恒天然业务调整 - 恒天然大中华区宣布将消费品牌团队与餐饮服务团队合并，旨在优化业务运营并推动协同效应 [1] - 餐饮服务业务通过"安佳专业餐饮"品牌供应奶油、奶酪等产品，消费品牌业务拥有安佳、安怡等品牌 [1] - 2024财年餐饮服务业务营收23.77亿新西兰元（约101.33亿元），税后利润2.99亿新西兰元（约12.75亿元），消费品牌业务营收3.94亿新西兰元（约16.8亿元），亏损1500万新西兰元（约6394.5万元） [1] - 合并前餐饮服务业务负责人为戴俊琦，消费品牌业务负责人为薄双宇，合并后人力调整暂未披露 [1] 乳制品行业竞争 - 妙可蓝多2024年餐饮工业系列营收同比增长14%至13.1亿元，国产奶酪品牌成本下降推动B端市场增长 [3] - 餐饮价格战导致上游降价压力，太二、怂火锅等品牌客单价持续下滑 [3] - 恒天然餐饮业务毛利率在最近财季处于下滑区间 [4] 食品饮料行业动态 - 贝因美控股股东浙江小贝大美控股申请预重整，质押或冻结股份占比98.85% [10] - 十月稻田向高管及雇员授出1394万股奖励股份，动用供款金额1亿港元 [11] - 伊利集团与百瑞源枸杞签署合作协议 [12] - 国联水产与百胜中国签署罗非鱼采购合作意向书 [13] - 蒙牛上新一米八八儿童成长奶粉 [15] - 李锦记推出薄盐一蘸鲜酿造酱油，盐分含量降低25% [16] - 曼可顿上新恰巴塔面包，售价80g*5包/29.9元 [17] - 明治与Ron Herman合作推出限量版酸奶沙拉 [18] 餐饮行业动态 - 蜜雪冰城在云南新设两家子公司，注册资本分别为2500万元和500万元 [20] - 阿嬷手作上新玉菇冰茶和玉菇甜瓜，售价23元/杯 [21] - 舒淇成为爷爷不泡茶品牌代言人 [22] 电商与物流 - 京东回应未参与外卖"0元购"大战，强调降低佣金和骑手福利 [22] - 美团成立"同舟基金"，累计发放骑手大病关怀金2亿元，帮扶1082名骑手子女 [23] - 东航物流股东联想控股质押5200万股股份，占比公司总股本3.28% [24] - 顺丰控股在四川新设科技公司，注册资本5000万元 [25] 其他行业动态 - 芭薇股份等新设投资发展公司，注册资本1000万元 [26] - 哈啰出行在溧阳成立网络科技公司，注册资本3000万美元 [28] - 2025年上半年全国铁路发送旅客22.4亿人次，同比增长6.7% [29] - 江苏将发放3000万元电影消费券 [30] - 2025年暑期档电影总票房突破35亿元 [31]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括深圳市古东管家科技有限责任公司等多家公司 [2] - 活动时间为 2025 年 07 月 17 日下午 14:30 - 15:00 [2] - 活动地点在深圳市罗湖区笋岗街道梨园路 6 号物资置地大厦 9 楼 06 - 08 会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事、董事会秘书（代行人）王法励先生和证券事务代表陈昕女士 [2] 控股股东规划 - 截至报告书签署日，公司控股股东海南昕宇航投资有限公司暂无在未来 12 个月内改变上市公司主营业务或作出重大调整的计划，暂无对上市公司或其子公司资产和业务进行出售、合并等明确计划，若有调整将按规定履行程序和披露义务 [2][3] 研发人员情况 - 2024 年度研发费用大幅下降因多元化板块游戏业务终止，暂不影响主营业务，后续将依据实际需要进行研发投入 [3] 美妆护肤业务发展 - 2024 年度美妆护肤业务收入 9,892.98 万元，同比增长 35.70% [3] - 截至 2024 年底，在十余个省市铺设自营、联营、加盟门店合计 120 家，积累门店会员 19.5 万名 [3] 护肤品品类及销售途径 - “启然”拥有 94 个产品 SKU，涵盖八大产品系列，包括精华油等多种品类 [3] - 线上通过天猫、抖音等电商平台直接零售，已在多个平台开设官方旗舰店，销售 GMV 由平台达播、私域变现等带来 [3][4] - 线下通过开设直营品牌门店销售，提供皮肤检测等服务带动销售 [5]

