继之前的 文章中聚焦3M氟化液退场风波，以及第二期梳理， 更多从业者关心：这 些新型冷却液到底在怎 样的系统中真正应用起来了？从实际落地来看，"浸没式液冷"无疑是当前冷却液材料创新最活跃的应用场 景之一。 点击扩展阅读 世界巨头将停产，这一化工新材料迎来入局关键期 有机硅与合成油类冷却液 路线之后， 过去几年 阿里、华为、浪潮 等均参与过相关试点，例如阿里云早在2018年前后，便在张北数据中心尝试 部署浸没式液冷方案，并联合多家系统与液体厂商进行验证。 但最终由于成本、设备通用性、生态标准不 完善等因素，项目未能进一步规模化推进。 相比之下，国外市场的探索节奏明显更快更深，以微软、Meta、谷歌为代表的算力巨头持续加码液冷基础 设施建设。继聚焦氟化液材料变局以及针对有机硅与合成油路线的深度解析之后，我们将目光投向冷却液 真正的"落地战场"——全球典型浸没式液冷项目。 在这一轮国际浸没式液冷项目中，冷却液早已不再是单纯的"配套消耗品"，而成为体现系统性能、材料工 程能力乃至环保标准的"技术核心"。在全球各大数据中心与高算力节点的液冷实践中， 氟化液、有机硅液 体、合成烃等多条材料路线 正在展开"技术竞速"。 本 ...

权益分派方案 - 以公司现有总股本453,300,503股剔除已回购股份2,221,971股后的451,078,532股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），合计派发现金分红4,510,785.32元 [1][2] - 不进行资本公积金转增股本和送红股 [1][2] - 境外机构（含QFII、RQFII）及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.090000元（税后） [2] 股权登记与除权除息 - 股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日 [2] - 除权除息参考价计算公式：权益分派股权登记日收盘价-0.0099509元/股（按总股本折算每股现金分红金额） [1][6] 分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年6月25日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] - 现金红利将于2025年6月26日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [3] 税务处理 - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，持股1个月内每10股补缴0.200000元，持股1个月至1年（含）每10股补缴0.100000元，持股超过1年不需补缴 [2] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收，内地投资者实行差别化税率 [2] 股本与参数调整 - 若总股本在利润分配预案披露至股权登记日期间变动，公司将按每股分配比例不变原则调整分红总额 [1] - 权益分派实施后，公司限制性股票激励计划授予价格将相应调整 [6]

关于调整2021年限制性股票激励计划回购价格及数量的公告 - 回购价格由8.43元/股调整为5.91元/股 [1] - 回购数量由971,790股调整为1,360,506股 [1] - 调整原因是公司完成2024年年度权益分派，每10股派发现金红利1.50元（含税）并每10股以资本公积金转增4股 [4] 调整计算方法 - 回购价格调整公式：P=(P0-V)/(1＋n)=(8.43-0.15)/(1+0.4)=5.91元/股 [5] - 回购数量调整公式：Q＝Q0×(1＋n)=971,790×(1+0.4)=1,360,506股 [5] - 调整后回购资金为公司自有资金 [5] 相关审批程序 - 2025年6月16日召开第三届董事会第十一次会议和第三届监事会第九次会议审议通过 [1] - 独立董事对相关议案发表了独立意见 [3][4][6] - 监事会认为调整符合相关规定，程序合法合规 [7] 对公司影响 - 本次调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [6]

6月19日，北京证券交易所（简称"北交所"）上市委员会今年第10次审议会议结果出炉，宁波能之光新 材料科技股份有限公司（简称"能之光"）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会。 上市委员会审议会议向能之光提出问询的主要问题集中在经营业绩真实性方面，包括要求其说明对前二 十大客户分产品分年度说明收入、毛利、毛利率情况，综合分析毛利率变动原因及逐年上升的合理性。 从在审期间北交所对能之光的两轮问询来看，由于近三年业绩波动比较明显，交易所对其业绩增长持续 性、毛利率上涨合理性及真实性等问题已经多次关注，第二轮问询中多个问题都与业绩相关。 公开资料显示，能之光此次IPO拟募集1.60亿元，用于功能高分子材料扩产项目、研发中心建设项目、 补充流动资金。 北交所首发受理速度持续加快 从发审会节奏上来看，6月前两周北交所IPO获受理7家，相较5月继续提速，北交所首发受理速度持续 加快。截至目前，2025年A股已受理49家企业，占去年全年受理总数已超六成。其中，今年北交所已经 受理29家企业，遥遥领先其他板块。上交所受理了13家，其中主板4家、科创板9家，深交所受理7家， 其中主板3家、创业板4家。 按月份来看，6月 ...

