个人养老金制度实施一周年核心进展 - 制度全面实施一周年，从36个城市试点推广至全国，成为养老保险体系“第三支柱”的重要组成部分 [1] - 制度采用个人账户制，缴费完全由个人承担，资金归个人所有，目前每年缴费额度上限为1.2万元 [1] - 制度参保缴费“热度”持续攀升，以青海省为例，截至10月底参保人数达99.4万人，较2023年12月底的29.5万人显著增长 [1] 参保情况与用户特征 - 40岁以上人群及部分年轻群体参与积极性较高，旨在为退休生活提供补充保障 [2] - 个人养老金业务实现了“开户规模稳步增长、缴存意愿持续提升”的双重突破 [2] - 个人养老金账户资金可享受税收抵扣政策，是吸引参保人的“政策红包” [3] 产品供给与市场表现 - 截至12月14日，个人养老金产品目录已达1256只，较二季度末增加196只 [2] - 产品涵盖四大类：储蓄类产品466只、保险类产品446只、基金类产品307只、理财类产品37只 [2] - 个人养老金基金市场体量已突破150亿元，较2024年底增长65%，受益于权益市场回暖，多数基金实现业绩增长与保值增值 [2] - 自明年6月起，可投资产品将扩展至基金、理财、储蓄、保险、国债五大类，品种更加丰富 [3] 产品配置策略建议 - 建议用户根据自身年龄、风险承受能力和养老目标进行理性配置 [3] - 年轻人投资期限长，可承受较高波动，建议较高比例配置基金产品以换取长期增长 [3] - 中年人需兼顾增长与稳健，适合选择平衡型组合 [3] - 临近退休者首要目标是保值，建议较大比例配置储蓄存款、养老保险、固收类理财及国债以确保资金安全 [3] - 国债作为新增可投资选项，因其收益率较高且安全性强，为追求绝对安全的投资者提供了稳妥的保值增值方式 [3][4] 金融机构服务与未来展望 - 金融机构积极参与，例如青海省13家银行提供现场开户及一对一产品介绍服务 [2] - 未来行业将加强与金融机构合作，鼓励开发更多适配的养老金融产品，例如探索与高原健康管理、养老服务相结合的保险产品 [5] - 行业目标是从一项新制度逐渐转变为民众养老规划中的“标准配置”，并持续优化产品供给与服务水平 [5]

2025年险资举牌行为回顾与趋势分析 - 2025年险资举牌热情高涨，全年举牌共计38次，创2016年以来新高，涉及14家险资机构和27家上市公司 [2] - 举牌行为呈现对同一标的多次增持的特点，例如弘康人寿对郑州银行H股累计触发4次举牌，持股比例达22.14%，中国平安人寿对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股各举牌3次，最新持股比例分别为18.02%、16.01%和18.14% [2][9] - 举牌对象高度集中于上市公司H股，在38次举牌中，有32次的标的为H股，占比高达84% [3][11] 险资举牌H股的驱动因素 - H股相比A股普遍存在折价，为追求长期稳定股息回报的险资提供了更高的“性价比” [3][11] - 通过港股通持有H股满12个月，其股息红利可免征企业所得税，提升了实际回报 [4][12] - 增配港股有助于分散风险，因港股与A股市场波动不同步，可降低险资整体投资组合的波动 [4][12] - 当持股比例较高时，险资可按权益法核算投资，规避二级市场股价短期波动对利润表的冲击，直接按持股比例分享上市公司净利润 [3][10][11] 举牌资产板块特征与配置逻辑 - 当前举牌对象主要涉及银行、能源、公用事业、物流等传统板块，这些公司经营稳定、股息率较高，与险资的长期投资属性契合 [6][13] - 以金融、能源、公用事业为主的传统板块占据险资股票投资的七成以上，扮演着现金流匹配器和“利润稳定锚”的角色 [6][14] - 险资举牌主要目的是获取高股息回报以应对低利率环境，而非谋求对被投资公司的控制权或重大影响 [3][11] - 传统行业提供稳定的现金回报，而科技与成长标的则是险资长期获取超额收益的重要来源 [7][14] 2026年险资举牌趋势展望 - 在低利率环境持续和监管政策引导下，预计2026年险资举牌规模将持续增长，举牌次数将维持高位 [5][6][13] - 配置结构或将发生缓慢变化，天平或向成长板块倾斜，但传统行业的“压舱石”地位在可预见的未来依然稳固 [5][6][14] - 2026年举牌可能呈现“结构深化”趋势，在延续高股息主线的基础上，投资范围与策略将更趋多元化，对科技赛道的投资将更趋理性和注重价值挖掘 [7][14] - 科技板块的配置比重有望增加，但提升过程是渐进式和结构性的，更多体现在对核心龙头公司的集中持有和长期陪伴 [6][14]

