行业热点新闻 - LG新能源签署价值5.9442万亿韩元（约合人民币309亿元）的磷酸铁锂电池供应合同，合同期限为三年，自2024年8月1日起生效，合同金额相当于公司2024年全年销售额（25.6万亿韩元）的23.2% [1] - 巴斯夫与宁德时代签署电池正极活性材料开发和供应的框架协议，双方将在全球范围内开展合作，巴斯夫将成为宁德时代的"重要供应商"并通过其全球生产网络支持宁德时代的全球布局 [2] - LG新能源与雅化集团携手在摩洛哥建设锂精炼厂，投资额为55亿迪拉姆 [3] - 山西物科金硅新材料科技有限公司年产3000吨碳包覆预镁氧化亚硅负极材料项目进入环评审批公示阶段 [4] 锂电材料端市场情况 碳酸锂 - 本周国内碳酸锂市场价格波动较大，期货价格受市场资金博弈影响明显，江西8家锂矿企业因证问题停产的可能性不大 [5] - 7月31日最新价格：电池级99.5%为7.1-7.3万元/吨，工业级99.2%为6.85-6.95万元/吨 [6] 三元材料 - 本周初国内三元材料市场价格小幅上涨，6月透支订单的两家企业7月份产量回落明显，某材料厂已满产，8月份三元材料产量环比增幅预计在3%以内 [6] - 价格方面：硫酸镍有成本支撑，硫酸钴传导有限，后期走势看碳酸锂 [7] - 7月31日最新价格：三元材料5系单晶型为12.3-12.9万元/吨，8系811型为14.2-14.8万元/吨 [8] 磷酸铁锂 - 本周市场价格稳定，8月市场需求总体较好但部分企业订单因价格原因转移，草酸亚铁工艺产品受欢迎且供应有限 [8] - 7月31日最新价格：动力型为3.21-3.32万元/吨，储能型为3.08-3.15万元/吨 [9] 负极材料 - 近期储能负极材料出货情况较好，焦价持续上涨但负极厂难以上调价格 [9] - 针状焦市场稳定，普焦需求较好，供应量充裕但受成本影响降价难 [9] - 7月31日最新价格：天然石墨高端产品为50000-65000元/吨，高端动力人造石墨为31800-64800元/吨，中端人造石墨为24700-38700元/吨 [10][11] 隔膜 - 本周市场稳定运行，头部4家隔膜厂产能利用率达8成以上，部分订单向第二梯队企业转移，8月份需求旺盛 [11] - 7月31日最新价格：基膜9μm/湿法为0.55-0.825元/平方米，16μm/干法为0.35-0.5元/平方米，9+3μm陶瓷涂覆隔膜为0.75-1.025元/平方米 [12] 电解液 - 本周市场价格总体稳定，市场需求稳中有增，二梯队企业订单向数码电解液转移，6F价格小幅上涨 [12] - 头部企业上半年业绩预告显示净利润亏损5200-6000万元，反映行业现状 [12] - 7月31日最新价格：六氟磷酸锂电解液为4.9-5.15万元/吨，动力三元电解液为1.9-2.34万元/吨，动力磷酸铁锂电解液为1.48-2.08万元/吨，储能磷酸铁锂电解液为1.38-1.92万元/吨 [13] 锂电下游需求状况 电池 - 本周市场价格总体平稳，储能电池向好，数码市场预计8月底9月初开始旺季备货，动力电池8月份订单环比基本持平 [14] - 价格：方形三元动力电芯为0.38-0.45元/Wh，磷酸铁锂动力电芯为0.26-0.355元/Wh，方形三元（高镍）电芯为640-750元/KWh [15] 新能源车 - 上周乘用车销量44.0万同比-1.09%环比13.40%，新能源销量23.6万同比10.72%环比10.28%，新能源渗透率53.64%同比增加5.72个百分点 [15] - 新势力周度排行：问界、领跑、小鹏、小米、理想，问界M8周交付5570台，预计9月份改款M7上市 [15] - 吉利汽车年度目标调整为300万台，比亚迪推迟新车发布，零跑表现良好，小鹏新款P7有望成为销量爆款 [15] 储能 - 本周国内储能电池价格稳定，全球储能市场规模由年初的500GWh调整到550GWh，下半年内蒙古、新疆地区订单需求大 [16] - 新兴市场需求旺盛，智利、沙特并网节奏快，阳光电源拿下欧洲2.4GWh储能大单进军保加利亚市场，罗马尼亚计划2026年底前新增5GW电池储能容量 [16]

