报告行业投资评级 - 铁矿石：观望为主 [6] - 钢材：单边观望或震荡思路对待，盘面套利观察01合约卷螺差150以下布局做多机会，期现反套滚动止盈 [5] - 硅铁锰硅：逢低多为主 [5] - 焦煤焦炭：盘面突破，单边以低多为主，焦炭盘面升水，产业客户可考虑对部分现货做卖出 [5] 报告的核心观点 - 钢材情绪热度可维持，期现价格抬升，宏观层面领导人会晤支撑风险偏好，产业层面钢材总量去库但需求爆发力不足，高产量困局待解，四季度碳元素优于铁元素表现 [2] - 硅铁锰硅市场情绪偏暖价格偏强，但基本面有隐忧，下游终端需求疲弱，黑色板块整体承压，关注供需变化 [2] - 焦煤05合约创新高，现货端港口内贸交投氛围好转，主流焦企提涨，期货端焦煤大幅上涨，基本面焦煤供给端扰动频繁、供应偏低，后续铁水或下降缓解供需偏紧 [4] - 铁矿石产业矛盾逐步积累，供给端无太大问题，年内铁水高位或致下半年钢材过剩、4季度铁矿供需过剩，西芒杜铁矿石发运预期限制价格高点，短期观望 [5] 各品种情况总结 钢材 - 周三期现价格抬升，现货成交环比改善至11wt+ [2] - 宏观上领导人会晤支撑风险偏好，产业上钢材总量去库，“银十”有旺季需求释放，贸易商无抛压但需求爆发力不足，价格成交体感不好，未形成一致性矛盾，高产量困局需观察库存累加和钢厂利润恶化两个指标 [2] - 单边观望或震荡思路对待，盘面套利观察01合约卷螺差150以下布局做多机会，期现反套滚动止盈 [5] 硅铁锰硅 - 市场情绪偏暖，价格跟随黑色板块向上，但基本面下游终端需求疲弱，黑色板块承压，双硅易受负反馈压力，关注供需变化 [2] - 投资策略为逢低多为主 [5] 焦煤焦炭 - 现货端港口内贸市场交投氛围好转，主流焦企开启第三轮提涨，港口贸易准一焦炭报价1550（+40），炼焦煤价格指数1330.4（+6.2），蒙煤口岸贸易企业报价创新高但成交少，蒙古国线上电子竞拍高溢价成交 [4] - 期货端焦煤大幅上涨，05合约突破前高，01合约回到1300以上 [4] - 基本面焦煤供给端扰动频繁、供应偏低，钢厂铁水高位对焦煤刚需强，后续铁水或因钢材需求进入淡季、钢厂盈利率下降和唐山环保限产而大幅下降，缓解煤焦供需偏紧 [4] - 投资策略为盘面突破，单边以低多为主，焦炭盘面升水，产业客户可考虑对部分现货做卖出 [5] 铁矿石 - 近期贸易争端多，关注中美谈判结果对商品的影响 [5] - 供给端在合理波动区间，无预期外波动，市场传BHP下周与中矿正式签署合同 [5] - 年内铁水持续高位，若不减产将致下半年钢材过剩、4季度铁矿供需过剩，西芒杜铁矿石发运预期限制价格高点，短期观望 [5] 价格数据总结 期货收盘价及涨跌情况 |合约|10月29日收盘价|涨跌值|涨跌幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |远月RB2605|1944.00|25.00|0.79| |远月HC2605|3186.00|15.00|1.24| |远月JM2605|3358.00|57.50|1.96| |远月J2605|781.50|41.00|2.48| |近月HC2601|1801.00|31.00|1.21| |近月RB2601|3133.00|15.50|1.96| |近月J2601|3345.00|33.50|1.00| |近月JM2601|804.50|40.00|1.90| [1] 跨月价差及涨跌情况 |跨月价差|10月29日价差|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |RB2601 - 2605|23.00|10.00| |HC2601 - 2605|-53.00|-2.00| |J2601 - 2605|-13.00|-1.00| |JM2601 - 2605|-143.00|-13.50| [1] 价差/比价/利润及涨跌情况 |指标|10月29日数值|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |卷螺差|212.00|-0.01| |煤焦比|-152.68|-4.55| |螺纹盘面利润|69.34|-0.02| |焦化盘面利润|1.38|2000（此处数据可能有误）| |螺矿比|3.89|无（此处数据可能缺失）| [1] 现货价格及涨跌情况 |品种|10月29日价格|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |唐山普方坯|3000.00|20.00| |广州螺纹|3250.00|20.00| |普氏指数|3190.00|20.00| |上海螺纹|3350.00|20.00| |天津螺纹|108.40|1.25| |上海热卷|3380.00|-20.00| |杭州热卷|3410.00|30.00| |广州热卷|3360.00|无（此处数据可能缺失）| |甘其毛都炼焦精煤（出库）|803.00|10.00| |青岛港准一级焦|733.00|10.00| |青岛港：PB|1530.00|0.00| |青岛港：超特粉|775.00|0.00| [1] 基差及涨跌情况 |品种|10月29日基差|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |JM主力|117.00|-22.00| |HC主力|-120.84|-20.00| |RB主力|35.00|0.00| |J主力|46.00|-60.00| [1]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：反弹 [2] - 煤焦：反弹 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：反弹 [2] - 中证1000：反弹 [2] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：上行 [3] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [3] - 白银：高位震荡 [3] 轻工业 - 原木：偏弱震荡 [4] - 纸浆：底部盘整 [4] - 双胶纸：偏弱震荡 [4] 油脂油料 - 豆油：区间运行 [4] - 棕油：区间运行 [4] - 菜油：区间运行 [4] - 豆粕：反弹 [4] - 菜粕：反弹 [4] - 豆二：反弹 [4] - 豆一：反弹 [4] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [6] 软商品 - 橡胶：震荡 [8] 聚酯 - PX：观望 [8] - PTA：震荡 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 美联储如期降息及中美和谈使风险偏好抬升，宏观氛围偏暖，商品低位反弹，但各行业受自身供需等因素影响走势不同，如黑色产业供需过剩格局难改，金融市场短期盘整看涨情绪升温，贵金属受多种因素影响价格高位震荡，轻工业产品价格多呈偏弱或盘整态势，油脂油料部分品种反弹，农产品生猪震荡偏强，软商品橡胶震荡，聚酯产品走势不一需观望 [2][3][4][6][8] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，供需过剩格局难扭转，后续紧盯四条主线变化或触发矿价重新定价 [2] - 煤焦：关注需求端政策，产业端供给担忧加剧，核心矛盾是钢厂低利润，焦炭提涨关注宏观与产业预期共振 [2] - 卷螺：静态估值偏低，内需疲弱难改，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，钢材供需矛盾仍存短期反弹 [2] - 玻璃：矛盾仍在，表需未恢复，累库压力大，需求整体偏弱，关注宏观及减产政策契机 [2] 金融 - 股指期货/期权：市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币、避险等属性凸显，推升本轮金价上涨逻辑未逆转，关注利率政策和避险情绪 [3] 轻工业 - 原木：出货改善但后续需求或走弱，供给压力加大，库存或累库，关注期货交割规则优化，预计价格偏弱震荡 [4] - 纸浆：成本支撑减弱，需求不佳，预计价格底部盘整 [4] - 双胶纸：新产能放量，供给压力存，需求未改善，预计价格偏弱震荡 [4] 油脂油料 - 油脂：库存高位压制，供应充裕需求偏弱，预计区间运行，关注产区天气及产销变化 [4] - 粕类：受贸易乐观情绪和美豆提振，预计短期反弹，关注巴西豆天气及贸易进展 [4] 农产品 - 生猪：交易均重或小幅上涨，结算价或上涨，开工率上涨，需求增加，肥标价差扩大，预计周均价环比上涨 [6] 软商品 - 橡胶：产区受天气影响，需求端产能利用率上升，库存下降，价格或宽幅震荡 [8] 聚酯 - PX：供需有压力，价格跟随油价波动 [8] - PTA：成本端支撑削弱，供需边际走弱，价格跟随成本波动 [8] - MEG：供应高位，需求后续存忧，远月累库压力压制价格 [8] - PR：成本端受提振，价格或随原料上行幅度有限 [8] - PF：下游刚需补货，预计市场偏暖整理 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于黑色板块后市维持不悲观观点 认为寻找回调位置做反弹性价比更高 回调高度需后续观察 海外将面临财政、货币双宽局面 国内财政空间充足 与“反内卷”配套需求政策值得期待 [10] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3133元/吨 较上一交易日涨42元/吨（1.358%） 当日注册仓单124540吨 环比减少1221吨 主力合约持仓量189.4007万手 环比减少36350手 天津汇总价格3180元/吨 环比增加30元/吨 上海汇总价格3240元/吨 环比增加20元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3345元/吨 较上一交易日涨40元/吨（1.210%） 当日注册仓单104773吨 环比增加3402吨 主力合约持仓量146.1059万手 环比减少12738手 乐从汇总价格3340元/吨 环比增加30元/吨 上海汇总价格3360元/吨 环比增加20元/吨 [1] 策略观点 - 宏观层面 房地产投资将从“扩规模”向“提品质”转变 新开工面积难大幅增长 基本面看 螺纹钢供需双增 库存延续下降 表现中性 热轧卷板产量小幅回落 需求边际改善 库存去化加快 矛盾缓解 钢厂盈利率下滑 铁水产量回落 供应端压力减轻 中长期钢价上涨逻辑未改 但短期内现实需求疲弱 难有实质性改善 需关注中美会谈及海外宏观环境变化 [2] 铁矿石 行情资讯 - 铁矿石主力合约（I2601）收至804.50元/吨 涨跌幅+1.51%（+12.00） 持仓变化-6094手 变化至54.29万手 加权持仓量91.65万手 现货青岛港PB粉805元/湿吨 折盘面基差52.06元/吨 基差率6.08% [4] 策略观点 - 供给上 海外铁矿石发运量环比增长 处同期高位 澳洲持平 巴西增加 非主流国家下降 近端到港量降至年内低位 需求上 日均铁水产量跌落至240万吨以下 受钢材价格疲软和河北环保问题影响 库存端 港口库存和钢厂库存均增加 基本面看 铁水下移后需求减弱 港口累库 价格有压力 宏观上 中美经贸磋商有共识 中美元首会谈在即 美联储降息预期升温 矿价震荡运行 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 10月29日 焦煤价格上涨带动铁合金价格反弹 锰硅主力（SM601合约）收涨1.07% 收盘报5852元/吨 天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨 折盘面5910元/吨 升水盘面58元/吨 硅铁主力（SF601合约）收涨0.54% 收盘报5594元/吨 天津72硅铁现货市场报价5650元/吨 升水盘面56元/吨 锰硅盘面在5600 - 6000元/吨震荡 触及下行趋势线 硅铁盘面在5400 - 5800元/吨震荡 触及趋势线后回落 [8] 策略观点 - 重要会议对铁合金上游煤炭及自身有供给约束预期 但无超预期内容 后续关注中美经贸磋商和元首会晤 黑色板块基本面有高供给和低需求问题 钢厂盈利率下滑 有“负反馈”风险 但空间不大 对黑色板块后市不悲观 做反弹性价比高 锰硅基本面不理想 潜在驱动或在锰矿端 硅铁供需无明显矛盾 大概率跟随黑色板块行情 [9][10] 工业硅、多晶硅 工业硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9170元/吨 涨跌幅+2.40%（+215） 加权合约持仓变化-693手 变化至432693手 华东不通氧553市场报价9300元/吨 主力合约基差130元/吨 421市场报价9650元/吨 折合盘面价格后主力合约基差-320元/吨 [12] 策略观点 - 市场情绪亢奋 焦煤午后大涨带动工业硅拉升 基本面看 供给端压力持续 周产量攀升 西北地区开工率提高 西南地区开工下行趋势待打开 需求端 多晶硅部分产能将检修 产量预期回落 有机硅DMC开工率下降 预计短期持稳 供需两端无明显改善 对价格上行驱动不足 成本端枯水期西南电价预期抬升和煤焦价格提供托底 预计短期价格跟随情绪波动 [13][14] 多晶硅 行情资讯 - 多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报54990元/吨 涨跌幅+1.17%（+635） 加权合约持仓变化-5722手 变化至250114手 