产业规模与结构 - 2024年湖北省规上工业企业营收达4.7万亿元 居中部第二 制造业增加值达1.76万亿元 工业对GDP增长贡献率达37.7% [1] - 12个市州营收过千亿 其中武汉超1.5万亿元 襄阳 宜昌 荆门 孝感等市超3000亿元 [1] - 千亿级产业达到19个 2024年五大支柱产业有望全部迈入万亿级 6个优势产业有望突破五千亿级 [2] - 全省规上工业企业总量从"十三五"末的15769家增至20179家 净增4410家 [4] 产业集群与体系 - 做大做强"51020"先进制造业产业集群 14个中小企业特色产业集群获批国家级 [2] - 光电子信息 汽车制造与服务 大健康三大产业突破万亿规模 节能环保 高端装备 新材料等优势产业过五千亿级 [8] - 五大优势产业营收达3.3万亿 12个新兴特色产业达到2.3万亿 [8] - 集成电路 信息网络 新型显示 生物医药等4个国家级战略性新兴产业集群发展成效显著 [8] 科技创新与研发 - 湖北入选"国家激发产业创新活力专项行动"5个省份之一 累计建成2个国家级 12个省级制造业创新中心 [3] - 2021年以来实施121项关键核心技术"揭榜挂帅" 2024年规上工业企业有效发明专利增长28.9% 增幅全国第3 [3] - 2024年全社会研发投入同比增长12.2% 增幅全国第三 研发投入强度2.7% 较上年提高0.2个百分点 增幅全国第一 [8] - 规上工业企业研发机构覆盖率2024年有望达50% 累计选派1476名"科技副总"促进科技成果转化2789项 [3] 数字经济与智能化 - 2024年数字经济核心产业增加值达5743亿元 是2020年的2.4倍 [4] - 5G基站从"十三五"末的3.1万个增至17.6万个 增长4.6倍 算力规模达到1.58万P 算力运载力指数居全国前3 [4] - 全省上云工业企业超5.8万家 占比近六成 较"十三五"末增长81% [4] - 入选国家5G工厂名录101家 居全国第三 国家卓越级智能工厂13家 居全国第四 [4] 企业培育与绩效 - 国家级专精特新"小巨人"企业从51家增至722家 增长13.2倍 13家企业入围2025中国民营企业500强 [4] - 2025年1-7月软件业务收入达2071亿元 占中部六省比重接近50% [4] - 2025年上半年规上工业企业利润增长13.2% 高于全国15个百分点 利润总额中部第一 [4] - 年主营业务收入过千亿元企业由2020年的1家增长至9家 过百亿元企业由2020年23家增长至100家 [7] 新兴产业与高技术产业 - 全省高技术制造业增加值年均增速达19.7% 对规上工业增长贡献率年均超过30% [7] - 2024年高技术制造业增加值增长22.7% 对工业增长贡献率达到35.1% [7] - 数字经济增加值占比超过50% 中部领先 [7] - 全省高新技术企业总量五年增长2.9倍 2024年突破3万家 居中部第一 科技型中小企业达到4.5万家 连续4年保持20%以上增长 [7] 绿色制造与可持续发展 - 单位工业增加值能耗累计下降11.8% [5] - 提前半年完成478家沿江化工企业关改搬转任务 全省化工企业入园率76.8% 高于全国16.8个百分点 [5] - 累计创建国家级绿色工厂268家 建成国家级绿色工业园区10家 绿色工厂产值占工业总产值24.72% [5] 未来产业与创新布局 - 大力实施未来产业八大工程 认定5个省级未来产业先导区 9家企业入选全国独角兽榜单 [2] - 人形机器人 人工智能等产业保持20%以上增速 [2] - 设立政府主导的7000亿投资基金群 为每个重点产业配套一只100亿投资基金 [8]

