港股市场表现 - 2月27日港股三大指数高开反弹，恒生指数涨0.25%，国企指数涨0.04%，恒生科技指数涨0.15% [1] - 生物医药股集体上涨，创新药概念领衔，汽车股、钢铁股、黄金股多数上涨 [1] - 连续调整的科技股早盘反弹，商汤-W涨超4%，腾讯控股涨近1.5%，中芯国际、阿里巴巴-W等主要科技股悉数上涨 [1] 港股通互联网ETF动态 - 港股通互联网ETF基金（520910）小幅微涨，截至2月26日规模达6.64亿元 [1] - 该ETF近5个交易日获资金净流入，累计“吸金”达3250万元 [1] - 该ETF跟踪中证港股通互联网指数，覆盖电商平台、内容生态、社交媒体及软件服务等核心互联网领域，AI应用占比较高 [2] - 成分股涵盖阿里巴巴、腾讯控股、美团、快手等有望在AI加速渗透中持续受益的港股互联网龙头 [2] 市场分析与驱动因素 - 市场人士分析此轮港股回调背后主要推手是“HALO交易”配置策略，市场正从追逐“可扩张的轻资产叙事”转向聚焦“可建造且难以替代的实体产能与网络” [1] - 投资者开始关注具备高进入壁垒且不易被技术迭代淘汰的实物资产，以对冲AI技术不确定性带来的估值冲击 [1] - 浦银国际指出，恒指估值仍位于过去五年一倍标准差以上，但恒生科技指数估值仍偏低，位于过去五年均值附近 [2] - A股和港股指数盈利预期出现企稳回升迹象，若业绩期公司普遍上调今明两年业绩指引，盈利有望成为市场向上的关键驱动力 [2] - 中金公司认为AI长期产业趋势依然存在，持续投入是必然选择，但结构将走向分化 [2] - 若港股头部科技企业能根据自身能力和节奏合理规划AI投入，向上修复空间和确定性将显著提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期回暖，矿价震荡上扬；螺纹钢和热轧卷板震荡反复；硅铁受板块情绪扰动，价格宽幅震荡；锰硅受南非矿产税务信息扰动，资金低位拉涨；焦炭和焦煤震荡偏弱；动力煤上游报价坚挺，短期煤价表现偏强；原木预期回暖，震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价748.5元/吨，跌4.0元/吨，跌幅0.53%，持仓540,573手，增加12,089手；现货方面，卡粉（65%）涨5.0元/吨，PB（61.5%）跌2.0元/吨，金布巴（61%）跌3.0元/吨，超特（56.5%）跌2.0元/吨，国产矿邯邢（66%）和莱芜（65%）价格不变；基差（I2605，对超特）涨1.8元/吨，基差（I2605，对金布巴）涨0.8元/吨，I2605 - I2609跌0.5元/吨，I2609 - I2701不变，卡粉 - PB涨7.0元/吨，PB - 金布巴涨1.0元/吨，PB - 超特不变 [4] - 宏观及行业新闻：上海5部门2月25日联合发布房地产政策通知，2月26日起施行；华北部分钢企两会期间临时自主减排；中美就特朗普总统访华事宜保持沟通 [4][5] - 趋势强度为1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,063元/吨，涨6元，涨幅0.20%，成交692,924手，持仓1,952,420手，减少36,289手；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,218元/吨，涨3元，涨幅0.09%，成交321,040手，持仓1,492,800手，减少8,403手；现货方面，螺纹钢上海价格不变，杭州涨10元，北京跌10元，广州不变；热轧卷板上海跌20元，杭州跌10元，天津不变，广州跌10元，唐山钢坯价格不变；基差（RB2605）涨13元，基差（HC2605）跌2元，RB2605 - RB2610涨3元，HC2605 - HC2610跌10元，HC2605 - RB2605跌5元，HC2610 - RB2610涨8元，现货卷螺差跌20元 [7] - 