公司近期生产经营情况 - 园区整体生产经营情况正常 公司进一步加强安全管控 压实夏季四防工作落实 确保园区各生产企业稳定运行 [2] - 公司紧跟市场 统筹分析预判市场变化 生产、销售、采购联动调整 发挥园区大平衡、大优化优势 开展节能降耗、提质增效 规避市场风险 把握市场机遇 实现经济效益最大化 [2] 2025年一季度业绩及二季度市场情况 - 2025年一季度营业收入约72.9亿元 同比增长7.96% 归母净利润约4.13亿元 同比下降27.3% 扣非净利润约3.84亿元 同比下降33.81% [3][7] - 业绩同比下降主要因部分化工产品价格同比降幅大于原料采购价格降幅 [3] - 二季度化工产品价格涨跌不一 受同行企业开工率、上下游需求变化、石油价格变化等因素影响 公司根据市场行情及时联动调整 [3] 分红政策 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.50元(含税) 已实施完成 [4] - 后续将综合考虑盈利能力、运营发展资金需要等因素 合理确定分红方案 [4] 氟产品框架合作协议 - 子公司与中化蓝天签署协议 旨在解决与昊华科技在二氟甲烷产品的同业竞争问题 [5] - 根据2019年中化集团承诺 五年内推进相关业务整合 公司生产二氟甲烷产品委托中化蓝天销售 价格根据国内空调厂季度价格及第三方网站市场价格确定 [5] 后期产品市场走势预判 - 化工产品价格受多重因素影响 具有不确定性 公司将紧跟市场变化 加强成本管理 发挥园区一体化优势 实现产销平衡 [6] 主营业务及财务数据 - 主营业务为化工新材料、基础化工及其他业务 [7] - 2025年一季度负债率46.73% 投资收益17.0万元 财务费用4883.18万元 毛利率12.62% [7] 机构评级及预测 - 最近90天内6家机构给出评级 其中5家买入 1家增持 目标均价13.34元 [8] - 2025年净利润预测区间为17.30亿-25.66亿 2026年预测区间为19.72亿-31.86亿 [9] - 近3个月融资净流入5824.71万 融券净流入284.87万 [9]

