产品与交易结构 - 深圳证券交易所自2026年2月10日起为“中豫信增-首创-鑫欣-知识产权1期资产支持专项计划”提供转让服务[1] - 该资产支持专项计划简称为“豫知1期”，其优先级证券简称为“豫知1优”，证券代码为“500064”[1] - 该专项计划设立于2026年1月9日，优先级证券到期日为2028年1月10日，采用到期还本并支付最后一期利息的方式[1] 投资者与交易规则 - 允许持有深圳A股证券账户和基金账户的专业投资者参与“豫知1期”的转让业务[1] - 转让业务可采用协商成交、点击成交、询价成交、竞买成交等多种方式[1] - 对于首次参与的投资者，会员单位需进行全面的业务规则介绍、风险揭示，并要求其签署风险揭示书[1] - “豫知1期”的转让及相关事宜适用《深圳证券交易所债券交易规则》及其他相关规则[2]

新三板市场现状与功能定位 - 截至2026年2月6日，新三板挂牌公司总数已从峰值时的万余家收缩至5973家，市场正经历“量减质升”的结构性转变 [1] - 2025年新挂牌公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超过50%，显示市场对创新型、成长型中小企业的吸引力增强 [1] - 新三板已成为我国多层次资本市场重要的“苗圃”与“孵化器”，企业将其视为规范发展、对接更高层次资本市场的“预科班” [1] 新三板对高层次资本市场的输送作用 - 自2020年以来，新三板已累计向A股市场（含沪深北交易所）输送超过670家企业，是A股最重要的上市公司后备军之一 [1] - 自2021年11月开板至报道时，北交所已接纳292家源自新三板的公司，成为最主要的承接平台，并培育出多家市值过百亿元的优质公司 [2] - 沪深交易所持续吸纳新三板成长型企业，港股和美股也为企业提供了多元化的上市路径，如泡泡玛特、西普尼等在港股上市后表现突出 [2] 新三板对企业发展的培育价值 - 泡泡玛特等明星企业的成功案例表明，新三板挂牌有助于企业完成财务规范、治理结构完善，并实现初步的品牌曝光和融资积累 [2] - 企业在新三板挂牌伊始便倾向于以更高规范性要求进行自我准备，从而整体提升了市场企业的质量基底 [1] - 新三板通过与沪深北港交易所的高效衔接，构建了完整的企业成长通道，未来将依托培育优势孵化更多细分领域龙头 [2]

日本众议院选举结果 - 日本自民党与日本维新会组成的执政联盟在众议院选举中获得过半数议席，其中自民党获得316个议席，日本维新会获得36个议席 [1] - 主要反对党“中道改革联合”获得49个议席，国民民主党获得28个议席，参政党获得15个议席，新兴政党“未来团队”获得11个议席，日本共产党获得4个议席 [1] 全球主要股指表现 - 韩国KOSPI指数上涨4.07%，报5296.38点，上涨207.24点 [2] - 韩国KOSPI200指数上涨4.45%，报781.36点，上涨33.26点 [2] - 日经225指数涨幅超过5% [3] - 美股道琼斯指数大涨2.47%，首次站上50000点关口，报50115.67点，上涨超过1200点 [2] - 美股标普500指数上涨1.97%，创出自去年5月以来最大单日涨幅 [2] - 美股纳斯达克指数上涨2.18% [2] 贵金属市场表现 - 伦敦现货黄金价格上涨1.35%，报5033.893美元/盎司，上涨67.283美元 [3] - 伦敦现货白银价格上涨2.28%，报79.554美元/盎司，上涨1.774美元 [3] - COMEX黄金期货价格上涨1.65%，报5061.9美元/盎司，上涨82.1美元 [3] - COMEX白银期货价格上涨3.86%，报79.860美元/盎司，上涨2.965美元 [3]

