报告行业投资评级 - 原油：三颗星，预判趋势性上涨，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油：三颗星，预判趋势性上涨，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油：三颗星，预判趋势性上涨，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青：三颗星，预判趋势性上涨，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气：三颗星，预判趋势性上涨，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 三季度以来全球石油累库 1.1%，四季度供需盈余幅度较前三季度基本翻倍，建议逢低布局 SC2510 虚值期权的双买策略 [2] - 8 月亚洲市场燃料油到货量充裕，低硫燃料油市场宽松压力仍存，高硫燃料油受制裁支撑 [3] - 8 月沥青排产环比下滑，需求待修复，库存低位对价格有支撑，近期 BU 裂解偏强看待 [4] - 海外 LPG 出口宽松，东亚化工采购回升带来支撑，盘面初步兑现利空预期，低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 三季度以来全球石油累库 1.1%，与一、二季度累库速度基本一致，四季度供需盈余幅度翻倍，累库压力始终存在 [2] - 上周地缘风险担忧回落后，市场聚焦 OPEC+剩余产能回归及美国对等关税开征，关注本周五美俄领导人会谈 [2] - 建议逢低布局 SC2510 虚值期权的双买策略 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 8 月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注需求缺乏支撑，新加坡燃料油库存维持高位 [3] - 新加坡柴油裂解价差自 7 月中旬高位持续回落达 7 美元/桶 [3] - 第三批配额发放预期下低硫燃料油市场宽松压力仍存，高硫燃料油受制裁支撑 [3] 沥青 - 8 月以来焦化与沥青利润差稳中有升，预计炼厂转产渣油意愿提升，留意此前超产炼厂生产情况 [4] - 华南需求恢复延缓，北方刚需平淡，样本炼厂出货量环比持平，累计同比增幅上升 1 个百分点 [4] - 厂库小增，社会库小降，整体商业库存环比小增但仍处近些年偏低水平，沥青供应端压力暂有限 [4] LPG - 海外市场出口维持宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格略有企稳 [5] - 8 月初进口总体回升，炼厂气受进口成本和原油带动仍有下调空间 [5] - 化工毛利和对石脑油比价仍处良好水平，关注高开工率后化工良好毛利的可持续性 [5]

股价表现与估值 - 8月12日收盘价8.77元，单日上涨2.10%，滚动市盈率9.69倍，总市值16050.94亿元 [1] - 石油行业平均市盈率12.95倍，行业中值29.59倍，公司市盈率排名行业第8位 [1][2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数523837户，较上次减少18641户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 业务构成 - 主营业务涵盖原油天然气勘探开发销售、新能源业务、炼油化工及新材料、天然气输送销售 [1] - 主要产品包括油气、新能源、炼油化工和新材料、天然气 [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业收入7531.08亿元，同比下降7.34% [1] - 同期净利润468.07亿元，同比增长2.30%，销售毛利率21.09% [1] 同业比较 - 中国海油市盈率9.18倍，总市值12372.05亿元，低于中国石油 [2] - 中国石化市盈率15.43倍，总市值6983.73亿元，市盈率高于中国石油 [2] - 行业市值中值为62.57亿元，公司市值显著高于行业中值水平 [2]

