政策法规 - 国务院公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行，要求住房租赁企业发布真实房源信息、建立租赁档案、设立资金监管账户，并明确地方政府需建立租金监测机制和分级分类监管体系 [1] - 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布，支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品、私募资管产品、公募基金等，旨在丰富跨境金融产品供给并吸引资管机构入驻 [1] 金融监管 - 交易商协会对广发银行启动自律调查，因其在2025-2026年度二级资本债券项目中涉嫌引导价格等违规行为 [2] 企业合作与战略 - 东方精工与乐聚机器人签订战略协议，聚焦具身智能机器人领域，合作涵盖生产制造、场景拓展及市场推广 [3] - 有方科技拟签订40亿元服务器采购合同，用于算力云服务业务，具体供应商信息未披露 [6] 股权与资本运作 - 东方财富股东沈友根询价转让1.59亿股，价格21.66元/股（较收盘价折价7.24%），受让方为17家机构投资者 [4] - 比亚迪2024年报拟10送8转12派39.74元，现金分红总额120.77亿元，股权登记日为2025年7月28日 [5] - ST西发拟现金收购嘉士伯持有的拉萨啤酒50%股权，预计构成重大资产重组，但公司目前处于预重整阶段 [8] 经营动态与业绩 - 江特电机下属宜春银锂计划7月25日起检修锂盐生产线26天，预计不影响现有合同履行 [6] - 海天瑞声预计2025年上半年净利润294.4万至441.6万元，同比增长607%-961%，受益于AI技术商业化落地 [7] - 长川科技2025年上半年营收21.67亿元（同比+41.8%），净利润4.27亿元（同比+98.73%） [9] - 高德红外签订6.85亿元外贸装备及光电系统合同，占2024年营收25.59% [11] 技术研发与市场进展 - 富信科技应用于400G/800G光模块的MicroTEC产品通过头部通信企业验证并批量供货，预计年收入占比不超2% [13] - 中钢天源子公司参与雅鲁藏布江水电站原材料检测业务 [6] 诉讼与纠纷 - 良品铺子控股股东宁波汉意被广州轻工起诉，要求继续以12.42元/股转让7976万股，涉案金额9.96亿元 [12] - *ST苏吴孙公司达透医疗收到爱美客子公司Regen解约函，可能失去AestheFill产品中国大陆独家代理权 [12] 澄清公告 - 南京聚隆澄清与时的科技无合作，子公司2024年营收仅0.3亿元且占比小 [9] - 成都先导提示自主研发新药项目多处于临床前阶段，开发存在重大不确定性 [10]

基金重仓股变动 - 2025年二季报显示十大重仓股变天 小米和新易盛取代比亚迪和五粮液 [1] - 基金调仓逻辑从"消费抱团"转向"科技突围" 腾讯阿里位置后移 宁德时代中芯国际保持稳定 [4] 小米业务表现 - 二季度营收同比增长28% 汽车交付量突破15万辆 AI手机销量翻三倍 [3] - 生态链形成闭环 涵盖手机汽车智能家居 用户粘性增强 [3] - 硬件加服务模式受基金经理青睐 在消费电子疲软环境下增速突出 [3] 新易盛业务表现 - 受益于全球AI服务器需求爆发 800G光模块订单排至明年 [3] - 上半年净利润预增328%-385% 1.6T产品已小批量出货 [3] - 万家基金旗下9只产品逆势加仓 浮亏超6000万元 [3] 比亚迪和五粮液现状 - 比亚迪新能源汽车价格战导致毛利率从22%降至18% [4] - 五粮液所在白酒板块分化 高端酒稳定但次高端竞争激烈 [4] - 基金经理转向偏好消费电子和智能驾驶概念股 [4] 行业趋势分析 - 科技赛道受政策红利和业绩支撑 高端产品毛利率体现技术壁垒 [4] - 消费电子智能化赛道受关注 分众传媒蓝思科技成为新宠 [4] - 光模块行业面临产能过剩担忧 但高端产品价格压力显现 [4] 技术发展动态 - 小米AI大模型和汽车业务盈利持续性待观察 [4] - 新易盛800G光模块价格从1200美元跌至800美元 [4] - 1.6T光模块技术领先优势明显 [3]