市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘4066点，近1日下跌0.25%，近1月下跌1.27% [1] - 深证综指收盘2650点，近1日下跌0.04%，近5日上涨1.21%，近1月下跌1.27% [1] - 风格指数方面，近6个月中盘指数表现最佳，上涨27.18%，其次为小盘指数上涨20.55%，大盘指数上涨12.69% [1] - 近1日涨幅居前的行业包括油服工程（+3.75%）、饰品（+3.1%）、化学纤维（+2.71%）、化学制品（+2.63%）和电池（+2.31%）[1] - 近6个月涨幅居前的行业包括电池（+40.76%）、广告营销（+34.19%）、油服工程（+31.12%）、化学制品（+24.95%）和化学纤维（+24.5%）[1] - 近1日跌幅居前的行业包括旅游及景区（-2.92%）、白酒Ⅱ（-2.43%）、广告营销（-2.4%）、航空装备Ⅱ（-2.21%）和酒店餐饮（-2.19%）[1] 宏观与政策研究 - 日本2026年众议院选举，三大阵营角逐，自民党及维新会执政联盟共233席，中道改革联盟172席 [10] - 市场预测自民党继续执政概率为99%，获得250个席位以上概率为81% [10] - 选举后日本宏观政策宽财政方向不变，但若自民党优势扩大，政策节奏或更谨慎以避免类似英国“特拉斯时刻”的债务冲击 [10] - 高市早苗承诺两年内暂停征收食品税，每年或产生赤字5.0万亿日元，占2026年计划新发债规模30万亿日元的17% [10] - 日本2025年政府债务率预计为230%，但因其为净债权国（净国际投资头寸占GDP比重84%）且日债外资占比仅14%，自身主权债务风险较低 [10] - 中国国务院政策例行吹风会介绍《加快培育服务消费新增长点工作方案》，标志着“稳内需”进入实质推进阶段 [2][9] - 方案重点聚焦旅居、家政、网络视听、交通、汽车后市场、入境消费等重点领域，以及演出、体育赛事、情绪式体验式服务等潜力领域 [2][9][11] 化工行业 - 2025年化工行业盈利底部回暖，但Q4受油价单边下行（Brent现货均价63.98美元/桶，环比-8%）、煤气价格环比走高（NYMEX天然气+31%，秦皇岛动力煤+14%）及年末减值影响，板块业绩环比承压 [12][14] - 预计2025年化工板块加权平均EPS为0.90元，同比提升15%，其中25Q4为0.20元，环比下降20%，但同比大幅增长40% [14] - 2025年净利润同比增幅较大的子行业包括农药、复合肥、钾肥、铬化工、氟化工、部分半导体及显示材料等 [14] - 白马公司方面：预计万华化学2025年归母净利润121.57亿元（YoY-7%），Q4为30.00亿元（YoY+55%）[14]；预计华鲁恒升2025年归母净利润32.74亿元（YoY-16%），Q4为9.00亿元（QoQ+12%）[14]；预计宝丰能源2025年归母净利润115.50亿元（YoY+82%）[14] - 氟化工领域：供给端强支撑，制冷剂景气持续提升，预计巨化股份2025年归母净利润37.48亿元（YoY+91%）[14] - 轮胎领域：四季度淡季叠加年底费用计提，盈利预计环比下行，预计赛轮轮胎2025年归母净利润38.02亿元（YoY-6%）[14] - 周期品领域：钾肥及铬化工景气提升，预计盐湖股份2025年归母净利润85.03亿元（YoY+82%），其中Q4为40.00亿元（QoQ+101%）[15]；预计振华股份2025年归母净利润6.10亿元（YoY+29%），其中Q4为2.00亿元（QoQ+79%）[15] - 新材料领域：国产替代进程加快，预计雅克科技2025年归母净利润9.96亿元（YoY+14%）[18]；预计金发科技2025年归母净利润15.15亿元（YoY+84%）[18] 电新与光伏行业 - **锂电储能**：4Q25行业迎量价齐升，材料端盈利弹性凸显 [23] - 3Q25产业链产量环比高增，锂电池产量达600GWh，环比+24% [23] - **光伏**：2025年前三季度主产业链亏损边际收窄，但Q4受成本上行及减值影响再度承压，全年主链大概率整体亏损 [26] - 爱旭股份与Maxeon达成BC专利许可协议，期限5年，总额16.5亿元，许可区域为全球（美国除外）[26] - 该协议有望推动行业竞争逻辑从“拼低价”转向“拼效率+拼专利”，具备技术壁垒的BC/高效组件公司最受益 [26] - **风电**：2025年中国风电并网装机容量达119.33GW，同比增长50.4%，驱动板块利润修复 [26] - **储能**：25年Q4重点公司业绩稳健增长，26年全球装机有望延续高景气 [26] 通信行业 - 2026年通信主线围绕AI与网络国产化：AI主线预计围绕海外映射、光通信景气度及光电技术变化演绎；网络国产化在芯/云/网/端环节提速 [20] - 25Q4前瞻：AI主线持续，光器件&光芯片业绩释放，卫星互联网催化密集 [20] - 重点公司25Q4归母净利润预测：和而泰（同比+798%）、光库科技（+439%）、新易盛（+179%）、中际旭创（+159%）、天孚通信（+50%）[20][21] 玻纤行业 - 事件：玻纤7628电子布大幅提价，林州光远、国际复材分别上调至5.5元/米和5.2元/米，电子纱G75价格上涨1000元/吨至10550元/吨 [24] - 需求端：中国集成电路板产量连续7个月双位数同比增长，2025年12月单月产量达481亿块创历史新高 [24] - 供给端：铂铑金属涨价推高扩产门槛，特种布抢占织布机产能导致普通布供应紧缺 [24] - 若普通布提价0.5元/米，预计可增厚中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技净利润分别为4.1、2.4、1.9、0.8亿元 [24] - 事件：揖斐电（Ibiden）宣布未来3年投入5000亿日元（约32亿美元）大幅扩产IC载板，利好其上游Low CTE（T布）材料景气度 [24] 互联网与云计算 - 美股云巨头25Q4总结：谷歌云营收同比增速大幅提升至47.8%，营业利润率达30.1%；亚马逊AWS营收增速升至23.6%；微软Azure增速略放缓至38% [36] - 主要公司FY26的资本开支指引合计预计将超过6800亿美元，同比增长69% [36] - 其中谷歌、亚马逊指引分别上调至1750~1850亿美元和2000亿美元，Capex/经营性现金流比例预计分别达到95%和110% [36] - 云厂商自研芯片持续推进：亚马逊Trainium2已大规模投产，谷歌TPU v7计划于26Q3起向Anthropic集中交付，微软发布3nm制程Maia 200芯片 [36] 其他行业与公司点评 - **壹网壹创**：预计收购北京联世传奇网络技术100%股权，标的为以AI算法为核心的全域智能营销服务商 [17][20] - 公司2025年预计归母净利润9203万元-1.20亿元，同比增长21.10%-57.32% [17] - **钧达股份**：收购卫星整星总体企业“巡天千河”，切入太空能源蓝海，打造“太空能源+卫星平台”双核驱动 [28][30] - 公司地面光伏主业中，2025年上半年海外销售占比已提升至51.87% [30] - **纺织服装**：米兰冬奥会开幕，中国代表团规模创境外纪录 [29] - 李宁作为中国奥委会官方合作伙伴为代表团打造装备；安踏作为国际奥委会官方供应商为希腊等多国代表团提供制服 [30][31] - **计算机（EDA）**：概伦电子发布2025年业绩预告，预计营收4.87亿元（同比+16.21%），归母净利润3600万元（同比扭亏）[33] - 上海国资（上海科创集团）再次入股概伦电子5%股份，一年内第二次入股凸显其作为EDA整合平台的地位 [33] - 国产工艺路径分叉为国产EDA厂商创造了独立市场空间，行业并购整合趋势明确 [33]

公司股权变动与融资 - 股东于2026年2月6日将股票存入远源证券，存仓市值为1.65亿港元 [1] - 存入的股票数量占公司总股本的比例为13.21% [1] 公司资本运作 - 公司于2026年2月6日完成一项配售，共发行约1.08亿股配售股份 [1] - 配售价格为每股0.783港元 [1] - 此次配售净筹资金额约为8429万港元 [1]

公司股东持股变动 - 股东于2026年2月6日将股票存入远源证券，存仓市值为1.65亿港元，占公司股份比例为13.21% [1] 公司配售新股 - 公司于2026年2月6日完成配售约1.08亿股配售股份 [1] - 每股配售价格为0.783港元 [1] - 配售净筹资金额约为8429万港元 [1]