公司荣誉与品牌影响力 - 贝泰妮集团入选香港首届世界品牌大会发布的"中国品牌国际化标杆100"榜单，彰显全球化布局与品牌影响力 [1] - 旗下核心品牌薇诺娜上榜工业和信息化部首批中国消费名品名单，获得国家级认可 [2] 全球化战略布局 - 公司在上海、昆明设立研发中心，并在法国巴黎、日本东京建立前沿实验室，促进国际研发合作 [1] - 2024年初泰国曼谷东南亚总部投入运营，加速区域市场拓展 [1] 研发与产品矩阵 - 依托云南特色植物资源，持续推出舒敏、抗衰等硬核科技成果 [1] - 主品牌薇诺娜持续升级，同时布局高端抗衰品牌瑷科缦、婴童功效护肤品牌薇诺娜宝贝，形成差异化产品矩阵 [1] 品牌发展目标 - 公司以"技术内生+市场外拓"双引擎推动中国皮肤健康科技品牌形象 [1] - 未来将深化全球化战略，加速技术转化与市场拓展，助力中国品牌高水平国际化 [2]

核心财务表现 - 2024年营业收入53.71亿元同比下降11.61% 归母净利润1.74亿元同比下降70.59% [1][3] - 2020-2024年营收波动显著 同比变动分别为39.63%/87.93%/28.53%/-4.45%/-11.61% [3] - 归母净利润连续两年大幅下滑 2023年同比下降38.97% 2024年同比下降70.59% [3] 业务板块表现 - 皮肤科学创新转化业务2024年收入25.69亿元同比下降31.62% 占比主营业务47.92% [5] - 原料业务收入12.36亿元同比增长9.47% 医疗终端业务收入14.40亿元同比增长32.03% [5] - 营养科学创新转化业务收入0.82亿元同比增长40.97% 但规模较小 [5] 品牌销售表现 - 四大核心品牌连续两年营收下滑 2023年润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别下降13.86%/18.64%/29.75%/35.19% [1][8] - 2024年四大品牌下滑加剧 同比降幅分别为22.63%/41.69%/31.76%/52.06% [1][8] - 润百颜与夸迪销售收入跌破10亿元 [1] 营运能力分析 - 总资产周转率连续两年下降 2022-2024年分别为0.79/0.71/0.63 [10] - 存货周转率持续恶化 2021-2024年分别为1.83/1.56/1.41/1.17 [12] - 存货周转天数显著延长 从2021年196.69天增至2024年307.93天 [12] 存货结构及风险 - 功能性护肤品存货余额4.79亿元 平均库龄达465.6天 [2][14] - 库存商品占比超85% 其中功能性护肤品存货4.79亿元 [15] - 累计计提存货跌价准备0.77亿元 功能性护肤品占比最高达0.43亿元 [2][17] 近期业绩延续 - 2025年一季度营业收入10.78亿元同比下降20.77% [21] - 净利润1.02亿元同比下降58.13% 主因皮肤科学创新转化业务收入下降 [21]