高新技术企业发展 - 湖北省高新技术企业总量增长2.9倍 2024年突破3万家居中部第一 [1] - 科技型中小企业达到4.5万家 [1] 产业集群规模 - 光电子信息 汽车制造与服务 大健康三大产业突破万亿元规模 [1] - 节能环保 高端装备 新材料等优势产业超过五千亿元级 [1] - 生物医药制造业营业收入达1235亿元 同比增长3.5% [1] 战略性新兴产业布局 - 聚焦新一代信息技术 新能源和智能网联汽车 生命健康等战略性新兴产业 [1] - 设立重点产业投资平台开展战略并购和产业整合 并购汽车热管理龙头企业奥特佳等上市公司 [1] - 构建地方高水平集成电路及硅光产业集群 抢抓AI和算力基础设施建设机遇 [2] 创新体系建设 - 强化国家实验室 大科学装置 全国重点实验室 湖北实验室 新型研发机构为主体的创新平台建设 [2] - 组建龙头企业牵头 高校院所支撑的协同创新联合体 [2] - 推动科技创新与产业创新融合 实体经济与数字经济融合 先进制造业与服务业融合 [2] 产业集群发展成效 - 生物医药等4个国家级战略性新兴产业集群在技术创新 产业规模 企业集聚方面成效显著 [1] - 光电子信息产业集群在全球崭露头角 [1] - 生物医药产业集群加速崛起 [1] 技术发展方向 - 聚焦6G发展先发优势 强化与湖北区域内龙头企业协同合作 [2]

展会概况 - 第四届中国（澳门）国际高品质消费博览会暨横琴世界湾区论坛于9月3日至7日以"一会展两地"模式在横琴与澳门举办 其中横琴世界湾区论坛在横琴臻林酒店举办（9月3日至5日） 中国（澳门）国际高品质消费博览会在澳门威尼斯人金光会展举办（9月5日至7日）[1] - 展会广邀产业带代表齐聚 集中展示中国区域产业带出海成效 澳门 广东 江西 湖南 山西及横琴 永州 景德镇等地展团组织代表性企业与展品亮相[1] 行业数据 - 上半年中国服务贸易稳步增长 服务进出口总额达38872.6亿元人民币 同比增长8.0%[1] - 上半年批发和零售业增加值达6.8万亿元人民币 同比增长5.9%[1] 区域展示重点 - 广东展团重点展示新型文化业态的科技范儿 体现科技赋能文化与文化反哺科技的良性循环[1] - 澳门展团提供会展竞投和投资者一站式咨询服务 发挥中国与葡语国家商贸合作服务平台枢纽作用[2] - 横琴展团展示大健康科技与数字文创等多元化高品质展品 体现产业多元发展示范区开放特质[3] - 江西展团重点呈现景德镇陶瓷艺术的千年传承与当代创新 通过国宴标准瓷器与文化创意产品展现瓷都新貌[3] - 湖南以张家界高山莓茶为媒介 永州以蔬菜全产业链为媒介 诠释绿色有机认证加全产业链的现代农业发展路径[3] 展会目标 - 重点导入国际资源 助力参展企业开拓供需两端资源 推动中国制造利用琴澳独特优势走向海外[3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 基于房地产板块企稳向好趋势和盈利预测稳定性 [4][23] 核心财务表现 - 2025H1收入94.76亿港元同比下滑8.6% 归母净利润10.42亿港元同比下滑13.2% [1][7] - 毛利率26.51%同比下滑5.39个百分点 净利率8.32%同比下滑5.04个百分点 [1][7] - 期间费用率销售/管理/财务分别为4.41%/9.96%/9.23% 同比变化+0.45/+0.40/-0.70个百分点 [1][7] 分业务板块表现 - 基建环保板块收入44.33亿港元同比-3% 净利润9.33亿港元同比-11.6% 主要受资产出售影响 [2][12] - 高速公路收入10.19亿港元同比+5.1% 车流量7732万架次同比+2.1% [2][12] - 上实环境收入31.77亿元人民币同比-4.8% 净利润3.44亿元人民币同比+7.1% [2][12] - 房地产板块收入31.43亿港元同比-23.2% 净利润亏损4.65亿港元 亏损扩大3.31亿港元 [2][12] - 上实发展亏损7.54亿元人民币 上实城开亏损4.92亿港元 [2][12] - 消费板块收入19亿港元同比+11% 净利润4.33亿港元同比+26% [3][13] - 南洋烟草收入12.73亿元同比+16.4% 净利润3.37亿元同比+20% 销量74.6万箱同比+31% [3][13] - 大健康板块净利润1.41亿港元同比+118.4% 主要受益于一次性收益确认 [3][13] 资本结构与分红 - 有息负债由年初594.92亿港元下降至585.13亿港元 资产负债率由53.5%下降至51.5% [3][20] - 财务费用8.75亿港元同比-15% [3][20] - 每股派息0.42港元合计4.57亿港元 股利支付率由38%提升至43.8% [3][20] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润29.34/30.84/31.97亿港元 同比增速4.8%/4.8%/3.7% [4][23] - 当前股价对应PE为5.4/5.2/5.0倍 [4][23] - 预计2025-2027年营业收入297.11/303.86/307.86亿港元 增速2.7%/2.3%/1.3% [5] 估值比较 - 当前市盈率5.6倍低于可比公司北京控股6.9倍和深圳国际5.4倍 [24] - 净资产收益率预计维持在6.0%水平 [5] - 市净率0.30倍处于行业较低水平 [5][24]

证监会补充材料要求 - 中国证监会对国恩科技等10家企业出具境外发行上市备案补充材料要求 [1] - 要求说明实际控制人偿债能力及股权质押情况是否导致控制权变化或违反禁止性情形 [1] - 要求说明已建、在建及募投项目是否属于高耗能、高排放项目并提供依据 [1][2] 公司历史与股权结构 - 需补充说明公司前身国恩有限设立以来股本和股东变化情况 [1] - 需列表说明未行使和全额行使超额配售权下发行前后股权结构对比 [2] - 需说明超额配售权行使前后拟发行股份数量与占比 [2] 业务经营合规性 - 需补充说明下属公司及分支机构情况并取得必要资质许可 [2] - 子公司东宝生物需说明增值电信业务内容及外资持股比例上限合规依据 [2] - 公司及子公司经营范围包含保健食品生产和销售需说明资质取得情况 [2] 规范运作与合规审查 - 需核查对外担保、税务合规、环境保护、安全生产及重大诉讼仲裁或行政处罚情况 [2] - 需说明境内外募投项目相关主管部门备案程序办理进展 [2] 公司发展战略与业务布局 - 公司践行一体两翼发展战略深耕大化工和大健康两大行业领域 [3] - 大化工领域以有机高分子材料改性为基石向上游延伸至绿色石化材料业务 [3] - 大健康领域聚焦天然胶原产业通过子公司东宝生物实现从胶原到胶原+纵向一体化布局 [3] 产业生态与应用领域 - 多维度构建新材料+产业生态圈完善大化工产业纵向一体化布局 [3] - 持续深化下游产业布局覆盖电子电器、汽车工业、新能源、储能等行业应用需求 [3] - 子公司东宝生物拥有几十年历史形成从动物胶原料到终端的全产品布局 [3]

产业规模与集群发展 - 湖北五大支柱产业（光电子信息、汽车制造与服务、现代化工、大健康、现代农产品加工）预计"十四五"末全面突破万亿级规模 [1] - 武汉成为全球最大光纤光缆生产基地、全国最大光电器件生产基地、中小尺寸显示面板研发生产基地及国产先进存储生产基地 [1] - 武汉市光电子信息集群和"武襄十随"汽车集群入选国家先进制造业集群 仙桃无纺布等14个产业集群获批全国中小企业特色产业集群 [1] 企业创新主体地位 - 全省规上工业企业突破2万家 国家制造业重点产业链链主企业达11家（全国第5位） [2] - 专精特新中小企业总量7187家 国家级专精特新"小巨人"企业722家（中部第1、全国第7位） [2] - 国家制造业单项冠军企业49家（中部第3、全国第8位） 岚图汽车等9家企业入选全国独角兽榜单（全国第9位） 17家潜在独角兽企业（全国第8位） [2] 研发能力建设 - 规上工业企业研发机构覆盖率从2020年12.96%提升至31.8% [2] - 建成12个省级制造业创新中心（其中2个升级为国家级） [3] - 国家信息光电子创新中心实现我国硅光技术向T比特级跨越 国家数字化设计与制造创新中心估值从5000万元增长至20亿元 [3] 创新平台与成果转化 - 首批认定40个省级中试平台 包括九峰山实验室化合物半导体中试平台 [3] - 武汉材料保护研究所有限公司等8个平台获工信部产业基础公共服务平台认定 [3] - 每年安排产业技术攻关项目资金约1.5亿元 征集遴选约40项行业关键核心共性技术 [3] 人才与资金支持 - 选派科技副总六批共1476人 帮助企业解决技术难题6567个 促进科技成果转化2789项 [3] - 共建创新平台1524个 培训员工10.4万人次 达成项目合作2763项 [3] - 通过贷款贴息方式为企业研发创新和技术改造提供低成本资金支持 [3]

