文章核心观点 - 中东冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻，引发全球石油供应危机，国际油价大幅上涨，对严重依赖进口能源的国家（如巴基斯坦）造成严重冲击，并促使各国政府采取节能、打击市场违规行为等应对措施 [3][4][5][6][7] 全球石油供应危机与影响 - 霍尔木兹海峡的关闭导致全球石油市场供应每日减少约2000万桶，被描述为“历史上规模最大的石油供应中断” [5] - 国际油价因此大幅上涨，并传导至消费国，例如巴基斯坦上周将汽油柴油价格上调了20% [4] - 受伊朗局势影响，韩国首尔油价自3月初起一度连续上涨10天 [7] 巴基斯坦的应对措施 - 巴基斯坦总理宣布实施能源紧缩计划，包括政府机构每周工作4天、50%公务员居家办公、学校停课两周 [3] - 政府公务车辆的燃油补贴将削减一半，60%的政府车辆停止上路 [4] - 联邦内阁成员暂时放弃薪水，议员降薪50%，月收入超过30万卢比（约合7412元人民币）的高级官员捐出两天工资 [4] - 政府机构禁止购买汽车、家具和空调，并限制官员非必要出国访问 [4] - 巴基斯坦每月石油进口账单将达6亿美元，正与沙特、阿曼和阿联酋寻求替代供应，并向国际货币基金组织申请石油税减免 [5] 韩国的市场监管行动 - 韩国多地政府与税务部门展开集中执法，打击销售伪劣、不足量燃油及无票据交易等非法行为 [6] - 根据韩国相关法律，违规者最高可被判处5年以下有期徒刑或2亿韩元（约合94万元人民币）以下罚款 [6] - 韩国国税厅自3月10日起动员约300名执法人员开展专项检查，重点查处违规申报企业 [6] - 为稳定油价，韩国计划时隔29年重启油价上限机制 [7] 市场数据与价格 - 截至3月10日下午2时，韩国首尔汽油平均价格为每升1949.13韩元，柴油为每升1971.18韩元 [7] - 巴基斯坦政府此前表示该国燃油储备足以保证国家能源在28天内正常运转，但媒体称供应状况是“一个未知数” [4]

冲突规模与供给冲击 - 美以对伊朗的军事冲突已波及8个波斯湾国家，涉及地区占2024年全球石油和天然气产量的31%和17%[1] - 伊朗近50年来首次全面封锁霍尔木兹海峡，该海峡运输全球约25%（2000万桶/天）的海运石油，物理性供给冲击可能高达1400-1600万桶/天，占全球供给约15%[2][16] - 本次冲突烈度为1979年以来最高，霍尔木兹海峡日通行量从22艘骤降至4艘，不及冲突前的10%[15][21][27] 对宏观经济的影响 - 若2026年布伦特原油年均价达80美元/桶，将拖累全球经济增长0.1-0.3个百分点，推高全球通胀0.5-0.6个百分点；若达100美元/桶，拖累增长0.5-0.8个百分点，推高通胀1.5-2.0个百分点[3][59][60] - 高油价将导致美国CPI同比从基准的2.9%升至80美元/桶情景下的3.1%和100美元/桶情景下的3.5%[43][54][59] - 高油价将引发收入再分配：能源净进口国（如日本、韩国、欧元区）受损，而冲突区外的能源净出口国（如俄罗斯、巴西）和能源自给率高的制造业国相对受益[3][60] 对金融市场的影响 - 高油价将推升美元指数：若油价年均价升至80美元/桶，美元指数可能额外升值0.6-2.3%；若升至100美元/桶，可能额外升值1.2-3.6%[4][77][87] - 能源净进口国汇率将承压：在80/100美元油价情景下，欧元兑美元可能额外贬值0.3-1%/1-3%，日元兑美元可能额外贬值2-4%/3-6%，人民币兑美元可能额外贬值0.1-0.8%/0.3-1.2%[79][80][87] - 油价上涨将推高通胀预期和长期利率，并因生活成本危机加剧财政转移支付压力，恶化主要发达国家的财政可持续性[4][89] 行业与资产影响 - 行业层面，泛能源、化工等行业将受益于价格上涨，而能源成本占比较高的中下游行业（如物流、部分化工业）将受到挤压[3][60] - 供给冲击下的油价上涨将收紧流动性、推高风险溢价，从而压缩风险资产估值，并可能引发新兴市场资本流出[4][5][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货进行分析，考虑宏观经济、地缘冲突、供需关系等因素，对各品种走势给出判断并提供投资策略建议，提醒投资者关注市场波动和风险 [5][8][10] 各品种总结 国债 - 上一交易日，30 年期主力合约涨 0.04%报 111.490 元，10 年期主力合约持平于 108.305 元，5 年期主力合约持平于 105.975 元，2 年期主力合约涨 0.01%报 102.460 元 [5] - 3 月 10 日央行开展 395 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，当日 343 亿元逆回购到期，单日净投放 52 亿元 [5] - 中国 1 - 2 月出口（以美元计价）同比增 21.8%，进口增 19.8%，贸易顺差 2136.2 亿美元；以人民币计价出口同比增 19.2%，进口增 17.1%，贸易顺差 15034.9 亿元 [5] - 预计货币政策保持宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，后市有压力，保持谨慎 [5] 股指 - 上一交易日，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1.32%，上证 50 股指期货（IH）主力涨 0.60%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 1.57%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 1.59% [7] - 上交所将加大对科技型企业制度包容性供给，拓展多元股权融资渠道，支持企业常态化融资和并购 [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但伊朗局势不确定性大，预计市场波动放大，前期多单止盈离场后等待机会 [8] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价 1150，涨幅 0.88%；白银主力合约收盘价 22758，涨幅 5.62% [10] - 特朗普称美国对伊朗战争可能很快结束，霍尔木兹海峡往来船只增多，七国集团财政部长讨论应对油价飙升，暂不释放战略石油储备 [10] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑黄金走势，中长期逻辑坚挺，但前期上涨市场定价充分，伊朗局势不确定影响大，保持观望 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯最新报价 2950 元/吨，上海螺纹钢现货价格在 3110 - 3220 元/吨，上海热卷报价 3230 - 3250 元/吨 [12][13] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，成材价格中期由产业供需逻辑主导，需求端房地产行业下行，螺纹钢需求同比下降，市场处于需求淡季向旺季切换时段，供应端产能过剩，螺纹钢周产量低，供应压力减轻，春节库存增量低，库存峰值和见顶时点值得关注 [13] - 螺纹钢价格缺乏利多驱动但估值低，热卷走势与螺纹钢一致，技术面钢材期货短期内有望反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货震荡整理，PB 粉港口现货报价在 770 元/吨，超特粉现货价格 660 元/吨 [15] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，重点会议期间钢厂限产，铁水日产量环比回落，压制铁矿石需求，后期关注钢厂复产情况，2025 年铁矿石进口量同比增长 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存持续上升，处于近五年同期最高水平 [15] - 铁矿石市场供需格局偏弱，技术面短期内有望反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅回落 [17] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对焦煤焦炭实际供需格局影响小，焦煤主产地煤矿基本复产，供应端回升，需求端偏弱，焦化企业按需采购，中间环节观望；焦炭供应端平稳，库存压力不大，需求端钢厂限产，铁水日产量环比回落，焦炭现货价格下调 [17] - 技术面焦炭焦煤期货中期未脱离震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌 2.56%至 6088 元/吨；硅铁主力合约收跌 2.59%至 5876 元/吨，天津锰硅现货价格 5950 元/吨，持平；内蒙古硅铁价格 5530 元/吨，跌 170 元/吨 [19] - 3 月 6 日当周，加蓬产地锰矿发运量回升至 28.34 万吨，澳矿供应恢复正常，港口锰矿库存 473 万吨（ - 22 万吨），报价低位企稳回升，库存水平仍偏低，主产区电价、焦炭、兰炭价格企稳，铁合金成本低位窄幅波动，3 月 6 日当周样本建材钢厂螺纹钢产量 173 万吨（环比 + 8 万吨），为近五年同期最低水平，2 月螺纹钢长流程毛利回落至 - 30 元/吨，锰硅、硅铁产量分别为 19.58 万吨、9.65 万吨，较上周分别变化 - 1600 吨、 - 2100 吨，周度产量为近 5 年同期偏低水平，短期过剩程度略有减弱，供应宽松推动库存延续累升 [19] - 成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，短期价格快速反弹后可关注多头冲高离场机会 [19] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下跌，因特朗普称对伊战争基本结束 [20] - 3 月 3 日当周，投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸 16794 手至 97851 手；3 月 6 日当周，美国石油和天然气钻机总数增加 1 座至 551 座，较上年同期少 41 座或 7%，石油钻机数量增加 4 座至 411 座，天然气钻机数减少 2 座至 132 