公司成立与股权结构 - 湖北人形机器人创新中心有限公司于近日成立 注册资本1500万元人民币 [1] - 公司由湖北启灵机器人有限公司和湖北荆楚人形机器人有限公司共同持股 [1] 经营范围与业务方向 - 主营业务涵盖智能机器人研发与销售 包括人工智能应用软件开发 [1] - 涉及人工智能理论与算法软件开发以及人工智能行业应用系统集成服务 [1]

行业订单动态 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元工业人形机器人Walker S2采购合同 创全球人形机器人行业公开最大单笔订单纪录 [2] - 公司7月曾中标觅亿科技9051万元采购项目 该企业为湖北十堰国资背景的汽车出口平台 [3] - 行业早期大额采购方以具备战略性投资意图的"国家队"或产业巨头为主 如中国移动曾采购1.24亿元人形机器人 [3] 公司商业化进展 - 优必选Walker系列人形机器人累计获得近4亿元合同 [4] - 公司预计2025年工业人形机器人交付量超500台 全年产能规划超1000台 [4] - 战略性采购为行业提供真实应用场景和迭代数据 但产品市场价值短期内由战略卡位价值而非投资回报率决定 [3][5] 财务与运营表现 - 2025年上半年公司营收6.21亿元 同比增长27.5% 亏损同比收窄18.5%至4.40亿元 [4] - 亏损收窄主要依赖智能猫砂盆等消费级业务增长 工业机器人业务收入出现收缩 [4] - 2024年全年人形机器人实际交付量仅10台 当前数百台交付承诺面临量产能力考验 [4] 行业阶段与挑战 - 行业处于从0到1商业化初期阶段 关注焦点集中于产品实用性及投资回报周期 [5] - 需将先发订单优势转化为技术壁垒和成本优势 最终在市场化竞争中证明盈利能力 [5]

行业整体表现 - A股市场有172只人形机器人概念股 其中近70家年内涨幅超50% 25家实现股价翻倍 板块呈现普涨少跌格局 [2] - 114家概念股归母净利润同比增长 占比超66% 25家净利润同比增速超100% 38家增速超50% [6] 上游供应商盈利情况 - 奥比中光上半年营收4.35亿元同比增长104% 归母净利润6019万元实现扭亏 增幅超200% 其Gemini系列3D结构光相机已应用于多款人形机器人 [7] - 柯力传感实现营收6.85亿元同比增长23.4% 净利润1.73亿元同比增长47.9% 已向超50家机器人企业送样 六维力传感器出货近千套 [8] - 绿的谐波上半年营收2.51亿元 净利润5342万元 同比双增近46% 谐波减速器与机电一体化执行器收入增长迅速 产品进入小批量生产阶段 [8] 整机厂商商业落地 - 优必选斩获2.5亿元具身智能人形机器人采购合同 为全球最大合同 Walker系列累计获得近4亿元合同（含已交付5000万元订单） [9] - 宇树科技与智元机器人联合中标中国移动1.24亿元代工项目 刷新国内最大单笔订单纪录 [11] - 2025年上半年国内披露人形机器人中标项目超83个 合同金额合计近3.3亿元 优必选/宇树/智元三家合计拿下六成金额 [13] 新进入者布局动态 - 拓普集团拆分设立电驱事业部 产品布局涵盖直线执行器/旋转执行器/灵巧手电机/电子柔性皮肤 [13] - 均普智能研制10kg负载直线关节人形机器人手臂样机 与智元机器人合资成立公司并启动量产中试线建设 [13] - 中联重科开发3款人形机器人 数十台已在工厂作业 上半年营收248.55亿元同比增长1.3% 净利润27.65亿元同比增长20% [14] - 埃夫特在工业机器人与具身智能领域研发投入超9000万元 发布YobotR1/W1人形机器人并迭代研发R2型号 [14] - 瑞芯微/宁波华翔/芯导科技/华兴源创等多家公司新增"人形机器人"概念 概念股数量快速增加 [15]

