1月的最后一个交易周，金价加速狂飙，在短短4个交易日内，连破6道整百关口！ 1月29日早间，国际黄金市场再度迎来历史性突破。其中现货黄金（伦敦金现）逼近5600美元/盎司，最高上探至5598.75美元/盎司，日内 涨逾3%，年初至今已涨超28%，涨逾1200美元。 截至发稿，报5536.44美元/盎司，涨2.19%。 值得注意的是，现货黄金价格在1月26日至1月29日的4个交易日中，已连破5000、5100、5200、5300、5400、5500这6道整百关口。 COMEX黄金则在1月29日盘中已率先突破5600美元，达5626.8美元/盎司。 | 国际贵金属 | | --- | | 名称 现价 涨跌 涨跌幅 年初至今 | | 伦敦金现 5536.44 118.693 2.19% 28.21% | | 伦敦银现 | | COMEX黄金 5564.7d 224.5 4.20% 28.44% | | COMEX白银 117.520d 3.986 3.51％ 65.57％ | 国内品牌金饰价格也进一步攀升至历史新高，站上1700元/克。老凤祥黄金足金饰品报价1713元/克，单日上涨93元/克；周生生金饰价格 为17 ...

市场整体表现 - 三大指数盘中集体翻绿，收盘涨跌不一，沪指跌0.1%，深成指涨0.01%，创业板指跌0.05% [1][2] - 科创50指数表现最弱，跌超1% [1][2] - 沪深两市半日成交额达2.02万亿元，较上个交易日放量1039亿元 [1][2] - 市场呈现普跌格局，全市场超2800只个股下跌 [1][2] 活跃板块与个股表现 - 贵金属概念反复活跃，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，湖南黄金4连板 [1][2] - 油气股延续强势，通源石油涨超10% [1][2] - AI应用概念表现活跃，浙文互联8天4板，因赛集团、粤传媒涨停 [1][2] - 银行板块持续走高，青岛银行涨停 [1][2] - 房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停 [1][2] 弱势板块与个股表现 - 半导体产业链走势较弱，北京君正、神工股份跌超6% [1][2]

黄金期货市场行情 - 2026年1月29日亚盘时段，黄金期货交投于1252.90元/克附近，截至发稿暂报1243.22元/克，单日涨幅达7.37%，最高触及1252.98元/克，最低下探1180.00元/克，短线走势偏向看涨 [1] - 沪金主力合约AU2606于2026年1月29日盘中突破1240元/克，收盘报1196.80元/克，单日涨幅超过3%，创下历史新高 [4] - 技术分析显示，价格站稳5日与20日均线之上，成交量显著放大，MACD红柱扩张，RSI维持在68附近，多头动能具持续性，关键阻力位关注1250元/克，下方支撑位于1180元/克 [4] 泰国黄金交易监管政策 - 泰国央行于1月28日宣布升级黄金交易监管，将线上黄金交易每日限额收紧至5000万泰铢，并全面禁止做空操作 [2] - 此次新政是10日内的第二次调控，旨在应对泰铢升值压力，央行明确指出黄金交易是近期泰铢走强的核心推手 [2] - 新政是稳汇率组合拳的一环，此前措施包括要求年均交易额超100亿泰铢的大额交易商报告交易并留存3年记录，以及将外汇收入汇回门槛从100万美元提高至1000万美元 [2] 政策背景与市场影响 - 泰铢汇率已升至2021年3月以来新高，2025年累计升值9%，2026年再涨约1%，严重削弱出口竞争力并导致今年外国游客同比减少9% [2] - 泰国是全球第七大、东盟第一大黄金交易市场，日交易额超过5万亿泰铢，其中线上交易占比65%且以泰铢结算，成为汇率管控的关键 [2] - 分析指出，在国际金价突破5000美元/盎司的背景下，新政旨在填补泰国线上平台监管缺失，防范价格波动及跨境资金风险，并协同遏制洗钱、逃税等非法资金流动 [3] - 专家预计，部分东南亚短线资金可能转向纽约期金或伦敦金市场，此举或加剧国际贵金属市场的波动 [3] 价格驱动因素分析 - 沪金与COMEX黄金联动紧密，人民币汇率贬值与进口成本溢价共同推升了内盘黄金价格 [4] - 技术形态确认了黄金价格的趋势性上涨通道延续 [4]