座；伊朗专家会议确定新的最高领袖人选；霍尔木兹海峡近乎封锁引发中东产油国减产，阿布扎比国家石油公司和科威特石油公司相继宣布削减产量 [20] - CFTC 净多头寸增加显示美国资金看好原油后市，霍尔木兹海峡有限开放且伊朗考虑布雷对油价形成支撑，原油主力合约关注做多机会 [21][22] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘快速走跌，拉丝主流价格 7740 - 8000 元/吨，余姚市场 LLDPE 价格下跌，资金面利空，买盘观望，成交抑制商家报盘下降 [23] - 聚烯烃下游工厂集中复工复产，刚需补库增多，库存趋势由涨转跌，地缘冲突发酵，成本端支撑增强，市场心态好转，交投气氛好转 [24] - 聚烯烃关注做多机会 [25] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力合约收跌 3.58%，山东主流价格下调至 14800 - 15000 元/吨，基差持稳 [26] - 中东地缘冲突升级推高原油价格，合成橡胶成本端丁二烯受原油联动上涨，叠加 3 月部分装置检修预期，短期价格获支撑，中期关注原油走势持续性及节后需求回暖力度；供应端多数顺丁橡胶装置维持高负荷运行（行业平均开工率 86.5%），浩普新材料、浙江传化顺丁装置计划 3 月 15 日起停车检修，预计影响产量 0.8 万吨/月；需求端春节后轮胎企业逐步复工，未达正常水平；成本端丁二烯受原油驱动显著，CFR 中国报价涨至 1250 - 1280 美元/吨（周环比 + 5.2%），国内华东市场丁二烯出厂价上调至 11000 - 11200 元/吨；库存端截至 2026 年 3 月 5 日，国内顺丁橡胶库存量 5.8 万吨，较 2 月 25 日增加 0.45 万吨，环比 + 8.41%，累库主要来自社会库存 [26] - 观点为偏强震荡 [27] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨 0.32%，20 号胶主力收涨 0.51%，上海现货全乳胶价格持稳至 16900 元/吨附近，基差持稳 [28] - 中东地缘冲突升级，原油价格飙升带动合成橡胶成本抬升，市场对天胶替代需求预期增强，短期或推动天胶跟随上涨，后续关注原油走势及天胶自身基本面，尤其是 3 - 4 月库存去化情况；供应端全球主产区进入季节性低产期，泰国胶水价格高企，原料供应紧张；需求端节后轮胎企业按计划复工，半钢胎样本企业产能利用率 74.53%（环比 + 43.76 个百分点）、全钢胎 65.38%（环比 + 39.34 个百分点），低于去年同期；库存端中国天胶社会库存延续节前累库趋势，累库幅度大集中在青岛库存 [29] - 观点为偏强震荡 [30] PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收跌 3.51%，华东现货价格下调 300 元/吨，基差基本持稳 [31] - 市场核心驱动为海外地缘冲突引发的能源及原料供应担忧与国内春季需求未全面启动的季节性淡季博弈，关注库存累库节奏；供应端本周 PVC 装置产能利用率上升 0.5%至 78.2%，产量环比增加 0.5%至 45.8 万吨；需求端截至 2026 年 3 月 5 日，国内 PVC 管材样本企业开工率 14.20%，环比提升 0.6 个百分点，型材、薄膜企业开工率亦小幅回升，但整体仍处季节性低位；成本利润端乙烯供应偏紧托市，CFR 东北亚报价维持 850 - 860 美元/吨，电石下游 PVC 装置开工波动致需求支撑不足，乌海地区电石出厂价跌至 2700 - 2750 元/吨，看跌情绪延续；库存方面，本期 PVC 行业（上游 + 社会）库存 195.80 万吨，环比增加 2.25%，厂区库存和社会库存均呈累库态势 [31] - 观点为偏强震荡 [32] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌 3.63%，山东临沂 1870 元/吨（ - 50），基差持稳 [33] - 市场核心驱动来自地缘冲突与国际供需错配，伊朗多座工厂关停，卡塔尔天然气设施遇袭致尿素装置全停，全球产能硬缺口扩大，霍尔木兹海峡冲突致船运流量降 70% - 80%，国际价格单周飙升，中国因春耕保供严格管控出口配额，暂未大规模参与套利；国内供需呈供需双强紧平衡状态，供应端开工率稳 90%以上，日产 22 万吨以上，3 月新疆奥福 50 万吨新产能待投，需求端农业返青肥、工业复合肥、板材厂复工共振，刚需集中释放，库存端 2 月末企业库存 92.2 万吨，港口库存稳定无压，成本端煤炭价格稳，利润小幅改善 [33] - 观点为震荡偏强 [34] 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX2605 主力合约下跌，跌幅 1.07%，PXN 价差调整至 280 美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX 价差降至 140 美元/吨附近 [35] - 国内 PX 负荷在 90.4%，环比下滑 2%，亚洲 PX 负荷降至 83.2%，海峡封锁叠加 3 月份春检，或加剧国内供应紧张预期，下游聚酯和江浙终端开工逐渐回升，成本端地缘局势不确定多，原油价格波动或加剧 [35] - 短期 PXN 