行业整体表现 - A股市场有172只人形机器人概念股 其中仅12家年内股价下跌 近70家涨幅超50% 25家实现股价翻倍 板块呈现普涨少跌格局 [2] - 超过六成概念股业绩改善 114家归母净利润同比增长 占比超过66% 其中25家公司净利润同比增速超过100% 38家同比增速超过50% [4][8] 上游供应商盈利情况 - 奥比中光上半年实现营收4.35亿元 同比增长104% 归母净利润6019万元 同比扭亏为盈 增幅超过200% 其Gemini系列3D结构光相机已应用于多款人形机器人 [9] - 柯力传感上半年实现营收6.85亿元 同比增长23.4% 净利润1.73亿元 同比增长47.9% 已向超过50家机器人企业送样 六维力传感器出货近千套 [10] - 绿的谐波上半年营收2.51亿元 净利润5342万元 同比双增近46% 谐波减速器与机电一体化执行器收入增长迅速 相关产品已进入小批量生产阶段 [10] 整机厂商商业进展 - 优必选斩获近亿元订单后 又签署2.5亿元具身智能人形机器人采购合同 创全球最大合同纪录 Walker系列累计获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 [12] - 宇树科技与智元机器人联合中标中国移动1.24亿元代工项目 刷新国内最大单笔订单纪录 [12] - 2025年上半年国内已披露人形机器人中标项目超过83个 合同金额合计近3.3亿元 优必选 宇树 智元三家合计拿下六成金额 [14] 新进入者布局动态 - 拓普集团拆分设立电驱事业部 切入具身智能机器人业务 产品布局涵盖直线执行器 旋转执行器 灵巧手电机和电子柔性皮肤 [16] - 均普智能研制负载10kg的直线关节人形机器人手臂样机 同步推进双腿模组研发 并与智元机器人合资建设量产中试线 [16] - 中联重科已开发3款人形机器人 数十台投入工厂作业 在机械加工 物流 装配 质检等环节开展试点 上半年实现营收248.55亿元 净利润27.65亿元 同比增长20% [17] - 埃夫特在工业机器人与具身智能领域研发投入超过9000万元 发布YobotR1和YobotW1人形机器人 并持续推进产品迭代 [17]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][9] 核心财务表现 - 2025H1实现收入人民币1.53亿元，同比增长27.1%，较2024年同期增速9.6%显著提升 [2] - 2025H1净亏损人民币0.41亿元，较去年同期0.60亿元收窄31.7% [2] - 经调整后净亏损为人民币0.23亿元，较去年同期0.349亿元改善34.1% [2] - 毛利率达47.0%，同比提升3.1个百分点；剔除存货减值影响后毛利率为49.4%，与去年同期49.3%基本持平 [3] - 净亏损率为26.7%，较去年同期49.7%大幅改善23.0个百分点 [3] 产品收入结构 - 六轴协作机器人收入0.94亿元，同比增长46.7%，收入占比升至61.2% [2] - 四轴协作机器人收入0.40亿元，同比增长7.7% [2] - 复合机器人收入0.17亿元，同比增长13.1% [2] 应用场景表现 - 工业场景收入0.81亿元，同比增长22.4% [2] - 商业场景收入0.14亿元，同比大幅增长165.5%，主要受益于医疗理疗和商业零售场景的持续深耕 [2] 费用结构 - 期间费用率合计99.4%，较去年同期109.3%下降9.9个百分点 [3] - 销售费用率53.7%，管理费用率17.7%，研发费用率26.7%，财务费用率1.32% [3] - 研发开支绝对额同比增长30.3%至0.41亿元 [3] - 销售费用同比增长31.5%，主要用于加强全球销售渠道扩张 [3] 战略进展 - 人形机器人DOBOT Atom于2025年6月开启全球量产交付 [2] - 2025年6月3日与药师帮签署战略合作协议，共同探索智慧解决方案在医药全链场景的应用 [3] - 2025年3月展示机器人制作早餐视频，展现强大的泛化抓取能力 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为4.96亿元、6.73亿元、8.97亿元 [1] - 预计同比增速分别为32.84%、35.53%、33.32% [1] - 预计归母净利润2025年亏损0.43亿元，2026年扭亏为盈0.01亿元，2027年增长至0.35亿元 [1] - 当前市值对应2025-2027年PS分别为40倍、30倍、23倍 [9] 市场数据 - 收盘价52.15港元 [7] - 市净率18.98倍 [7] - 港股流通市值179.21亿港元 [7] - 每股净资产2.50元 [8] - 资产负债率26.51% [8]

