经济表现 - 山东上半年地区生产总值增长5.6% 高于全国0.3个百分点 [1] - 规上工业增加值 社会消费品零售总额 外贸进出口等主要指标增速持续好于全国 [7] 产业升级与创新 - 国家级制造业单项冠军数量全国领跑 国家级战略性新兴产业集群规模位居榜首 [1] - 8858个工业项目进行技术改造 技改投资同比增长5.5% [3] - 高技术制造业增加值同比增长11.1% 高新技术产业产值占比达55.2% [3] - 传统钢铁企业通过创新实现利润攀升 多款产品国内市场占有率超50% [11] - 全流程智能化操作使生产效率提升68% 年降本增效超1亿元 [11] 产业链发展 - 聚焦人工智能 电子信息 装备制造等19条标志性产业链 2024年营收占全省工业90%以上 [13] - 七成产业链为新兴产业和未来产业 [13] - 2025年为19条产业链协调解决难题420个 推动出台27项支持政策 [18] - 在链主企业带动下 240家配套企业扎堆落户青岛城阳轨道交通产业链 [18] 科技创新与转化 - 山东科技大市场为科技成果转化提供全生命周期服务 解决企业技术需求 [19] - 从5万多项专利库中匹配技术方案 解决半导体企业氮化镓材料洁净度难题 [25] - 人形机器人"行者泰山"融入50多项核心专利及DeepSeek大模型 [15] - 2025年5月出台支持人工智能全产业链政策措施 涵盖市场对接 资金扶持 人才引育 [16] 能源转型与绿色发展 - 非化石能源发电装机占比达53.1% 较三年前翻倍 [5] - 绿电发电量占全省用电总量34.6% 较2024年同期提升5.6个百分点 [5] - 可再生能源累计装机突破1.27亿千瓦 成为东部沿海首个装机过亿且占比过半省份 [28] - 全国首个100%绿电直连零碳产业园落地东营 实现零碳运营 [28] - 山东电网用电负荷创1.1483亿千瓦历史新高 同日新能源出力达6079万千瓦 [28] - 上半年全省新增用电量全部由绿电供应 [28] - 胶东半岛千万千瓦级核电基地进展顺利 海阳核电3号机组进入安装调试阶段 [28]

报告行业投资评级 - 钢材单边震荡偏弱，铁矿单边震荡，焦煤单边震荡，焦炭单边震荡，动力煤无策略 [2][4][7][9] 报告的核心观点 - 市场情绪转弱，钢材基本面供需暂无明显改善，关注后续供需表现、电炉亏损状况及各地地产政策出台；铁矿石供需矛盾相对有限，关注海漂量变化、铁矿发运和铁水变化；双焦受阅兵因素影响短期以刚需为主，关注阅兵后市场供应恢复进度及成材料去库节奏；动力煤短期煤价仍存在进一步回调空间，中长期关注非电煤的消费和补库情况 [1][3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3111元/吨，热卷主力合约收于3349元/吨，今日钢材现货成交整体一般偏弱，螺纹好于热卷，昨日钢材成交11.11万吨；建材淡季基本面表现不佳，移仓换月钢价震荡承压，板材消费韧性表现良好，价格支撑尚有，淡季格局暂无改观，目前宏观市场暂无扰动，阅兵限产原料补库已完成，下游需求影响幅度较大 [1] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格震荡下跌，主力2601合约收于775.5元/吨，跌幅0.64%；现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，昨日全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨12.16%，远期现货累计成交160.0万吨，环比上涨6.74%；伴随前期高海漂逐步形成到港，铁矿石供给环比增长，需求方面铁水维持较高水平，保证铁矿石刚需，但后续受阅兵影响需求将有所回落 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦主力合约延续前一交易日震荡偏弱格局，焦煤2601合约跌幅3.87%，焦炭2601合约跌幅2.82%；进口煤方面，口岸报价随盘面偏弱波动，贸易商观望情绪较浓，交投氛围偏冷清；受市场情绪回落影响，黑色商品板块整体呈偏弱震荡格局，投机需求持续下滑，焦煤临近交割月持仓量大幅缩减，资金净流出主导市场预期，短期面临流动性压力，供应端受矿端安全事件和“9・3阅兵”影响承压，需求端下游焦企受环保限产约束采购以刚需为主，焦炭目前焦企利润尚可，但部分企业因环保要求严格执行限产，供应有所收缩，需求端钢材市场连续多周累库，表需持续走弱，“9・3阅兵”临近环京地区工地停工要求进一步抑制需求 [5][6] - 策略：焦煤震荡，焦炭震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7] 动力煤 - 市场分析：产地方面，产区煤价小幅回落，近期产区频繁下雨，产销继续受限，下游贸易商采购放缓，观望情绪加重，影响更多煤矿价格下调；港口方面，港口市场交易冷清，观望情绪浓厚，煤价持续回落，港口目前仍处去库周期，若后续持续去库对煤价有一定支撑；进口方面，进口煤弱稳运行，随着内贸煤价格滞涨，进口煤询盘减少，成交不多 [8] - 策略：无 [9]

2025中国制造业民营企业500强榜单核心观点 - 全国工商联发布2025中国制造业民营企业500强榜单 恒力集团以8715亿元营收位居榜首 华为和比亚迪分别以8621亿元和7771亿元营收位列第二和第三 [1][2] - 河南省共有15家企业上榜 包括伊电控股集团 河南双汇投资发展 河南金利金铅集团等企业 其中排名最高的河南企业为伊电控股集团 位列第116名 营收695亿元 [1] - 榜单前五名企业营收均超过5000亿元 其中恒力集团 华为投资控股 比亚迪 浙江荣盛控股和浙江吉利控股营收分别为8715亿元 8621亿元 7771亿元 6586亿元和5748亿元 [2] 区域分布特征 - 江苏省企业数量领先 恒力集团 盛虹控股 江苏沙钢等企业进入前20名 其中恒力集团以8715亿元营收位列榜首 [2] - 浙江省企业表现突出 前10名中占据4席 包括浙江荣盛控股(6586亿元) 浙江吉利控股(5748亿元) 浙江恒逸集团(4518亿元)和青山控股(4066亿元) [2] - 广东省制造业企业实力强劲 华为(8621亿元) 比亚迪(7771亿元) 美的集团(4091亿元)等3家企业进入前10名 [2] 行业分布特点 - 汽车制造业占据重要地位 比亚迪(7771亿元) 浙江吉利控股(5748亿元) 长城汽车(2022亿元)等企业进入前50名 [2][3] - 新能源行业企业表现亮眼 宁德时代以3620亿元营收位列第14名 天能控股(2280亿元)位列第21名 [2] - 电子产品制造业企业数量众多 联想控股(5128亿元) 小米通讯(3659亿元) TCL科技(1650亿元)等企业均进入前50名 [2][3] 企业营收规模分析 - 头部企业营收规模巨大 前10名企业营收均超过4000亿元 其中前3名企业营收均超过7700亿元 [2] - 中部企业营收集中在100-500亿元区间 第100名玖龙纸业营收773亿元 第200名郑州宇通企业集团营收443亿元 [5][8] - 榜单尾部企业营收接近160亿元 第500名江苏常发实业集团营收157亿元 [21]

公司动态 - 美锦能源全资持股成立海南美锦海纳国际贸易有限公司 [1] - 新公司法定代表人为沈宇新 [1] - 经营范围涵盖钢铁冶炼、高品质特种钢铁材料销售、资源再生技术研发、生物化工技术研发及稀有稀土金属冶炼 [1]

公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.02%至64.68元/股，成交额2.32亿元，换手率4.58%，总市值74.93亿元 [1] 公司基本信息 - 苏州翔楼新材料股份有限公司成立于2005年12月8日，2022年6月6日上市，主营定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售 [1] 机构持仓变动 - 鹏华碳中和主题混合A(016530)二季度减持34.92万股，现持有351.12万股，占流通股比例6.53% [2] - 该基金当日浮亏约1200.83万元 [2] 相关基金表现 - 鹏华碳中和主题混合A成立于2023年5月5日，规模20.8亿元，今年以来收益75.14%，近一年收益181.27%，成立以来收益73.77% [2] - 基金经理闫思倩任职7年318天，管理规模161.36亿元，任职期间最佳基金回报306.25% [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 公司作为江西地区龙头钢企 优质板材产能占比高 未来盈利能力有望持续回升 [3] 核心观点 - 原料价格下行导致行业盈利提升 