报告行业投资评级 - 单边震荡偏强，关注伊以冲突局势发展；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 随着伊以冲突升级，能源板块情绪走强，PG期货跟随原油等商品反弹，现货各地区价格普遍上涨但幅度有限，华东民用气下游入市积极性尚可、成交氛围良好 [1] - 伊朗作为中东地缘冲突中心，LPG供应面临下行风险，今年出口量约100万吨/月，80%左右发往中国，6月发货有减少迹象，若石油设施或出口终端受损，产量和出口或持续下滑，我国LPG原料来源将显著收紧，亚洲及国内LPG市场存在上行驱动 [1] 市场分析 地区价格 - 6月16日各地区价格：山东市场4560 - 4700元/吨，东北市场4050 - 4210元/吨，华北市场4505 - 4650元/吨，华东市场4480 - 4750元/吨，沿江市场4730 - 4880元/吨，西北市场4350 - 4450元/吨，华南市场4698 - 4750元/吨 [1] 冷冻货到岸价格 - 2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷627美元/吨，涨4美元/吨，折合人民币4955元/吨，涨32元/吨；丁烷553美元/吨，涨3美元/吨，折合人民币4370元/吨，涨24元/吨 [1] - 2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷623美元/吨，涨5美元/吨，折合人民币4924元/吨，涨41元/吨；丁烷553美元/吨，跌2美元/吨，折合人民币4370元/吨，跌15元/吨 [1] 图表信息 民用液化气现货价格 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格图表，单位为元/吨 [3][5][8][10] 醚后碳四现货价格 - 包含山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格图表，单位为元/吨 [3][19][24][26] PG期货相关 - 包含PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，近月月差，主力合约及总成交持仓量图表，收盘价单位为元/吨，成交持仓量单位为手 [3][30][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕LPG市场展开分析，指出地缘不确定性增加使盘面支撑走弱，并呈现了LPG基本面数据、市场资讯等情况[1] 根据相关目录分别进行总结 LPG基本面数据 - 期货方面，PG2507昨日收盘价4398，日涨幅1.29%，夜盘收盘价4342，夜盘涨幅 -1.27%，昨日成交113213，较前日变动 -61336，昨日持仓41489，较前日变动 -667；PG2508昨日收盘价4319，日涨幅1.60%，夜盘收盘价4258，夜盘涨幅 -1.41%，昨日成交49484，较前日变动 -30897，昨日持仓50284，较前日变动 -339 [1] - 价差方面，广州国产气对07合约价差昨日为332，前日为378；广州进口气对07合约价差本周为402，上周为458 [1] - 产业链重要价格数据方面，PDH开工率为64.3%，较之前的63.0%有所上升；MTBE开工率为59.7%，较之前的54.7%上升；烷基化开工率为47.5%，较之前的48.3%下降 [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 企业装置检修情况：多家企业PDH装置处于检修状态，如濮阳市远东科技有限公司PDH产能15，2023/5/12开始检修，结束时间待定等 [7] - 沙特CP预期价格：2025年6月13日，7月份沙特CP预期，丙烷592美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷562美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。8月份沙特CP预期，丙烷579美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷549美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨 [8] - 国内液化气工厂装置检修计划：涉及多家工厂，如胜利稠油厂在山东，全厂检修，正常量400吨/7，损失量400吨/7，2025/6/16开始，2025年8月中结束，检修时长60天等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突升级，盘面风险加大，6月7 - 13日地缘政治因素提振国际原油价格，液化气市场周尾走高，本周PG变化主要由原油价格快速拉升主导 [4] - 基本面方面，华东、华南去库，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，供给压力有所减弱，建议密切跟踪后续PDH装置、进口到港及地缘政治动态 [4] 根据相关目录分别总结 综述 - 本周AFEI丙烷指数先稳后扬，周四、周五受地缘政治紧张局势升级影响价格快速拉升，分别上涨5.25美元/吨和31美元/吨，收于577美元/吨；美国MB价格走势类似，收于414.85美元/吨 [4] - 供给方面，国内液化气产量增速五周以来首次转负，但民用气、醚后C4商品量仍有不同增幅；丙烷到港量大幅降低，环比减少41.62%至32.5万吨；华东、华南的码头及民用气库存均有所降低 [4] - 需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率继续回升，环比增加1.29%至64.3%；MTBE开工率也维持增势，环比增加4.98%至59.7%，预计下周中国PDH开工率继续上升 [4] 价格&价差 - 给出LPG主力、APS丙烷主力合约、AFE丙烷主力合约期现价格，LPG、APS丙烷、AFE丙烷远期曲线，PG07 - 08、PG07 - 04等合约价差数据 [8] - 展示华东、华南、山东民用气、进口气、醚后碳四现货价格及对应基差数据 [10] - 呈现美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费，美国至远东套利窗口，AFEI丙烷升贴水、中东丙烷fob升贴水、美湾丙烷升贴水数据及历史区间 [14][17] 供应 - 美国出口方面，向中国出口量仍处低位，向日韩、欧洲出口量增多 [25] - 中东LPG出口展示了伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔等国家出口量情况 [32] - 中印日韩进口展示了印度、中国、日韩LPG及中国丙烷进口量情况 [39] - 国内液化气产量共计52.96万吨（-1.58%），民用气22.89万吨（+1.82%） [44] - 国内丙烷商品量进口到船明显减少（-23.17万吨），本周中国丙烷供应量在36.52万吨，环比减少38.9% [49][52] - 国内库存整体去库，展示华东、华南、山东码头及民用气、丙烷、液化气库存数据 [53] 需求 - 化工需求方面，PDH开工率64.30%（+1.29），MTBE开工率59.70%（+4.98） [56] - 给出烷基化利润、开工率，国内PDH开工率、利润，MTBE传统利润、异构利润、全国及山东开工率，丙烯市场价格 - 华东、丙烷价格等数据 [57]

