中阿投资合作 - 中阿投资合作高级别委员会第一次会议在北京举行，丁薛祥表示设立该委员会有利于推动两国合作取得更多成果，符合双方共同愿望和现实需要 [2] - 阿联酋副总统曼苏尔表示阿方高度赞赏阿中关系，对中国经济充满信心，愿同中方加强投资合作，推动两国优势互补 [2] Manus母公司融资 - Manus母公司蝴蝶效应完成7500万美元（约合5.5亿元人民币）融资，估值跃升至近5亿美元（约合36.6亿元人民币），实现约5倍增长 [2] - 本轮融资由硅谷风投Benchmark领投，资金将用于拓展美国、日本及中东等国际市场 [2] 上海期货交易所与海湾商品交易所合作 - 上海期货交易所与海湾商品交易所签署合作协议，深化中东与中国衍生品市场的联系，合作领域包括联合产品开发、市场研究等 [3] 百度Apollo自动驾驶 - 百度Apollo与迪拜道路与交通管理局签署谅解备忘录，计划年内启动自动驾驶出租车运营试点，初期投入50辆测试车，2026年全面运营 [3] 奥克斯空调进军阿联酋 - 奥克斯空调正式进入阿联酋市场，推出专为阿联酋打造的C-Series产品线，满足本地化需求 [3] 阿联酋贸易数据 - 阿联酋2024年对外贸易总额达5.23万亿迪拉姆（1.424万亿美元），较2021年增长49%，巩固其全球贸易中心地位 [4] 阿联酋数据中心项目 - 迪拜宣布投资20亿迪拉姆建设超大规模数据中心，微软将成为主要用户 [4] 阿联酋AI立法计划 - 阿联酋计划利用AI协助制定新立法，设立法规智能办公室推进AI驱动立法 [4] Hub71初创企业融资 - 阿布扎比Hub71初创企业2024年融资额达80.2亿迪拉姆，创历史新高，较2023年增长44.7% [5] 阿联酋AI博士项目 - 伯明翰大学迪拜分校设立阿联酋首个AI博士项目，培养智能城市、医疗等领域的AI专家 [5] 阿布扎比智慧城市排名 - 阿布扎比在2025年IMD智慧城市指数中跃升至全球第五位 [6] 中阿新能源合作 - 阿联酋重申对“2050年净零排放战略”的承诺，强调与中国在电动汽车领域的合作不受美国关税政策影响 [6] 迪拜人工智能周 - 迪拜人工智能周吸引全球逾万名专家探讨AI前沿技术与产业落地 [7] 卡塔尔媒体城与华为合作 - 卡塔尔媒体城与华为签署谅解备忘录，打造智能媒体园区，支持媒体行业数字化转型 [9] 卡塔尔投资促进服务 - 卡塔尔投资促进局与卡塔尔国家银行合作，为外国投资者提供定制化金融解决方案 [10] 卡塔尔电子交易数据 - 卡塔尔2025年3月POS和电子商务交易额达138亿卡塔尔里亚尔（约38亿美元） [10]

并购市场前景 - 预计2025年全球并购市场将进入上升轨道，交易回报有望显著提升 [1] - 宏观经济环境改善：全球经济韧性增强，资本成本下降，估值回归正常水平 [2] - 企业资产负债表稳健，非金融企业闲置现金高达7.5万亿美元，积压需求待释放 [2] - 银行、生命科学、石油天然气、科技及先进制造等行业通过并购获取创新能力和竞争优势 [2] 并购策略与回报 - 程序化并购策略（每年多次中小型收购）年超额股东总回报中位数达2.3%，回报最高且风险最低 [3] - 2024年全球并购交易额增长12%至3.4万亿美元，交易数量增长8%至7784宗，平均交易价值增长4%至4.43亿美元 [7] - 中型交易（10亿至100亿美元）占比从41%升至46%，成为最受青睐类型 [7] 私募股权作用 - 私募股权未投放资本达2万亿美元，2024年平均退出持有期创8.5年新高（较2007年4.1年翻倍） [4] - 2020-2023年美国私募基金资产增长34%至28万亿美元，基金数量增长60%至超10万只 [4] 行业表现 - 2024年并购最活跃的三大行业为能源与材料、TMT（电信/媒体/科技）及金融服务，合计占比60% [8] 区域市场动态 - **美洲**：2024年交易额增长12%至1.8万亿美元，交易量增长9%至2763宗，平均交易价值增至6.48亿美元 [10] - **欧非中东**：交易额增长15%至8.45亿美元，私募股权占比从25%升至29%，但交易额仍低于20年均值18% [11] - **亚太**：交易额增长10%至7970亿美元，中国并购活动减少45%，澳大利亚/新西兰因矿业交易成资本流入重点 [12] 未来并购能力建设 - AI可优化交易筛选，通过数据分析识别潜在标的并加速决策 [15] - 小型并购可降低风险并提升灵活性，尤其在不确定性环境中 [16] - 强化尽职调查和协同效应挖掘（包括收入与组合协同）是价值创造关键 [17][18] - 整合阶段需平衡速度与业务连续性，利用AI优化优先级并保留关键人才 [20] 并购驱动转型 - 并购可作为企业深度转型催化剂，重塑市场结构或行业排位 [21]

日经BP精选栏目介绍 - 日经BP是日本经济新闻社媒体集团成员 成立于1969年 聚焦经营管理 专业技术及生活时尚三大领域 [1][2] 2025年日本娱乐品牌调查 - 调查由《日经Entertainment》基于2024年8月至2025年1月数据制作 覆盖Top300娱乐品牌 分析维度包括性别和年龄差异 [2] - 数据来源为娱乐行业营销公司GEM Partners的6次调查 横轴为性别 纵轴为平均年龄 [2] 品牌粉丝特征分析 - 高龄粉丝区域：热门电视剧《御饭团》《相棒》及艺人如大泉洋 大谷翔平受青睐 [3] - 低龄粉丝区域：以游戏品牌为主 如《职业棒球之魂》(男性占比高) 《偶像梦幻祭》(女性占比高) 唯一进入20岁以下区域的是手游《荒野乱斗》[3] - 女性粉丝占比80%-100%区域：男子组合集中 包括INI Hey! Say! JUMP 粉丝基数较大的有Snow Man 防弹少年团(BTS) SixTONES 个人艺人有目黑莲 平野紫耀 [3]

公司背景 - 富士胶片于1998年推出拍立得相机"Checky（instax mini 10）"，该产品在2018年度（上市20周年）全球年销量突破1000万台 [2] - 2023年度（上市25周年）销售额达1500亿日元，创历史最高记录，成为公司相机业务的代表性产品 [2] 产品设计理念 - 第一代Checky由富士胶片执行董事堀切和久设计，其理念并非强调相机功能，而是将其定位为"像文具一样贴近生活"的存在 [2] - 设计目标为"充满可爱气息、像宠物或伙伴般的氛围"，而非精密仪器感 [3] - 产品采用卡片大小的竖版迷你相纸，设计需体现这一独特版式 [3] 产品开发历史 - 初始开发阶段曾使用"CARDRA"作为商品名称的模型 [3] - 堀切和久同期还负责过胶片相机"Tiara"系列的设计工作 [2]

柳工（000528.SZ） - 公司成立于1958年，最初生产装载机，现已发展为涵盖挖掘机械、铲土运输机械、起重机械等十余类产品的机械制造厂商 [4] - 2023年公司营收275.2亿元，位居全球工程机械厂商第19位、国内第4位，装载机国内市占率稳居行业前列 [4] - 2024Q1-Q3归母净利润13.2亿元，同比增长59.8% [4] 石化油服（600871.SH/1033.HK） - 2024年公司营业总收入811亿元，同比+1.39%，归母净利润6.32亿元，同比+7.19% [5] - 2024Q4单季营业总收入262亿元，同比+8.59%，环比+45.11%，归母净利润-0.45亿元 [5] - 2024年新签合同额创历史新高，降本增效改善经营效率 [5] 小鹏汽车（XPEV.N） - 2024年收入同比+33.2%至408.7亿元，毛利率同比+12.8pcts至14.3%，Non-GAAP归母净亏损同比收窄41.2%至55.5亿元 [6] - 