公司业务与客户关系 - 永杉锂业明确表示未进入小米汽车供应链 [1] - 公司主营产品为电池级氢氧化锂 [1] - 核心客户瑞翔新材是宁德时代供应商 [1]

公司业务关系 - 公司未处在小米汽车供应链之中 [1] - 公司主营产品为电池级氢氧化锂 [1] - 核心客户之一瑞翔新材为宁德时代供应商 [1]

公司业务动态 - 公司孙公司安徽天铁与珠海欣界签署铜锂复合带采购框架协议 订单金额4亿元人民币 [1] - 公司坚持减振业务及锂化物新能源业务双轮驱动模式 安徽天铁为新能源业务战略布局 计划2024年10月投产 [1] - 安徽天铁持续加大研发投入 建成高标准研发实验中心与精密检测实验室 配备光谱检测机等先进设备 [1] 产品与技术优势 - 安徽天铁已建成金属锂高效电解 除杂与净化 低温蒸馏等先进生产线 [1] - 金属锂产品包括锂粒 锂片 锂带等多种形态 满足有机合成和锂电池负极材料等场景需求 [1] - 铜锂复合带为锂金属负极解决方案 将铜箔与锂金属箔复合 [1] - 公司掌握电池级金属锂及锂带制造技术 产品纯度达99.97%-99.98% [2] - 生产设备均为非标定制 可实现安全生产 [2] 核心竞争力 - 公司在技术 人才 安全管理三方面形成壁垒 [2] - 核心管理人员具备多年金属锂行业研发和生产管理经验 [2] - 生产场所位于省级化工园区 具备较高安全壁垒保障 [2] 市场认可与发展前景 - 4亿元订单体现安徽天铁在行业赛道中的竞争力 [2] - 长城证券认为公司加速业务转型 新项目将加强锂电池产业链战略布局并完善产品结构 [2] - 市场对公司锂电新能源业务布局给予直接认可 [2] - 行业人士看好公司以技术创新持续深耕锂化物新能源业务 开拓增长空间 [2]

核心交易 - 孙公司安徽天铁与珠海欣界签署4亿元人民币铜锂复合带采购订单 [1] 业务布局 - 公司坚持减振业务与锂化物新能源业务双轮驱动模式 [1] - 安徽天铁作为锂电新能源战略布局项目已于2024年10月投产 [1] - 新投产和筹划中的项目将加强锂电池产业链战略布局并完善产品结构 [2] 技术实力 - 建成金属锂高效电解、除杂与净化、低温蒸馏等先进生产线 [1] - 配备光谱检测机、色谱实验室等先进研发检测设备 [1] - 可安全生产纯度达99.97%-99.98%的电池级金属锂 [2] - 产品设备均为非标定制，形成技术壁垒 [2] 产品应用 - 提供锂粒、锂片、锂带等不同形态产品 [1] - 铜锂复合带是主流锂金属负极解决方案 [1] - 产品应用于有机合成、锂电池负极材料等多样化场景 [1] 竞争优势 - 核心管理人员在金属锂行业具备多年研发和生产管理经验 [2] - 生产场所位于省级化工园区，具备安全管理壁垒 [2] - 市场订单体现行业竞争力与业务布局认可度 [1]

财务表现 - 2025年上半年净利润同比增长超过30% [1] - 第二季度净利润实现同比和环比双增长 [1] - 毛利率25.02%同比下降1.51个百分点 [1] - 净利率18.09%同比上升3.17个百分点 [1] - ROE 10.34%同比下降1.31个百分点 [1] 产品创新 - 乘用车领域推出二代神行超充电池、骁遥双核电池及纳新电池 [1] - 商用车领域发布纳新启驻一体蓄电池和坤势底盘商用车生态解决方案 [1] - 储能领域量产交付587Ah大容量储能专用电芯 [1] - 发布全球首款可量产超大容量储能系统TENERStack [1] - 预计2027年开始小批量生产全固态电池 [1] 市场地位 - 2025年1-5月动力电池全球市占率38.1%同比提升0.6个百分点 [1] - 2025年1-6月储能电池产量保持全球第一 [1] - 持续技术创新巩固市场领先地位 [1] 行业前景 - 新能源汽车市场保持快速增长 [1] - 可再生能源及新型数据中心配储需求驱动储能市场快速增长 [1] - 锂电池需求增长确定性高 [1] 战略布局 - 2025年以来加快构建换电生态系统 [1] - 研发投入保持持续增长态势 [1]

