报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 现货市场情况 - 澳洲主流矿粉方面，纽曼粉最新价783，日变化0，周变化22；PB粉最新价790，日变化2，周变化25；麦克粉最新价770，日变化0，周变化27；金布巴最新价757，日变化2，周变化21；主流混合粉最新价725，日变化0，周变化34；超特粉最新价663，日变化 -3，周变化15；卡粉最新价888，日变化0，周变化21 [1] - 巴西主流矿粉方面，巴混最新价817，日变化 -3，周变化18；巴粗IOC6最新价780，日变化2，周变化38；巴粗SSFG最新价785，日变化2，周变化38 [1] - 其他矿粉方面，乌克兰精粉最新价878，日变化1，周变化31；61%印粉最新价746，日变化2，周变化21；卡拉拉精粉最新价878，日变化1，周变化31；罗伊山粉最新价760，日变化2，周变化25；KUMBA粉最新价850，日变化2，周变化25；57%印粉最新价618，日变化 -3，周变化15；阿特拉斯粉最新价720，日变化0，周变化34 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价939，日变化0，周变化45 [1] 期货市场情况 - 大商所合约方面，i2601最新价783.5，日变化 -0.5，周变化31.0；i2605最新价762.5，日变化0.0，周变化31.5；i2509最新价811.0，日变化 -1.0，周变化25.5 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价102.84，日变化 -0.73，周变化3.59；FE05最新价100.62，日变化 -0.73，周变化3.02；FE09最新价104.52，日变化 -0.92，周变化4.35 [1] 其他数据 - 普氏62指数最新104.00，日变化 -0.85，周变化4.90 [1] - 部分矿粉进口利润方面，纽曼粉 -36.20，PB粉 -9.76，麦克粉 -11.76，金布巴 -5.13，主流混合粉7.46，超特粉 -13.44，卡粉 -27.04，巴混 -8.70，罗伊山粉 -5.43 [1] - 月间价差及其他数据方面，i2601月间价差27.5，最新48.4，日变化 -0.3，周变化 -8.1；i2605月间价差21.0，最新69.4，日变化 -0.8，周变化 -8.6；i2509月间价差 -48.5，最新20.9，日变化0.2，周变化 -2.6；FE01月间价差1.68，最新 -48.6，日变化5.4，周变化2.0；FE05月间价差2.22，最新 -51.6，日变化5.9，周变化7.1；FE09月间价差 -3.90 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回升，日涨幅 0.34%，量仓收缩，供需两端回升但基本面无实质好转，库存低位且原料强势提供成本支撑，预计价格延续高位运行，关注政策变化 [4] - 热轧卷板主力期价高位震荡，日涨幅 0.35%，量缩仓增，供需两端走弱，基本面再度走弱但整体矛盾不大，原料强势提振市场情绪，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [4] - 铁矿石主力期价震荡运行，日跌幅 0.55%，量仓收缩，乐观情绪趋弱，高估值矿价回落，但供弱需增局面下基本面尚可，下行空间受限，预计矿价转为高位震荡调整，关注成材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 市场监管总局曝光质量领域“内卷式”竞争违法行为典型案例，这类恶性竞争行为影响百姓消费权益和行业健康发展 [6] - 7 月 1 - 20 日全国乘用车市场零售 97.8 万辆，同比增 11%，新能源零售 53.7 万辆，同比增 23%；厂商批发方面，乘用车 96.0 万辆，同比增 22%，新能源 51.4 万辆，同比增 25% [7] - 7 月中旬重点钢企粗钢日产 214.1 万吨，环比增 2.1%；生铁日产 194.4 万吨，环比增 0.6%；钢材日产 208.0 万吨，环比增 4.6% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3350、3340、3442 元；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为 3470、3410、3489 元；唐山钢坯 3110 元，张家港重废 2140 元；卷螺价差 120 元，螺废价差 1210 元 [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）786 元，唐山铁精粉（湿基）748 元，澳洲海运费 9.87 元，巴西海运费 23.59 元，SGX 掉期（当月）99.85 