市场表现 - 工业母机概念股于11月10日尾盘出现拉升行情 [2] - 华东数控股价触及涨停 [2] - 沈阳机床、欧科亿、宇晶股份、浙海德曼、华中数控等个股涨幅居前 [2]

文章核心观点 - 科技创新是发展新质生产力的核心要素，国家通过“十五五”规划建议部署加快高水平科技自立自强，重点加强原始创新、关键核心技术攻关，并推动科技创新与产业创新深度融合 [1] - 政策将采取超常规举措，完善新型举国体制，整合资源攻克集成电路、工业母机等“卡脖子”领域，同时强化企业科技创新主体地位，通过金融支持、税收优惠、政府采购等多措并举激发企业研发积极性 [1][2][5] 关键领域与技术攻关 - 规划建议提出全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] - 集成电路、工业母机等领域仍是面临“卡脖子”的重点领域，需进一步加大攻关力度 [2] - 关键核心技术具有高投入、高风险、长周期特点，需通过新型举国体制整合全国资源形成创新合力 [2] 新型举国体制与资源整合 - 新型举国体制能整合资金、人才、技术等要素，通过政府统筹协调形成强大创新合力，但在资源整合效率、市场机制、创新激励等方面存在不足 [2] - 未来需将国家力量置于重要位置，将社会优势资源向补短板领域倾斜，包括加大政府直接投资、国家科研经费投入等 [2] - 支持龙头企业、科研院所组建创新联合体，推动联合技术攻关与专利共享，支持企业创建国家实验室等高能级创新平台 [6] 科技创新与产业融合 - 规划建议提出加快重大科技成果高效转化应用，推动科技创新和产业创新深度融合 [3] - 需为科创企业向创新链前端延伸创造良好政策环境和金融环境，推动科技自立自强进入新阶段 [3] - 加速行业标准体系建设，由工信部、市场监管总局牵头组建产业标准化技术委员会，对符合标准的企业给予认证与市场准入优先权 [6] 金融支持体系创新 - 需构建与科技型企业全生命周期融资需求相适应的多元化、接力式金融服务体系，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持 [3] - 加快促进“科技—产业—金融”良性循环，使更多金融资源向技术创新和产业领域集聚并实现高效配置 [3] - 强化产品创新，针对企业孵化、技术转移等环节开发金融工具和服务，完善知识产权质押、应收账款融资等创新金融工具 [4] - 可考虑设立专项科技创新基金，为企业研发提供低息贷款、融资担保等金融服务，降低企业融资成本与风险 [5] 企业创新激励政策 - 规划建议提出提高企业研发费用加计扣除比例、加大政府采购自主创新产品力度两项支持举措 [5] - 研发费用加计扣除比例已从2017年的50%分阶段提高至100%，并将集成电路、工业母机等重点领域企业的比例提高至120% [5] - 2023年全国政府采购授予中小企业合同总金额超2.5万亿元，占全国政府采购规模的74.4%，为自主创新产品提供稳定市场订单 [5]