公司资本运作 - 公司完成多轮融资 A轮由SIG海纳亚洲领投 头头是道基金和碧桂园创投跟投 B轮由碧桂园创投旗下基金和金华益财加码[1] - 2024年8月雅戈尔时尚科技以4.491%持股成为第四大股东 2025年5月京东系背景的星翰启承以1.01亿元收购66.17万股股份[1] - 创始人孙来春通过向星翰启承和厦门沃美达转让股份累计套现约2200万元 但仍直接持有38.21%股份并通过三家关联公司间接控制约79.27%权益[2] 市场定位与增长 - 公司所处面部精华油赛道市场规模从2019年9亿元飙升至2024年53亿元 年复合增长率达42.8%[2] - 公司总收入从2022年6.91亿元增至2024年12.1亿元 年复合增长率32.3% 2024年净利润达1.87亿元[2] - 山茶花精华油营收占比从2022年31.5%攀升至2024年37% 累计销售突破3000万瓶[2] 产品结构风险 - 面部精华油2024年市场规模仅53亿元 公司单一产品年销售额已接近赛道容量上限[3] - 拓展产品线效果不佳 2024年防晒霜营收3640万元占比仅3% 面霜和乳液合计占比始终低于20%[3] - 国际美妆巨头单品贡献率通常不超过20% 且拥有数十个年销超10亿元明星产品[3] 财务表现分析 - 毛利率从2022年78%攀升至2024年82.5% 净利率从-0.9%跃升至15.4%波动剧烈[4] - 销售及分销开支2022年5.09亿元 2023年4.85亿元 2024年6.88亿元 占营收比例超50%[4] - 营销费用三年累计7.6亿元 2024年同比激增95% 研发费用三年累计仅0.71亿元[4] 品牌营销挑战 - 创始人曾直播喝化妆水证明产品安全性 公开炮轰香奈儿"挖角"团队引发行业论战[5] - 中国消费者对本土高端美妆品牌信任度显著低于国际品牌 尤其在抗衰修复等核心功效领域[5] - 麦肯锡调研显示国货美妆在技术积淀方面与海外巨头存在显著差距[5] 行业发展态势 - 国货美妆品牌普遍陷入重营销轻研发低复购怪圈 多数依赖差异化定位和社交媒体营销[6] - 行业突破需聚焦三方面：产品多元化降低单品依赖 加大研发投入建立技术壁垒 优化营销策略转向品牌驱动[6] - 植物提取和配方创新等专利护城河构建成为行业核心竞争力关键[6]

品牌定位与核心价值 - 品牌以科学对话为核心定位，强调透明定价与高效护肤理念，打破行业过度营销现状[7][9] - 坚持"成分+浓度"命名法，如10%烟酰胺与1%锌精华，定价59元仅为同类产品1/4[9] - 品牌价值观强调"护肤无需门槛"，通过临床实证成分与理性定价重构行业标准[13][26] 产品研发与供应链 - 建立160人跨学科研发团队，实现原料筛选至生产全链路闭环控制[11] - 采用1-2种成分的针对性配方与4种以上复合配方并行开发策略[19] - 针对中国市场调整配方，如5%甘醇酸爽肤水添加麦角硫因优化温和性[19] 中国市场战略 - 2025年7月开设天猫旗舰店，成为首个AI赋能美妆店，提供肤质诊断与成分匹配服务[21] - 已完成28个单品中国备案，与SGS等机构合作强化安全合规性[18] - 定位"护肤知识传播者"，通过科学内容输出建立长期消费者信任[17][22] 品牌发展历程 - 2016年创立即挑战行业溢价，首年即获用户自发组建500万人社群[11] - 2024年被雅诗兰黛集团全资收购，加速全球化布局[15] - 当前拥有280万Instagram粉丝，位列TikTok 2023年护肤品牌搜索量第二[13] 行业影响与差异化 - 推动行业从浓度竞赛转向科学配比，拒绝营销热度成分与动物实验[26][17] - 首创"预防-调理-锁润"三部曲护肤体系，提供个性化解决方案[19] - 通过"万物皆化学"等活动破除天然崇拜，挑战美妆焦虑营销套路[31] 技术应用与创新 - 天猫店AI导购实现三大场景：肤质匹配、使用场景建议、成分对比[21] - 该技术为雅诗兰黛集团"重塑美妆新境"战略关键落地项目[22] - AI应用涵盖从产品推荐到护肤教育全流程，开创零售新范式[21][22]