市值管理与资本运作 - 公司董事会已于2025年8月审议通过《市值管理制度》，未来将通过股权激励、现金分红、股份回购、投资者关系管理及ESG建设等方式提升投资价值 [2] - 截至2025年7月31日，公司累计回购3,274,600股（占总股本0.48%），成交金额24,620,654元 [2] 半导体业务 - 控股子公司海纳股份主营3-8英寸半导体级抛光片、研磨片及晶圆再生服务，终端应用涵盖通信、汽车电子、消费电子等领域 [2] - 海纳股份已与东芝、富士电机、三菱电机、瑞萨电子、罗姆半导体等全球头部功率半导体公司合作，产品销往美国、德国、日本、韩国、新加坡、泰国及中国台湾地区 [2][3] 低空经济布局 - 飞控计算机产品已与北京智行博通、天翎科等无人飞行器主机厂签署订单并开展测试 [3] - 与杭州临安城投集团合作打造浙江省首个“一网统飞”低空政务飞行平台 [3] - 2025年8月与杭州低空产业发展有限公司、鸢飞科技设立合资公司，聚焦低空飞行全生命周期服务，目前公司尚在设立中 [3] 算力与大健康业务 - 庆阳算力项目已合资成立“甘肃合芯绿能”基金并设立项目公司，基建部分将分批推进 [3] - 大健康业务涵盖科学抗衰研究院、医疗器械CDMO、合成生物学终端健康产品三大板块，已产生收入 [3] - 煋医科技与安翰科技合作开发胃动力胶囊机器人等CDMO产品 - 无线未来推出透明质酸钠、甘油二酯油、稀有人参皂苷、麦角硫因/异槲皮苷等B端产品 财务与运营 - 针对四川盛马化工2,152.9万元应收账款，公司已支付收购款并单项计提10%坏账准备 [4] - 滨江全球总部及研发中心建设资金由公司自筹解决 [4] - 2022-2024年智慧交通新增订单超25亿元，收入将按项目进度逐步确认 [4]

中韩经贸合作现状 - 2024年中韩双边贸易额达3280.8亿美元，同比增长5.6% [1] - 中国连续21年位居韩国第一大贸易伙伴国，韩国重回中国第二大贸易伙伴国 [1] - 吉林省对韩进出口总额自2021年以来连续保持增长 [1] 重点合作领域 - 现有韩资企业合作领域包括汽车零部件、生物医药、人参、农产品 [1] - 未来重点合作方向包括高端制造与智能制造、新能源与新材料、现代农业、冰雪旅游、医药医美 [1] - 人工智能领域被双方视为重点合作产业，韩国将人工智能作为数字产业发展核心引擎 [3] 合作机制建设 - 中韩（长春）国际合作示范区与韩国仁川经济自由区、大邱庆北经济自由区建立合作伙伴关系 [3] - 设立驻韩招商联络代表处，推进由韩商运营管理的"区中园"建设模式 [3] - 推动高校、科研机构开展合作研究，企业推进商业化研发和投资 [3] 具体合作成果 - 交流会期间举行签约活动，示范区与上海合作组织地方经贸合作示范区等机构签署合作协议 [4] - 两国企业现场围绕装备制造、大健康等产业进行推介交流 [4] - 通过友好城市互访、商协会交流等方式加强民间交往 [1]

