报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 多地行业协会发布反内卷倡议，工业硅盘面有所走强，短期供需格局相对较好，但西南及西北仍有较多复产预期；多晶硅受光伏行业反内卷消息扰动较大，官方未有明确消息，盘面振幅较大，参与者需做好风险管控 [1][2][7] 各行业分析总结 工业硅 - **市场分析**：2025年7月29日，工业硅期货主力合约2509开于8915元/吨，收于9350元/吨，较前一日结算价变化215元/吨，变化2.35%；持仓276734手，仓单总数为50082手，较前一日变化 -31手；现货价格回落，华东通氧553硅在9700 - 9900（-150）元/吨，421硅在9900 - 10400（-50）元/吨等；有机硅DMC报价12100 - 12800（0）元/吨，市场供应收缩，厂家挺价意愿增强 [1] - **策略**：单边短期谨慎偏多，若盘面反弹较多，可择机卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅 - **市场分析**：2025年7月29日，多晶硅期货主力合约2509开于49500元/吨，收于50805元/吨，收盘价较上一交易日变化3.76%；主力合约持仓达到140638手，当日成交546037手；现货价格持稳，厂家和硅片库存降低，多晶硅库存环比变化 -2.41%，硅片库存环比11.55%，周度产量环比变化10.87%，硅片产量环比变化0.90%；硅片、电池片、组件价格大多持稳；光伏行业协会辟谣反内卷收储并购消息 [4][6] - **策略**：单边短期区间操作；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月29日多晶硅止跌回涨，主力2509收于50805元/吨，日内涨幅3.76%；工业硅震荡走强，主力2509收于9350元/吨，日内涨幅2.35% [2] - 工信部发声巩固反内卷综合治理成效，多晶硅受消息面提振，工业硅受多晶硅带涨偏强运行 [2] - 政策对盘面有支撑，但前置投机需求兑现后情绪降温，后续再冲前高动力不足 [2] - 交易所调整保证金和手续费后，需避免重仓追涨杀跌，可关注月间反套空间和PS/SI比价套利，关注西南复产动态和政策推进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均下跌，不通氧553、通氧553、421等现货价格多数下跌，当前最低交割品价格降至9250元/吨，现货升贴水降至255元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月上涨，N型多晶硅致密料、复投料等现货价格上涨，当前最低交割品价格涨至46500元/吨，现货升贴水收窄至 -4245元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格上涨1500元/吨 [4] - 下游硅片、电池片部分数据缺失，工业硅仓单减少31手，广期所库存等部分减少，多晶硅仓单增加50手，广期所库存增加0.7万吨，厂库和社库合计持平 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][31]

记者向中国光伏行业协会相关负责人求证，截至发稿尚未取得回复。 来源丨上海证券报 编辑丨江佩佩 实习生郑莹莹 理想大涨超6%，i8售价32万起，李想：曾遭遇汽车史上最大抹黑 中国"电鸡"，驶向东南亚 SFC 21君荐读 据上海证券报，当日有自媒体发文称，7月29日北京举办了一场"决定中国多晶硅产业未来格局 的闭门会议"，来自全国的17家多晶硅企业高管参与，文内还描述了"行业重组白皮书"收储方 案内容。 一家硅料巨头企业向记者证实，7月29日确实举办了硅料企业的闭门会议，但是具体内容尚不 能对外披露，一切以官方发布信息为准。 7月29日晚，中国光伏行业协会发表澄清公告称"近日有部分自媒体发布了关于光伏行业反内 卷，特别是多晶硅方面工作的新闻，相关内容与实际情况严重不符！请大家不信谣！不传 谣！" 中国光伏行业协会表示，其将秉着法治化、市场化原则推进反内卷工作，力求尽快走出内卷式 恶性竞争，一切以官方发布信息为准。 ...

