智能驾驶板块近期表现与催化因素 - 板块表现活跃，智能驾驶ETF（516520）自2026年以来资金累计净流入达5.17亿元，日均成交额升至2.25亿元，较2025年日均成交额大幅增长650% [1] - 基金规模与份额显著攀升，分别达到12.20亿元和8.80亿份，呈现规模较大、流动性较优的特征 [1] 产业合作与商业化进展 - 岚图与引望达成深化战略合作，将在智能驾驶、智能座舱联合开发及用户软件运营等方面加强协作，旨在加速软件服务市场化 [1] - 某知名新能源车企与自动驾驶技术上市公司达成全面战略合作，基于L4级Robotaxi经验，聚焦自动驾驶技术的量产化、商业化与全球化落地 [1] 政策支持与发展目标 - 上海市印发《高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，明确到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，形成具有国际竞争力和影响力的智能网联汽车产业集群 [1] - 继L3级智驾法规落地后，该政策有望加速自动驾驶技术向产业竞争力转化，进一步激活市场投资热情 [1] 相关投资标的指数概况 - 智能驾驶ETF（516520）紧密跟踪中证智能汽车主题指数，该指数覆盖为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司及其他受益公司 [2] - 指数前五大申万二级行业权重分别为：汽车零部件（24.0%）、半导体（19.6%）、乘用车（14.4%）、软件开发（11.3%）、通信设备（7.1%），涵盖产业链多个关键环节 [2] 当前估值水平 - 智能驾驶ETF（516520）标的指数当前市盈率（PE）为34.33倍，处于近10年23.92%的较低分位数水平 [2] - 结合产业与政策层面的积极利好，当前指数点位处于估值低位区间，或是值得关注的重要时间窗口 [2]

首次覆盖与评级 - 浦银国际首次覆盖佑驾创新(2431.HK)，给予“买入”评级，目标价19.3港元 [1] - 目标价对应2026年目标市销率4.2倍，潜在升幅为30% [1] 核心业务布局与前景 - 公司战略布局智能驾驶(iSafety/iPilot)和智能座舱两条业务线 [1] - 在智能驾驶域，公司通过前装量产方案践行渐进式迭代 [1] - 在智能座舱域，DMS产品不断进化，有望随强制标配法规落地扩大客户与订单规模 [1] - 公司依托大模型能力推出智能管家BamBam，有望提升座舱业务价值量 [1] - 预计公司智能部件与解决方案收入将在2026年继续保持高速增长 [1] 高阶自动驾驶业务进展 - 公司依托全栈自研和车规级量产经验，推动L4级方案iRobo在多元场景创新应用 [1] - 无人小巴已于2025年2月完成首个项目落地，项目积累丰富，有望持续贡献营收 [1] - 公司快速切入无人配送领域，小竹无人车可共享前装量产项目供应链资源，加强性价比优势 [1] - 小竹无人车发布后获得密集订单，2026年有望冲击万台级别交付规模，将迅速成长为营收重要来源 [1] - 展望未来，若无人车业务模式持续得到验证，公司估值弹性有望进一步释放 [1]

宏观与策略 - 核心观点：全面降息是应对显著外部冲击的“储备工具”，而非周期性常规操作，短期内不宜抱过高预期 [8] - 央行将各类结构性货币政策工具利率下调25个基点至1.25%，低于1.4%的短期政策利率，旨在强化对科技创新、绿色转型等重点领域的精准支持 [8] - 政策协同是支撑一季度经济开局的关键，2026年一季度财政支出强度有望加大，与货币政策形成“货币-财政”协同 [9] - 预计1月市场利率下行，因央行呵护态度明确且跨年后资金面往往季节性转松 [10] - 上周A股先扬后抑，全市场日成交额在周三达到3.99万亿元历史高点，随后市场情绪因融资保证金比例调整通知而降温 [12] - 股市流动性出现新变化：近期ETF资金出现净赎回，灵活型外资流入速率放缓，短期杠杆资金流入速率过快 [18][19] - 春季行情本质是始于2024年9月24日的A股牛市仍在纵深推进，未来还有进一步演绎空间，阶段性波动是布局机会 [20] - 最近一周（2026/1/12-2026/1/16）北向资金估算净流出43亿元，其中灵活型外资估算净流入36亿元 [21] - 最近一周（2025/1/7-2025/1/13）各类资金合计流入港股市场240亿港元，其中灵活型外资流入79亿港元，港股通流入155亿港元 [22] 固定收益 - 上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周上涨1.08%，价格中位数上涨0.63%，算术平均平价全周上涨1.39% [12][13] - 当前转债市场价格中位数已上涨至139元，高平价区间偏股型转债溢价率抬升明显，估值接近历史100%分位数 [13] - 机构对踏空的忧虑支撑转债高估值，投资方向建议关注锂电、半导体设备与材料、化工、券商等板块 [13][14] - 截至1月16日，30年国债和10年国债利差为46BP，处于历史较低水平 [14][15] - 测算2025年11月国内GDP同比增速约4.1%，较10月回落0.1%，12月CPI为0.8%，PPI为-1.9% [15][16] - 上周超长债交投非常活跃，期限利差与品种利差均走阔 [16][17] - 华邦生命健康股份有限公司拟发行10亿元科技创新可交换公司债券，正股为凯盛新材 [11] 行业研究：纺服与户外消费 - 2025年户外鞋服行业持续高增长，户外服饰同比增长24.5%，户外鞋同比增长16.3% [24] - 线上平台户外鞋销售额增速保持在40%以上，而户外服增速在25年第二季度后放缓至低单位数 [24] - 细分品类景气度分化：冲锋衣和防晒服增长乏力，但户外羽绒服、速干衣等品类增速强劲，部分季度同比增速接近100% [24] - 行业竞争激烈但未陷入价格内卷，凯乐石、伯希和等头部品牌通过专业产品线维持高增长 [24] - 羊毛羊绒材质在运动户外服饰中渗透率提升，其产品销售额占比从2021年第四季度的0.34%提升至2025年第四季度的1.04% [25] - 投资建议关注：安踏体育（迪桑特、可隆销售快速增长）、亚玛芬体育（始祖鸟、萨洛蒙销售快速增长）、新澳股份（羊毛纱线龙头）、伯希和（关注上市进程） [26][27] 行业研究：TMT（计算机、传媒、AI） - 各大厂AI模型持续迭代，OpenAI推出ChatGPT Health，Anthropic发布Claude for Healthcare，聚焦医疗健康场景 [27] - 国内阿里“千问”APP公测，字节豆包大模型赋能全链路，Deepseek即将发布V4旗舰模型 [27] - 智谱、Minimax在港上市后股价表现强劲，截至1月13日分别上涨56.45%和212.12% [27] - AI正在重塑流量入口，从搜索引擎转向以自然语言交互为核心的生成式引擎优化（GEO）时代 [28][29] - 2026年是AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，GEO是核心引擎 [30] - 中国消费者对AI应用的信任程度高达80%，远超美国的35%，为商业变现提供肥沃土壤 [30] - 预测2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，国内市场将达111亿元 [30] - AI在内容创造领域价值凸显，AI动漫短剧制作成本仅为传统模式的1/5，核心受众90%以上为男性，开辟新流量蓝海 [31] 行业研究：公用事业 - “双碳”目标下能源结构转型，2024年清洁能源消费量占能源消费总量比重为28.6%，同比上升2.2个百分点 [32] - 全球AI发展和制造业复苏加剧“缺电”问题，推高电价并吸引投资，截至2025年9月30日，美国13F机构在公用事业行业总持股市值达1.49万亿美元 [33] - 电力行业细分领域：火电盈利模式重塑趋于稳健；水电防御属性强；核电进入新一轮成长期；新能源装机持续增长 [33][34] - 2024年我国天然气表观消费量4235亿方，同比增长8.6%，预计到2030年消费量将达约7220亿方，2025-2030年CAGR约为9.3% [34] - 水务行业水价上调具备合理性与迫切性，因长期低水价导致企业盈利能力不佳 [35] - 中证全指公用事业指数聚焦行业龙头，市值500亿以上股票权重占比63.77%，电力行业权重为86.01% [36] 