财务业绩 - 公司实现营收1677.11亿元，同比增长11.50% [1] - 归母净利润232.92亿元，同比增长54.41% [1] - 扣非净利润216.24亿元，同比增长40.12% [1] - 基本每股收益0.877元 [1] - 拟每10股派发现金红利2.2元（含税） [1] 矿产产量 - 矿产铜产量57万吨，同比增长9% [1] - 矿产金产量41吨，同比增长16% [1] - 矿产银产量224吨，同比增长6% [1] - 矿产锌（铅）产量20万吨 [1] - 当量碳酸锂产量7315吨 [1] 盈利能力与成本 - 矿产品毛利率同比增加3个百分点至60.23% [1] - 毛利率提升得益于量价齐升及成本优化 [1] 资源储备 - 新增铜资源量204.9万吨，铜储量132.2万吨 [1] - 新增金资源量88.8吨，金储量34.5吨 [1] - 新增当量碳酸锂资源量83.4万吨，碳酸锂储量35.8万吨 [1] - 资源增长通过矿产资源勘查和并购双轮驱动实现 [1]

2025年中期利润分配方案 - 每股派发现金红利0.22元（含税）[1] - 拟派发现金红利总额为5,847,066,266.8元（含税）[1] - 以总股本26,577,573,940股为基准计算[1] 财务表现 - 2025年半年度合并报表实现归属于母公司股东的净利润为232.92亿元[1] 决策程序 - 2024年年度股东会授权董事会制定2025年中期利润分配方案[2] - 第八届董事会第十二次会议于2025年8月26日一致通过分配方案[2] 相关ETF表现 - A50ETF（159601）近五日涨跌6.83%[4] - 最新份额增加1040.0万份至30.6亿份[4] - 主力资金净流入765.0万元[4]

董事会决议 - 第八届董事会第十二次会议于2025年8月26日召开 全体12名董事出席并通过所有议案 [1] - 会议审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》 具体内容详见交易所及公司网站公告 [1] - 全集团2025年半年度计提资产减值准备共计6347.8万元 其中信用减值损失2743.7万元 资产减值损失3604.1万元 [1] 资金管理 - 2025年半年度募集资金存放与使用符合《公司法》《证券法》及交易所监管规则等法律法规要求 [1] - 通过《关于控股子公司紫金矿业集团财务有限公司的风险持续评估报告》 具体内容详见公告 [1] 利润分配 - 董事会审议通过《公司2025年中期利润分配方案》 具体分配方案详见交易所及公司网站披露文件 [1] 市场关联 - MSCI中国A50互联互通人民币指数近五日涨跌6.83% 相关ETF产品代码159601 [3] - A50ETF最新份额30.6亿份 较前期增加1040万份 主力资金净流入765万元 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1677.11亿元，同比增长11.5% [2] - 归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%，其中二季度单季净利润131.25亿元，环比增长约30% [2][3][4] - 经营活动现金流量净额288亿元，同比增长41% [2][4] - 拟每10股派发现金红利2.2元，分红总额58.5亿元 [2][9] 产量与运营数据 - 矿产铜产量57万吨，同比增长9%；矿产金产量41吨，同比增长16%；矿产银224吨，同比增长6% [4] - 铁精矿产量139万吨，同比上升58%；矿山产钼5879吨、钨2137吨、钴30吨 [4] - 矿产品毛利率达60.23%，同比提升3个百分点，其中铜业务毛利占比38.5%，黄金业务毛利占比38.6% [4] 资源储备与战略布局 - 权益口径新增铜资源量204.9万吨、储量132.2万吨；新增黄金资源量88.8吨、储量34.5吨 [6] - 通过收购藏格矿业控股权新增钾资源储量，并提升铜、锂金属资源储备 [6] - 成功中标沙特地勘项目，完成加纳阿基姆金矿交割及哈萨克斯坦金矿收购协议签署 [6] 项目进展与产能规划 - 西藏巨龙铜矿二期预计年底建成投产；卡莫阿铜矿配套冶炼厂达产后年产阳极铜50万吨 [7] - 境外黄金板块分拆上市申请已递交港交所，支持2028年矿产金100-110吨产量目标 [9] - 刚果卡莫阿铜矿因淹井事故下调全年产量计划至37-42万吨，但对公司整体铜产量无重大影响 [7] 行业趋势与价格展望 - 铜价受美国关税政策及低库存影响短期波动，但长期受新能源转型和供应缺口支撑 [12] - 黄金需求受地缘政治、美元疲软及央行购金推动，美联储降息预期进一步提升吸引力 [2][12] - 锂价跌至6万元/吨以下可能导致产能收缩，供需基本面暂未反转但需时间出清过剩 [12]

