美日关税谈判态势 - 日本首相石破茂在街头演讲中强硬表态，称关税谈判是"赌上国家利益的战斗"，不能忍受"被对方看扁"[1] - 石破政府从上个月开始就有意识地在关税议题上对美国示强，如今进一步摊牌[1][3] - 日本自民党统一口径认为特朗普"欺人太甚"，在谈判中使用恶劣手段[2] 谈判分歧焦点 - 特朗普要求远超日本承受限度，主要针对汽车出口和大米市场[5] - 日本坚持美国全面取消关税，不接受"基准关税"，在盟国中姿态罕见[5] - 农业领域涉及自民党执政基本盘，被石破茂视为"国家利益"主要指代[7] 日本谈判策略 - 石破政府愿意扩大对美投资，协助发展造船业和供应链合作，但需要长期投入[7] - 日方代表前前后后访美八次，表面功夫做足但底线严守[9] - 日本认为作为美国最大投资国，持续创造大量工作岗位，特朗普应欠人情[3] 美国谈判立场 - 特朗普更想要立竿见影结果，如日本全面开放市场、单方面取消贸易壁垒[7] - 美国对日本发出关税通牒，非但未降低关税反而提高一个百分点[12] - 特朗普将日韩作为"杀鸡儆猴"对象，警示其他未达成协议国家[12] 外部环境影响 - 中美关税战进展超出日本预期，美国注意力集中在中国，日本被挤出日程表[10] - 日本可能转向多边经贸角度寻求破局，如利用中日韩外长会契机[12] 日本国内政治因素 - 参议院选举在即，石破茂需确保自公联盟过半议席，民调刚回升不能示弱[2] - 石破茂想展示与安倍不同形象，表明对美强硬立场[2]

加拿大渡轮运营商BC Ferries与中国造船企业合作事件 - 加拿大国会众议院交通委员会决定对BC Ferries从加拿大基础设施银行获得的10亿美元贷款展开调查，该贷款用于从中国造船企业购买四艘油电混合动力船舶[1] - 调查将传唤加拿大交通部长、基础设施部长以及BC Ferries和加拿大基础设施银行的首席执行官作证，听证会将在未来30天内举行[1] - 加拿大保守党议员质疑政府动用公共资金资助海外造船项目，认为可能外包本国就业岗位[1] BC Ferries的立场与决策过程 - BC Ferries首席执行官表示选择了最具综合效益的投标方案，强调该决定是在"没有任何加拿大报价"的情况下作出的[4] - 该低息贷款将为渡轮乘客及不列颠哥伦比亚省纳税人节省高达6.5亿美元支出[4] - 公司已选定招商局工业集团威海船舶有限公司建造四艘大型客渡船，预计2029至2031年投入使用[4] - 公司辩护称加拿大过去十年已从中国造船厂订购100艘船只，此次决定经过"严格且独立"的全球招标程序[8] 加拿大政府的反应 - 加拿大交通部长弗里兰对选择中国造船厂表示"非常震惊和失望"，质疑在当前地缘政治背景下做出此决定[5] - 弗里兰要求核实不会挪用任何联邦资金支持该项目，包括3780万加元年补贴和3.08亿加元疫情后资金[7] - 弗里兰质疑"中国网络安全问题"，要求了解签约前是否进行国家安全评估[7] 行业支持与背景 - 加拿大业内人士支持BC Ferries的决定，认为选择中国造船厂是"非常明智"的决定，符合客户最佳利益[8] - 公司强调新渡轮将替换四艘即将退役的老旧船只，是船队更新计划的一部分[4] - 自由党议员威尔·格里夫斯赞成调查但呼吁不要急于下结论，指出渡轮服务对不列颠哥伦比亚省沿海社区至关重要[2]

外交安全政策 - 韩国总统李在明提出以坚固的韩美同盟、紧密的韩美日合作以及改善与中俄关系为基础的实用外交政策 [1] - 李在明采取两项措施缓和朝鲜半岛紧张局势：停止向朝鲜散布传单和暂停对朝扩音器喊话，朝鲜也做出相应回应 [3] - 李在明未参加北约峰会，被认为是在保守议程和进步议程之间寻求平衡 [3] 经济挑战与政策 - 韩国经济面临新冠疫情和特朗普贸易战的双重冲击，大量小规模个体经营商濒临破产 [6] - 韩国决定发放全民补贴以刺激消费、提振经济 [6] - 韩国在半导体、造船、汽车产业等支柱领域正失去竞争力，特别是在半导体和人工智能领域 [6] 韩美贸易关系 - 韩美关税谈判在7月9日前难以达成协议，特朗普政府可能宣布实行"基准关税" [6] - 美国财政部部长贝森特透露"对等关税"暂停期可能延长至9月1日，但特朗普最新表态确认8月1日恢复关税 [7] - 特朗普政府要求韩国将国防开支提高至GDP的5%，但韩国政府表示将自主决定国防预算规模 [8] 中韩关系改善 - 李在明多次公开表示将推动缓和与中国的关系，认为中国对韩国在经济和安全层面都非常重要 [2] - 改善中韩关系的首要措施是恢复首脑外交，其次是加强各层面战略对话和公众交往 [2][11] - 中日韩三方可能因美国压力重新启动自贸区谈判，此前已进行17轮谈判但自2019年后无进展 [10] 国内政治与改革 - 李在明民意支持率从最初的50%多上升至65%，主要因积极回应民众诉求 [3] - 韩国国会通过三项特检法，李在明任命三位特别检察官调查尹锡悦及其妻子相关案件 [4] - 李在明提出修宪建议，包括修改总统任期和权力分享机制，但需执政党和反对党达成共识并提交全民公决 [4][5]

并购重组进展 - 中国船舶发行股份吸收合并中国重工已获上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过 [1] - 合并完成后中国重工将终止上市并注销法人资格 中国船舶将承继其全部资产、负债、业务及权利义务 [1] 市值与财务数据 - 7月4日收盘时中国船舶市值1467亿元 中国重工市值1056亿元 [1] - 2024年中国船舶营业收入785.84亿元 归母净利润36.14亿元 总资产1819.77亿元 净资产509亿元 [1] - 同期中国重工营业收入554.36亿元 归母净利润13.11亿元 总资产2221.38亿元 净资产837.72亿元 [1] 合并后预期规模 - 重组后中国船舶将成为全球最大造船上市公司 [1] - 预计合并后市值超2500亿元 总资产突破4000亿元 营业收入超1300亿元 [1] 交易细节 - 2024年9月2日中国重工发布重大资产重组停牌公告 [2] - 换股比例经调整后为中国船舶37.59元/股对应中国重工5.032元/股 比例为1:0.1339 [2] - 总交易金额达1151.50亿元 [2]

政策与监管动态 - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》7月7日正式施行，明确高频交易标准为每秒申报/撤单超300笔或单日超20000笔[1][10] - 国务院国资委加强央企品牌保护管理，要求预防恶意商标抢注并完善维权机制[4] - 住建部调研广东、浙江，强调因城施策稳定房地产市场，推动"好房子"建设[4] - 央行支持自贸试验区深化金融开放，推广数字人民币创新应用及优化电子支付服务[5] 金融市场与产品 - 首批10只科创债ETF于7月7日发行，部分产品发售期仅1天[2][14] - 人民币跨境支付系统业务规则征求意见，强化参与者管理和风险防控[10] - 中国船舶吸收合并中国重工获审核通过，重组后将成全球最大造船上市公司[11] - 13家支付机构获长期《支付业务许可证》，包括抖音支付、乐刷支付等[12] 产业与区域发展 - 湖北省设立100亿元人形机器人产业母基金，首期50亿元投向链主企业及核心技术领域[6] - 四川省计划到2027年培育30家行业领军企业，打造5个千亿级产业集群[5] - 北京市发布首个6G产业专项政策，围绕技术标准、核心研发等五方面提供支持[8] - 华北油田沁水煤层气田累计产气量突破200亿立方米，国内首个达此规模[6] 公司动态与资本运作 - 美团即时零售日订单突破1.2亿单，餐饮订单占比超80%[17] - 香港立业集团增持民生银行H股至4.945%，接近举牌线[2][22] - 国投中鲁拟收购中国电子工程设计院100%股权，构成重大资产重组[19] - 莱尔科技控股股东协议转让5%股份予世运电路，总价1.53亿元[20] - 昊帆生物拟1.6亿元收购杭州福斯特药业，解决产能不足问题[21] 消费与新兴产业 - 上海乐高乐园开园，中国景点行业未来三年预计保持高速增长[11] - 暑期档票房破25亿元，《酱园弄·悬案》等影片领跑[15] - 1-5月科技创新和制造业减税降费达6361亿元，高新技术企业减税1407亿元[15] - 民航暑运首月机票预订量超2100万张，"避暑航线"需求显著增长[14]