市场表现 - 道琼斯工业平均指数历史首次站上50000点关口 [1] - 标普500指数录得自2023年5月以来的最大单日涨幅 [1] - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.71% [1] - 英伟达股价单日涨幅超过7%，市值增加超过3200亿美元 [1][9] - 现货白银价格反弹近10%，比特币价格上涨近12% [1] 宏观政策 - 国常会提出促进有效投资以稳定经济增长，将在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域谋划推动一批重大项目 [3] - 政策强调更好发挥央国企扩投资作用，并加大力度支持民间投资发展 [3] 行业动态 商业航天 - 中国成功发射一型可重复使用试验航天器，将按计划开展技术验证 [2] - 分析指出，随着2026年可重复使用试验航天器技术验证的成功，商业航天有望步入高频发射常态化阶段 [2] 虚拟货币 - 央行等八部门发布通知，进一步防范和处置虚拟货币等相关风险，整体延续禁止性政策取向 [4] - 通知对挂钩法定货币的稳定币、现实世界资产（RWA）代币化相关业务本质属性作出明确 [4] 算力与AI - 工信部部署推进国家算力互联互通节点体系建设 [6] - 信达证券观点认为，AI算力投入规模和力度不减，产业链相关公司业绩有望持续兑现，建议关注回调带来的修复机会 [6] 白酒行业 - 飞天茅台终端零售价格连续四次上涨，白酒市场显现回暖迹象 [7] - 国泰海通观点认为，白酒行业位于周期底部，近期高端白酒的积极反馈提振了市场信心，后续风格切换和预期改善有望催化股价 [7] 黄金市场 - 中国央行已连续15个月增持黄金，全球央行逐渐提高黄金配置比例 [8] - 国金证券观点认为，央行购金需求是金价重要的底盘力量，其购金预期将对金价技术性回调的空间和持续性产生约束 [8] 公司公告 正面公告 - 通达股份预中标国家电网项目，总价值共计1.88亿元 [9] - 恒瑞医药的HRS-4642注射液被纳入突破性治疗品种名单，目前国内外尚无同类药物获批上市 [9] - 东瑞股份1月生猪销售收入为2.14亿元，环比上升25.19% [9] 负面公告 - 锋龙股份提示，如未来公司股票价格进一步异常上涨，可能再次申请停牌核查 [11] - 天晟新材因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [11] - 沪硅产业公告，国家集成电路产业投资基金（大基金）拟减持不超过3%的公司股份 [11] 机构观点 - 兴业证券认为，随着前期调整释放一定风险，可以逐步走出防守思维，布局春节行情 [5] - 华西证券认为，随着美股科技股止跌反弹，国内相关板块亦有望迎来修复 [5] - 东方证券认为，临近春节会进一步加重资金避险情绪，机会仍存在于少数个股和板块 [5]

点击按钮▲立即预约 " 节前 5 个交易日胜率仅 33% ， 10 个交易日胜率 25% ，而节后胜率高达 100% 。 " 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 各位，多久没有在牛市里过春节了？ 打开行情软件，上一次经历"牛市+春节"的，还是在2015年，再上一次，就要追溯到2007年，是实打实的"十年一遇"。 考虑到如今的投资者里，有不少是95后、00后萌新，对他们而言，"牛市春节"显然是个陌生事物。 据 上交所最新的数据 ： 2026 年 1 月 A 股新开户 491.58 万户 ，环比增长 89% ，同比和去年 1 月份的 157 万户相比，同比增长 213%——存款 搬家，新人入场，热闹的行情也到了个科普的节点：牛市怎么过春节？ 今天的文章，我们就结合当前的一些机构判断，以及需要注意的交易常识，为大家接下来的决定做个参考。 在此之前，不妨先做个也能成为参考的调查：无论是炒股还是买基金等，这个春节，各位是准备"持股过节""空仓过节""半仓过节"? 需要了解的"规则差" 对投资们来说，未来一周，不仅是辞旧迎新，更是迎来了一个决定时刻。 原因首先在于"规则"，据沪深北三大交易所发布的公告，2月14日 （ ...

