新股申购 - 10月17日必贝特申购代码787759，发行价17.78元/股，申购上限1.4万股 [1] 宏观政策动向 - 商务部表示将加强政策储备并适时推出新的稳外贸政策，进一步落实已出台措施并加大对外贸企业金融、就业、便利化等服务保障 [3] - 商务部新闻发言人称中方对在相互尊重基础上的平等磋商持开放态度 [3] - 证监会上市司表示将指导交易所以可持续发展报告信息披露指引为依据，适时丰富编制指南并做好明年强制披露后的政策评估 [3] - 上交所表示将大力支持绿色投资，鼓励更多符合条件的绿色企业股债融资，并强化上市公司可持续披露 [4] - 工业和信息化部开展城域"毫秒用算"专项行动，提出到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [4] 行业动态与传闻 - 针对多晶硅收储平台已成立的传闻，有权威人士表示消息不实 [5] - 京东外卖、饿了么、美团三大外卖平台共同宣布试点取消骑手超时罚款 [6] - 《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》发布，预计2025年中国冰雪产业规模将突破万亿元大关，达到10053亿元 [6] - 上海黄金交易所和上海期货交易所发布通知，提示贵金属价格波动剧烈，要求会员单位做好风险防范 [6] 上市公司重要公告 - 福耀玻璃曹德旺申请辞去董事长职务，其子曹晖接棒 [8] - 国晟科技提示投资标的铁岭环球尚未开展实际经营，存在可能无法实现预期收益的风险 [8] - 华建集团提示公司最新滚动市盈率显著高于所处行业平均水平 [8] - 中天科技下属公司合计中标/预中标约17.88亿元海洋系列项目 [8] - 广晟有色预计前三季度净利润同比扭亏为盈，因稀土市场行情整体上涨 [10] - 当升科技拟设合资公司开展废旧锂离子动力电池绿色循环利用等业务 [10] - 仕佳光子前三季度净利润同比增长727.74% [10] - 华东数控前三季度净利润同比增长151.78% [10] - 容知日新前三季度净利润同比预增871.3%至908.09% [10] - 智光电气拟购买智光储能全部或部分的少数股东股权，10月17日复牌 [10] - 凯龙高科拟设立控股子公司拓展机器人生产与多元应用市场 [10] - 大有能源提示公司股票价格短期涨幅较大，可能存在非理性炒作风险 [10] 券商观点摘要 - 银河证券继续看好银行板块红利价值，认为银行基本面积极因素持续积累，中期业绩边际改善拐点可期 [9] - 国盛证券看好航空板块中长期景气提升，因供给低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移及"反内卷"政策推进 [10]

政策动态 - 商务部表示将加强政策储备并适时推出新的稳外贸政策 进一步落实已出台措施并加大对外贸企业金融、就业、便利化等服务保障 [4] - 证监会将指导沪深北交易所适时丰富可持续发展报告编制指南 并做好2026年强制披露后的政策评估以优化披露制度 [4] - 上交所将大力支持绿色投资 鼓励符合条件的绿色企业股债融资及绿色项目上市 并强化上市公司可持续披露 [5] - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动 目标到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [5] 行业动态 - 中国冰雪产业规模预计在2025年突破万亿元大关 达到10053亿元 未来将进入持续高速增长阶段 [7] - 针对多晶硅收储平台已成立的传闻 业内权威人士表示消息不实 [6] - 京东外卖、饿了么、美团三大外卖平台共同宣布试点取消骑手超时罚款 [7] - 上海黄金交易所和上海期货交易所发布通知 提示贵金属价格波动剧烈 要求会员及投资者做好风险防范 [7] 公司公告 - 福耀玻璃董事长曹德旺申请辞职 由其子曹晖接任董事长职务 [9] - 中天科技下属公司合计中标或预中标约17.88亿元海洋系列项目 [9] - 广晟有色因稀土市场行情整体上涨 预计前三季度净利润同比扭亏为盈 [9] - 当升科技拟设立合资公司 开展废旧锂离子动力电池绿色循环利用等业务 [9] - 仕佳光子前三季度净利润同比增长727.74% [9] - 华东数控前三季度净利润同比增长151.78% [10] - 容知日新预计前三季度净利润同比预增871.3%至908.09% [10] - 智光电气拟购买智光储能全部或部分少数股东股权 并于10月17日复牌 [10] - 凯龙高科拟设立控股子公司 拓展机器人生产与多元应用市场 [10] 券商观点 - 银河证券继续看好银行板块红利价值 认为银行基本面积极因素持续积累且中期业绩拐点可期 [11] - 国盛证券看好航空板块中长期景气提升 因供给低增速、需求恢复及油价中枢下移将推动票价修复和航司盈利改善 [12]