榜单概况 - GYBrand全球品牌研究院发布2025年度《中国最具投资价值城市50强指数》榜单，深圳以综合指数95.07分位列榜首，上海94.34分、北京93.70分、广州92.16分紧随其后，杭州、成都、武汉、苏州、南京、重庆分列第五至十名[2][6][7] - 榜单评估维度包括经济基本面、人口与人才、基础设施、政策与环境、市场与风险、生活质量、可持续发展、未来产业等多元指标，突破传统GDP或人口总量排序逻辑[2][18] - 50强城市呈现"东强西进、南北联动"多元格局，长三角、京津冀、粤港澳大湾区成为主要聚集地[3][10] 头部城市优势 - 深圳在人口结构与人才吸引力、可持续发展、未来产业、市场需求与抗风险方面表现突出，拥有华为、腾讯、比亚迪、大疆等高科技企业[6] - 上海在经济基本面、基础设施、市场需求方面领先，自贸试验区发展和国际金融中心建设提供宽松政策环境与市场空间[6] - 北京在政策支持、人才吸引力、未来产业方面得分较高，依托高校科研资源发展人工智能、生物医药等新兴产业[6] - 广州在生活质量方面表现优异，具备成熟商贸体系和宜居环境[7] - 杭州各项指标均衡，通过"杭州六小龙"等科技企业构建数字经济生态链[7] 区域发展特征 - 东部沿海城市如苏州、南京、青岛、宁波、厦门依托经济实力、产业体系或开放优势展现投资潜力[3][10] - 中西部城市通过政策与产业互补发力：武汉以科创赋能光电子信息、汽车制造产业，长沙深化工程机械、新型储能材料产业链，合肥发展新能源汽车、集成电路及量子信息产业[11] - 成渝经济圈核心城市成都、重庆在电子信息、新能源汽车等领域具有领先优势，西安推动汽车、高端装备、新能源支柱产业转型[11] - 东北城市如沈阳、哈尔滨正通过现代化产业体系构建和冰雪经济寻求新动能[12] - 华北城市石家庄打造五个千亿级产业集群，太原推动能源转型，呼和浩特发展绿色算力[13] - 华南城市海口推进自由贸易港建设，聚焦制度创新与产业升级[13] 产业与创新趋势 - 各城市积极培育战略性新兴产业并布局未来产业：深圳、杭州抢占数字经济和人工智能高地，苏州推动制造业智能化转型[15] - 区域协同深化通过资源共享与产业互补提升价值，如长三角以上海带动杭州苏州协同发展，粤港澳大湾区以广深为核心引擎联动周边城市[10][15] - 城市普遍重视人才吸引与科技创新投入，通过政策与基础设施升级驱动产业转型[15] - 数字化转型加速，5G、大数据、云计算等新基建投资推进传统产业升级[15] - 绿色低碳循环经济成为投资新热点，各城市全面推进绿色转型[15] - 城市群内部产业分工细化，协同机制强化提升整体投资价值[16] 城市层级特点 - 一线城市凭借经济实力、产业多元性与配套资源巩固投资价值[18] - 二线城市通过政策吸引人才、推进产业转型与未来产业布局释放投资潜力[18] - 三四线城市因人口外流、产业结构单一及资源不足导致投资价值有限[18]

财务表现 - 2025年上半年营收418.35亿元同比增长1.93% 净利润25.16亿元同比下降1.31% [3] - 第二季度营收193.61亿元同比增长6.99% 归母净利润6.95亿元同比增长17.48% [3] - 经营活动现金流净额-33.97亿元同比下降66.79% 主要因货款回收下降及采购支付增加 [3][5] 业务板块表现 - 大南药板块营收52.41亿元同比两位数下降 占总营收12.53% 毛利率49.71%减少0.02个百分点 [4] - 大健康板块营收70.23亿元同比增长7.42% 主要为王老吉凉茶等产品 [4] - 大商业板块营收占比69.32% 为医药流通业务 资产负债率较高 [5] - 化学药板块营收同比下降5.85% 明星产品枸橼酸西地那非受集采影响 [5] 资产负债状况 - 应收账款184.68亿元同比增长10.45% 较2024年末增加约27亿元 占总营收44.15% [5] - 银行借款152.71亿元 其中短期借款102.65亿元较上半年增加11亿元 [5] - 长期借款25.81亿元 一年内到期非流动负债26.21亿元 [5] 投资与研发 - 出资15亿元参与设立广药二期基金 认缴占比99.9% 已实缴1.1亿元完成备案 [5] - 研发费用2.85亿元同比下降27.06% 占总营收比重仅0.7% [5] - 非股权投资项目包括保障性租赁住房项目计划投资10.83亿元 累计投入360.63万元 [5] 行业环境 - 业绩下滑受需求不足、行业竞争加剧及行业政策等因素影响 [3] - 化学药产品面临国家药品集中带量采购政策影响 [5] - 医药流通业务借款集中且资产负债率较高 [5]