宏观经济与政策 - 多部门正根据中央经济工作会议部署细化落实措施 将适时出台增量政策以推动经济稳中向好[2] - 三部门联合发文要求更大力度提振消费 鼓励地方利用现有资金渠道开展促消费活动并与金融支持形成合力[6] - 购房贴息政策讨论升温 业内认为该政策有一定可能性出台 部分试点城市政策落地后新房成交环比增长超15%[5] 房地产行业 - 购房贴息政策被视为可实现财政、银行与购房者“三方共赢” 通过财政补贴贷款利息可在不压缩银行净息差前提下实现类似降息效果[5] - 万科一笔中期票据的三份展期方案在持有人会议上均未获通过 其中一份无条件展期议案支持率为零 公司偿债窗口高度紧迫[15][16] 消费品与零售 - 贵州茅台推出控量政策 涵盖短期停货及中长期削减非标产品配额 市场传言导致天津飞天茅台批价两日跳涨超过150元/瓶至1630元/瓶[17] - 三部门提振消费通知中 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效[6] 汽车与制造业 - 全球最大汽车安全试验中心在浙江宁波投入使用 拥有全球最长的室内汽车安全碰撞测试跑道 总长度293.39米[8] - 本周新股申购包括汽车零部件公司强一股份 发行价0.75元[21] 金融与资本市场 - 本周共有25家公司限售股解禁 按12月12日收盘价计算解禁总市值达130.32亿元 解禁市值前三为燕东微(55.66亿元)、林泰新材(21.13亿元)、盛新锂能(13.98亿元)[18][19] - 人身险行业第四套生命表将于明年1月1日实施 业界认为其更能反映人口死亡率下降及预期寿命延长的趋势 有利于提升产品定价精准度[22] - 本周将有5只新股申购 包括健信超导(发行价18.58元)、江天科技(发行价21.21元)等[20][21] 资源与农业 - 阿根廷首次向中国开展小麦商业出口 一艘装载6.5万吨小麦的货轮已启航[9] - 盛新锂能本周有限售股解禁 解禁市值13.98亿元[18][19] 科技与半导体 - 燕东微本周有限售股解禁 解禁市值55.66亿元 解禁股数占流通股比例13.54%[18][19] - 本周新股申购包括科创板公司健信超导[20][21] 人口与劳动力 - 《中国人力资本报告2025》数据显示 2023年全国劳动力人口平均年龄为39.66岁 劳动力年龄结构最年长的省份为内蒙古、黑龙江、辽宁、吉林、四川[7]

保险资金入市动态与政策背景 - 在监管鼓励长线投资的背景下，保险资金入市步伐显著加快，市场“压舱石”作用持续凸显 [2] - 2025年以来，险资已38次举牌上市公司（含A股+H股），仅次于2015年，达到近十年来最高水平 [2][9] - 国家金融监管总局下调了保险公司相关业务风险因子，意在继续引导长期资金入市，助力资本市场稳定运行 [2][8] - 截至2025年9月末，保险行业资金运用余额37.5万亿元，同比增长16.5% [2][9] - 其中股票配置余额达3.6万亿元，同比大幅增长55.1%，占比达到9.67%；证券投资基金配置余额1.97万亿元，二者合计达到5.57万亿元 [2][9] 瑞众人寿具体投资案例 - 2025年12月5日，瑞众人寿买入青岛啤酒H股20万股，涉及资金1064.14万港元，增持后持有青岛啤酒H股3276.4万股，占其H股总股本的5%，达成举牌 [2][3] - 以12月5日青岛啤酒H股收盘价52.75港元/股和汇率计算，瑞众人寿持有青岛啤酒H股的账面余额为15.71亿元 [2][4] - 本次买入资金来源于自有资金账户及万能账户、分红账户保险责任准备金，其中万能账户投资余额1.64亿元，分红账户投资余额8535.62万元，平均持有期均为17个月 [4][5] - 2025年3月12日，瑞众人寿买入中信银行H股300万股，涉及资金1783.16万港元，增持后持有中信银行H股7.44亿股，占其H股股本的5%，账面余额41.19亿元 [6] - 2025年3月20日，瑞众人寿买入中国神华H股100万股，涉及资金3191.53万港元，增持后持有中国神华H股1.69亿股，占其H股股本的5%，账面余额49.36亿元 [6] - 包括本次举牌青岛啤酒在内，2025年瑞众人寿已3次举牌上市公司 [2][6] - 瑞众人寿于2023年6月28日获批开业，是一家国有制全国性人寿保险公司，2024年总保费2368亿元 [7] 监管政策调整细节 - 2025年12月5日，国家金融监督管理总局发布通知，调整保险公司相关业务风险因子 [8] - 对持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27 [8] - 对持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 [8] - 保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545 [8] - 市场分析认为，长期投资的股票风险因子下调，意味着监管对于险资权益资产的配置限制被放开，为保险公司提供了更大的运作空间 [9] 行业合规情况 - 在举牌潮涌的背景下，部分机构的合规管理能力开始脱节 [9] - 2025年12月9日，河北证监局对长城人寿出具警示函，直指其在举牌上市公司过程中存在违规 [9] - 具体为，2025年9月23日，长城人寿增持新天绿能H股使其持股比例从4.979%上升至5.0027%，但在持股比例达到5%后未按规定停止交易，直至次日才披露报告 [10] - 长城人寿回应称，此次属于“投资交易环节个人操作失误导致的被动违规” [10]

