重大项目投资拉动 - 一季度江苏省10亿元以上固定资产投资项目达2922个 投资额同比增长6.5% 拉动全部投资增长2.0个百分点 [1] - 电力热力燃气及水的生产和供应业投资同比大幅增长74.8% 汽车制造业增长41.9% 专用设备制造业增长33.7% [1] - 10亿元以上项目贡献全部投资增长的2个百分点 凸显重大项目"压舱石"作用 [2] 产业结构变化 - 一季度三次产业投资结构为0.7∶51.1∶48.2 第二产业占比同比提升4.3个百分点 [1] - 第二产业投资同比增长9.6% 增速显著高于第一产业(1.0%)和第三产业(-7.9%) [1] - 制造业投资同比增长6.1% 拉动工业投资增长5.7个百分点 贡献全部投资增长的2.7个百分点 [1] 重点行业表现 - 汽车制造业投资同比增长27.8% 计算机通信和其他电子设备制造业增长14.4% 通用设备制造业增长13.8% [1] - 基础设施投资整体增长8.3% 其中电力热力生产和供应业同比飙升71.2% 水利管理业增长35.0% 水上运输业增长33.5% [2] - 电力热力生产和供应业单行业拉动基础设施投资增长12.0个百分点 [2] 战略领域布局 - 能源和先进制造领域集中发力 形成短期增长动能的同时储备产业升级势能 [2] - 专家建议强化对动力足 潜力大 效益高投资项目的招引储备力度 [2]

国有部门投资与民间投资对比 - 国有部门投资增速达6.5%，扣除价格因素实际增速超8%，占全国固定资产投资比重近半，支撑经济基本盘 [1][3] - 民间投资连续第四年基本无增长（2025年一季度增长0.4%），主要受房地产开发投资下降拖累，扣除房地产后增长6.0% [2][7] - 民间投资占比从2024年的50.1%降至2025年一季度的50%以下，国有部门与民间投资占比接近（48%-49%） [2][7] 行业投资分化 - 制造业投资增长9.1%，其中民间制造业投资增长9.7%，主要受出口增长、新能源行业爆发及"两新"政策支持 [13][14] - 房地产开发投资下降9.9%，占固定资产投资比重从30%降至19.3%，拖累第三产业民间投资下降7.7% [8][13] - 基础设施投资增长5.8%（狭义口径），电力热力燃气及水供应业增长26.0%，主要由国有部门主导 [14][15] 区域投资差异 - 东北地区投资增速最高（9.7%），东部最低（2.2%），区域差异主要由国有部门投资驱动 [9] - 河南、湖北等省份民间投资增速较高（9.6%、7.1%），广东、江苏等经济大省民间投资疲软 [20] - 北京国有部门投资增速达24.0%，基础设施与制造业投资表现突出（22.3%、28.4%） [20] 经济驱动因素 - 净出口增长50.4%，贡献近四成GDP增长，出口增长6.9%与进口下降6.0%形成反差 [3][5] - 消费贡献51.7%的GDP增长，"以旧换新"政策拉动通讯器材（26.9%）、家电（19.3%）等品类增长 [4] - 资本形成总额拉动GDP增长0.5个百分点，但投资回报率下降与债务问题隐现 [23] 政策与法律影响 - 《民营经济促进法》明确支持民营资本参与国家重大工程，或推动民间投资回升 [3] - "两重"政策（超长期特别国债、专项债）加速基建投资，一季度新增专项债发行近1万亿元 [14] - 设备更新政策推动设备工器具购置投资增长19.0%，贡献投资增长的64.6% [13] 制造业细分领域表现 - 汽车制造业投资增长24.5%（民间25.6%），铁路船舶航空航天运输设备增长37.9%（民间26.7%） [17] - 电气机械（-7.4%）与计算机通信设备（10.5%）投资分化，后者民间增速（5.6%）低于整体 [17] - 有色金属冶炼（17.9%）、通用设备（17.2%）等中游制造领域保持高增速 [17]

