吨 ，较上周增132.5万吨等 [4] - 库存情况：港口库存合计17022.26万吨 ，较上周增255.73万吨 ；港口贸易矿库存11686.25万吨 ，较上周增158.41万吨等 [4] - 操作建议：维持观望 ，耐心等待期价持稳后寻找机会做多 ，不追涨杀跌 [4] 产业资讯 - 2026年1月26日 - 2月1日Mysteel全球铁矿石发运总量3094.6万吨 ，环比增加116.2万吨 [6] - 2月2日 ，建设银行支持上海市第一批收购二手住房用于保障性租赁住房项目签约 [6] - 2026年1月26日 - 2月1日中国47港铁矿到港总量2669.2万吨 ，环比增加43.7万吨等 [6] - 本周（2026/2/2 - 2026/2/8） ，中国13港新西兰原木预到船5条 ，较上周减少2条 ，周环比减少29% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷产需库存情况各异，成本支撑上移，钢价区间震荡；铁矿石供应发运降但到港升，需求铁水增产，库存累库，走势短期偏强但高度有限；双焦供应恢复，需求成交好转，铁水增产形成支撑，震荡偏强运行 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场宏观氛围回升，但产业供需转弱，螺纹钢库存转增，热卷库存降幅收窄，钢价震荡运行；螺纹钢多地现货价格有涨跌，热卷部分地区持平或上涨，进口铁矿石价格上涨，成本中准一级冶金焦和低硫主焦煤持平；期货方面螺纹和热卷合约有涨跌，持仓部分增加；基差螺纹和热卷各地区有变化，价差部分变动；库存螺纹钢厂库社库总库存增加，热卷厂库降社库升总库存降 [9] 钢材供需分析 - 产量上螺纹钢高炉和电炉增产，螺纹钢周产量191.04万吨（环比+1.50%，同比-4.20%），热卷周产量305.51万吨（环比+0.33%，同比+0.53%）；开工率高炉和电炉均回升，全国高炉开工率79.31%（环比+0.47%，同比+1.55%），电炉开工率72.97%（环比+6.32%，同比+10.53%）；利润螺纹钢和热卷均增加 [14][24][28] - 需求上螺纹钢和热卷均下降，螺纹钢表观消费174.96万吨（环比-12.71%，同比-5.50%），热卷表观消费308.34万吨（环比-0.78%，同比+2.41%）；库存上螺纹钢转增，厂库147.93万吨（环比+6.14%，同比+17.83%），社库290.18万吨（环比+2.66%，同比-0.73% ），总库存438.11万吨（环比+3.81%，同比+4.85%），热卷库存减幅趋缓，厂库77.32万吨（环比-6.07%，同比+0.22% ），社库290.81万吨（环比+0.75%，同比+22.40%），总库存368.13万吨（环比-0.76%，同比+18.79%） [33][38][43] - 下游地产方面商品房和土地市场环比下降，30大中城市周度商品房成交面积环比下降48.69%，同比减少39.97%，100大中城市成交土地面积环比减少48.71%，同比下降47.28%；下游汽车方面2025年11月产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，1 - 11月产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4% [46][49] 铁矿供需分析 - 供应上铁矿石发运环比回落，到港量回升，澳洲和巴西铁矿发运2606.4万吨（环比-5%，同比-0.7%），铁矿石45港口到港量2920.4万吨（环比+5.95%，同比+24.59%）；需求上铁水日产持续转增，疏港量持稳，铁水日产229.5万吨（环比+2.07万吨，同比+5.13万吨 ），铁矿石45港口疏港量323.27万吨（环比-0.60%，同比-0.92%） [56][61] - 库存上铁矿港口库存创新高，钢企铁矿石库存小幅回升，铁矿石45港口库存16275.26万吨（环比+1.91%，同比+8.10%），247家钢企进口铁矿库存8989.59万吨（环比+0.48%，同比-10.77%） [66] 双焦供需分析 - 供给上国内矿山开工率环比增加，蒙煤通关环比回落，炼焦煤矿山开工率85.34%（环比+7.17%，同比-2.52%），蒙煤通关量日度均值16.90万吨（环比-11.27%，同比+10.11%）；需求上焦煤竞拍成交率环比改善，焦煤竞拍日成交率+95.12% （环比+21.42%，同比+37.72%），周度成交率85.85%（周环比+24.26%，同比+32.89%） [72][75] - 