元，普氏指数（CFR，62%）104.00 元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3294 元，涨跌幅 0.34%，成交量 2533253，持仓量 1906352 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3456 元，涨跌幅 0.35%，成交量 852865，持仓量 1507782 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价 811.0 元，涨跌幅 - 0.55%，成交量 398654，持仓量 562835 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，周产量环比增 2.90 万吨，周度表需环比增 10.41 万吨，但需求向好持续性不强，预计价格延续高位运行，关注政策变化 [33] - 热卷供需两端走弱，周产量环比降 3.65 万吨，周度表需环比降 8.55 万吨，库存小幅累库，预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化 [34] - 铁矿石供需格局改善，需求回升，供应收缩，乐观情绪趋弱矿价回落，但下行空间受限，预计矿价转为高位震荡调整，关注成材表现 [35]

近期，瑞银发布系列研究报告，聚焦中国铁矿石、煤炭、锂三大周期行业，剖析价格驱动逻辑与投资机 会。从铁矿石因重大基建利好上涨，到煤炭行业迎来产能核查，再到锂矿权整治引发供应担忧，三大板 块均呈现鲜明的基本面变化。 铁矿石：水电站建设成催化剂，价格逆势走强 7 月22日数据显示，62%品位铁矿石青岛到岸价(CFR)报103美元/干吨，较前一日上涨2.7%。这一涨势主 要受两大因素驱动：一是中国宣布启动全球最大水电站建设，拉动钢材需求预期；二是国内钢厂利润率 保持坚挺，对铁矿石采购积极性不减。 锂：矿权整治引发供应担忧，价格有望冲击百万关口 中国GFEX碳酸锂期货9月合约近期表现抢眼，7月22日报72.8万元/吨，较一个月前的低点上涨25%，核 心驱动力是市场对供应中断的担忧。近期行业接连出现扰动：8家锂云母矿企被要求重新完善锂资源开 采文件，藏格矿业（000408）因矿权问题被当地自然资源局要求暂停锂生产，江特电机（002176）因潜 在股权变动停牌。 瑞银指出，这一系列事件源于中央对锂矿权的全面核查。合规要求包括：采矿许可证必须明确包含锂资 源、产量不得超过批准产能、若锂为主要产品需由自然资源部核发许可证、足额 ...

期货热点追踪 大商所铁矿石期货收跌，新加坡铁矿石期货上涨，矿山发运创纪录，钢厂库存却攀升，后续铁矿价格走 势如何？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉方面，纽曼粉最新价格783，日变化 -10，周变化32，折盘面837.9，进口利润 -31.82；PB粉最新价格788，日变化 -10，周变化33，折盘面836.0，进口利润 -9.08；麦克粉最新价格770，日变化 -8，周变化41，折盘面841.1，进口利润 -7.14；金布巴最新价格755，日变化 -13，周变化30，折盘面848.4，进口利润 -1.30；混合粉最新价格725，日变化 -3，周变化42，折盘面853.8，进口利润9.91；超特粉最新价格666，日变化 -7，周变化28，折盘面879.4，进口利润 -7.96；卡粉最新价格888，日变化 -10，周变化24，折盘面832.8，进口利润 -24.09 [1] - 巴西主流矿粉方面，巴混最新价格820，日变化 -9，周变化31，折盘面835.2，进口利润 -4.12；巴粗IOC6最新价格778，日变化 -10，周变化46；巴粗SSFG最新价格783，日变化 -10，周变化46 [1] - 其他矿粉方面，乌克兰精粉最新价格877，日变化 -8，周变化38；61%印粉最新价格744，日变化 -13，周变化30；卡拉拉精粉最新价格877，日变化 -8，周变化38；罗伊山粉最新价格758，日变化 -10，周变化33，折盘面834.4，进口利润 -4.70；KUMBA粉最新价格848，日变化 -10，周变化33；57%印粉最新价格621，日变化 -7，周变化28；阿特拉斯粉最新价格720，日变化 -3，周变化42 [1] - 内矿方面，唐山铁精粉最新价格939，日变化7，周变化51，折盘面826.0 [1] 期货市场 - 大商所合约方面，i2601最新价格784.0，日变化 -9.5，周变化42.5，月间价差28.0；i2605最新价格762.5，日变化 -8.0，周变化41.0，月间价差21.5；i2509最新价格812.0，日变化 -11.0，周变化39.0，月间价差 -49.5 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价格103.57，日变化1.92，周变化5.06，月间价差1.87；FE05最新价格101.35，日变化1.88，周变化4.43，月间价差2.22；FE09最新价格105.44，日变化1.88，周变化6.17，月间价差 -4.09 [1]