价差和短流程利润小幅压缩，PX 开工略升，聚酯及纺织终端逐渐复工，叠加 PX 或将交易春季集中检修逻辑，PX 有望进入去库通道，美伊冲突局势多变，原油价格大幅波动，短期 PX 价格或跟随震荡运行，谨慎操作，关注油价变化与局势进展 [36][37] PTA - 上一交易日，PTA2605 主力合约下跌，跌幅 1.56%，PTA 加工费升至 300 元/吨附近 [38] - 供应端逸盛新材料 360 万吨提满，独山 250 万吨、英力士 125 万吨重启，福海创 450 万吨提负，仪化 300 万吨停车检修，国内 PTA 负荷调整至 81%，环比增加 4.4%；需求端聚酯负荷在 83.5%附近，环比增 3.8%，后续聚酯负荷或继续回升，江浙终端开工提升，备货增加；成本端中东地缘局势变化，上游原油价格回调，支撑环比减弱 [38] - 短期 PTA 加工费调整，PTA 供需驱动一般，地缘影响缓和，成本端支撑略减弱，PTA 价格或将跟随 PX 与油价调整，市场多交易成本逻辑，谨慎操作，关注需求复工情况、库存消化进度、美伊冲突进展与原油价格变化 [38] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅 5.26% [39] - 供应端乙二醇整体开工负荷在 74.14%（环比上期下降 4.88%），其中合成气制乙二醇开工负荷在 83.03%（环比上期下降 1.00%），2 月 1 日起中国大陆地区乙二醇产能基数调整至 3003 万吨，合成气制乙二醇总产能为 1046 万吨；库存方面，华东部分主港地区 MEG 港口库存约 106.8 万吨附近，环比上期增加 6.6 万吨，3 月 9 日至 3 月 15 日，主港计划到货数量约为 7.8 万吨，环比下降 3 万吨；需求方面，下游聚酯开工增加至 79.7%，环比增加 2%，江浙终端开工环比回升，原料备货增加 [39] - 短期地缘局势不确定性大，成本端变化或加剧，乙二醇价格或震荡调整，高库存对短期走势或形成压制，谨慎对待，关注地缘局势进展和海峡情况，后续弹性空间取决于春检节奏和节后需求兑现情况 [40] 短纤 - 上一交易日，短纤 2604 主力合约下跌，跌幅 0.18% [41] - 供应方面，短纤装置负荷提升至 74.1%附近；需求方面，江浙终端开工环比回升，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别回升至 62%、58%、69%，部分未备货工厂选择开机时间持续推迟，部分备货少的工厂在 15 - 20 天，备货多的工厂有到 3 月底、4 月底不等，坯布价格集中上涨，销售分化，喷水去库；成本端受地缘局势影响，上游 PTA 和乙二醇或震荡运行，支撑环比缩减 [41] - 近期短纤供应逐渐回升，终端工厂备货基本维持，织机负荷小幅回升，短纤库存低位和成本偏强或存底部支撑，短期短纤仍交易成本端逻辑，关注地缘局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况 [41] 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2605 主力合约下跌，跌幅 0.25%，瓶片

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青操作评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [5] 报告的核心观点 - 3月9日特朗普表示美国对伊朗军事行动将很快结束，市场降低地缘风险溢价预期，油价大幅回撤，Brent与WTI原油一度跌破90美元/桶，SC主力合约收盘跌10.8% [2] - 中东军事冲突持续，仅有少数船只通过霍尔木兹海峡，通航量极低，沙特与阿联酋通过替代管道运输量增加不足100万桶/日，远低于400万桶/日理论潜力 [2] - 航运受阻引发实质性供应中断，伊拉克削减约150万桶/日产量，科威特减少30万桶/日供应，沙特与阿联酋原油储存空间仅能维持数日，若海峡通航仍受阻，预计更多产油国将跟进减产 [2] - 受特朗普称战争将“马上结束”消息影响，隔夜外盘原油系品种跳水，燃料油市场大幅承压，市场对海峡封锁可能解除预期加剧，价格继续走弱 [3] - 战事走向具高度不确定性，市场预计反复交易“海峡能否恢复通行”，即便停战，海运贸易量恢复呈“缓慢爬坡”特征，物流对供应的扰动预计仍将持续 [3] - 受胀库影响，中东部分炼厂出现断供、降负甚至停产，供应端缺口显现，高硫燃料油面临供应损失压力，供应偏紧预期为其提供基本面支撑，低硫燃料油走势预计弱于高硫 [3] - 国内炼化企业担忧原料供应，部分下调产能利用率，3月国内沥青总排产量修正为196.7万吨，较原计划减少22万吨，地炼排产89.2万吨，处近年同期低位 [4] - 上周54家样本炼厂出货量环比增长，但累计同比降幅环比扩大，炼厂库存同比为近三年最低，社会库存同比持平，整体商业库存压力不大 [4] - 3月9日油价大跌，受沥青前期涨幅滞后及基本面预期改善支撑，BU跟跌有限，后续需关注美以与伊朗局势及海峡通航变化，在海峡恢复通行前，油价高波动，沥青走势跟随原油但波幅有限 [4] 各板块总结 原油 - 3月9日特朗普表态使市场降低地缘风险溢价预期，油价大幅回撤，Brent与WTI原油一度跌破90美元/桶，SC主力合约收盘跌10.8% [2] - 