指数表现 - 中证港美上市全球智能汽车主题指数报5858 40点 [1] - 近一个月上涨1 45% 近三个月上涨3 55% 年初至今下跌4 71% [1] - 指数基日为2016年12月30日 基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 样本选取50只中国香港和美国市场上市的智能汽车领域证券 涵盖感知定位 决策规划 控制执行 智能座舱 车联网等业务 [1] - 前十大权重股包括Tesla Motors Inc(11 34%) Marvell Technology Group Ltd(10 28%) NVIDIA Corp(10 15%) 理想汽车-W(7 48%) 小鹏汽车-W(6 57%) Rivian Automotive Inc(3 99%)等 [2] 市场分布 - 纳斯达克全球精选市场占比66 19% 香港证券交易所占比22 70% 纳斯达克证券交易所占比5 86% 纽约证券交易所占比4 49% [2] 行业分布 - 乘用车占比17 21% 数字媒体占比2 91% 光学光电子占比2 32% 汽车零部件与轮胎占比0 54% [3] 调整机制 - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [3] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购合并分拆等情形参照细则处理 [3]

中国建筑 - 中标多个重大项目，总金额达215.3亿元，占2024年度经审计营业收入的1.0% [1] 中泰化学 - 控股子公司新疆中泰新材料股份有限公司的资源化综合利用制甲醇升级示范项目全面投产，生产成本将进一步降低 [1] 广大特材 - 预计2025年半年度实现营业收入25.00亿元左右，同比增加32.91%左右；归属于母公司所有者的净利润为2.00亿元左右，同比增加367.51%左右；扣除非经常性损益的净利润为1.95亿元左右，同比增加2342.81%左右 [1] - 业绩增长主要得益于下游行业需求向好、内部产品结构优化及降本增效措施的实施，以及募投项目效益的进一步显现 [1] 朗迪集团 - 计划行使优先配售权，参与认购参股公司甬矽电子发行的可转换公司债券，投资本金不超过8924.90万元 [3] 大有能源 - 全资子公司孟津煤矿复工复产，核定产能120万吨/年，占公司总产能的7.84% [5] 山鹰国际 - 拟以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购金额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过2.50元/股 [7] 华泰证券 - 获准在全国银行间债券市场发行不超过100亿元的科技创新债券，专项用于支持科技创新领域投融资 [8] 卫信康 - 合作产品注射用多种维生素(12)通过仿制药质量和疗效一致性评价 [8] 金浦钛业 - 控股股东金浦投资控股集团有限公司所持公司部分股份将被司法拍卖，拍卖标的为3500万股股份，占其所持股份的15.86%和公司总股本的3.55% [10] 中国医药 - 拟放弃参股公司重庆医药健康产业有限公司24%股权的优先购买权，转让底价为22.06亿元 [12] 倍加洁 - 股东小倍一号、小倍二号因资金需求，计划通过大宗交易方式分别减持不超过125万股（占总股本1.2444%）和75万股（占总股本0.7466%） [13] 安培龙 - 获得国家知识产权局颁发的《发明专利证书》，专利名称为"一种用于实现刹车制动下的传感器设计方法及系统" [13] 重药控股 - 子公司盐酸普拉格雷片境内生产药品注册临床试验申请获得受理 [14] 丽珠集团 - 新型siRNA药物YJH-012注射液获批开展痛风适应症临床试验 [14] 雅戈尔 - 处置中信股份、中信银行、博迁新材、上美股份等金融资产，连续十二个月内累计成交金额为41.75亿元，占2024年末经审计净资产的10.13% [15] 健康元 - 控股子公司丽珠医药集团股份有限公司的新型siRNA药物YJH-012注射液获批开展痛风适应症临床试验 [16] 健盛集团 - 聘任曾亚俊为副总裁 [16] 海天股份 - 与四川大学签署校企合作协议，共建"四川大学-海天集团联合创新研究中心"，海天股份将在5年内投入5000万元作为产学研专项资金 [17] 泰凌微 - 预计2025年半年度实现营业收入5.03亿元左右，同比增加37%左右；预计实现归属于母公司所有者的净利润为9900万元左右，同比增加267%左右 [19] - 毛利率提升至50.7%，净利率预计为19.7% [19] 宝钛股份 - 拟以增资扩股方式取得陕西万豪钛金特材科技有限公司51%股权，增资价款2.87亿元 [21] 莱美药业 - 收到国家药品监督管理局核准签发的阿奇霉素颗粒《药品注册证书》 [23] 科前生物 - 申报的鸡新城疫、传染性支气管炎、传染性法氏囊病、禽流感（H9亚型）四联灭活疫苗获批新兽药注册证书 [25] 罗博特科 - 全资子公司ficonTEC与美国某头部公司A及其子公司签订日常经营合同，合同金额约为1710万欧元（超过1亿元），占公司2024年度经审计营业收入的比例超过12.82% [26] 合金投资 - 控股股东广汇能源正在筹划转让其所持有的公司20.74%的股权，可能导致公司控制权变更 [27] 华邦健康 - 全资子公司重庆华邦制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的夫西地酸乳膏和丙酸氟替卡松乳膏的《药品注册证书》 [28] 凌霄泵业 - 拟使用闲置自有资金6000万元，向中国工商银行股份有限公司购买非保本型理财产品 [29] 金智科技 - 公司及子公司近日合计中标1.13亿元项目，占公司2024年度营业总收入的比例为6.39% [31] 亿帆医药 - 全资子公司亿帆医药（上海）有限公司的重组人生长激素注射液（商品名：诺泽）的生物类似药获得批准，同意按生物类似药要求开展临床试验 [31] 宝泰隆 - 拟将持有的控股子公司鸡西市宝泰隆投资有限公司55%股权转让给黑龙江汇煜能源发展集团有限公司，股权转让价款为1.537亿元，债权转让价款为1.463亿元，合计交易价款为3亿元 [32] 桂冠电力 - 计划投资建设融安县泗顶马田光伏项目，装机容量100MW，总投资额约3.95亿元 [33] 日联科技 - 拟以自有资金和自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于1000万元且不超过2000万元，回购价格不超过101.87元/股 [34] 兴业证券 - 董事长杨华辉因任职年龄原因辞职，董事会同意选举苏军良担任公司第六届董事会董事长 [35] 晶科能源 - 全资子公司浙江晶科自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转换效率经国家光伏产业计量测试中心第三方测试认证，全面积电池转换效率达到27.02% [37] - 浙江晶科自主研发的N型TOPCon高效光伏组件经第三方权威机构TÜV南德测试认证，组件最高转换效率达到了25.58% [37] 长安汽车 - 控股股东名称由"中国长安汽车集团有限公司"变更为"辰致汽车科技集团有限公司" [38] 中国黄金 - 股东中信证券投资有限公司拟通过集中竞价的方式减持其所持有的公司股份不超过1391.94万股，减持比例不超过公司总股本的0.83% [40] 九强生物 - 股东中国医药投资有限公司计划增持公司股票，增持金额不少于3000万元 [42] 中达安 - 控股股东济南历城控股集团有限公司正在筹划向特定对象发行股票事项，该事项可能导致公司实际控制人变更 [44] 云天励飞 - 股东深圳东海云天创业投资合伙企业和深圳市投控东海一期基金拟减持其所持有的公司股份合计不超过1065.3万股，减持比例不超过公司总股本的3% [44] 五矿新能 - 股东深圳安晏因自身资金需求计划减持其所持有的公司股份数量合计不超过5787.66万股，减持比例不超过公司总股本的3% [46] 崧盛股份 - 与重庆精刚传动科技有限公司针对"机器人谐波减速器及智能关节技术开发应用"项目签署《技术开发合同》，公司提供研发经费共计1200万元 [48] 石头科技 - 控股股东、实际控制人昌敬自愿承诺，自2025年6月23日起12个月内不减持其持有的公司股份 [50] 富奥股份 - 公司及全资子公司富奥辽宁汽车弹簧有限公司拟出售所持有的汉马科技全部股票，共计约10.2万股 [51] - 公司控股子公司富赛汽车电子有限公司拟出售所持有的黑芝麻智能全部股票，共计164.85万股 [51] 冠昊生物 - 决定终止本次向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 [52] 天佑德酒 - 全资子公司西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司拟使用自筹资金投资1.6亿元，对西藏阿拉嘉宝酒业有限责任公司实施酒庄改扩建项目 [53] 寒武纪 - 拟将回购价格上限由不超过297.77元/股（含）调整为不超过818.87元/股（含） [55]

产品竞争力指数概述 - 中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会联合上海福蓝汽车技术有限公司发布"产品竞争力指数"，旨在构建成熟的产品评价标准，研究影响因素并洞察市场趋势 [3] - 指数基于用户口碑、市场热度、产品评价、价格力度四个维度构建，数值越大代表综合竞争力越强 [4] - 2025年5月整体市场产品竞争力指数为77 0（以2019年1月为基期），环比下滑8 5个点，轿车、SUV和MPV市场分别下滑2 6、15 3和2 2个点 [5] 整体市场表现 - 2025年5月乘用车批发量达231 6万辆创历史新高，同比环比均增长，但产品竞争力指数环比下滑8 5个点 [7] - 市场热度环比持平，主要受益于外部贸易环境改善、地方促消费政策及车展活动，但端午节在月末（5月31日）对产销平稳增长造成不利影响 [7] 细分市场指数分析 SUV市场 - 2025年5月指数为70 9，环比大幅下滑15 3个点，价格力度（-15 6点）、产品评价（-15 1点）和市场热度（-0 3点）指标均下滑，仅用户口碑微升0 1点 [10] 轿车市场 - 2025年5月指数为86 8，环比下滑2 6个点，产品评价（-2 5点）、价格力度（-2 5点）和用户口碑（-0 7点）指标下降，市场热度逆势上升0 4点 [13] MPV市场 - 2025年5月指数为93 4，环比下滑2 2个点，所有细分指标均下跌：价格力度（-4 3点）、产品评价（-2 6点）、用户口碑（-0 7点）和市场热度（-0 2点） [14] 指数构建方法论 - 采用四步法：构建四个维度的二级指标（如用户口碑含外观、内饰等）、数据标准化处理、主客观结合设置权重（专家小组参与）、加权计算最终指标 [15] - 数据来源包括：中国汽车流通协会和上海福蓝的销量/价格监测数据（产品评价和价格力度）、CAM大数据平台（用户口碑和市场热度） [17] 指标定义 - 用户口碑：反映车主线上用车体验 [16] - 市场热度：反映产品线上营销效果 [16] - 产品评价：反映产品性价比 [16] - 价格力度：描述产品价格变化情况 [16] 历史数据参考 - 2025年1-4月指数分别为88 5、88 9、87 0和85 5，显示持续下行趋势 [18]

政策部署与进展 - 2024年政策已安排1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款，云南昭通市、陕西咸阳市已实现拖欠款清零 [1][11] - 2025年政府工作报告明确拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点用于消化地方政府拖欠企业账款等，并出台《保障中小企业款项支付条例》规定最长60日付款期限 [1][11][12] - 近期多地披露用于清欠的专项债额度：云南省356亿元（占全年37%）、湖南省200亿元（占14%）、广西省部分额度未披露具体规模 [1][13][14] 清欠专项债规模估算 - 当前已明确云南、湖南两省清欠专项债额度合计556亿元 [2][18] - 证券时报报道截至6月17日地方政府披露预算报告中专项债用于清欠规模约1465亿元 [2][19] - 中央财经大学教授预估全国新增专项债用于清欠比重约10%以上，按4.4万亿限额测算规模或达4400亿元 [2][19] 清欠效果观测指标 - 规上工业应收账款回收期达70.3天（2025年4月），A股上市公司整体应收账款周转天数52.6天（2025年Q1），均为2019年来最高水平 [3][20] - To G行业应收账款周转天数显著偏高：水利环境185天、科研与技术服务130天、卫生社会工作99.4天、建筑业80.8天 [3][20] 每周经济观察 景气向上领域 - 华创宏观WEI指数7.94%（6月15日），较前周上升1.59个点，主要受沥青开工率、乘用车批零和商品房成交面积驱动 [4][25][26] - 乘用车零售同比+21%（6月前15日），较5月+13.3%继续加速 [4][28] - 受中东地缘冲突影响，美油、布油分别上涨1.2%、3.7% [5][55] 景气向下领域 - 服务消费：27城地铁客运量同比+0.3%（6月前19日），国内航班执行数同比+0.5%（6月前三周），增速较5月放缓 [6][28] - 基建：石油沥青装置开工率30.4%（6月18日当周）环比-1.1%，水泥发运率41.3%环比-0.12个点 [7][36] - 贸易：港口集装箱吞吐量环比-0.7%（6月15日当周），四周累计同比降至4.5% [7][40] - 土地溢价率维持低位，6月前两周百城平均1.24%较5月4.93%显著下降 [7][29] 专项债与利率 - 6月末新增专项债单周发行计划超4000亿创2024年以来新高，全年已发行2.09万亿进度47.5% [7][60] - 资金利率下行：DR001收1.3742%（6月20日）较前周-3.8bps，DR007收1.4941%较前周-0.79bps [8][74]

报告核心观点 报告认为当前经济运行处于中性区间，过去两年经济负循环告一段落，经济边际变化或在消费；明确看多收益率2%以上的长久期城投债及银行资本债，认为中低评级信用债利差将进一步压缩，债基应重视下沉策略；建议关注港股金融及固收+港股红利 [2][116]。 各部分总结 宏观要闻 - 上海将实施八项金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库等 [12] - 2025年5月消费持续改善，社会消费品零售总额4.1万亿元，同比增长6.4%；1 - 5月全国固定资产投资19.2万亿元，同比增长3.7%；前五月进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5% [12] - 美联储6月18日维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，内部政策分歧凸显 [13][14] 中观高频：消费与生产呈现分化修复特征 - **消费：结构性回暖**：截至6月15日当周，乘用车厂家日均零售/批发同比分别+22.7%/+38.0%；截至6月20日，近7天全国电影票房收入同比 - 9.5%；截至6月6日，三大家电零售总量同比+55.5%，总额同比+47.4% [17][19][23] - **交运：消费物流保持韧性**：截至6月15日，当周港口完成集装箱吞吐量同比+1.2%；截至6月20日，当周CCFI综合指数同比 - 26.6%；当周波罗的海干散货运费指数平均同比 - 8.7%；截至6月21日，近7天迁徙规模指数平均同比+14.0%；截至6月15日，当周民航保障航班数同比+1.7%；截至6月20日，近7天一线城市地铁客运量平均同比+0.4%；当周邮政快递揽收量同比+17.5%，投递量同比+20.1%；当周铁路货运量同比+1.1%，高速公路货车通行量同比+7.0% [27][32][37][40][45] - **开工率：开工率分化明显**：截至6月18日，当周全国主要钢企高炉开工率同比+2.6pct；截至6月19日，当周沥青平均开工率同比+1.0pct；当周纯碱开工率同比 - 2.8pct，PVC开工率同比 - 