总体投资规模 - "十四五"以来省重点项目累计完成投资超过4万亿元 [1] - 项目投资年均增长10.5% [1] - 纳入国家102项重大工程累计完成投资1.6万亿元 [1] 交通基础设施 - 铁路运营里程近7000公里，新增铁路运营里程超1600公里 [3] - 新建成高速公路超2000公里，高速公路通车里程突破1万公里 [3] - 成都国际航空枢纽年旅客吞吐量突破8700万人次，货邮吞吐量首次突破100万吨 [3] 高技术产业与科技 - 高技术产业投资年均增长10.8% [3] - 大科学装置不断涌现，核心技术攻关成果丰硕 [3] 社会民生项目 - 改造老旧小区2.98万个，改造各类城市管网5.2万公里 [4] - 开工建设配售型保障性住房7725套 [4] - 建成养老服务机构2596家，新增养老机构床位2.65万张，新增托位18.6万个 [4] 能源与粮食安全 - 天然气年产量达到562亿立方米，居全国第一 [4] - 新建高标准农田1328.9万亩，改造提升444.3万亩 [5] - 白鹤滩水电站等大型能源项目加快建设 [4]

港股大市表现 - 昨日港股反弹，恒生指数与国企股指数分别上涨1.8%与1.9% [1] - 恒生科技股指数上涨2.6%，科技股普遍反弹 [1] - 新华保险（1336 HK）发布盈喜公告，预计前三季度股东净利润同比增加45%-65%，股价飙升近一成 [1] - 中国人寿（2628 HK）与中国太平（966 HK）股价均明显上涨 [1] - 国航（753 HK）、东航（670 HK）、南航（1055 HK）的9月旅客周转量均同比上涨，股价上扬 [1] - 建材板块中国建材（3323 HK）发布盈喜预告，股价飙升近一成 [1] - 医疗保健、有色金属板块也回升 [1] 美股市场与宏观影响 - 美股表现反复，标普与纳指分别上涨0.4%与0.7%，道指微跌0.04% [2] - 美国银行（BAC US）与摩根斯坦利（MS US）业绩报捷股价上涨 [2] - 中国9月消费者物价指数同比下降0.3%，降幅大于彭博预测的0.1%，为连续第二个月下降 [3] - 港股短期内仍将受中美关系的影响波动，由于国际金价持续上涨，黄金股仍将受益 [2] - 港股将进入三季报预告期，建议关注各板块龙头企业的季报预告情况 [2] 汽车行业 - 中国汽车工业协会公布前三季度汽车销量均录双位数增长 [1] - 发改委发布《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025-2027年）》，设定目标为到2027年底打造1000个"统建统服"试点小区 [4] - 焕新版极氪001上市订单火爆，大定迅速破万，创造历史日销量记录，大量订单为电池供应带来压力 [4] - 吉利汽车（175 HK）周三大涨4.1% [4] - 市场传出广汽集团（2238 HK）将与京东和宁德时代共同推出新车，消息刺激股价上涨9.8% [4] - 其他整车企业亦上涨2%-4% [4] 医药行业 - 恒生医疗保健指数昨日反弹2.8% [5] - 美国医药巨头辉瑞（PFE US）的CEO表示美国制药行业应与中国合作 [5] - 希玛医疗（3309 HK）的香港业务表现稳健，未来将受益于老龄化导致的眼科疾病发病率上升 [5] - 公司近年来不断拓展国内业务，2025年上半年国内多家医院收入增加，未来将受益于港人北上就医及国内居民对就医体验要求的提升 [5] 新能源与公用事业 - 昨日新能源及公用事业港股普遍反弹，光伏板块延续升势，估计市场期望停产减产新措施出台 [6] - 信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)分别上升3.7%、2.7%、5.6% [6] - 环保板块明显获得投资者支持，光大环境(257 HK)、北控水务(371 HK)、绿色动力环保(1330 HK)上涨0.8%-4.1% [6] 中美关系动态 - 美国财长贝森特表示，中国限制稀土出口的举措将收到「全面的集体响应」 [2] - 美国正与欧洲盟友、澳大利亚、加拿大、印度与其他亚洲民主国家进行会谈 [2] - 对中国持乐观态度，目前双方正在沟通，特朗普仍会与习近平主席会面 [2]

有色板块市场表现与驱动因素 - 2025年初至10月10日，申万有色板块涨幅达75%，领跑所有31个一级子行业 [1] - 板块表现亮眼主要受各子板块商品价格强劲推动，背后核心因素是美联储降息影响 [6] - 美联储于2025年9月降息25个基点，且市场预期后续将进一步降息，有利于有色商品价格上涨 [6] 有色板块后续投资空间与关注领域 - 基于美联储后续可能进一步降息的预期，有色板块仍存在投资空间，价格有上行可能 [6] - 贵金属和工业金属对全球利率环境敏感，未来价格仍存在上行潜力 [6] - 投资逻辑分为两阶段：第一阶段股票价格可能领先于商品价格上涨；第二阶段需商品价格超预期上涨才能推动股票第二波机会 [10] 港股与A股有色板块比较 - 港股有色板块与A股本质无太大区别，均通过基本面定价，但所处市场和投资者类别不同 [8] - 从估值角度看，现阶段港股有色板块整体比A股更为便宜 [8] 其他周期板块投资机会 - 除有色板块外，交运板块中的航空和油运、化工板块中的农药和氯碱、建材板块中的玻纤和水泥等行业可能迎来周期低点 [10] - 航空板块供给端因飞机交付周期慢而逻辑较好；需求端票价处于历史低位，随宏观经济改善有望提升；板块市值接近重置成本，配置相对安全；OPEC增产导致油价进入下行通道，航空成本下降且盈利有望改善 [11] - 航空板块盈利和估值均处于较低水平，性价比较高 [12] - 生物航煤板块因欧盟规定飞往欧洲的飞机需添加一定比例生物航煤减碳，需求确定性增长且增速较快；北美和东南亚未来可能逐步添加；国内企业开始布局，随着产能释放公司盈利将明显改善 [12]