核心观点 - 2025年保险资金举牌上市公司次数创2016年以来新高，达到38次，且举牌热情预计将在2026年延续 [2] - 险资举牌呈现高度集中于上市公司H股、对同一标的多次增持并触发多次举牌、持股比例偏高等特点 [1][2][3] - 驱动因素包括：H股较A股存在折价、追求高股息回报以应对低利率环境、税收优惠、分散投资组合风险以及按权益法核算可规避股价短期波动对利润表的冲击 [3][4] - 举牌对象目前主要集中在银行、能源、公用事业等高股息传统板块，但未来配置天平或缓慢向科技等成长板块倾斜 [5][6][7] 2025年险资举牌概况与特点 - 2025年以来险资举牌共计38次，创2016年以来新高，涉及14家险资机构和27家上市公司 [2] - 举牌行为定义：保险公司持有或与其关联方及一致行动人共同持有上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为 [2] - 对同一标的多次举牌现象突出，例如弘康人寿对郑州银行H股累计触发4次举牌，最新持股比例达22.14%；中国平安人寿对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股各举牌3次，最新持股比例分别为18.02%、16.01%以及18.14% [2] - 超八成举牌标的为H股，在38次举牌中，有32次的举牌标的是上市公司H股，占比高达84% [3] 举牌H股的驱动因素分析 - H股与A股相比普遍存在折价，对于追求长期持有赚取股息的险资而言“性价比更高” [3] - 通过港股通持有H股满12个月，其股息红利可免征企业所得税，提升了实际回报 [4] - 港股与A股市场波动不同步，增配港股有助于分散风险，降低险资整体投资组合的波动 [4] - 当持股比例较高可按权益法核算时，上市公司的股价波动不再体现在险企利润表中，险企按持股比例分享上市公司净利润，直接计入投资损益，从而规避二级市场股价短期波动对利润表的冲击 [3] 险资举牌的目的与影响 - 主要目的为获取高股息回报以应对低利率环境，而非谋求对被投资公司的控制权或重大影响 [3] - 对上市公司而言，险资作为长期资本若成为战略股东，有利于提升市场信心，其派驻董事也有利于平衡公司治理结构，推动在分红等方面形成更符合股东利益的决策 [3] - 传统行业对险资的吸引力在于稳定的现金回报，可通过股息为险企提供投资现金流；科技与成长标的则是险资长期获取超额收益的重要来源 [7] 2026年趋势展望与结构变化 - 在低利率环境持续和监管政策引导下，预计2026年险资举牌规模将持续增长，举牌次数仍将维持高位 [5] - 当前以金融、能源、公用事业为主的传统板块占据险资股票投资的七成以上，扮演着现金流匹配器和“利润稳定锚”的角色 [6] - 未来险资举牌结构或将发生缓慢变化，配置资产的天平或向成长板块倾斜，但这一过程是渐进式和结构性的 [5][6] - 传统行业的“压舱石”地位在可预见的未来依然稳固，而科技行业的比重提升将更多体现在险资对核心龙头公司的集中持有和长期陪伴 [6] - 2026年险资举牌可能更多呈现“结构深化”趋势：在延续高股息主线的基础上，投资范围与策略将更趋多元化，科技赛道投资也将更趋理性，注重更积极的价值挖掘 [6]

社会融资规模与政府债券融资概况 - 2024年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1] - 其中政府债券净融资为13.15万亿元，同比多增3.61万亿元 [1] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元 [1] 政府债券融资大增的宏观对冲作用 - 政府债券净融资大幅增长是一次典型的“逆周期调节”，旨在对冲私人部门信用的阶段性收缩 [2] - 同比多增的3.61万亿元政府债券融资，精准填补了私人部门信贷收缩留下的空间，支撑了社融存量增速 [2] - 通过财政支出的乘数效应，资金被引导至科技创新、民生保障等关键领域，为经济新旧动能转换阶段提供支撑 [2] 政府债券融资在风险化解与债务重组中的角色 - 前11个月逾13万亿元的政府债券净融资中，有相当一部分用于“置换”与“化债”，即“隐性债务显性化” [3] - 地方政府通过发行特殊再融资债券或新增专项债，将分散、高息、不透明的隐性债务置换为利率更低、期限更长、信用等级更高的政府法定债券 [3] - 此举优化了存量债务结构，减轻了地方政府利息负担，拉长了债务久期，缓解了资金链压力 [3] 政府债券对金融市场资产配置的影响 - 在市场利率下行、优质资产稀缺的背景下，国债和地方政府债已成为银行、险企等金融机构竞相配置的核心资产 [4] - 政府债券供给的增加，有效满足了金融机构的资产配置需求，缓释了其资产配置压力 [4] - 对银行等机构而言，增持政府债券有助于优化资产结构，并可将其作为合格抵押品从央行获取流动性支持 [4]