焦企利润环比收缩，产能利用率小幅回升，独立焦化厂吨焦利润-45元/吨（环比-31元/吨，同比-38元/吨），产能利用率72.69%（环比+1.35%，同比-0.63%）；焦煤库存港口降焦化厂增，独立焦化厂焦煤库存911.95万吨（环比+1.77%，同比+3.40% ），炼焦煤港口库存299.8万吨（环比-0.50%，同比-36.89%） [81][87] - 焦炭库存港口增焦化厂降，独立焦化厂焦炭库存44.17万吨（环比-9.30%，同比-27.48% ），焦炭港口库存184.1万吨（环比+2.23%，同比+1.61%）；现货价格焦炭四轮提降后暂稳，山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持稳，同比+80元/吨），准一级冶金焦出厂价1340元/吨（邯郸）（环比持稳，同比-220元/吨） [93][98] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差收缩，5 - 10价差小幅收缩；卷螺差窄幅震荡，铁矿1 - 5价差小幅收缩 [100][105]

上市企业：河钢资源（000923）,海南矿业（601969）,金岭矿业（000655）,大中矿业（001203）,西部矿 业（601168）,鞍钢股份（000898）,太钢不锈（000825）,包钢股份（600010）,本钢板材（000761）,酒 钢宏兴（600307） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国铁矿石行业市场全景评估及发展策略分析报告》 根据国家统计局数据显示：2025年12月中国铁矿石原矿产量为7935万吨，同比下降4.4%；2025年1-12月 中国铁矿石原矿累计产量为98371.5万吨，累计下降2.8%。 2020-2025年中国铁矿石原矿产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 产业端产量低位持稳、表需下降，库存季节性累库但累库幅度同比偏低，螺纹延续累库、热卷维持去库，热卷产量低于表需短期去库维持，近期钢价区间震荡，热卷表需稍好支撑卷螺价差走阔、螺纹基差走弱、热卷基差走强，2月春节淡季供需双弱，预计钢价维持季节性累库，节后有去库压力，钢材定价受内需和宏观情绪及供应端政策影响，螺纹钢波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元 [1] 铁矿石 处于供强需弱格局，价格承压运行，供应端全球发运量环比小幅增加但发运中枢边际走低且仍处偏高水平，需求端铁水产量环比小幅下降、钢厂盈利率回落，终端需求钢材出口接单和制造业面临淡季，节前铁水复产有难度但负反馈难看到，库存层面港口和钢厂库存增长，节前价格整体承压运行，可800左右试空，警惕宏观及市场情绪扰动 [3] 焦炭 元月期货先扬后抑，现货端首轮提涨落地，市场预期好转，供应端焦化利润承压、开工略降，需求端钢厂元旦后小幅复产、铁水产量低位运行、钢价低位反弹，库存端焦化厂和钢厂累库、港口去库，整体库存中位略增，供需好转，节前市场震荡偏强，区间参考1650 - 1850，套利推荐多焦煤空焦炭，警惕节后供需宽松转变 [5] 焦煤 元月期货先扬后抑，现货山西竞拍价格下跌、蒙煤报价随期货波动，近日流拍率回落、贸易商谨慎补库，动力煤市场企稳反弹，供应端煤矿日产回升、复产阶段出货好转去库加快，进口煤口岸库存高位、通关快速回升，需求端铁水产量低位、焦化利润下滑、开工回落、春节前下游补库需求增长有限，库存端焦企、钢厂、口岸累库，煤矿、洗煤厂、港口去库，整体库存中位略增，节前市场震荡偏强，区间参考1050 - 1250，套利推荐多焦煤空焦炭，警惕节后煤矿复产供需宽松转变 [5] 硅铁 供应端产量环比小幅增长、基本持平且绝对值处于历史同期低位，多数产区产量较上周基本持平，宁夏产量有小幅抬升，内蒙1月结算电价有上调预期，预计节前产量持稳，炼钢需求节前铁水产量预计持稳，成材端矛盾有限、铁水复产空间受淡季需求压制但负反馈难看到，河钢下月招标量减少，非钢需求方面金属镁日产偏高水平、下游采购热情减弱，出口受多因素影响，整体非钢需求边际转弱，成本端兰炭价格持稳、内蒙产区上月结算电价有上涨预期，成本存上涨预期，短期供需矛盾有限、基本面相对健康、成本端有支撑，关注宏观情绪波动，预计价格宽幅震荡 [6] 硅锰 供应端产量小幅回落、近期基本持稳，厂家开工率走高，周产绝对值处于历史低位，内蒙受新增产能出铁影响产量稳步抬升，宁夏产量维稳，南方地区受电网政策调整影响电价有大幅上涨预期、多数厂家维持停产、广西产量继续收缩，预计节前产量持稳，炼钢需求节前铁水产量预计持稳，成材端矛盾有限、铁水复产空间受淡季需求压制但负反馈难看到，库存方面厂库高位、压力集中在宁夏、仓单水平偏低，总成本中博信息，成本方面合金厂家锰矿补库需求提升、锰矿现货价格攀升，South32新一轮外盘报价上调且部分矿山检修有短期影响，锰矿成本抬升仍存但力度有限，处于供需双弱格局，短期高库存压制价格、基本面缺乏驱动，关注宏观情绪波动，预计价格宽幅震荡，区间参考5600 - 6000 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3250元/吨、3170元/吨、3290元/吨，05、10、01合约价格分别为3128元/吨、3177元/吨、3211元/吨；热卷现货华东、华北、华南价格分别为3270元/吨、3170元/吨、3290元/吨，05、10、01合约价格分别为3288元/吨、3311元/吨、3336元/吨，部分价格有涨跌变化 [1] 成本和利润 钢坯价格2940元/吨，环比降10元/吨；板坯价格3730元/吨，环比持平；江苏电炉螺纹成本3239元/吨，环比持平，江苏转炉螺纹成本3168元/吨，环比降15元/吨；华东热卷利润16元/吨，华北热卷利润 - 94元/吨，环比降1元/吨，华南热卷利润16元/吨，环比降1元/吨；华东螺纹利润 - 14元/吨，环比增9元/吨，华北螺纹利润 - 104元/吨，环比降1元/吨，华南螺纹利润146元/吨，环比降11元/吨；东南亚 - 中国价差90，环比持平 [1] 产量 日均铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.0%；五大品种钢材产量823.2万吨，环比增3.6万吨，增幅0.4%；螺纹产量199.8万吨，环比增0.3万吨，增幅0.1%，其中电炉产品32.2万吨，环比降1.1万吨，降幅3.2%，转炉产量167.6万吨，环比增1.4万吨，增幅0.8%；热卷产量309.2万吨，环比增3.8万吨，增幅1.2% [1] 库存 五大品种钢材库存1278.5万吨，环比增21.4万吨，增幅1.7%；螺纹库存475.5万吨，环比增23.4万吨，增幅5.2%；热卷库存355.6万吨，环比降2.2万吨，降幅0.6% [1] 成交和需求 建材成交量5.6万吨，环比降1.7万吨，降幅23.1%；五大品种表需801.7万吨，环比降7.8万吨，降幅1.0%；螺纹钢表需176.4万吨，环比降9.1万吨，降幅4.9%；热卷表需311.4万吨，环比增1.5万吨，增幅0.5% [1] 铁矿石 相关价格及价差 仓单成本下粉858.8元/吨，PB粉845.7元/吨，环比降9.9元/吨，巴混粉836.6元/吨，环比降9.7元/吨，金布巴粉882.9元/吨，环比降9.8元/吨；05合约基差下粉67.3元/吨，环比增7元/吨，PB粉54.2元/吨，环比降2.9元/吨，巴混粉45.1元/吨，环比降2.7元/吨，金布巴粉91.4元/吨，环比降2.8元/吨；5 - 9价差19.0元/吨，环比降0.5元/吨，1 - 5价差 - 31.5元/吨，环比增1.5元/吨 [3] 现货价格与价格指数 日照港卡粉890.0元/湿吨，PB粉790.0元/湿吨，环比降9.0元/湿吨，巴混粉815.0元/湿吨，环比降9.0元/湿吨，金布巴粉735.0元/湿吨，环比降9.0元/湿吨；新交所62%Fe掉期105.6美元/吨，环比降0.1美元/吨 [3] 供给 45港到港量（周度）2530.0万吨，环比降129.7万吨，降幅4.9%；全球发运量（周度）2978.3万吨，环比增48.4万吨，增幅1.7%；全国月度进口总量11964.7万吨，环比增910.7万吨，增幅8.2% [3] 需求 247家钢厂日均铁水（周度）228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.1%；45港日均疏港量（周度）332.3万吨，环比增21.6万吨，增幅6.9%；全国生铁月度产量6072.2万吨，环比降162.1万吨，降幅2.6%；全国粗钢月度产量6817.7万吨，环比降169.4万吨，降幅2.4% [3] 