公司回购计划 - 拟使用自筹资金及专项贷款回购A股 资金总额不低于15000万元且不超过30000万元 回购价格上限9.00元/股 [1] - 回购目的包括增强投资者信心 提升股票长期投资价值 完善公司治理结构 健全长效激励机制 调动员工积极性 [1] - 已获工商银行宁波分行27000万元专项贷款支持 期限不超过36个月 [1] - 按回购资金上限测算 占最近一期总资产2.08% 净资产6.05% 不会对经营及偿债能力产生重大不利影响 [1] 业务资质与市场地位 - 国内首家城市轨道交通地下盾构施工民营企业 具备多项核心技术 [2] - 拥有"双特双甲"资质 包括市政公用 建筑工程施工总承包特级 以及市政 建筑设计甲级 [2] - 具备公路工程 机电工程等多项一级资质 [2] - 业务覆盖上海 杭州 苏州 宁波等20个长三角城市 [2] - 客户多为政府机构 央企及地方国企 具备较强偿付能力 [2] 建筑主业表现 - 2025年上半年度建筑主业实现营业收入21.16亿元 较上年同期增长11.98% [3] - 实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元 较上年同期增长6.11% [3] - 新承接工程22.73亿元 其中轨道交通 市政工程 公路项目合计占比84.87% [3] - 新中标S202象山石浦海底隧道及接线工程 上海市轨道交通市域线崇明线工程车站装修及风水电安装21标等重大工程 [3] 新能源业务发展 - 2025年上半年新能源业务营收同比增长94.18% 实现净利润扭亏为盈 [3] - 通过EPC总承包模式参与宣城170MW茶光互补光伏发电项目 江苏惠然用户侧储能项目 [3] - 与关联方宣城和润新能源有限公司存在关联交易 金额达3.05亿元 占同类交易比例10.64% [3] 新兴领域布局 - 设立宏润时代科技有限公司 战略投资镜识科技（上海）有限公司 布局人形机器人赛道 [4] - 探索机器人在消费级和工业级场景的应用 契合智能制造和产业升级发展趋势 [4]

公司持股情况 - 汉宇集团持有同川科技40.34%股权 为参股公司[2] 信息披露规范 - 后续如有达到披露标准事项 将以公司公告为准[2] 业务定位 - 同川科技为国内领先的机器人核心配件制造商[2]

9月2日，一个信号释放出来。 宇树科技，这家在全球四足机器人牌桌上近乎垄断的公司，预计年底前，递交上市申请。 一切都在加速。 创始人王兴兴本人，用一种过来人的口吻定了调："我把上市当作学习过程中的高考。" 高考，亦或终极检验，也可以是未来入场券。从26岁离开大疆创办宇树，王兴兴对外解释称，公司叫"宇树"，是希望帮助人类点亮科技树。 很理想主义，坦率地说。 如今，这棵树即将迎来资本市场的检阅。只是，王兴兴和他的宇树做梦都想不到，这场大考前的第一道练习题，与技术、市场、宏观环境，都无关。 而是一个被限高的"老赖"。 01 小插曲 就在一周前，8月26日的杭州市中级人民法院，就已经悄然开庭。 一个插曲，不大不小。 错愕，还略带一丝疑问。8月25日，"宇树科技被诉侵权"的消息冲上热搜，资本市场的神经被精准地拨动了一下。 一家日化公司，也就是一个卖日用品的，要去状告一家搞机器人的准上市公司，情节属实有点魔幻。 原告，杭州露韦美日化有限公司。翻开工商信息，注册资本55万，员工2个人，主营业务是农副产品、日用百货。 但资本的世界从来不只看表面。有媒体实地探访，露韦美那不足20平米的办公室里只有1个对诉讼毫不知情的员工。而隔 ...