文章核心观点 中央经济工作会议要求引导金融机构加力支持扩大内需 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知 旨在通过加强商务与金融协同 更大力度提振消费 [1] 加大消费重点领域金融支持 - 升级商品消费 金融机构需加大支持力度 [1] - 扩大服务消费 结合家政、住宿餐饮、文体娱乐、教育、旅游、养老托育等重点服务消费发展趋向和特点 创新金融产品和服务 更多嵌入消费场景、融入消费生态 [2] - 扩大知识产权、科技成果等无形资产质押融资服务 丰富适合小微企业的金融产品 发展商业保险年金、商业健康保险、意外伤害保险等保险产品 提高金融对服务消费的适配性 [4] - 培育新型消费 创新多元化消费场景 [5] - 推动金融机构与平台、重点商户合作 走进商超卖场 完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品服务模式 更好满足消费者换新需求 [6] - 根据客户还款能力和信用情况 合理确定贷款发放比例、期限和利率 落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策 加快推动个人消费贷款业务发展 [6] - 适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [6] - 加强金融机构与内外贸一体化重点企业和平台对接 提供境内外交易撮合服务 完善跨境供应链融资模式 支持更多企业内外贸一体化经营 扩大内贸险承保规模 支持更多优质外贸产品进入国内市场 [6] - 因地制宜推动新型消费发展 按照风险可控、商业可持续原则 积极探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、"人工智能+消费"、"IP+消费"等消费新业态新模式的有效举措 提供更具多样性、差异化的金融服务 [7] - 引导金融机构与社交电商、直播电商等开展合作 开发适应互联网特点的业务模式 [7] - 支持金融机构、大型企业在依法合规的前提下 探索扩大消费积分应用 [7] - 集成融资、结算、保险等综合金融服务 支持消费新业态新模式新场景建设 加大对"购在中国"系列活动、国际消费中心城市、步行街（商圈）、特色商业街区、一刻钟便民生活圈、商品市场优化升级、零售业创新提升、老字号守正创新发展等金融支持力度 提供全产业链条、全生命周期金融服务 [7] - 结合县域商业提质增效和农村电商高质量发展 探索开发专属贷款产品 [7] - 促进入境消费 持续提升入境人员支付便利性 [8] 助力消费帮扶与扩大政金企对接合作 - 扩大县域消费 配合"新大集新服务新消费"县域商业消费季等活动提供信贷支持 [11] - 升级农村消费 促进农特产品销售 向农产品产销大会等服务乡村振兴相关展会平台提供特色金融服务 [11] - 支持农村流通发展 积极对接县域物流配送中心、商贸中心等新建改造项目融资需求 更好满足冷链物流设施等项目信贷需求 [11] 联合开展促消费活动 - 鼓励金融机构积极参与地方商务主管部门组织开展的系列促消费活动 推出专门方案、专属产品、专场活动 通过促消费活动触达更多经营主体和消费者 扩大金融服务覆盖面 [11] - 鼓励金融机构根据各地方促消费差异化政策和场景需求 定制和升级数字人民币智能合约红包服务方案 更好满足补贴资金高效周转、精准直达、定向施策等要求 [11] - 鼓励商家、平台发放消费券 提供更多低息、免息分期等优惠 [11] - 引导金融机构与商家、平台深化合作 共同开发适应消费行业特点的金融产品和服务 [11]

国内宏观政策 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1][2] - 财政部明年将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作，并适当增加中央预算内投资规模 [4] - 国家发改委将多措并举促进投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，继续发挥新型政策性金融工具作用，并深入实施促进民间投资发展的若干措施 [6] - 中央财办表示，今年我国经济总量预计达到140万亿元左右，明年还将根据形势变化出台实施增量政策，协同发挥存量政策和增量政策的集成效应 [8][9][10] 金融监管与风险化解 - 