中东军事冲突使霍尔木兹海峡通航量极低，沙特与阿联酋替代管道运输量远低于理论潜力，航运受阻引发供应中断，若海峡通航仍受阻，更多产油国将跟进减产 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 特朗普称战争将“马上结束”，隔夜外盘原油系品种跳水，燃料油市场承压，市场对海峡封锁可能解除预期加剧，价格走弱 [3] - 战事不确定，市场反复交易“海峡能否恢复通行”，海运贸易量恢复缓慢，物流对供应扰动持续 [3] - 中东部分炼厂出现问题，供应端缺口显现，高硫燃料油供应偏紧预期提供基本面支撑，低硫燃料油走势预计弱于高硫 [3] 沥青 - 国内炼化企业担忧原料供应下调产能利用率，3月国内沥青总排产量修正为196.7万吨，较原计划减少22万吨，地炼排产89.2万吨，处近年同期低位 [4] - 上周54家样本炼厂出货量环比增长，累计同比降幅环比扩大，炼厂库存同比为近三年最低，社会库存同比持平，整体商业库存压力不大 [4] - 3月9日油价大跌，受沥青前期涨幅滞后及基本面预期改善支撑，BU跟跌有限，后续关注局势及通航变化，海峡恢复通行前，油价高波动，沥青走势跟随原油但波幅有限 [4]

报告行业投资评级 |品种|谨慎看空(可能性)|谨慎偏多(可能性)| | --- | --- | --- | |股指(IH)| |1| |股指(IF)| |1| |股指(IC)| |√| |股指(IM)| |1| |国债(TF)| |1| |国债(TS)| |√| |原油| |√| |镍| |1| |橡胶| |1| |螺纹|1| | |热卷|1| | |铁矿|1| | |焦煤| |1| |焦炭| |√| |锰硅| |√| |硅铁| |1| |黄金| |1| |白银| |1| |铝| |√| |碳酸锂| |1| |棉花| |1| |苹果|1| | |玉米| |√| [6] 报告的核心观点 - 市场面临短期情绪扰动、中期数据分化和长期政策定力的交织权衡，地缘政治是短期市场主旋律，中国经济展现韧性且结构调整升级，“十五五”规划为中国式现代化提供长期确定性 [1] - 各品种受地缘政治、供需关系、政策等多种因素影响，走势分化，部分品种短期波动大，长期有不同的趋势和机会 各目录总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国能源部长称护送油轮通过霍尔木兹海峡帖文被删，消息人士称美海军未护航，伊朗称该说法是谎言并警告阻止美及其盟友行动 [7] 国内新闻 - 上交所将加大对关键核心技术领域科技型企业制度包容性供给，研究储备政策措施，推进上市标准行业扩围，防止劣质企业上市 [8] 行业新闻 - 保障性租赁住房入市及地方收储使国内核心城市租金松动，西安、珠海等地保租房租金下调，近半数城市租金同环比齐降 [9][10] 外盘每日收益情况 |品种|3月9日|3月10日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|6795.99|6781.48|-14.51|-0.21%| |富时中国A50期货|14567.10|14721.95|154.85|1.06%| |ICE布油连续|89.79|91.40|1.61|1.79%| |伦敦金现|5139.57|5190.10|50.53|0.98%| |伦敦银|86.98|88.34|1.36|1.57%| |LME铝|3385.50|3400.00|14.50|0.43%| |LME铜|12923.00|13096.50|173.50|1.34%| |LME锌|3329.50|3342.00|12.50|0.38%| |LME镍|17444.00|17545.00|101.00|0.58%| |ICE11号糖|14.62|14.32|-0.3|-2.05%| |ICE2号棉花|64.68|65.26|0.58|0.90%| |CBOT大豆|1180.25|1185.50|5.25|0.44%| |CBOT豆粕当月连续|310.00|311.60|1.60|0.52%| |CBOT豆油当月连续|66.01|64.51|-1.50|-2.27%| |CBOT小麦当月连续|609.75|586.75|-23.00|-3.77%| |CBOT玉米当月连续|439.00|436.50|-2.50|-0.57%| [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数小幅波动，战事消息使恐慌缓解，股指反弹，通信领涨、石油石化领跌，3月起业绩确定的龙头获青睐，行情转向盈利驱动，长期回归基本面和政策，地缘缓解后有望震荡上行 [4][11] - 国债：涨跌不一，10年期国债收益率下行，央行逆回购净投放，资金面稳定，美国就业数据不佳、中东局势使避险升温、原油推升通胀，我国外贸增长、CPI和PPI涨幅超预期，政府债券规模大，货币政策灵活，短端受支撑，长端受通胀承压 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘跌12.34%，特朗普称军事行动快结束但本周不会，伊朗称战事结束由其决定，G7未就释放储备达成一致，上周美原油库存下降 [2][14] - 