1.5pct；截至6月20日，当周PX平均开工率为85.4%，PTA平均开工率为79.9% [17][50][53][56] - **地产：持续承压**：截至6月20日，近7天30大中城市商品房成交面积同比 - 4.4%，成交套数同比+12.8%；截至6月13日，当周样本9城二手房成交面积同比+16.9%；截至6月15日，当周全国城市二手房出售挂牌量指数同比 - 67.7%，挂牌价指数同比 - 7.6%；当周100大中城市成交土地数量同比 - 25.4%，规划建筑面积同比 - 79.1%，楼面均价同比 - 49.1%，溢价率同比+0.3pct [18][61][64][66][72] - **价格：大宗商品价格承压**：截至6月20日，当周猪肉批发价平均同比 - 17.8%，蔬菜批发价平均同比+1.3%，6种重点水果批发价平均同比+7.0%；近5个交易日CRB现货综合指数平均同比+3.6%；截至6月21日，近7个交易日大宗商品价格BPI平均同比 - 10.0%；当周北方港口动力煤平均同比 - 29.9%，WTI原油现货价平均同比 - 8.9%，螺纹钢现货价平均同比 - 13.1%，铁矿石现货价平均同比 - 13.5%，玻璃现货价平均同比 - 31.8% [18][77][79][85][87] 债市及外汇市场 - 短端资金面持续分化，6月20日，隔夜Shibor较6月16日下行2.00BP，R001上行0.28BP，R007上行3.12BP，DR001下行1.64BP，DR007下行3.20BP，IBO001下行0.60BP，IBO007上行2.74BP [89][90] - 国债收益率多数下行，6月20日，1年期/5年期/10年期/30年期国债收益率较6月13日分别 - 4.5BP/-4.1BP/-0.5BP/-1.3BP；国开债、地方政府债、同业存单收益率有不同变化 [100][102][103] - 6月20日美元兑人民币中间价和即期汇率较6月13日分别 - 77/+24pips [106] 机构行为 - 截至6月22日，理财公司公募理财产品破净率约为0.87%，较年初下降1.10pct，当前破净率在年内百分位在5%以下 [108] - 利率债中长期纯债券型基金久期自2025年初先降后升，6月20日估算中位数约4.6年，平均数约5.0年，较前周上升约0.12年；信用债中长期纯债券型基金久期小幅震荡，6月20日估算中位数约2.2年，平均数约2.3年，较前周上升约0.05年 [110][111][113] 投资建议 - 明确看多收益率2%以上的长久期城投债及银行资本债，认为投资利率债性价比偏低，地方债性价比高于国债，中低评级信用债利差将进一步压缩，未来5Y高等级信用债收益率或走向1.8% [2][116] - 建议关注港股金融及固收+港股红利，特别是港股银行估值修复空间大 [116]

本周市场表现 - 六月第二周交强险数据45.1万辆，环比上周增长27%，环比上月周度增长18.2% [2] - 细分板块表现：SW商用载客车(-1.3%)表现最佳，SW摩托车及其他(-4.2%)表现最弱 [2] - 覆盖标的涨幅前五：中国重汽、瑞鹄模具、立讯精密、威迈斯、雅迪控股 [2] 行业动态 - 新车型发布：理想i6、方程豹钛7、领克10 EMP登录工信部公告 [4] - 拓普集团调整投资计划：将宁波前湾项目延期至2026年7月，转投泰国年产130万套热管理系统项目 [4] - 飞龙股份获得中国台湾电力电子企业数据中心电子水泵订单 [4] 板块观点 - 坚定看好汽车板块三大主线：红利/智能化/机器人 [5] - 国家明确国补政策持续，消费品以旧换新政策全年实施 [5] - 机器人板块因"T砍单"传言震荡下行 [5] 投资配置建议 - 6月优选红利&好格局主线：宇通客车/中国重汽/潍柴动力/福耀玻璃等 [6] - AI智能化主线：港股小鹏/理想/小米优于A股赛力斯/比亚迪，零部件推荐地平线/德赛西威等 [6] - AI机器人主线：推荐拓普集团/均胜电子/瑞鹄模具等 [6] 行业数据 - 新能源乘用车周度销量24.9万辆，环比增长24.8%，渗透率55.2% [45] - 2025年预测：国内零售销量2369万辆（同比+4.1%），新能源销量1435万辆（同比+33.3%） [47] - L3智能化渗透率预计达27%，L2+渗透率预计36% [49] 细分领域展望 - 重卡：2025年预测批发销量101万辆（同比+12%），内销70万辆（同比+16.3%） [51] - 客车：2025年国内销量预计增长31%，出口增长20% [55] - 人形机器人：五洲新春拟定增7亿元扩产，湖北"荆楚2号"启动量产 [59]