中国船舶与中国重工重大资产重组 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过，交易金额达1151.5亿元，涉及总资产超4000亿元，为A股市场规模最大的吸收合并交易 [1][3][4] - 合并方案为1股中国重工换0.1335股中国船舶，换股价分别为37.59元/股和5.032元/股，中国船舶将发行30.44亿股新股，合并后总股本达75.16亿股 [4] - 交易完成后存续公司控股股东仍为中国船舶工业集团，实际控制人为国务院国资委，中国重工将终止上市 [4] 重组背景与历史进程 - 此次合并是2017年"南北船"（中船工业与中船重工）联合重组的延续，旨在解决同业竞争问题 [1][5] - 2017年"南北船"重组成立中国船舶集团，但集团内部中国船舶与中国重工的同业竞争问题仍未彻底解决 [5][6] - 2020年完成的重组交易涉及373.68亿元，分三步实施以消除同业竞争，但核心问题待此次合并解决 [6] 行业影响与战略意义 - 合并被视为从"物理整合"到"化学融合"的标志性事件，将推动中国从"造船大国"迈向"造船强国" [1][7] - 整合后产能利用率预计从72%和53%提升至85%以上，单位成本降低约12%，年节约运营费用超20亿元 [7] - 技术协同显著：中国船舶在LNG船等高附加值船型领先，中国重工在军用舰船领域积淀深厚，合并将加速智能船舶、绿色动力等前沿技术商业化 [7] 经营业绩与市场表现 - 2024年两家公司归母净利润分别为36.14亿元（同比+22.21%）和13.11亿元（同比+266.60%），2024年一季度净利润分别为11.27亿元（同比+180.99%）和5.19亿元（同比+281.99%） [8] - 截至2024年一季度末，两家公司合同负债合计1343.43亿元（中国船舶683.36亿元，中国重工660.07亿元），略超2024年营收之和 [2][8] - 截至7月4日收盘，两家公司总市值达2523亿元 [9] 全球造船业格局重塑 - 合并后公司将整合江南造船、大连造船等核心资产，形成覆盖长三角、环渤海、珠三角的一体化产业链 [7] - 规模与技术双优势有望打破国际垄断，改写全球造船业格局，尤其在高端船型领域竞争力凸显 [7][8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 2025年7月4日中国船舶吸收合并中国重工重大资产重组获上交所审核通过，交易迈入实施准备阶段，待证监会注册及完成其他批准后可正式实施[6] - 合并后产能可达全球产能的18 - 33%，如集团所有造船资产完成合并，产能将占到全球的40%（DWT口径）/23%（CGT口径）[6] - 合并后市值区间为2504 - 4110亿元，以不同P/O值估算对应不同市值[6] - 301对船厂影响较原方案大幅减弱，利空情绪逐步修复，积压造船需求有望释放带动订单量及船价上行[6] - 6月船价已现企稳迹象，新船订单量环比回升，后续船价与订单量有望进一步回升[6] - PO处于历史低位区间，维持盈利预测，维持“买入”评级，预计2025E - 