报告核心观点 - 近年来化工行业受多重压力影响景气下行，2024年底以来利润下滑放缓并逐渐寻底，未来在供给和需求驱动下景气有望边际回暖，投资建议从周期和成长两条主线入手，维持行业“同步大市”评级 [8] 各部分总结 2025上半年化工行业回顾 行业景气底部运行，盈利能力小幅改善 - 2025年一季度我国GDP同比增长5.4%，1 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，化学原料及化学制品制造业工业增加值累计同比增长8.9% [12] - 2022 - 2023年化工行业景气下行，2023年底以来利润下滑放缓，2025年1 - 4月化学原料及化学制品制造业营收同比增长3.1%，利润总额同比下滑4.4% [14] - 2022年下半年以来化工产品价格指数总体下行，2025年以来累计下跌3.95% [14] - 2022年以来基础化工行业盈利能力下滑，2023年底以来毛利率与净利率总体稳定，2025年一季度整体毛利率为17.55%，净利率为6.28% [17] 基础化工行业上市公司财报分析：一季度行业经营有所改善 - 2024年基础化工33个子行业营业收入多数同比增长，净利润表现分化，部分贴近终端消费和农化产业链盈利能力提升，新能源新材料和地产产业链下滑 [19][20][26] - 2025年第一季度21个子行业营收同比增长，18个子行业净利润同比增长，多数子行业净利润环比改善 [27][28] 化工行业二级市场表现：2025年以来整体跑赢市场 - 2025年以来截至6月17日，中信基础化工指数上涨5.22%，跑赢上证综指4.15个百分点，跑输沪深300指数6.86个百分点，排名第10位 [32] - 33个中信三级子行业中23个子行业上涨，无机盐、涤纶和农药行业表现居前，聚氨酯、轮胎和氨纶行业表现居后 [34] - 基础化工板块521只个股中380支股票上涨，联合化学、中毅达等涨幅居前 [37] 2025年下半年化工行业展望 固定资产投资开始下行，产能过剩有望缓解 - 2020年下半年以来化工行业固定资产投资增速经历增长后回落，2025年1 - 4月增速进一步回落至1.3%，未来产能过剩压力有望缓解 [38] - 2021 - 2022年基础化工行业上市公司在建工程规模提升，2023年下半年以来放缓，2025年一季度在建工程总额同比下滑7.72%，占总资产比重下降 [39][41] - 2025年一季度15个子行业在建工程同比增长，聚氨酯、锂电化学品等行业在建工程规模较大 [43] 下游需求有所修复，未来有望边际复苏 - 房地产行业仍处于下行阶段但下滑幅度放缓，2025年1 - 4月开工和销售面积同比下滑23.80%和2.80%，固定资产投资同比下滑10.30% [47] - 2025年1 - 4月我国汽车累计产量1011.6万辆，同比增长11.10%，未来扶持政策有望延续 [49] - 2024年主要家电产量保持增长，2025年1 - 4月部分家电产量有增有减，总体保持较好势头；纺织服装领域需求延续复苏态势 [51] 油价预计总体保持震荡态势 - 2023年下半年以来国际原油价格中高位运行，2024年底以来回落，2025年以来WTI原油和布伦特原油分别下跌8.97%和10.18% [54][55] - 二季度以来国际原油供需走弱，OPEC+增产带来供给压力，但供给增量有限且地缘政治有支撑，需求预计小幅增长，未来油价下行空间有限，维持中油价区间运行 [57] 供给侧制约有望加强，推动行业高质量发展 - 2024年以来国家强调整治“内卷式”竞争，化工行业部分领域产能重复建设和无序竞争现象有望缓解 [58][61] - 我国减排政策推进，将由能耗双控向碳排放双控转型，高耗能化工子行业面临碳排放压力，落后产能将被淘汰，推动行业格局优化 [61][63] 关注需求具有保障的农化板块 磷矿石资源稀缺保障磷化工景气延续 - 磷化工以磷矿石为源头，产品广泛应用于多个行业，磷矿石在产业链中至关重要 [64] - 全球磷矿石储量主要集中于摩洛哥、中国等地，2024年全球储量740亿吨，摩洛哥占68%，中国占5%，我国是主要生产国，产量占全球45.8% [65][66]

康达新材料（集团）股份有限公司 容诚专字2025210Z0141 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 序号 内 容 页码 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 容诚专字2025210Z0141 号 康达新材料（集团）股份有限公司全体股东： 我们审核了后附的康达新材料（集团）股份有限公司（以下简称康达新材公司） 董事会编制的截至 2025 年 3 月 31 日止的《前次募集资金使用情况专项报告》。 一、 对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供康达新材公司向特定对象发行股票之目的使用，不得用作任 何其他目的。我们同意将本鉴证报告作为康达新材公司申请向特定对象发行股票 所必备的文件，随其他申报材料一起上报。 我们认为，后附的康达新材公司《前次募集资金使用情况专项报告》在所有重 大方面按照《监管规则适用指引——发行类第 7 号》编制，公允反映了康达新材公 司截至 2025 年 3 月 31 日止的前次募集资金使用情况。 （此页无正文，为康达新 ...

杭州高新材料科技股份有限公司 第一章 总则 第一条 为规范杭州高新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）内幕 信息管理行为，加强内幕信息保密工作，维护公司信息披露的公开、公平、公正 原则，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证 券法》"）《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第5号——上市 公司内幕信息知情人登记管理制度》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等 有关法律法规、《杭州高新材料科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）及内部管理制度，特制定本制度。 第二条 本制度适用于公司内幕信息及其知情人的登记、管理事宜。本制度 未规定的，适用公司《信息披露管理制度》的相关规定。 第三条 公司董事会是内幕信息的管理机构，董事长为主要负责人。董事会 秘书负责办理公司内幕信息知情人的登记入档事宜。董事会办公室在董事会秘书 领导下具体负责内幕信息知情人报备日常工作，负责保管内幕信息知情人登记资 料。 第四条 董事会办公室是公司的信息披露机构，统一负责证券监管机构、证 券交易所、证券公司等机构及新闻媒体、股东的接待、咨询工作。未经董事会批 准同意，公司任何部门和个人 ...

