行业会议与活动 - 2025年11月18-20日将在深圳举办第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典 涵盖金球奖颁奖典礼 由高工锂电和高工产研主办 海目星激光总冠名 大族锂电特别赞助 [1] 电池产能与项目建设 - 安徽星川新能源高功率电池二期项目开工建设 总投资约9.8亿元 占地面积61亩 规划建筑面积5.9万平方米 [2] - 该公司一期项目已于一个月前竣工投产 总投资20亿元 占地101亩 首款135C产品完成两轮试制 预计2024年实现首批量产交付 全部达产后年产值可达16亿元 [2] - 天能与港华能源合作在江苏沭阳 河南濮阳 贵州台江建设三大用户侧储能项目 总规模达110.18MWh 计划2025年年底投运 采用天能自产314Ah电芯及自主开发电池舱 投运后可通过削峰填谷降低企业用电成本 [3][4] 电池回收与资源再生 - 北京北矿资环科技有限公司正式成立 为矿冶科技集团全资子公司 经营范围涵盖资源再生利用技术研发 新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用 该公司隶属国务院国资委旗下央企 [6] 海外市场动态 - VinFast与欧洲充电服务商Plugsurfing达成战略合作 客户可通过应用程序接入24个欧洲国家超100万个公共充电站 其中在德国 法国和荷兰三大重点市场已建设超55万个充电站 [7][8] - 索尼本田合资企业Sony Honda Mobility在美国俄亥俄州工厂启动Afeela品牌首款电动车预生产 计划2026年中期在日本和美国加州交付 新车提供两个版本 售价分别为8.99万和10.29万美元 搭载双电机四驱系统 最大功率480马力 配备91kWh电池组 续航约483公里 集成40个传感器阵列和沉浸式娱乐系统 [9]

董事会会议安排 - 公司将于2025年8月26日召开董事会会议 [1] 中期业绩审议 - 会议将审议及通过集团截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] 股息分配建议 - 会议将审议派发中期股息的建议（如有） [1]

核心观点 - 中国经济面临供给侧严重过剩问题 产能过剩集中在电动车 太阳能板 电池等科技领域 过剩产能主要由过去几年投资形成 [1][3] - 计划型增长模式导致消费端难以有效控制 市场自发调整虽增速较慢但经济周期波动更小 需转向市场主导思维解决消费问题 [3][5] - 消费长期趋势受人口下降和房地产周期制约 短期周期性消费压力需通过针对性政策刺激缓解 如提高生育补贴和养老金标准 [6][7] 供给侧状况 - 电动车行业出现严重价格竞争 部分品牌车辆售价降至几万元水平 单辆利润仅100元 [1][3] - 奶茶行业出现极端低价竞争 全国范围内出现0.99元/杯的定价模式 无法实现盈利 [1][3] - 资本大量投入科技领域 包括电动车 太阳能板 电池等行业 导致供给侧产能过剩 [3] 消费端表现 - 社会消费品零售总额增速受补贴政策影响显著 上半年因国补政策表现超预期 7月份补贴结束后增速减弱 [3] - 消费占GDP比重在过去20年房地产价格上涨期间未出现上升 甚至有时下降 [5] - 港股消费概念股表现良好 涌现"新消费三剑客"：泡泡玛特 蜜雪冰城和老铺黄金 [6] 经济周期与政策 - 中国经济短周期处于修复阶段 港股和A股市场预计将继续有所表现 [7] - 建议通过提高生育补贴标准 从每月300元提升至1000元 缓解消费下行压力 [6] - 建议提高农民养老金标准 从每月200元提升至2000元 刺激农村地区消费 [6] 结构性挑战 - 人口出生率持续下降难以逆转 年轻人结婚和生育意愿降低 消费模式转向自我消费 [6] - 房地产趋势短期内难以发生根本性改变 对消费长期趋势形成制约 [6] - 需要从历史长周期角度制定政策 避免头痛医头脚痛医脚式的短期应对 [7]

美股市场表现 - 美股三大股指集体上涨 道琼斯工业平均指数上涨1.04%报44922.27点 标准普尔500指数上涨0.32%报6466.58点 纳斯达克综合指数上涨0.14%报21713.14点 [2] - 标普500与纳斯达克指数连续第二日刷新收盘历史纪录 小盘股指数罗素2000指数涨近2%创六个月新高 [1][4] - 道指成分股联合健康集团涨幅接近4% 耐克涨超3%推动道指上涨 [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨2.08% 中概科技龙头指数涨4.71% [1][4] - 小牛电动涨逾17% 万物新生涨逾14% 腾讯控股-ADR涨逾7% 美团-ADR与比亚迪股份-ADR涨逾4% 百度集团/阿里巴巴/小米集团-ADR涨逾3% [4] 科技巨头与新股 - 美国科技七巨头指数跌0.31% 微软与Meta跌幅超1% 英伟达跌0.88% 谷歌跌0.55% 特斯拉跌0.47% 亚马逊与苹果涨幅超1% [7] - 数字资产交易平台Bullish纽交所首日上市开盘价90美元 盘中最高触及118美元 收盘报68美元较发行价上涨近84% 成交额50.59亿美元 [4][5] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货上涨0.24%报3407.00美元/盎司 COMEX白银期货涨1.44%报38.55美元/盎司 [8] - 纽约轻质原油期货下跌0.82%至每桶62.65美元 伦敦布伦特原油期货下跌0.74%至每桶65.63美元 [8] 地缘政治动态 - 乌克兰总统泽连斯基宣布欧美就俄乌谈判达成五项共识 包括乌克兰直接参与和平解决进程 筹备美俄乌三方会谈 停火与安全保障机制 以及对俄制裁措施 [9] - 欧美多国领导人通过视频会晤协调立场 强调任何外交解决方案必须保护欧洲和乌克兰的安全利益 [9]

