产业链总体表现 - 商洛市6条工业重点产业链在库企业325户，实现总产值165.05亿元，同比增长10.2% [1] - 9条农业产业链综合产值118.18亿元，同比增长3.51% [1] - 5条文旅产业链总营收146亿元，同比增长11.2% [1] 电子信息及智能制造产业 - 陕西商於泰开通讯科技有限公司出口订单猛增，得益于陕西数智联盟科技产业园的"联盟化协同、全链化布局、数字化赋能、AI化引领"理念 [1] - 该产业园组建数智产业联盟，构建协同创新生态，形成"上下楼上下游"产业链条协同关系 [1] - 商洛市电子信息及智能制造产业实现从"零散配套"向"集群协同"进阶 [2] 新材料产业 - 商洛市新材料产业实现从"资源依赖"向"创新驱动"跨越 [2] - 截至5月，商洛市培育6户省级新材料"专精特新"中小企业，创建2座省级新材料绿色工厂 [2] - 商南中剑公司被认定为省级太阳能光伏链主企业，拥有自主知识产权的行业领先高新技术 [2][3] 绿色发展与技术创新 - 洛南强盛硅业引进国内先进水法生产工艺，实现无粉尘、零排放、生产用水循环利用，尾泥作为建筑板材原料 [3] - 商洛市重点产业链群建设推动绿色食品与健康医药产业从"初级加工"向"价值链高端"攀升 [3] - 新能源及储能产业从"单一发电"向"全链条布局"突破，新型建材产业从"传统生产"向"绿色低碳"转型 [3][4] 产学研合作与未来规划 - 商洛市将借助西商融合机遇，依托秦创原（商洛）创新促进中心，推动西安交通大学等高校与本地企业产学研合作 [4] - 力争年内高新技术企业突破200户，让创新成为产业升级核心驱动力 [4]

市场走势与资产配置 - 权益资产优于债券的基本结论成立 红利策略持续有效 [1] - 反内卷背景下的"破"与"立"影响配置结构 地产价值重估与周期行业利润反转成为焦点 [1] - 焦煤上周上涨8.8% 白银年内涨幅达33.6% 布伦特原油上涨3.4% [1] - A股房地产板块上涨6.1% 钢铁上涨4.4% 建材上涨3.3% [1] 全球资产分歧 - 俄罗斯MOEX指数下跌5.7% 巴西股指下跌3.6% [2] - 美国科技股创新高加剧全球增长分歧 俄乌冲突恶化推高风险溢价 [2] - 上证指数突破3500点后进入牛市第二阶段 周期股表现成为关键 [2] 美国经济与政策影响 - 6月美国关税收入270亿美元同比增长301% 前五月累计1130亿美元 [3] - 6月联邦财政盈余270亿美元(去年同期赤字710亿美元) CPI预计维持在2.6%-3%区间 [3] - 《天才法案》和《大而美法案》推动"强美股弱美元"预期 [2] 俄乌冲突影响 - 冲突进入新阶段但冲击力度减弱 俄罗斯通胀率接近10% [4][5] - 全球交易不确定性收益降低 资产配置决定力量转向内部因素 [5] 中国经济与出口 - 6月出口同比增长5.8% 对美出口下降16.1% 上半年货物出口增长7.2% [6] - 二季度GDP增长5.2% 上半年累计增长5.3% [10] - 6月财政存款减少8200亿元 非金融企业新增存款1.77万亿元 [7] 周期行业分析 - 反内卷政策推动供给端去产能 PPI走势成为政策效果观察指标 [9] - 房地产仍处调整期 周期品反弹存在天花板 科技产业被视为新主导方向 [11] - 央国企占据周期行业中心地位 "越中心越有价值"成为投资原则 [11]

宏观经济表现 - 上半年GDP同比增长5.3%，其中一季度5.4%，二季度5.2%，增速较去年同期和全年均提升0.3个百分点 [4] - 调查失业率在5.0%-5.4%区间波动，物价低位运行但6月CPI由负转正增长0.1%，核心CPI回升至0.7% [4] - 国际收支基本平衡，货物贸易进出口创同期新高，外汇储备维持在3.2万亿美元以上 [4] 经济结构优化 - 高技术产业增加值同比增长9.5%，"三新"产业增加值占GDP比重达18% [5] - 内需对GDP增长贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率52%成为增长主动力 [5] - 货运周转量同比增长5.1%，旅客周转量增长4.9%，6月末M2同比增长8.3% [5] 投资领域动态 - 上半年固定资产投资24.9万亿元，名义增长2.8%，实际增长5.3% [11] - 制造业投资增长7.5%占比25.2%，高技术服务业投资增长8.6% [11] - 房地产投资持续下降，但新质生产力领域和民生补短板投资潜力巨大 [12] 房地产市场 - 新建商品房销售面积同比下降3.5%，降幅同比收窄15.5个百分点 [14] - 