报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 基本面走弱预期，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及美关税变化情况 [1] 多晶硅 - 目前多晶硅依旧面临供过于求的累库压力，7月大概率供过于求；在政策预期下价格持续走高、下游报价开始上调，有利于产业利润修复、买多晶硅空工业硅的套利以及买入光伏产业链生产企业的股票，但下游需求依旧疲弱，需注意高成本向下传导或将导致弱需求进一步下降，关注后续终端需求以及消纳情况 [3] 工业硅 - 现货企稳、期货震荡为主，相对多晶硅和焦煤期货偏弱；供应端预计7月产量维持高位，需求方面多晶硅产量预计在10.3 - 11万吨，有机硅需求疲弱但DMC排产预计仍有22万吨；期价短期在减产的支持下偏强震荡，中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力；技术面偏强震荡；关注多晶的产量变化对需求的影响，注意政策对预期的带动，在反内卷政策下，有利于买多晶硅空工业硅的套利；弱现实强预期背景下，价格波动较大，建议做好风险管理 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱中长期有进一步的利润去化过程，整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望等待情绪发酵过后反弹空的机会 [6] - 玻璃当前处于夏季梅雨淡季，刚需端有一定压力，长远看行业需要产能出清来解决过剩困境，需等待更多冷修兑现或能带来盘面真正的反转，盘面反弹但利多有限，建议观望 [6] 原木 - 基本面逐步进入供需双弱格局，盘面逐步回到基本面主导，09合约预计震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营会乱胶（SCRWF）、泰标混合胶、天然橡胶胶块（西双版纳州）、原料市场主流价（海南）、外胶原料市场主流价（海南）价格无涨跌；全乳基差（切换至2509合约）、非标价差、杯胶国际市场FOB中间价、胶水国际市场FOB中间价、天然橡胶胶水（西双版纳州）价格下跌 [1] 月间价差 - 9 - 1价差无涨跌，1 - 5价差上涨8.33%，5 - 9价差下跌0.53% [1] 基本面数据 - 5月泰国、印尼、印度、中国天然橡胶产量均上涨，其中泰国涨幅达157.52%；汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率周度下降；5月国内轮胎产量微降，出口数量上涨7.72%；5月天然橡胶进口数量合计下降13.35%；5月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）下降11.59% [1] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存（上期所）增加，干胶保税库入库率（青岛）、出库率（青岛）、一般贸易入库率（青岛）下降，一般贸易出库率（青岛）上升 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片 - 210R、Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价上涨，菜花料基差（平均价）下降 [3] 期货价格与月间价差 - PS2506合约价格上涨2.31%，PS2506 - PS2507价差下降298.85%，PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2511 - PS2512价差上涨 [3] 基本面数据 - 周度硅片产量下降11.46%，多晶硅产量上涨1.69%；月度6月多晶硅产量上涨5.10%，5月多晶硅进口量下降67.16%，出口量下降37.06%，净出口量上涨134.20%；6月硅片产量上涨1.34%，5月硅片进口量上涨46.90%，出口量上涨7.13%，净出口量上涨2.64%，需求量下降8.10% [3] 库存变化 - 多晶硅库存增加0.74%，硅片库存下降4.43%，多晶硅仓单无变化 [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅价格无涨跌，新疆99硅价格上涨1.24%；基差（通氧SI5530基准）、基差（SI4210基准）、基差（新疆）上涨 [4] 月间价差 - 2507 - 2508价差下降88.00%，2508 - 2509价差无涨跌，2509 - 2510价差下降50.00%，2510 - 2511价差上涨166.67%，2511 - 2512价差上涨4.62% [4] 基本面数据 - 6月全国、新疆、云南、四川工业硅产量上涨，内蒙产量下降6.73%，宁夏产量无变化，97硅产量下降70.83%，再生硅产量下降2.42%；有机硅DMC6月产量上涨13.75%，多晶硅6月产量上涨5.10%，再生铝合金5月产量上涨1.49%，工业硅5月出口量下降8.03% [4] 库存变化 - 新疆厂库库存下降13.19%，云南、四川厂库库存微增，社会库存增加1.85%，仓单库存下降0.56%，非仓单库存增加3.99% [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价无涨跌，玻璃2505、2509合约价格上涨，05 - 09价差下降 [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华中、西北纯碱报价无涨跌，华东报价下降1.60%，纯碱2505、2509合约价格上涨，05 - 09价差下降 [6] 供量 - 纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量上升0.64%，光伏日熔量下降4.02%，3.2mm镀膜主流价下降2.70% [6] 库存 - 玻璃厂库库存微降，纯碱厂库库存增加2.41%，纯碱交割库库存下降17.99%，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积、竣工面积、销量面积同比涨幅为正，施工面积同比跌幅扩大 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2509、2511合约价格下跌，7 - 9、7 - 11价差上涨，9 - 11价差下降，09、11合约基差上涨；日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、大辐射松，日照港云杉11.8价格无涨跌，太仓港4A中辐射松价格下降 [8] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价上涨3.64%，云杉11.8米：CFR价无涨跌 [8] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本按15%涨尺计算上涨4% [8] 供给:月度 - 港口发运量上涨13.20%，新西兰→中日韩离港船数下降7.94% [8] 主要港口库存 - 中国、山东、江苏主要港口原木库存下降 [8] 需求:日均出库量 - 中国、山东原木日均出库量上涨，江苏下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，给出各行业市场回顾、相关资讯、逻辑分析及交易策略，如原油短期震荡中期偏空，沥青短期窄幅震荡裂解价差高位，液化气预计价格偏弱运行等[1][2][3]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约68.33美元/桶涨0.40美元，Brent2509合约70.15美元/桶涨0.57美元，SC主力合约2508涨至509.9元/桶，夜盘涨至516.3元/桶，Brent主力 - 次行价差1.17美金/桶[1] - 相关资讯：特朗普扩大贸易战，宣布对进口铜征50%关税，威胁半导体和药品关税；日本和韩国将与美国谈判关税；EIA上调今明两年全球石油日产量增长预测，需求增长预期不变；美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少[1][2] - 逻辑分析：近端月差强势，沙特上调官价，柴油裂解领涨带动炼厂利润回升，旺季初期去库格局尚可，短期油价坚挺震荡，3季度OPEC产量提升，旺季过后过剩预期无法证伪，中期偏空[2] - 交易策略：单边短期区间震荡中期偏空；套利汽油和柴油裂解企稳；期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3629点涨1.11%，BU2512夜盘收3439点涨1.48%；7月8日山东沥青现货3580 - 4070元，华东3670 - 3850元，华南3610 - 3730元；山东地炼92汽油、0柴油价格上涨，3B石油价格下跌[3] - 相关资讯：山东市场成交价格持稳，降雨抑制刚需，供应充足，价格推涨乏力；长三角市场成交价格持稳，主力炼厂库存低位，部分炼厂上调价格，降雨影响需求；华南市场成交价格持稳，降雨影响需求，原油及期货盘面上涨，部分贸易商挺价，高价资源成交不佳[3][4] - 