海外市场与公司 - 美股科技板块内部分化，本周标普500跌0.4%，纳斯达克跌0.7%，软件与服务行业下跌4.5%，但半导体产品与设备行业资金流入37.6亿美元 [37][38] - 港股市场在互联网板块带动下显著上行，本周恒生指数上涨2.3%，恒生互联网指数上涨3.7% [39] - 李宁2025年第四季度零售流水按年录得低单位数下降，线下渠道录得中单位数下降，电子商务渠道录得持平 [41] - 李宁门店调整，截至2025年底大货销售点净减少26个至6091个，但零售渠道关店数环比减少，库存改善至4-5个月 [41][42][43] - 六福集团2025年10-12月整体零售值同比增长26%，同店销售增长15%，均环比加速，其中定价黄金同店销售增长32% [44] - 希迪智驾是商用车智能驾驶领先企业，2025年上半年营收4.08亿元，同比增长57.9%，其中自动驾驶业务占比92.7% [45] - 中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模有望从2024年19亿元增长至2030年396亿元，CAGR为65.3%，公司2024年市场份额约12.9% [45] - 科陆电子智能电网及储能业务有望受益于国家电网“十五五”期间4万亿元的投资计划，该计划较“十四五”增长40% [47] 金融工程与主题投资 - 商业航天市场空间广阔，预计2030年中国市场规模有望达到7万亿至10万亿元 [48] - 中证卫星产业指数聚焦卫星全产业链，国防军工行业占比59.26%，指数近一年收益达121%，近一月收益达53% [49][50] - 截至1月16日，全市场共1204只股票在过去20个交易日内创250日新高，创新高个股数量最多的行业是机械、电子、基础化工 [51][52] - 国信金工主动量化策略中，成长稳健组合年内（截至报告期）满仓上涨10.01%，在主动股基中排名前23.27%分位 [53][54] - 港股精选组合年内上涨6.17%，跑赢恒生指数1.43个百分点 [56] - 在指数增强因子中，最近一周景气类因子如标准化预期外盈利、单季营收同比增速等表现出色 [58] - 公募基金指数增强产品规模：沪深300指增总规模816亿元，中证500指增总规模534亿元，中证1000指增总规模214亿元 [58]

公司概况与市场地位 - 公司是商用车智能驾驶产品及解决方案领域的领先企业，主营自动驾驶矿卡和物流车解决方案、V2X及智能感知 [1] - 公司是中国商用车智能驾驶领域以产品驱动的创新型供应商，2025年上半年营业收入为4.08亿元，同比增长57.9% [1] - 2024年，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场份额约为12.9%，是国内三大自主采矿技术公司之一 [2] 财务业绩与预测 - 2025年上半年，公司净亏损4.5亿元，经调整净亏损为1.1亿元 [1] - 2025年上半年营收构成：自动驾驶业务占比92.7%，V2X业务占比2.3%，智能感知业务占比5.0% [1] - 预计公司2025至2027年营业收入分别为10.06亿元、18.67亿元、35.18亿元，同比增速分别为145.3%、85.7%、88.4% [1] 核心业务与市场前景 - **自动驾驶矿卡**：受益于技术提升、采矿业运营安全需求及政策支持，商业化落地加速 [2] - 中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模预计将从2024年的19亿元增长至2030年的396亿元，年复合增长率为65.3% [2] - **V2X与智能感知**：中国车路云一体化系统市场规模预计从2024年20亿元增至2030年238亿元，年复合增长率51% [2] - 中国轨道交通及商用车智能感知解决方案市场规模预计从2024年13亿元增至2030年102亿元，年复合增长率41% [2] 技术与研发实力 - 公司技术优势涵盖关键算法及内部开发测试的算法与工具 [3] - 公司研发人员占比超过50%，核心研发成员平均拥有超过15年的工程经验 [3] - 公司专注于研发采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X技术及智能感知解决方案 [3] 产品商业化与客户基础 - 公司于2018年开始商业化落地封闭环境中的商用车智能驾驶技术，是国内最早实现商业化的公司之一 [3] - 公司提供以专有技术为基础的产品及解决方案 [3] - 客户群多元优质，包括矿山拥有者及经营者、政府实体、大学、商用车制造商及其他企业客户，且持续扩大 [3]