库存变化 45港库存环比周一（周度）17022.26万吨，环比增255.7万吨，增幅1.5%；247家钢厂进口矿库存（周度）9968.6万吨，环比增579.8万吨，增幅6.2%；64家钢厂库存可用天数（周度）27.0天，环比增4.0天，增幅17.4% [3] 焦炭 焦煤相关价格及价差 山西准一级湿熄焦（仓单）1671元/吨，环比涨50元/吨，涨幅3.1%；日照港准一级湿熄焦（仓单）1734元/吨，环比持平；焦炭05合约1722元/吨，环比降2元/吨，降幅0.1%；05基差13元/吨，环比增2元/吨；焦炭09合约1787元/吨，环比降5元/吨，降幅0.3%；09基差 - 53元/吨，环比增5元/吨；105 - 109价差 - 66元/吨，环比增3元/吨；钢联焦化利润（周） - 65元/吨，环比降20元/吨 [5] 焦炭相关价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）价格环比持平；蒙5原煤（仓单）价格环比持平；焦煤05合约价格环比降10元/吨，降幅0.8%；05基差环比增10元/吨；焦煤09合约价格环比降10元/吨，降幅0.84%；09基差环比增10元/吨；JM05 - JM09价差环比增1元/吨；样本煤矿利润（周）环比降3元/吨，降幅0.64% [5] 海外煤炭价格 澳洲峰景到岸价环比降0.5美元/吨，降幅0.24%；京唐港澳主焦库提价环比涨20.0元/吨，涨幅1.2%；广州港澳电煤库提价环比涨5.9元/吨，涨幅0.8% [5] 供给 全样本焦化厂日均产量62.8万吨，环比降0.5万吨，降幅0.7%；247家钢厂日均产量47.0万吨，环比增0.1万吨，增幅0.2%；汾渭样本煤矿原煤产量环比降2.7万吨，降幅0.3%；焦煤产品环比降0.6万吨，降幅0.14% [5] 需求 247家钢厂铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.1%；全样本焦化厂日均产量62.8万吨，环比降0.5万吨，降幅0.7%；247家钢厂日均产量47.0万吨，环比增0.1万吨，增幅0.2% [5] 库存变化 焦炭总库存960.6万吨，环比增21.5万吨，增幅2.3%；全样本焦化厂焦炭库存84.4万吨，环比增2.9万吨，增幅3.6%；247家钢厂焦炭库存678.2万吨，环比增16.6万吨，增幅2.5%；钢厂可用天数12.5天，环比增0.2天，增幅1.5%；港口库存198.1万吨，环比增2.0万吨，增幅1.0%；汾渭煤矿精煤库存环比降8.4万吨，降幅6.4%；全样本焦化厂焦煤库存环比增57.1万吨，增幅4.8%；全样本焦化厂可用天数环比增0.8天，增幅5.6%；247家钢厂焦煤库存环比增11.1万吨，增幅1.4%；247家钢厂可用天数环比增0.1天，增幅1.2%；港口库存环比降3.0万吨，降幅1.04% [5] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算为 - 0.5万吨，环比降0.2万吨 [5] 硅铁和硅锰 现货价格及价差 硅铁主力合约收盘价5872.0元/吨，环比降54.0元/吨，降幅0.9%；硅锰主力合约收盘价5660.0元/吨，环比降76.0元/吨，降幅1.3%；硅铁72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃现货价格均环比持平，市场价河南、江苏、天津部分有变化；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货价格均环比持平；内蒙 - 主力价差硅铁环比增84.0元/吨，增幅32.8%，硅锰环比增76.0元/吨，增幅18.7%；广西 - 主力价差硅锰环比增54.0元/吨，增幅42.9%；SF - SM主力价差环比降22.0元/吨，降幅100.0% [6] 成本及利润 天津港南非半碳酸Mn36.5%价格环比涨0.2元/干吨度，涨幅0.6%，澳大利亚产Mn45%价格环比持平，加蓬产Mn44.5%价格环比降0.1元/干吨度，降幅0.2%；硅铁72%FeSi天津港出口价格环比持平；生产成本内蒙、广西、青海、宁夏部分环比持平；生产利润内蒙部分环比有变化；兰炭陕西价格环比持平 [6] 锰矿供应 