全球资本增配中国资产趋势 - 外资在中国A股的持仓规模已接近2.4万亿元人民币，主要受中国经济复苏、资本市场开放及估值吸引力驱动 [1] - 韩国投资者年内对A股和港股的累计交易额超54亿美元，中国市场成为其第二大海外投资目的地 [1] - 约60%的中东主权财富基金将中国列为未来五年增配目标，亚太、非洲、北美地区的主权基金也看好中国市场 [1] 外资在A股的投资偏好 - 外资机构合计持股市值约为23977.57亿元，偏好经营稳健的红利股和代表新兴产业的成长股 [2] - 贵州茅台被81家外资机构持有，持股市值超1027亿元；宁德时代被40家外资机构持有，持股市值超1530亿元 [2] - 长江电力因3.21%的股息率成为外资稳定现金回报的重要标的，双环传动等成长股外资持股比例一度超24% [2] 外资增配中国资产的核心逻辑 - 中国经济稳步复苏为资本市场奠定基础，资本市场国际化程度提高为外资进入提供便利 [3] - A股企业盈利可能逐季温和复苏，增量政策有望提振市场信心 [3] - 美元下行周期下人民币资产相对受益，A股和港股风险溢价处于历史低位，估值吸引力强 [3]

杭州经济发展概况 - 上半年全市生产总值11303亿元 同比增长5.5% 增速高于全国且较上年同期加快[13] - 服务业增加值同比增长5.7% 工业增加值同比增长6.9% 农林牧渔业总产值增长3.2%[14] - 固定资产投资总量与上年同期持平 社会消费品零售总额4585亿元增长6% 出口额3098亿元增长12.5%[14] 工业与制造业发展 - 规上工业增加值2252亿元 同比增长6.9% 高新技术产业/战略性新兴产业/装备制造业增加值分别增长8.5%/9.2%/10.5%[15] - 新能源汽车产量增长117.8% 工业机器人增长125.4% 集成电路增长29.4%[16] - 优科豪马年产1400万条乘用车胎项目即将封顶 华东医药生物创新智造中心等重大项目相继落地[14] 消费市场表现 - 新型消费模式涌现 演艺体育赛事带动综合消费增长 文化"新三样"激发新增长点[15] - 华为全屋智能解决方案销量翻番 预约体验需排队两周[21] - 居民人均可支配收入44709元增长4.7% 农村收入增速连续三年半领先城镇[22] 民营经济与外贸 - 民营企业出口2380亿元增长13.4% 占货物出口76.8%[19] - 对"一带一路"国家出口1517亿元增长19.9%[19] - 个体工商户总量突破100万户 经营主体总量超200万户[19] 科技创新与新兴产业 - 宇树科技/强脑科技/云深处等科技企业火爆出圈[15] - 爱贝能科技开拓非洲市场 新能源微电网产品获应用[8][20] - 全球AI芯片巨头英伟达CEO称杭州为"中国硅谷"[15] 跨境电商发展 - 全球跨境电商交易博览会达成外贸采购意向3.3万个 服务合作意向2.5万个[11] - 3天展会吸引11.6万人次进场采购[11]