公司财务与担保状况 - 公司实际对外担保累计金额约383.83亿元 其中对全资和控股子公司担保约355.66亿元 占比92.66% [1] - 对外担保金额占公司2024年度经审计归母净资产的27.46% 且不存在逾期对外担保 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月营业收入构成中 冶炼产品占比60.94% 矿产品占比36.48% 其他占比16.83% 贸易占比8.02% 内部抵销占比-22.26% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为5951亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司上半年业绩低于预期 主要受银漫矿业停产事故及部分矿山亏损影响 但下半年经营有望恢复正常 叠加银锡价格上涨 盈利修复可期 [4][5][6] - 2025年上半年营收24.73亿元 同比增长12.50% 归母净利润7.96亿元 同比下滑9.93% 扣非归母净利润8.01亿元 同比下滑10.42% [4] - 二季度营收13.24亿元 同比下滑7.67%但环比增长15.23% 扣非归母净利润4.27亿元 同比下滑35.98%但环比增长14.17% [4] - 主力矿山银漫矿业因"3.9"事故停产38天 选厂入选品位下滑 上半年净利润6.71亿元 同比下滑5.45% [4][5] - 宇邦矿业因产能未充分释放及原矿品位偏低亏损0.12亿元 融冠矿业净利润0.52亿元同比下滑40.69% 乾金达矿业净利润1.24亿元同比下滑12.18% [5] - 银锡价格上半年同比分别上涨20.31%和9.23% Q3环比分别上涨1.24%和9.18% [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为19.50/23.03/27.82亿元 同比增长27.44%/18.12%/20.78% [6][7] 财务表现 - 最新收盘价42.38元 总市值665亿元 市盈率25.84倍 资产负债率8.2% [3] - 2025年预测EPS为1.10元/股 对应PE为18.72倍 2026-2027年PE降至15.85倍和13.12倍 [6][7] - 预测2025-2027年营业收入分别为50.92/61.84/71.40亿元 同比增长19.24%/21.45%/15.46% [6][7] - 毛利率预计维持在63%-65%区间 净利率从35.8%提升至39.0% [10] 产量与业务 - 上半年白银产量131.32吨 同比增长4.57% 锡产量3589.82吨 同比下滑20.64% [5] - 锌/铅/铜/锑产量分别为29986.14/9246.55/960.74/968.69吨 同比变化+6.42%/-1.09%/-44.22%/+4.72% [5] - 矿产银/锡/锌/铅收入分别为8.61/7.62/4.78/1.27亿元 对应毛利4.70/5.21/2.24/0.61亿元 [5]

财务表现 - 公司报告期实现营业收入1677.11亿元 同比增长11.50% [1] - 归属上市公司股东的净利润232.92亿元 同比增长54.41% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润216.24亿元 同比增长40.12% [1] - 基本每股收益0.877元 [1]

财务业绩表现 - 营业收入达人民币1677.11亿元，同比增长11.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为232.92亿元，同比增长54.41% [1] - 基本每股收益0.877元，拟每10股派发现金红利2.2元(含税) [1] - 利润总额345亿元同比增长60%，净利润286亿元同比增长55% [1] - 扣非后归母净利润216亿元，同比增长40% [1] - 经营活动现金流量净额288亿元，同比增长41% [1] 矿产品产量与运营 - 矿产铜产量57万吨，同比增长9% [1] - 矿产金产量41吨，同比增长16% [1] - 矿产银产量224吨，同比增长6% [1] - 矿产锌(铅)产量20万吨，当量碳酸锂产量7,315吨 [1] - 整体矿产品毛利率同比增加3个百分点至60.23% [1] 资产与规模状况 - 期末资产总额4,397亿元，较期初增长11% [1] - 归母净资产1,421亿元，较期初增长2% [1] - 资产规模持续增长，单季归母净利润跃升至百亿级别 [1]

财务业绩表现 - 营业收入达到人民币1677.11亿元，同比增长11.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为232.92亿元，同比增长54.41% [1] - 基本每股收益为0.877元，拟每10股派发现金红利2.2元（含税） [1] - 利润总额345亿元同比增长60%，净利润286亿元同比增长55% [1] - 经营活动产生的现金流量净额288亿元，同比增长41% [1] - 期末资产总额4397亿元，归母净资产1421亿元，较期初分别增长11%和2% [1] 矿产品产量与运营 - 矿产铜产量57万吨，同比增长9% [1] - 矿产金产量41吨，同比增长16% [1] - 矿产银产量224吨，同比增长6% [1] - 矿产锌（铅）产量20万吨，当量碳酸锂产量7315吨 [1] - 整体矿产品毛利率同比增加3个百分点至60.23% [1] - 产量提升、价格上升及成本优化共同推动业绩增长 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1677.11亿元 同比增长11.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润232.92亿元 同比增长54.41% [1] 股东回报 - 公司拟每10股派发现金红利2.2元（含税） [1]