逻辑分析：油价近强远弱，成本端震荡；7、8月高温和雨季压制需求，供需双弱，库存同比偏低但去库节奏弱；地炼燃料油税改调整，供应弹性上升；短期单边窄幅震荡，裂解价差维持高位，BU主力合约运行区间3500 - 3650[4] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差企稳；期权观望[5] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4170跌0.33%，PG2509夜盘收4073跌0.12%；华南国产气主流4580 - 4650元/吨，进口气主流成交4670 - 4800元/吨，华东民用气主流成交价4380 - 4650元/吨，山东民用气主流成交4570 - 4650元/吨，醚后碳四成交区间4890 - 5090元/吨[5] - 相关资讯：华南市场价格重心下滑，供需双弱，需求疲软明显；山东民用气主流走稳局部小跌，基本面偏紧有支撑，醚后市场主流维稳低位反弹；华东市场大面走跌，局部炼厂装置变化供应小增[5][6] - 逻辑分析：供应端上周商品量减少，国际船期到港量减少；需求端燃烧端消费平淡，化工领域需求减少；库存端港口和厂内库存去库；基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行[6][7] - 交易策略：单边偏弱运行[7] 天然气 - 逻辑分析：美国天然气供应产量下降，需求强劲，LNG出口量上升，价格有望走高；欧洲天然气因供应强劲、需求疲软和地缘政治紧张局势缓解价格下跌，热浪缓解和风力发电增加将抑制需求，供应稳定[7] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡[8] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2992涨0.84%，LU09夜盘收3709涨1.28%；新加坡纸货市场高硫Aug/Sep月差3.3 - 4.0美金/吨，低硫Aug/Sep月差6.3 - 6.0美金/吨[8] - 相关资讯：印度HPCL8月将从维扎格港装载三批HSFO货物；胡塞武装袭击货船；BP炼油厂出现燃烧现象；7月9日新加坡现货窗口高硫燃料油有成交，低硫无成交[9] - 逻辑分析：高硫现货贴水回落，新加坡库存高位和国内近端现货到港供应增长打压价格，俄罗斯7月炼厂产能回归但有供应风险，需求端季节性发电需求有支撑；低硫供应回升，下游需求无驱动[9][10] - 交易策略：单边观望；套利关注近端高硫现货消化节奏，短期谨慎关注FU91正套逢低做多机会[10] PX - 市场回顾：PX2509主力合约收于6696涨0.18%，夜盘收于6718涨0.33%；8月MOPJ估价582美元/吨CFR，PX估价847美元/吨涨5美元；PXN为265美元/吨，环比下降3美元/吨[11] - 相关资讯：华东一炼厂常减压装置着火，70万吨PX装置仍运行；江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般[11] - 逻辑分析：炼厂装置着火后续影响待关注，PX社会库存偏低，供应端偏紧，长流程制利润走缩，亚洲开工率回落，下游装置投产拉动需求，预计短期跟随成本端[11] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望[11] PTA - 市场回顾：TA509主力合约收于4710涨0.00%，夜盘收于4720涨0.21%；本周及下周货主流在09 + 85 - 95成交，价格商谈区间4780 - 4820元/吨，主流现货基差在09 + 91[11][12] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般；华南一套200万吨PTA装置月初降负后提负正常运行[12] - 逻辑分析：基差大幅下滑，部分装置检修和负荷调整，国内TA负荷维持，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端减产，累库预期增强价格承压[13] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望[13] 乙二醇 - 市场回顾：EG2509期货主力合约收于4267跌0.28%，夜盘收于4270涨0.07%；现货基差在09合约升水70 - 73元/吨，商谈4340 - 4343元/吨，8月下期货基差在09合约升水72 - 74元/吨，商谈4342 - 4344元/吨[13] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般；沙特和马来西亚部分乙二醇装置重启[14][15] - 逻辑分析：国内外部分装置供应回升，港口库存偏低但8 - 9月有累库预期，下游聚酯负荷下降，终端减产，美国恢复对华乙烷出口，预计短期震荡偏弱[15] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权观望[15] 短纤 - 市场回顾：PF2508主力合约日盘收6518涨0.00%，夜盘收于6528涨0.15%；江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，下游按需采购[15][16] - 相关资讯：江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短销售一般[16] - 逻辑分析：部分企业减产，加工差持续走扩，产销一般，坯布订单偏弱，终端减产，7月大厂有减产计划，加工费支撑较强[16][17] - 交易策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[17] PR - 市场回顾：PR2509主力合约收于5866跌0.10%，夜盘收于5876涨0.17%；聚酯瓶片市场交投气氛一般，7 - 9月订单成交在5880 - 6000元/吨出厂[17] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部下调[17] - 逻辑分析：加工费走强，部分装置减产，关注停车情况，预计短期跟随原料端震荡整理[17] - 交易策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[18] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：BZ2503主力合约日盘收于5931，夜盘收于5989涨0.98%；EB2508主力合约日盘收于7276跌0.83%，夜盘收于7297涨0.29%；中石化纯苯挂牌价下调，江苏苯乙烯现货及不同月份商谈价格有基差[20] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存上升；京博思达睿苯乙烯装置计划7月底试车；华东一炼厂常减压装置着火，下游配套装置临时停车[20] - 逻辑分析：纯苯现货流通货源充裕，低价加氢苯冲击市场，需求有增量，下半年供需边际好转；苯乙烯供应增加，下游需求弱，港口库存累积，三季度供需格局转弱价格承压[21] - 交易策略：单边震荡整理；套利多纯苯空苯乙烯；期权观望[22] 塑料PP - 市场回顾：LLDPE市场价格多数下跌，国内主流价格7180 - 7750元/吨；PP华北拉丝7010 - 7110元/吨，华东拉丝7000 - 7180元/吨，华南拉丝7050 - 7230元/吨[23] - 相关资讯：PE检修比例16.1%持平，PP检修比例18.2%增加0.2个百分点[23] - 逻辑分析：三季度PP、PE产能投放压力大，四季度放缓，塑料下半年标品投产压力减轻，但存量开工有回升预期，终端需求弱势，缺乏上涨动力，策略逢高沽空[23] - 交易策略：单边中短期偏空；套利和期权暂时观望[24] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性低；液碱山东地区32%和50%离子膜碱主流成交价格上涨，江苏32%液碱价格上涨，48%稳定[24][25] - 相关资讯：山东液氯市场价格基本不变；金岭部分液碱产品价格有调整[26] - 逻辑分析：PVC新装置投产压力大，内需受房地产拖累，出口有风险，下半年供需过剩，价格承压，策略逢高沽空；烧碱库存去库，有旺季预期，短期价格震荡偏强，但7 - 8月有新产能投放，价格有压力[26][27] - 交易策略：单边烧碱短期震荡偏强，PVC逢高沽空；套利和期权暂时观望[28][29] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力09合约收盘价1178元/吨涨0.9%，夜盘收于1181元涨0.3%，SA9 - 1价差 - 40元/吨；现货市场沙河重碱价格1180元/吨，青海重碱940元/吨，华东轻碱1090元/吨，轻重碱平均价差74元/吨[29] - 相关资讯：7月7日国内纯碱厂家总库存增加，光伏产业链带动有机硅补涨，国内纯碱市场偏弱震荡[29][30] - 逻辑分析：期价减仓下行，供应触及极值后回落，需求端光伏玻璃亏损预计冷修或堵窑加速，库存累库，利润收缩，本周回归产业逻辑，价格偏弱但难大跌[30][31] - 交易策略：单边价格偏弱但难大跌；套利观望；期权卖看涨[31] 