报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 巨头陆续入局，稳定币发展前景可期，持续看好稳定币市场投资机会 [7] 相关内容总结 企业动态 - 6月12日消息，蚂蚁集团国际业务部门蚂蚁国际正筹备在新加坡和香港申请稳定币牌照，还计划在卢森堡寻求相关许可，完善区块链布局利于支撑跨境支付及全球资金管理业务，且在全球稳定币竞争中占先发优势 [4] - 据《华尔街日报》报道，沃尔玛、亚马逊等跨国巨头开始探索在美国发行自有稳定币可能性，在线旅游巨头Expedia等大型企业也在讨论发行计划，稳定币支付或颠覆传统支付生态，为零售巨头节省数十亿美元交易费用 [5] - 稳定币巨头Circle于6月5日在美国纽交所成功上市，是稳定币领域首个IPO，上市后股价上涨，截至6月13日市值达295亿美金，2025年4月USDC成全球第二大美元挂钩稳定币，市值约609亿美元，与Tether差距缩小 [6] 投资建议 - 推荐朗新集团、博彦科技，受益标的包括金桥信息、京北方、新国都、新大陆、拉卡拉、雄帝科技、四方精创、高伟达、优博讯、天阳科技、信安世纪、众安在线、连连数字、联易融科技、中国光大控股、协鑫能科、金证股份等 [7]

行业监管与政策影响 - 助贷新规将于2024年10月1日实施，明确要求商业银行将增信服务费计入借款人综合融资成本，并禁止平台以任何形式向借款人收取息费[1][4] - 年化利率24%成为行业分水岭，银行正批量拒绝24%~36%利率区间的贷款需求，导致中小助贷机构资金成本上升约3个百分点[4][5] - 监管压力下，银行动态调整合作策略，收紧24%以下利率产品的资金供应，并要求助贷机构解决高利率产品的客诉问题[5] 市场格局变化 - 头部助贷机构（如蚂蚁、京东、奇富科技）因主营24%以下利率产品且资金来源多样，融资成本不升反降，而中小机构面临生存压力[5] - API导流业务模式受冲击，助贷平台需重新考虑高风险客户转介逻辑[6] - 行业呈现两极分化：头部机构持续入围银行"白名单"，跨界流量入口（如航旅纵横、吉林云天化）异军突起[8][9] 合作模式创新 - 银行与消金公司合作名单呈现两大特征：集中头部助贷平台（承德银行仅与蚂蚁、京东合作）及跨界流量平台（如航旅纵横1亿用户）[8][9] - 跨界合作基于垂直领域精准用户的高质量属性，虽金融经验不足但性价比更优（如航旅纵横与宁波银行、南银法巴消费金融合作）[9][10] - 银行通过优化合作机构响应"穿透式监管"，要求总行直接签订权责清晰的协议并加强借款人信息获取[10] 违规案例与合规要求 - 阳光消费金融因助贷业务违规（未自主计算授信额度、合作机构管理不到位）被罚款140万元，凸显监管执行力度[10]

2025陆家嘴论坛政策预期 - 2025陆家嘴论坛将于6月18日举行 中央金融管理部门计划发布若干重大金融政策 该论坛由上海市人民政府与央行、金融监管总局、证监会共同主办 是政策风向标平台[1] - 东海证券预测论坛将发布活跃资本市场政策 聚焦提升上市公司质量、市场活跃度和投资者回报 助推上海国际金融中心建设[1] - 券商行业直接受益于新"国九条"对一流投资机构的培育指引 保险行业受益于新"国十条"强监管框架下的高质量发展政策[1] - 金融科技领域因稳定币革命性进展及政策预期迎来布局机遇 金融IT板块或受提振[1] 粤港澳大湾区资本市场改革 - 中办、国办印发文件允许港交所上市的粤港澳大湾区企业按政策在深交所上市 深圳正制定相关规则试点红筹股二次上市[2] - 双重上市路径明确后 港股科技公司或加速回归深交所 中信证券、华泰证券、中金公司等头部券商因港股IPO经验丰富将受益于投行业务增长[2]

香港财政司司长陈茂波就稳定币发声！ 6月15日，陈茂波在发表的名为《提速前进 扬帆稳航》的网志中表示，在《稳定币条例》生效后，香港金管局将尽快处理收到的牌照申请，以便合资格的申请人 开展其业务。 他同时透露，香港即将就数字资产的发展发表第二份政策宣言，阐述下一步的政策愿景和方向，一系列具体的措施包括让传统金融服务的优势与数字资产领域的技 术创新有更好地结合、提高数字资产在实体经济活动的安全性和灵活性，以及鼓励本地和国际企业探索数字资产技术的创新及应用。 承接去年上升的趋势，今年以来恒生指数累计上升了超过3800点，涨幅约20%，在全球主要指数中表现名列前茅。与此同时，截至今年5月，股市日均成交金额按 年增约1.2倍，达2420亿元；今年以来新股集资额也接近790亿元，处于全球前列，股市再融资亦超过1500亿元。 发行人须提出具体的商业理据 《稳定币条例》已于5月21日获香港立法会通过，并于5月30日正式刊宪，为法币稳定币发行人设立发牌制度，并将在8月1日生效。这已成为近期市场高度关注的 焦点。"我们注意到不少市场参与者均对此很感兴趣。"陈茂波说。 蚂蚁集团旗下的蚂蚁数科近日表示，已经启动申请香港稳定币牌照，目 ...