金融系统将继续着力防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷” [1] - 中国人民银行将坚定维护金融市场平稳运行，推进金融支持融资平台债务风险化解工作，并坚持市场化、法治化原则处置中小金融机构风险 [3] - 国家金融监督管理总局要求着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不“爆雷”底线，并支持稳定房地产市场，积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [7] 产业发展与科技创新 - 国务院国资委要求中央企业强化科技创新，走专业化、差异化、高端化发展路线，自觉抵制“内卷式”竞争，更多实现以价值创造为引领的内涵式发展 [1][5] - 工业和信息化部将深化拓展制造业数字化转型行动和“人工智能+制造”，推进智能制造，并加快卫星互联网建设发展，推进6G技术研发 [12] - 中国光伏行业协会宣布“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，实行“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式，旨在通过市场化机制整治行业“内卷式”恶性竞争 [16] 扩大内需与消费提振 - 央行主管媒体评论指出，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”确定为明年经济工作重点任务之首，要大力提振居民消费并推动投资止跌回稳 [11] - 三部门（商务部、央行、金融监管总局）发布通知，要求合理确定个人消费贷款发放比例、期限和利率，加快推动个人消费贷款业务发展，并升级商品消费金融服务 [17] - 国家医保局表示，2026年将合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”，并将适宜的分娩镇痛项目纳入医保支付范围 [13] 行业动态与市场监管 - 多家磷酸铁锂头部企业已开始对产品价格进行调整，有主要厂商明确2026年起全系列磷酸铁锂产品加工费将统一上调，这有望修复行业企业利润水平 [18] - 市场监管总局就《广告引证内容执法指南》征求意见，提出引证广告不得用减小字号等方式对商品信息作出限缩解释，并规范“行业第一”等宣传用语的使用 [15][16] - 市场监管总局就《汽车行业价格行为合规指南》征求意见，禁止汽车生产者之间及零配件企业之间价格串通，并规范“付费解锁”功能等收费行为 [17] 资本市场与公司动态 - 中国证券投资基金业协会就《公开募集证券投资基金销售行为规范》征求意见，要求基金业绩展示期间应超过六个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示 [19] - 摩尔线程回应拟使用不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理，称实际现金管理金额将明显小于上限，不会影响募投项目实施 [20] - 茅台经销渠道会议信息显示，2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，非标茅台产品或将减量，同时停止投放2025年未完成的计划外配额 [20] 国际财经与科技 - 美国总统特朗普签署行政令，在联邦层面统一人工智能监管规则，旨在建立一个“负担最小”的全国性标准，限制各州各自制定规则 [21] - 英伟达将于下周举办闭门峰会，旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局，摩根士丹利将2025-2028年美国数据中心累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦 [23] - 美国甲骨文公司驳斥了延迟交付为OpenAI建造数据中心的报道，称所有重要程序都在正轨上，交付不会延迟 [22]

宏观经济与金融政策 - 2026年中国将继续实施适度宽松的货币政策，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1][3] - 2025年中国经济总量预计达到140万亿元左右，2026年将根据形势变化出台增量政策，协同发挥存量政策和增量政策集成效应，推动经济稳中向好 [2] - 财政部计划保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债，支持“两重”建设和“两新”工作，并加强财政与金融政策协同 [6] - 央行等三部门发布通知，要求合理确定个人消费贷款发放比例、期限和利率，加快推动个人消费贷款业务发展，以更大力度提振消费 [7] 金融监管与风险防范 - 