周二，多晶硅期货表现强势，主力2509合约收盘上涨3.76%，收盘价报50805元/吨。市场分析指出，这 一涨势延续了近期"反内卷"政策预期下的市场热度。 现货方面，据市场数据显示，多晶硅N型致密料主流价格稳定在46.5元/kg，N型复投料主流价格维持在 47元/kg，现货市场整体持稳运行。恒银期货分析指出，多晶硅期货的强势表现主要受到政策预期和产 业链价格传导的双重支撑。虽然广期所上调了保证金及持仓限额，但投机资金依然活跃，持仓量增至 14.06万手，净多单1.2万手，显示多头主导的市场格局。 工信部昨日表态或是推动价格上涨的主要原因？ 政策面因素成为推动多晶硅价格上涨的核心动力。7月28日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈 会在京召开，会议强调要"加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出"。这一表述与7月 24日中国光伏行业协会会议上提出的"修订多晶硅能耗标准，推动落后产能出清"的倡议形成呼应。 弘业期货分析团队认为："作为本轮反内卷的核心品种，多晶硅的政策消息和市场传闻较多，形成了较 强的市场预期。工信部的最新表态印证了行业整顿的决心，这为价格提供了支撑。"据银河期货分析， 倘若日内产能整 ...

期货热点追踪 工信部最新表态印证了行业整顿的决心，多晶硅重回涨势！对于后市走势，机构总体呈谨慎乐观的态 度，但也指出潜在风险不容忽视……点击了解。 相关链接 ...

报告行业投资评级 - 建议暂时观望，或布局看跌期权 [2] 报告的核心观点 - 综合供应端有潜在增量、需求端增长存在不确定性，以及政策和宏观经济等因素，今日多晶硅继续反弹，主要因硅片头部厂家继续涨价，但下游光伏组件未太大动作，链条传导不畅 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为50805元/吨，环比涨1400；主力持仓量多晶硅为140638手，环比涨4343；8 - 9月多晶硅价差为 - 75，环比降50；多晶硅 - 工业硅价差为41455元/吨，环比涨965 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为46500元/吨，环比持平；基差多晶硅为 - 2905元/吨，环比涨1620；光伏级多晶硅周平均价为4.94美元/千克，环比持平；多晶硅（菜花料）平均价为30元/千克，环比持平；多晶硅（致密料）平均价为36元/千克，环比持平；多晶硅（复投料）平均价为34.8元/千克，环比持平 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为9350元/吨，环比涨435；品种现货价工业硅为9950元/吨，环比降150；工业硅产量为305200吨，环比涨5500；出口数量工业硅为52919.65吨，环比降12197.89；进口数量工业硅为2211.36吨，环比涨71.51；工业硅社会库存总计为55.2万吨，环比涨1 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为9.5万吨，环比降0.1；进口数量多晶硅当月值为1113吨，环比涨320；中国进口多晶硅料现货价为6.01美元/千克，环比涨0.98；中国进口均价多晶硅为2.19美元/吨，环比降0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量为6738.6万千瓦，环比降318.3；平均价太阳能电池片为0.82元/W，环比涨0.01；光伏组件出口数量当月值为88975.86万个，环比降14424.12；光伏组件进口数量当月值为11095.9万个，环比降1002.59；光伏组件进口均价当月值为0.31美元/个，环比降0.01；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为26.63，环比涨4.34 [2] 行业消息 - 光伏硅片市场价格延续涨势，因多晶硅价格上涨及行业政策积极信号释放，下游电池企业接受提价订单，采买订单增加，头部企业上调报价，183N涨至1.2元/片，210RN为1.35元/片，210N为1.55元/片 [2] 观点总结 - 供应端国内在产多晶硅企业部分基地或产线逐步复产，产能8月释放，7月供应影响有限，潜在供应增加趋势初现；需求端下游光伏行业对多晶硅需求是主导因素之一，硅片行业整体开工率小幅降低，硅料新单成交活跃度提升，但光伏组件厂采购压价明显，需求端支撑不足；下周若硅片企业新报价落地将刺激需求，反之需求增长受限 [2]