宏观及行业新闻：上海5部门2月25日联合发布房地产政策通知，2月26日起施行；2月26日钢联周度数据显示，螺纹产量降5.28万吨，热卷降0.2万吨，五大品种合计降7.98万吨；库存方面，螺纹增84.56万吨，热卷增18.3万吨，五大品种合计增155.11万吨；表需方面，螺纹增39.38万吨，热卷增44.58万吨，合计增140.96万吨；2月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增0.6%，生铁日产环比增1.8%，钢材日产环比降9.6%；重点企业钢材库存量环比上一旬增2.7%，比年初增6.9%，比上月同旬增0.5%，比去年同旬降6.8%，比前年同旬降6.3% [8][9] - 趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁2603收盘价5532元，涨40元，成交量4,499手，持仓量7,138手；硅铁2605收盘价5538元，涨52元，成交量242,990手，持仓量222,108手；锰硅2603收盘价5882元，涨172元，成交量14,807手，持仓量12,138手；锰硅2605收盘价5918元，涨166元，成交量722,558手，持仓量451,708手；现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙价格5250元/吨，涨80元，硅锰FeMn65Si17内蒙价格5600元/吨，锰矿Mn44块价格42.8元/吨度，兰炭小料神木价格695元/吨；价差方面，硅铁（现货 - 05期货）涨28元，硅铁2603 - 2605跌12元，锰硅（现货 - 05期货）跌166元，锰硅2603 - 2605涨6元，锰硅2603 - 硅铁2603涨132元，锰硅2605 - 硅铁2605涨114元 [11] - 宏观及行业新闻：铁合金在线2月26日硅铁、硅锰价格信息；江苏某大型钢厂硅铁定价5690元/吨，量600吨，硅锰定标5820元/吨，较2月初定价跌30元/吨，采购量5000吨；河北某大型钢铁集团2月硅锰暂无采购计划，3月正常采购 [11][13] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 期货方面，焦煤JM2605昨日收盘价1090元/吨，跌36元，跌幅3.2%，成交717,671手，持仓559,107手，增加67,181手；焦炭J2605昨日收盘价1644元/吨，跌30元，跌幅1.8%，成交15,437手，持仓38,773手，增加542手；现货方面，临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦、吕梁中硫肥煤、金泉蒙5精煤自提价、吕梁中阳中硫主焦价格不变，吕梁瘦主焦煤涨55元，蒙5唐山精煤跌11元，河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级干燥价格指数、焦炭港口仓单价格不变；基差方面，JM2605山西涨36元，蒙5涨25元，河北准一干熄焦涨30元，J2605山西准一到厂涨30元，日照港准一平仓价格指数涨30元；价差方面，JM2605 - JM2609跌9.5元，J2605 - J2609跌7.5元 [16] - 宏观及行业新闻：2月26日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数；2月26日炼焦煤线上竞拍挂牌量87.2万吨，流拍率17%，较昨日下降19%，平均溢价19.16元/吨，竞拍成交跌多涨少，多数价格窄幅震荡，涨幅2 - 90元/吨，降幅5 - 120元/吨 [16][18] - 趋势强度均为0 [19] 动力煤 - 产地价格：山西大同5500为582.0元/吨，环比涨5.0元，同比涨37.0元；内蒙古鄂尔多斯5500为527.0元/吨，环比涨5.0元，同比涨59.0元；陕西榆林5800为598.0元/吨，环比涨1.0元，同比涨79.0元；港口价格：秦港山西产Q5500为739.0元/吨，环比涨7.0元，同比涨31.0元；秦港山西产Q5000为660.0元/吨，环比涨6.0元，同比涨46.0元；秦港山西产Q4500为578.0元/吨，环比涨6.0元，同比涨33.0元；海外价格：印尼FOB