基金二季度重仓股变动 - 腾讯控股、宁德时代、贵州茅台继续蝉联主动权益基金前三大重仓股，但均遭减持，持股数分别环比下降14.75%、5.72%、14.18% [3] - 前二十大重仓股中19只遭减持，仅招商银行获增持0.17% [3] - 新易盛、中际旭创、泡泡玛特、胜宏科技、信达生物、海大集团新进前二十大重仓股 [4] 行业及个股增持情况 - 光模块板块的中际旭创获最显著增持：重仓基金数量从61只增至395只，持股量从1705.78万股增至1.07亿股，增幅均超5倍，持股市值从16.83亿元增至156.55亿元 [7] - 新易盛获460只基金重仓，持股量环比增长148.65%至1.51亿股，持股市值从62.53亿元增至191.41亿元 [7][8] - PCB板块的沪电股份、胜宏科技，新消费板块的泡泡玛特，创新药板块的信达生物、三生制药均进入增持前十名 [8] 行业及个股减持情况 - 比亚迪遭大幅减持：重仓基金数量减少65.78%，持股量下降66.95%至2056.86万股 [10] - 阿里巴巴因外卖大战影响被减持超130亿港元 [10] - 白酒板块成减持重灾区，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头均位列减持前五十名 [10] 市场背景 - A股二季度走出V形反转，季末站稳3400点，主动权益基金通过调仓把握结构性行情 [3]

基金二季度重仓股概况 - 腾讯控股、宁德时代、贵州茅台蝉联主动权益基金前三大重仓股，持有市值分别为591.56亿元、520.51亿元、293.42亿元 [3][5] - 前二十大重仓股中19只遭减持，仅招商银行获0.17%的微幅增持至3.29亿股 [3][7] - 持股集中度下降，前三大重仓股均被减持：腾讯控股(-14.75%)、宁德时代(-5.72%)、贵州茅台(-14.18%) [7] 重点增持行业与个股 - **光模块板块**：中际旭创(增持139.72亿元，股价+48.46%)、新易盛(增持128.88亿元，股价+81.97%)分列增持榜前两位 [10][12] - **创新药板块**：信达生物(增持76.52亿元，股价+68.24%)、三生制药(增持60.52亿元，股价+97.74%)进入增持前十 [12] - **PCB板块**：沪电股份(增持84.53亿元，股价+31.93%)、胜宏科技(增持63.29亿元，股价+66.55%)获显著加仓 [12] - **新消费板块**：泡泡玛特增持67.76亿元，股价涨幅达71.05% [12] 减持主要方向 - **新能源汽车**：比亚迪遭最大力度减持，基金持仓数量下降66.95%，持有基金数量减少65.78% [14] - **电商平台**：阿里巴巴被减持超130亿港元，二季度股价下跌12.78% [14] - **白酒行业**：贵州茅台、五粮液(-9.48%)、泸州老窖(-12.58%)、山西汾酒(-17.68%)等龙头均被大幅减持 [7][14] 市场表现与调仓特征 - 二季度A股呈V型反转，季末站稳3400点，热点轮动加速 [5] - 新进前二十大重仓股包括中际旭创、新易盛、泡泡玛特等，取代比亚迪、格力电器等传统龙头 [7] - 中际旭创获最多基金增持，重仓基金数量从61只激增至395只，持仓市值增长超8倍(16.83亿→156.55亿) [12]