周一，多晶硅期货主力合约低开触及跌停后快速反弹，几乎收回日内所有跌幅后重新下跌，午后再度跌 停，市场分析指出，今日下跌的直接触发因素或与监管政策收紧与资金情绪反转有关。广期所此前发布 交易限额、提高保证金及手续费等措施，抑制前期投机多头情绪；同时，市场对"反内卷"政策预期出现 分歧，前期炒作资金加速撤离，引发踩踏式抛售。但是，需要留意的是，多晶硅主力合约多次打开跌停 板，尾盘价格走高重新测试5万关口，或表明市场看涨预期仍存。 "不能低于成本价销售"对价格影响最大，具体是指什么？ 经济观察报表示，"不能低于成本价销售"和"交割品缺货"这两篇小作文对多晶硅的价格影响最大；尤其 前者，更是一系列小作文的源头。那么，这个"成本价"指的是企业各自的成本，抑或是行业的平均成 本？ 对此，通威股份表示，到目前为止，关于"不能低于成本价销售"这方面，整个行业还没有一个严格、准 确的统一口径，他们这边也不把握这个"成本价"的明确指向。大全能源建议通过中国有色金属工业协会 硅业分会这个途径详细了解"成本价"的口径指向。 而对于"交割品缺货"相关的小作文，出现的原因是由于通威股份此前曾在信息互动平台上表示，"多晶 硅期货交割品为N ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合供应端有潜在增量、需求端增长存在不确定性，以及政策和宏观经济等因素，预计下周多晶硅行情将面临一定调整，价格大概率呈现震荡走势，后续下跌幅度预计不会太大，建议暂时观望或布局看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅（日，元/吨）为 49405，环比 -1620；主力持仓量多晶硅（日，手）为 136295，环比 -18873；8 - 9 月多晶硅价差为 -75，环比 -50；多晶硅 - 工业硅价差（日，元/吨）为 40490，环比 -810 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅（日，元/吨）为 46500，环比 500；基差多晶硅（日，元/吨）为 -4525，环比 3240；光伏级多晶硅周平均价（周，美元/千克）为 4.94，环比 0；多晶硅（菜花料）平均价（日，元/千克）为 30，环比 0；多晶硅（致密料）平均价（日，元/千克）为 36，环比 0；多晶硅（复投料）平均价（日，元/千克）为 34.8，环比 0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅（日，元/吨）为 8915，环比 -810；品种现货价工业硅（日，元/吨）为 10100，环比 0；工业硅产量（月，吨）为 305200，环比 5500；出口数量工业硅（月，吨）为 52919.65，环比 -12197.89；进口数量工业硅（月，吨）为 2211.36，环比 71.51；工业硅社会库存总计（日，万吨）为 55.2，环比 1 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值（月，万吨）为 9.5，环比 -0.1；进口数量多晶硅当月值（月，吨）为 1113，环比 320；中国进口多晶硅料现货价（周，美元/千克）为 6.01，环比 0.98；中国进口均价多晶硅（月，美元/吨）为 2.19，环比 -0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量（月，万千瓦）为 6738.6，环比 -318.3；平均价太阳能电池片（日，RMB/W）为 0.82，环比 0.01；光伏组件出口数量当月值（月，万个）为 88975.86，环比 -14424.12；光伏组件进口数量当月值（月，万个）为 11095.9，环比 -1002.59；光伏组件进口均价当月值（月，美元/个）为 0.31，环比 -0.01；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅（周）为 26.63，环比 4.34 [2] 行业消息 - 7 月 23 日国家能源局发布 1 - 6 月全国电力工业统计数据，截至 6 月底全国累计发电装机容量 36.5 亿千瓦，同比增长 18.7%，其中太阳能发电装机容量 11.0 亿千瓦，同比增长 54.2%，风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比增长 22.7%；1 - 6 月全国发电设备累计平均利用 1504 小时，比上年同期降低 162 小时 [2] - 多晶硅供应端部分企业基地或产线逐步复产，产能 8 月陆续释放，对 7 月供应影响有限，潜在供应增加趋势初现；需求端硅片行业整体开工率小幅降低，硅料新单成交活跃度提升，光伏组件厂采购压价明显，需求端支撑不足，若硅片企业新报价落地将刺激需求，反之需求增长受限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着关税生效和贸易协议达成，市场避险情绪缓和，美国宏观数据展现韧性，短期内贵金属和有色金属或承压，但长期因关税和政策不确定性，贵金属将维持高位震荡，有色金属需关注各品种供需和政策变化[3][5][8]。 