Q3800为59.0美元/吨，环比涨1.0美元，同比涨8.0美元；澳大利亚FOB Q5500为86.1美元/吨，环比不变，同比涨10.1美元；2月长协价格：山西Q5500为517.0元/吨，环比降23.0元；陕西Q5500为461.0元/吨，环比降22.0元；蒙西Q5500为431.0元/吨，环比降22.0元 [22] - 宏观及行业新闻：2月26日港口动力煤市场延续偏强走势，但下游需求跟进缓慢，市场交易热度不高，价格涨幅收窄，部分获利盘止盈，市场报货增多，进口煤供应紧俏，外盘价格对内贸市场支撑较强，贸易商对后市价格上涨高度持谨慎态度；印尼能源与矿产资源部要求持有煤炭开采特许经营协议及采矿业务许可证的国有矿业公司预先划拨至少30%的煤炭产量履行国内市场义务 [23] - 趋势强度为1 [23] 原木 - 2603合约收盘价792元，较2月25日跌0.7%，成交量832手，较2月25日降82.6%，持仓量800手，较2月25日降44.4%；2605合约收盘价793.5元，较2月25日跌0.3%，成交量2378手，较2月25日降53.6%，持仓量7298手，较2月25日增2.7%；2607合约收盘价799元，较2月25日跌0.3%，成交量107手，较2月25日降36.3%，持仓量1218手，较2月25日增1.9%；现货 - 2603较2月25日降11.6%，现货 - 2605较2月25日降5.4%，2603 - 2605、2603 - 2607、2605 - 2607价差有相应变化；现货市场多种规格原木和木方价格多数不变，部分有小幅涨跌 [24] - 宏观及行业新闻：上海5部门2月25日联合发布房地产政策通知，2月26日起施行；中美就特朗普总统访华事宜保持沟通；特朗普政府致力于将临时性全球关税税率从10%提高至15% [26] - 趋势强度为1 [26]

行业与公司表现 - 多家钢铁企业披露2026年首月实现生产“开门红”，方大达钢1月生铁、粗钢、钢材产量分别完成生产计划的105.01%、110.63%和110.71% [1] - 阳春新钢铁1月全月产销率达到101%，销售渠道实现新突破 [1] - 港股市场钢铁及资源类股票普遍上涨，例如重慶鋼鐵股份涨4.92%，成交額5177.86萬港元；馬鞍山鋼鐵股份涨3.11%，成交額2290.83萬港元 [1] 行业前景与驱动因素 - 华泰证券研报认为，近期两会自主减排或标志双碳政策进入实质执行阶段 [2] - 供给约束常态化或成为行业盈利修复核心驱动，2026年钢铁行业有望复苏 [2] - 当前行业处于历史低位，叠加粗钢产量长期下行，下游需求结构持续优化 [2] - 钢铁正进入政策主导、供给收缩、利润弹性放大的复苏周期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铁矿石预期回暖，矿价震荡上扬 [1] 各目录总结 基本面跟踪 - 期货方面：I2605 昨日收盘价 748.5 元/吨，跌 4.0 元/吨，跌幅 0.53%；昨日持仓 540,573 手，持仓变动 12,089 手 [1] - 现货价格方面：卡粉（65%）昨日价格 878.0 元/吨，涨 5.0 元/吨；PB（61.5%）昨日价格 750.0 元/吨，跌 2.0 元/吨；金布巴（61%）昨日价格 702.0 元/吨，跌 3.0 元/吨；超特（56.5%）昨日价格 638.0 元/吨，跌 2.0 元/吨；邯邢（66%）和莱芜（65%）价格均无变动 [1] - 基差方面：I2605 对超特基差 91.8 元/吨，较前日涨 1.8 元/吨；I2605 对金布巴基差 69.5 元/吨，较前日涨 0.8 元/吨 [1] - 价差方面：I2605 - I2609 价差 16.5 元/吨，较前日跌 0.5 元/吨；I2609 - I2701 价差 11.5 元/吨，无变动；卡粉 - PB 价差 128.0 元/吨，较前日涨 7.0 元/吨；PB - 金布巴价差 48.0 元/吨，较前日涨 1.0 元/吨；PB - 超特价差 112.0 元/吨，无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 2 月 25 日，上海市 5 部门联合发布房地产政策通知，自 2 月 26 日起施行 [1] - 2 月 25 日消息，华北部分钢企两会期间（3 月 4 日 - 3 月 11 日）需按不低于 30%比例自主减排 [2] - 2 月 24 日消息，中美就特朗普总统访华事宜保持沟通 [2] 趋势强度 铁矿石趋势强度为 1，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [2]

