太空算力 - 无锡市“梁溪星座”项目公开招标，合同估算价4.5亿元，将建设由12颗3D打印智算卫星组成的星座，总算力不低于20P [1] - 项目涵盖卫星研制、运载发射、频率占用、测运控及运营服务等整体解决方案 [1] - 太空算力凭借能源消耗、散热效率和土地资源方面的优势，成为中美布局的重要方向，有望成为未来算力的重要组成部分 [1] - 产业覆盖卫星制造、核心芯片、数据处理、通信链路等多个关键环节，每个环节都孕育着投资机会 [1] 人工智能 - 阿里巴巴2026财年第二季度营收2478亿元，云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长 [2] - 阿里千问App公测一周后全网累计下载量突破1000万次，超越ChatGPT等应用的同期表现 [2] - 过去4个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支达1200亿元人民币 [2] - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问开源架构 [5] 航天 - 国家航天局印发商业航天发展行动计划（2025—2027年），提出设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台 [3] - 计划推动商业运载火箭、商业卫星等参与国家航天任务，鼓励各级政府部门扩大商业航天服务采购 [3] - 将建设商业卫星数据共用可信平台，推动建立空间大数据共享与交易机制 [8] 量子计算 - 中国首个规模化专用光量子计算机制造工厂在深圳启幕，总面积约5000平方米，用于实现光量子计算机的工程化、标准化和规模化生产 [4] - 量子计算被视作引领下一代产业变革的颠覆性技术，应用场景从专用计算向通用计算拓展 [4] - 国家石油天然气管网集团探索量子通信、量子测量技术在生产系统等场景的应用 [10] 煤电 - 世界首台套630℃超超临界二次再热国家电力示范项目主设备下线，创下主蒸汽压力35.5兆帕、进汽温度631℃等四项全球纪录 [4] - 项目发电热效率超50%，供电煤耗低至256.28克/千瓦时 [4] 人脸识别 - 华为Mate 80系列全系支持3D人脸识别，标配3D ToF技术实现金融级支付安全，支持150多个主流应用 [6] - 2024年为3D视觉产业开始爆发元年，应用场景扩展至自动移动机器人、人形机器人等领域，对实时深度感知需求激增 [6] 数据要素 - 国家数据局启动国有企业数据资源开发利用试点工作，明确12家中央企业为首批试点牵头单位 [7] - 数据要素领域重磅政策持续落地，公共数据运营等环节释放出的价值对经济社会发展具有重要意义 [7] 行业动态 - 美团买药11月甲乙流特效药订单量增长超1倍 [11] - 阿里巴巴表示未来三年内不太可能出现人工智能泡沫，不排除在已承诺的三年3800亿元投资之外进行额外投资 [12] - 电影《疯狂动物城2》预售票房破3亿元 [13] - 赛富时CEO准备弃用ChatGPT，认为谷歌Gemini 3已完全超越 [14] - 亚马逊内部文件曝光，力推自研Kiro排挤外部AI编程工具 [15]

双碳政策与顶层设计 - 济南市印发实施《济南市碳达峰工作方案》，构建碳达峰碳中和“1+N+X”政策体系 [1] - 深入实施碳达峰“十大工程”，推进国家低碳城市、省级零碳园区等试点示范建设 [1] - 分年度制定节能降碳落实方案，强化重点用能单位管理及固定资产投资项目节能审查 [1] 节能降碳成效 - “十四五”以来全市能耗强度累计下降23.5%以上，超过省下达激励目标序时进度 [1] - 大力推进工业、能源、城乡建设、交通物流、公共机构等重点领域节能降碳行动 [1] 新能源体系建设 - 全市新能源装机达510.81万千瓦，较2020年增长168%，包括20个风电场、21个集中式光伏电站、16个生物质发电项目 [2] - 7个区县纳入国家整县屋顶光伏规模化开发试点名单 [2] - 建成储能电站8个，总装机规模达71.16万千瓦 [2] 传统能源转型与供热能力 - 累计替代关停30万千瓦以下低效煤电机组19台，完成率居全省前列 [2] - “石热入济”新增供热能力约3000万平方米，“聊热入济”北线工程新增供热能力4000万平方米，南线工程预计新增3000万平方米 [2] 绿色交通与基础设施 - 全市充电设施突破12万台，公共充换电站达1620座，建成区内平均服务半径缩短至0.5公里 [3] - 电动汽车公共充电站实现街镇一级全覆盖 [3] 能源系统创新与消费模式 - 成立全省首批市级虚拟电厂服务中心，推动15家虚拟电厂并网，调节能力达68.3万千瓦居全省首位 [3] - 深入实施消费品以旧换新行动，发挥绿色低碳消费拉动经济和推动降碳的双重作用 [3]