高温天气驱动的消费热潮 - 全国多地持续高温导致空调、冰箱等家电需求激增，同时带动防晒用品、美妆护肤等多元化消费场景爆发[1] - 6月以来空调销量环比增长超110%，"清凉经济"成为推动消费提振的强劲引擎[1] - 冷风扇销量环比增长3.5倍，电风扇销量环比增长54%[3] 空调市场表现 - 小米空调在东北和内蒙古地区销量峰值达去年同期20倍[2] - 分期乐商城中小米空调在内蒙古、吉林销量环比增长约4倍，辽宁区域增长超150%[2] - 节能空调、智能空调等新品类订单量增长显著，售价超3000元的小米1级能效智能空调通过分期月供低至200元左右[2] 防晒及美妆消费趋势 - 太阳镜品类销量翻两倍，防晒衣等硬防晒装备及防晒喷雾、隔离霜等产品呈现爆发式增长[3] - 女性在防晒用品下单量是男性的四倍以上，显示出明显的性别差异[3] 分期消费模式 - 分期乐商城通过"甄品惠"、"工厂店"等特色零售分期渠道及免息分期、领券立减等活动提供"轻松消费"体验[3] - 平台持续优化供应链结构，强化商户引进品质，提升多品类消费体验[3] - 深化与品牌合作，以分期消费为支点撬动更多市场可能[3]

Z世代妈妈消费行为分析 核心观点 - Z世代妈妈在育儿与自我实现间寻求平衡，消费时更注重情绪价值而非传统牺牲式育儿观念 [1][3] - 母婴消费呈现"悦己为先"趋势，超六成受访者以取悦自我为消费核心 [3] - 消费决策兼具理性与情感双重特征，既追求产品安全品质又重视情感共鸣 [12][13] 消费偏好 - **美妆护肤**：孕期偏好天然成分化妆品，产后转向抗衰修复类产品，美白保湿、祛妊娠纹需求突出 [4] - **母婴用品**：健康减负轻书包受青睐，采用U型连体肩带、蜂窝记忆棉等技术，单价较传统书包溢价30%-50% [4] - **食品选择**：儿童食品关注无添加（防腐剂/人工色素/香精）、少糖少油等健康指标 [12] 消费决策路径 - **信息获取**：依赖宝宝树、妈妈网等垂直社区及小红书/抖音等内容平台，母婴KOL带货转化率超行业均值2倍 [11] - **决策因素**：70%消费者优先考虑安全性，50%关注功效性能，40%重视产品口碑 [12] - **购买动机**：为孩子脊柱健康投资产生的"选对了"安心感，构成情绪价值付费场景 [4] 市场影响 - 母婴行业产品设计更强调"父母+儿童"双用户体验，健康科技属性产品年增速达25% [4][13] - 国货品牌借成分透明化、专业测评内容获得Z世代妈妈偏好，市场份额提升18个百分点 [12][13] - 社交平台母婴内容生态扩张，育儿博主平均粉丝黏性指标高于美妆类KOL 1.8倍 [11]

战略合作签约 - 欧诗漫与奇华顿在杭州研发创新中心举行战略合作签约仪式，聚焦活性成分领域研究和化妆品创新开发[1] - 合作将覆盖活性成分战略采购、深度研发共创、技术交流及市场推广等环节，推动"珍珠科技国际化"与"东方肌肤精准解决方案"[2] - 奇华顿将为欧诗漫带来国际化视角和研发力量，提升其科研实力[3] 合作双方优势 - 欧诗漫拥有58年中国市场经验、国人皮肤基因大数据库和深厚的美妆护肤实力[2] - 奇华顿是活性美容成分和生物技术创新领域的全球领导者，在45个国家拥有500多名专业人员，获得超190项专利，产品线涵盖350+活性物[2] - 欧诗漫科研体系包括前瞻技术创新、卓越产品开发、时尚环保包装创新、高影响力科学传播和极致性价比五大支柱[4] 科研实力与成果 - 欧诗漫主导制定43项国家/行业标准，发表58篇学术论文，拥有151项国家发明专利[5] - 完成从珍珠生态养殖到实际应用转化的全链路研发闭环，推动"德清珍珠系统"入选全球重要农业文化遗产[5] - 与南京大学、中国药科大学、比利时根特大学等国内外顶尖高校及科研机构建立广泛合作[5] 合作意义与展望 - 合作标志着欧诗漫与奇华顿在东西方科研体系底层逻辑上的共振，将从科研、文化及生态三个维度驱动"珍珠科技"国际化[6] - 加速完善国人皮肤基因大数据库，让东方肤质研究成为全球科研网络核心节点[6] - 以生物智造为核心引擎，推动珍珠科技融入国际美妆研发体系主流，探索东方原料现代化和全球化新路径[6] - 双方将以前沿科研成果共同定义美妆产业新标准，为全球消费者提供更安全、高效、可持续的护肤解决方案[7]