核心观点 - 国信证券首次覆盖希迪智驾，给予优于大市评级，认为公司是商用车智能驾驶领域的领先企业，将持续受益于行业加速发展 [1] 公司概况与市场地位 - 公司是全球领先的智能驾驶硬科技产品公司，是中国商用车智能驾驶产品及解决方案领域以产品驱动的创新型供应商 [2] - 公司主营业务为自动驾驶矿卡和物流车解决方案、V2X（车联网）、智能感知 [2] - 2025年上半年，公司营业收入为4.08亿元，同比增长57.9% [2] - 2025年上半年，公司营收结构为：自动驾驶占比92.7%、V2X占比2.3%、智能感知占比5.0% [2] - 2024年，公司是中国三大自主采矿技术公司之一，在国内自主驾驶矿卡解决方案市场份额约为12.9% [3] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入为10.06亿元，同比增长145.3% [1] - 预计公司2026年营业收入为18.67亿元，同比增长85.7% [1] - 预计公司2027年营业收入为35.18亿元，同比增长88.4% [1] 行业市场空间 - 中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模预计将从2024年的19亿元增长至2030年的396亿元，年复合增长率为65.3% [3] - 2024年中国自动驾驶矿卡解决方案行业的总潜在市场规模（包括产品销售及车队运营，假设智能驾驶渗透率为100%）约为5500亿元 [3] - 中国车路云一体化系统市场规模预计将从2024年的20亿元增长至2030年的238亿元，年复合增长率为51% [3] - 中国轨道交通及商用车智能感知解决方案市场规模预计将从2024年的13亿元增长至2030年的102亿元，年复合增长率为41% [3] 业务发展驱动力 - 自动驾驶矿卡商业化落地加速，驱动力包括技术提升、采矿业运营安全需求以及政策支持 [3] - V2X和智能感知业务处于高速发展阶段 [3] 公司核心竞争力 - 技术和研发端：公司技术优势包含关键算法、内部开发测试的算法及工具等；研发人员占比超过50%，核心研发成员平均拥有超过15年的工程经验 [4] - 产品端：公司专注于研发采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X技术及智能感知解决方案；公司于2018年开始商业化落地封闭环境中的商用车智能驾驶技术，是国内最早实现商业化的公司之一 [4] - 客户端：主要客户包括矿山拥有者及经营者、政府实体及大学、商用车制造商及其他企业客户，客户群多元优质且持续扩大 [4]

公司概况与市场地位 - 希迪智驾是全球领先的智能驾驶硬科技产品公司，是中国商用车智能驾驶产品及解决方案领域以产品驱动的创新型供应商，主营自动驾驶矿卡和物流车解决方案、V2X、智能感知 [2][7] - 2025年上半年，公司营业收入为4.08亿元人民币，同比增长57.9% [2] - 按2024年收入计算，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三，市场份额约为12.9% [3] - 在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2% [8] - 公司交付了全球最大的混编作业采矿车队，涉及56辆自动驾驶矿卡与约500辆有人驾驶卡车混合行驶 [8] - 公司交付了中国首个完全无人驾驶纯电采矿车队，其列车自主感知系统是中国唯一为列车实现独立安全感知的产品 [8] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务包括自动驾驶、V2X和智能感知三大板块 [2] - 2025年上半年，自动驾驶业务收入占比高达92.7%，V2X和智能感知分别占2.3%和5.0% [2][14] - 