公司股价与交易表现 - 截至2025年11月20日收盘，淮河能源报收于3.69元，较前一交易日下跌1.34% [1] - 公司最新总市值为143.4亿元 [1] - 当日开盘价为3.74元，最高价为3.75元，最低价为3.67元，成交额达1.51亿元，换手率为1.05% [1] 公司经营与战略 - 公司于2025年11月20日召开2025年第三季度业绩说明会，就经营成果、财务状况及重大事项与投资者进行交流 [1] - 公司未来将坚持'存量提效、增量转型'策略，推进煤电与清洁能源协同发展 [1] 重大资产重组进展 - 公司本次重组拟发行股份及支付现金购买淮南矿业集团持有的电力集团89.30%股权 [1] - 重组事项已于2025年11月6日提交证监会注册，尚未收到批复 [1] 子公司业绩表现 - 2025年三季度，电力集团归母净利润约为3.49亿元（未经审计） [1]

煤电行业战略转型 - 煤电行业在“十五五”期间将推进“新一代煤电升级行动”，核心目标是实现灵活低碳，提升深度调峰、快速爬坡的灵活调节能力以及清洁低碳发电能力 [1] - 根据《新一代煤电升级专项行动实施方案(2025—2027年)》，到2027年将在特定地区改造和新建一批具有快速变负荷能力、深度调峰能力及宽负荷高效调节能力的煤电机组，并推动煤电低碳化改造建设 [1] - 现阶段煤电仍是能源保供的“顶梁柱”、构建新型电力系统最重要的调节电源以及最经济可靠的热力供应主体，但面临“增容减量”的明显趋势 [1] 煤电发展路径 - 对于存量煤电，未来重点推进灵活性改造、低碳化改造及新一代煤电升级行动 [2] - 对于增量煤电，主要通过灵活性制造、低碳化建设、合理布局清洁高效煤电，建设“新型煤电”或“新一代煤电” [2] - 煤电未来将通过快停快启动等方式与风光发电协同，发挥灵活调峰价值，并与储能技术高效协同共同保障能源系统安全稳定 [3] 能源体系转型方向 - 电力行业绿色转型以“双碳”目标为重要指引，新型电力系统建设是关键抓手，需通过煤电角色转型、储能技术规模化应用等共同推动 [2] - 中国已建成全球规模最大、发展最快的可再生能源体系，未来有能力打造以新能源为主的零碳电力供应系统，建成世界最大的可再生能源电力为主体能源的社会 [2] - 化石能源的可靠有序替代需要技术创新和机制保障双轮驱动 [2]

项目投资 - 全资子公司拟投资建设白城二期2×66万千瓦保供煤电项目，总投资56.98亿元 [1][2] - 项目计划建设工期预计26个月，资本金内部收益率8.32%，全投资内部收益率（税后）4.69% [2] - 项目资本金比例不低于总投资的20%，其余建设资金通过长期贷款解决 [2] 项目战略意义与技术细节 - 项目是国家及吉林省双重重点保供煤电项目，已纳入国家“十四五”规划，具备重要战略价值 [1][3] - 项目可发挥高峰电力支撑和系统调节作用，增强吉林省电力供应保障能力，优化区域电力结构 [3] - 拟建设2×66万千瓦级超超临界燃褐煤发电机组，配套脱硫、脱硝等环保设施，预留CCUS装置条件 [2] 公司转型与清洁能源业务 - 公司正全力向新型绿色能源企业转型，截至2025年上半年清洁能源装机1135.09万千瓦，占总装机比重77.48% [1][7] - 截至2024年末，公司总装机1444.11万千瓦，其中新能源装机1111.11万千瓦，占比76.94% [5] - 2024年度营业收入137.40亿元，其中新能源营业收入72.08亿元，占比52.46% [6] - 新能源产业在装机、营业收入和利润上均已超过火电产业 [1][4] 公司更名 - 公司拟变更证券简称为“电投绿能”，以更准确体现其以新能源为主营业务的新型绿色能源企业属性 [1][4][7] - 拟变更公司名称为“国家电投集团绿色能源发展股份有限公司”，突出绿色能源属性，顺应新质生产力发展要求 [7] 其他重点项目与近期业绩 - 2025年7月26日，公司大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目试运行投产，动态总投资59.56亿元，建设风光发电装机80万千瓦，年产绿氨18万吨 [8] - 2025年前三季度，公司实现营业收入97.17亿元，同比下降4.42%；归母净利润7.83亿元，同比下降44.63% [8] - 2025年上半年受市场及限电影响，售电量同比下降1.33%，电价同比下降3.93% [8]