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力09合约收于1025元/吨涨0.59%，夜盘收于1024元/吨跌0.10%，9 - 1价差 - 97元/吨；现货市场沙河大板市场价1151元/吨，湖北大板1030元/吨，广东大板1310元/吨，浙江大板1220元/吨[31] - 相关资讯：7月7日国内纯碱厂家总库存增加，各地区玻璃市场出货及价格有不同表现[31][32] - 逻辑分析：商品氛围偏多，玻璃减仓下行震荡，浮法日熔量15.8万吨，企业亏损难冷修，成本端纯碱跌价和需求未好转，价格难持续上涨，短期关注产销，中期关注成本和冷修，本周震荡偏弱但难大跌[33] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨[33] 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡走弱，报收2366跌0.67%；现货市场生产地、消费地、港口价格有差异[33][34] - 相关资讯：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量减少[34] - 逻辑分析：国际装置开工率上升，进口恢复，下游需求稳定，港口累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，开工率稳定，供应宽松，内地库存累库，需求有变化，预计短期震荡偏弱，关注中东局势[34][35] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨[36] 尿素 - 市场回顾：尿素期货震荡走强，报收1763涨0.86%；现货市场出厂价窄幅提涨，成交平稳[36] - 相关资讯：RCF尿素进口招标收到大量货源，最低投标价东海岸495美元/吨，西海岸494美元/吨[36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量下降但仍处高位，需求端印标价格提振市场情绪，但国内需求下滑，库存偏高，出口政策放松影响有限，预计短期内市场情绪受印标推动，但内需疲软需谨慎追高，关注出口政策[36][37] - 交易策略：单边短期偏强；套利观望；期权反弹卖看涨[38] 原木 - 重要资讯：江苏部分辐射松原木价格下降，山东和江苏部分原木价格持平，7月第1周新西兰港口原木离港情况及海运费有变化，9月合约小幅走弱[38][39] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，期现贸易拿货使下游出库好转，但终端市场低迷，尺差对盘面有支撑，关注交割细则[39] - 策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望[40] 双胶纸 - 重要资讯：双胶纸市场交投氛围一般，价格稳定，规模纸厂正常生产，经销商出货，印厂采购刚需[40] - 逻辑分析：供应端停产工厂未大面积复产，产能利用率上升，消费端秋季出版订单供货使供需缓和，但整体供需双弱，纸厂挺价，木浆价格下跌缓解成本压力[40] - 策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[40] 瓦楞纸 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场整体持稳，个别弱势，中国AA级120g瓦楞纸市场日均价持平，箱板纸市场均价下滑，北方纸厂下调价格，下游订单刚需，纸厂出货压力大，废黄板纸价格上涨[41] - 逻辑分析：市场呈弱势格局，规模纸企降价后跌势收窄，生产装置稳定，库存高，需求少，原料成本支撑欠佳，预计下周供应缩量，需求跟进乏力，利润小幅修复[41] - 策略：未提及具体策略，但分析师建议仅供参考[41] 纸浆 - 市场情况：期货市场偏弱震荡，SP主力09合约报收5096点涨0.20%；江浙沪地区进口针叶浆成交节奏缓，价格盘整，阔叶浆价格提涨，本色浆和化机浆供需两弱[42] - 重要资讯：玉林市与企业签署合作框架协议，拟投资建设林浆纸一体化等项目[43] - 逻辑分析：6月全球综合领先指标均值上涨，广义美元指数下滑，利空SP单边[43] - 交易策略：单边SP主力09合约观望，关注周一低位支撑；套利2 * SP2509 - NR

担保情况概述 - 公司为控股子公司合盛农业提供不超过人民币62,993万元的连带责任保证担保，其中包含对江苏银行上海分行14,000万元借款的70%担保比例（对应20,000万元总借款）[1] - 公司为合盛农业向进出口银行海南分行的70,000万元借款提供48,993万元担保（占比69.99%）[2] - 截至公告日，公司已为合盛农业提供的担保余额为人民币199,719.51万元（含本次担保）[1] - 担保事项已通过2025年4月24日董事会及2024年年度股东大会批准，额度为74,333万美元[2] 被担保人财务数据 - 合盛农业2024年末资产总额209,316.4万美元，负债158,302.3万美元，资产负债率75.6%，全年营收377,712.3万美元，净亏损3,090.9万美元[3] - 2025年一季度末未经审计数据显示资产负债率升至76.2%，资产总额210,840.50万美元，负债160,702.15万美元[3][4] - 股权结构中海南橡胶持股68.10%，中化国际持股29.20%，公众持股2.7%[4] 担保协议条款 - 江苏银行上海分行担保范围涵盖本金14,000万元及对应利息、罚息、复利、违约金及实现债权费用[1][4] - 进出口银行海南分行担保范围包括本金48,993万元及利息、手续费、诉讼费、律师费等实现债权费用[2][4] 公司整体担保情况 - 公司及控股子公司对外担保余额合计431,741.26万元（按汇率7.1586折算），占最近一期经审计净资产的38.21%[4] - 其中对控股子公司担保余额230,911.33万元，占比净资产19.23%，无逾期担保[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 供增需弱预期下后续胶价偏弱势，14000以上空单继续持有，关注各产区原料上量及宏观事件扰动[1] 玻璃与纯碱 纯碱过剩格局明显，有利润去化过程，检修结束后累库或加速，6月跟踪检修恢复情况，前期空单可继续持有；玻璃现货市场走货转好但淡季持续性有限，未来仍有压力，09预计在950 - 1050区间震荡，中长线有压力[4] 原木 近期盘面交易交割成本逻辑，6 - 8月高温梅雨季节需求迎淡季，到港量增加压力仍存，基本面进入供需双弱格局，07合约多空博弈波动放大，建议观望[5] 工业硅 期货偏强震荡，需求增加但供应增量更大，需注意期现套利窗口变化，多晶硅和有机硅产量增长利于需求及库存消化和套利，但产量增长预期下需求走弱会施压价格，技术面价格企稳均线仍偏强[6] 多晶硅 期货价格波动大，产量增加支持工业硅价格，当前基本面主要矛盾是弱需求与高供应错配，复产将使价格进一步走弱，关注产量释放情况，空单谨慎持有[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 云南国营全乳胶上海价6月24日为13850元/吨，涨0.36%；全乳基差涨223.33%；泰标混合胶报价跌1.45%；非标价差涨56.67%；杯胶中间价跌0.74%；胶水中间价持平；西双版纳州胶块和胶水价持平；海南原料和外胶原料价持平[1] 月间价差 9 - 1价差6月24日为 - 870元/吨，跌3.57%；1 - 5价差涨33.33%；5 - 9价差涨2.30%[1] 基本面数据 4月泰国、印尼、印度产量下降，中国产量增加；汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率上升；5月国内轮胎产量微降，出口量增7.72%；4月天然橡胶进口量降11.93%；5月进口橡胶降11.59%；泰国干胶STR20生产成本降0.73%，毛利降18.84%；RSS3生产成本降2.28%，毛利涨20.69%[1] 库存变化 保税区库存6月24日为606975吨，涨0.23%；上期所厂库期货库存降7.51%；青岛干胶保税库入库率降，出库率降；一般贸易入库率升，出库率降[1] 玻璃与纯碱 玻璃相关价格及价差 华北、华东、华中、华南报价6月24日持平；玻璃2505涨0.36%，2509涨0.79%；05基差跌10.53%[4] 纯碱相关价格及价差 华北、华东、华中、西北报价6月24日持平；纯碱2505跌0.58%，2509跌1.00%；05基差涨3.61%[4] 供量 纯碱开工率6月20日为84.90%，涨8.06%；周产量74.01万吨，涨8.04%；浮法日熔量降0.70%；光伏日熔量降1.00%；3.2mm镀膜主流价降4.76%[4] 库存 玻璃厂库6月20日为6968.50万重箱，涨2.84%；纯碱厂库涨3.82%，交割库降5.87%；玻璃厂纯碱库存天数涨15.91%[4] 地产数据当月同比 新开工面积同比升2.99%；施工面积同比降7.56%；竣工面积同比升15.67%；销售面积同比升12.13%[4] 原木 期货和现货价格 原木2507、2509、2511合约6月24日价格均下跌；7 - 9、9 - 11、7 - 