政策补贴范围扩大 - 2025年国家首次将手机、平板、智能手表手环等数码产品纳入补贴范畴，可享15%补贴且最高500元 [1][2] - 以旧换新政策安排3000亿元超长期特别国债资金支持，比2024年1500亿元翻倍 [2] - 首批810亿元资金4月末使用比例快速攀升后，发改委追加第二批810亿元资金 [2] 消费市场表现 - 截至5月底政策带动销售额突破1.1万亿元，惠及1.75亿消费者 [4][8] - 北京市数码产品销量突破127万台，销售额超38亿元 [1][11] - 15类家电数码产品线上销售额同比增长11.5%，其中手机等3类数码产品增长18.5% [9] 品牌销售动态 - 联想旗舰机型Y9000X AI元启版借力国补直降2000元，小新Pro14补贴后4640元起 [9] - 荣耀一季度智能手机销量达7400万台同比增长3%，荣耀300系列增长50% [9] - 智能手表品类GMV同比增长265.78%，Apple Watch Series 10位居榜首 [10] 平台促销联动 - 天猫推出"官方立减15%"叠加国补，部分品类优惠低至5折，覆盖1800个区县上门服务 [5] - 京东"国家补贴×百亿补贴"频道最高省2000元，带动安卓小折叠屏销量冠军 [5][9] - 近万家实体门店通过美团闪购提供20%补贴和30分钟配送服务 [6] 产业链影响 - 政策推动市场结构向2000-6000元中高端手机迁移 [4] - 国产消费电子品牌带动产业链研发投入增加 [4] - 数码产品更新换代带动5662.9万件销量 [8][10]

深圳市提振消费专项行动实施方案核心内容 - 围绕提升居民消费能力、加大消费供给、强化政策保障三方面推出39条措施 [1][2] - 重点支持汽车/家电/数码/家装/电动自行车以旧换新 单家企业最高奖励300万元 [1][4][5] - 2025年计划发放职业技能培训补贴超6万人次 人才补贴最高达博士10万元/硕士5万元/本科3万元 [2] 消费促进措施具体数据 - 前5个月以旧换新带动销售额1.1万亿元 发放消费者补贴1.75亿份 [1][6] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份 新能源乘用车渗透率同比提升7个百分点至51.5% [7] - 家电零售额连续8个月保持两位数增长 一季度乘用车以旧换新销量同比增100.2万辆 [6][7] 重点产业支持方向 - 聚焦人工智能终端/全屋智能/现代时尚/户外装备四大品类 [2] - 2025年新设10个以上前沿交叉学科 覆盖AI/集成电路/低空经济/新能源汽车等领域 [3] - 推广高阶智能驾驶服务 支持智能穿戴设备在核心商圈设体验店 [3][4] 教育配套保障 - 2025年新建50所以上中小学 新增学位10万个 [3] - 普通高中国家助学金标准提高至2300元/年 [3] 市场影响 - 国际投行因以旧换新政策上调2025年中国经济增长预期 [8] - 70%受访者表示补贴增强购车意愿 新能源渗透率有望突破55% [7]