5月市场回顾 - 5月狭义乘用车零售达193.8万辆，同比+13.7%，环比+10.0% [1] - 新能源全月零售102.7万辆，同比+28.9%，环比+12.7%，渗透率回升至53.0% [1] - "五一"黄金周期间车企推出购车优惠政策，厂商促销与地方车展联动，终端需求集中释放 [1] 6月车市展望 - 以旧换新及报废更新"双新"政策支撑6月车市热度持续攀升 [2] - 经销商通过"末班车效应"营销反向刺激购买，拉动车市增长 [2] 厂商销售动向 - 6月中旬整体车市折扣率约为24.8% [3] - 头部厂商本月零售目标同比去年5月增长15%，较上月增长约4% [3] - 预计6月狭义乘用车零售总市场约为200万辆，同比+13.4%，环比+3.2%，新能源零售预计110万辆，渗透率提升至55% [3] 周度走势推算 - 6月第一周日均零售4.21万辆，同比+16.9%，环比-13.9% [4] - 第二周日均零售5.27万辆，同比+22.7%，环比-4.8% [4] - 第三周预计日均零售6.86万辆，同比+10.7%，环比+21.0% [4] - 第四周预计日均销量10.18万辆，同比+10.1%，环比+20.1% [4] 6月车市热度攀升 - 6月中旬整体车市折扣率约为25.2%，较上月中旬进一步扩大 [5] - 截至5月31日全国汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [5] - 多地以旧换新补贴资金出现阶段性紧张，部分城市暂停补贴申请 [5] - 预计6月狭义乘用车零售总市场规模约200万辆，同比+13.4%，环比+3.2%，新能源零售预计110万辆，渗透率55% [5]

市场表现 - 6月20日中证全指下跌1.22%，为当月最大跌幅，6月19日沪指跌0.79%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.36%[1][2] - 6月19日上证净流出123.73亿元，深证净流入66.48亿元，主力资金流入前三为半导体、电池、家电零部件，流出前三为化学制药、证券、软件开发[3] 消息面 - 2025陆家嘴论坛与会嘉宾长期看好中国经济，认为中国市场有稳定性和吸引力，正扩大制度型开放并向高质量增长转型[4] - 国家发展改革委与中亚五国有关部门达成共建“一带一路”、中欧（亚）班列、人工智能等四份合作文件[5][6] - 金融监管总局人身险司要求分红险不得“内卷式”竞争，需论证分红水平合理性[7] 行业动态 - 2025年5月末全国乘用车库存345万辆，较上月降5万辆，较2024年5月增16万辆，库存支撑销售天数54天，压力稍有增大[8][9] - 2025年一季度中国扫地机器人出货118.8万台，同比增长21.4%，头部厂商集中度加深，新品升级带来库存隐忧[10] - 6月18日广西首台工业人形机器人Walker S1在柳州下线，首批20台将进入东风柳汽商用车工厂实训[11] 基金动态 - 2025年一季度末资管产品总规模72.32万亿元，其中公募基金32.22万亿元，私募基金20.19万亿元等[12] - 截至6月19日，今年公募基金分红总额达1076.6亿元，较去年同期增长47%，分红基金数量、次数均有增长[13]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 尊界 S800 上市 19 天累计大定突破 5000 台表现超预期，若其竞争力大幅超竞品，可能加速增换购节奏、带来销量超原销冠并实现市场扩容 [2] - 预计 2025 - 2027 年自主业务营收 436 亿、469 亿、492 亿元，尊界业务营收 38 亿、130 亿、222 亿元，总营收预测上调为 475 亿、600 