港股市场展望与配置策略 - 9月份港股行情将进入由流动性驱动转向业绩驱动与政策验证的共振阶段[1] - 市场焦点从预期转向兑现 业绩超预期及指引上修的个股有望受益[1] - 行业配置关注直接受益于"反内卷"政策的光伏、稀土、锂、快递和间接受益的保险行业[1] - 高景气度的医药与科技行业因业绩预期或兑现及指引上调受关注[1] - 内地低利率环境下 优质龙头企业因稀缺性和稳健业绩迎来价值重估[1] 资金流向分析 - 主力净流入行业前五为银行、大金融、饲料、光伏、有机硅[1] - 主力净流入概念板块前五为新零售、碳中和、钙钛矿电池、跨境电商、社区团购[1] - 主力净流入个股前十包括供销大集、阳光电源、亿纬锂能等 涵盖新能源与金融板块[1] 黄金投资逻辑演变 - 2025年"降息交易"和"特朗普2.0"双主线持续催化 贸易保护主义与地缘政治推动央行增储[3] - 金价长期稳定走高将改变黄金股投资逻辑 初期关注产能快速扩张公司[3] - 金价持续高位时 拥有可开发大型金矿的公司因自由现金流增长更受关注[3] 机器人产业发展趋势 - 2025世界机器人大会聚焦全球产业发展与具身智能企业全球化[3] - 技术突破、政策驱动、资本涌动和劳动力短缺推动机器人产业显著增长[3] - 具身智能企业积极探索出海路径 全球化成为关键趋势[3] 人形机器人产业化进程 - 资本从"看Demo"转向"看量产"和"看落地" 人形机器人迎来产业化拐点[5] - 国内具身智能产业链发生144次融资事件 总金额达195亿元 平均单笔1.35亿元[5] - 技术与资本共振推动人形机器人走向零售、工厂和家庭 开启万亿级赛道[5] 公募基金市场动态 - 工银瑞信基金、泰康基金、方正富邦基金等多家公募机构宣布自购旗下权益类基金[5] - 公募自购潮向市场传递积极信号 基于对资本市场长期稳定发展的信心[5] - A股中枢有望震荡抬升 预计呈现更明显结构性特征[5] 市场技术面与资金面 - 技术面评分4.9 资金面评分6.0[6] - 短期大盘趋势偏弱 增量资金入场明显但市场赚钱效应弱[7] - 涨跌分布显示3363家下跌 1890家上涨 跌停46家 涨停37家[8] - 暗盘资金净流出3250家 净流入1724家[8] 市场调整与机会展望 - 上证指数回调属正常行情调整 下跌力度和时间决定下半年机会[11] - 两融余额持续增长 市场成交活跃 围绕AI产业链、反内卷、非银金融轮动[11] - 创业板出现年内最大单日跌幅 调整预计延续 需保持防守心态[11] - 中报披露期重点关注有色金属、钢铁、机械设备、电力设备及非银金融等行业[11]

公司业务进展 - 公司已获得国内两家具身智能机器人企业的IMU产品定点 [1] - 产品实现小批量交付 定点合作企业不包括优必选公司 [1] - 相关业务合作期限明确截至2025年6月30日 [1] 产品应用领域 - IMU产品成功切入具身智能机器人领域 [1] - 产品已进入实际交付阶段 体现商业化落地能力 [1]