金融系统将继续着力防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险，严控增量、妥处存量、严防“爆雷” [1] - 金融监管总局要求全力支持完成2026年经济社会发展目标任务，支持稳定房地产市场，发挥城市房地产融资协调机制作用，并积极化解地方政府融资平台金融债务风险 [4] - 监管机构将巩固和强化金融监管，完善重点领域监管制度，严厉打击非法金融活动，并引导银行保险机构降本增效、实现差异化发展 [1][4] 行业与市场动态 - 贵州茅台飞天茅台酒（2025年）价格在12月13日出现跳涨，经销商拿货价达到1580元/瓶，较前一日低点1490元/瓶大幅上涨，市场传闻茅台2026年经销商政策和产品投放可能有变化 [10] - 美股三大指数于12月12日全线下跌，道指跌0.51%，标普500跌1.07%，纳指跌1.69%，半导体、存储概念股跌幅居前 [11] - 国际油价12月12日微跌，纽约WTI原油期货跌0.12%，COMEX黄金期货上涨0.39%至4329.8美元/盎司，白银期货则下跌3.88% [11] 公司特定信息 - 摩尔线程公告拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，公司强调将持续加大研发投入，不影响主营业务发展，并计划于12月19日至20日发布新一代GPU架构及产品 [9] - 证监会同意世邦供应链管理股份有限公司深交所主板IPO注册，本周（12月15日-19日）有5只新股发行 [12] - 本周（12月15日-19日）A股市场将有近129.42亿元市值的限售股解禁，涉及27家公司，解禁市值居前的公司包括燕东微（55.66亿元）、林泰新材（21.8亿元）和盛新锂能（13.98亿元） [13][14] - 对于市场传闻“北交所市值打新已进入网上测试阶段”，多家券商回应称目前暂时没有开展相关系统测试 [8]

宏观政策与金融工作部署 - 金融系统将继续实施适度宽松的货币政策，并加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [2] - 2025年中国经济总量预计达到140万亿元左右，2026年将根据形势变化出台实施增量政策，协同发挥存量政策和增量政策集成效应 [3] - 央行明确将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和金融市场稳定运行营造良好环境 [4] - 金融监管总局要求全力支持完成2026年经济社会发展目标任务，并支持稳定房地产市场，发挥城市房地产融资协调机制作用 [5] - 财政部计划保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债，支持“两重”建设与“两新”工作，并加强财政与金融政策协同 [6][7] 消费提振与金融支持措施 - 商务部、央行、金融监管总局联合发布通知，要求合理确定个人消费贷款的发放比例、期限和利率，加快推动个人消费贷款业务发展，并加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务 [8] - 通知提及适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金，并支持内外贸一体化经营 [8] 特定公司与市场动态 - 摩尔线程公告拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，公司强调将持续加大研发投入，不影响主营业务发展，并计划于12月19日至20日发布新一代GPU架构及产品 [10] - 贵州茅台飞天茅台酒（2025年）价格在12月13日出现跳涨，经销商拿货价达到1580元/瓶，较12月12日的1490元/瓶上涨约6%，市场传闻其2026年经销商政策和产品投放可能有变化 [11] - 北交所市值打新进入网上测试阶段的消息获多家券商回应，部分券商表示暂未开展测试，但有关方面此前调研过相关情况 [9] 资本市场与新股信息 - 本周（12月15日至19日）有5只新股发行，包括健信超导、江天科技、强一股份、誉帆科技、双欣环保 [12][13] - 本周近130亿元市值限售股解禁，解禁市值居前的公司为燕东微（55.66亿元）、林泰新材（21.8亿元）、盛新锂能（13.98亿元） [14][15] 国际市场表现 - 美股三大指数于12月12日全线下跌，道指跌0.51%，标普500跌1.07%，纳指跌1.69%，半导体等板块跌幅居前 [11] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.3%，热门中概股多数下跌 [11] - 国际油价微跌，COMEX黄金期货上涨0.39%至4329.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌3.88% [11]