根据相关目录分别总结 贵金属 - 市场回顾：上周五伦敦金连跌三日，收跌0.92%，报3337.18美元/盎司；伦敦银收跌2.39%，报38.17美元/盎司；沪金主力合约收跌0.45%，报773.84元/克，沪银主力合约收跌2.17%，报9169元/千克；美元指数收涨0.219%，报97.66；10年期美债收益率收报4.384%；人民币兑美元收跌0.17%，报7.168 [3]。 - 重要资讯：特朗普宣布美欧达成贸易协议，美商务部长称8月1日关税上调最后期限不再延长，美国将确定芯片关税政策；中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰赴瑞典与美方举行经贸会谈；美联储7月维持利率不变概率为97.4%，9月维持利率不变概率为35.9% [3]。 - 逻辑分析：关税生效和贸易协议使市场避险情绪缓和，美国宏观数据有韧性，短期贵金属承压；长期因关税和政策不确定性，贵金属将维持高位震荡 [3][5]。 - 交易策略：关注中美关税谈判、美联储议息会议和美国非农、PCE等数据 [5]。 铜 - 市场回顾：上周五夜盘沪铜2509合约收于78800元/吨，跌幅0.67%，沪铜指数减仓7560手至50.28万手；LME收盘于9796美元/吨，跌幅0.59%；LME库存增加3700吨到12.8万吨，COMEX库存增加776吨到24.8万吨 [7]。 - 重要资讯：特朗普宣布美欧达成贸易协议；特朗普渴望访问中国，10月或11月访问正在努力确保 [7]。 - 逻辑分析：宏观上贸易协议和关税落地影响或下降，供应上国内冶炼厂高产，库存增加，232关税临近，消费淡季下游需求弱，价格反弹后需求再度走弱，周五夜盘焦煤价格下跌使市场情绪缓和，铜价回调 [8]。 - 交易策略：单边暂时观望，套利观望，期权逢低买入深度虚值看涨期权 [9]。 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2509合约环比下跌217元至3243元/吨；现货市场阿拉丁氧化铝北方现货综合报3250元持平，全国加权指数3257元持平，多地价格有不同涨幅 [11]。 - 相关资讯：国家发改委与市场监管总局联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》；工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案；西南某氧化铝企业赤泥堆场发生滑移险情，生产暂未受影响；上期所7月25日氧化铝仓单9031吨，环比增加2109吨；站台/在途库存7月累计增加9.4万吨，期货对现货升水；氧化铝周度产量增加3.9万吨至183.1万吨，库存增加5.8万吨至404.7万吨；全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9495万吨，开工率84.01% [11][12][16]。 - 逻辑分析：淘汰落后产能政策使市场预期转变，工业品承压回落，氧化铝跟跌；关注仓单增量和现货供需格局变化 [17]。 - 交易策略：单边短期高位震荡，套利观望，期权观望 [14]。 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2509合约环比下跌135元/吨至20615元/吨；7月25日铝锭现货价华东、华南、中原均有上涨；动力煤市场价有不同涨幅 [20]。 - 相关资讯：7月25日主要市场电解铝库存增加0.5万吨；上期所仓单日度环比减少998吨至54675吨；美官员称特朗普有权恢复更高关税，欧盟希望继续讨论钢铁和铝关税；工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案；云铝股份生产线稳定运行，预计不受限电限产影响；国家发改委与市场监管总局联合起草价格法修正草案 [21][22]。 - 交易逻辑：宏观上对等关税谈判有进展，LME铝反弹后高位震荡，库存增加但基差平水；国内关注会议政策预期和淘汰落后产能方案情绪；基本面铝棒周产量增加，预计铝锭库存增加带动月差收窄，铝棒连续增产则关注月差扩大机会 [23][25]。 - 交易策略：单边铝价短期承压走弱，套利09 - 12合约正套待价差收敛后入场，期权暂时观望 [26]。 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约环比下跌155元至19995元/吨；7月25日ADC12铝合金锭现货价华东下跌，华南、东北持平，西南下跌，进口持平 [28]。 - 相关资讯：7月25日三地再生铝合金锭日度社会库存增加；铸造铝合金周度产量环比减少0.08万吨，ADC12周度产量环比增加0.05万吨，铝合金厂库下降，社会库存增加，总库存增加；国家发改委与市场监管总局联合起草价格法修正草案 [28][29]。 - 交易逻辑：供应端合金锭企业受废铝货源制约，需求端汽配订单疲软，高温淡季压制订单，期现套利活跃，铝合金期货价格因成本随铝价运行 [31]。 - 交易策略：单边随铝价承压偏弱运行，套利期现价差300 - 400元以上考虑期现套利，期权暂时观望 [32]。 锌 - 市场回顾：上周五隔夜LME市场跌0.4%至2829美元/吨，沪锌2509跌0.57%至22715元/吨，沪锌指数持仓减少612手至23.4万手；上海地区0锌主流成交价集中在22800 - 22895元/吨，贸易商抬价，下游接货谨慎，成交一般 [34]。 - 相关资讯：7月25日内外比价未改善，进口锌矿成交清淡，港口锌矿库存显著下滑；国内冶炼厂谈判下月锌矿加工费，预计8月加工费上涨 [34]。 - 逻辑分析：矿端国内锌精矿市场稳定，港口库存下降，进口TC有上调空间；冶炼端国内精炼锌产量或增加，盈利空间扩大；消费端7 - 8月是淡季，终端订单减少，下游采购情绪不佳，但“以旧换新”政策或有提振 [34][36]。 - 交易策略：单边获利空头可继续持有，警惕宏观及资金面影响，套利买入看跌期权，期权暂时观望 [37]。 铅 - 市场回顾：上周五隔夜LME市场跌0.12%至2020.5美元/吨，沪铅2509合约跌0.38%至16845元/吨，沪铅指数持仓减少2850手至10.41万手；SMM1铅均价涨50元/吨，再生精铅主流含税货源出厂价格有升水，不含税主流价格15800 - 15850元/吨，成交一般 [39]。 - 相关资讯：铅价下跌时原料废电瓶价格未跟跌，再生铅冶炼企业成本高位，理论综合盈亏值约 - 500元/吨；下游电池生产企业倾向采购电解铅厂库，再生精铅高价货源被接受，再生铅厂库去化；废旧铅酸蓄电池到货量一般，回收商出货意愿不高，再生铅冶炼企业生产积极性缓慢恢复；新版电动自行车安全技术规范9月1日实施，旧标准车辆有3个月销售过渡期 [40][41]。 - 逻辑分析：铅价反复，再生铅成本支撑底部，含铅废料回收困难，原生铅冶炼厂有检修，再生铅冶炼厂开工难提升，铅蓄电池市场终端消费略有好转，下游倾向采购厂提货源，社会库存累库但冶炼厂成品库存下降 [41]。 - 交易策略：单边当前消费旺季信号不明，铅价受宏观及资金面影响大，暂时观望，逢低可轻仓试多，套利卖出看跌期权，期权暂时观望 [42]。 镍 - 外盘情况：周五LME镍下跌205至15265美元/吨，LME镍库存减少534至203922吨，LME镍0 - 3升贴水 - 204.7美元/吨，沪镍主力合约NI2509下跌2040至121430元/吨，指数持仓增加3244手；金川升水环比上调50至2000元/吨，俄镍升水环比持平于400元/吨，电积镍升水环比持平于100元/吨 [44]。 - 相关资讯：印尼国家投资管理机构探索镍下游产业投资机会，考虑收购GNI冶炼厂；澳大利亚镍生产商推迟ENC项目综合镍精炼厂初始投产 [45]。 - 逻辑分析：周五夜盘焦煤跌停，镍价冲高回落，过去两年新增产能多，下游产能过剩，7月供需双弱，8月或相近，外围市场情绪转弱使镍价震荡 [46]。 - 交易策略：单边短线跟随宏观氛围运行，套利暂时观望，期权卖出深虚看跌期权 [46]。 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2509合约下跌150至129785元/吨，指数持仓减少1653手；冷轧12550 - 12750元/吨，热轧12300 - 12350元/吨 [48][50]。 - 重要资讯：江苏D钢厂8月协议量暂定打8折；国家税务总局调整出口业务预缴申报规定；Acerinox集团考虑对美国市场部分不锈钢产品提价 [51]。 - 逻辑分析：周五外围市场普跌，不锈钢临近阻力位冲高回落，外需受关税和转口阻碍，内需进入淡季，投机需求旺盛，成本方面NPI略有上涨，高碳铬铁下跌，盘面有套保利润，市场交易宏观逻辑 [52]。 - 交易策略：单边短期重返震荡区间，套利暂时观望 [53]。 工业硅 - 市场回顾：上周工业硅期货冲高回落，主力合约收于9725元/吨；现货大幅走强，大部分牌号价格站上10000元/吨关口 [55]。 - 相关资讯：国家发改委与市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告 [56]。 - 综合分析：供需上DMC周度产量下降，多晶硅周度产量增加，原生和再生铝合金开工率持平，工业硅周度产量增加，云南、四川、新疆开炉数量增加，社会库存降低；交易逻辑上虽然供应增加，但多晶硅开工率上行，仍存在供需缺口，上周五夜盘焦煤等回调，短期看涨情绪或消退，期货大概率低开 [56]。 - 策略：单边看涨情绪消退，短期或回调，前期多单撤退，期权前期保护性看跌期权持有，套利11、12合约反套/11、10合约正套，蝶式策略参与 [57]。 