11价差缩小；07、09、11合约基差扩大；日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格持平；外盘报价持平；人民币兑美元汇率和进口理论成本微涨[5] 供应 5月港口发运量195.5万立方米，涨13.20%；岩港船数降7.94%[5] 库存 6月20日中国主要港口库存335.00万立方米，降2.90%；山东降1.00%，江苏降2.05%[5] 需求 6月20日中国日均出库量6.36万立方米，涨6.35%；山东涨3%，江苏涨19%[5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 华东通氧S15530、华南SI4210、新疆99硅6月24日价格持平；量差、基差均下降[6] 月间价差 2507 - 2508、2509 - 2510价差扩大，2508 - 2509、2510 - 2511、2511 - 2512价差持平[6] 基本面数据 5月全国工业硅产量30.77万吨，涨2.29%；新疆降2.60%，云南降25.43%，四川涨109.47%，内蒙涨4.78%，宁夏涨17.50%；97硅产量降60.00%，再生硅产量涨3.12%；有机硅DMC产量涨6.48%，多晶硅产量涨0.73%，再生铝合金产量降0.66%；出口量降8.03%[6] 库存变化 新疆、社会、仓单、非仓里库存下降，云南、四川厂库库存上升[6] 多晶硅 现货价格与基差 N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅平均价6月24日持平；N型料基差、菜花料基差下降；N型硅片、N型硅片 - 210R平均价持平；单晶Topcon电池片 - 210R平均价跌1.87%；单晶PERC电池片 - 182mm、Topcon组件 - 210mm、N型210mm组件平均价持平[7] 期货价格与月间价差 PS2506涨1.54%；PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2511 - PS2512价差扩大；PS2510 - PS2511价差持平[7] 基本面数据 周度硅片产量降1.53%，多晶硅产量涨2.94%；月度多晶硅产量涨0.73%，进口量降72.71%，出口量涨66.17%，净出口量涨179.36%；硅片产量降0.50%，进口量降15.29%，出口量降12.97%，净出口量降12.59%，需求量降8.10%[7] 库存变化 多晶硅库存降4.73%，硅片库存降3.10%；多晶硅合单持平[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，认为多数行业受中东局势、供需关系、成本等因素影响，价格走势各异，部分行业短期震荡或偏弱运行，部分行业需关注相关事件进展及基本面变化 [1][2][3] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约68.51美元/桶，跌5.33美元/桶，环比 -7.22%；Brent2508合约71.48美元/桶，跌5.53美元/桶，环比 -7.18%；SC主力合约2508夜盘收于537.7元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普宣布以色列与伊朗将达成停火协议，伊朗方面同意，以色列尚未表态；美联储官员言论及市场对降息预期影响市场 [1] - 逻辑分析：地缘冲突降温，原油地缘风险溢价大幅回吐，后续若冲突缓和，原油将重回基本面定价主导 [2] - 交易策略：单边短期震荡，Brent运行区间66 - 72美金/桶；套利关注汽油裂解企稳、柴油裂解走弱；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3737点（ -1.16%），BU2512夜盘收3574点（ -1.27%）；现货市场各地区价格有差异 [3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格上涨，受需求、原油消息面等因素影响 [3][4] - 逻辑分析：中东地缘风险大降温，油价暴跌，沥青成本端上行驱动消失，近端供需双弱，库存同比偏低，沥青单边跟随油价走弱，裂解企稳反弹 [5] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [5] 液化气行业 - 市场回顾：PG2507夜盘收4538（ -0.42%），PG2508夜盘收4522（ -0.18%）；现货市场各地区价格有差异 [5] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格有不同表现，受需求、供应等因素影响 [6][7] - 逻辑分析：伊朗接受停火方案，油价大幅走低，供应端商品量减少，国际船期到港量减少，需求端燃烧端平淡，化工领域需求增加，库存端港口去库、厂内累库，预计PG价格有望走低 [8] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [8] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收3341（ -0.83%），LU08夜盘收3988（ -0.05%）；新加坡纸货市场月差有变化 [8] - 相关资讯：埃及招标购买燃料油，俄罗斯燃料油出口有变化，新加坡现货窗口成交情况 [9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油现货窗口成交量活跃，受地缘和旺季发电需求支撑；低硫燃料油供应回升，下游需求疲弱 [10][11] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利FU9 - 1正套择机止盈 [11] 天然气行业 - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库低于预期，供应端产量小幅上升，需求端发电和工业需求强劲，LNG出口方面部分加工气量有所恢复，预计天然气价格重心逐渐上移；伊朗接受停火方案，欧洲天然气价格走低，后续预计回归基本面 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边看涨 [13] PX行业 - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于7126（ +0.71%），夜盘收于7076（ -0.70%）；现货市场价格上涨，PXN环比上涨 [13][14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：供应方面部分装置有检修计划或推迟重启，亚洲PX开工率回落，流通货源偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [14] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [14][15] PTA行业 - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于5012（ +0.68%），夜盘收于4986（ -0.52%）；现货市场价格及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，华东一套PTA装置降负运行 [15] - 逻辑分析：供应方面部分装置降负或停车，开工率下降，下游聚酯开工回升，库存下降，利润压缩，流通现货偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [15] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [15][16] 乙二醇行业 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4501（ +0.00%），夜盘收于4454（ -1.04%）；现货市场基差及成交情况 [16][17] - 相关资讯：华东主港地区MEG港口库存上升，江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，马来西亚一套MEG装置重启 [17] - 逻辑分析：供应方面国内和外盘部分装置重启或提负，开工回升明显，下游聚酯开工提振，终端织机加弹印染开工走弱，六七月供需格局偏紧，港口库存偏低，价格预计宽幅震荡 [17] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [18] 短纤行业 - 市场回顾：期货市场PF2508主力合约日盘收6826（ +0.03%），夜盘收于6796（ -0.44%）；现货市场各地区价格及成交情况 [18][19] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短供增需减，产销稳定，加工费抬升，部分大厂提货紧张，供应偏紧，7月主流大厂有减产计划，下游开工稳定，加工费预计支撑较强，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [19] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利空PTA多PF；期权观望 [20] 瓶片行业 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于6204（ +0.39%），夜盘收于6172（ -0.58%）；现货市场成交气氛及价格情况 [19][20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [20] - 逻辑分析：部分瓶片装置负荷提升，开工走强，下游暂无招标，库存上升，加工费压缩，部分装置有减产或停车计划，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [20][21] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [21] 苯乙烯行业 - 市场回顾：期货市场EB2508主力合约日盘收于7583（ -0.50%），夜盘收于7486（ -1.28%）；现货市场各月商谈价格及基差情况 [21] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存增加 [21] - 逻辑分析：7月纯苯检修集中，下游加权开工走强，利润抬升，库存偏低，价格预计稳中偏强；苯乙烯供应方面多套检修装置重启，开工回升，下游开工在季节性低位，综合开工环比走弱，库存压力不大，价格受成本端指引 [22] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [22] 塑料PP行业 - 市场回顾：塑料现货市场LLDPE价格涨跌互现，PP现货市场各地区价格有变化 [23] - 相关资讯：伊朗接受停火方案 [23] - 逻辑分析：前期聚烯烃价格受中东地缘影响上涨，受停火消息影响，隔夜原油价格大跌，塑料PP预计开盘低开，三季度新产能投放压力大，存量开工在高位，需求端下游开工和订单偏弱，中期供需预计偏弱 [24] - 交易策略：单边受停火消息影响预计开盘低开，自身供需偏弱，逢高做空，关注中东停火确定性及油价；套利暂时观望；期权暂时观望 [25][26] PVC烧碱行业 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅整理，烧碱现货市场各地区价格有变化 [27][28] - 相关资讯：电石价格下调，江苏富强液碱价格下降，山东液氯市场价格部分地区上调 [28] - 逻辑分析：PVC供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产拖累，出口有不确定性，中长期供需过剩；烧碱09合约预期偏弱，需求端增量不大，新装置有投产预期，企业预计维持高开工 [29][30] - 交易策略：单边PVC反弹空，烧碱维持空头思路，关注现货情况；套利烧碱8 - 10反套继续持有；期权暂时观望 [31][32] 玻璃行业 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于1007元/吨（0/0.00%），夜盘收于1009元/吨（ +0.20%），9 - 1价差 -55元/吨；现货市场各地区价格有变化 [32] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格大稳小动，部分产线有变动 [32][33] - 逻辑分析：玻璃盘面震荡，供应端日熔量有变化，价格有下滑空间，需求端华北周末产销较好，库存方面厂库增加，宏观方面政策对地产后周期产品拉动有限，即将进入淡季，需求难有期待，短期价格偏弱震荡 [33] - 交易策略：单边关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34] 纯碱行业 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1173元/吨（0/0.0%），夜盘收于1170元（ -0.3%），SA9 - 1价差12元/吨；现货市场各地区价格有变化 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，部分企业有检修计划，市场走势淡稳 [34][35] - 逻辑分析：纯碱供应高位，需求端光伏玻璃减产，重碱下游预期下降，库存上周累库，成本下降，利润增加，本周商品反弹行情可能进入尾声，沽空为主 [35] - 交易策略：单边沽空为主；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [36] 尿素行业 - 市场回顾：期货市场尿素期货增仓下跌，报收1711（ -2%）；现货市场各地区出厂价有变化 [36] - 相关资讯：6月23日尿素行业日产增加，开工率回升 [36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量仍处高位，需求端国际市场价格坚挺，国内需求下滑，库存偏高，印标结果使出口订单增加，对市场有提振，但下游开始观望，预计期现短期偏弱运行 [37] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权反弹卖看涨 [38] 甲醇行业 - 市场回顾：期货市场期货盘面震荡下跌，报收2469（ -1.71%）；现货市场各地区价格有差异 [38] - 相关资讯：国际甲醇产量减少，装置产能利用率下降，部分地区装置停车 [38] - 逻辑分析：国际装置开工率下滑，供应大幅收紧，7月进口预计增加，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，内地库存触底累库，中东局势缓和，原油下跌，预计短期回调 [39] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39] 原木行业 - 重要资讯：低价替代交割品价格上行，进口针叶原木海运费持平，预到船数量和到港量减少，主力合约价格上涨 [39][40] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，中长期面临房地产需求减弱和港口库存增加压力；交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [42] - 交易策略：单边基差走弱，回归交割逻辑，观望为主；套利关注9 - 11反套；期权观望 [42] 双胶纸行业 - 重要资讯：双胶纸市场主流维稳，个别下跌，纸厂开工变化不大，经销商拿货谨慎，下游印厂刚需采购 [42] - 逻辑分析：行业盈利低，生产减量，但库存压力大，消费端订单不足，木浆价格震荡对纸价支撑乏力 [43] 瓦楞纸行业 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，个别下滑，市场交投疲软，原料成本废黄板纸价格下跌 [44] - 逻辑分析：规模纸厂降价，中小纸厂跟跌，需求端淡季效应显著，供应端纸企或减产，原料价格降幅有限，预计下周期价格小幅下滑，行情延续走弱 [45] 纸浆行业 - 市场情况：期货市场弱势下行，各地区纸浆价格有差异 [45][46] - 重要资讯：台湾地区造纸产量下滑，受美国关税政策等影响 [46] - 逻辑分析：5月国内机制纸及纸板产量环比增产，涨幅收窄，台湾省纸制品进口金额环比增长，涨幅收窄，利空SP单边 [47] - 交易策略：单边SP主力09合约观望；套利5*SP2509 - 2*NR2509报收 +1860点持有，设置止损 [47] 天然橡胶及20号胶行业 - 市场情况：RU主力09合约下跌，NR主力08合约上涨，各地区橡胶价格有差异 [47][48] - 重要资讯：越南橡胶生产商面临EUDR法规挑战 [49] - 逻辑分析：国内青岛保税区区内和区外库存有变化，日胶交割库存环比累库 [49] - 交易策略：单边RU主力09合约观望，关注周一低位支撑；NR主力08合约空单持有，设置止损；套利RU2509 - NR2509报收 +1855点，减持观望；期权RU2509购15500合约报收89点持有，设置止损 [50] 丁二烯橡胶行业 - 市场情况：BR主力08合约下跌，各地区橡胶价格有差异 [51] - 重要资讯：中策橡胶集团募集资金投入轮胎项目 [52] - 逻辑分析：国内顺丁橡胶贸易商和工厂库存有变化，丁二烯港口库存环比累库 [52] - 交易策略：单边BR主力08合约少量试空，设置止损；套利BR2508 - NR2508报收 -580点持有，设置止损；期权BR2508购12200合约报收111点，卖出持有，设置止损 [52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶 供增需弱预期下，预计后续胶价依旧偏弱势，14000空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及宏观事件扰动[2] 工业硅 6月工业硅面临供大于求的偏弱基本面，价格承压，近期煤价反弹带来原料价格回升预期，对价格有所支撑，价格或低位震荡[4] 多晶硅 基本面无明显改善，上海光伏展氛围偏空，但价格低位，空单谨慎持有，关注35000元/吨左右压力位，关注多晶硅生产情况，若产量增长，有利于买工业硅空多晶硅的套利[5] 