CPI通胀分析 - 4月CPI通胀同比-0.1%，环比0.1%，持平于前值且高于市场预期（-0.3%），核心CPI稳定形成支撑，能源通胀拖累增大 [1][2] - 食品价格环比上涨0.2%，同比降幅收窄1.2pct至0.2%，其中水产品价格由跌转涨（+1.2%），鲜果价格环比上涨2.2%，牛肉价格环比涨幅扩大至3.9% [5] - 能源价格受国际油价下跌影响，交通工具用燃料价格环比下跌2.0%，同比降幅扩大4.5pct至10.2% [5] - 核心CPI环比上涨0.2%，高于2015年以来同期中枢，服务价格明显回升（飞机票+13.5%、宾馆住宿+4.5%），商品端如交通工具价格降幅收窄 [8] - 前瞻：5月金融政策落地或推动核心CPI回升，但能源价格偏弱仍拖累整体CPI [11] PPI通胀分析 - 4月PPI同比-2.7%，环比-0.4%，弱于2017年同期中枢，主因关税冲击压制能源价格及部分行业出口受阻 [12] - 国际油价下跌拖累石油和天然气开采业价格环比跌3.1%，石油煤炭加工业价格环比跌2.6%，纺织业、汽车制造业价格跌幅扩大 [15] - 新动能行业表现韧性，计算机/通信设备制造业价格跌幅收窄，铁路/船舶/航空航天设备制造业价格由跌转涨 [15] - 前瞻：中美关税不确定性仍存，但金融政策或缓解PPI下行压力，预计二季度PPI中枢-2.5% [20][21] 综合前瞻 - 二季度CPI通胀中枢预计0.2%，全年0.4%；PPI二季度中枢或-2.5%，全年-2.4%，需关注政策落地效果及外贸形势 [21]

PPI环比和同比变化 - 4月份中国工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.4%，降幅与上月相同 [1] - 4月份中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点 [1] PPI下降原因 - 国际贸易环境变化导致部分国际大宗商品价格迅速下行，影响国内相关行业价格下降 [1] - 国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格环比下降：石油和天然气开采业价格下降3.1%，精炼石油产品制造价格下降2.5%，化学原料和化学制品制造业价格下降0.6% [1] - 部分出口行业价格环比下降：汽车制造业价格下降0.5%，计算机通信和其他电子设备制造业、家具制造业、金属制品业价格均下降0.2% [1] - 中国部分能源价格季节性下降：煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比均下降3.3%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.3% [1] 价格积极变化 - 促消费等宏观政策加力扩围，高技术产业加快成长，部分行业需求增加 [1] - 促消费和设备更新等政策继续显效，部分消费品和装备制造产品需求释放带动相关行业价格回升：家用洗衣机价格同比降幅比上月收窄0.3个百分点，食品制造业、新能源乘用车价格同比降幅均收窄0.2个百分点 [2] - 持续推进贸易多元化带动部分出口行业价格同比上涨或降幅收窄：集成电路封装测试系列价格上涨2.7%，半导体器件专用设备制造价格上涨1.0%，拖拉机制造、电子器件制造、纺织服装服饰业价格降幅均较上月收窄 [2]