以旧换新政策实施情况 - 截至5月31日消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1 1万亿元 发放直达消费者的补贴约1 75亿份 [1] - 1月国家发改委提出扩围支持消费品以旧换新 包括优化资金分配 扩大汽车报废更新支持范围 完善汽车置换更新补贴标准 加力支持家电产品以旧换新等举措 [2] - 商务部会同多部门印发汽车 家电 手机等数码产品 家装厨卫和电动自行车5个领域补贴实施方案 [2] - 江苏省一季度开展2000场消费促进活动 发放超4亿元惠民消费券及3300万元数字人民币红包 组织3万余家商贸流通企业参加 [2] - 辽宁省一季度开展汽车消费活动40余场 新能源车下乡活动200余场 全年计划开展重点汽车促消费活动100余场 中小型活动近千场 [3] 政策对消费市场的拉动作用 - 一季度社会消费品零售总额中商品零售同比增长4 6% 高于去年四季度3 9%的月度增速均值 [3] - 二季度以旧换新政策拉动作用预计持续 4月以来汽车 数码产品等消费品以旧换新申请速度较3月进一步加快 [3] - 国家发改委下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金 继续支持消费品以旧换新 [3] - 辽宁省一季度限额以上汽车类商品零售额达294 9亿元 同比增长3 6% 高于全国4 4个百分点 [3] 上市公司业绩表现 - 爱玛科技一季度营业收入62 32亿元 同比增长25 82% 归母净利润6 05亿元 同比增长25 12% 主要受益于电动自行车以旧换新政策 [4] - 居然智家2024年以旧换新订单量63 5万单 订单金额65亿元 公司正通过线上线下营销体系及国补政策提振销售 [5] - 奥佳华表示第四季度受益于政府消费补贴政策落地 行业景气度明显回升 以旧换新政策对产品销量起到助推作用 [5] - 德众汽车一季度报废车辆回收拆解业务营收3500万元 公司正着力构建全国性规范化汽车回收拆解运营体系 [6] 具体品类数据 - 截至5月31日汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [4] - 4986 3万名消费者购买12大类家电产品7761 8万台 [4] - 5352 9万名消费者购买手机等数码产品5662 9万件 [4] - 电动自行车以旧换新650万辆 [4] - 家装厨卫焕新5762 6万单 [4]

国补资金规模与分配 - 2024年中央财政首次通过发行超长期特别国债投入1500亿元用于消费品"以旧换新"，2025年增至3000亿元，地方按比例配套资金 [1][3] - 中央财政已在2025年1月和4月分别下达地方两批合计1620亿元特别国债资金 [3] - 资金分配考虑常住人口、GDP、汽车家电保有量、2024年政策执行情况等因素，向成效较好地区倾斜 [5] - 央地资金分担比例为东部85:15、中部90:10、西部95:5 [5] 政策实施效果 - 截至5月5日，五大类产品带动销售额约8300亿元 [11] - 重庆已兑付补贴资金24.7亿元，拉动消费超314亿元，惠及数百万消费者 [2] - 山东截至4月27日收到补贴申请64亿元，销售额503.6亿元，新能源汽车、智能家电、智能手机零售额分别增长29.2%、50.2%和54.8% [7] - 重庆一季度社会消费品零售总额同比增幅4.1%，比去年全年提高0.5个百分点 [2] 资金监管机制 - 财政部明确"两新"资金使用"负面清单"，禁止用于平衡预算、偿债等 [12] - 重庆建立三级主体监管责任和"五方"监管体系，运用智慧化手段全链条监测 [12][13] - 山东推行补贴实名制管理，建立核验系统和跨部门协同监管机制，对违规商家取消资格并追缴资金 [13][14]

消费促进政策 - 上海印发《上海市提振消费专项行动方案》，新增汽车、手机、平板、智能手表（手环）等数码产品购新补贴，并加力支持绿色家电家居家装消费 [1] 小微企业融资支持 - 八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后可到北交所上市 [2] 中国—东盟自贸区进展 - 中国—东盟经贸部长特别会议宣布全面完成中国—东盟自贸区3 0版谈判 [3] 外资机构观点 - 瑞银看好中国股票市场，认为外资回流将是未来几个季度的主要交易逻辑，港股表现可能略优于A股 [4] 上市公司动态 - *ST锦港股价近期波动较大，存在多重退市风险 [5] - 乐山电力市盈率远高于同行业上市公司均值 [5] - 万科A以不超过60亿元万物云股票作为与深铁集团借款合同质押物 [5] - 西藏巨浪5月21日卖出浪莎股份97 22万股 [5] - 丽人丽妆销售的含"麦角硫因"成分产品收入占比不到1% [5] - 南京港控股子公司的外贸集装箱直达航线未开通美国航线 [5]