4Q24总收入同比+23.4%/环比+59.4%至161.1亿元，毛利率同比+8.2pcts/环比-0.9pcts至14.4%，Non-GAAP归母净亏损同比-21.5%/环比-9.2%至13.9亿元 [6] - 公司聚焦新车周期，长期关注智驾+全球化+机器人三重增长曲线 [6] 阅文集团（0772.HK） - 2024年收入81.2亿元，同比+15.8%，毛利润39.2亿元，同比+16.3%，毛利率48.3%，同比+0.2pct [8] - 归母净亏损2.1亿元（vs23年盈利8.0亿元），主要系录得其他亏损净额9.7亿元，为受到新丽传媒相关的商誉减值亏损影响 [8] - 经调整归母净利润11.4亿元，同比+1.0% [8] 特步国际（1368.HK） - 2024年收入、归母净利润同比+6.5%、+20.2% [9] - 特步主品牌/专业运动收入同比+3.2%/+57.2% [9] - 公司将继续聚焦跑步，多品牌协同发展，在渠道端将加大DTC投入，预计2025年主品牌收入同比将实现增长，索康尼收入同比增长30~40%，总体净利润同比增长超10% [9] 华润啤酒（0291.HK） - 2024年营业收入386.4亿元，同比-0.8%，归母净利润47.4亿元，同比-8%，核心EBIT为63.44亿元，同比+2.9% [10] - 2024年啤酒整体价增量减，白酒高端大单品摘要销量增速较快 [10] - 原材料价格下降以及产品结构升级，公司核心EBIT同比改善 [10] 盟科药业-U（688373.SH） - 2024年营业收入1.30亿元，同比+43.51%，归母净利润-4.41亿元，同比亏损扩大4.65%，扣非净利润-4.59亿元，同比亏损扩大1.14% [11] - MRX-4完成中国临床III期，海外创新药管线稳步推进 [11]

文章核心观点 公司招聘人员负责打造36氪在互联网/消费领域的原创影响力，并列出岗位要求和代表作品 [1][4] 岗位要求 - 对消费行业（互联网公司/传统消费品/一级市场）有紧密跟踪和成熟认知 [4] - 认同36氪未来消费的内容操作标准，对“独家”和“特写”报道有野心和信心 [4] - 对商业好奇，能独立思考，兼具热情和执行力 [4] - 受过良好的商业新闻训练，执行力强，有认知，有人脉 [4] - 至少3年以上媒体经验，base北京最佳 [4] - 简历中附上自己最优秀的作品 [4] 代表作品 - 《tiktok梦断美国：全球化幻想的终结｜深氪》 [4] - 《瑞幸错过了“杀死”库迪的最好时机｜深氪》 [4] - 《IPO爆火的老铺黄金背后：截然不同的消费生意，和同一个投资人｜专访》 [4] - 《八年一梦新零售，结果赢家是山姆｜深氪》 [4] - 《电商平台业务移交给淘天，菜鸟真正成为一家物流公司｜独家》 [4] - 《京东app大改版，透露出三个重要的业务信号｜独家》 [4] - 《安德玛创始人及CEO凯文普朗克：以underdog心态登上赛场｜New Look专访》 [4]

文章核心观点 随着超重肥胖问题加剧及相关慢性病患病率上升，国家推进“体重管理年”三年行动，南方财经全媒体集团等多方积极参与，通过凝聚社会力量、提升专业技能、开展科普、探索诊疗体系建设等举措，助力肥胖防治和“健康中国2030”建设 [2][3] 分组1：国家行动与背景 - 我国超重肥胖及相关慢性病患病率上升，肥胖症成公共卫生问题，2024年6月16部门联合制定《“体重管理年”活动实施方案》，目标是三年左右形成全民体重管理良好局面 [2] - 全国两会期间国家卫生健康委主任雷海潮强调推进“体重管理年”三年行动，未来从营造环境、知识宣传、防治结合三方面推进慢性病防控和体重管理工作 [2][3] 分组2：社会力量参与 - 南方财经全媒体集团等发挥社会动员优势，依托多渠道和基金会，掀起“科学减重 健康生活”热潮 [3] - 多学科顶尖专家发起设立中国肥胖联盟，以“提升全人群的体重健康水平”为使命，开展系列活动促进协同发展和科学减重氛围形成 [6][7] 分组3：具体活动与成果 - 2023年12月南方财经全媒体集团等发起“体重向下 健康向上”倡议，2024年12月携手中国肥胖联盟举办“健康向上”嘉年华活动，发布关爱IP形象 [9][10] - 2025年1月中国肥胖联盟和基金会主办研讨会，专家提出新肥胖症诊断模型和分类及诊断标准，具国际里程碑意义 [12] 分组4：专业技能提升与科普 - 中国肥胖联盟参与《肥胖症诊疗指南（2024年版）》编制发布，基金会与联盟联合主办发布会并启动全国巡讲计划 [15] - “科学减重·蓝蜻蜓行动”首都名医面对面活动落地，专家为市民提供咨询和指导 [16] - 广东经济科教频道《岭南大医生》开展直播和推出专题视频，提升公众对“三高”认知 [17][18] - 2025年“减重赢健康”活动提出沉浸式减重营模式，发布主题曲，启动首个深度减重营 [18] - 南方财经全媒体集团携手媒体伙伴开展科普活动，扩大科普覆盖面 [19][20] 分组5：诊疗体系建设 - 2024年8月基金会携手中国肥胖联盟探索标准化体重管理中心和多学科减重门诊建设，形成一站式服务模式 [22] - 南方财经全媒体集团倡导运用数字化平台，推动治疗手段研究创新，广东地区在中山大学附属第三医院开展相关活动 [24] - 标准化体重管理中心建设项目将走向全国，南方财经全媒体集团将宣传报道并推动大健康产业发展 [26]

业务模式 - 公司业务核心围绕"找到最优秀的人并与其建立关系"展开，通过媒体、播客、活动、融资支持、投资等多种形式与优秀人才互动[1] - 媒体业务不追逐热点，专注于为优秀人才提供发声平台，依靠人的质量驱动内容质量[1] - 业务逻辑强调人的价值优先，认为优秀人才能够穿越周期并解决各类问题[1] 人才筛选标准 - 候选人需具备对行业（一级市场或AI领域）的真诚热爱，视热爱为优秀的基础条件[1] - 要求外向型社交能力或内向者主动社交意愿，强调线下交流对机会获取的关键作用[2] - 需兼具深度思考能力与持续学习习惯，避免无效社交[2] - 重视对人的研究兴趣，要求具备快速识别群体中优秀个体的洞察力[2] - 运营思维被列为必备能力，强调目标管理、资源杠杆运用等系统性方法[2] - 要求成熟度与自我认知，明确个人需求并理解他人需求[2] - 语言表达被视为核心能力，突出沟通效率的价值[2] - 接受多元化上进动机（金钱/面子/生活压力等）[3] 业务现状与机会 - 已建立国内顶级AI播客与AI创始人社群[3] - 通过FA服务与直接投资覆盖大量优秀AI创始人[3] - 开放媒体/社群/FA/投资等多元业务合作，提供高于市场平均水平的待遇[3] - 北京地区候选人优先考虑，接受非传统应聘渠道联系[3]

APP端入口、采访、生成报道、报道展示 作为AI发展的见证者和推动者，36氪与DeepSeek结缘已久。2023年5月，36氪成为全网最早报道DeepSeek的商业媒体，并对CEO梁文锋展开2次独家专访。 此次36氪与DeepSeek的合作，将帮助更多企业以多元化的角度和方式获得市场关注。 对初创公司而言，能够低成本生成投资人青睐的商业叙事，告别"酒香 巷子深"；对传统企业而言，用AI写作翻译晦涩的技术成果，帮助企业跨越大众"认知鸿沟"；对区域品牌而言，有利于打破地域限制，一键生成面向全国的 推广内容。 36氪希望，无论是已经获得数千万融资的优质项目，或是个人运营的淘宝小店，都能够得益于AI技术之力，在短时间内获得高效曝光，让传播 速度与商业变革同频。 所有希望通过36氪取得项目报道、发布融资需求的用户，只需进入36氪APP首页底部"寻求报道"页面，根据智能机器人小氪的引导填写信息，小氪即可帮助 用户快速生成相应报道。文章生成后，稿件会进入人工审核阶段，通过审核的稿件将会发布在36氪的"自助报道"栏目，依托36氪主站流量为企业提供曝光 （该功能在36氪官网也提供了相应的PC端入口）。 