独角兽企业概况 - 2024年中国独角兽企业达372家，总估值突破1.2万亿美元 [2] - 南京有8家企业入选2024年中国独角兽企业，总估值达147亿美元 [2] - 全球独角兽企业数量达到1523家，中国以343家位居第二，占比22.52% [2] - 南京有9家企业上榜2025全球独角兽榜，数量居全国第七 [2] 南京独角兽企业分布 - 2024年南京独角兽企业按估值排序为：T3出行、中汽创智、蓬勃生物、华控创为、展芯半导体、芯华章、连尚文学、众能联合 [2] - 2025年全球独角兽榜南京企业按估值排序为：T3出行、新康众、芯驰科技、开沃汽车、蓬勃生物、世和基因、福佑卡车、鼎泰集团、芯华章 [3] - 赛道分布广泛，涉及智慧出行、智能网联、创新药、人工智能、集成电路、数字文娱、产业互联网等领域 [2] - 生物科技行业有3家企业上榜，其余分布在共享经济、电子商务、半导体、新能源汽车、物流等行业 [3] 行业聚焦 - 集成电路连续4年是独角兽企业数量最多的赛道和新晋独角兽企业主阵地 [4] - 展芯半导体专注于高性能模拟集成电路设计，主力产品为电源管理芯片及电源类微模块 [4] - 南京集成电路产业拥有国家集成电路设计自动化技术创新中心等平台，集聚了一批产业链优质企业 [4] - 南京生物医药产业在获批临床、临床试验、申请上市、批准上市的药品数量均位居全国大中城市前五 [4] - 南京是江苏唯一的国家人工智能创新应用先导区，人工智能产品和服务涵盖基础层、技术层和应用层 [5] 培育政策与生态 - 南京建立瞪羚企业、培育独角兽企业、独角兽企业梯次培育体系，出台《南京市关于加快培育独角兽企业、瞪羚企业若干政策措施》 [6] - 政策从创新激励、金融供给、人才服务、场景应用、宣传推广等方面赋能企业 [6] - 2025年上半年南京独角兽企业发展良好，药捷安康登陆港交所，南京司凯奇汽车科技在纳斯达克上市，汉桑科技拟在深交所创业板上市 [7]

（责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 中信建投指出，随着下半年补贴到位叠加明年政策退坡预期，行业销量有望逐步回暖。近期主机厂 新车密集发布，板块迎来新一轮产品周期。L2+智能驾驶国标亟待落地，世界人工智能大会召开在即， 智能化进程加速推进。商用车领域，内需修复和非俄海外出口景气度上行带动龙头公司业绩超预期，重 卡6月批销同比+37%，大中客出口同比+30%，补贴政策加速落地有望进一步提振Q3需求。当前行业估 值具备防御属性，重点关注智能化赋能带来的产 ...

香港2025年上半年新股融资市场表现 - 2025年上半年香港新股融资额达141亿美元，同比增长695%，居全球首位 [2][4] - 香港市场新股融资额已超过2022年、2023年及2024年全年水平 [6] - 恒生指数上半年上涨超20%，港股平均每日成交金额同比增长82%至2400亿港元 [2] 大型新股上市带动市场 - 宁德时代H股上市集资53亿美元，为2023年以来全球最大规模新股 [11] - 恒瑞医药、海天味业和三花智控等大型新股融资额均超10亿美元 [11] - 2025年上半年全球十大新股发行中香港占据四席 [11] - 4家大型新股上市后股价平均上涨约14% [11] A+H及国际公司上市情况 - 8家A股公司赴港上市总集资额达101亿美元 [13] - 宁德时代H股较A股出现溢价，反映国际投资者需求强劲 [13] - IFBH、觅瑞集团等国际公司成功登陆港股市场 [13] 行业表现亮点 - 医疗健康板块股权融资总额达58亿美元，创2021年以来上半年新高 [15] - TMT板块股权融资总额达137亿美元，受人工智能公司DeepSeek创新带动 [16] - 消费行业新股上市后股价平均上涨70%，饮料、玩具等细分领域表现强劲 [16] 投资者参与情况 - 新股基石投资与机构配售获得北美、欧洲及中东等地机构投资者积极参与 [18] - 散户认购踊跃，部分新股录得超额认购 [19] - 香港交易所推出"科企专线"便利特专科技及生物科技公司上市 [19]