锰矿发运量（周）77.7万吨，环比增5.2万吨，增幅7.2%；锰矿到港量（周）68.9万吨，环比降1.1万吨，降幅1.5%；锰矿疏港量（周）68.6万吨，环比增6.5万吨，增幅10.4%；锰矿港口库存（周）424.8万吨，环比增3.0万吨，增幅0.74% [6] 供给 硅铁产量（周）9.8万吨，环比增0.0万吨，增幅0.1%；硅铁生产企业开工率（周）29.1%，环比持平；硅锰周产量19.2万吨，环比降0.1万吨，降幅0.4%；硅锰开工率36.2%，环比持平 [6] 需求 硅铁需求量（周）（钢联测算）1.9万吨，环比持平；247家日均铁水产量（周）228.0万吨，环比降0.1万吨，降幅0.14%；高炉开工率（周）79.0%，环比增0.3%，增幅0.4%；钢联五大材产量（周）823.2万吨，环比增3.6万吨；硅锰需求量（钢联测算）3.6万吨，环比持平；河钢招标价（月）5760.0元/吨，环比涨100.0元/吨，涨幅1.8%；硅锰6517采购量河钢集团1.7万吨，环比增0.2万吨，增幅15.69% [6] 库存变化 硅铁库存60家样本企业（周）37.3万吨，环比增0.0万吨，增幅0.1%；63家样本企业库存（周）6.8万吨，环比增0.1万吨，增幅1.0%；下游硅铁可用平均天数（月）17.5天，环比增2.1天，增幅13.79%；硅锰库存平均可用天数（月）16天，环比降0.3天，降幅2.04% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端，上周铁水产量弱稳，节前铁矿日耗低位运行，厂内库存加速回升，钢厂补库有一定支撑；供应端，上周海外发运增加，到港环比回落，港口疏港维持高位，库存持续增加；总体铁矿供强需弱，预计期价震荡承压走势 [1][4][5][6] 各部分内容总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3128 | -14 | -0.45 | 5036448 | 2376275 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3288 | -17 | -0.51 | 1922037 | 1547118 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 791.5 | -3.5 | -0.44 | 1277262 | 555392 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1155.5 | -1.5 | -0.13 | 4894069 | 616871 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1721.5 | -0.5 | -0.03 | 96984 | 38611 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周铁矿期货震荡，期价重心小幅下降；现货市场，日照港 PB 粉报价 790 元/吨，环比下跌 9 元/吨，超特粉 678 元/吨，环比持平，现货高低品 PB 粉 - 超特粉价差 112 元/吨 [4] - 需求端，上周铁水产量弱稳，节前铁矿日耗低位运行，厂内库存加速回升，钢厂补库有一定支撑；上周 247 家钢厂高炉开工率 79%，环比上周增加 0.32 个百分点，同比去年增加 1.02 个百分点；高炉炼铁产能利用率 85.47%，环比上周减少 0.04 个百分点 ，同比去年增加 0.83 个百分点；钢厂盈利率 39.39%，环比上周减少 1.30 个百分点，同比去年减少 9.53 个百分点；日均铁水产量 227.98 万吨，环比上周减少 0.12 万吨，同比去年增加 2.53 万吨 [4] - 供应端，上周海外发运增加，到港环比回落，港口疏港维持高位，库存持续增加；上周全球铁矿石发运总 2978.3 万吨，环比增加 48.5 万吨；澳洲巴西铁矿发运总量 2394.3 万吨，环比增加 147.6 万吨；澳洲发运量 1837.4 万吨，环比增加 149.3 万吨，其中澳洲发往中国的量 1487.6 万吨，环比增加 97.8 万吨；巴西发运量 556.8 万吨，环比减少 1.8 万吨；澳洲巴西 19 港铁矿发运总量 2325.0 万吨，环比增加 160.9 万吨；澳洲发运量 1780.2 万吨，环比增加 169.8 