煤电机组灵活性改造进展 - 广西全区84%的煤电机组已达国家灵活性调节能力要求，调峰深度低至36% [1] - 通过“三改联动”统筹安排永福、六景、贵港、神鹿等电厂完成灵活性改造阶段性试验，使机组出力下限较供热核定出力下降120万千瓦 [2] 煤电利用与清洁能源消纳 - 今年全区煤电利用小时数仅1836小时，为南方五省区最低 [1] - 煤电转型为清洁能源腾出消纳空间288亿千瓦时，推动由“电量主体”向“调节主力”转变 [1] 厂网协同与工业供热保障 - 深化厂网协同联动机制，优化电煤储运、检修计划和运行方式，缓解机组出力变化与供热稳定的矛盾 [1] - 广西工业供热煤电机组需承担电网兜底调节作用并为工业园区提供稳定蒸汽热源 [1] 具体电厂改造案例 - 国能永福电厂作为2007年投运的老机组，煤电深度调峰能力已达35% [1] - 该厂投入1.8亿元进行中联门改造、机组通流改造等，将最低供热保障负荷从28.2万千瓦降低至11万千瓦 [1]

煤炭产业链重点项目建设 - 陕煤渭化集团30万吨煤制乙二醇项目在彬州市新民高端能源化工园区运行 企业需全力完成全年产值目标并坚持精细化高端化发展方向[1] - 长武县杨家坪煤矿项目加快施工 以技术革新为动力力争尽早投产运营 确保在“十五五”时期形成优质产能[1] - 大唐彬长发电有限责任公司发挥煤电联营优势 通过提升能效增强电力热力供应能力以支撑区域经济发展[1] 煤炭产业技术与发展方向 - 行业需加强煤炭清洁高效利用 以此提升产业链价值和市场竞争力[1] - 企业必须坚决守住安全生产和绿色生产底线 将技术革新作为项目建设的核心动力[1] - 煤电企业需关注机组运行、智慧管理和节能减排 通过提升能效来增强供应能力[1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为电力行业（特别是火力发电）和煤炭行业，涉及的公司是淮河能源[1] 核心观点与论据 2025年前三季度运营与财务表现 * 公司2025年前三季度营业收入213亿元，利润总额9.28亿元，净利润7.92亿元，归母净利润7.52亿元[3] * 累计发电量123.75亿度，同比减少9.63%[2][4] 全资电厂发电量78.48亿度，同比减少10.76%[3][4] * 经济煤矿原煤产量446.29万吨，同比增长8.18% 商品煤产量361.06万吨，同比增长7.89%[2][4] * 煤炭贸易业务量2,628万吨，同比增长12%[2][4] 铁路货运量3,391万吨，同比减少5.4%[4] * 公司资产总额238.47亿元，归母净资产123.07亿元，资产负债率41.61%[3] 重大资产重组进展与影响 * 重组申请已于2025年11月6日报送证监会注册，有望在近期拿到批文[2][5] * 重组后公司控股装机规模将达到1,100万千瓦，权益装机规模达到1,480万千瓦[2][6] * 现有控股装机容量315万千瓦，权益装机容量289万千瓦[3][10] 注入后控股装机达946万千瓦，其中火电830万千瓦[3][10] * 重组将大幅提升公司整体资产规模和质量[2][8] 项目投产与未来规划 * 潘集二期已于2025年6月、7月分别投产 谢桥电厂一号机8月投产，二号机计划12月投产，2025年内预计共投产4台机组[2][6] * 在建项目包括漯河四期两台百万机组和芜湖天然气调峰项目，后者预计明年底或后年上半年投产[6][8] * 潘集二期与一期公用部分共享成本优势，将进一步增强盈利能力[2][8] 盈利能力与成本分析 * 2025年前三季度潘集一期度电利润水平为0.055元[7] * 尽管安徽省上网电价下降2分钱，但度电成本也下降1分钱，总体盈利能力依然较好，在全省火电竞争中处于前列[7] * 公司属于坑口煤电一体化企业，库存低且价格稳定，市场价格波动影响微乎其微，物流运输成本低[13] 煤炭供应与资产估值 * 煤炭供应首先由公司及其配套煤矿保障，不足部分由控股股东通过长协煤补充，缺口通过市场采购少量补充[3][11] * 资产估值采用资产基础法，新收购资产为新建机组，包括4台66万千瓦和2台100万千瓦机组，在省内盈利能力和竞争力处于领先地位[3][9] 其他重要内容 未来展望与预期 * 2026年电价预期存在不确定性，但煤价回升和国家稳价政策有支撑作用，市场预期比之前更为乐观[2][7] * 公司未来业绩预期较为乐观，有望继续保持稳定增长态势[2][8] 公司预计全年发电量与去年基本持平[13] * 目前尚无明确时间表将集团煤炭业务注入上市公司，但长期看是大势所趋[11] * 公司尚未制定2025至2027年的具体利润目标[12] 股东回报承诺 * 公司承诺2025年至2027年度每年每股派发现金红利不低于0.19元含税，并完全有能力兑现这一承诺[3][14]