甲醇：夜盘跌3.04%，煤制烯烃装置开工负荷下降，甲醇整体装置开工负荷环比降、同比升，沿海库存上升，预计进口船货到港量26 - 27万吨 [15] - 橡胶：周二反弹，处于季节性低产阶段，国内和泰国产区停割，库存累库，供应弹性减弱，原料胶价坚挺，需求开工复苏有支撑，预计胶价震荡偏强 [16] - 聚烯烃：周二高开低走，现货调降，中东局势和原油价格影响化工品，宏观影响大，情绪反复 [17] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货下跌，玻璃生产企业库存累库，日融量反弹，纯碱供给高、长假累库，利润低，有库存消化压力，受宏观影响大 [18][19] 金属 - 贵金属：小幅回升，特朗普言论使油价下挫、通胀预期降温、风险偏好回升，短期压制缓和，中长期价格中枢上移，黄金长期上行趋势不改，白银等波动更大 [3][20] - 铜：夜盘收涨0.33%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有差异，短期区间波动 [21] - 锌：夜盘收涨0.04%，锌精矿加工费回落，冶炼产量增长，下游需求有差异，跟随有色整体走势 [22] - 铝：夜盘沪铝涨1.44%，美伊冲突使海外原铝供应有风险，霍尔木兹海峡受阻或引发供应危机，短期地缘驱动，长期低库存等提供支撑 [23] 黑色 - 双焦：夜盘震荡，地缘扰动减弱，焦煤产量增加，铁水产量下降，刚需走弱，库存有变化，预计复工后铁水回升带动刚需改善 [24][25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，巴西大豆收获进度低于同期，USDA报告中性偏多，美豆期价回升，国内大豆及豆粕库存充足，4月后供应宽松，价格上方空间受抑制 [26] - 油脂：夜盘偏弱震荡，马来西亚棕榈油产量、出口、库存有变化，去库幅度低于预期，原油回落和地缘风险减弱拖累油脂，期价波动大 [27] - 生猪：全国外三元生猪出栏均价微跌，供应宽松，需求偏弱，养殖利润亏损，预计短期猪价弱势震荡 [28] - 白糖：郑糖主力区间震荡，伊朗局势或影响制糖比例，巴西产量预期下调或对冲供应过剩，国内受外盘提振 [29] - 棉花：郑棉主力震荡上行，中东局势升级后市场有调整和避险压力，回调幅度有限，中长期供需偏紧，国内消费增加、库存低，政策调控种植面积或支撑棉价 [30] 航运指数 - 集运欧线：EC下跌13.92%，地缘局势降温带动回调，马士基和MSC报价有变化，短期冲击缓和后预计回归季节性定价 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普称战争即将结束致油价大幅下行，WTI 主力跌回 90 美元以下，后特朗普又称未取得足够多胜利，伊朗称将强化反击力度，市场暂无进一步反应，需关注 G7 抛储情况 [6] - 美国能源部可在总统宣布释放战略储备后 13 天内将储备投向市场，最快 440 万桶/日连续投放 90 天，出售储备能缓解现货市场紧张，但受库存释放效率、船运等因素影响，短期油价继续强势运行且波动极大，操作上考虑期权对冲 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 79.98 美元/桶，收盘 95.08 美元/桶，最高 119.48 美元/桶，最低 81.19 美元/桶，涨跌幅 -6.4%，成交量 106.55 万手；Brent 主力开盘 99.75 美元/桶，收盘 89.79 美元/桶，最高 119.50 美元/桶，最低 83.66 美元/桶，涨跌幅 -3.13%，成交量 121.73 万手；SC 主力开盘 805.5 元/桶，收盘 666 元/桶，最高 818 元/桶，最低 625 元/桶，涨跌幅 -10.76%，成交量 31.91 万手 [6] 行业要闻 - 沙特阿美 CEO 称东西输油管道 700 万桶/日产能中近 200 万桶/日将输送至西部国内炼厂，部分具备出口能力 [8] - 法国财政部长重申目前未达到释放战略石油储备那一步 [8] - 高盛和巴克莱同时预警油价长期居高或将美国通胀推向 3% [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][12][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油价高波延续，国内开年贸易数据亮眼，短期市场大概率维持震荡与板块分化格局，市场关注点将逐步回归国内基本面 [2][3] - 贵金属受美元走软、通胀担忧缓解及中东局势等因素支撑，关注美国 CPI 和 PCE 数据 [4][5] - 铜因地缘风险和基本面因素预计短期保持强势，关注地缘风险 [6][7] - 铝受地缘冲突尾部风险影响偏强运行，关注霍尔木兹海峡通航情况 [8] - 氧化铝基本面利好驱动不足，预计短时承压震荡，中期关注产能变化 [10] - 铸造铝受冲突不确定性影响高位震荡，关注消费复苏幅度 [11] - 锌基本面多空交织，走势跟随地缘局势，预计震荡运行 [12] - 铅受粗铅流入和库存增加抑制，跌势有望放缓，关注支撑位 [13][14] - 锡受宏观面主导，预计高位震荡运行 [15] - 镍受成本支撑和供需弱平衡影响，预计短期震荡 [16] - 螺卷受原料调整影响，预计期价震荡 [17] - 铁矿受钢厂复产支撑，预计震荡反弹 [18] - 双焦因供应宽松和需求谨慎，预计震荡走势 [19] - 豆菜粕受 USDA 报告影响有限，预计短期震荡偏强 [20][21][22] - 棕榈油受 MPOB 报告和油价影响，预计短期震荡偏强 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美伊冲突升级，战事烈度上升但仍有谈判空间，海峡通行风险和中东供应扰动未解除，油价高波动，关注美伊局势及美国通胀数据 [2] - 国内前两月外贸强劲开局，出口和进口同比大幅增长，A股缩量收涨，短期市场震荡分化，关注中国金融数据 [3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货收涨，受美元走软和通胀担忧缓解提振，中东局势推升避险需求，关注美国 CPI 和 PCE 数据 [4][5] 铜 - 周二沪铜主力偏强震荡，伦铜回升，国内电解铜现货成交好转，地缘风险和基本面因素支撑铜价，预计短期保持强势 [6][7] 铝 - 周二沪铝主力收跌，LME 收涨，现货贴水，电解铝锭库存增加，铝棒库存减少，受地缘冲突尾部风险影响，铝价偏强运行 [8] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收跌，现货氧化铝均价微涨，进口窗口未打开，基本面利好不足，预计短时承压震荡 [10] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收跌，现货价格下跌，废铝提供成本支撑，供需平稳，预计高位震荡 [11] 锌 - 周二沪锌主力合约期价震荡，现货成交不畅，贴水低位运行，基本面多空交织，预计震荡运行 [12] 铅 - 周二沪铅主力合约期价震荡偏弱，现货报价贴水收窄，进口粗铅流入增多抑制铅价，跌势有望放缓 [13][14] 锡 - 周二沪锡主力合约日内窄幅震荡，市场消息多变，基本面供应支撑减弱，预计高位震荡运行 [15] 镍 - 周二沪镍主力窄幅震荡，伦镍震荡上行，霍尔木兹海峡航运受阻推高成本，下游刚需采购提速，预计短期震荡 [16] 螺卷 - 周二钢材期货震荡回落，现货成交放量，需求季节性释放，供给提产动力不足，预计期价震荡 [17] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡偏强，现货成交良好，港口库存高位，钢厂复产支撑矿价，预计震荡反弹 [18] 双焦 - 周二双焦期货回落，春节后焦煤供给恢复，进口高位，库存累积，需求端采购谨慎，预计震荡走势 [19] 豆菜粕 - 周二豆粕和菜粕合约收跌，美豆合约收涨，USDA 报告影响有限，国内短期到港偏少，4 月到港增加，预计短期震荡偏强 [20][21][22] 棕榈油 - 周二棕榈油等合约收跌，MPOB 报告去库有限，3 月上旬出口需求改善，油价主导价格，预计短期震荡偏强 [23][24] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了 SHFE 和 LME 等市场多种金属期货的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [25] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据及变化情况 [26][28][30]

原油市场剧烈波动 - 隔夜美股交易时段，国际油价大幅跳水，美国WTI原油日内一度暴跌近**19%**，布伦特原油日内最大跌幅跌约**18%** [2] - 亚太盘初油价有所反弹，截至发稿，WTI 4月原油期货涨**3.51%**，报**86.39美元/桶** [2] - 本周国际原油市场经历了有记录以来波动最剧烈的行情之一，WTI原油一度跌破每桶**80美元**关口，日内跌幅一度扩大至**18.9%**，最终WTI 4月原油期货大幅收跌**11.94%**，报**83.45美元/桶**；布伦特5月原油期货收报**87.80美元/桶** [3] 油价暴跌的核心驱动因素 - 油价大幅回落的主要原因是特朗普政府发出的初步降级信号，以及七国集团（G7）正在讨论向市场释放**3亿至4亿桶**石油储备 [2][5] - 摩根大通分析师团队指出，此轮油价大跌来自两条线索：一是白宫发出的初步降级信号，二是G7讨论释放石油储备 [5] - 国际能源署（IEA）署长宣布召开“特别会议”评估石油供应安全形势，同时G7能源部长开会讨论协调释放紧急石油储备的可行性，这些信号共同压低油价 [5] 地缘政治局势与供应动态 - 霍尔木兹海峡的最新动态牵动能源市场神经，美军在霍尔木兹海峡附近打击**16艘**伊朗布雷船只 [2][5] - 美国总统特朗普警告，如果伊朗在霍尔木兹海峡部署水雷，将面临“前所未有的军事后果” [2] - 美国已要求以色列停止对伊朗能源设施，尤其是石油基础设施的进一步空袭，这是自美以联合军事行动开始以来，美国首次对以色列军事行动进行明显约束 [2][6] - 美国方面提出此要求的原因包括可能推高全球油价、引发伊朗对海湾地区能源基础设施的大规模报复，并认为打击伊朗石油设施属于“最后手段” [6] - 伊拉克石油产量已经下降至**120万桶/日**，伊拉克正试图恢复国内北部Kirkuk的石油供应量 [5] - 