核心观点 - 长期牛市基础坚实，基本面稳健改善是核心，政策提供预期改善拐点，资金决定市场斜率与节奏 [3] - 2026年A股盈利将逐步修复，预计全部A股非金融增速修复至10%左右，价格因素成为主要拉动因素 [3] - 居民资金是重要边际增量，中风险偏好资金（如公募、ETF）将成下一阶段主力，"十五五"规划开局之年政策支持明确 [3] - 牛市第三年时间重于空间，指数仍有较大上涨空间，但政策引导"慢牛"下持续时间比涨幅更重要 [3] - TMT与先进制造仍是主线，周期与金融可能成为季度级别风格切换方向 [3] 长期牛市的基础 - 本轮牛市自2024年9月持续约14个月，上证指数涨幅46.3%，深证成指涨幅67.6%，创业板指涨幅107.6%，但较2005-2007年（上证501.9%）和2013-2015年（上证164.9%）全面牛市仍有空间 [5][6] - 长期牛市需基本面预期改善支撑，时间周期越长，市场与基本面相关性越高 [7][11] - 政策提供预期改善拐点，如加入WTO、供给侧改革等关键政策推出后常伴随牛市起点 [15] - 资金决定市场节奏与斜率，中长期跟随市场波动，短期是波动主要解释因素 [19] - 当前市场已反映"9.24"政策利好，未来需关注基本面兑现，流动性影响节奏，政策为起点 [24] 盈利总量稳定，关注结构亮点 - 2025年经济韧性与波动并存，"9.24"政策后经济改善，但下半年承压，上市公司盈利波动 [28] - 2026年价格因素成盈利主要驱动，预计PPI年末修复至0%附近，CPI修复至1%附近，拉动企业盈利 [40][41][43] - "反内卷"政策与需求政策共振，缓解产能过剩，价格下行压力好转 [46] - 预计2025年A股盈利增速4.9%，2026年达10.5%，非金融石油石化板块达11.1% [53][55] - 盈利结构亮点突出，AI产业链、半导体产业链业绩持续验证，先进制造板块触底反弹 [56] 关注居民资金与"十五五"规划建议 - 居民资金是A股最重要资金来源，穿透后分居民、内资机构、外资三类 [63] - 本轮牛市高风险偏好资金（两融、私募）为主力，类似2015年，中风险偏好资金（公募、ETF）流入较慢 [70][85] - 2026年中风险偏好资金或成主要动力，公募基金赚钱效应显现，ETF重要性提升 [91][96] - 低风险偏好资金（理财）流入缓慢，但将是长期牛市基础 [106] - "十五五"规划开局之年政策支持明确，关注产业结构升级、科技自主创新、内需消费提振方向 [112][114] - 历史五年规划第一年市场表现良好，如2016年（供给侧改革）和2021年（高质量发展） [116][120] 牛市第三年，时间重于空间 - 当前估值短期偏高，但长周期仍有上行空间，股息率分位数约60% [128][135][139] - 牛市时间比涨幅更重要，政策引导"慢牛"，赚钱效应与持续性更显著 [140] - 港股弹性或有限，2026年经济修复弹性不足，恒生科技在上涨时更具弹性 [143][148] - 关注岁末年初春季行情，政策密集博弈期（如中央经济工作会议、"十五五"规划），年报业绩预告与一季报验证产业景气 [154] 行业主线与切换可能 - 行业估值分化明显，TMT、金融、周期PE/PB较高，消费估值偏低 [157][158] - TMT交易拥挤度接近高位但未超极值，交易风险可控 [161] - 板块打分显示TMT（得分11）和先进制造（得分10）为2026年优先关注方向 [166] - TMT与先进制造处行情第二阶段（盈利驱动），参考2013-2015年TMT行情三阶段模型 [168][170] - 居民资金偏爱TMT与先进制造，持仓占比高，未来资金流入或持续加持 [171][174] - TMT细分关注AI（应用空间广阔）和存储（AI需求增长），先进制造细分关注人形机器人、液冷、固态电池、PCB [183] - 牛市中期风格切换常见，相对业绩变化是稳定动力，周期与金融可能成为切换方向 [184][189][193] - 金融板块在历史切换中领涨概率高，周期板块受"反内卷"政策推动景气抬升 [205][203]

文章核心观点 - "十五五"规划提出加快高水平科技自立自强，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，为中国高科技产业注入强劲动力[3] - 历史数据显示，作为政策主线的科技板块在政策发布后1～3年整体涨幅优于同期其他大部分板块[3] - ETF是分享"十五五"规划政策红利的理想投资工具[1] 芯片半导体领域ETF - 半导体ETF(512480)、科创芯片ETF(588200)、半导体设备ETF(159516)、消费电子ETF易方达(562950)等产品覆盖芯片半导体产业链[4] 高端制造领域ETF - 工业母机ETF(159667)、科创机械ETF(588850)、高端装备ETF(516320)聚焦工业母机等高端制造领域[5] - 软件ETF(159852)布局基础软件产业[5] - 机器人50ETF(159559)、汽车零部件ETF(159565)涉及智能装备领域[6] 生物医药领域ETF - 港股创新药ETF(513120)、创新药ETF(159992)专注生物制造和医药创新[5] - 恒生医疗ETF(513060)、医疗器械ETF(159883)覆盖医疗健康产业[9] 人工智能领域ETF - 创业板人工智能ETF华宝(159363)、科创AIETF(588790)、人工智能ETF(159819)直接布局AI产业[7] - 云计算ETF(516510)、恒生科技指数ETF(513180)、恒生互联网ETF(513330)覆盖AI相关基础设施和应用[7] 新能源与绿色经济领域ETF - 光伏ETF(515790)、新能源ETF(516160)聚焦光伏新能源产业[8] - 固态电池(159566)、储能电池ETF、电池50ETF(159796)、电池ETF(159755)、创业板新能源ETF华夏(159368)布局电池储能产业链[8][9] - 电网设备ETF(159326)、绿色电力ETF(159625)、电力ETF(159611)覆盖电力能源基础设施[9] 前沿科技与战略产业ETF - 脑机接口(159796)、通信ETF(515880)布局脑机接口和量子科技领域[9] - 航空航天ETF(159227)、通用航空ETF(159378)、卫星ETF(159206)服务航天强国战略[9] - 有色金属ETF(512400)、油气ETF(159697)、基建ETF(516950)涉及深地经济和资源开发[9]