成品油价格调整情况 - 国内汽柴油价格本轮不作调整 呈现十六轮调整中"六涨六跌四搁浅"格局 [2] - 年内汽柴油价格累计下跌225元/吨和215元/吨 车柴价格维持7-7.2元/升 92号汽油零售价维持7.4-7.5元/升 [2] 国际原油价格波动因素 - 计价周期内国际油价先涨后跌 受非农数据低于预期及经济衰退担忧影响 [2] - 沙特主导的OPEC+积极增产导致供应端过剩预期 叠加地缘政治因素促使油价偏弱波动 [2] 未来价格走势预测 - 下一轮调价窗口将于8月26日开启 开局呈现大幅下调趋势 [3] - OPEC+增产持续带来利空 美俄领导人会晤可能缓和俄乌局势 全球经济疲软共同导致下调概率较大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场呈现震荡偏弱格局，供给端俄罗斯炼厂事件仅构成短期扰动，南美增产和制裁国家供应韧性强化供给宽松预期；需求端受中国炼化需求走弱、全球季节性需求见顶及生物燃料替代节奏放缓三重压制，成品油裂解利润下降抑制炼厂开工意愿；中期关注OPEC+产量政策调整及美国战略储备回补节奏，若无超预期减产对冲，油价料维持低位震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月11日，SC主力合约小幅回落0.08%至489.4元/桶，WTI和Brent则分别反弹1.03%和0.59%；SC与外盘价差显著走弱，SC-Brent价差从1.87大幅收窄至1.43美元/桶（跌幅23.53%），SC-WTI价差也从4.84降至4.14美元/桶（跌幅14.46%），表明国内期货相对外盘的溢价收窄；同时，SC近月合约走强，SC连续-连3价差扩大至9.8元/桶（涨幅13.95%），反映国内短期供需趋紧预期 [2] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：俄罗斯萨拉托夫炼油厂遇袭后停止接收石油或导致局部供应收缩，但南美产量强劲及受制裁国家（如伊朗、委内瑞拉）供应维持韧性，削弱地缘溢价，中期供给压力仍存 [3] - **需求端**：8月上旬中国汽柴油现货订单环比减少22.87%，成交价格同步下滑（95汽油7750元/吨、柴油6600元/吨），反映国内炼化需求走弱；瑞银预计全球石油需求将于8月见顶后回落，印尼B50生物柴油政策延迟（需8个月测试期）也降低未来半年柴油替代需求弹性 [4] - **库存端**：瑞银提示未来库存或增加，结合近期油价回调趋势及现货贴水结构，显示市场对累库预期正在形成；中国炼厂采购意愿下滑进一步加剧库存压力 [5] 产业链价格监测 - **原油**：期货价格方面，SC跌0.08%至489.4元/桶，WTI涨1.03%至64美元/桶，Brent涨0.59%至66.71美元/桶；现货价格方面，OPEC一揽子持平，Brent涨0.22%，阿曼等多数品种下跌；价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI均下跌，SC连续-连3上涨；其他资产方面，美元指数涨0.24%，标普500跌0.25%，DAX指数跌0.34%，人民币汇率基本持平；库存方面，美国商业原油库存等部分库存有变化；开工方面，美国炼厂周度开工率等数据有提升 [8] - **燃料油**：期货价格方面，FU跌0.22%至2760元/吨，LU涨0.26%至3463元/吨，NYMEX燃油涨0.79%；现货价格方面，部分品种有涨跌；价差方面，中国高低硫价差等有变化；库存方面，部分库存数据有提及 [9] 产业动态及解读 - **供给**：瑞银表示，由于南美石油产量强劲、受美国制裁国家的产量保持弹性，以及未来库存增加的预期，预计油价将跌至低于此前预期的水平；瑞银集团预计欧佩克+将暂停其产量调整，除非出现更大的持续性意外供应中断 [10] - **需求**：俄罗斯石油公司位于伏尔加地区的萨拉托夫炼油厂在遭到袭击后停止接收石油；瑞银集团预计全球石油需求将在本月创下年内峰值，随后数月将小幅回落；印尼计划于2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月份启动，且需进行长达八个月的测试；8月上旬，原油价格震荡下跌，业者对汽柴油大单询单减少，新增船运订单共19.9万吨，环比上月同期减少22.87%，95汽油成交价格在7750元/吨左右，柴油成交价格在6600元/吨左右 [11]

8 月 12 日晚 12 点，我们又迎来一个油价调整窗口。不过，广大车主朋友们不用着急，因为这个油价调整窗口大概率油价会维持不变，也就是说，咱们没必 要急着去加油。 在过去的 10 个工作日里，油价一度每吨大涨 200 多元，但随后国际油价六连跌，成功力挽狂澜。到最后统计时，油价每吨仅微涨 5 元，未达到调整线，所 以此次油价调整搁浅，既不上涨也不下跌。更值得一提的是，接下来国际油价很有可能进一步降低。这意味着，下一次油价调整窗口打开时，我们或许能省 更多钱。 但对咱们油车车主朋友而言，未来几个月的多次调整窗口，油价有望持续下降，我们还能享受这波油价红利。所以，今晚这波调价既然保持稳定，咱们这次 就不用急着去加油了。 当然，这对俄罗斯来说可不是好消息。国际油价已逼近 60 美元一桶，此前有说法称，俄罗斯石油开采成本为 45 美元一桶，这表明俄罗斯卖一桶油仅赚十几 美元。可别忘了，美国还在打压俄罗斯石油出口。在美国施压下，印度从俄罗斯购买石油基本能打七折，按此计算，俄罗斯近乎以成本价卖给印度。但即便 如此，俄罗斯也不得不卖，否则就没有财政收入。尤其接下来美俄元首将在阿拉斯加会谈，若谈判顺利，形势趋于稳定，国际油 ...

股价表现与交易数据 - 2025年8月12日收盘价4.12元，单日上涨0.98% [1] - 换手率0.94%，成交量24.03万手，成交金额9858.51万元 [1] - 主力资金净流出1088.38万元，占成交额11.04%，其中超大单净流出1029.66万元（占比10.44%），大单净流出58.73万元（占比0.6%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出287.18万元，占成交额2.91% [1] - 小单资金净流入801.21万元，占成交额8.13% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入16.82亿元，同比减少7.66% [1] - 归属净利润7025.91万元，同比大幅减少206.74% [1] - 扣非净利润7793.08万元，同比减少227.10% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.264，速动比率0.226 [1] - 资产负债率40.46% [1] 企业基本信息 - 公司成立于1996年，位于山西省临汾市 [1] - 注册资本256212.1154万人民币，实缴资本全额到位 [1] - 法定代表人为李峰 [1] - 属于石油、煤炭及其他燃料加工业 [1] 企业投资与经营动态 - 对外投资企业14家 [2] - 累计参与招投标项目5000次 [2] - 拥有专利信息91条，行政许可285个 [2]