投资者正密切关注霍尔木兹海峡出口能否从当前接近暂停的状态恢复，尤其是在沙特周一加入阿联酋和科威特的行列进一步削减产量之后 [5] 市场影响与机构观点 - 瑞银将特朗普表态定性为“潜在降级的可能第一个信号”，但指出当前局势仍存在重大不确定性 [8] - 根据瑞银发布的“霍尔木兹航运追踪器”，2月份每日通过霍尔木兹的油气轮船约**50艘**，目前已骤降至**1至2艘** [9] - 瑞银认为，无论冲突如何演变，霍尔木兹海峡的油气货流将是近期最值得关注的核心数据，干扰持续时长与货流恢复节奏对市场走向至关重要 [9] - 高盛全球商品研究联席主管表示，如果运输中断持续时间较短，油价的中期公平价值仍主要由原油产量和商业库存损失决定 [9] - 高盛指出，在冲击持续且持续时间不确定的情况下，市场可能因防范库存跌破关键水平而迅速定价“需求破坏”，从而推动油价在短期内飙升，甚至可能超过**2008年**和**2022年**的历史峰值 [9] 其他金融市场表现 - 美东时间3月10日，美股三大指数整体呈现窄幅波动态势，道指跌**0.07%**，标普500指数跌**0.21%**，纳指涨**0.01%** [7] - 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨**1.96%**，蔚来汽车大涨超**15%**，阿里巴巴、小马智行大涨超**3%** [7] - 欧洲股市集体反攻，西班牙IBEX35指数大涨超**3%**，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数、意大利富时MIB指数大涨超**2%**，法国CAC40指数、英国富时100指数涨超**1%** [8]

地缘政治事件与原油市场 - CNN报道称伊朗已开始在霍尔木兹海峡布雷 该水道承载着全球约五分之一的原油运输[1] - 消息人士透露伊朗近日在霍尔木兹海峡部署了数十枚水雷 并保留着80%至90%的小型船只和布雷舰 具备布设数百枚水雷的潜力[3] - 伊斯兰革命卫队警告任何通过该海峡的船只都将遭到攻击 有消息人士形容该海峡状态为“死亡谷”[3] 市场反应与官方表态 - 周二原油价格反转走高 主要股指在交易时段下跌[4] - 美国总统特朗普在社交媒体上要求伊朗立即清除可能布设的水雷 否则将面临前所未有的军事后果[4]

原油市场行情与价格动态 - 隔夜美股交易时段，国际油价大幅跳水，美国WTI原油日内一度暴跌近**19%**，布伦特原油日内最大跌幅跌约**18%** [1] - 截至发稿，WTI 4月原油期货反弹**3.51%**，报**86.39美元/桶** [1] - 最终WTI 4月原油期货收跌**11.94%**，报**83.45美元/桶**；布伦特5月原油期货收报**87.80美元/桶** [2] 油价暴跌的核心驱动因素 - 政策层面密集表态是核心驱动力，包括白宫发出的初步降级信号以及七国集团讨论向市场释放**3亿至4亿桶**石油储备 [4] - 国际能源署宣布召开“特别会议”评估石油供应安全，G7能源部长讨论协调释放紧急石油储备，共同压低油价 [4] - 特朗普暗示伊朗战争可能“很快”结束，并宣布计划豁免部分石油相关制裁，被市场解读为潜在停火信号 [4][9] 地缘政治与军事动态 - 美军在霍尔木兹海峡附近打击**16艘**伊朗布雷船只 [1][6] - 特朗普警告伊朗必须立即移除在霍尔木兹海峡部署的水雷，否则将面临“前所未有的军事后果” [1] - 美国已要求以色列停止对伊朗能源设施，尤其是石油基础设施的进一步空袭，这是自联合行动开始以来美国首次对以色列进行明显约束 [1][6] - 美国方面提出此要求的原因包括可能推高全球油价、引发伊朗对海湾地区能源基础设施的大规模报复 [6] 关键地区的石油供应状况 - 伊拉克石油产量已下降至**120万桶/日**，该国正试图恢复北部Kirkuk的石油供应 [5] - 沙特周一加入阿联酋和科威特的行列进一步削减产量 [5] - 根据瑞银“霍尔木兹航运追踪器”，2月份每日通过霍尔木兹的油气轮船约**50艘**，目前已骤降至**1至2艘** [10] 机构分析与市场观点 - 摩根大通分析师团队指出，油价大跌和风险资产反弹来自白宫的降级信号和G7讨论释放石油储备两条线索 [4] - 瑞银将特朗普表态定性为“潜在降级的可能第一个信号”，但指出当前局势仍存在重大不确定性 [9][10] - 高盛全球商品研究联席主管表示，若运输中断持续时间短，油价中期公平价值由产量和库存损失决定；若冲击持续且不确定，市场可能因防范库存跌破关键水平而迅速定价“需求破坏”，推动油价短期内飙升，甚至可能超过**2008年**和**2022年**的历史峰值 [10] - 投资者正密切关注霍尔木兹海峡出口能否从当前接近暂停的状态恢复 [5] 全球金融市场表现 - 美股三大指数窄幅波动，道指跌**0.07%**，标普500指数跌**0.21%**，纳指涨**0.01%** [8] - 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨**1.96%**，蔚来汽车大涨超**15%** [8] - 欧洲股市集体反攻，西班牙IBEX35指数大涨超**3%**，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数、意大利富时MIB指数大涨超**2%** [8]