2021年至2024年，公司营业收入从7734万元增长至4.1亿元，复合年增长率为74.34% [41] - 同期，自动驾驶业务收入从680万元增长至2.55亿元，复合年增长率高达234.6% [41] - 2025年上半年，公司净亏损为-4.5亿元，经调整净亏损为-1.1亿元 [2] - 2021年至2024年，公司毛利率波动较大，2022年为-19.3%，2024年回升至24.7% [45] - 2025年上半年毛利率为17.1% [45] 自动驾驶业务（矿卡与物流车） - 自动驾驶解决方案包括“元矿山”矿卡解决方案和封闭环境自动驾驶物流车解决方案 [16] - “元矿山”解决方案包含无人驾驶矿卡、车队协调模块、中台调度平台和远程驾驶舱 [17] - 2025年上半年，自动驾驶业务收入为3.78亿元，同比增长142.47%，毛利率为15.59% [16] - 公司自动驾驶矿卡将采矿效率提升至人工驾驶的104% [9] - 截至2025年6月30日，公司已交付304辆自动驾驶矿卡及110套独立自动驾驶卡车系统，并收到357辆矿卡及290套系统的指示性订单 [10] - 公司积压订单总价值达约5.839亿元人民币 [10] V2X与智能感知业务 - V2X业务主要面向智能交通及智慧城市，提供产品及解决方案以提高道路安全和交通效率 [24] - 2025年上半年，V2X业务收入为917.9万元，同比减少87.64%，毛利率为23.05% [25] - 智能感知业务包括列车自主感知系统和商用车车载智能感知及安全管理解决方案 [30] - 2025年上半年，智能感知业务收入为2049.3万元，同比减少27.28%，毛利率为42.03% [30] 行业市场空间与趋势 - 中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模有望从2024年的19亿元增长至2030年的396亿元，复合年增长率为65.3% [3] - 该行业的总潜在市场规模（假设100%渗透率）约为5500亿元 [3] - 中国车路云一体化系统市场规模有望从2024年的20亿元增至2030年的238亿元，复合年增长率为51% [3] - 中国轨道交通及商用车智能感知解决方案市场规模有望从2024年的13亿元增至2030年的102亿元，复合年增长率为41% [3] - 全球商用车智能驾驶市场规模预计从2024年的100亿元增加至2030年的16144亿元，复合年增长率为133.3% [62] - 中国商用车智能驾驶市场规模预计从2024年的48亿元增加至2030年的7743亿元，复合年增长率为133.3% [62] - 封闭场景是智能驾驶最具前景的场景之一，2024年中国封闭场景市场规模为26亿元，占国内总规模的53.8% [62] 技术与研发实力 - 公司研发人数占比超过50%，核心研发成员平均拥有超过15年的工程经验 [4] - 公司技术优势包含关键算法、用于内部开发测试的算法及工具等 [4] - 公司于2018年开始商业化落地封闭环境中的商用车智能驾驶技术，是国内同业中最早实现商业化的公司之一 [4] 客户与合作伙伴 - 公司客户包括矿山拥有者及经营者、政府实体、大学、商用车制造商及其他企业客户，客户群多元优质 [4] - 截至2025年6月30日，公司服务客户数量达152名 [10] - 公司与领先汽车OEM、机械制造商及能源公司等战略合作伙伴建立了密切合作 [10] 股权结构与管理层 - 公司由李泽湘教授和马潍博士联合创立，李泽湘教授合计持有公司38.25%的股份，股权结构较为集中 [36] - 创始人、董事长李泽湘教授为伯克利加州大学博士，在运动控制及制造行业拥有超过30年经验 [39] - 联合创始人、副董事长马潍博士为英国萨里大学博士，在电子及技术行业拥有超过20年经验 [39] - 执行董事、CEO胡斯博博士为伯克利加州大学博士，是公司系统工程负责人、自动驾驶算法专家 [39]