2025年4月物价数据表现 - 2025年4月CPI同比-0.1%，持平前值；PPI同比-2.7%，低于前值的-2.5% [1] - 按CPI和PPI权重分别60%和40%模拟的平减指数为-1.14%，低于前值的-1.06% [1] - 2024年10月至2025年4月模拟平减指数呈现波动趋势，2025年1月收窄至-0.62%，2月扩大至-1.30%，3月和4月分别为-1.06%、-1.14% [7] CPI环比表现及上涨因素 - 4月CPI环比为0.1%，好于2-3月的环比负增 [1] - 牛肉价格环比上涨3.9%，同比降幅缩窄5.9个百分点，2025年3月环比转正为0.5%，4月大幅上行 [8] - 五一假期带动出行相关价格上涨：飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格环比分别上涨13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，合计影响CPI环比约0.10个百分点 [1][8] - 黄金价格上涨带动国内金饰品价格环比上涨10.1%，影响CPI环比约0.06个百分点 [1][8] 价格偏弱领域 - 猪肉价格环比继续下行，过去7个月有6个月环比负增长，4月环比为-1.6% [9] - 交通工具价格环比为-0.3%，2025年2-4月环比分别为-0.2%、-0.4%、-0.3%，前4个月累计同比为-4.1% [9] - 酒类价格3月环比涨幅较大（0.6%），4月重回环比零增长，同比降幅扩大 [9] - 中药价格4月环比-0.1%，同比涨幅收窄至0.1%，过去十年年度涨幅均值为3.9%，去年下半年起明显放缓 [9] PPI表现及行业分化 - 4月PPI环比为-0.4%，持平3月降幅 [10] - 输入性价格压力偏大：石油和天然气开采业价格环比-3.1%（前值-4.4%），石油煤炭及其他燃料加工业价格环比-2.6%（前值-2.3%） [10] - 黑色金属冶炼加工业价格环比-1.0%（前值-0.5%），显示钢铁行业仍需去产能 [10] - 基建支撑水泥价格，非金属矿环比零增长（前值-0.4%），同比降幅收窄 [10] - 汽车制造环比-0.5%（前值-0.4%），显示技术迭代和市场竞争带来的价格下行趋势 [10] - 消费好转带动一般日用品价格环比转正至0.2%（前值-0.1%） [10] 未来物价走势展望 - 5-7月PPI基数继续抬高，叠加关税对外需型行业产能利用率压力，PPI同比降幅可能继续扩大 [11] - 4月PMI购进价格指数47.0（前值49.8），产出价格指数44.8（前值47.9），预示名义增长压力可能阶段性上升 [14] - 2024年5-7月PPI同比分别为-1.4%、-0.8%、-0.8%，8月扩大至-1.8%，意味着2025年同期将面临较高基数 [12] 央行对物价问题的观点 - 央行指出物价与货币关系非简单线性外推，货币对物价作用取决于供需对比情况 [14] - 提振物价关键在于扩大有效需求、畅通供需循环，需财政、货币、产业、就业、社保等政策协同 [14][15] - 价格调控思路应从管高价转向管低价，从支持规模扩张转向高质量发展，从防垄断转向防无序竞争 [15] - 供需比决定价格方向，货币政策扩张在供需比优化条件下才有正向作用 [15] - 优化供需比的五个政策路径：提振消费、稳定地方投资、优化地产供需、引导科技和产业创新融合发展、综合整治内卷式竞争 [15]

公司专利技术 - 隆鑫通用动力股份有限公司和重庆隆鑫机车有限公司获得一项名为"用于摩托车的电驱动侧支架组件及摩托车"的专利，授权公告号CN222832947U，申请日期为2024年6月 [1] - 专利技术通过电机驱动的蜗轮和蜗杆实现侧支架的自动收放，减少驾驶员左脚动作，提升驾驶便捷性和舒适度 [1] 隆鑫通用动力股份有限公司 - 公司成立于2007年，位于重庆市，主营业务为汽车制造业，注册资本205354185万人民币 [1] - 公司对外投资18家企业，参与招投标项目52次，拥有商标信息433条，专利信息3866条，行政许可92个 [1] 重庆隆鑫机车有限公司 - 公司成立于2007年，位于重庆市，主营业务为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，注册资本50000万人民币 [2] - 公司对外投资6家企业，参与招投标项目7次，拥有专利信息2108条，行政许可81个 [2]