核心观点 - 特斯拉面临短期业绩压力 主要受EV税收抵免政策突变和关税冲击影响 预计Q4至Q2将经历艰难季度 [1][3] - 公司长期战略聚焦自动驾驶和人形机器人业务 RoboTaxi服务年底前将覆盖美国一半人口 Optimus机器人目标5年内实现年产100万台 [1][5][6] - 能源业务逆势增长 储能需求激增推动毛利润创新高 首个LFP电池工厂年底投产 [7][32] 业务进展 RoboTaxi - 奥斯汀RoboTaxi服务已安全行驶超7000英里 客户反馈良好 无重大安全事故 [2][35] - 计划几周内大幅扩展奥斯汀服务区域 面积将超竞争对手 正寻求加州湾区等多地监管批准 [2][8] - 预计年底前服务覆盖美国一半人口 车队规模将呈"超指数级"增长 [2][9] - Cybercab设计优化成本 长期单位经济效益有望低于0.25美元/英里 [36] FSD自动驾驶 - FSD V12推出后北美采用率提升25% 使用FSD车辆安全性比未使用车辆高10倍 [4][55] - 计划通过服务中心接触 发送视频等方式提升用户认知 50%特斯拉车主从未尝试该功能 [4][51][52] - 预计年底前在美国部分地区开放无监督FSD 采用渐进式推广策略 [10][15] Optimus机器人 - 第3版设计已完成 无重大缺陷 预计年底推出原型 明年初量产 [5][21] - 目标5年内实现年产100万台 实验室24小时测试中 场景类似《西部世界》 [5][6][40] - 生产爬坡速度取决于供应链瓶颈 预计5年后月产达10万台 [22][23] 财务与运营 政策与成本 - EV税收抵免7500美元将在Q3末取消 影响美国车辆供应 [3] - 监管积分收入Q2同比下降26%至4.39亿美元 预计将进一步下滑 [3] - 关税导致季度成本增加约3亿美元 其中2/3影响汽车业务 [3] 能源业务 - 储能业务创历史最高毛利润 美国电网利用率不足50% 储能可提升能源产出 [7] - 数据中心需求推动储能增长 首个LFP电池工厂年底投产 2026年启动第三超级工厂 [7][32] 技术发展 - Dojo 2预计明年达10万H100等效算力 AI5芯片明年量产 性能超出口限制需"削弱" [31][39] - 自研AI芯片被严重低估 硬件优势明显 正研发训练与推理融合芯片 [31][39] - 所有新车出厂即具备自动驾驶能力 可自主驶离生产线 [16][18]

乘用车市场零售数据 - 7月1-20日全国乘用车市场零售97.8万辆 同比增长11% [1] - 较上月同期下降12% [1] - 今年以来累计零售1,188万辆 同比增长11% [1] 新能源乘用车市场表现 - 7月1-20日全国新能源乘用车零售53.7万辆 同比增长23% [1] - 较上月同期下降12% [1] - 新能源市场零售渗透率达54.9% [1] - 今年以来累计零售600.6万辆 同比增长32% [1] 新能源汽车产业指数及成分股表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)上涨0.87% [1] - 成分股德福科技上涨7.89% 华友钴业上涨4.22% 银轮股份上涨4.21% 中科电气上涨2.57% 孚能科技上涨2.34% [1] - 新能车ETF(515700)上涨0.80% 最新价报1.76元 [1] - 近1周累计上涨4.67% 涨幅排名可比基金1/2 [1] 中证新能源汽车产业指数构成 - 选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比55.74% [2] - 前十大权重股包括宁德时代、汇川技术、比亚迪、长安汽车、三花智控、亿纬锂能、华友钴业、赣锋锂业、国轩高科、天齐锂业 [2] 新能车ETF产品信息 - 新能车ETF(515700)紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 [2] - 场外联接基金包括平安中证新能车ETF联接A(012698)、平安中证新能车ETF联接C(012699)、平安中证新能车ETF联接E(024504) [2]

新能源汽车 - 特斯拉CEO马斯克表示随着美国补贴措施消失，公司可能会有几个季度表现不佳 [1] - 特斯拉Q2营收和净利润均出现双位数下滑 [4] 人工智能 - 智元在官网推出四足机器人产品 [2] - 白宫发布美国AI行动计划以巩固其在人工智能领域主导地位 [2] - 特朗普称将签署人工智能行政令加速大型项目推进 [2] - 科大讯飞宣布深度推理大模型讯飞星火X1升级版7月25日上线，支持130+语种 [2] 消费电子与硬件 - 大疆宣布进入扫地机器人市场 [3] - 任天堂Switch 2在美国首月销量达160万台，创该国游戏机销售速度纪录 [5] - 苹果计划推出覆盖三台设备的新保险计划，月费20美元 [5] 半导体与科技 - SK海力士预计第三季度DRAM出货量环比增长低至中个位数 [5] - 谷歌Q2净利润同比增长19%，全年资本开支预期上调至850亿美元 [5] - 360近期芯片采购转向国产，主要采购华为产品 [5] 自动驾驶与汽车科技 - 科技部公布《驾驶自动化技术研发伦理指引》 [4] - 小马智行第七代自动驾驶车辆在北京、广州、深圳投入运营 [4] - 公安机关将加强"智能驾驶"规范管理 [4] - 华为问界M8纯电版将首发自研电驱系统 [4] 市场数据 - 7月1-20日全国乘用车零售97.8万辆，同比增长11% [4] 政策与监管 - 欧盟科技事务主管表示不会让大型科技公司承担数字法律合规成本 [5] - 上海市监局就外卖平台竞争约谈饿了么，强调防范不正当竞争 [5]