香港稳定币监管进展 - 《稳定币条例》已于5月21日获香港立法会通过，5月30日正式刊宪，8月1日生效，为法币稳定币发行人设立发牌制度[4] - 香港金管局将在条例生效后尽快处理牌照申请，以便合资格申请人开展业务[1][5] - 发行人须符合风险管理、反洗钱等要求，并提供具体商业理据和应用场景说明[3][6] - 蚂蚁数科已启动申请香港稳定币牌照，并与监管进行多轮沟通[4] - 京东币链科技入选香港金管局首批"稳定币沙盒"参与者，正推动全球合规展业[4] - 全球稳定币总市值约2400亿美元，去年交易量超20万亿美元[7] 数字资产发展政策 - 香港即将发表第二份数字资产政策宣言，阐述下一步政策愿景和方向[2] - 政策重点包括传统金融与数字资产技术创新结合、提高安全性和灵活性、鼓励企业探索创新应用[2] - 香港已发放10家虚拟资产交易平台牌照，另有8家申请正在处理[12] - 香港银行数字资产及相关产品交易总额达172亿港元，托管数字资产总额51亿港元[13] - 香港采取开放模式，允许持牌发行人选择不同法币作为锚定币种[7] 香港金融市场表现 - 恒生指数今年以来累计上涨约20%，涨幅3800点，表现全球名列前茅[10] - 股市日均成交金额达2420亿元，同比增长约1.2倍[10] - 新股集资额近790亿元，再融资超1500亿元，均处于全球前列[10] - 国际资金增加港股配置趋势明显，基石投资者来自欧美、中东、亚洲等地区[11] - 申请金融牌照的个人及机构数量较去年同期取得双位数升幅[12]

中国企业出海动态 - TikTok移动端海外月活用户首次突破10亿 [7] - 京东物流在沙特已招募上千人团队 [7] - 速卖通AliExpress在中东上线卖车业务 主推比亚迪元、吉利星愿、小米SU7等新能源车型 [7] - 极智嘉获赴港上市备案通知书 2023年超70%收入来自中国大陆以外市场 [7] - 萝卜快跑或加速落地欧洲市场 正探索扩展至瑞士与土耳其 [8] - 携程在23国75城开放超1100个海外岗位 Q1国际平台Trip.com预订量同比增超60% [9] - 小鹏汽车计划明年进入香港市场并实现高阶智能辅助驾驶 [10] - 零跑汽车正式进入香港市场 1-5月累计出口销量超1.7万辆 [10] - 长安汽车全球规划20个海外工厂已投产9个 布局100余个国家市场 [11] - 广汽计划2025年下半年进入阿根廷市场 [11] - 传音控股旗下TECNO与西班牙MCR集团达成战略合作 [12] - 郴电国际签订赞比亚60MW光伏项目战略合作协议 [12] - 菜鸟物流科技全球大客户数量同比增长超60% [14] 资本市场与融资 - 蚂蚁数科启动申请香港稳定币牌照 [9] - 奇瑞控股集团计划将香港作为全球金融中心和创新高地 [10] - 亿格云完成Pre-B轮近亿元融资 资金将用于研发AI驱动办公平台 [18] - 英汉思动力完成数千万元Pre-A+轮融资 T-Apex产品月销量突破20万美元 [18] - 留形科技完成数千万元Pre-A轮融资 首款模组产品计划7月量产 [19] 行业数据与趋势 - 前5个月中国出口电动汽车增长19% 工业机器人增长55.4% [15] - 中非贸易规模已超2万亿元 25年年均增速达14.2% [15] - 1-5月中国汽车出口249万辆 同比增长7.9% 新能源汽车出口85.5万辆 [16] - 长三角区域前4个月进出口总值5.29万亿元 跨境电商持续增长 [17] 科技与创新 - 阿里通义千问3大模型开源首月全球下载量突破1250万 [14] - 英汉思动力T-Apex产品覆盖田径、游泳等十余个专业体育训练场景 [18] - 留形科技聚焦智能三维感知和重建算法 计划布局全球市场 [19] 国际合作与政策 - 中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 [9][15] - 香港特区政府财政司司长陈茂波欢迎更多中概股回流港股 [16] - 内地与香港快速支付系统互联互通项目进展顺利 部分服务预计年中推出 [16]