商 品 研 究 2025 年 6 月 9 日 LPG：需求疲软，短期承压 | | | LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2507 | 4,098 | 0.22% | 4,092 | -0.15% | | 期货 | PG2508 | 3,998 | 0.28% | 3,998 | 0.00% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2507 | 61,036 | -1838 | 57,393 | -4453 | | | PG2508 | 8,239 | 952 | 39,054 | 395 | | 价差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 广州国产气对07合约价差 | 452 | | 461 | | | | 广州进口气对07合约价差 | 552 | | 561 | | | 产业链重要 价格数据 | PDH开工率 | 本周 63.0% | | 上周 63.3% | | | | MTBE开工率 | 54.7% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求疲软，短期承压；5月31日 - 6月6日，宏观预期转好，盘面窄幅整理，现货市场因供需宽松承压；国际液化气市场价格成交重心下移；供给方面国内液化气产量连续四周增加，丙烷进口集中到港；需求方面国内丙烷脱氢装置开工率变化不大，预计下周中国PDH开工率上升；本周液化气供应充足，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工有所回升但仍较疲弱，需求支撑不足，价格进一步承压，建议密切跟踪后续PDH装置及物流动态 [4] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 观点为需求疲软，短期承压；逻辑是宏观预期转好但盘面窄幅整理，现货市场因供需宽松承压，国际液化气市场价格成交重心下移，供给增加、需求变化不大且整体疲弱，价格承压 [4] 价格&价差 - 呈现期现价格、国内现货及基差、区域报价贴水及运费、区域升贴水及运费历史区间等相关价格和价差数据图表 [8][11][15][18] 供应 - 美国出口展示了美国丙烷出口及对欧洲、中国、日韩出口量的历史数据图表 [27][28][29][30] - 中东出口展示了中东LPG及伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔等国LPG出口量的历史数据图表 [33][34][35][36][37] - 国内方面，本周中国丙烷供应量在55.2万吨，环比增加33.3%；国产炼厂商品量总量为4.1万吨，较上周增加1.49%；本周国际船期到港量51.1万吨以华南为主；国内液化气产量共计53.81万吨（+2.24%），民用气产量22.48万吨（+7.4%），国内丙烷商品量进口到船明显增加（36.74%），华南大幅累库至66.13万吨（+11.11%） [46][49][52] 需求 - 化工需求方面，PDH开工率63.01%（-0.25），MTBE开工率54.72%（+0.48），还展示了烷基化利润、开工率，PDH利润、开工率，MTBE传统利润、异构利润、全国及山东开工率等数据图表 [55][56]

2025年1-3月液化石油气产量分析 - 2025年前3个月海南省规模以上工业企业液化石油气产量累计达38.7万吨，同比下降0.8% [1] - 增速较2024年同期低44.6个百分点，但较同期全国水平高0.7个百分点 [1] - 占全国同期总产量1357万吨的2.9% [1] 2025年3月单月液化石油气产量分析 - 2025年3月海南省规模以上工业企业液化石油气产量达12.1万吨，同比下降2.6% [2] - 增速较2024年同期低30.6个百分点，但较同期全国水平高0.2个百分点 [2] - 占全国同期总产量451.5万吨的2.7% [2] 统计范围说明 - 数据统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