股价异动与市场表现 - 2026年2月27日，包钢股份股价触及涨停，涨停价为3.28元，涨幅为8.39% [1] - 公司总市值达到1462.82亿元，流通市值为1013.60亿元，总成交额为70.89亿元 [1] - 2月25日公司因成交额达58.8亿元入选龙虎榜，总买入16.47亿元，总卖出6.13亿元，上榜原因为游资和外资净买入 [1] 经营与财务表现 - 公司前三季度净利润同比增加7.49亿元，经营状况显著改善 [1] - 公司持续实施股份回购计划，已累计回购约1.3亿元，占总股本约0.12% [1] 公司战略与业务发展 - 公司明确“优质精品钢 + 系列稀土钢”的战略定位，正在进行稀土业务战略转型 [1] - 稀土精矿定价按公式调整，增强了关联交易价格机制的透明度 [1] 市场与板块因素 - 普钢板块的联动效应对包钢股份的涨停起到一定作用 [1]

钢铁股市场表现 - 多家钢铁公司股价在发稿时显著上涨 其中重庆钢铁股份(01053)涨幅达7.38% 报1.31港元 马鞍山钢铁股份(00323)涨4.67% 报2.69港元 鞍钢股份(00347)涨4.41% 报2.13港元 中国东方集团(00581)涨2.56% 报1.6港元 [1] 行业生产与经营状况 - 多家钢铁企业披露2026年首月实现生产“开门红” 方大达钢1月生铁 粗钢 钢材产量分别完成生产计划的105.01% 110.63%和110.71% 多项核心指标再攀新高 [1] - 阳春新钢铁1月全月产销率达到101% 销售渠道实现新突破 [1] 行业政策与周期展望 - 近期两会自主减排或标志着双碳政策进入实质执行阶段 供给约束常态化或成为行业盈利修复核心驱动 [1] - 2026年钢铁行业有望复苏 当前行业处于历史低位 叠加粗钢产量长期下行 下游需求结构持续优化 [1] - 钢铁正进入政策主导 供给收缩 利润弹性放大的复苏周期 [1]

钢铁股市场表现 - 截至发稿，重庆钢铁股份(01053)股价上涨7.38%至1.31港元，马鞍山钢铁股份(00323)上涨4.67%至2.69港元，鞍钢股份(00347)上涨4.41%至2.13港元，中国东方集团(00581)上涨2.56%至1.6港元 [1] 行业生产与经营状况 - 多家钢铁企业2026年首月实现生产“开门红”，方大达钢1月生铁、粗钢、钢材产量分别完成生产计划的105.01%、110.63%和110.71%，多项核心指标再攀新高 [1] - 阳春新钢铁1月全月产销率达到101%，销售渠道实现新突破 [1] 行业政策与前景展望 - 近期两会自主减排或标志着双碳政策进入实质执行阶段，供给约束常态化或成为行业盈利修复核心驱动 [1] - 2026年钢铁行业有望复苏，当前行业处于历史低位，叠加粗钢产量长期下行，下游需求结构持续优化 [1] - 钢铁行业正进入政策主导、供给收缩、利润弹性放大的复苏周期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢供需两端有变化，建筑钢厂生产趋弱、产量收缩且库存偏高，供应端利好不强；需求表现偏弱，周度表需虽环比增加但处近年同期低位，下游未复工、需求恢复有滞后期，弱势格局短期难改易拖累钢价；临近重大会议政策预期增强或提振钢市情绪；目前供需双弱，基本面弱稳、库存增加，钢价承压但政策预期增强，走势预计震荡运行，破局有待利好政策持续推出 [13] 相关目录总结 供给 - 周度产量165.10万吨，环比降5.28万吨，上月末值199.83万吨，本月降34.73万吨，同期值183.80万吨，同比降18.70万吨 [3] - 高炉产能利用率87.45%，环比增1.04个百分点，上月末值85.47%，本月增1.98个百分点，同期值85.76%，同比增1.69个百分点 [3] 需求 - 表观需求量80.54万吨，环比增39.38万吨，上月末值176.40万吨，本月降95.86万吨，同期值131.55万吨，同比降51.01万吨 [3] - 钢联建材成交周均值数据缺失 [3] 库存 - 总库存800.60万吨，环比增84.56万吨，上月末值475.53万吨，本月增325.07万吨，同期值705.38万吨，同比增95.22万吨 [3] - 厂内库存232.84万吨，环比增11.77万吨，上月末值149.13万吨，本月增83.71万吨，同期值220.01万吨，同比增12.83万吨 [3] - 社会库存567.76万吨，环比增72.79万吨，上月末值326.40万吨，本月增241.36万吨，同期值485.37万吨，同比增82.39万吨 [3]

工业经济总体战略与目标 - 核心方向是稳增长与提质效协同发力 持续做强工业经济“头号工程” [1] - 目标是守住基本盘 谋求高质量 抓住新突破 最终落在稳增长和提质效上 [1] - 工业经济是稳定器和动力源 2025年规上工业增加值增长7.6% 高于全国1.7个百分点 “十四五”期间年均增速7.5% 高于全国1.6个百分点 [3] 工业发展现状与基础 - 工业门类齐全 拥有41个工业大类 197个工业中类和603个工业小类 [1] - 发展质效显著 高新技术产业产值占比达55.7% 5年提升10.6个百分点 数字经济占GDP比重突破50% 5年提升9个百分点 拥有18家国家级数字领航企业 居全国首位 [3] - 产业生态集聚 19条标志性产业链汇集九成以上规上工业企业 工业总产值过百亿元企业达148家 274家单项冠军企业产品市场占有率跻身全球前三 拥有6个国家先进制造业集群 国家中小企业特色产业集群数量全国第一 [3] 面临的挑战与短板 - 存在“大而不强”问题 产业转型升级任务艰巨 产业链上下游协同不够紧密 [3] - 工业运行中存在有效需求不足 投资后劲不强 存量企业增长乏力等短板 [3] 稳增长的具体举措 - 加力做足增量 有效遏制减量 超前应对变量 夯实工业经济“压舱石”地位 [4] - 做足增量靠项目 深入实施钢铁、石化化工等重点行业稳增长方案 精准服务增量项目和企业 [6] - 遏制减量靠服务 针对部分行业增速承压问题 “一业一策”加强帮扶 将波动较大的支柱企业纳入省级联系服务机制 [6] - 应对变量靠监测 加强对41个工业大类行业监测分析 为重点出口企业提供“工业+贸易”双监测服务 [6] 提质效的关键路径 - 实施产业能级跃升工程 优化提升传统产业 加大技术改造 落地新技术、新产品、新模式产业化项目 [8] - 集聚要素资源投向机器人和智能装备、新能源汽车、商业航天等重点领域 打造新兴支柱产业 强化未来产业布局 培育未来产业加速园 [8] - 以科技创新为支撑 增加高质量科技供给 实施重点产业科技创新行动 畅通科技成果转化 [10] - 促进数智化转型 做大做强数字核心产业 拓展人工智能创新应用 推动制造业智改数转网联 实现工业互联网与人工智能双向赋能 [10] - 提升产业链韧性 围绕19条标志性产业链 升级“链长制”机制 开展融链固链专项行动 集聚技术、人才、金融、数据等要素构筑生态链 [10] - 激发企业活力 培育壮大龙头企业 带动上下游融通发展 提升助企服务效能 帮助企业解决科技研发、市场开拓等困难 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 提供了不同日期北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地螺纹钢现货价格，以及天津、上海、乐从等地热卷、冷卷现货价格，还给出了部分价格变化情况，如天津热卷、上海热卷、乐从热卷、乐从冷卷在特定日期价格变化分别为0、 -60、 -80、 -60 [1] 产量和库存 未提及相关内容 基差和月差 未提及相关内容