股价表现 - 盘中涨幅超过13%至4.875美元 创3月28日以来新高[2] 财务表现 - 第二季度营收12.557亿元人民币 同比增长33.5%[2] - 实现净利润590万元人民币 去年同期净亏损2490万元人民币[2]

公司业绩 - 小牛电动Q2营收为12.557亿元，同比增长33.5% [1] - 净利润为590万元，上年同期净亏损为2490万元 [1] - 每股ADS净利润为0.07元，上年同期每股ADS亏损为0.31元 [1] 产品销售 - 电动滑板车销量为350,090辆，同比增长36.7% [1] - 中国电动滑板车销量达318,719辆，同比增长53.6% [1] - 国际市场电动滑板车销量为31,371辆，同比下降35.5% [1] 股价表现 - 股价涨超10%，报4.75美元 [1]

公司公告 - 雅迪控股于8月13日宣布更换核数师 罗兵咸永道会计师事务所自2025年8月12日起辞任 [1] - 更换原因为公司与罗兵咸永道就未来审计服务需求进行沟通后达成辞任协议 [1] - 董事会建议委任德勤关黄陈方会计师行为新任核数师 以填补罗兵咸永道辞任后的空缺 [1] 审计委员会评估 - 审计委员会评估德勤资格时考量其在联交所上市公司审计经验、独立性及市场声誉等因素 [1] - 董事会认为更换核数师有助于维持审计质量并为公司未来业务发展提供更有力支持 [1]

宏观经济与市场表现 - 美国三大股指期货齐涨 纳指期货涨0.25% 标普500指数期货涨0.21% 道指期货涨0.28% [1] - 欧股主要指数集体上涨 德国DAX指数涨0.69% 英国富时100指数涨0.17% 法国CAC指数涨0.54% 欧洲斯托克50指数涨0.87% [2] - 美国财长对美联储9月会议感到乐观 认为有50个基点降息可能 [3] - 花旗预测美联储或于9月重启降息周期 今年还将降息三次 每次25个基点 [5] 关税与政策影响 - 高盛报告显示截至6月美国消费者已承担22%的关税成本 未来可能升至67% [4] 电动车行业动态 - 7月全球电动车销量同比增长21%至约160万辆 为1月以来最低增幅 [6] - 特斯拉在奥斯汀的Robotaxi服务将于9月向公众开放 [10] 科技行业与人工智能 - AI初创公司Perplexity提出以345亿美元收购谷歌Chrome浏览器 [8] - Meta旗下社交平台Threads月活跃用户数已超过4亿 [9] - 摩根大通Q2继续重仓科技巨头 大幅增持英伟达和微软 [7] - 搭载M5芯片的苹果MacBook Pro可能要等到2026年才会发布 [11] 制药与医疗行业 - 美国德州总检察长起诉礼来 指控其涉嫌"贿赂"医务人员开具药品处方 [12] 锂业与材料供应 - 美国雅保智利La Negra锂工厂上周发生事故 正接受智利调查 [14] 企业财报与业绩指引 - CoreWeave Q2营收同比增长206.7%至12.13亿美元 每股亏损收窄至0.6美元 不及预期 [13] - 保时捷下调2025年经调整税后利润指引 最新预期为16亿至36亿欧元 [15]

股价表现与市场担忧 - 公司过去一个月股价累计下跌10% 同期恒生指数累计上升约1.5% 表现跑输大市 [1] - 市场担忧下半年智能手机及物联网等核心业务盈利放缓 符合投资评级下调观点 [1] 业务预测与表现 - 2025年智能手机业务收入预测仅增长5% 物联网业务收入预测增长36% [1] - 下半年智能手机和物联网业务增速预计明显放缓 [1] - 电动车交付量自2025年3月以来维持每月约3万辆水平 新车型YU7需求保持强劲 [1] 盈利预期与股价催化 - 市场已开始下调公司2025下半年及2026年核心盈利预测 [1] - 公司被列入正面催化观察名单 预期电动车交付数据未来数月回升 [1] - 预计今年第四季电动车月交付量增长至4万辆 或推动未来3至4个月内股价上涨15%至20% [1] 投资评级与目标价 - 投资评级维持"中性" 目标价维持60港元 [1]

美股估值与行业观点 - 美股整体估值完全反映基本因素但未达过高水平 个别股份存在估值向上重估空间 [1] - 美股七雄估值有所回落 当前估值主要由terrific 20（七雄后最受捧的20只美股）带动上升 [1] - 银行股等部分行业估值并未过高 [1] 看好的美股行业板块 - 人工智能相关股份存在投资机会 [1] - 国防股具备投资价值 [1] - 银行股板块值得看好 [1] 投资策略重点 - 下半年微观因素重要性超过宏观因素 [1] - 选股需以行业和投资主题为主要依据 [1] 亚洲市场投资机会 - 中资股看好机器人 电动车及新兴消费板块 [1] - 日韩科技供应链存在投资机遇 [1] - 日股下半年预计接力韩股向好 [1] AI产业格局与机会 - AI创新公司集中在中美两国 [1] - 美国在从零到一的AI研发领域表现突出 [1] - 中国公司在科技应用方面优于美国 [1] - AI相关机会不限于科技股 包括受电力供应瓶颈影响的小型核电公司 [1] 资金流向动态 - 部分机构投资者因关税战离开风险市场后正重新回归 [2] - 零售投资者回归风险市场仍有待观望 [2] - 美国减息降低定存利率及货币市场基金回报 推动资金未来进一步回流风险市场追逐回报 [2]