2027E年归母净利润分别为70、103、146亿元，对应PE为21、14、10倍[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为78,584、81,617、91,407、115,080百万元，同比增长率分别为5.0%、3.9%、12.0%、25.9%[2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为3,614、7,029、10,276、14,615百万元，同比增长率分别为22.2%、94.5%、46.2%、42.2%[2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.81、1.57、2.30、3.27元/股，毛利率分别为10.2%、15.5%、18.3%、20.5%，ROE分别为7.1%、12.4%、15.8%、19.1%[2] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为41、21、14、10 [2] 市场数据 - 2025年7月4日收盘价32.81元，一年内最高/最低为45.95/26.93元，市净率2.8，股息率1.37%，流通A股市值146,740百万元[3] - 2025年3月31日每股净资产11.63元，资产负债率68.80%，总股本/流通A股为4,472/4,472百万[3]

程序化交易监管 - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》7月7日起实施 明确高频交易标准为单账户每秒申报/撤单最高300笔或全日累计20000笔以上 [2] - 对高频交易实施差异化监管 包括额外报告要求、从严管理异常交易、差异化收费标准 [2] 人民币跨境支付系统 - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见 规范参与者账户开立、结算资金归属及流动性管理 [3] - 明确报文权限申请、系统登录、业务种类填写等操作规范 [3] 有色金属产业政策 - 国资委强调提升重要金属矿产资源保障能力 推动有色金属全产业链一体化发展 实施新一轮找矿突破战略 [4] - 加快新质生产力发展 推动传统业务向高端化、智能化、绿色化转型 重点发展超导材料等新材料产业 [5] 医疗器械采购政策 - 财政部要求4500万元以上医疗器械采购项目排除欧盟企业（在华欧资企业除外） 非欧盟企业自欧盟进口产品占比不得超过50% [6] - 商务部称此举为对等反制欧盟限制中国医疗器械企业参与公共采购的措施 [7] 船舶行业整合 - 中国船舶吸收合并中国重工获上交所通过 合并后存续公司总资产超4000亿元 营收逾1300亿元 将成为全球最大造船上市公司 [8] 房地产市场调控 - 住建部要求各地因城施策用好房地产调控自主权 提升政策系统性有效性 巩固市场稳定态势 [9] 国际贸易关税 - 美国计划8月1日起实施10%-70%新关税 较4月公布的50%上限进一步上调 可能加剧通胀风险 [9][10] 经济数据与货币政策 - 中国6月CPI、PPI数据将于7月9日公布 浙商证券预计2025年央行仍有50BP降准和20BP降息空间 [11] - 美联储7月会议纪要显示9月降息概率约75% 市场预期年内累计降息50BP [12] 资本市场动态 - 本周新股发行：华电新能（申购代码730930 发行价3.18元） [14][15] - 61家公司限售股解禁 总市值383.14亿元 解禁市值前三为凌云光（59.52亿元）、昊华科技（42.63亿元）、唯科科技（36.36亿元） [16][17]

美越贸易协议 - 美国将对越南产品关税由46%降至20% [3] - 对经越南转运至美国的货物收取40%关税 [3] - 越南对美国实行零关税 [3] - 协议结果与4月份路透社披露的"越南以零关税换取美方22%~28%关税"接近 [4] - 中资企业在内的越南外企普遍持乐观态度，认为税率水平"可控" [4] 美英贸易协议对比 - 美国对英国进口商品征收10%关税 [4] - 对汽车实施低关税配额制 [4] - 英国同意将进口美国商品关税从5.1%降至1.8% [4] 特朗普关税策略 - 美国制造业竞争力差，需通过"关税差"减小逆差 [6] - "关税差"最低不低于8.2%（英国标准），最高不超过20%（越南标准） [6] - 日本、欧盟和印度等国可能需保留15%左右的综合税率差 [6] - 具体模式可能是"对美降低关税+接受10%基础关税+N个重点行业25%关税" [6] 美日贸易关系 - 特朗普威胁对日本汽车征收30%-35%关税 [10] - 4月公布的对等关税政策中，日本税率为24% [10] - 日本首相石破茂强调日本是美国最大投资者，创造就业机会 [11] - 日本坚持要求全面免除汽车关税和钢铝关税 [16] - 美日谈判已完全陷入停滞，日本代表团被晾在华盛顿 [11][12] 越南的谈判优势 - 越南对美出口主要竞争对手中，20%关税已属极低 [15] - 东南亚国家中仅新加坡（10%）和菲律宾（17%）关税低于越南 [15] - 越南可能要求美方对东南亚其他国家关税不低于20% [15] 日本的谈判困境 - 日本对"日美特殊关系"寄予厚望，立场强硬 [16] - 日本提出的造船合作、稀土产业链合作等条件未被美方接受 [16] - 日本农协与自民党政治强绑定，难以开放农业市场 [16] - 美国对日本出口仅835亿美元，不及欧盟四分之一 [22] 其他国家的谈判进展 - 印度被征收26%对等关税，谈判策略与越南类似 [18] - 欧盟提出"认领10%基础关税+要求美方不新加征半导体、药品关税"等条件 [19] - 美欧贸易额高达一万亿美元，特朗普不太敢硬加50%关税 [21] 特朗普的贸易策略展望 - 美国可能在7月9日对关税问题做"分批处理" [21] - 特朗普第二任期核心任务之一是对盟友"再驯化" [24] - 日本或不得不做出更大让步，但可能推迟至7月20日参议院选举后 [12][23]

辽宁海上风电发展现状 - 辽宁正在推进1310万千瓦海上风电项目，旨在驱动传统工业转型升级并激发区域经济新活力 [1] - 2024年辽宁清洁能源发电装机和发电量占比均突破50%，风电光伏总装机达2969万千瓦，较2020年翻一番 [3] - 辽宁绿色电力交易电量127.83亿千瓦时，排名全国第二，是全国仅有两个超百亿规模的省份之一 [4] 项目规模与经济效益 - 1310万千瓦海上风电项目预计带动投资约3000亿元，年产值超1000亿元，税收超200亿元，新增就业超10万人 [4] - 项目将形成渤海湾和北黄海两个超500万千瓦规模的大型海上风电基地和产值超千亿级的装备制造集群 [4] - 大连已建成东北首个百万千瓦级海上风电基地，预计"十五五"末装机容量突破700万千瓦 [7] 产业优势与资源禀赋 - 辽宁海上风能资源经济技术可开发量超过5000万千瓦，具有风向集中、风速平稳且不受台风影响的优势 [7] - 辽宁风电产业链规上企业达150家以上，可结合传统工业优势突破高端轴承、齿轮箱等核心技术 [7] - 35家行业龙头企业签约"世界风电产业中心先进装备制造领跑者计划"，致力于打造世界级海上风电产业集群 [8] 产业融合与创新应用 - 海上风电与氢能、储能、绿氨、绿色甲醇等实现融合发展，拓展了绿色燃料应用场景 [8] - 全国最大离网制氢项目华电铁岭25MW项目投产，铁岭调兵山风电制氢耦合绿色甲醇项目即将开工 [9] - 大连长兴岛等沿海地区正形成绿氢氨醇生产、储运、加注完整产业链 [9] 产业集群建设进展 - 大连太平湾合作创新区已形成风电主机、塔筒钢结构、叶片新型材料、海底特高压电缆为核心的产业格局 [10] - 太平湾风电产业园钢结构制造基地和主机制造基地主营业务年收入均达规模以上，首台18兆瓦风电机组下线 [10] - 辽宁庄河V海上风电项目并网发电，辽宁省最大直径"钢铁风火轮"摩擦筒下线出运 [10] 未来发展目标 - 2025年辽宁计划实现清洁能源装机占比55%，发电量占比53%以上 [11] - 辽宁将聚焦海上风电产业链关键环节，构建绿色能源经济体系 [11][12] - 专家认为1310万千瓦项目将推动辽宁从传统重工业向多链融合、高端绿色的现代产业体系蜕变 [13]