公司业务表现与市场数据 - 华为乾崑智驾系统（乾崑ADS）于2024年4月推出，并于2025年4月发布ADS 4版本 [2] - 2025年10月至12月，搭载华为乾崑智驾的车型连续3个月销量超过10万辆 [2] - 2025年全年，华为乾崑用户辅助驾驶里程达54.2亿公里，累计避免可能的碰撞212万次，辅助泊车3.3亿次 [2] - 截至新闻发布时，华为乾崑智驾累计辅助驾驶里程已超过72亿公里 [3] - 辅助驾驶活跃用户占比达到98%，智慧助手唤醒26亿次，无缝流转1.32亿次，照明光毯开启2434万次，晕车舒缓开启343万次 [2] - 公司预计到2026年底，搭载乾崑智驾的车辆将达到300万辆 [3] 技术路线与产品发展 - 乾崑智驾ADS 4采用了世界引擎与行为模型结合的架构，代表“世界模型”技术路线，该路线认为语言模态并非构建驾驶能力的必需 [3] - 行业技术路线逐渐分化为VLA大模型和“世界模型”两种，VLA路线强调语言模态的必要性 [3] - 在硬件方案上，公司支持“多模态融合”，认为激光雷达在极限场景（如眩光、无光线）下对提升安全性是必要的 [3] - 公司计划在2026年对乾崑五大解决方案进行全面升级，其中乾崑智驾将发布ADS 5版本 [3] - 下一代安全产品计划首搭于尊界S800与问界M9旗舰车型 [3] 产品性能与用户反馈 - 针对外界关于ADS 4变得更保守的质疑，公司回应称在城区场景下，ADS 4的用户使用比例相较ADS 3.3实际增加了个百分点 [2] - 公司统计数据显示，ADS 4的安全性比ADS 3.3提升了50% [2] - 在每发生一次严重碰撞事故前，乾崑ADS平均已安全行驶的公里数是人类司机的3.58倍 [3] - 公司于2025年广州车展发布华为乾崑App，在一两个月时间内下载量超过100万，用户量达到66万 [4] - 通过该App，公司已收到用户关于功能优化的1.5万条心愿单 [4] 公司对外界质疑的回应 - 公司高管驳斥了关于乾崑智驾系统是靠堆规则、堆代码写出来的不实说法 [2] - 公司表示不认可外界某些不客观的质疑，但始终欢迎用户提出宝贵意见 [4] 未来规划与市场展望 - 公司预计2026年搭载乾崑智驾的车辆将超过80款 [3]

公司概况与财务表现 - 希迪智驾是全球领先的智能驾驶硬科技产品公司，主营自动驾驶矿卡和物流车解决方案、V2X、智能感知 [1] - 2025年上半年，公司营业收入为4.08亿元，同比增长57.9% [1] - 2025年上半年，公司净亏损为4.5亿元，经调整净亏损为1.1亿元 [1] - 公司营收结构为：自动驾驶业务占比92.7%，V2X业务占比2.3%，智能感知业务占比5.0% [1] 核心业务：自动驾驶矿卡 - 自动驾驶矿卡商业化落地加速，驱动因素包括技术提升、采矿业运营安全需求及政策支持 [2] - 中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模预计将从2024年的19亿元增长至2030年的396亿元，年复合增长率为65.3% [2] - 2024年，中国自动驾驶矿卡解决方案行业的总潜在市场规模（假设100%渗透率）约为5500亿元 [2] - 2024年，公司是中国三大自主采矿技术公司之一，在国内自动驾驶矿卡解决方案市场份额约为12.9% [2] 核心业务：V2X与智能感知 - 中国车路云一体化系统市场规模预计将从2024年的20亿元增长至2030年的238亿元，年复合增长率为51% [2] - 中国轨道交通及商用车智能感知解决方案市场规模预计将从2024年的13亿元增长至2030年的102亿元，年复合增长率为41% [2] 公司竞争优势 - 公司技术优势包含关键算法、用于内部开发测试的算法及工具等 [3] - 公司研发人员占比超过50%，核心研发成员平均拥有超过15年的工程经验 [3] - 公司专注于研发采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X技术及智能感知解决方案 [3] - 公司于2018年开始商业化落地封闭环境中的商用车智能驾驶技术，是国内最早实现商业化的公司之一 [3] - 公司客户群多元优质，包括矿山拥有者及经营者、政府实体及大学、商用车制造商及其他企业客户 [3] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为10.06亿元、18.67亿元、35.18亿元，同比增速分别为145.3%、85.7%、88.4% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-3.30亿元、0.17亿元、3.68亿元 [3]