商品期货价格波动 - 多晶硅主力合约7月23日涨停收盘涨超5%站上5万元/吨 相比6月底3万元/吨最大涨幅逾70% [1] - 焦煤主力合约涨停涨幅达11%突破1100元/吨 相比6月初700元/吨反弹幅度超50% [1] - 工业硅主力合约突破10000元/吨 相比6月初7000元/吨最大涨幅接近50% [2] - 焦炭主力合约突破1700元/吨 相比6月底底部涨幅超过30% [2] 政策导向 - 中央财经委员会第六次会议部署六大任务 强调规范企业低价无序竞争和招商引资 [2] - 政策聚焦推动内外贸一体化发展和健全市场统一制度体系 [2] 行业逻辑 - 商品期货大涨核心逻辑为"经济复苏预期+供给刚性+流动性溢价"三线共振 [2] - 中美制造业PMI同步回到扩张区间 补库需求提前反映在盘面 [2] - 政策压制部分商品供给预期 产业减产信号频传 [2] - 美联储降息预期升温叠加国内宽货币 流动性追逐大宗资产 [2] 化工行业展望 - 2025年下半年化工行业预计迎来景气修复 因资本开支增速下降和企业自主调整 [3] - 短期关注农药、有机硅等子行业 受益需求旺季和"反内卷"催化 [3] - 制冷剂配额制下企业演绎"反内卷"成功范例 [3] - 龙头企业有望受益新一轮供给优化和景气复苏 [3] 小市值涨价题材股 - 亚星化学市值26.44亿元 主营氯化聚乙烯等产品 年内涨幅42.08% [1][4] - 凯盛新能市值44.32亿元 玻璃制造行业 年内涨幅18.02% [1][4] - 东瑞股份市值46.32亿元 生猪全产业链企业 年内涨幅13.59% [1][4] - 北玻股份市值48.54亿元 玻璃深加工设备制造商 7月23日涨停 [1][4] - 新亚强市值49.29亿元 有机硅行业 年内涨幅19.48% [1] - 金岭矿业市值50.31亿元 铁矿石行业 年内涨幅39.15% [1] - 润禾材料市值51.77亿元 有机硅行业 年内涨幅11.76% [1] - 回天新材市值58.29亿元 有机硅行业 年内涨幅15.16% [1] - 安源煤业市值60.49亿元 动力煤行业 年内涨幅44.79% [1] - 物产环能市值75.77亿元 动力煤行业 年内涨幅10.26% [1]

煤焦矿市场反弹上涨行情 - 7月以来煤焦矿市场走出反弹上涨行情 主因高层给予的宏观预期持续升温 [1] - 钢材消费进入传统淡季但未明显转弱 钢联口径螺纹钢周度表需降幅6.25% 热卷表需降幅仅0.75% [1] - 2025上半年钢材出口量同比增加9.2% 内需有韧性 出口亮眼支撑行情 [1] PPI与行业竞争状况 - 截至2025年6月 国内PPI连续33个月负增长 通缩特征延续 [1] - 光伏 汽车等行业低价竞争严重 煤炭价格下行拖累PPI [1] - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争 此后利好消息不断 多数工业品价格上涨 估值回升 [1] 焦煤市场表现 - 上半年焦煤是国内商品期货跌幅最大品种之一 7月初开启大涨模式 [1] - 20个焦煤2509主力合约涨幅达40% 3个走出两连涨停板 [1] - 焦煤现货与期货共振上涨 7月1-23日临汾低硫主焦煤累计涨150元/吨 [1] - 6月20日后矿山库存连续4周去库 [1] 焦炭与铁矿石市场 - 焦炭因焦煤成本推升和钢厂需求获2轮涨价 累计涨幅100-110元/吨 [1] - 上半年铁矿石估值较低 对比2024年同期 铁水产量相近时今年PB粉价格便宜105元/吨 [1] - 年初进口矿高供应和钢材低需求预期压制估值 后因铁水产量维持高位 进口矿发运不及预期及宏观预期催化 铁矿估值上修 [1] 政治局会议预期 - 煤焦矿市场迎来重要节点7月政治局会议 预计本周或最晚下周召开 [1] - 鉴于上半年GDP目标完成较好 会议释放刺激政策预期减弱 但市场期待"反内卷"预期强化 [1] - 会后市场变化有两条路径猜想：一是会议不及预期 市场打掉情绪溢价 价格回归基本面；二是先回调企稳 再按"打破通缩逻辑"推动工业品价格上涨 煤焦矿等原料仍可能上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场情绪向好，钢价震荡偏强；铁矿市场情绪向好，持续上行；双焦受煤炭供应扰动，商品估值回升；动力煤受供应扰动预期，市场情绪转好 [1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3264元/吨，热卷主力合约收于3431元/吨，期市成交量放大，现货价格跟涨，全国建材成交12.6万吨 [1] - 