玻璃纯碱 纯碱过剩格局明显，有进一步利润去化过程，6月检修损失量或减少，周产逐步恢复，库存承压，前期空单可继续持有；玻璃6月后进入夏季梅雨淡季，需求放缓，面临过剩压力，09合约可短线偏空思路[6] 根据相关目录分别进行总结 天胶 价格数据 - 云南国富全乳胶等部分品种价格持平，部分原料价格有涨跌，如西双版纳州天然橡胶胶块和胶水价格分别上涨3.28%和3.15%[2] - 月间价差方面，9 - 1价差等有不同程度涨跌[2] 基本面数据 - 4月泰国、印尼、印度产量下降，中国产量增加；4月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等均下降[2] - 库存方面，保税区库存下降，上期所厂库期货库存大幅增加[2] 工业硅 价格数据 - 现货价格企稳，期货价格先回落后震荡上行，主力合约换月至SI2509，价格上涨90元/吨至7370元/吨[4] - 月间价差方面，部分合约价差有较大变化，如2507 - 2508价差涨幅达98.84%[4] 基本面数据 - 5月全国工业硅产量增长，部分地区有增减，如四川产量增长109.47%[4] - 库存方面，新疆厂库库存等部分库存下降，社会库存下降2.56%[4] 多晶硅 价格数据 - 现货小幅下跌后企稳，期货空头减仓回升，PS2507价格上涨625元/吨至34320元/吨[5] - 月间价差方面，部分合约价差有涨跌[5] 基本面数据 - 周度硅片产量和多晶硅产量增长，月度多晶硅产量增长0.73%，4月多晶硅进口量和出口量下降[5] - 库存方面，多晶硅库存增加，硅片库存下降[5] 玻璃纯碱 价格数据 - 玻璃华北、华东、华南报价下降，纯碱西北报价下降，玻璃和纯碱期货合约价格也有不同程度下跌[6] 基本面数据 - 纯碱开工率和周产量增长，浮法日熔量和光伏日熔量下降[6] - 库存方面，玻璃厂库和纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存下降[6] - 地产数据方面，新开工面积等部分数据有改善[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶行情震荡反复 基本面供增需减趋势不变 随着国内外产区季节性割胶上量 原料价格易跌难涨 成本端支撑不足 供应增量施压下需求未见改善 市场缺乏向上驱动 前期胶价超跌 后期伴随宏观情绪波动 胶价修复或震荡反复 [66] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 科特迪瓦2025年前5个月橡胶出口量629,672吨 同比增7.9% 5月出口量同比增23.2% 环比降9.6% 因农户受稳定收益驱使改种橡胶 [5] - 印度喀拉拉邦充沛季风雨或使本财年天然橡胶产量增5%-10% 但国际市场块状橡胶价格下跌或影响国内价格 [5] - 泰国橡胶管理局6月加速2000万莱种植园登记 应对EUDR法规生效 泰国被列为低风险国家 利于橡胶出口欧盟 [6][7] 行情走势 - 本周内外盘橡胶价格小幅反弹 内盘涨幅大于外盘 RU2509收盘价13650元/吨 涨幅1.83% NR2509收盘价11790元/吨 涨幅2.12% [10][11] 基本面数据 供给 - 泰国东北部气温稍低 降雨同比较多 国内云南、海南逐渐进入雨季 [35][36] - 国内外产区雨水多 新胶上量慢 受期现货市场下跌影响 原料价格走跌 如泰国宋卡府合艾市场杯胶收购价44.9泰铢/公斤 环比降9.29% [37] - 泰国水杯价差波动大 海南胶水进浓乳厂与进全乳厂价差扩大 [41][43] - 原料价格大幅下跌 加工利润上涨较多 如泰国标胶生产利润177元/吨 环比涨116.50% [44][46] - 4月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比降12% 同比增42% 泰标、科标进口量处于高位 [47] 需求 - 轮胎企业月初订单一般 出货慢 成品去库节奏偏慢 库存边际去化 全钢胎产能利用率55.65% 环比降8.47% 半钢胎产能利用率64.05% 环比降11.67% [49][50] - 4月全钢胎、半钢胎出口环比季节性走弱 同比表现良好 重卡销量环比走弱 同比微增 乘用车销量环比走弱、同比高位 [52][53] 库存 - 中国天然橡胶社会库存延续降库趋势 截至2025年5月30日 深色胶库存76.35万吨 环比降3.44% 浅色胶库存51.70万吨 环比降0.13% [54][56] - 天然橡胶期货库存有降有升 如天然橡胶上期所期货库存19.35万吨 环比降2.61% 20号胶上海国际能源期货库存2.19万吨 环比增23.99% [57] 操作建议 - 橡胶行情震荡反复 基本面供增需减 缺乏向上驱动 前期胶价超跌 后期修复或震荡反复 [66]

生猪市场 - 6月6日全国外三元生猪均价14.05元/kg 周环比下跌2 90% 15公斤仔猪均价34 51元/kg 周环比下跌2 38% [2] - 商品猪出栏均重129 17kg 周环比微降0 01% 全国冻品库容率13 80% 环比上升0 01pct [2] - 节后消费疲软导致白条走货滞缓 大猪需求低迷 南北多地供应增量加剧供强需弱格局 [2] 肉禽市场 - 6月6日白羽肉毛鸡价格7 32元/kg 周环比下跌0 68% 鸡苗价格2 84元/羽 周环比下跌1 05% [3] - 屠宰企业因冻品库存升高减少采购 养殖端出栏宽松导致部分地区压价 [3] - 肉鸡价格下跌叠加高温天气影响 种鸡场订单放缓致鸡苗价格回调 [3] 农产品价格 - 6月6日玉米现货均价2387 84元/吨 环比上涨0 34% 东北粮源减少与华北供应偏紧支撑价格 [4] - 豆粕现货均价2940 29元/吨 环比下跌1 50% 美豆播种尾声与巴西收割完成推动供应充足 [4] - 小麦现货均价2433 61元/吨 环比下跌0 86% 新麦大量收割对市场形成压力 [4] 天然橡胶 - 6月6日国内天然橡胶期货价格13695元/吨 周环比下跌1 05% 泰国杯胶价格跌破45铢/公斤 [5] - 国内外产区割胶受天气扰动 但预期降雨后供应恢复 轮胎企业产能利用率低于去年同期 [5] - 新产能投产较多而需求增量有限 基本面呈现供强需弱态势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业表现不一，原油短期高位震荡、中期宽幅震荡，沥青价格走势受供需影响，液化气基本面偏弱，燃料油高硫和低硫情况有别，天然气价格预计反弹，化工品多品种如PX、PTA、乙二醇等预计高位震荡，PVC和烧碱中长期供需过剩，塑料PP中短期偏弱，玻璃短期价格偏弱震荡，纯碱偏空阴跌，尿素短期期现货震荡，甲醇延续高空思路，原木现货稳中偏弱，双胶纸短期或反弹中长期有压力，瓦楞纸短期受政策支撑中长期需警惕，天然橡胶部分合约空单持有，纸浆少量试多，丁二烯橡胶部分合约空单持有[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约63.41涨0.89美元/桶，环比+1.42%；Brent2508合约65.63涨1.00美元/桶，环比+1.55%；SC主力合约2507涨12.4至465元/桶，夜盘涨4.0至469元/桶；Brent主力 - 次行价差0.69美金/桶[1] - 相关资讯：美国要求各国就贸易谈判提方案，4月职位空缺增加但裁员人数大增，劳动力市场状况趋软；美联储决策者重申谨慎，部分官员称今年可能降息等[1][2] - 逻辑分析：OPEC7月增产落地利空出尽，加拿大山火威胁生产，地缘风险回升，宏观短期平稳，旺季预期叠加供应扰动使油价短期偏强；中长期上方空间有限，上行靠地缘冲突和供应扰动，下方靠页岩油边际成本支撑[2] - 交易策略：单边短期高位震荡、中期宽幅震荡；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望[2] 沥青 - 市场回顾：BU2507夜盘收3524点（+1.21%），BU2509夜盘收3495点（+1.13%）；6月3日山东沥青现货3470 - 3870，华东地区3550 - 3620，华南地区3360 - 3450；山东地炼92汽油、0柴油、3B石油焦价格上涨[3] - 相关资讯：山东市场主流成交价格涨25元/吨，需求弱、出货放缓、厂库抬升，但主营炼厂检修计划且库存低带动价格上调；长三角市场主流成交价持稳，主力炼厂库存低位带动价格上调；华南市场主流成交价格涨40元/吨，降雨影响需求但原油及期货支撑心态，部分炼厂库存降低带动价格上调[3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青装置总开工32.57%，较上周四下降1.28%，炼厂库存30.76%，较上周四上升0.16%，社会库存34.62%，较上周四上涨0.34%；节后油价强势，沥青成本端利好但供需双弱，北方供应偏紧支撑价格，南方梅雨影响刚需，沥青/原油价差维持高位[6] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差高位震荡；期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4075（+0.27%），PG2508夜盘收4004（+0.18%）；华南国产气主流4770 - 4880元/吨，进口气主流成交在4820 - 5000元/吨，华东民用气主流成交价4350 - 4600元/吨，山东民用气主流成交4480 - 4540元/吨，醚后碳四成交区间4660 - 4910元/吨[6] - 相关资讯：华南市场大势稳定，临近月底调整意愿有限；山东民用主流走稳零星小涨，醚后市场主流稳中上行；华东市场大面走稳局部小涨[7][8] - 逻辑分析：沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格走高，美国装船水平高，FEI走低；上周国内液化气商品量增加，国际船期到港量下降；前期检修企业恢复，预计商品量延续增加；燃烧端消费平淡，化工领域需求提升；港口库存下降，厂内库存增加，夏季淡季国内市场承压，基本面偏弱[8] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收2943（-0.03%），LU07夜盘收3535（+1.61%）；新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.3至13.7美金/吨，低硫Jun/July月差7.8至6.9美金/吨[9] - 相关资讯：俄罗斯6月波罗的海港口超低硫柴油出口预计下降，黑海港口石油产品出口预计增加，其中燃料油增长19%至22.5万吨；尼日利亚丹格特炼油厂7月将进口至少500万桶美国WTI原油；6月3日新加坡现货窗口高硫燃料油有成交，低硫无成交[9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水反弹，短期内俄罗斯出口无增长预期，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱，尼日利亚、南苏丹、Al - Zour、中国市场供应有变化[11] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多[12] 天然气 - 市场回顾：周五HH合约收3.7（+0.76%），TTF收35.848（+2.38%），JKM收12.345（+1.69%）[12] - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库101bcf高于预期，产量小幅下降，发电需求强劲使总需求处历史同期高位，LNG出口部分加工气量未恢复；欧洲天然气价格重回35欧元以上，供应限制和地缘政治紧张抵消需求疲软，库存填充面临挑战[12][13][14] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡偏强[14] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约PX2509昨日收于6524（-94/-1.42%），夜盘收于6618（+94/+1.44%）；现货7月MOPJ估价553美元/吨CFR，PX价格跌幅明显，估价824美元/吨较昨日跌21美元；PXN价差279美元/吨，环比上升5美元/吨[14] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短销售一般[15] - 逻辑分析：PX效益改善，检修装置恢复或推迟检修，6月开工率预期环比提升，下游PTA基差偏强，部分装置检修推迟，虹港石化有投产预期，6月预计供需双增，现货紧张局面缓解[16] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[16] PTA - 市场回顾：期货主力合约TA509昨日收于4628（-72/-1.53%），夜盘收于4706（+78/+1.69%）；现货6月中上主港在09 + 200~210成交，价格商谈区间4830~5000附近，本周仓单在09 + 220有成交，主流现货基差在09 + 207[17] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套300万吨PTA装置周一重启[18] - 逻辑分析：昨日PTA震荡下跌，现货基差回落；供应方面部分装置重启、部分检修推迟，6月开工率预期小幅提升，虹港石化有投产预期，聚酯行业减产，供需边际走弱，加工费可能压缩[18] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权[18] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约EG2509昨日收于4306（-43/-0.99%），夜盘收于4319(+13/+0.30%)；现货基差在09合约升水情况不同，不同时间期货商谈成交价格有差异[18][19][20] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般；华东一套34万吨/年MEG装置重启，连云港一套90万吨/年装置停车检修，河南一套20万吨/年装置计划6月10日检修，内蒙古一套40万吨/年装置部分线停车预计6月7日重启[20] - 逻辑分析：昨日乙二醇震荡下跌，基差走弱；供应方面部分装置重启、部分检修，近期到港货物少，库存预计下降，6月部分检修重启带动供应回升但开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，6月供需缺口缩小，维持紧平衡格局，价格预计震荡[21] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权卖出看涨期权[22] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约PF2507昨日日盘收6338（-46/-0.72%），夜盘收于6426（+88/+1.39%）；现货江浙、福建、山东和河北市场直纺涤短价格情况，下游按需采购[22][23] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，直纺涤短销售一般[23] - 逻辑分析：昨日短纤跟随原料震荡下跌，工厂报价维稳；近期开工稳定，终端开工平稳，新订单有限，加工费走强；6月部分大厂减产但部分减产恢复，供应损失有限，下游外贸订单下达，端午节前有补库预期，加工费支撑较强[23] - 交易策略：单边高位震荡；套利空PTA多PF；期权观望[24] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约PR2507昨日收于5912（-70/-1.17%），夜盘收于5958（+46/+0.78%）；现货6 - 8月订单多成交在5880 - 6070元/吨出厂不等[24] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，华东和华南商谈区间有差异[25] - 逻辑分析：昨日瓶片跟随原料震荡下跌，日内成交气氛尚可；近期开工下降，加工费窄幅波动；下游前期采购后消耗库存，饮料大厂暂无招投标，6月下游软饮料生产高峰，预计供需两旺，加工费估值偏低支撑强[25][26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权卖出看涨期权[26] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约EB2507昨日日盘收于7018（-122/-1.71%），夜盘收于7133（+115/+1.64%）；现货江苏苯乙烯不同时间买卖盘意向及基差情况[26] - 相关资讯：截止6月3日，苯乙烯华东主港库存总量较5月26日增1.45万吨至8.91万吨，上游纯苯港口库存在14.5万吨，较5月26日增加0.2万吨[26] - 逻辑分析：昨日期货震荡下跌，成交一般；供应方面部分装置停车、部分有重启计划，6月供应预期增加，到港增加、下游提货慢，港口库存预期低位增加，供需边际转弱[27] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨期权[28] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅弱调，期货区间震荡，下游采购积极性低，不同地区5型电石料价格有差异；烧碱现货市场山东、江苏不同浓度液碱价格有变动[29] - 相关资讯：金岭液碱部分价格不动、部分上调；山东鲁西地区氯气不变；印度BIS听证会暂无消息，最终落审预计24日前后公布[30] - 逻辑分析：PVC方面6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产和出口因素影响，中长期供需过剩；烧碱方面09合约预期偏弱，中期偏空，需求端增量有限，新装置有投产预期，当前利润不足以驱动减产，6月检修多、液碱库存不高仍有支撑[30][31] - 交易策略：单边烧碱逢高做空，PVC空单持有；套利现货转弱布局7 - 9反套；期权暂时观望[32] 塑料PP - 市场回顾：塑料华北大区、华东大区、华南大区LLDPE主流成交价格有变动；PP华北、华东、华南市场拉丝主流成交价格偏弱窄调或震荡下滑[32] - 