报告行业投资评级 - 原油操作评级未明确标注星级 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][7] - 低硫燃料油操作评级未明确标注星级 [1] - 沥青操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] 报告的核心观点 - 短期原油市场震荡偏强，关注旺季预期和地缘波动被充分交易后的再次做空机会 [2] - 燃油系期货走势分化，高硫燃料油裂解和EFS预计共振走弱，低硫燃料油跟随原油走势 [3] - 沥青供应增产缺乏韧性，需求季节性提升待实质驱动，BU裂解价差短期回调但走强趋势难反转 [4] - LPG市场下行趋稳，供给压力削弱后下行空间有限，维持低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价涨势延续，SC07合约日内上涨0.69% [2] - 近期原油月差、现货升贴水偏强，是旺季临近实货端偏紧的表征，俄乌、伊核地缘风险被再度定价 [2] - 二季度以来全球石油累库超一季度，上周美国API原油库存超预期下降330万桶，关注今晚DOE库存结果 [2] - OPEC+抢占市场份额策略下的快速增产，使季节性及地缘波动带来的供需偏紧难以持续 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日燃油系期货走势分化，LU在油品期货中表现相对偏强 [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求支撑有限，预计今夏原油发电需求超燃料油 [3] - 5月俄罗斯燃料油流向亚洲到岸量增加42%至245万吨，OPEC+增产带来高硫重质原油增供预期 [3] - 上周富查伊拉低硫燃料油加注量大幅走弱，海外船用油需求旺季临近尾声，国内低供应下港口保税库存大幅下降 [3] 沥青 - 今日沥青表现相对较弱，BU裂解延续小幅下行趋势 [4] - 6月稀释沥青贴水报价在-6.5美元/桶高位，地炼生产依赖原油配额 [4] - 主营检修高峰结束后开工受综合炼油利润与出口利润欠佳拖累，供应增产缺乏韧性 [4] - 需求季节性提升待实质驱动，平衡表预估去库趋势延续且库存水平偏低 [4] 液化石油气 - 6月CP下调幅度偏低，中东供应宽裕，国内化工需求回升带来采购需求，原油反弹提振市场情绪 [5] - 国内月初到岸量和国产气环比下滑，供给压力削弱后下行空间有限 [5] - 现货端过剩压力缓和，原油回升下盘面企稳，但化工毛利改善动力不足，维持低位震荡 [5]

商 品 研 究 2025 年 6 月 3 日 LPG：成本宽幅震荡，短期支撑走弱 | 【基本面跟踪】 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | LPG | 基本面数据 | 陈鑫超 | 投资咨询从业资格号：Z0020238 | chenxinchao@gtht.com | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2507 | 3,992 | -3.11% | - | - | | 期 货 | PG2508 | 3,908 | -3.10% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2507 | 79,663 | 8244 | 71,892 | 339 | | | PG2508 | 15,582 | 4357 | 36,288 | 2865 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 价 差 | 广州国产气对07合约价差 | 708 | | 580 | | | | 广州进口气对07 ...

中美贸易动态 - 七艘美国液化石油气货轮原计划停靠中国码头但因关税战改道东南亚[1] - 即便中美达成关税和解协议中国企业仍拒绝恢复大规模采购美国货[3][12] - 中国塑料厂已系统性转向加拿大和中东的丙烷供应商[3][12] 关税协议细节 - 中美协议计划分三步取消95%商品关税第一步7月取消65%附加税[8] - 协议保留20%芬太尼关税使实际税率达30%引发企业担忧[11] - 美国零售联合会估算第一阶段降税可使美国家庭每年节省800美元[9] 中国供应链重构 - 中国企业加速推进进口转移战略转向俄罗斯巴西中东等供应源[12] - 锂电池产业对美出口逆势增长2024年达15315亿美元占全球25%[19] - 半导体设备国产化率突破50%7纳米芯片量产在即[21] 美国企业困境 - 美国能源企业库存积压终端扩建计划被迫延期[16] - 农业州大豆出口锐减163%艾奥瓦州农场主面临滞销[16] - 美国商会报告显示彻底脱钩将导致航空业年亏380-510亿美元半导体行业损失830亿美元[24] 技术竞争格局 - 宁德时代通过技术授权方式与福特在密歇根州合作建厂规避禁令[21] - 亿纬锂能马来西亚基地与戴姆勒卡车合资项目落地[21] - 欣旺达在泰国投资107亿建设动力电池基地[21] 中国市场韧性 - 2025年一季度中国消费增长142%对GDP贡献率超70%[25] - 对美贸易占比降至14%内需市场形成坚固护城河[25] - 中国半导体设备国产化率突破50%7纳米芯片量产在即[21]

数据显示，2024年，特朗普政府上任前，中国近60%的液化石油气进口来自美国。另据美国能源信息署 的数据，中国是日本之后美国LPG的第二大买家。中国海关总署数据显示，2024年中国LPG进口量 3568.21万吨，其中自美国进口1800.77万吨，占比过半。 特朗普上任前，中国近60%的液化石油气进口来自美国彭博社制图 随着美政府又抛出所谓的"对等关税"，中方实施对等反制。报道称，这实际上使美国对华能源销售变得 不可行。特朗普在硬挺了一个月后，终于撑不住了，决定后退一步。5月10日至11日，中美经贸高层会 谈在瑞士日内瓦举行，双方同意在90天内降低关税，将税率下调115%。 【文/观察者网 齐倩】美国总统特朗普挑起中美贸易战，反噬其身，让美国丙烷一度失去中国市场。 据彭博社5月26日报道，中美贸易紧张关系缓和后，许多中国塑料工厂仍不愿重新进口美国丙烷，已转 向加拿大和中东。报道认为，这凸显出世界两大经济体之间恢复原有商业联系的难度。有分析指出，考 虑到当前关税，使用美国丙烷的利润"并不丰厚"，除非价格出现波动，否则"不会有大量丙烷从美国运 往中国"。 丙烷是一种液化石油气（LPG），可用于取暖和生产塑料制品。 ...