市场整体表现 - A股市场1月29日午间共有49只涨停股和14只跌停股 [1] 行业板块表现 - 贵金属板块表现活跃，白银有色实现8连板，西部黄金实现7天4板，湖南黄金实现4连板 [1] - 快手概念板块走强，因赛集团涨停 [1] - 短剧概念板块上涨，天地在线实现9天5板，横店影视、粤传媒等涨停 [1] 个股连板表现 - 中国黄金实现5连板，浙文互联实现8天4板，金辰股份实现5天3板，ST京蓝实现4天3板 [1] - 可川科技实现3连板，苏博特实现3天2板，北方铜业、闰土股份等实现2连板 [1] - 科大讯飞、盛和资源等个股涨停 [1] 个股跌停表现 - *ST奥维连续15日跌停，*ST万方连续13日跌停，*ST岩石连续4日跌停 [1] - *ST东晶、ST英飞拓连续3日跌停，*ST赛隆等连续2日跌停 [1] - 中设股份、*ST春天等个股跌停 [1]

市场整体表现 - A股三大指数早盘涨跌互现，上证综指报4147.15点，跌幅0.10%[1] - 深证成指报14344.96点，微涨0.01%，创业板指报3322.00点，跌幅0.05%[1] 领涨板块 - **贵金属板块**涨幅居首，上涨7.28%，总成交额542.70亿元，但板块资金净流出22.40亿元[2] - **文化传媒板块**上涨4.54%，总成交额819.58亿元，资金净流入100.86亿元，板块内上涨家数达82家[2] - **油气开采及服务板块**上涨3.13%，总成交额223.11亿元，资金净流出3.22亿元[2] - **影视院线板块**上涨2.82%，总成交额86.65亿元，资金净流入11.88亿元[2] - **房地产板块**上涨2.63%，总成交额241.67亿元，资金净流入31.81亿元，板块内80家公司上涨[2] - **游戏板块**上涨2.32%，总成交额237.21亿元，资金净流入28.48亿元[2] - **工业母机板块**上涨2.27%，总成交额高达1585.38亿元，但资金净流出58.80亿元[2] - **互联网电商板块**上涨2.10%，总成交额51.28亿元，资金净流入4.78亿元[2] 领跌板块 - **电子化学品板块**领跌，跌幅1.81%，总成交额138.60亿元，资金净流出11.54亿元，板块内37家公司下跌[2] - **半导体板块**下跌1.53%，总成交额1692.84亿元，资金大幅净流出113.64亿元，板块内144家公司下跌[2] - **元件板块**下跌1.52%，总成交额307.72亿元，资金净流出29.22亿元[2] - **电网设备板块**下跌1.08%，总成交额331.02亿元，资金净流出20.59亿元，板块内108家公司下跌[2]

主要股指表现 - 上证指数早盘报收4147.15点，下跌4.09点，跌幅为0.1% [1] - 深证成指早盘报收14344.96点，上涨2.07点，涨幅为0.01% [1] - 创业板指早盘报收3322.0点，下跌1.56点，跌幅为0.05% [1] - 沪深300指数早盘报收4713.5点，下跌4.49点，跌幅为0.1% [1] 市场成交额 - 上证指数早盘成交额为9042.04亿元 [1] - 深证成指早盘成交额为11123.38亿元 [1] - 创业板指早盘成交额为5125.3亿元 [1] - 沪深300指数早盘成交额为5316.3亿元 [1] 行业板块涨幅榜 - 贵金属行业涨幅居首，上涨7.29% [1] - 文化传媒行业上涨4.19% [1] - 采掘行业上涨3.23% [1] - 房地产服务行业上涨2.92% [1] - 房地产开发行业上涨2.15% [1] 行业板块跌幅榜 - 电子化学品行业跌幅居前，下跌1.69% [1] - 电源设备行业下跌1.28% [1] - 电网设备行业下跌1.19% [1] - 风电设备行业下跌1.14% [1]

1月29日，三大指数盘中集体翻绿，沪指窄幅震荡，创业板指冲高回落，科创50指数跌超1%。 下跌方面，半导体产业链走势较弱，北京君正、神工股份跌超6%。 截至收盘，沪指跌0.1%，深成指涨0.01%，创业板指跌0.05%。 涨停表现 沪深两市半日成交额2.02万亿，较上个交易日放量1039亿。盘面上热点快速轮动，全市场超2800只个股下跌。 从板块来看，贵金属概念反复活跃，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，湖南黄金4连板。油气股延续强势，通源石油涨超10%。AI应用概念表现活跃，浙文 互联8天4板，因赛集团、粤传媒涨停。银行板块持续走高，青岛银行涨停。房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停。 封板 47 触及 28 昨涨停今表现 3.76% 高开率 75% 获利率 封板率 63.00% ...