出海四小龙动态 - TikTok Shop美国业务由中国高管接管，原美国电商负责人被降职，100多名员工被解雇或离职，2024年销售额仅完成52%的内部目标（90亿美元 vs 175亿美元目标）[5] - TikTok宣布在英国扩大投资，新增500个岗位使员工总数达3000人，伦敦新办公室投资1.4亿英镑（约13.62亿人民币），平台月活用户超3000万[7] - TikTok Shop东南亚站点取消企业卖家电商经验要求，泰国站GMV达25-30亿美元（同比增长217%）超越美国站（20-25亿美元），印尼站GMV15-20亿美元（增长214%）[9] - Temu计划7月底恢复美国全托管模式，建议卖家备货量增加30%-40%，已开始测试中国直发商品并建立海外前置仓机制[11] - 速卖通在中东上线卖车业务，首发比亚迪、小米等中国新能源车型，依托其年增22.7%的汽车配件类目优势（中国汽车2024年出口640.7万辆）[13] 大公司国际化布局 - 京东物流沙特团队超千人，2月建成中东最大汽车备件中心，覆盖5大品牌数万种配件[16][17] - 携程CEO孙洁提出3-5年海外收入翻倍目标，Q1国际平台Trip.com预订量增60%，设立10亿元旅游创新基金并在23国招聘1100人[21] - 阿里国际站OKKI发布外贸智能体AiReach，营销打开率从6%提升至15%，询盘量涨3倍，AI开发信功能采纳率达94.3%[23][24] - 兰州牛肉面品牌陈香贵出海德国柏林，启动全球合伙人计划，国内已售4500万碗牛肉面[27] 海外公司动向 - 韩国时尚电商Musinsa计划Q4在上海首开店，明年进军日本，平台含8000个韩国品牌[31] - Grab否认与GoTo合并传闻，澄清未进行任何谈判[33] - 亚马逊德国测试低价专区Haul应对Temu竞争，亚洲平台占德国电商市场份额已达6%（去年三倍）[35] - 沃尔玛和塔吉特因关税上调宠物用品价格8%，Costco和Target也调整供应链并涨价[37] - 亚马逊企业购全球客户突破800万，覆盖66家FTSE100企业，2023年销售额350亿美元[39] 投融资事件 - AI公司Glean估值72亿美元（增长57%），ARR突破1亿美元[44] - 迪士尼4.39亿美元全资收购Hulu，交易基于275亿美元估值[45] - 东南亚汉堡品牌Shiok Burger完成Pre-A轮融资，新加坡13家门店已盈利[47] - 新加坡保险科技公司bolttech获1.47亿美元C轮融资，估值21亿美元[48] - 空中出租车公司Archer融资8.5亿美元，成为2028洛杉矶奥运会服务商[49]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 全球各国政策端试探乃至拥抱web3.0，产业端大厂探索区块链技术推出稳定币及RWA产业链，web3.0大幕拉开，建议关注稳定币和RWA相关产业链 [3][30] 根据相关目录分别进行总结 稳定币与RWA的全球演进双主线 海外发展：监管破局与万亿美元市场形成 - 全球稳定币监管呈现“分阶段、分层级、趋合规”特征，主要经济体构建监管框架，稳定币行业向“监管沙盒”演进，合规化进入关键拐点，可靠合规稳定币有望成主流 [9] - RWA实行资产分级制，适配不同风险偏好投资者，同一项目可发行不同代币满足需求，如Centrifuge和朗新集团项目 [10][11] - 区块链技术创新赋能清算层升级，解决稳定币跨链传输瓶颈，中心化监管与去中心化区块链结合塑造web3.0新生态，RWA链上资产规模增长快，预计2030年突破2万亿美元 [14][16] 中国路径：香港沙盒与科技巨头突围 - 稳定币和CBDC互补，去中心化方案引领清算革命，香港推动稳定币发展，可预留人民币国际化空间，相关问题可通过措施解决 [20][21] - 香港立法会通过《稳定币条例草案》，健全发牌制度，建立特殊政策安排，涉及监管框架、销售方限制、储备金、购买方限制等方面 [21][22] - 内地与香港相关主体有创新方案，Ensemble及稳定币项目沙盒落地推动RWA发展，“双币结算”政策解决境外资本入境问题，内地RWA聚焦实体资产实现链上交易 [23][25][29] 投资建议 - 关注稳定币产业链相关企业，如中科金财、金证股份等；关注RWA产业链相关企业，如朗新集团、协鑫能科等及潜在RWA资产上链标的 [3][30] 行业新闻 - TCL光伏科技用AI赋能光伏产业，打造闭环智能体系，发布AI电碳交易系统 [31] - 火山引擎发布新模型，升级AI云原生服务，豆包大模型1.6成本降低 [32] - Meta开源V - JEPA 2世界模型，可实现零样本规划和机器人控制 [33] - OpenAI发布推理新模型o3 - pro，适合复杂推理任务，面向专业用户 [34] - 美团发布AI Coding Agent工具NoCode，支持多种应用场景，免费使用 [35] 公司新闻 - 浪潮软件拟回购股份用于股权激励，赛意信息调整回购股份价格上限 [36] - 福昕软件相关人员拟减持股份，佳都科技使用闲置募集资金补充流动资金 [37] 本周市场回顾 - 本周（6.9 - 6.13）沪深300指数跌0.25%，中小板指数跌0.65%，创业板指数涨0.22%，计算机（中信）板块跌2.25% [1][38] - 计算机板块个股涨幅前五为兆日科技、雄帝科技等，跌幅前五为优刻得 - W、中科信息等 [1][38]