多晶硅 - 市场回顾：上周多晶硅期货震荡走强，冲高回落，主力合约收于51025元/吨；现货N型复投料报价44 - 49元/kg，N型致密料报价44 - 47元/kg，N型颗粒硅报价43 - 46元/kg [59]。 - 相关资讯：光伏行业研讨会表示2025年上半年光伏行业发展艰难，多晶硅产量同比下降43.8%，预测全国光伏装机规模上调 [60][61]。 - 综合分析：供需上8月多晶硅企业提产，预计过剩1.5 - 2万吨；交易逻辑上周五焦煤等回调，反内卷情绪消退，期货预计大幅低开，本周关注产能整合会议，若方案落地则期货看涨预期犹在，回调幅度过大，绝对价格45000以下可尝试轻仓多单 + 买入保护性看跌期权策略 [61]。 - 策略：未明确给出策略内容 [62]。 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约上涨3840至90520元/吨，指数持仓增加92036手，广期所仓单增加342至11996吨；SMM报价电碳环比上调2350至72900元/吨，工碳环比上调1800至70700元/吨 [63]。 - 重要资讯：广期所推进铂、钯期货与氢氧化锂期货研发及上市；自7月28日交易时起，碳酸锂期货LC2509合约单日开仓量受限 [63][66]。 - 逻辑分析：市场交易江西矿山和青海盐湖停产预期，若兑现则价格上行，若证伪则价格回落，此轮上涨由投机需求主导，交易所监管严格，警惕价格剧烈波动 [65]。 - 交易策略：单边周一可能大幅回调，等待矿端政策，套利有长协的企业可考虑期现套利，期权观望 [66]。 锡 - 市场回顾：上周五沪锡2509主力合约收盘于268130元/吨，较上一交易日下跌3180元/吨或1.17%；7月25日上海锡锭价格下跌，锡精矿加工费报价持平，市场交投冷清 [68]。 - 相关资讯：特朗普宣布美欧达成贸易协议；国际货币基金组织预计2025年全球经济增长放缓 [68][70]。 - 逻辑分析：随反内卷情绪消退，锡价冲高回落，LME库存低位增加，矿端供应偏紧，缅甸佤邦重启采矿证审批，Bisie矿产量稳定，需求端光伏抢装结束，电子行业进入淡季，关注缅甸复产和消费复苏信号 [70]。 - 交易策略：单边锡价跟随市场情绪波动，期权暂时观望 [70]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍宏观预期定方向，基本面限制弹性；不锈钢宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复；碳酸锂周五夜盘商品价格下跌，需关注悲观情绪的传导；工业硅和多晶硅情绪回落，工业硅需关注大幅下跌风险 [2] 各品种总结 镍和不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价124,360，不锈钢主力收盘价13,030；沪镍主力成交量165,710，不锈钢主力成交量200,473；1进口镍124,050，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900；8 - 12%高镍生铁出厂价910等 [4] - **宏观及行业新闻**：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产；IMIP园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年RKAB产量高于2024年；印尼两镍铁产业园EF产线停产；印尼矿产公司需重新提交2026年RKAB [4][5][6][7] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：2509合约收盘价80,520，成交量1,203,424，持仓量491,088；2511合约收盘价79,160，成交量269,748，持仓量168,008；仓单量11,996等 [9] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；广期所限制碳酸锂期货LC2509合约单日开仓量 [10][11] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为 -1 [11] 工业硅和多晶硅 - **基本面跟踪**：Si2509收盘价9,725，成交量680,618，持仓量323,314；PS2509收盘价51,025，成交量747,961，持仓量155,168；工业硅和多晶硅多项基差、价差、升贴水数据；各地区工业硅、多晶硅等价格及企业利润、库存数据 [12] - **宏观及行业新闻**：今年上半年浙江购入省外绿证1260万张，折合电量126亿度 [14] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1 [14]