AI算力与光模块行业 - AI发展持续拉动高端光模块需求，行业长期成长动能强劲 [1] - 2025年Q2全球光模块销售额环比增长10%，主要受800G以太网光模块需求带动，1.6T产品亦有贡献 [1] - LightCounting预测2025年全球以太网光模块市场规模增速保持在50%左右，随后五年年复合增长率预计为15%-18% [1] 光模块市场与技术趋势 - 800G部署显著提速，成为当前市场增长主要推动力，1.6T产品逐步放量，市场竞争进入新阶段 [1] - 面向3.2T时代的高密度部署，LPO与CPO等新型技术路径正逐步成熟 [1] - 光模块市场在算力基础设施持续投入背景下有望维持高景气度 [1] 通信ETF与行业表现 - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数，涵盖通信设备制造、技术服务等业务的上市公司证券 [2] - 通信ETF中光模块含量超40%，三巨头"易中天"（新易盛、中际旭创、中天科技）占比超32% [2][3] - 中证全指通信设备指数前十大成份股包括新易盛（15.08%）、中际旭创（13.59%）、中兴通讯（9.59%）等 [3]

报告核心观点 - 2025年7月14 - 18日A股先抑后扬向上趋势不变，市场风格凸显政策驱动与产业化共振主线逻辑，科技主线或在产业突破和中报验证下回归，下周宜采取“科技为主”策略，关注光模块和高阶PCB板块 [1][3][25] 一周热点事件复盘 - 本周核心事件包括特朗普宣称罢免鲍威尔致美元资产风险溢价抬升，中国上半年经济有韧性但内需有挑战，OpenAI发布ChatGPT Agent实现通用智能体技术重大突破 [15] - 本周A股先抑后扬，上证指数周涨0.69%，深证成指周涨2.04%，创业板指周涨3.17%，科创50周涨1.31%，全市场日均成交额1.55万亿元，交易情绪积极，市场呈科技主导特征，金融、地产链调整，资金向新兴领域切换 [1][14] 交易数据 - 提供行业及主要指数区间涨跌幅、各行业期间交易拥挤度、TMT板块拥挤度、各行业期间调研情况等图表数据 [17][19][21][22] 配置观点 - 国内经济“外热内冷”，外贸不确定性增强、内需复苏缓慢或制约周期板块持续性 [2][25] - 科技主线或回归，AI硬件端成核心引擎，产业利好信号密集，中报数据提供支撑，如新易盛上半年净利预增超327% [3][25] - 建议关注光模块和高阶PCB板块，光模块中国企业全球领先，受益全球AI算力基建需求；高阶PCB政策与需求共振驱动高景气 [4][25][28]

公司动态 - 富信科技控股子公司广东富信热电器件科技有限公司研发的MicroTEC产品已通过通信领域某头部企业的产品验证并实现批量供货 [1] - 该产品应用于400G/800G高速率光模块 [1] - 产品现已形成批量供货但在公司整体收入中占比较小 [1] - 预计2024年该产品产生的销售收入不超过公司整体收入的2% [1]

首先，优异的业绩表现消除了资金对上市公司经营压力的担忧。从已披露的数据来看，无论是传统行业 还是新兴产业都不乏亮点。在券商板块中，25家上市券商整体中期归母净利润同比增幅达78%（剔除国 泰海通负商誉影响）。新能源汽车产业链因销量攀升，带动上下游企业业绩增长，像海立股份、金麒 麟、继峰股份等近30家A股汽车零部件生产商，纷纷宣布半年度业绩预计将实现显著增长。半导体板块 里，多个细分领域的公司也公布中期业绩向好，其中龙头企业中微公司的业绩预告显示，净利润同比最 高增超40%。这些喜讯，极大地提振了市场信心。 其次，今年中期业绩大多源于内生增长，企业经营出现实质性向好。例如，光模块公司新易盛业绩预增 超3倍，这正是得益于人工智能相关算力投资的持续增长，使得产品结构得以优化，高速率产品需求不 断增加。另外，一些处于景气度较低行业的公司也出现了业绩触底回升的迹象。以房地产企业深深房A 为例，其业绩预增超10倍，原因是"房地产项目收入结转同比增加"，通过主营业务的改善实现了业绩逆 袭。这种由内生动力驱动的业绩增长，更具可持续性，也更能获得市场的认可。 每经评论员 王砚丹 每年七八月份是A股市场传统的中报披露季，当前投资 ...