区块链技术与数字稳定资产革命 - 区块链技术正在重塑全球金融版图，数字稳定资产革命悄然上演 [1] - 稳定币凭借抗波动特性成为跨境支付、去中心化金融和链上计价的核心基础设施 [1] - 蚂蚁集团可能成为这场革命的领跑者之一 [1] 蚂蚁集团的稳定币战略 - 蚂蚁集团国际业务部门加速推进稳定币战略 [2] - 全球稳定币市场市值突破2500亿美元，较2024年底激增400亿美元 [2] - 蚂蚁集团计划在香港《稳定币条例》生效后递交发行申请，同步在卢森堡、新加坡启动监管审批 [4] - 蚂蚁数科将全球总部迁至香港，并完成监管沙箱测试，为稳定币落地铺平道路 [4] - 与协鑫能科合资成立"蚂蚁鑫能"，完成国内首单光伏实体资产代币化（RWA）发行，规模达1亿元 [4][6] 蚂蚁集团的生态布局与合作伙伴 - 君正集团依托天弘基金超7亿用户基础，探索稳定币与理财产品结合 [6] - 恒生电子（蚂蚁持股20.79%）可能主导稳定币底层系统开发，涵盖发行清算、储备资产监控等环节 [7] - 协鑫能科通过"蚂蚁鑫能"合作成为稳定币落地能源场景的核心载体 [7] - 吉大正元（蚂蚁持股10.48%）为稳定币提供硬件加密、身份认证等合规技术保障 [7] 稳定币的市场竞争与国家战略 - 稳定币竞争已超越商业层面，与全球央行数字货币（CBDC）加速落地相关 [7] - 蚂蚁集团通过稳定币构建跨境支付网络，抢占数字经济时代的"数字丝绸之路"先机 [7] - 传统金融体系与区块链技术加速融合，重构货币形态、支付方式和全球金融秩序 [7] 相关公司的市场表现与潜力 - 莱蚣仲号（未明确公司名）与蚂蚁数科联合发行国内最大规模光伏RWA，蚂蚁集团直接持股11.88% [6] - 该公司2025年一季度扣非净利润同比暴增8829%，中央汇金重仓2093万股，中央结算加仓3754万股 [6] - 该公司具备"央企背景+蚂蚁概念+业绩爆发"三重属性，引发机构调研热潮 [6]

行业动态 - 防范和打击非法金融活动成为保障民众财产安全和维护金融秩序稳定的关键任务[1] - 非法金融活动手段不断翻新 隐蔽性和欺骗性日益增强[1] - 开展全民防非宣传教育已成为行业共识[1] 活动概况 - "全民防非 行业守护"防非宣传定向健步走活动于6月13日至15日在福州市晋安区举行[3] - 活动由福建省防范和打击非法金融活动工作领导小组办公室主办 多家监管机构和金融机构协办[3] - 现场设置形式多样的防非互动宣教专区 包括银行、保险、证券等机构参与[3] 公司参与 - 数禾科技设置"慧眼识诈 数禾护航"主题宣传展位 提供专业讲解和互动游戏[7] - 公司在主会场设置巨型创意涂鸦打卡墙 成为全场焦点[11] - 数禾科技"数盾计划"与现场活动形成深度联动 该计划自2024年启动以来持续探索多元化传播方式[11] 政府评价 - 省委金融工委专职副书记谢建潮高度肯定数禾科技在防范非法集资宣传工作方面的成效[9] - "数盾计划"被评价为构建了金融安全教育常态化机制 发挥行业示范作用[9] 未来规划 - 2025年数盾计划已走进全国多个城市 采用线上线下结合方式[12] - 公司将持续深化"数盾计划" 创新宣传形式并扩大覆盖面[12] - 数禾科技呼吁更多企业和社会力量加入防非打非行列 为营造安全金融环境贡献力量[12]