带动公司Q2扣非后归母净利润同环比均实现扭亏为盈 [3] - 公司成立产销研专项攻关团队 高端品种材销量全面提升 热卷高端品种增幅97.6% 优钢、硅钢增幅超20% 中厚板增幅18.4% 优棒品种率增至70% [2] - 公司构建了完善的精品钢材产品体系 船用钢板、压力容器板市场占有率位列前茅 桥梁钢、锅炉容器钢获评行业最高质量荣誉"金杯优质产品" 钢绞线产品全国市场占有率稳居第二 [2] - 在高端电工钢领域 公司成功研发0.1mm极薄规格宽幅产品 新能源汽车用高牌号电工钢产销量跻身全国三强 稳定供货比亚迪、小鹏等主流新能源车企 [2] 财务表现 - 2025H1公司实现营业收入175.12亿元 同比-18.33% 实现归母净利润1.11亿元 同比实现扭亏为盈 实现扣非后归母净利润-0.61亿元 同比亏损收窄 [1] - 2025Q2公司实现营业收入87.63亿元 同比-13.66% 环比+0.17% 实现归母净利润0.99亿元 同比+22.30% 环比+690.99% 实现扣非后归母净利润0.11亿元 同环比均实现扭亏为盈 [1] - 2025H1公司钢坯材产量为427.48万吨 同比-13.93% 吨钢售价为3376.56元 同比-9.02% [1] - 热轧产量为319.44万吨 同比-17.57% 吨钢售价为3228.72元 同比-10.02% 冷轧产量为108.04万吨 同比-1.02% 吨钢售价为3814.20元 同比-7.41% [1] - 下调公司2025年归母净利润预测67.27%至3.53亿元 新增2026-2027年归母净利润预测4.74亿元、7.54亿元 [3] 盈利能力指标 - 预计2025年毛利率为1.8% 2026年为1.4% 2027年为2.2% [12] - 预计2025年归母净利润率为0.9% 2026年为1.2% 2027年为1.9% [12] - 预计2025年ROE（摊薄）为1.33% 2026年为1.77% 2027年为2.75% [4] 估值指标 - 当前总市值129.21亿元 总股本31.83亿股 当前价4.06元 [5] - 预计2025年PE为37倍 2026年为27倍 2027年为17倍 [4] - PB维持在0.5倍水平 [4] 分红政策 - 高度重视投资者回报 坚持稳健的现金分红政策 [3] - 2019-2023年度现金分红总额分别为6.38亿元、9.38亿元、15.64亿元、3.13亿元、4.72亿元 近五年股利支付率为18.68%、34.75%、36.00%、29.89%、94.80% [3] - 2024年度向全体股东每10股派发现金红利0.10元 派发现金红利3182.54万元 占2024年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的97.09% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材重心下移，暂无新驱动，日线回调未企稳，近远月价差走阔或难持续，产业数据变化不大，现货助涨意愿弱，终端需求差，风偏或回暖，期价估值修复至中性，关注市场风偏和情绪 [2] - 硅铁锰硅板块情绪突变跟随向下，反内卷政策支撑价格，基本面利润修复，供给增量库存去化，但行业库存仍偏高 [4] - 焦煤竞拍流拍率近30%，现货端钢厂未回应焦炭提涨，贸易氛围一般，期货端煤焦弱势运行，关注钢材库存，市场预期9月焦炭提降，中线多单观望 [5] - 铁矿石商品情绪回落，板块向上动能不足，自身供应增量预期存在抑制价格上涨，关注政策对钢铁板块影响，01合约下方支撑有效 [6] 各品种总结 钢材 - 8月27日远月合约RB2601收盘价3172元/吨，跌34元，跌幅1.06%；HC2601收盘价3341元/吨，跌29元，跌幅0.86%等 [1] - 近月合约RB2510收盘价3111元/吨，跌15元，跌幅0.48%；HC2510收盘价3349元/吨，跌31元，跌幅0.92%等 [1] - 跨月价差RB2510 - 2601为 - 61元/吨，涨跌 - 13元等 [1] - 卷螺差238元/吨，涨跌 - 16元；螺矿比4.01，涨跌0元等 [1] - 上海螺纹现货价3280元/吨，涨跌 - 10元；天津螺纹3240元/吨，涨跌 - 10元等 [1] - 操作建议单边等待企稳后，短多止损后观望，期现根据基差变化，正套可止盈或滚动操作 [7] 硅铁锰硅 - 