文章核心观点 - 人形机器人产业呈现积极发展态势 小鹏发布新一代产品并计划于2026年底规模化量产 工业母机ETF（159667）作为涵盖相关产业链的投资工具 或存在投资机会 [1] 小鹏人形机器人产品进展 - 计划于2026年底进行规模化量产 [1] - 采用"骨骼-肌肉-皮肤"三层拟人化设计 包括仿人类脊椎 仿生肌肉和全包覆柔性皮肤 [1] - 全身具备82个自由度 其中手部自由度达22个 [1] - 智能性提升 搭载3颗图灵AI芯片 并融合VLT VLA VLM物理世界大模型 [1] - 全球首款搭载固态电池的机器人 电量提升30% 同时重量减轻30% [1] 工业母机ETF（159667）概况 - 基金涵盖人形机器人所需零部件及生产设备相关标的 [1] - 跟踪标的为中证机床指数（931866） 该指数从沪深市场选取50只涉及机床整机及关键零部件制造的上市公司证券 [1] - 指数覆盖数控系统 轴承 主轴 刀具等核心领域 [1] - 指数样本集中反映机械设备 电子 新能源及机器人产业链中相关企业的整体表现 [1]

宏观经济表现 - 2024年大连市GDP总量达9516.9亿元，逼近万亿大关 [1] - 2025年前三季度大连市GDP总量达7248.2亿元，同比增长6.0%，增速比全国高出0.8个百分点 [1] - 大连市提出到2025年力争经济总量迈入万亿城市行列的目标 [3] 工业经济 - 工业对大连GDP增长贡献率在2023年达到六成 [4] - 石化产业2024年产值达4256亿元，规模居东北第一、全国第四 [4] - 大连拥有全球规模最大的PTA生产基地和国内最大一次性建设的石油炼化项目 [4] - 2025年前三季度大连规上工业增加值增速达12.8%，在15个副省级城市中位居前列 [4] 港口与外贸 - 根据世界银行与标普全球报告，大连港集装箱港口绩效指数排名跃升至全球第四 [5] - 大连港承担东北地区98%以上外贸集装箱和60%以上外进原油转运 [5] - 2024年大连港集装箱吞吐量突破500万标准箱，创近5年新高 [5] - 大连外贸进出口总额占辽宁省60%左右、东北三省40%左右 [5] - 2025年前三季度大连出口额达1855.8亿元，增长16.4% [5] - 2025年前三季度船舶、汽车零配件、汽车出口分别增长32.8%、30.4%、241.8% [5] 新兴产业 - 大连人工智能计算中心纳入国家重大项目 [6] - 国内首台氢燃料电池轨道机车成功交付 [6] - 海外华昇高端电子材料项目投产 [6] - 2024年大连战略性新兴产业增加值占GDP比重达14%，2025年目标提升至15% [6] 区域影响 - 大连被要求更好发挥带动示范作用，当好东北振兴“跳高队” [7] - 大连的发展路径可为东北其他城市提供转型样本 [8] - 大连冲击万亿之城成功将有助于吸引更多外部投资与人才关注东北 [8] - 大连可进一步联动东北腹地城市，形成“沿海带动内陆”的产业协作网络 [8]

公司业务驱动力 - 通用领域是公司业务增长的关键驱动力 [1] - 公司通用领域业务呈现多点开花态势，抗周期能力增强 [1] 产品应用与市场 - 公司的钻铣加工中心、立式加工中心、五轴联动加工中心等产品可用于人形机器人领域相关的传感器、关节部件、外框与骨架、灵巧手部件、谐波减速器及其他核心零部件等结构件的精密加工 [1] - 公司致力于为目标市场客户提供具有竞争力的产品和方案 [1] 研发与市场战略 - 公司密切关注人形机器人领域发展趋势 [1] - 公司将针对市场趋势及客户需求持续进行相关创新技术和产品研发 [1]