现货端 SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克 N型致密料平均价51元/千克 环比下调0.5元/千克 N型复投料平均价52.35元/千克 环比下调0.63元/千克 主力合约基差-2640元/吨 国内光伏龙头企业计划联合收储 联合体搭建争取年内完成 [15] 策略观点 - 受消息报道影响 多晶硅盘面午后拉升后回落 基本面看 十一月部分产能将检修 供给压力或缓解 下游开工率预计稳定 供需格局或好转 但短期去库幅度有限 政策预期对价格影响强 平台公司进展待落地 短期商品环境向好 消息扰动驱动盘面上涨 关注实际兑现情况 注意仓位控制风险 [16] 玻璃纯碱 玻璃 行情资讯 - 周三下午15：00玻璃主力合约收1113元/吨 当日+1.64%（+18） 华北大板报价1130元 较前日持平 华中报价1120元 较前日持平 浮法玻璃样本企业周度库存6661.3万箱 环比+233.74万箱（+3.64%） 持买单前20家减仓4570手多单 持卖单前20家减仓19408手空单 [18] 策略观点 - 玻璃期货在基本面偏弱格局下反弹 受部分空头离场带动 市场看跌情绪缓和 观望氛围渐浓 虽供应宽松 库存累积 需求疲软 但盘面持仓量回落后震荡上行 显示短期市场情绪改善 需关注宏观政策动向和沙河地区产线运行情况 [19] 纯碱 行情资讯 - 周三下午15：00纯碱主力合约收1239元/吨 当日-0.56%（-7） 沙河重碱报价1189元 较前日-2 纯碱样本企业周度库存170.21万吨 环比+0.16万吨（+3.64%） 其中重质纯碱库存93.45万吨 环比-0.62万吨 轻质纯碱库存76.76万吨 环比+0.78万吨 持买单前20家减仓6034手多单 持卖单前20家减仓36087手空单 [20] 策略观点 - 成本端因煤炭涨价承压 行业亏损支撑价格 下游玻璃市场跌势放缓 提供刚需支撑 但行业去库乏力 库存高于历史同期 多空因素交织 预计价格短期窄幅震荡 需关注装置开工率与下游采购节奏变化 [21]

相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国铁矿石行业市场全景评估及发展策略分析报告》 根据中国海关数据显示：2025年8月中国铁矿砂及其精矿进口数量为1.05亿吨，同比增长3.9%，进口金 额为97.56亿美元，同比下降2.7%。 近一年中国铁矿砂及其精矿进口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2601短期和日内震荡偏强，中期震荡，关注MA5一线支撑，乐观情绪主导，矿价偏强运行，但基本面未实质性改善，上行驱动不强，高位谨慎看涨，需关注成材表现情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期震荡偏强，中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，核心逻辑是乐观情绪主导，矿价偏强运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局变化不大，限产使钢厂生产趋弱，矿山需求回落，钢市矛盾未缓解，需求走弱预期不变 [2] - 天气使国内港口矿石到货超预期回落，但海外发运维持高位，后续到货将重回高位，内矿生产平稳，矿石供应压力偏大 [2] - 乐观情绪使矿价高位运行，但供应偏高、需求走弱，基本面未实质改善，上行驱动不强，需关注成材表现 [2]

市场表现 - A股市场铁矿石概念股整体走强 [1] - 大中矿业股价逼近涨停 [1] - 鄂尔多斯股价上涨超过5% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面总体供需宽松，市场或出台粗钢压减政策且贸易战缓和 ，国内需求降低、去产能计划冲击市场，预期高位震荡 [2] 各方面情况总结 基本面情况 - 钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少 [2] 基差情况 - 日照港PB粉现货折合盘面价845，基差41；日照港巴混现货折合盘面价864，基差60，现货升水期货 [2] 库存情况 - 港口库存15109.49万吨，环比增加，同比减少 [2] 盘面情况 - 价格在20日线上方，20日线走平 [2] 主力持仓情况 - 铁矿主力持仓净多，多增 