中国新能源汽车行业现状 - 比亚迪连续3年稳坐全球新能源汽车销量冠军宝座 [1] - 一汽红旗成为首个用户突破200万的中国豪华汽车品牌 [1] - 中国多年蝉联全球新能源车产销规模第一 [3] - 26岁至45岁中青年群体占新能源汽车用户总数65.1% [1] 技术创新与产品力提升 - 比亚迪在充电效率、智能辅助驾驶及车载无人机赛道持续突破 [3] - 红旗天工系列全场景泊车辅助技术可在无地图场景完成跨层泊车 [3] - 岚图FREE+全系标配华为ADS 4.0，具备复杂路况自动避障能力 [6] - 仰望U9"易四方"技术将越野、智能和安全巧妙融合 [10] 品牌营销与用户体验 - 红旗通过短视频和直播将复杂技术"化繁为简" [3] - 品牌跨界艺术与非遗，使新能源汽车成为"国潮"风向标 [3] - 华为HarmonyOS智能座舱实现"人车共感"生态 [6] - 岚图FREE+等产品兼具未来感颜值与智慧车机交互 [13] 年轻消费群体特征 - 新能源汽车超越传统代步工具，成为"移动数智生活空间" [6] - 年轻用户注重造型美学与智能交互双重需求 [13] - "国潮"营销将绿色出行转化为时尚生活态度 [13] - Z世代将汽车视为个性表达与社交连接的载体 [13] 未来发展趋势 - 燃料电池、固态电池与智能驾驶技术协同推进 [4] - "绿色低碳"将成为更普遍、更高级的出行方式 [4] - 汽车将升级为可移动的"第三空间" [13] - 中国品牌在全球塑造"中国制造"新高度 [10]

特斯拉Model Y L战略分析 产品定位与市场反应 - 特斯拉推出专为中国市场设计的六座版Model Y L 预售价40万人民币区间 精准切入家庭六座/七座SUV红海市场 [1][3] - 本土新势力车企反应分化 蔚来创始人表示"积极欢迎" 理想CEO坦言"倍感压力" 社交媒体出现"特供版收割机"等争议性评价 [3] 成本效率战略 - Model Y L基于现有Model Y平台改造 复用上海工厂95%本土化供应链 规避新供应商开发风险 显著缩短上市周期 [9] - 一体化压铸技术(Gigapress)降低车身拉长改造成本 传统车企需重置模具夹具 特斯拉仅需调整模具 [9] - 售价提升5-8万元人民币 物料成本仅增加座椅和部分车身覆盖件 毛利率提升显著 成为全球价格战下的利润修复利器 [11][13] 品牌心智重塑 - 战略重心从"科技图腾"转向"实用商品" 通过空间需求这种刚性价值点降低用户决策门槛 类似苹果iPhone 6 Plus的大屏策略 [14][19] - 暂时搁置FSD技术叙事 聚焦已被验证的家庭用户需求 展现战略灵活性 为未来智能驾驶决战保留实力 [15][19] 数据生态布局 - 家庭用户用车场景(城市接送/郊游/长途)产生高价值边缘案例数据 加速FSD模型训练 远超日常通勤数据质量 [21][23] - 目标用户天然具备高FSD订阅潜力 长途驾驶需求强+车辆持有周期长 未来可转化为持续软件服务收入 [25] 三层战略协同 - 成本控制+心智占领+数据采集形成闭环 用成熟制造体系快速收割市场 同时为FSD商业化储备用户和数据 [13][19][25]