近期油价调整情况 - 国内汽柴油价格本次不作调整 呈现年内第六次搁浅 [1] - 年内累计十六轮调整后汽柴油价格分别较2024年底下跌225元/吨和215元/吨 [1] - 全国车柴价格维持7-7.2元/升 92号汽油零售价维持7.4-7.5元/升水平 [1] 国际原油价格波动因素 - 计价周期内国际原油先涨后跌 受非农数据低于预期及经济衰退担忧影响 [1] - OPEC+积极增产导致供应端过剩预期增强 促使原油价格偏弱波动 [1] - 地缘政治因素推动油价进一步下跌 原油变化率从正值高位回落至低位 [1] 未来油价走势预测 - 下一轮调价窗口将于8月26日24时开启 [2] - 以当前国际原油价格计算 下一轮调价开局将呈现大幅下调趋势 [2] - OPEC+增产利空氛围持续 美俄领导人会晤可能缓和俄乌局势 [2] - 全球经济表现疲软 预计下一轮成品油调价下调概率较大 [2]

根据《石油价格管理办法》规定，国内汽、柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一 次，调价生效时间为调价发布日24时。当调价幅度低于每吨50元时，不作调整，纳入下次调价时累加或 冲抵。出现办法规定的特殊情形时，可以暂停、延迟调价，或缩小调价幅度。 8月12日是本计价周期的第十个工作日，调价窗口将在今日24时开启。根据当前一揽子原油平均价格变 化率水平测算，本轮汽、柴油调价将因调整幅度低于每吨50元而搁浅。 新华财经北京8月12日电（薛尚文）新华社石油价格系统8月12日发布的数据显示，8月11日，一揽子原 油平均价格变化率为0.13%。 （文章来源：新华财经） ...

（责任编辑：宋政 HN002） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇8月12日｜据央视财经，从国家发展改革委了解到，8月12日24时新一轮成品油调价窗口开启。据 国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（7月29日—8月11日）国际油价先涨后跌。 按现行国内成品油价格机制测算，调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入 下次调价时累加或冲抵。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告介绍尼日利亚能源资源情况、经济结构及能源贸易状况，指出尼日利亚资源丰富但经济依赖石油，国内炼油能力低，电力基础设施落后，能源贸易出口原油和天然气，进口石油产品和煤炭 [2][11][35] 根据相关目录分别进行总结 国家概况 - 地理位置：位于西非东南部，边界线长约 4035 公里，海岸线长 800 公里，属热带季风气候 [8] - 经济概况：2023 年 GDP 为 3749 亿美元，人均 GDP 为 1690 美元，通胀率 25%；石油业是支柱产业，2022 年财政收入 43%、GDP12.9% 来自石油行业；农业曾因石油工业兴起衰落，近年产量回升；主要出口矿产和农产品，进口机械等 [9][11][12] - 历史政治：系非洲文明古国，独立后成英联邦成员国；实行联邦制和三权分立，政局总体稳定但有不稳定因素；执行以非洲为中心外交战略，与 100 多国建交 [13][14][15] 石油及其他液体 - 储量与产量：2023 年初已探明原油储量 371 亿桶；2021 年产量约 150 万桶/日，较 2012 年降近 37% [16] - 炼油情况：炼油厂标称产能可满足国内需求，但四家国有炼油厂 2020 年后停产，政府计划建小型模块化炼油厂但项目推迟 [20] 天然气 - 储量与产量：2023 年初已探明储量 206.5 Tcf；2012 - 2021 年平均产量约 1.5 Tcf，消费量平均 649 Bcf [23] - 利用情况：大量天然气被回注或燃烧；有一座 GTL 工厂，产能 3.3 万桶/日 [25] 煤炭 - 储量与生产：2022 年储量约 3.79 亿短吨；2012 - 2021 年平均年产约 5.1 万短吨，需进口满足需求 [26] 电力 - 发电情况：主要靠化石燃料发电，也用水电；2021 年总发电装机容量 11.7 GW，发电量约 31.5 GWh，74% 来自化石燃料 [30] - 供应问题：电力基础设施落后，停电频繁；水电潜力大但开发不足；政府支持水电厂和太阳能项目建设 [33] 能源贸易 - 石油及其他液体：几乎不进口原油或凝析油；2013 - 2022 年出口平均约 190 万桶/日，近年出口下降；出口少量石油产品，进口量大 [35] - 天然气：不进口，将未消费天然气出口；2012 - 2021 年平均每年出口约 900 Bcf；主要出口 LNG 到欧洲和亚洲 [41] - 煤炭与电力：2015 年开始进口煤炭，2012 - 2021 年平均每年进口 3.5 万短吨 [46]