核心观点 - 宏观策略：2月债市走势主要关注资金面变动，若资金面稳定，利率债或偏强震荡，可关注3Y附近品种和超长期国债的补涨机会；若资金面收紧，可把握特定品种利差收窄机会[5] 宏观经济预期分化，市场波动加剧，需关注国内政策动向及海外不确定性[7][8][9] - 行业研究：医药生物行业进入业绩预告密集披露期，建议关注业绩改善、创新药产业链及消费属性标的投资机会[11] 宏观及策略研究：利率债2月投资策略展望 - **2026年1月市场回顾**： - 资金价格：央行1月流动性净投放1.2万亿元，较2025年12月增加近4000亿元，DR007上行至1.5%以上[3] - 一级市场：利率债共发行2.7万亿元，同比增加超6000亿元；净融资规模约1.3万亿元，同比增加近3000亿元[4] - 二级市场：利率先上后下，10Y国债收益率最高触及1.9%，后下行接近1.8%；7Y附近国债表现较好，超长期国债收益率小幅上行[4] - **债市展望**： - 基本面：中美贸易关系缓和利好出口，财政靠前发力有望稳定投资，“以旧换新”等政策带动消费边际改善，PPI环比指标值得关注[4] - 政策面：2026年促内需政策以激发民间投资和促进居民消费为重点；货币政策预计逆回购加量＞全面降准＞全面降息[5] - 资金面：央行春节前加量续作逆回购呵护资金面，但政府债发行量较大，春节前资金价格小幅抬升概率较高[5] - 总结：2月债市关注资金面，若稳定则利率债偏强震荡，10Y国债下行空间不大，可关注3Y附近品种和超长期国债补涨机会；若收紧则可把握5Y国开债-国债、10Y口行债-国债利差收窄机会[5] 宏观及策略研究：宏观经济周报 - **外围环境**： - 美国：1月ISM制造业PMI超预期扩张，幅度创2022年2月以来最大，但价格压力攀升和就业小幅走弱是主要问题；ADP就业数据降温；美联储新任主席提名引发市场波动[8] - 欧洲：整体通胀和核心通胀创近一年新低，欧央行维持利率不变，巩固短期政策利率维持不变的预期[9] - **国内环境**： - 数据：1月PMI季节性走弱呈现内需不足特征；建筑业PMI重回收缩区间；原材料购进价格分项回升，后续PPI增速有望进一步恢复[9] - 政策：地方两会多数省份经济增长目标有所下调，工作方向包括推动投资止跌回稳、因地制宜科技创新、整治“内卷式”竞争；上海市启动收购二手房用于保障性租赁住房[9] - **高频数据**： - 下游：房地产成交小幅回升，农产品批发价格下降[9] - 中游：钢铁和水泥价格下行[9] - 上游：焦煤焦炭价格上涨，有色金属、黄金和原油价格走低[9] 行业研究：医药生物行业周报 - **行业要闻**： - 国家医保局发布加快医疗保障领域场景培育和开放的通知[10] - 八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》[10] - 2025年职工医保个人账户共济4.64亿人次，共济金额687.7亿元[10] - 埃诺格鲁肽注射液获批上市[10] - **公司动态**： - 信达生物2025年全年及第四季度产品收入实现强劲增长[11] - 康方生物授予济川药业伊喜宁®的独家商业化权益[11] - 恒瑞医药重新提交注射用卡瑞利珠单抗的BLA获FDA受理，另有药品上市许可申请获受理及获得药物临床试验批准通知书[11] - 复星医药控股子公司签订许可协议及药品注册申请获受理[11] - **行情回顾**： - 