行业技术发展 - 智能驾驶技术正在快速发展与应用 其驾驶安全性变得尤为重要[1] - 西安电子科技大学科研团队基于中国工程院段宝岩院士提出的电子装备机电耦合基础理论 成功研发了一款高精度毫米波车载雷达天线[1] - 该高精度毫米波车载雷达天线有效提升了智能驾驶的感知能力[1] 研发成果与发布 - 该高精度毫米波车载雷达天线的研发成果已发表于天线领域顶级期刊《IEEE Transactions on Antennas and Propagation》[1]

文章核心观点 - 2026年中国科技龙头股票将迎来全球资本重新定价，出现估值修复与业绩兑现的双重机会 [1] - 科技成长板块的风险偏好将不断被抬高，新质生产力是核心关注方向 [1][4][9] 宏观经济与政策环境 - 2026年政策强调“坚持内需主导，建设强大国内市场”与“创新驱动”，保持政策延续性至关重要 [1][2] - 中国经济正逐渐脱离传统投资和房地产拉动模式，在“十四五”到“十五五”交接阶段实现与传统增长模式的明确划分 [2] - 出口方面，尽管全球贸易壁垒提高，但中国出口仍将保持韧性，尤其在高端装备制造领域全球供应链地位难以替代 [2] - 投资领域结构性变化显著，传统“铁公基”投资边际效应递减，AI算力相关基建已成为新的投资重点 [3] - 消费增长动力将主要来自智能汽车、智能终端、AI相关消费及新消费业态等结构性新消费方向 [3] - 2026年国内将维持适度宽松的货币政策和较为积极的财政政策，中长期利率仍有进一步下调空间 [4] - 2026年全A盈利有望环比改善，二季度后财政与货币政策累加效果将逐步显现，市场波动大概率小于2025年 [9] 市场估值与流动性 - 国内已开始兑现业绩的核心公司和行业并未出现明显泡沫化 [1][4] - 互联网龙头等具备全球共识的核心标的，估值仍处于历史底部区间 [1][4] - 在全球流动性相对宽松背景下，国内资产估值具备修复基础 [4] - 美联储降息大方向已明确，但降息节奏可能出现反复，是影响全球资本市场的重要变量 [4] - 股票的配置价值优于债券 [9] AI算力板块投资机会 - 2026年有望成为国内“AI算力基建大规模投资元年” [1][3] - AI算力板块投资确定性依然极强 [6] - 光模块领域全球需求持续旺盛，核心公司业绩有望持续超预期 [6] - PCB领域国内龙头公司已占据80%市场份额，2026年有望进入业绩兑现期，当前估值具备吸引力 [6] - 液冷领域被视为2026年潜在爆发点，随着算力机柜功耗提升，风冷已无法满足需求 [6] - 液冷技术成本已与风冷基本持平，未来海外机柜将全面采用液冷方案 [6] - 2026年可能成为国内液冷公司的“核心元年”，国内厂商有望复制PCB领域的弯道超车路径 [6] AI浪潮发展阶段 - 海外算力链条已进入成熟扩产和技术迭代期 [6] - 国内算力在芯片端持续突破，未来2到3年互联网大厂将加大资本开支建设万卡集群 [6] - AI应用端目前尚未出现爆款产品，但2026年值得高度关注，2027年可能迎来爆发式增长 [6] - AI应用端的端侧芯片因需求量巨大，有望提前反映市场需求，成为重要投资方向 [6] 其他高增长潜力产业方向 - 人形机器人领域：2026年将会是其从1到10的元年，产业趋势明确，投资重点在于切入核心供应链、能够锁定订单和利润的企业 [7] - 智能驾驶领域：未来两到三年内，渗透率将从过去的个位数水平迅速突破50% [7] - 智能驾驶渗透率提升过程中，车规芯片、车控域控制器、激光雷达等上游领域的国内公司将显著受益 [7] - 此外还关注创新药、新消费等多个潜在具备爆发力的产业方向 [7] 投资策略与公司选择 - 投资决策逻辑核心在于对行业竞争格局和技术迭代趋势的精准判断 [6] - 筛选标的需把握产业周期演进阶段，聚焦具备核心竞争力、能够兑现业绩的公司 [7] - 2026年投资机会将更多来自产业自身的阿尔法收益，核心公司的盈利兑现情况将成为股价上涨的主要驱动力 [10] - 相较于2025年，大规模普涨概率较低，但具备核心竞争力的优质公司仍将展现出较强的赚钱效应 [10]