田利辉分析，银行在支持消费品以旧换新政策过程中，存在资金成本压力、风险管理复杂和服务能力不 足三大难点。特别是中小银行受制于资金成本，难以匹配大行低息贷款竞争力。而且，旧商品估值缺乏 统一标准，消费者信用差异大，套取补贴等风险增加。同时，下沉市场场景分散，数字化覆盖不足，智 能风控能力有待提升。 "我本来没想换车，觉得分期得多掏钱，而一次性付全款又有点压力。"今年36岁的消费者梁悦说，前一 阵和刚换了新车的朋友聊天时才了解到，现在不仅有政府补贴，有的银行还会给以旧换新的优惠券，算 下来能省不少钱。 消费品以旧换新是提振消费的重要举措。商务部数据显示，自消费品以旧换新政策实施以来，截至4月 24日24时，已有超过1.2亿人次享受到了真金白银的补贴优惠，带动销售额超过7200亿元。具体来看， 全国汽车以旧换新270.5万辆，12类家电以旧换新4746.6万台，手机等数码产品换新3661万件，家装厨卫 换新3712.3万件，电动自行车以旧换新420万辆。 随着相关政策密集落地推进，各商业银行纷纷聚焦消费品以旧换新全链条、各环节，以精准有效的金融 服务持续激活消费市场活力。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，消费品以旧 ...

港股市场表现 - 5月9日港股震荡走低，恒生科技指数跌超2%，恒生指数跌0.3% [1] - 港股消费板块早盘走势震荡，港股消费ETF（513230）小幅微跌，成交额逼近2500万元，盘中交投活跃 [1] 消费政策与行业动态 - 商务部5月8日发布政策，提出培育新型消费，增强消费动能，具体措施包括打造IP创意设计平台、建设IP消费商业地标、推出IP消费经典路线、拓展沉浸式消费空间 [1] - 五一假期期间，多地政府和企业通过发放消费券、以旧换新活动刺激消费，家电、汽车、数码产品需求显著增长 [1] - 苏宁易购数据显示，五一假期首日家电以旧换新销售额同比增长61%，零售云全国门店家电销售同比增长104% [1] 港股消费ETF及指数特点 - 港股消费ETF（513230）及其场外联接（017832/017833）跟踪中证港股通消费主题指数，覆盖行业均衡，包含泡泡玛特、名创优品等潮玩及"谷子经济"相关公司 [2] - 该指数涵盖电商、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费领域，服务消费和大众消费占比更高，更能反映政策驱动下的消费景气复苏 [2]

以旧换新政策成效 - 四川省汽车置换更新平台成都收到补贴申请超4.1万件，补贴金额近5亿元，实现新车销售额88亿元 [1] - 成都开展2轮共1亿元汽车消费奖励活动，拉动消费超81.2亿元 [1] - 国家汽车报废换新平台成都收到补贴申请超1.4万件，补贴金额超2.4亿元，实现新车销售额16.5亿元 [3] - 一季度家电以旧换新补贴单数超120.7万件，带动家电销售超41.6亿元 [4] - 数码产品购新补贴单数超95.4万件，带动销售超26.4亿元 [4] - 一季度以旧换新政策直接带动消费超170亿元 [3] 消费市场表现 - 一季度成都社会消费品零售总额2732.7亿元，同比增长6.0%，比上年全年加快2.7个百分点 [1] - 限额以上企业通讯器材类零售额增长197.2%，体育娱乐用品类增长22.2%，粮油食品饮料烟酒类增长15.5%，中西药品类增长10.8% [2] - 汽车类增长2.9%，其中新能源汽车增长22.8% [2] - 特斯拉在四川全省交付实现同比两位数增长，增速领跑西南地区 [3] 促消费活动效果 - 一季度成都开展超1000场各类促消费活动 [5] - 3月"过完春节过春糖"活动推动本地线上线下消费增长5%以上 [1] - 美团平台到店餐饮交易额增速31.4%，到店消费（除餐饮外）增速43.2% [1] - 美团平台订单量增速22.6%（餐饮）和37.6%（非餐饮） [1] 首发经济发展 - 成都累计落户海内外首店超4000家，连续6年保持正增长 [6] - 2024年成都引进首店超820家 [6] - 一季度成都累计落户首店148家，开展首展首秀首发活动超50场 [6] - 迪奥咖啡馆和蒂芙尼中国最大旗舰店等国际品牌首店落户成都 [6] 政策支持 - 成都印发《2025年成都市提振消费工作措施》等文件，为消费提振营造更优环境 [7] - 京东电器成都区域11家门店参与以旧换新，补贴商品销售占比超80%，同比销售翻番 [4]