70个大中城市新建商品住宅价格同比降幅收窄0.3-0.5个百分点 [14] - 房地产开发企业到位资金降幅收窄16.4个百分点，国内贷款同比增长0.6% [15] 新质生产力发展 - 研发经费占GDP比重接近2.7%，1-5月有效发明专利申请量增长12.8% [17] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，战略性新兴服务业营收增长近10% [17] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%，新能源汽车产量增长超30% [18] 消费市场表现 - 社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%，二季度增速加快至5.4% [21] - 服务零售额增长5.3%，体育娱乐用品类零售额增长22.2%，金银珠宝类增长11.3% [22] - 免签政策带动入境外国人次同比增长72.7%，新能源汽车等绿色消费快速增长 [22] 价格走势分析 - 6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI上涨0.7%创14个月新高 [35] - 上半年食品价格下降0.9%，能源价格下降3.2%，合计下拉CPI约0.4个百分点 [36] - 预计下半年价格将低位温和回升，受政策效应和假日经济支撑 [37]

园区概况 - 济南新材料产业园区是2006年由山东省政府批准设立的省级开发区 规划面积14 85平方公里 地跨黄河两岸 形成"一园两区"整体布局 [1] 产业发展 - 重点发展新能源装备 高端数控机床与机器人 先进材料三大主导产业和集成电路 新型建材两大特色产业 获评国家火炬济南新型功能材料特色产业基地 [3] - 现有规上企业308家 高新技术企业242家 2024年完成规上工业产值147亿元 规上工业增加值同比增长4 7% 工业投资同比增长49 7% [3] - 园区规上工业企业数量占全区71 9% 工业产值占比84 5% 是全区工业经济的核心引擎 [3] 产业链发展 - 围绕建邦胶体 银丰纳米 德源电力等龙头骨干企业项目 建成配套需求 客户群体和生态伙伴三张清单 推动产业链上下游协同 [3] - 强化招商引资 增资扩产 项目孵化三大发展动力 持续推动产业转型提质发展 [3] - 联动部门 街道 协同推进机器人产业园等12个特色产业园建设 形成"1+12"联动招商 协同发展格局 [3] 产业布局 - 黄河北片区规划于济南新旧动能转换起步区桑梓组团 以建设工业大生产基地为核心 重点打造百亿级特色工业集群 [4] - 黄河南片区紧邻城市核心区域 以建设总部经济 研发基地为核心 重点打造标志性"亿元楼" [4] - 基本完成片区6个城中村拆迁改造 释放可利用土地1700亩 [4] - 规划建成新材料产业科技园 济南智能制造产业园等各类特色产业载体400万㎡ [4] 创新服务 - 与山东师范大学 济南大学等高校机构共建产学研平台和公共研发服务平台 建成国家级工程技术中心 省级院士工作站等 [4] - 济大科技园已培育科技企业103家 [4] - 创新成立"产业联盟联谊之家" 促进产业链 供应链 银企 校企对接 [4] - 引入社会资本打造"金融超市" 提供政策申报 融资 应急转贷等"一站式"金融服务 累计服务企业200余家 [4][5] 人才引进 - 去年成功引育省市级人才9人 硕博青年人才90人 [5] - 依托园区产业载体及济大科技园 济南新材料产业技术研究院等创新载体 推动人才与产业融合 [5] - 去年省博士后大赛 市双创大赛落地注册企业8家 新增市级以上人才平台8家 形成"人才+项目+产业"联动格局 [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业高温雨季压制需求价格延续下滑趋势，七月上旬需求趋稳，后期价格或维持小幅震荡调整走势[1][5][10] - 浮法玻璃行业价格整体偏弱运行区域涨跌互现，供应增加需求不温不火，供需面支撑弱势[1][5][11] - 玻纤行业粗纱稳中偏弱电子纱高端产品仍有涨价预期，无碱粗纱市场报价稳定成交灵活，电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划[1][5][12] 消费建材本周观点 - 持续关注 C 端存量市场需求机会，反内卷下看好头部企业盈利能力回升，消费建材市场有望持续回升，推荐优质品牌龙头[1][5][13] 重点推荐个股 - 