政策核心方向 - 加强原始创新和关键核心技术攻关 [2] - 完善新型举国体制并采取超常规措施 [2] - 全链条推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2] 重点发展领域 - 重点攻关领域包括集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造 [2] 战略部署重点 - 推动科技创新和产业创新深度融合 [2] - 一体推进教育科技人才发展 [2] - 统筹教育强国、科技强国、人才强国建设 [2] - 推动加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [2]

博览会概况 - 名称为2025世界智能制造博览会，将于2025年11月27日至29日举办，布展时间为11月25日至26日 [1][2][3] - 地点在南京国际博览中心，主办单位包括中国机电一体化技术应用协会、国际智能制造联盟及南京国际博览中心 [1][2][3] - 展览总面积超过6.5万平方米，由4号馆至8号馆及连廊、广场、登录厅等互动区域组成 [5] 博览会亮点 - 大会吸引超过20个国家的企业代表参加，并有部省领导莅临 [2] - 配套高端活动汇聚超过30位专家院士、科研院校与专业机构代表发表主题演讲 [2] - 超过50家世界500强企业、智能制造国家示范工厂及行业龙头企业参展参会 [2] - 发挥区域产业集群与展会数据优势，进行精准供需对接，贯通全产业链 [4] - 央视网领衔构建高端宣传矩阵，联合近百家传统媒体与新媒体进行多渠道宣传 [4] 参展范围及展区划分 - **4号馆/智能机器人馆**：包含具身智能机器人展区、工业机器人展区及核心零部件展区，展示协作机器人、焊接喷涂等解决方案及减速器、伺服系统等关键部件 [6][7][8] - **5号馆/智能工厂馆**：包含智能工厂展区、国际展区及行业示范应用展区，展示领航级工厂成效及在汽车、航空航天等领域的应用成果 [9][10][11] - **6号馆/工业软件与系统解决方案馆**：包含工业软件展区、工业互联网展区及AI+制造展区，聚焦国产工业软件、双跨平台及大模型、人工智能芯片等前沿领域 [12][13][14][15] - **7号馆/工业母机馆**：包含高端机床展区、增材制造展区及智慧物流与智能仓储展区，展示高性能数控机床、3D打印设备及AGV、无人机配送等物流技术 [16][17][18] - **8号馆/智能检测装备馆**：包含通用和专用智能检测装备展区，展示无损检测、疲劳测试系统及面向机械、汽车等领域的专用方案 [19][20] - **其他特色展区**：包括机器人互动展区、智能网联驾驶体验区、十周年成果展及智能养老服务机器人体验区 [21][22][23][24] 同期活动 - 同期举办1场主题大会、1场重大签约活动、10场专题峰会及N场系列活动，内容涵盖智能制造十大进展、白皮书发布、智能工厂及国际标准等 [25] - 嵌入式设置新品发布、供需对接、金融专场、招商推介等活动，针对参展企业需求进行定向邀约和点对点对接 [25] 报名联系 - 报名截止时间为2025年11月14日，意向参展的机器人及核心零部件领域重点和知名企业可联系协会秘书处 [26][27]

完善新型举国体制 - 采取超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2][3] 加强原始创新 - 加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基础研究投入比重，加大长期稳定支持 [5][6] - 强化科学研究、技术开发原始创新导向，优化有利于原创性、颠覆性创新的环境，产出更多标志性原创成果 [6] 加快重大科技成果高效转化应用 - 完善区域创新体系，布局建设区域科技创新中心和产业科技创新高地，强化国际科技创新中心策源功能 [8] - 加快重大科技成果高效转化应用，布局建设概念验证、中试验证平台，加大应用场景建设和开放力度，加强知识产权保护和运用 [8] 培育壮大科技领军企业 - 支持高新技术企业和科技型中小企业发展，提高企业研发费用加计扣除比例，加大政府采购自主创新产品力度 [10][11] 建立健全协调机制 - 建立健全一体推进的协调机制，强化规划衔接、政策协同、资源统筹、评价联动，促进科技自主创新和人才自主培养良性互动 [13] 加快建设国家战略人才力量 - 培养造就更多战略科学家、科技领军人才、卓越工程师、大国工匠、高技能人才等各类人才 [15] - 以创新能力、质量、实效、贡献为评价导向，深化项目评审、机构评估、人才评价、收入分配改革，畅通高校、科研院所、企业人才交流通道 [15] 健全数据要素基础制度 - 建设开放共享安全的全国一体化数据市场，深化数据资源开发利用 [17][18] 全面实施“人工智能+”行动 - 加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给 [20] - 以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点 [20]