操作建议观望 [7] 焦煤焦炭 - 8月27日远月合约J2605收盘价1757元/吨，跌49.5元，跌幅2.74%；JM2605收盘价1195.5元/吨，跌46元，跌幅3.71% [1] - 近月合约J2601收盘价2169.5元/吨，跌48.5元，跌幅2.82%；JM2601收盘价1154元/吨，跌46.5元，跌幅3.87% [1] - 跨月价差J2601 - 2605为 - 87.5元/吨，涨跌 - 0.5元；JM2601 - 2605为 - 41.5元/吨，涨跌1.5元 [1] - 煤焦比1.45，涨跌0元；焦化盘面利润134.68元/吨，涨跌 - 2.86元 [1] - 青岛港准一级焦（出库）现货价1530元/吨，涨跌0元；甘其毛都炼焦精煤1190元/吨，涨跌0元 [1] - 操作建议关注矿难影响是否会扩散，产业客户关注冲高后套保机会 [7] 铁矿石 - 操作建议未提及具体内容 基差 - 8月27日HC主力基差11元/吨，涨跌 - 2元；RB主力基差169元/吨，涨跌 - 8元等 [1]

股价表现 - 杭钢股份8月28日股价下跌5.06%至10.31元/股 [1] - 当日成交额达15.84亿元 换手率为4.47% [1] - 公司总市值348.19亿元 [1] 主营业务结构 - 再生资源业务占比最高达47.17% [1] - 热轧钢材业务占比22.95% [1] - 原燃料及金属贸易占比19.75% [1] - OEM钢材占比8.23% 其他业务合计占比约1.9% [1] 基金持仓情况 - 国联钢铁A基金二季度减持7.56万股 当前持有66.15万股 [2] - 该持仓占基金净值比例3.66% 位列第五大重仓股 [2] - 当日基金浮亏约36.38万元 [2] 基金业绩表现 - 国联钢铁A基金规模1.56亿元 今年以来收益19.65% [2] - 近一年收益40.9% 成立以来亏损44.92% [2] - 基金经理陈薪羽管理规模12.16亿元 最佳回报61.95% [3] - 另一位基金经理杜超管理规模20.74亿元 最佳回报49.33% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 展示2025年8月21 - 27日北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地螺纹钢现货价格及变化，如北京螺纹钢价格无变化，上海螺纹钢价格下降10元等 [1] - 展示2025年8月21 - 27日天津、上海、乐从等地热卷和冷卷现货价格及变化，如天津热卷价格无变化，上海热卷价格下降20元等 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

投资评级 - 报告对宝钢股份维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合市场预期 营收1513.72亿元同比下降7.28% 归母净利润48.79亿元同比增长7.36% [7] - 降本成效显著 吨钢毛利271元/吨 同比增长56.53% [7] - 核心产品销量增长9.9% 海外出口接单量增长9.4% [7] - 分红政策积极 上半年分红率52.58% 承诺2024-2026年每股现金股利不低于0.20元 [7] - 维持2025-2027年归母净利润预测99.65/109.88/119.29亿元 对应PE 15/14/13倍 [6][7] 财务表现 - 2025H1营收151,372百万元同比下降7.3% 归母净利润4,879百万元同比增长7.4% [6] - 毛利率从2024年5.5%提升至2025H1的6.9% [6] - 期间费用48.17亿元同比增长1.6% 其中财务费用下降21.7% [7] - ROE从2024年3.7%升至2025H1的2.4%（年化） [6] 经营数据 - 钢材产量2546万吨同比下降0.62% 销量2531万吨同比下降0.8% [7] - 吨钢售价4293元/吨同比下降8.7% 吨钢成本4022元/吨同比下降11.19% [7] - 研发费用16.76亿元同比增长7.8% 维持较高投入水平 [7] 市场数据 - 当前股价7.03元 市净率0.8倍 股息率2.99% [2] - 流通A股市值153,128百万元 总股本21,782百万股 [2] - 每股净资产9.30元 资产负债率39.87% [2]