伟星新材同心圆战略推动成长向系统集成服务商转型，中长期成长动能有保障[14] - 蒙娜丽莎定位中高端瓷砖龙头经营质量持续修复，经销渠道布局加强经营效益改善[14] - 科顺股份防水龙头盈利筑底静待重回成长轨道，受益行业集中提升业绩有望修复[15] - 北新建材一体两翼、全球布局战略稳步推进，石膏板主业优势显著，防水、涂料两翼快速成长[15] - 科达制造机械设备通用化+海外建材多元化，看好增收增利，海外建材战略发展有望受益非洲红利[15] - 东鹏控股品类齐全渠道占优零售布局持续强化，满足一站式整装需求，供应链交付能力强[16][18] - 中国巨石新兴领域需求待释放玻纤龙头有望穿越周期，跨国经营模式支撑市占率有望提升[18] 根据相关目录分别进行总结 本周行业动态 宏观 - 发改委明确 2024 年新建新能源项目参与电力市场电价形成机制，兼顾行业稳定性与改革方向[19] - 财政部发行 2025 年第五期和第六期储蓄国债，两期国债均为固定利率、固定期限品种[19] - 6 月份新增人民币贷款及社融环比多增，货币政策将在降低融资成本等方向发力[19] - 住房城乡建设部表示各地加快城镇老旧小区改造步伐，多个省份开工率超 50%[19] - 2025 年 6 月份 CPI 同比由降转涨，核心 CPI 继续回升，工业消费品价格有所回升[19] - 北京印发方案优化住房消费新供给，完善住房供应体系[20] 产业链要闻 - 房地产：上半年房企债券融资合计逾 2500 亿元，信用债成主力，长租公寓市场持续扩容[20] - 基建：今年上半年全国铁路完成固定资产投资 3559 亿元，同比增长 5.5%[21] 建材行业要闻 - 超半数水泥股处于破净状态，7 月以来板块成交活跃度提升[21] - 两部门发文要求水泥等五大领域强制消纳绿电[21][22] - 库车青松水泥 8 月份非错峰期将停窑 16 天[22] 水泥行业一周回顾 - 全国水泥市场价格延续小幅下行趋势，后期价格或维持小幅震荡调整走势，各地区价格有不同表现[22][23][25] 玻璃行业一周回顾 - 浮法玻璃价格微幅下跌，供应增加需求一般，供需面支撑弱势，纯碱走势弱稳价格灵活，产能和库存有变化[36][39][41] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱市场报价稳定成交灵活，电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划，产能无变化库存压力难消[51][52][56] 消费建材成本跟踪 - 展示 PVC、PPR、HDPE 等多种消费建材成本相关价格走势[60][61][62] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证指数、创业板、建材行业均上涨，建材行业子行业涨跌互现，估值在 A 股各板块中居中[65][70] 个股涨跌一览 - 建材行业本周涨幅前五为四方新材、亚玛顿、濮耐股份、东宏股份和宏和科技，跌幅前五为中旗新材、*ST 金刚、再升科技、凯盛新能和 ST 立方[74] 本周公司动态 - 城发环境拟发行不超 5 亿元公司债券用于偿还到期债务[78] - 万年青万青转债 7 月 10 日恢复转股[79] - 中国巨石拟发行 7 亿元超短期融资券[80] - 塔牌集团预计 2025H1 归母净利同比增长 80%-100%[81] - 悦心健康拟用 2.14 亿元公积金弥补亏损[82] - 中国巨石预计 2025H1 归母净利同比增长 71.65%至 76.85%[83]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-11,500万元至-7,700万元，同比增亏14.38%至70.83% [2][3] - 扣非净利润预计为-8,300万元至-4,500万元，同比减亏23.25%至58.39% [2][3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-6,731.93万元，扣非净利润为-10,814.44万元 [6][7] 业绩变动原因 主营业务影响 - **建筑板块**：存量项目开工带动收入增长，但费用压降有限且重庆等12省项目受政策影响完工或暂停，子公司重庆重交再生资源建筑板块收入利润下降 [10] - **建材板块**：水泥需求回暖，昌都高争销量增加但川藏铁路限价导致利润率收窄，西藏高争通过降本增效及收回长账期应收款实现盈利增长 [10] - **其他板块**：公路监理业务收入增加推动净利润大幅减亏 [10] 非经营性损益影响 - 因持有上市公司股票公允价值变动，2024年半年度收益4,673.91万元，而2025年同期亏损3,939.39万元，直接影响净利润 [10] 财务数据基准 - 上年同期利润总额为-9,293.61万元，每股收益-0.0543元 [5][8] - 本次预告数据为初步测算，最终以正式半年报为准 [12]