公司技术升级与改造 - 兴安热电公司通过管网扩建、更换高效保温层及优化控制逻辑，实现供热一次管网从单线路输送到环路循环升级，改造后热网回水温度平均降低8℃，提取高背压乏汽热量109.68万吉焦，节约标准煤37433吨 [1] - 兴安热电公司优化锅炉燃烧系统使机组最低稳燃负荷从40%降至25%，并对蒸汽凝汽器管道改造，每月减少除盐水消耗10吨，减少设备投停4次以上，多项改造叠加后整体节约成本约2700万元 [1] - 长城发电公司修复1号机组真空漏点使供电煤耗下降1.29g/kWh，将空预器漏风率从10%降至5%折合供电煤耗下降0.5克，提高锅炉给水温度30℃并降低排烟温度至102.12℃以进一步降低煤耗 [3] 储能与调峰能力提升 - 乌斯太热电厂启动华北/西北地区首个大型煤电耦合熔盐储热工程，总投资约1.1亿元，采用40MW/120MWh熔盐储热技术，预计2026年3月投运后机组调峰深度将从40%降至30% [2] - 乌斯太热电厂熔盐储热工程投运后每年可增加新能源消纳4000万千瓦时，减少0.5万吨标准煤消耗和3.9万吨二氧化碳排放 [2] - 长城发电公司在基建期投资2000余万元优化发电机组与汽轮机，使机组具备20%深调能力，将火电机组比作智能供水泵站以灵活适配新能源发电波动 [3] 燃料管理与效率优化 - 长城发电公司成立专项配煤小组建立多维度配煤数学模型，实现劣煤优用、优煤少用，并依托数智化管理系统完成煤炭全流程智能化管控，减少损耗与掺配误差 [3] - 内蒙古能源集团聚焦煤电板块火电机组三改联动，通过实施综合性改造解决方案推动传统煤电向清洁高效、灵活智能转型，实现从单一供电到综合供能的跨越 [1][3]

政策目标与方向 - 国家发展改革委与国家能源局联合发文提出分阶段目标及七大重点任务旨在构建适配高比例新能源的新型电力系统以支撑碳达峰及国家自主贡献目标[1] - 政策核心聚焦于新能源的大规模开发与高质量消纳[1] 能源消费结构变化 - 化石能源消费比重由2020年的84.0%降至2024年的80.2%[1] - 煤炭占能源消费总量比重由2020年的56.7%降至2024年的53.2%[3] - 行业持续提升化石能源清洁高效利用水平并合理控制化石能源消费[1] 煤电行业转型举措 - 大力实施煤电机组节能降碳改造并持续推动煤电行业淘汰落后产能[3] - 过去10年累计完成淘汰煤电落后产能超过1亿千瓦[3] - 加大重点行业领域煤炭减量替代力度并推进散煤替代[3] 新型电力系统建设 - 加快建设清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统[3] - 大力提升电力系统安全运行和抵御风险能力以适配新能源大规模发展[3] - 推动源网荷储一体化发展实现了可再生能源大规模开发和利用[3]