供需与逻辑：市场投机情绪浓，建材处消费淡季，库存微增、产量下滑，去库略好于季节性预期；板材供需两旺；政策利好刺激市场情绪向好，后续关注政策落地及需求变化 [1] - 策略：单边震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格上涨，主力2509合约收于823.0元/吨，涨幅2.49%；现货方面，唐山港口进口铁矿价格持涨，贸易商报价积极性一般，市场交投冷清，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交123.3万吨，环比上涨30.20%；远期现货累计成交92.0万吨，环比下跌42.50% [3] - 供需与逻辑：宏观政策扰动加剧，市场投机情绪好转，风险偏好回升；供给方面，价格上涨使铁矿石供给有支撑，全球发运回升；需求方面，铁水产量维持高位，短期钢厂无大规模检修，需求有保证，港口未明显增库，基本面较好；长期来看，供需依旧偏宽松，后期关注铁水产量和海漂变化 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日黑色品种全体上涨，焦煤期货大幅上涨，多个合约涨停；焦炭现货第二轮提涨落地，市场有第三轮提涨预期，钢厂有催货行为；蒙煤报价继续走高，蒙5原煤报价涨至830 - 850元/吨 [5][6] - 供需与逻辑：宏观层面，煤炭供应消息扰动市场，市场情绪提振；基本面方面，焦煤近期煤矿生产受限，供应偏紧格局将持续，支撑价格；焦炭方面，钢厂利润可观，铁水产量高，需求强劲，焦企提涨落地且有第三轮预期，市场情绪向好；盘面反弹带动期现投机需求进场，现货成交良好，市场活跃度提升；短期关注宏观政策，后续关注铁水产量、煤矿复产及进口蒙煤供应增量 [6] - 策略：焦煤和焦炭均震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权无 [7] 动力煤 - 市场分析：产地主坑口煤价涨势趋缓，部分煤矿价格下跌；冶金化工采购需求良好，站台及煤场拉运积极性增加，但部分终端阶段性采购完成，部分煤矿出货转差，价格回落；港口市场情绪偏淡，贸易商报价高位坚挺，下游观望居多，成交较少；进口煤报价高位坚挺，到岸成本提升，交易活跃度不高，国内终端抵触高价 [8] - 供需与逻辑：进入七月，部分停产煤矿恢复生产，产能和产量逐步释放，全国高温持续，需求有走强预期，短期价格震荡运行；午后市场预期未来煤炭供需趋紧；关注煤炭供应、非电煤消费和补库情况 [8] - 策略：无 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期上涨、中期和日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，因供需格局良好，矿价偏强运行 [2] - 铁矿石基本面改善，供弱需增局面下基本面表现较好，叠加市场乐观情绪未退，矿价维持高位偏强运行，但因估值相对偏高，高度谨慎乐观，需关注成材表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期上涨、中期和日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局良好，矿价偏强运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石基本面改善，库存去化，淡季钢厂生产积极，矿石终端消耗回升，钢厂盈利状况良好，矿石需求表现尚可，给予矿价强支撑 [3] - 国内港口到货回落，海外矿商发运低位回升，但短期国内到货难有增量，海外矿石供应偏低，内矿生产趋稳，矿石供应短期收缩 [3] - 供弱需增局面下矿石基本面较好，叠加市场乐观情绪未退，矿价维持高位偏强运行，但因估值相对偏高，高度谨慎乐观，需关注成材表现情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉价格有不同程度变化，如纽曼粉最新价793，日变化12，周变化46；PB粉最新价798，日变化14，周变化47等[1] - 巴西主流矿粉价格变动，如巴混最新价829，日变化14，周变化44；巴粗IOC6最新价788，日变化27，周变化62等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价932，日变化19，周变化44[1] 期货市场 - 大商所合约价格及价差变化，i2601最新价793.5，日变化17.0，周变化55.0；i2605最新价770.5，日变化15.5，周变化52.0；i2509最新价823.0，日变化14.0，周变化56.0等[1] - 新交所合约价格及价差变化，FE01最新价101.65，日变化2.37，周变化2.93；FE05最新价99.47，日变化2.18，周变化2.37；FE09最新价103.56，日变化2.75，周变化3.76等[1]