交易概述 - 南华金融通过其全资附属公司在市场上出售合共285万股东航H股 [1] - 交易于2025年10月16日进行，总代价约为1025万港元（不包括交易费用） [1] - 每股已出售东航股份的平均售价约为3.60港元 [1] 交易标的详情 - 出售股份占已发行东航H股总数约0.055% [1] - 出售股份占已发行东航股份总数约0.013% [1]

交易概述 - 南华金融通过其全资附属公司在市场上出售285万股东方航空H股 [1] - 出售交易于2025年10月16日执行 [1] - 总出售代价约为1025万港元，不包括交易费用 [1] 交易细节 - 每股已出售东方航空股份的平均售价约为3.60港元 [1] - 出售股份数量占已发行东方航空H股总数约0.055% [1] - 出售股份数量占已发行东方航空股份总数约0.013% [1]

航线开通信息 - 南航北京大兴至多哈航线于10月16日正式开通，首航航班CZ8059于0:48起飞 [1] - 该航线是公司开通的第二条国内主要枢纽机场直飞卡塔尔首都多哈的航线 [1] - 航线每周运营三班，在周二、周四、周六执行 [1] 航班运营详情 - 首航航班由空客A330-300机型执飞，搭载231名旅客和7.2吨货邮，客座率超过80% [1] - 去程航班CZ8059于北京时间0:35从北京大兴起飞，多哈当地时间5:15抵达 [1] - 回程航班CZ8060于多哈当地时间8:30起飞，北京时间21:40抵达北京 [1] 配套服务 - 该航线已同步开通通程联运业务，旅客可享受行李直挂一票到底服务 [1]

交易概述 - 南华金融通过其全资附属公司在市场上出售合共285万股东航H股 [1] - 出售股份占已发行东航H股总数约0.055%及已发行东航股份总数约0.013% [1] - 交易总代价约为1025万港元（不包括交易费用） [1] - 每股已出售东航股份的平均售价约为3.60港元 [1] 交易细节 - 交易执行日期为2025年10月16日 [1] - 交易标的为东方航空H股 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 看好航空板块中长期景气提升 供需缺口缩小叠加油价中枢下移及"反内卷"政策推进 静待票价持续修复 航司盈利不断改善 建议左侧布局航空板块 [1][3] 需求端表现 - 2025年国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次 创历史同期新高 日均同比增幅6.2% [1] - 假期民航客运量实际共1,913.8万人次 日均239.2万人次 日均客运人次同比2024年增长4.1% 较2019年增长26.9% [1] - 2025年7月至9月民航客座率分别为84.5%、87.5%、85.8% 均高于2019年同期水平 [1] - 2025年9月三大航平均客座率85.7% 较2019年同期增长5个百分点 [1] - 国际及中国港澳台地区航班执行量增幅显著 2025年日均达2,154架次/日 同比增加16.70% [2] - 截至2025年6月底 国际航班量已恢复至2019年同期的88% [2] 供给端状况 - 2025年民航航班执行量为15,539架次/日 2024年同期14,980架次/日 同比增加3.73% [1] - 2025年国内航班执行量日均13,885架次/日 同比增加1.91% [2] - 全球飞机交付进度显著放缓 波音2024年全年交付飞机348架 同比增速-34.1% 空客交付766架 同比增速4.2% [2] - 未来航空运力扩张将持续受限 供给将维持较低增速 [2] 票价与成本 - 2025年9月民航国内经济舱平均含税票价697元 同比增长0.6% 较2019年9月同比-5.0% [1] - 2025年国庆中秋假期民航国内经济舱平均票价849元 同比增加0.3% 较2019年假期同比-1.4% [1] - 2025年以来国际油价整体处于下行趋势 航油成本的减少有利于航空公司利润释放 [3] 政策环境 - 民航领域"反内卷"整治工作于2025年6月26日拉开序幕 随着政策推进 民航领域票价修复可期 [3] 投资建议 - 建议关注华夏航空、中国国航H/A、中国东航H/A、南方航空H/A、吉祥航空、春秋航空 [3]