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位、港口库存减少、进口亏损、下游钢材价格上涨且高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加、终端需求依旧弱势 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货价格及变化 - 澳洲主流矿粉方面，纽曼粉最新价802，日变化9，周变化24；PB粉最新价805，日变化9，周变化24；麦克粉最新价802，日变化9，周变化25；金布巴最新价759，日变化3，周变化10；混合粉最新价764，日变化7，周变化20；超特粉最新价715，日变化6，周变化10；卡粉最新价926，日变化8，周变化21 [1] - 巴西主流矿粉方面，巴混最新价843，日变化9，周变化27；巴粗IOC6最新价806，日变化9，周变化24；巴粗SSFG最新价811，日变化9，周变化24 [1] - 其他矿粉方面，乌克兰精粉最新价918，日变化8，周变化15；61%印粉最新价748，日变化3，周变化10；卡拉拉精粉最新价918，日变化8，周变化15；罗伊山粉最新价792，日变化9，周变化24；KUMBA粉最新价864，日变化9，周变化24；57%印粉最新价650，日变化6，周变化12；阿特拉斯粉最新价759，日变化7，周变化20 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价1038，日变化5，周变化17 [1] 折盘面及进口利润 - 纽曼粉折盘面858.5，进口利润 -25.79；PB粉折盘面854.7，进口利润 -18.53；麦克粉折盘面875.9，进口利润6.23；金布巴折盘面852.7，进口利润 -3.64；混合粉折盘面895.9，进口利润 -0.41；超特粉折盘面933.2，进口利润 -2.31；卡粉折盘面874.3，进口利润 -2.57；巴混折盘面860.1，进口利润 -3.36；罗伊山粉折盘面871.7，进口利润10.77 [1] 交易所合约价格及变化 - 大商所合约方面，i2601最新价804.5，日变化12.0，周变化30.5；i2605最新价781.5，日变化13.0，周变化28.5；i2609最新价760.0，日变化13.0，周变化29.0 [1] - 新交所合约方面，FE01最新价102.67，日变化0.50，周变化2.42；FE05最新价100.57，日变化0.57，周变化2.33；FE09最新价98.58，日变化0.58，周变化2.39 [1] 月间价差及变化 - 大商所合约月间价差，i2601为 -44.5，日变化 -4.1，周变化 -6.1；i2605为23.0，日变化 -5.1，周变化 -4.1；i2609为21.5，日变化 -5.1，周变化 -4.6 [1] - 新交所合约月间价差，FE01为 -4.09，日变化3.2，周变化6.0；FE05为2.10，日变化1.6，周变化2.7；FE09为1.99，日变化1.0，周变化0.7 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格预计小幅反弹，下游消费端虽未实质性好转，但粗钢存在减产预期，后续维持震荡[3] - 铁矿石市场供需宽松，价格受宏观预期支撑，后市预计继续承压运行[23] - 焦煤库存结构改善，现货资源偏紧，焦炭供应偏紧，短期焦价或偏强运行，但钢材需求走弱制约煤焦价格反弹高度[35] - 铁合金生产利润下滑，下游需求旺季不旺，库存高位，去库压力大[52] - 纯碱以成本定价，中长期供应高位，刚需企稳，重碱过剩，上中游库存高位限制价格，但下方有成本支撑[62] - 玻璃现货降价后产销改善，关注持续性，结构性矛盾存在，01合约或临近交割向下，远期有成本和政策预期[90] 各行业报告总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格：2025年10月29日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3133、3186、3218元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3345、3358、3366元/吨[4] - 螺纹、热卷月差：2025年10月29日，螺纹01 - 05月差为 -53，热卷01 - 05月差为 -13[4] - 螺纹、热卷现货价格：2025年10月29日，螺纹钢汇总价格中国为3260元/吨，热卷汇总价格上海为3360元/吨[9][11] - 卷螺差：2025年10月29日，01卷螺差为212，卷螺现货价差上海为120[16] - 