亿、715 亿元，同比 +13%、+26%、+19%，归母净利预测调整为 -0.6 亿、14.8 亿、37.5 亿元 [3] - 按分部估值，给予自主业务和尊界业务 2025 年 0.8 倍和 25 倍 PS，合并公司目标市值 1294 亿元，对应目标价 59.24 元，空间 42%；长期看，预估自主业务营收 594 亿元、尊界业务净利 124 亿元，分别给予 0.8 倍 PS、18 倍 PE，对应市值 2704 亿元，空间 2.0 倍 [3] - 尊界 S800 已取得第一阶段成功，后续随产品矩阵丰富、品牌力构筑，尊界有望成头部自主豪华品牌，预估长期销量达 10 万辆/年，单车净利达 12.4 万元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本 218400.98 万股，已上市流通股 218400.98 万股，总市值 909.20 亿元，流通市值 909.20 亿元，资产负债率 74.66%，每股净资产 5.12 元，12 个月内最高/最低价 46.00/15.36 元 [4] 尊界 S800 核心竞争要点 - 驾乘素质上，媲美传统豪华轿车舒适性与静谧性，通过途灵龙行底盘技术等要素实现，包括操控灵活性（后轮转向） [7] - 品牌力层面，华为凭借科技和高端商务具备消费者心智积淀，为尊界提供品牌形象支撑 [7] - 科技配置角度，华为 ADS 4.0 等创新技术为尊界 S800 带来新时代科技稀缺性 [7] 尊界 S800 稳态销量判断 - 上市时，产品价格等关键信息影响首批积极用户大定表现，S800 目前大定超预期，体现消费者对其静态参数认可 [7] - 上市后，试乘体验等“动态因素”影响需求持续性，参考问界 M9 路径，若后续运营稳健，销量预期由 1000 辆/月上修至 1500 - 2000 辆/月，有望成细分市场销冠 [7] 江淮在尊界中的价值 - 尊界由华为和江淮分工合作完成商业模式，华为主导渠道等，江淮聚焦制造环节，双方合作完成价值创造与利润共享 [7] - 尊界作为鸿蒙智行唯一豪华品牌，凸显江淮合作独特性与重要性 [7] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|42202|47484|59993|71507| |同比增速(%)|-6.3%|12.5%|26.3%|19.2%| |归母净利润(百万)| -1784|-59|1483|3749| |同比增速(%)|-1277.6%|96.7%|2616.7%|152.8%| |每股盈利(元)| -0.82|-0.03|0.68|1.72| |市盈率(倍)| -51|-1543|61|24| |市净率(倍)|8.0|8.0|7.1|5.5|[8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2024A - 2027E 年公司各项财务数据及变化情况，如货币资金、应收账款、营业总收入等 [9] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标呈现不同变化趋势，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [9]

智通财经6月19日电，乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年5月月末全国乘用车行业库存345万辆，较 上月下降5万辆，较2024年5月增16万辆，形成库存持续高位的特征。目前的政策启动带来厂商的总体乐 观，以旧换新的生产较高，厂家批发相对积极，行业库存创出近两年新高。随着中央促消费政策的推 动，各地车展等营销活动的活跃，随着6-8月的销售逐步转入季节性淡季，未来三个月的销量逐步下 行。因此根据2025年5月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在54天，相对于 2023年5月的54天、2024年5月的51天，今年5月的总体库存压力稍有增大。 崔东树：全国乘用车市场5月末库存345万辆、库存54天 ...