品牌收购与业务拓展 - 宝尊电商完成对英国高端瑜伽服品牌Sweaty Betty中国区业务的收购 延续其品牌管理转型策略 由负责Gap和Hunter的原班团队接手 [1] - Sweaty Betty定位高端瑜伽服市场 产品定价750至1180元人民币 略高于lululemon部分核心产品 [1] - 宝尊已构建Gap(基础服饰)、Hunter(功能户外)、Sweaty Betty(高端运动)的三品牌矩阵 覆盖多维消费需求 [2] - 欧莱雅收购美国护发品牌Color Wow 该品牌明星产品Dream Coat Supernatural Spray每4.4秒售出一瓶 整体销售额略高于3亿美元 [5][6] - 欧莱雅近三年完成三宗重大交易 包括今年6月收购英国护肤品牌Medik8多数股权(估值10亿欧元) [6] 奢侈品与时尚行业动态 - 2025年Q2全球奢侈品行业加权有机销售额预计同比下跌3% 较Q1跌幅扩大 LVMH和开云等巨头拖累板块表现 [3] - 汇率波动、中美游客购买力下降及旅游零售减弱是压制奢侈品市场的关键因素 日元贬值带来的价格红利效应消失 [3] - Armani集团2024年收入同比下降6%至23亿欧元 营业利润大跌69% 亚太区收入占比从21%降至19% 主因中国市场放缓 [4] - Armani采取温和定价政策 涨幅低于通胀率 专注质量而非数量的分销策略 [4] 新品发布与产品升级 - 闻献DOCUMENTS发布第七季纯萃盘香及浓香水系列「沉檀龙麝」 融合中国四大名香与现代制香工艺 [7] - 橘朵第四代「双翼精华」钢管睫毛膏上市 添加3重精华矩阵 前代产品累计销量突破1100万支 [8] - HOKA发布新一代竞速跑鞋Rocket X 3 搭载翼型碳纤维推进板和双密度PEBA中底科技 [10] - 茶颜悦色推出首款短保糕点蛋黄酥 含芋泥和红豆两种口味 售价29.9元/盒 [9] 市场营销与联名活动 - lululemon发起2025年"夏日乐挑战"活动 携手贾玲和游泳冠军汪顺 倡导运动理念 [11] - 瑞幸咖啡与多邻国以"结婚"为主题推出联名周边 双方19-35岁用户群高度重合(瑞幸占比70.2%) [14] - 三顿半与迪士尼《疯狂动物城》合作推出5款冻干咖啡 7月9日开售 [14] - 韩国品牌emis在杭州开设快闪店 产品价格区间200-500元 因明星佩戴走红 [12][13] 企业业绩与市场表现 - 宝尊2025年Q1营业收入2.84亿美元 同比增长3.27% [2] - 胖东来2025年上半年销售额达117.07亿元 超市/珠宝/电器分别贡献63.50亿/11.82亿/11.80亿 [15] - 孩子王预计2025年上半年净利润1.2亿-1.6亿元 同比增长50%-100% [19] - Kappa母公司中国动向新财年扭亏为盈 实现净利润2.07亿元 核心品牌Kappa销售额15.66亿元 [23] 渠道拓展与全球化布局 - 名创优品上海MINISO LAND全球壹号店9个月销售额破亿 IP系列贡献79.6%的销售 [20] - 元气森林冰茶系列进入印尼市场 覆盖超3万个零售网点 同期青竹葡萄柚气泡水同步上架 [21] - 袁记云饺泰国首店即将落成 马来西亚吉隆坡门店已在规划中 [22] - 英国跑步品牌SOAR进军中国 同步开设天猫旗舰店 主打"英伦竞速美学" [16] 产能建设与组织变动 - 农夫山泉林芝工厂正式投产 总投资3.5亿元 规划年产能59.48万吨 [17] - 花西子联合创始人飞慢离职 曾为品牌关键决策人 今年2月视觉合伙人文渊也已离职 [18]