财务表现 - 2025年上半年净利润同比增长超过30% [1] - 第二季度净利润实现同比和环比双增长 [1] - 毛利率25.02%同比下降1.51个百分点 净利率18.09%同比上升3.17个百分点 [1] - 净资产收益率10.34%同比下降1.31个百分点 [1] 产品创新 - 乘用车领域推出二代神行超充电池、骁遥双核电池和纳新电池 [1] - 商用车领域发布纳新启驻一体蓄电池及坤势底盘商用车生态解决方案 [1] - 储能领域量产交付587Ah大容量储能专用电芯 [1] - 发布全球首款可量产超大容量储能系统解决方案TENERStack [1] - 预计2027年开始小批量生产全固态电池 [1] 市场地位 - 2025年1-5月动力电池装车量全球市占率38.1%同比提升0.6个百分点 [1] - 2025年1-6月储能电池产量保持全球第一 [1] - 2025年以来加快构建换电生态 [1] 行业前景 - 新能源汽车市场保持快速增长 [1] - 可再生能源及新型数据中心配储需求驱动储能市场快速增长 [1] - 锂电池需求增长确定性高 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议工业品逢低多配 [6] 各部分总结 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%高于全年预期，财政发力和“抢出口”支撑经济，但政策迫切性下降 [2] - 6月出口亮眼，“抢出口”支撑需求；社零同比增速放缓至4.8%，后续政策补贴有望支撑消费 [2] - 投资方面，基建和制造业投资回落，整体固定投资走弱，地产销售走弱仍有拖累风险 [2] - 7月官方制造业PMI回落至49.3，新订单指数回落至49.4，非制造业保持扩张 [2] - 7月政治局会议提出积极财政和适度宽松货币政策，治理企业无序竞争，化解地方政府债务风险等政策指引 [2] - 7月31日市场震荡调整，三大指数午后均跌超1%，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾1.96万亿 [2] - 商品期货收盘，焦煤主力合约跌停，玻璃跌超8%，多晶硅跌超7%，硅铁、纯碱、工业硅跌超6% [2] “反内卷”进展跟踪 - 7月以来多部门强调治理企业低价无序竞争，钢铁、光伏等行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [3] - 综合整治“内卷式”竞争可关注钢铁、炼油等多个行业 [3] - 十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动调结构、优供给、淘汰落后产能等 [3] - 工信部等多部门通知石化化工行业老旧装置摸底评估工作 [3] 关注“对等关税”影响 - 特朗普签署“大漂亮”法案后焦点转向外部施压推进关税谈判，目前关税处于“滞”阶段，影响外需商品 [4] - 特朗普签署行政令延至8月1日开启对等关税2.0阶段，已分4批向25国发关税信函 [4] - 英美协议部分生效，钢铝关税协议待落地，中美推动关税部分及反制措施展期90天 [4] - 特朗普宣布与多国达成协议调整关税，签署行政命令对巴西征收50%关税 [4] - 美国7月ADP数据和二季度GDP好于预期，美联储暂停降息，两票委支持降息 [4] - 鲍威尔未就9月降息给出指引，强调关税和通胀不确定性，称就业市场未走弱 [4] - 日本央行维持利率不变，上调今明两年通胀预期，若经济展望实现将加息 [4] 关注对应的商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块 [5] - 黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解 [5] - 特朗普宣布对进口半成品铜产品等征50%关税，8月1日生效，排除阴极铜和精炼铜 [5] - 能源短期地缘溢价结束，中期供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日高于预期 [5] - 特朗普就俄乌协议给出10天“最后通牒”，否则对俄加征关税 [5] - 化工板块甲醇、PVC等品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期波动有限 [5] - 当下商品基本面偏弱，需谨慎对待政策预期落地，价格波动率或偏高 [5] 要闻 - 7月受制造业淡季等因素影响，PMI降至49.3%，生产指数保持扩张，市场需求放缓 [8] - 美国与柬埔寨和泰国达成贸易协议 [4][8] - 日本央行维持利率不变，上调通胀预期，若经济展望实现将加息 [4][8]