独立董事年报工作制度总则 - 制度旨在完善公司治理机制，加强内部控制建设，提升信息披露文件编制基础，发挥独立董事在年报编制和披露中的监督作用 [1] - 独立董事需依据法律法规及公司章程履行责任义务，勤勉尽责维护公司整体利益 [1][2] 独立董事年报工作管理流程 - 年度报告编制期间，总经理需向独立董事汇报生产经营及重大投融资进展，财务总监需汇报财务状况及经营成果 [3] - 公司管理层需安排独立董事对重大问题进行实地考察 [4] - 独立董事需审查会计师事务所及年审注册会计师的资质资格 [5] - 财务总监需在年审前向独立董事提交审计工作安排及相关材料 [6] - 独立董事需与年审注册会计师就审计计划、人员构成、风险判断及年度审计重点进行沟通 [7] - 初步审计意见出具后，公司需安排独立董事与年审注册会计师见面会，沟通审计发现问题 [8] 独立董事年报审查重点 - 独立董事需审查董事会召开程序、文件完备性及决策依据充分性，可提出补充整改或延期召开意见 [9] - 独立董事需对年报内容真实性、准确性、完整性签署书面确认意见，存在异议时需陈述理由并披露 [10] - 独立董事可经专门会议审议后聘请外部机构对特定事项审计咨询，费用由公司承担 [11] - 独立董事需督促公司完整准确披露年报所有应披露事项 [12] 公司支持与独立董事义务 - 董事会秘书负责协调独立董事与会计师事务所及管理层的沟通 [13] - 公司需为独立董事履职提供必要条件，相关人员不得阻碍干预 [14] - 独立董事在年报编制审议期间负有保密义务，严禁内幕交易，披露前15日内及业绩预告前5日内不得买卖公司股票 [15] - 所有沟通记录需书面保存并由当事人签字存档 [16] 附则 - 制度未尽事宜按相关法律法规及公司章程执行 [17] - 制度由董事会负责制定解释及修订 [18] - 制度自董事会审议通过之日起生效 [19]

焦点事件 - 巴奴国际控股有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、招银国际 [1] - 2024年一季度及2025年一季度，公司分别实现收入5.639亿元、7.087亿元，同期经调整净利润分别为5750万元、7670万元 [1] - 截至最后实际可行日期，巴奴的直营门店网络覆盖全国39个城市，门店数量达到145家，较2021年末增长74.7% [1] 宏观要闻 - 5月份全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61% [2] - 5月份全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2个百分点 [2] - 5月份社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4% [2] 产业动态 - 国家药监局组织起草《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批 [3] - 广东省发改委印发《广东省加快推动核医疗产业高质量发展行动方案（2025-2030年）》，提出到2030年培育3~5家核医疗龙头企业和一批专精特新企业 [5] - 国家广播电视总局实施针对互联网电视自动续费服务的专项规范管理措施 [4] 公司聚焦 - 美的集团拟以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购金额不超过100亿元且不低于50亿元，回购价格不超过100元/股 [6] - *ST中地拟1元转让房地产开发业务相关资产及负债，未来将聚焦于物业服务和资产管理与运营等轻资产业务 [7] - 牧原股份发行H股备案申请材料获中国证监会接收 [8] - 云路股份董事长兼总经理李晓雨被留置，暂由副董事长雷日赣代行董事长职责 [9] - *ST九有被终止上市，证监会拟对公司处以850万元罚款，对李明处以1500万元罚款并采取10年市场禁入措施 [10] - 韦尔股份证券简称变更为"豪威集团" [11] - 三只松鼠终止收购湖南爱零食科技控制权 [12] - 渤海汽车拟以发行股份及支付现金的方式收购4家汽车零部件企业股权 [13] - 新华网控股股东由新华社变更为新华投控 [13] - 珠江啤酒选举黄文胜为新任董事长 [14] - 奥精医疗创始人、实控人之一崔福斋逝世 [14] - 五洲新春拟定增募资不超10亿元 [15] - 飞龙股份获得两家客户大功率数据中心专用电子水泵订单 [16] - 新迅达拟择机出售持有的华立科技全部股票 [17] - 飞天诚信董事、副总经理计划减持不超过400万股 [18] - 善水科技拟投资60亿元建设化工新材料项目 [19]