杭州一季度经济发展概况 - 一季度全市生产总值5715亿元，同比增长5.2% [2] - 第二产业增长5.8%，第三产业增长5.0%，增速比上年全年加快0.5个百分点 [2] - 规模以上工业增加值1073亿元，同比增长7.0%，创近12个季度新高 [3] 工业制造业表现 - 制造业前10大行业中有9个实现正增长 [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业增加值增长20.9% [4] - 汽车制造业增加值增长16.5% [4] - 炬华科技智能工厂投资3.87亿元，具备日产5万台智能电能表的生产能力 [3][4] 数字经济与新质生产力 - 数字经济核心产业集群竞争力持续提升 [4] - 人工智能相关细分行业增长数据抢眼 [4] - 计算机、工业机器人、新能源汽车、集成电路等新质生产力快速增长 [4] - DeepSeek、宇树科技等创新企业提振市场预期 [4] 消费市场表现 - 社会消费品零售总额2075亿元，同比增长6.3% [5] - 限额以上商品中，汽车类零售额增长16.8% [5] - 通讯器材类零售额增长134.1% [5] - 家用电器和音像器材类零售额增长48.1% [5] 外贸出口情况 - 出口总额1471亿元，增长18.7% [6] - 高新技术产品出口220亿元，增长13.2% [6] - 对共建"一带一路"国家出口712亿元，增长23.7% [6] - 富瑞浦集团业务拓展至中亚和东南亚市场 [6]

政策背景与演变 - 国补政策最早可追溯至2009年，最初聚焦新能源汽车领域以推动节能减排和新能源产业发展 [4] - 2024年政策范围扩大至家电领域，涵盖冰箱、洗衣机等8类产品，推动行业绿色转型和消费升级 [4] - 2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出设备更新、消费品换新等四大行动 [4] - 2025年政策进一步扩围，家电补贴品类从8类增至12类（新增微波炉、净水器等），单件最高补贴达售价20% [6][7] 政策成效与数据 - 2024年政策带动汽车更新520万辆、家电换新4900万台、家装厨卫销售5100万件、电动自行车销售90万辆 [5] - 2025年新增数码产品补贴（手机、平板、智能手表），按售价15%补贴且单件不超过500元 [9] - 江苏省2024年率先开展3C数码补贴（7类产品），优惠幅度达15%且最高1500元 [10] - 2025年江苏省补贴家电品类扩至44类（国家8类+地方36类），覆盖线上线下多渠道 [10] 行业与市场反应 - 联想、华为等品牌门店反馈国补政策显著提升客流量，电脑成交量增长至少20% [11] - 线上平台（如京东、苏宁）因资源整合高效，补贴品类比线下更完备统一 [13] - 线下门店因资质和管理差异导致补贴品类参差不齐，例如小米手环在线下未被纳入补贴 [14] - 商家需垫付补贴金额，后期根据销量回款，但高单价产品销量拉动效果明显 [15] 消费行为与趋势 - 消费者通过国购置家电平均节省2000余元，但品类限购政策增加采购难度 [18][19] - 理性消费者倾向结合实际需求采购，但部分仍存在冲动消费（如更换功能正常的洗衣机） [20] - 大学生群体82.54%通过电商平台知晓政策，但对补贴细节了解有限，更关注3C数码产品 [22] - 政策宣传存在准确性不足问题，部分消费者因规则复杂放弃参与 [23]