固态电池产业化进展 - 固态电池产业化突破临界点 宁德时代明确量产路径 固固界面等科学难题基本攻克 当前聚焦干法电极成膜与等静压工艺工程优化 [1] - 半固态电池商业化加速 蔚来ET7和岚图追光等车型年内搭载半固态电池 [1] - 核心设备需求爆发 500-600MPa超高压等静压设备占整线价值13% 中航机载子公司市占率达90% [1] 固态电池技术路线与材料体系 - 固态电池具备高安全性和高能量密度核心优势 是锂电产业升级主要方向 [2] - 电解质环节中氧化物以LLZO和LATP为主 硫化物以LGPS和LPSX为主流 硫化锂是硫化物电解质降本关键 [2] - 负极材料以硅碳负极为中短期方案 金属锂负极最具发展潜力 [2] - 正极材料开发聚焦高镍三元正极 镍锰酸锂和富锂锰基路线 短期三元材料厂商具备优势 [2] - 导电剂环节碳纳米管性能优异适配硅基负极 在固态电池中应用有望提升 [2] 设备与制造工艺 - 固态电池产线推进使设备环节率先受益 前段设备以干法电极设备为主辊压机为核心 中段设备叠片机有望替代卷绕机 [2] - 等静压机有望引入使用 与干法电极工艺形成协同 [1][2] 材料供应商与解决方案 - 贝特瑞硫化锂电解质与星源材质纳米纤维骨架膜成为半固态电池主流方案 [1] - 材料环节迎来量价齐升窗口 [1] 市场表现与指数跟踪 - 上证科创板新能源指数强势上涨2.64% 成分股海优新材上涨18.94% 奥特维上涨9.36% 大全能源上涨7.18% [1] - 科创新能源ETF上涨2.38% 最新价报1.2元 [1] - 科创板新能源指数电池占比达38.5% 前十大权重股包括晶科能源 天合光能和大全能源等 合计占比47.21% [3] 产品信息 - 科创新能源ETF代码588830 场外联接基金A类023075 C类023076 I类024157 [4]

核心观点 - 7月经济数据分化，政策聚焦结构调整与产业升级，市场短期或有调整压力但中期上行趋势未改，8月建议关注政策利好且情绪拥挤度低的行业、房地产及个别红利资产，同时给出了8月月度金股组合标的 [4][5] 2025年7月份中原证券月度金股组合运行回顾 - 2025年7月沪深300指数上涨3.55%，创业板指上涨8.33%，月度金股组合收益率6.03%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，跑输创业板指2.31个百分点 [6][9] - 给出了7月月度金股组合各标的涨跌幅、超额收益率等数据 [10] - 截止2025年7月31日收盘，2025年月度金股组合累计收益率为16.40%，跑赢沪深300指数12.74个百分点，跑赢创业板指7.44个百分点 [13] 2025年8月份中原证券策略观点 宏观数据层面 - 7月经济数据分化，生产端规模以上工业增加值稳健，消费总体平稳但社零总额同比增速回落，投资端基建、房地产和制造业投资增速下滑，CPI低位，PPI负增长，金融数据实体融资需求不足 [4][17] 政策层面 - 7月宏观政策聚焦结构调整与产业升级，利于产能周期出清和价格端数据修复，为经济高质量发展奠定基础 [4][17] 行业配置建议 - 市场短期或有技术性调整压力，但中期上行趋势未改，看好科技创新与内需消费领域，8月建议关注政策中长期利好且情绪面拥挤度低的行业，如食品和农产品等 [4][17] - 房地产行业在政策引导下有望逐步改善，个别红利资产如电力、石油装备、交运等行业值得关注 [4][17] 2025年8月份中原证券月度金股组合标的推荐 推荐标的 - 300207.SZ欣旺达、600109.SH国金证券、688303.SH大全能源、002624.SZ完美世界、688122.SH西部超导、688041.SH海光信息、000988.SZ华工科技、603993.SH洛阳钼业、000625.SZ长安汽车、601233.SH桐昆股份 [5][18][20] 盈利预测与估值 - 给出了各推荐标的2025EPS、2026EPS、2025PE、2026PE、PB等数据 [21] 推荐逻辑 - 欣旺达作为核心电池企业持续受益于行业增长 [22] - 国金证券业绩优异且是前期相对滞涨的互联网券商 [22] - 大全能源在多晶硅行业去产能趋势下盈利能力有望提升 [22] - 完美世界中报预告扭亏，关注《异环》对业绩的促进作用 [22] - 西部超导短期受益军工订单恢复增长，中长期新材料应用空间广阔 [22] - 海光信息有望受益于信创市场需求复苏及算力升级趋势 [22] - 华工科技国内算力光模块业务需求旺盛，海外业务推进顺利，相关产品市场份额持续提升 [22] - 洛阳钼业铜矿产量增长且铜价高位，预计营收和利润继续增长 [22] - 长安汽车股东分立公司行政层级提升，6月销量稳健增长 [22] - 桐昆股份盈利改善，看好涤纶长丝行业景气度回升 [22]