仅需半小时， 用户便能够 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年现金流量较去年增加近2.5亿美元，达到近3亿美元 [19] - 2024年第四季度，DDM核心会话增长3%，数字广告增长3%，绩效营销增长22%，数字收入增长10% [44][45] - 2025年，DDM预计数字收入增长10%以上，第一季度增长为高个位数，全年数字增量EBITDA利润率超40%，总EBITDA在3.3 - 3.5亿美元之间 [45][47] - 2025年第一季度，公司有一笔约3600万美元的租赁回购收益，调整后的EBITDA指引不包含该收益 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 ANGI业务 - 两年前，ANGI的EBITDA从约2.6亿美元降至3500万美元，资本支出升至1.15亿美元；经调整后，利润和现金流重回正轨，预计明年实现收入增长 [9][12] - 2025年第一季度，ANGI收入同比下降约20%，主要受监管变化影响，但长期来看，公司竞争力增强，预计2026年恢复增长 [39] Dotdash Meredith业务 - 流量同比增长约8%，扭转了下降趋势 [13] - 2024年第四季度，数字收入增长10%，其中绩效营销增长22%，由电子商务表现出色带动 [44][45] - 2025年，预计数字收入增长10%以上，数字广告和流量实现中个位数增长，绩效营销和授权业务稳步增长 [45][46] Care.com业务 - 企业业务在疫情后呈增长态势，消费者业务去年下滑，新管理团队正努力改进产品，预计今年逐步恢复增长 [88][90] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，DDM在11月流量表现出色，尤其是食品网站；12月流量放缓，主要因名人娱乐新闻和家居类假日流量不足 [43] - 广告市场方面，11月中旬许多广告商重返优质和程序化市场 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去两年专注于扭转ANGI和Dotdash Meredith的业务困境，停止无关业务，投入资源修复这两大核心业务 [10] - ANGI更换CEO，整顿业务，修复产品，预计明年实现收入增长；Dotdash Meredith扭转流量下滑趋势，流量增长约8% [12][13] - 公司计划于3月31日完成ANGI的分拆，分拆后ANGI将作为独立上市公司运营，目前计划不进行股息分配，将以现有4.16亿美元现金和5亿美元有吸引力的债券进行分拆 [30][31] - 公司将寻找新的投资机会，平衡资本分配，既会投资现有业务，也会考虑回报股东 [78][79] - 在行业竞争中，ANGI通过改善客户体验增强竞争力，Dotdash Meredith在数字广告和内容领域表现出色，Care.com在护理服务市场占据领先地位 [35][44][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司已度过困难时期，目前业务势头良好，ANGI和Dotdash Meredith均有望实现增长 [12][19] - 尽管面临监管变化和市场波动等挑战，但公司对未来前景充满信心，认为能够为客户和股东创造价值 [39] 其他重要信息 - 公司在2025年有多项非经常性成本，包括Joey离职、ANGI分拆的相关费用以及遗留诉讼费用等，预计约5000万美元，2026年及以后将不再有这些成本 [92][93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Joey转去ANGI的动机，Jeff对2025年业务趋势改善的信心来源，Chris关于分拆流程及IAC是否从ANGI带走现金的说明 - Joey表示个人追求自由，且ANGI有不对称的上行潜力，公司已完成大部分困难工作，未来将专注于业务建设 [26][27] - Jeff称第一季度业绩受监管变化影响，但长期来看，公司竞争力增强，有多项因素支持2025年业务改善和2026年恢复增长 [32][36] - Chris表示已提交注册声明，计划3月31日完成分拆，目前计划不分派股息，ANGI将以现有现金和债券进行分拆 [29][30][31] 问题2：DDM第四季度收入和EBITDA的驱动因素，2025年第一季度和全年的收入和EBITDA指引，以及IAC的资本分配和管理过渡问题 - Chris称第四季度收入增长得益于流量和广告市场的改善，2025年预计数字收入增长10%以上，全年总EBITDA在3.3 - 3.5亿美元之间 [43][44][47] - Barry表示公司将平衡资本分配，既会投资现有业务，也会寻找新的投资机会，同时会考虑回报股东 [78][79] 问题3：ANGI业务的逆风转顺风因素，以及单一产品和平台整合的影响，IEC投资的优先级 - Jeff称公司在改善产品和恢复自有流量增长方面取得进展，单一产品和平台整合将提高运营效率，预计2026年实现增长 [69][71] - Barry认为业务达到一定规模应分拆独立，公司会根据业务发展情况进行运营或处置 [75] 问题4：IC分拆ANGI后的发展方向，以及Meredith业务如何聚焦漏斗顶部和提升收入 - Barry表示将平衡资本分配，既会投资现有业务，也会寻找新机会 [78][79] - Chris称将通过发展直接消费者关系、提供优质内容和推广DECIPHER plus等方式提升流量和收入 [80][81] 问题5：Care.com业务的细分结果及未来预期，以及公司2025年公司成本上升的驱动因素和正常化运营率 - Chris称Care.com企业业务增长，消费者业务待改善，新团队正努力改进产品，预计今年逐步恢复增长 [88][90] - 2025年公司成本上升是由于多项非经常性费用，2026年及以后将不再有这些成本 [92][93] 问题6：Barry在IAC的日常参与程度，以及Decipher Plus对DDM盈利能力的影响 - Barry表示将关注资本分配和寻找新机会，刺激业务发展 [95][96] - Chris称Decipher Plus可增加公司获取广告库存的途径，有望实现有吸引力的利润率，支持公司的增量EBITDA目标 [97][99][100] 问题7：DDM增长直接流量和消除中间商的关键步骤，以及业务财务状况的变化 - Chris称将通过发展直接消费者关系、提供优质内容和推出新产品等方式增加直接流量，财务影响积极 [103][104][105] 问题8：Decipher集成OpenAI技术对关键绩效指标的影响，以及IAC分拆ANGI后与MGM的合作 - Barry认为MGM运营良好，将继续回购股票，IAC可能增加持股，视其为长期资产 [110][111] - Chris称Decipher在多个指标上表现出色，集成OpenAI技术可提升上下文性能 [112][113] 问题9：AI在ANGI和Care.com业务中的匹配作用 - Joey和Jeff认为AI可改善ANGI的匹配效果，尤其是在对话式UI广泛应用的情况下 [119][120][121] - Chris称在拥有专有数据集的业务中，AI可增强匹配等功能 [122] 问题10：DDM各垂直领域的趋势，Decipher增长下的收入可见性，以及Joey对搜索未来的看法 - Chris称广告市场目前良好，Decipher在直接优质广告销售中表现出色，公司对市场持建设性但谨慎态度 [129][130][131] - Joey认为AI搜索将继续获得市场份额，内容优质的公司将更具优势 [132][133]