货币政策与资本市场 - 央行全面降准0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元 下调政策利率0.1个百分点至1.4% 结构性工具利率和个人住房公积金贷款利率分别下调0.25个百分点 [2] - 证监会将深化科创板、创业板改革 增强制度包容性 金融监管总局扩大保险资金长期投资试点范围 [2] - 政策组合释放万亿元流动性红利 涉及数量型、价格型和结构性工具 当日上证指数涨0.8% 深证成指涨0.22% A股成交1.51万亿元 [2][3] 公募基金改革 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 推行浮动管理费机制 业绩差少收管理费 扭转"旱涝保收"现象 [4] - 考核体系新增跑赢基准和投资者盈亏指标 三年业绩低于基准10%的基金经理降薪 显著超基准者可提薪 [4] - 截至4月底公募基金管理规模达32.5万亿元 管理养老金资产6.1万亿元 占委托投资规模超50% [4][5] 中美经贸会谈 - 中美经贸中方牵头人何立峰副总理将于5月9日-12日与美财长贝森特会谈 会谈应美方请求举行 [6][7] - 中方强调对话需平等尊重 反对美方单边关税 要求美方纠正错误并取消加征关税 [7] - 专家指出美方持续加征关税损害全球经济稳定 需回归平等协商 [8] 外贸数据 - 4月以人民币计出口同比增长9.3% 增速回落但超预期 前4个月进出口总值14.14万亿元同比增2.4% [9] - 以美元计对美出口同比降21% 对东盟出口增20.8% 新加坡和马来西亚出口由负转正 [9] 汽车行业政策 - 工信部拟制定《汽车车门把手安全技术要求》国家标准 强化隐藏式把手在碰撞、断电等场景下的安全冗余设计 [10] - 新标准将规范隐藏式把手的标志可见性 防止误操作 保障事故中车门可开启 [10][11] 基建投资 - 国家发改委将推出3万亿元优质项目 重点覆盖交通、能源、水利、新基建等领域 [12][13] - 民营企业参与核电项目比例达20% 工业设备更新领域民企资金占比超80% [13] 外汇市场 - 新台币对美元单日涨幅近10% 创1988年以来纪录 离岸人民币触及7.1834的六个月高点 [14] - 亚洲货币升值主因外资流入和美元资产抛售 马来西亚、泰国等经济体美元多头占比居前 [14][15] 美联储政策 - 美联储维持利率4.25%-4.50%不变 鲍威尔警示关税或导致通胀上升和经济增长放缓 [16] - 特朗普抨击美联储政策 声称关税收入增加且无通胀压力 [16][17] 新能源汽车行业 - 吉利汽车计划私有化极氪智能科技 后者上市未满一年将退市 吉利持股65.7% [18] - 退市动作被视为应对新能源车淘汰赛和中概股回流趋势 证监会表态支持优质中概股回归 [18]

物价指数表现 - 4月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.5% [1][3] - PPI环比下降0.4%，同比下降2.7%，工业生产者购进价格指数同比降幅与出厂价格持平 [1][6] - CPI环比涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要受食品和出行服务价格回升带动 [3] 食品与出行服务 - 食品价格环比上涨0.2%，受海水鱼、鲜果、牛肉等价格上涨影响 [3] - 出行服务价格回升明显，飞机票、宾馆住宿、旅游价格分别上涨13.5%、4.5%、3.1%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点 [3] - 鲜菜和猪肉价格降幅小于季节性水平，对CPI环比降幅收窄有一定贡献 [3] 工业行业价格走势 - 黑色金属冶炼、非金属矿物制品业价格同比降幅分别收窄1.4和1.0个百分点 [5] - 消费品和装备制造行业价格回升，家用洗衣机、新能源乘用车价格同比降幅收窄0.3和0.2个百分点 [5] - 高技术产业价格表现强劲，可穿戴智能设备、飞机制造、服务器价格同比上涨3.0%、1.3%、1.0% [5] 贸易与出口行业 - 集成电路封装测试、半导体器件专用设备制造价格同比上涨2.7%和1.0% [6] - 拖拉机制造、电子器件制造价格同比降幅分别收窄1.2和0.7个百分点 [6] - 出口相关行业价格环比下降，汽车制造业、计算机通信设备制造业价格分别下降0.5%和0.2% [9] 国际输入性因素影响 - 国际油价下行带动能源价格同比下降4.8%，汽油价格下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38个百分点 [9] - 国际有色金属价格下行，铝冶炼、锌冶炼价格环比下降2.4%和1.6% [9] - 石油和天然气开采业、精炼石油产品制造价格环比下降3.1%和2.5% [9] 政策与需求展望 - 扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，支撑物价水平温和回升 [1][10] - 五一、端午等假期旅游需求旺盛，将带动服务价格上涨 [10] - 以旧换新政策持续显效，有助于提振相关行业需求 [10]