螺纹铁矿、螺纹焦炭比值：2025年10月29日，01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2[20] 铁矿石 - 价格数据：2025年10月29日，01合约收盘价804.5，日照PB粉801元/吨[24] - 基本面数据：2025年10月24日，日均铁水产量239.9万吨，45港库存14423.59万吨[29] 煤焦 - 盘面价格：2025年10月29日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）1238元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1659元/吨[40] - 现货价格：2025年10月29日，安泽低硫主焦煤出厂价1600元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1380元/吨[41] 铁合金 - 硅铁数据：2025年10月29日，硅铁基差（宁夏） -74，硅铁现货（宁夏）5270元/吨[53] - 硅锰数据：2025年10月29日，硅锰基差（内蒙古）178，硅锰现货（宁夏）5600元/吨[55] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年10月29日，纯碱05合约1347，月差（5 - 9） -53[63] - 现货价格/价差：2025年10月29日，华北重碱市场价1300元/吨，重碱 - 轻碱100元/吨[66] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年10月29日，玻璃05合约1279，月差（5 - 9） -78[91] - 日度产销情况：2025年10月28日，沙河产销159，湖北产销137[92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材盘面冲高回落、现货小涨，总量重回去库，需求爆发力不足，高产量困局解决需积累矛盾，炉料有低买支撑，单边观望或震荡思路对待，可观察01合约卷螺差150以下布局做多机会，期现反套滚动止盈 [4] - 硅铁锰硅在供需、成本、估值和宏观因素下反弹，但空间收窄，价格趋于震荡，未来关注供需变化，暂时观望 [4] - 焦煤焦炭现货采购情绪放缓，期货偏震荡运行，焦煤供给端扰动、供应偏低且钢厂刚需强，但钢材需求将入淡季，后续铁水或下降，煤焦供需或缓解，焦煤期货挑战前高有不确定性，暂时观望，焦炭盘面升水，产业客户可对部分现货卖出套保 [4] - 铁矿石产业矛盾逐步积累，供给端无大问题，年内铁水高位或致4季度供需过剩，西芒杜发运预期限制价格高点，短期观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周二期价冲高回落，现货总体小涨，盘面续涨动能降温，现货成交缩量 [4] - 宏观层面“十五五”建议稿发布、中美经贸谈判推进，市场风险偏好尚可 [4] - 产业层面钢材总量重回去库，“银十”有旺季需求释放，贸易商无抛压，但需求爆发力不足，价格成交体感不好，高产量困局解决需积累矛盾，观察库存累加和钢厂利润恶化指标 [4] - 基于产量刚性高位，炉料有低买支撑，四季度碳元素或有表现 [4] - 投资建议：单边观望或震荡思路对待，观察01合约卷螺差150以下布局做多机会，期现反套滚动止盈 [4] 硅铁锰硅 - 下游终端需求疲软，黑色板块承压，双硅在供需、成本、估值和宏观因素下反弹，空间收窄，短期价格震荡 [4] - 钢材负反馈压力不佳，铁水和电炉开工预期向下，双硅减产不理想、产量偏高，供需过剩抑制价格上行 [4] - 投资建议：暂时观望 [4] 焦煤焦炭 - 现货端，盘面走弱影响下港口内贸市场交投一般，某西北焦企提涨，主流焦企未回应，炼焦煤价格上涨但采购情绪放缓，蒙煤口岸通关高位，市场成交一般 [4] - 期货端，板块偏震荡运行，焦煤焦炭盘面走弱，焦煤现货价格创新高，因供给端扰动、供应偏低且钢厂刚需强，但钢材需求将入淡季，后续铁水或下降，煤焦供需或缓解 [4] - 焦煤期货或挑战前高，但黑色品种供需不共振，动力煤有滞胀迹象，突破有不确定性，暂时观望，焦炭盘面升水，产业客户可对部分现货卖出套保 [4] 铁矿石 - 关注中美谈判结果对商品的影响，供给端无大问题，BHP发运环比下滑在合理区间 [4] - 年内铁水高位或致4季度供需过剩，西芒杜发运预期限制价格高点 [4] - 投资建议：观望为主 [4]