中国建材集团创新与产业升级 - 中国建材集团旗下多家成员企业在各自赛道上进行全产业链创新革命，覆盖玻纤、风电叶片、发电玻璃、电瓷绝缘子等多个领域 [4] - 集团近五年研发投入均超百亿元，荣获5项国家科学技术奖、2项中国专利金奖和2项中国工业大奖 [8] 巨石集团零碳智能玻纤基地 - 巨石集团淮安公司建成全球首个零碳玻纤生产基地，实现玻纤生产与应用的绿色"微循环" [5] - 已建成233兆瓦风电场，安装47台风电机组，年发电量超6亿度，相当于15万户家庭年用电量 [5] - 启动500兆瓦风电二期项目，持续提升绿色制造水平 [5] 凯盛玻璃控股碲化镉发电玻璃 - 邯郸碲化镉发电玻璃生产线实现工业级全智能化设计，每55秒生产一片发电玻璃 [7] - 年产100万平方米，单片功率超300瓦，技术已达世界同步水平，部分性能国际领先 [7] - 正在推动采用碲化镉光伏岩瓦代替传统瓦屋面系统，将建筑变为发电厂 [7] 中材科技风电叶片技术 - 风电叶片长度从56米发展到108米，保持行业领先地位 [9] - 开发高效自动化拉挤主梁组装成型设备，生产效率提升20%以上 [9] - 通过厂房改造、工艺技术提升及工装设备升级把握市场机遇 [9] 中材电气电瓷绝缘子 - 攻克旋压成型难题，填补国内圆柱头瓷绝缘子技术空白 [10] - 半导体釉产业化完成四项攻关，产品畅销海外 [10] - 2025年以来在欧洲市场新签合同已超8000万元 [9] 北新建材产品创新 - 年研发投入占比保持在4%以上，实现逆势增长 [11] - 龙牌国潮新品10个月内月销量从20万平方米跃升至超100万平方米 [11] - 最新研发的采暖万能板实现装饰采暖一体化，2至3分钟快速加热 [12] 江西中材新材料发泡陶瓷 - 在发泡陶瓷应用市场不断推陈出新，推出新中式外墙改造、主题公园应用等 [12] - 朝着百亿元级新消费市场的目标前进 [12] 江西上高南方水泥环保措施 - 建成矿山数控中心，实现资源利用与环境保护和谐共生 [13] - 2025年SCR脱硝系统投运后预计年氮氧化物排放量下降83% [13]

股价表现 - 7月14日盘中上涨10.03%至2.63美元/股，成交4.72万美元，总市值2015.37万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额182.9万美元，同比增长16864.81% [1] - 2024年归母净利润-835.27万美元，同比增长46.6% [1] - 预计8月14日披露2025财年一季报 [2] 业务概况 - 专注于生产和销售以固体废弃物为原材料的生态环保建筑材料及相关设备 [2] - 为城市生态环境建设提供咨询、设计及项目实施服务 [2] - 为环保建材制造商和环保项目提供工程支持、技术咨询、售后服务等整体解决方案 [2] 产品优势 - 生态环保建材产品的骨料可由粉煤灰或铁尾矿替代70%以上 [2] - 产品耗能低于传统建筑材料 [2] - 具有优越的透水性和价格竞争优势 [2] 环保效益 - 循环再利用固体废弃物，有效保护环境 [2] - 减少废弃物对土地的占用 [2] - 有利于污染地和废矿区的生态修复 [2] 市场布局 - 客户遍布中国大陆 [2] - 产品远销加拿大、美国、蒙古、中东、印度、南亚、北非和巴西等国家和地区 [2] - 已基本形成全球化销售和服务网络 [2] 行业趋势 - 政府和民众对环保的重视程度提升 [2] - 环保建筑材料需求量大于传统材料 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格29.00元 [6][13] 报告的核心观点 - AI需求曲线重塑驱动公司低介电布产品进入量利齐升的升级周期，风电景气持续性有望带动风电纱、叶片业务保持强产销，上调公司2025 - 27年eps至1.11(+0.29)元/1.42(+0.35)/1.66(+0.49)元 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 投资摘要 - 2025年5月以来AI需求预期加速催化，产业链各环节景气相互印证，但25Q1代表性企业低介电布扩产使市场担忧供应过剩，具备迭代能力的企业有望摆脱过剩，享有高盈利窗口 [17] - 风电装机持续性或好于预期，建设周期长、大项目占比高及海风需求增长支撑25年下半年需求，风电景气带动业务韧性，低介电布提供业绩弹性 [18] 低介电布：产业链景气相互印证，AI需求预期曲线重塑 AI产业链需求迎来多环节催化 - 终端云厂商Meta将2025全年资本开支上调至640 - 720亿美元，用于AI基建，同比增长70 - 90% [21] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，环比增长3.7万亿，较2024年5月增长超137倍，AI工具类tokens调用5个月内消耗量增长4.4倍 [25] - 25Q1生益电子营收同增79%，净利润同增657%，毛利率创近年新高 [26] 产品迭代的能力可以消除阶段性过剩压力 - 低介电布升级解决信号传输能量损耗问题，降低Dk/Df让数据传输更快、更省电。Dk越低信号传输阻力小、速度快、延迟低，三代布比一代布信号延迟降低50%以上；Df越低信号传导损耗越低，三代布比传统布能耗降低96% [30][31] - 低介电三代产品兼备低热膨胀属性，具备迭代能力的企业可摆脱短期产品过剩，享有高盈利窗口。25Q1泰山玻纤、宏和科技等企业有扩产计划，林州光远等企业低介电布产能扩产提速 [33][34] 风电叶片：景气持续性强于预期 - 2025年1 - 5月风电新增装机46.28GW，同比增长26.52GW，5月装机26.32GW，占1 - 5月总量56.8%，受“抢装潮”影响，但风电装机持续性或好于预期 [35] - 风电建设周期12 - 18个月，2024年国内风电整机新增招标164.1GW，建设周期未结束；2025年1 - 6月海上风机公开招标9.6GW，同比增幅213%，CWEA预测2025年新增海上装机10 - 15GW，同比翻倍 [41] 中材科技：风电韧性强劲，低介电贡献弹性 风电链：风电纱 - 叶片实现量利齐升 - 2024年公司叶片出货量24GW，市占率约30%，预计25H1单季度出货量超14GW，同比大幅提升，叶片毛利率有望持续修复，得益于规模效应和产品、客户结构优化 [38] - 公司玻纤产品热塑、风电类占比高且长协客户多，25年初长协价格调整后实现量利齐升，预计风电纱量价齐升带动25Q2粗纱盈利环比提升 [38] 低介电布局齐全，开始兑现业绩 - 子公司泰山玻纤是世界第三家、国内第一家第二代低介电产品批量供货的专用供应商，低膨胀纤维试制多款低膨胀布通过验证，截至2024年底有四条低介电玻纤生产线 [42] - 25Q1玻纤单吨盈利约500元，环比+150元/吨，加上低介电布盈利吨净利近600元，25Q2低介电产品盈利贡献将增厚，预计2025年底到2026年初低介电布产能提升至300万米/月 [42]

港股市场表现 - 恒生科技指数收涨0.67%，恒生指数、国企指数分别上涨0.26%及0.52%，但大市成交额较上周五萎缩严重 [1] - 大型科技股多数上涨，快手涨3.33%，阿里巴巴、美团、腾讯涨幅在1%以内 [2] - 南向资金净买入82.43亿港元，其中港股通（沪）净买入31.02亿港元，港股通（深）净买入51.41亿港元 [14] 领涨行业及个股 加密货币概念股 - 欧科云链涨46.24%，雄岸科技涨35%，蓝港互动涨13.13%，新火科技控股涨7.02% [4][5] 电力股 - 北京能源国际涨9.32%，大唐发电涨6.37%，哈尔滨电气涨3%，中广核电力涨2.53% [6] 煤炭股 - 中国秦发涨6.21%，易大宗涨6.06%，中国神华涨5.81%，金马能源涨5.21% [7] - 信达证券指出，未来10天我国黄淮等地持续高温，电厂日耗或将维持高位，煤炭价格仍具上涨动能 [7] 药品股 - 泰德医药涨18.24%，四环医药涨15%，开拓药业-B涨12.71%，三生制药涨12.13% [8][9] 黄金及贵金属概念 - 中国白银集团涨14.29%，招金矿业涨5.71%，山东黄金涨4.05% [10] - 三菱日联分析师表示，市场不确定性提升避险资产吸引力，美联储鸽派预期支撑黄金需求 [10] 建材水泥股 - 中国建材涨7.4%，海螺水泥涨6.35%，华润建材科技涨4.28% [11][12] - 中国银河证券研报表示，建材行业加入"反内卷"号召，水泥行业供给有序可控，玻璃纤维企业盈利稳中向好 [12] 领跌行业及个股 酒店及度假村概念 - 古兜控股跌7.41%，激成投资跌4.07%，华住集团跌3.18% [13] 后市展望 - 中国银河证券预计港股市场总体震荡向上，以结构性行情为主，港股绝对估值处于相对低位水平，中长期配置价值较高 [16]