4月CPI与PPI数据表现 - 4月CPI环比上涨0.1%，同比降0.1%，核心CPI环比涨0.2%，同比涨0.5% [1][2][4] - PPI环比降0.4%，同比降2.7%，工业生产者购进价格指数同比降2.7% [1][6] - CPI由降转涨主要受食品价格涨0.2%和服务价格涨0.3%驱动，其中出行服务价格显著回升（飞机票+13.5%、宾馆住宿+4.5%、旅游+3.1%） [3][4] 工业行业价格分化特征 - 基建相关行业价格改善：黑色金属冶炼/非金属矿物制品业同比降幅分别收窄1.4/1.0个百分点 [5] - 高端制造业价格走强：可穿戴设备+3.0%、飞机制造+1.3%、服务器+1.0%、船舶制造+0.8% [5] - 出口导向行业价格回升：集成电路封装测试+2.7%、半导体设备+1.0%，纺织服装等降幅收窄0.3-1.2个百分点 [6] 价格下行压力因素 - 国际油价下行拖累：能源价格同比降4.8%（汽油-10.4%影响CPI降0.38个百分点） [8][10] - 有色金属及石化产业链价格普降：石油开采-3.1%、精炼石油-2.5%、铝冶炼-2.4%、铜冶炼-0.8% [10] - 电子设备制造业价格承压：计算机通信设备-0.2%，汽车制造-0.5% [10] 政策与需求端支撑因素 - 货币政策报告预计扩大内需政策将推动物价温和回升 [2] - 以旧换新政策显效：洗衣机价格降幅收窄0.3个百分点，新能源车降幅收窄0.2个百分点 [5] - 假日经济效应显著：五一假期出行数据印证服务消费回暖 [4]

CPI环比由降转涨 - 4月CPI环比上涨0.1%，较上月下降0.4%转为正增长，核心CPI环比上涨0.2% [1] - 食品价格环比上涨0.2%，高于季节性水平1.4个百分点，牛肉价格上涨3.9%，海水鱼价格上涨2.6%，薯类和鲜果价格分别上涨4.7%和2.2% [2] - 出行服务价格回升明显，飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格分别上涨13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点 [2] - 国内金饰品价格上涨10.1%，影响CPI环比上涨约0.06个百分点 [2] CPI同比略有下降 - 4月CPI同比下降0.1%，能源价格同比下降4.8%，汽油价格下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38个百分点 [3] - 食品价格同比下降0.2%，降幅比上月收窄1.2个百分点，影响CPI下降约0.03个百分点 [3] - 核心CPI同比上涨0.5%，服务价格上涨0.3%，家政服务、养老服务和教育服务价格分别上涨2.5%、1.4%和1.2% [3] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.4%，金饰品价格上涨35.8%，服装、通信工具价格分别上涨1.5%和1.0% [3] PPI环比降幅与上月相同 - 4月PPI环比下降0.4%，石油和天然气开采业价格下降3.1%，精炼石油产品制造价格下降2.5%，化学原料和化学制品制造业价格下降0.6% [4] - 铝冶炼、锌冶炼和铜冶炼价格分别下降2.4%、1.6%和0.8%，汽车制造业价格下降0.5% [4] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格均下降3.3%，电力热力生产和供应业价格下降0.3% [4] 部分工业行业价格呈现积极变化 - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比降幅分别收窄1.4和1.0个百分点 [5] - 家用洗衣机价格同比降幅收窄0.3个百分点，食品制造业、新能源乘用车价格同比降幅均收窄0.2个百分点 [5] - 可穿戴智能设备制造价格上涨3.0%，飞机制造价格上涨1.3%，微特电机及组件制造价格上涨1.2% [5] - 集成电路封装测试系列价格上涨2.7%，半导体器件专用设备制造价格上涨1.0% [6]