本周（2026/1/30-2026/2/5）SW医药生物指数下跌0.97%，跑赢大盘（上证综指跌1.97%，深证成指跌2.43%）[11] - 子板块表现：中药Ⅱ涨0.85% > 医疗服务跌0.12% > 医药商业跌0.19% > 医疗器械跌1.01% > 化学制药跌1.45% > 生物制品跌3.09%[11] - 截至2026年2月5日，SW医药生物行业市盈率（TTM）为51.01倍，相对沪深300的估值溢价率为261%[11] - **投资策略**： - 建议把握创新药、CXO及生命科学上游等相关产业链的投资机遇，同时关注小核酸等细分赛道[11] - 进入业绩预告披露期，建议关注业绩底部反转标的[11] - 关注脑机接口与AI应用发展、消费属性标的有望受益于内需修复的相关企业布局机会[11]

市场整体趋势与机构观点 - 春节前市场情绪偏谨慎，投资者面临“持股还是持币”的抉择，但“持股过节”是多家券商研究所的主流建议 [1] - A股存在显著的“春节效应”，春节后市场上涨概率显著高于节前，春节后5个交易日上涨概率高达70% [1] - 复盘2006年以来行情，指数通常在节前5个交易日左右开启趋势性反弹，行情一般持续至节后T+6日前后，期间呈明确趋势上行态势 [2] 历史数据与市场特征 - 历史数据显示春节后5个交易日上涨概率高，其中2024年节后涨幅最大，达4.85% [1] - 市场量能呈现“节前缩量、节后放量”的特征 [1] - 春节前后大小盘风格反转特征突出，节前大盘风格表现优于小盘，节后小微盘接力跑赢大盘 [6] 机构研判与行情展望 - 光大证券策略团队认为春季行情仍然值得期待，建议持股过节，市场交易热度会在节后回升，新一轮上行行情可能延续到至少4月份 [3] - 华金证券表示春季行情未完，春节期间风险可能有限，可持股过节 [3] - 中信建投证券认为近期市场调整较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节 [5] - 东吴证券策略团队结合春季效应规律，对节前行情相对乐观，认为大盘有望在2月第二周开始反弹并持续到节后，建议持股过节 [6] - 兴业证券认为持股过节兼具胜率与赔率，随着风险释放，后续事件催化增多及“春节效应”有望为市场修复创造良好环境 [7] 支撑市场向好的主要因素 - 春节期间经济和盈利预期可能改善，春节出行、消费数据可能偏好 [4] - 春节期间流动性可能维持宽松，海外美元指数可能继续维持低位震荡，国内央行可能在春节前季节性紧张时加大净投放力度 [4] - 春节前股市资金维持一定水平，春节后可能加速回流 [4] - 春节前后政策进一步积极的预期仍较强 [4] 机构看好的行业与配置方向 - 华金证券认为短期调整后，科技成长和周期行业仍可能相对占优，因其受政策支持且产业趋势持续向上 [3] - 科技成长和部分周期行业短期受政策支持，科技创新和反内卷等政策可能进一步落地，商业航天、AI等相关催化不断，有色金属、化工等商品价格可能继续震荡上行 [5] - 短期医药、计算机、化工、非银金融、消费等行业可能补涨，因成长中的医药生物、计算机，周期中的化工、钢铁成交额占比历史分位数相对较低，非银金融、农林牧渔、食品饮料等行业估值分位数较低 [5] - 中信建投证券后续行业配置重点关注 AI 算力、化工、电力设备与储能 [5] - 兴业证券建议配置上逐步走出防守思维，重点布局三条线索：TMT（AI硬件、北美算力链、国内半导体产业链）、高端制造（新能源电池储能、电网、光伏、创新药）、涨价链（化工、建材、钢铁） [7]