报告核心观点 本周A股先抑后扬向上趋势不变，市场风格凸显政策驱动与产业化共振逻辑；国内经济“外热内冷”，周期板块修复持续性或受制约，科技主线可能重新回归，下周宜采取“科技为主”策略 [1][2][3] 一周热点事件复盘 - 本周（2025年7月14 - 18日）A股先抑后扬，上证指数周涨0.69%，深证成指周涨2.04%，创业板指周涨3.17%，科创50周涨1.31%，全市场日均成交额1.55万亿元，交易情绪积极 [1][8] - 国内权益市场呈科技主导特征，机器人产业商业化、AI算力需求、能源转型等带动相关产业链，金融、地产链调整，资金流向新兴领域 [1][8] - 特朗普意图罢免鲍威尔引发市场波动，黄金涨1.4%，美元指数跌0.75%，美股跳水，美债收益率飙升，美元霸权或重构 [9] - 2025年1 - 6月中国GDP增速5.3%，二季度单季度增速5.2%，6月工业增加值同比增6.8%，外贸突出但消费、投资疲软，经济“外强内弱” [9] - OpenAI发布ChatGPT Agent，实现“思考 - 行动”闭环，在多项测试中表现出色 [9] 交易数据（2025/7/14 - 2025/7/18） - 展示行业及主要指数区间涨跌幅、各行业交易拥挤度、TMT板块拥挤度、各行业期间调研情况等图表 [7][12][15] 配置观点 - 国内经济“外热内冷”，8月1日美国对华关税加码威胁临近，内需提振乏力，周期板块需求侧支撑不足，修复持续性或削弱 [2][18] - 科技主线或回归，AI硬件端成核心引擎，英伟达、AMD芯片供货催化算力产业链，中报数据支撑企业盈利 [2][18] - 下周采取“科技为主”策略，关注光模块和高阶PCB板块 [3][19] - 光模块是中国在全球AI算力产业链领先的核心环节，国产企业占据主导，技术、客户、成本优势明显，海外收入占比超80%，行业增长确定性强 [3][21] - 高阶PCB受政策与需求共振驱动，国家规划和地方政策支持，AI算力、5G基建等需求爆发 [5][21]

公司表现 - 中际旭创股价在7月18日盘中最高触及192.01元，刷新上市以来新高，总市值达2007亿元，成为山东第二家市值突破2000亿元的上市公司 [1] - 中际旭创总市值在A股5400多家上市公司中可排在前60位 [2] - 公司6月底总市值为1621亿元，7月以来股价涨幅超20% [2] - 公司预计上半年净利润为36亿元-44亿元，同比增长53%-87% [4] - 公司股价自4月初低点以来涨幅超过1.8倍 [7] 行业动态 - 生成式AI爆发式增长重塑全球算力格局，光模块作为关键技术应用场景从数据中心向超算中心延伸 [4] - 全球前十大光模块厂商中，国内企业占据7席，合计市场份额超一半 [4] - 国内光模块龙头企业包括中际旭创、新易盛、天孚通信，被合称为"易中天" [4] - 新易盛预计上半年净利润37亿元-42亿元，同比增长328%-385% [4] 产品与技术 - 中际旭创预计下半年800G需求进一步增长，1.6T需求将逐步提升 [5] - 公司预计1.6T出货将更明显，保持逐季度增长，明年更多客户采用1.6T方案 [5] 市场关注度 - 光模块板块近期大涨，龙头企业成为机构调研热门标的 [5] - 上周新易盛、中际旭创分别迎来139家、130家机构调研 [5] 市场波动 - 年初市场对光模块企业持悲观态度，因DeepSeek廉价训练成本带来不确定性 [7] - 元旦至4月初低点，中际旭创和新易盛股价下跌均超4成 [7] - 4月以来全球AI大模型训练需求激增，光模块企业股价强劲修复 [7]