万吨，其中澳洲发往中国的量 1434.4 万吨，环比增加 108.1 万吨；巴西发运量 544.8 万吨，环比减少 8.9 万吨；库存方面，全国 47 个港口进口铁矿库存 17758.26 万吨，环比增加 261.73 万吨；日均疏港量 347.71 万吨，增 27.19 万吨 [5] - 港口贸易成交良好，钢厂春节前补库支撑，厂内库存加速回升，不过节前铁水产量弱稳，铁矿日耗低位运行；供应端，上周海外发运增加，到港环比回落，港口疏港维持高位，库存持续增加；总体铁矿供强需弱，预计期价震荡承压走势 [6] 行业要闻 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在 3.5%至 3.75%之间，符合市场普遍预期 [10] - 据世界钢铁协会，2025 年 12 月全球 70 个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为 1.396 亿吨，同比下降 3.7%；2025 年全年全球粗钢产量为 18.494 亿吨 [10] - 巴西淡水河谷发布 2025 年四季度产销报告，报告显示其四季度铁矿石产量为 9040.3 万吨，环比下降 4.2%，同比增加 6%；四季度铁矿石销量为 8487.4 万吨，环比下降 1.3%，同比增加 4.5%；2025 年淡水河谷铁矿石全年总产量为 3.36 亿吨，同比增加 2.6% [10] 相关图表 包含全国钢厂盈利率、日均产量:生铁:全国:估计值等 24 张图表，数据来源多为 iFinD、铜冠金源期货，部分包含我的钢铁网 [9][11][14][23][24][31][33][36]

分组1：行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：核心观点 - 未提及相关内容 分组3：目录总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价格786，日变化-9，周变化-12，折盘面841.1；PB粉最新价格790，日变化-9，周变化-12，折盘面841.2；麦克粉最新价格784，日变化-9，周变化-16，折盘面856.3；金布巴最新价格743，日变化-9，周变化-12，折盘面835.5；混合粉最新价格728，日变化-2，周变化-2，折盘面866.0；超特粉最新价格678，日变化-4，周变化0，折盘面898.6；卡粉最新价格890，日变化0，周变化3，折盘面824.5 [1] - 巴西主流矿粉中巴混最新价格821，日变化-9，周变化-12，折盘面827.6；巴粗IOC6最新价格754，日变化-9，周变化-12，折盘面827.1；巴粗SSFG最新价格759，日变化-9，周变化-12 [1] - 其他矿粉中乌克兰精粉最新价格873，日变化-7，周变化-5，折盘面980.2；61%印粉最新价格732，日变化-9，周变化-12；卡拉拉精粉最新价格878，日变化-7，周变化-4，折盘面898.4；罗伊山粉最新价格777，日变化-9，周变化-12，折盘面855.2；KUMBA粉最新价格849，日变化-9，周变化-12，折盘面828.5；57%印粉最新价格613，日变化-4，周变化0；阿特拉斯粉最新价格723，日变化-2，周变化-2 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价格982，日变化0，周变化0，折盘面869.0 [1] 期货市场 - 大商所合约i2701最新价格760.0，日变化-5.5，周变化-4.5，月间价差12.5；i2605最新价格791.5，日变化-7.0，周变化-3.5，月间价差-31.5；i2609最新价格772.5，日变化-6.5，周变化-5.0，月间价差19.0 [1] - 新交所合约FE01最新价格105.70，日变化0.20，周变化0.05，月间价差-1.93；FE05最新价格104.80，日变化1.73，周变化1.14，月间价差0.90；FE09最新价格103.77，日变化1.67，周变化1.50，月间价差1.03 [1] 其他数据 - 普氏61指数最新104.15，日变化1.45，周变化0.70 [1] - 不同矿粉进口利润方面，纽曼粉11.81，麦克粉34.56，金布巴41.57，混合粉3.49，超特粉5.66，巴混5.14，罗伊山粉56.23，乌克兰精粉15.85 [1]