相关资讯：昨日PE检修比例16.5%，环比下降0.8个百分点，PP检修比例17.3%，环比下降1.1个百分点[33] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，PP09和PE09合约面临新装置投产预期，投产压力大，存量检修已处高位，PP6月检修预计下降，PE6 - 7月检修边际增量有限；需求端下游开工和订单偏弱，农膜处淡季，09合约供需预期偏弱[34] - 交易策略：单边空单继续持有；套利和期权暂时观望[34] 玻璃 - 市场回顾：期货主力09合约收于954元/吨（-28/-2.85%），夜盘收于965元/吨（11/1.15%），9 - 1价差 - 60元/吨；现货不同地区大板市场价有变动[34][35] - 相关资讯：5月财新制造业PMI报48.3为2024年10月以来首次收缩；全国深加工样本企业订单天数均值环比和同比下降；近期国内浮法玻璃市场价格稳中下调，不同地区市场表现有差异；信义玻璃（营口）有限公司二线1000吨计划今日复产点火[36][37] - 逻辑分析：昨日夜盘受纯碱影响期价小幅上行；成本下移部分厂家有点火预期，供应压力增加，供应有下降空间才能平衡，当前价格仍有下滑空间；宏观政策对地产后周期产品拉动有限，玻璃进入淡季，下游需求难有期待，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修[37] - 交易策略：单边价格震荡偏弱；套利和期权观望[37][38] 纯碱 - 市场回顾：期货主力09合约收盘价1185元/吨（-14/-1.2%），夜盘收于1213元（28/2.4%），SA9 - 1价差10元/吨；现货不同地区重碱、轻碱价格有变动，轻重碱平均价差42元/吨[38] - 相关资讯：江苏实联正常运行；国内纯碱市场趋弱调整，成交价格下移，装置小幅波动，产量小幅增加，下游需求一般，刚需补库为主，预计短期淡稳运行[39][40] - 逻辑分析：昨日夜盘受消息影响收涨，消息真实性存疑；供应端江苏实联恢复运行，厂家下调出厂价格，本月检修企业不多，新增产能增产，产能过剩压力增加；成本端煤价偏弱，成本坍塌下仍有下跌空间；需求端短期稳定、中期有担忧，浮法和光伏玻璃产量有下降空间，即将进入雨季和淡季，需求难发力[40] - 交易策略：单边偏空阴跌；套利和期权观望[40] 尿素 - 市场回顾：期货高开低走，最终报收1761（-17/-0.96%）；现货不同地区出厂价企稳，成交尚可[40][41] - 相关资讯：6月3日，尿素行业日产20.77万吨，较上一工作日增加0.27万吨，较去年同期增加3.52万吨；今日开工90.33%，较去年同期79.64%回升10.69%[41] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位；

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本周油价宽幅波动，化工震荡走弱，各能化产品受不同因素影响呈现不同走势。原油受增产与地缘因素交织影响价格宽幅波动；天然橡胶受产区降水、需求走弱等因素影响盘面短期偏弱；聚酯下游转好，PTA震荡偏强；苯乙烯成本坍塌，预计偏弱；LPG港口库存高企、碳四需求疲弱，价格持续震荡下跌；丁二烯橡胶成本端支撑减弱，价格震荡下行；沥青供需双增，但原料端有压制；集运欧线短期观望 [1][7][187][351][451][582][719][977][1042]。 根据相关目录分别进行总结 周度观点策略汇总 - 各能化产品价格有不同涨跌幅，如美元兑人民币汇率日涨跌幅0.02%，天然橡胶元/吨周涨跌幅 -2.48%等 [6] 原油（SC） - 供给：EIA预计2025 - 2026年全球原油及相关液体产量上升，4月OPEC+成员国整体产量下滑且减产执行率好于3月 [21] - 需求：EIA、OPEC、IEA对2025 - 2026年全球原油及相关液体需求预测有不同调整 [21] - 库存：美国至5月16日当周EIA原油库存等数据有变化 [21] - 产油国政策：欧佩克+讨论7月增产，哈萨克斯坦石油产量或超额完成计划 [21] - 地缘政治：美伊核谈有进展，以色列或袭击伊朗核设施 [21] - 宏观金融：特朗普建议对欧盟征关税，美债拍卖结果不佳 [21] - 投资观点：短期油价偏空 [21] - 交易策略：单边短期观望，套利观望 [21] 天然橡胶（RU&NR） - 供给：国内产区收胶情况受天气影响，泰国产区胶水价格上涨、杯胶价格下跌，越南产区采购价格上涨 [187] - 需求：本周中国全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率有变化，月底部分企业有检修计划 [187] - 库存：截至5月18 - 23日，中国天然橡胶社会库存等有不同程度下降 [187] - 基差/价差：RU09 - 混合价差等有变动 [187] - 利润：标胶、乳胶、全乳交割利润情况不同 [187] - 估值：绝对价格处于中等偏下位置，估值中性 [187] - 宏观及政策：国储收储政策扰动，宏观利好交易情绪退却 [187] - 投资观点：盘面短期偏弱 [187] - 交易策略：单边观望，套利逢高做空1 - 9价差（1000以上） [187] 聚酯（TA&EG&PF） - 供给：PX与石脑油、MX价差增加，重整装置净利润恢复盈亏平衡 [351] - 需求：聚酯下游负荷回升，库存大幅去化 [351] - 库存：PTA港口库存下滑，进入去库周期 [351] - 基差：PTA基差继续走强 [351] - 利润：PX与石脑油、MX价差增加，PTA加工费扩张 [351] - 估值：PTA价格处于中性偏低位 [351] - 宏观政策：特朗普提及欧盟贸易问题 [351] - 投资观点：震荡，预计偏多为主 [351] - 交易策略：单边观望 [351] 苯乙烯（EB） - 供给：亚洲苯乙烯价格反弹，国内装置负荷逐步恢复 [451] - 需求：EPS开工率反弹，PS开工率略有下降，部分产品开工率稳定 [451] - 库存：截至5月19日，江苏苯乙烯港口样本库存总量减少 [451] - 基差：苯乙烯基差快速走强 [451] - 利润：苯乙烯与石脑油、苯价差情况显示亚洲非一体化生产经济复苏 [451] - 估值：苯乙烯基差走强，装置供应恢复增加 [451] - 宏观政策：特朗普提及欧盟贸易问题 [451] - 投资观点：震荡，预计偏弱为主 [451] - 交易策略：单边观望 [451] 液化石油气（LPG） - 供给：上周液化气商品量、到港量有变化，本周部分炼厂有检修和恢复计划 [582] - 需求：燃烧需求季节性走弱，烯烃深加工利润疲软，烷烃深加工需求有变化 [582] - 库存：上周LPG厂内和港口库存有变动，本周港口库存或累库 [582] - 基差、持仓：周均基差有变化，液化气总仓单量增加 [582] - 下游：深加工需求下降，开工率走低，利润有反弹 [582] - 估值：PG - SC比价等情况显示液化气期货主力合约弱势下行 [582] - 地缘、宏观：美国关税、OPEC+增产、美伊核谈、中美关税等因素影响 [582] - 投资观点：震荡偏空 [582] - 交易策略：单边暂时观望，套利关注月间价差走弱、淡季PDH利润收窄 [582] 丁二烯橡胶（BR） - 供给：上周国内丁二烯和高顺顺丁产量下降，部分装置停车或降负 [719] - 需求：全钢胎和半钢胎市场需求情况不佳 [719] - 库存：丁二烯港口库存下降，顺丁橡胶企业和贸易商库存增加 [719] - 基差：顺丁橡胶基差偏强 [719] - 价差/价比：RU - BR价差等情况 [719] - 利润：丁二烯生产毛利情况和顺丁橡胶生产亏损 [719] - 宏观、地缘：美国关税、OPEC+增产、美伊核谈、中美关税等因素影响 [719] - 投资观点：短期内价格相对坚挺，中长期价格重心或回落 [719] - 交易策略：单边暂时观望，套利关注多BR空NR/RU [719] 烧碱（SH） - 价格：期货价格、主要氯碱价格等有不同涨跌幅 [816] - 产量：中国及各地区产量有变化 [816] - 开工率：中国及山东等地开工率上升 [816] - 库存：液碱、片碱等库存有变动 [816] PVC（V） - 价格：主力价格等有下跌 [892] - 产量：中国产量下降，电石法和乙烯法产量有不同变化 [892] - 开工率：中国及各工艺开工率有变动 [892] - 库存：社会库存和厂内库存下降 [892] - 下游开工：型材和管材开工率有变化 [892] - 成本利润：一体化利润增加，外采氯碱利润减少 [892] 沥青（BU） - 供给：5月国内沥青排产计划总量增加，部分炼厂检修和恢复情况不同 [977] - 需求：北方需求逐步释放，南方需求提升有限 [977] - 库存：厂库累库，社库多数地区下降 [977] - 成本/利润：原油市场波动，沥青加工利润稳定 [977] - 投资观点：震荡，单边表现较原油更抗跌 [977] - 交易策略：单边观望，套利关注裂解价差做空机会 [977] 集运欧线（EC） - 现货运价：5月现货价格均价回落，航司尝试宣涨6月运价 [1042] - 政治：美国推动停火协议，安特卫普港罢工，巴以冲突影响 [1042] - 运力供给：长期和短期运力供给情况不同 [1042] - 需求：美线货量增加，欧线货量处于季节性恢复阶段 [1042] - 盘面：各合约走势和价差有变化 [1042] - 投资观点：短期观望 [1042] - 交易策略：单边观望，套利观望 [1042]