市场整体表现 - 1月29日早盘，沪指窄幅震荡，午间收盘跌0.1%，深证成指涨0.01%，创业板指跌0.05% [1] - 市场呈现结构性行情，部分板块活跃而部分板块下跌 [1] 领涨板块与概念 - AI应用端持续活跃，因赛集团、浙文互联等多股涨停 [1] - 贵金属板块持续走强，中国黄金录得5连板，湖南黄金录得4连板 [1] - 基本金属板块震荡拉升，白银有色录得8连板，怡球资源等多股涨停 [1] - 房地产板块拉升，深深房A等涨停 [1] - 东财概念指数显示，昨日连板(含一字)指数涨7.41%，快手概念指数涨6.73%，Sora概念指数涨6.14%，短剧互动游戏指数涨5.80% [2] - 东财行业指数显示，体育行业指数涨8.97%，营销服务行业指数涨8.30%，房地产服务行业指数涨4.19%，广播电视行业指数涨3.55% [2] - 其他表现较好的概念包括：AI语料指数涨4.77%，小红书概念指数涨4.69%，Web3.0指数涨4.53% [2] - 其他表现较好的行业包括：其他建材行业指数涨3.30%，房地产开发行业指数涨3.20%，基本金属行业指数涨3.11% [2] 下跌板块与概念 - 下跌方面，林业、半导体板块等跌幅居前 [1] - 东财概念指数显示，高带宽内存概念指数跌3.25%，全息技术概念指数跌2.89%，中芯概念指数跌2.85%，湖北自贸概念指数跌2.42% [2] - 其他表现较弱的概念包括：3D摄像头指数跌2.34%，存储芯片指数跌2.17%，富士康指数跌2.12%，光刻胶与电子后视镜指数均跌2.10% [2] - 东财行业指数显示，林业行业指数跌3.20%，铁路设备行业指数跌1.75%，轨道交通设备行业指数跌1.58%，通信设备行业指数跌1.33% [2] - 其他表现较弱的行业包括：电子设备制造行业指数跌1.26%，电机行业指数跌1.21%，电子元件行业指数跌1.90% [2]

贵金属价格表现 - 黄金价格突破每盎司5500美元，创历史新高 [3][9] - 白银价格首次突破每盎司117美元，2025年迄今涨幅超过145%，今年以来上涨近65% [3][9] - 涨势已从黄金、白银蔓延至铂金、钯金等整个贵金属板块，并波及基础金属和稀土矿物 [3][9] 价格上涨的驱动因素 - 投资者需求源于规避地缘政治紧张、政府债务膨胀、利率及货币前景不确定性等多重风险 [3][9] - 各国央行持续购买黄金为市场提供了支撑 [3][9] - 对货币宽松的预期增强了黄金等无息资产相比美国国债的吸引力 [3][9] - 白银的工业需求（如太阳能、电子产品、电气化）在供应受限的市场中提供了额外上涨动力 [4][10] - 美元指数在过去12个月中下跌了近11%，计价货币走弱推动了以美元计价的金属价格上涨 [5][11] - 全球市场过剩的流动性是另一个潜在驱动力，贵金属成为这部分流动性的“停车场” [5][11][12] 市场特征与分析师观点 - 多位分析师指出，价格驱动因素已较少来自实物供需，更多来自不稳定的流动性流动，导致极端波动和与基本面脱节 [4][10][11] - 有观点认为贵金属市场“失灵”，价格发现过程可能已经扭曲 [4][5][10][11] - 白银、铂金等市场规模远小于黄金或标普500指数，投机资本的涌入对价格产生了不成比例的巨大影响 [7][13] - 由于产能限制，实物供应无法迅速响应激增的需求，导致价格脱离实物需求支撑的水平 [7][13] - 有不同观点认为，涨势主要反映了投机资本日益增长的影响力，而非市场完全失灵 [7][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP不变价当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降；制造业PMI为50.1%，与去年同期持平；非制造业PMI商务活动为50.2%，较去年同期52.2%下降；社会融资规模当月值22075亿元，较上期35299亿元和去年同期28537亿元减少；M0同比10.2%，较上期11.5%和去年同期13.0%下降；M1同比3.8%，较上期7.2%上升，较去年同期1.2%上升；M2同比8.5%，较上期8.4%和去年同期7.3%上升；金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元，较上期12900亿元和去年同期9900亿元减少；CPI当月同比0.8%，较上期 - 0.3%和去年同期0.1%上升；PPI当月同比 - 1.9%，较上期 - 2.3%上升，与去年同期持平；固定资产投资完成额累计同比 - 3.8%，较上期 - 0.5%和去年同期3.2%下降；社会消费品零售总额累计同比3.7%，较上期4.5%下降，较去年同期3.5%上升；出口金额当月同比6.60%，较上期8.20%和去年同期10.67%下降；进口金额当月同比5.70%，较上期7.40%下降，较去年同期0.84%上升 [1] 商品投资参考 综合 - 上金所自1月30日收盘清算起，Ag（T + D）合约保证金水平调至20%，下一交易日起涨跌停板调至19% [2] - 上期所自1月30日收盘结算起，镍期货已上市合约涨跌停板幅度调至11%，套保持仓交易保证金比例调至12%，一般持仓交易保证金比例调至13%；氧化铝、铅、锌期货已上市合约涨跌停板幅度调至9%，套保持仓交易保证金比例调至10%，一般持仓交易保证金比例调至11% [2] - 芝加哥商品交易所上调白银、铂金和钯金保证金要求，白银合约非高风险账户保证金比例从9%调至11%，高风险账户从9.9%提至12.1% [2] - 1月28日国内商品32个品种基差为正，36个为负，沪镍、生猪、鸡蛋基差最大，沪锡、丁二烯橡胶、国际铜基差最小 [3] - 国投白银LOF基金1月29日开市至10:30停牌，10:30复牌，若当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权采取措施警示风险 [3] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，暂停降息，失业率现初步企稳迹象，通胀仍处高位，经济前景不确定性高 [4] 金属 - 1月29日，现货白银、纽约期银突破119美元/盎司，现货黄金回落至5500美元以下，钯金期货突破2100美元/盎司，日内涨11.67% [5] - 当地时间1月28日，伦敦基本金属多数上涨，货币政策趋于中性，基本金属长期需求逻辑待重新评估，利率高位抑制下游扩张意愿，消费端有潜在压力 [5] - 1月28日，纽约商品交易所黄金期货价格突破5400美元/盎司，国内黄金期货价格逼近1200元/克，A股贵金属和有色金属板块涨停潮，全市场涨幅前十的ETF有9只为黄金股和有色相关ETF，3只黄金股ETF涨停 [5] - 金价上涨，深圳水贝市场黄金回收量增加，二手交易平台加入黄金回收业务且业务创新高 [6] - 截至1月28日，53只黄金主题基金总规模近3800亿元，较去年底增长近1000亿元，涨幅35.7%，排名首位产品规模突破1200亿元，18只产品年内净值增长超30% [6] - 俄罗斯诺镍公司预计2026年镍产量19.3 - 20.3千吨，钯产量241.5 - 246.5万盎司 [7] - 1月27日，铅库存209175吨减少2000吨，铜库存173925吨创逾8个月新高增加1575吨，铝库存499975吨减少2275吨，锡库存7060吨减少25吨，镍库存286338吨创逾7年零7个月新高增加612吨，锌库存110375吨减少175吨，铝合金库存1500吨持稳于逾4年零10个月低位，钴库存121吨持稳于逾1年零3个月低位 [7] 煤焦钢矿 - 欧盟与越南拟就关键矿物和半导体深化合作达成一致 [8] 能源化工 - 美油主力合约收涨，特朗普警告伊朗，美国上周原油库存减少229.5万桶，降幅超预期，供应趋紧支撑油价上涨 [9] - 美国上周原油每日进口量减少170.6万桶，馏分油库存增加32.9万桶，炼厂产能利用率下降2.4个百分点 [9] - 美国财长称委内瑞拉原油供应增加意味着天然气价格下降 [10] 农产品 - 农业农村部研究部署稳定肉牛生产和奶业纾困工作，当前任务繁重，要落实纾困政策，稳定产能，中长期要围绕各环节协同发力，促进全产业链升级 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月28日央行开展3775亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日3635亿元逆回购到期，单日净投放140亿元 [12] - 1月28日财政部、央行进行2026年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标，中标总量1500亿元，利率1.73%，起息日1月28日，到期日2月25日 [12] 要闻资讯 - 美联储维持基准利率不变，暂停降息，失业率初步企稳，通胀高位，经济前景不确定，鲍威尔称加息非基本假设，建议下一届主席远离政治 [13] - 截至2025年底，央企资产总额突破95万亿元，2025年利润总额2.5万亿元，完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，研发投入1.1万亿元，国务院国资委将做好新央企组建和重组，探索组建“AI + ”产业共同体 [13] - 1月28日全国税务工作会议提出加力推进规范税收优惠政策，“十四五”时期税务部门累计征收税费超156万亿元，新增减税降费退税超10万亿元 [14][15] - 中国2月1日至10日将在广州举办APEC第一次高官会及相关会议 [15] - 2026年全国人口家庭发展工作会议强调持续优化生育支持政策，促进人口高质量发展 [15] - 2025年广东GDP总量14.58万亿元，江苏14.24万亿元，首次突破14万亿元，山东10.32万亿元，成全国第三个GDP超10万亿元省份 [15] - 《2026年中国商务环境调查报告》显示近六成美资企业计划增加在华投资，超半数预计2025年盈利，超七成暂未考虑转移生产或采购环节 [15] - 多家房企不再被要求上报“三条红线”指标，部分出险房企仍需汇报财务指标 [16] - 2025年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个、499万户，完成投资1332亿元 [16] - 存款利率下行，居民存款搬家入市受关注，寻求“存款替代”产品 [16] - 截至2025年12月底，我国公募基金总规模37.7万亿元，环比增长近7000亿元，债券基金规模单月增长超4100亿元，股票基金增长超2500亿元，混合基金、FOF、QDII规模小幅增长，货币基金下降1536亿元 [16][17] - 青海省2026年将化解地方债务风险，确保退出地方债务重点省份 [17] - 国家开发银行香港分行在澳门发行55亿元人民币公募债券，3年期35亿元，利率1.75%，5年期20亿元，利率1.85% [17] - 2025年记账式国债承销团国债现货交易量排名中，平安银行、中信证券、东方证券位列前三，银行类成员中平安银行、上海浦东发展银行、交通银行排名前三，非银行类成员中中信证券、东方证券、华泰证券位列前三，银行柜台交易量方面中国农业银行、上海浦东发展银行、中国银行排名前三 [18] - 2025年天津科技创新债券发行128.11亿元，同比增长27.7%，绿色债券发行180.27亿元，同比增长58.9%，中小微企业支持债券实现辖区“零的突破” [18] - 日本40年期国债拍卖投标倍数达2.76，为2025年3月以来最高，财务省下周将发行10年期和30年期国债 [18] - 日本央行会议纪要显示若前景符合预期，宜继续加息，即便上调利率，货币政策仍宽松 [19] - 赤峰国有资本运营(集团)有限公司无偿划转四家子公司股权；天津泰达投资控股(集团)有限公司“24泰达01”回售金额26.90亿元，拟转售；中国华电集团有限公司2月28日将全额赎回“23华电MTN003B(能源保供特别债)”；贵州金凤凰产业投资有限公司重要子公司股权被冻结 [20] - 穆迪授予浙江省海港集团拟发行人民币绿色债券“A2”有支持高级无抵押债务评级，撤销兖矿能源“Ba2”公司家族评级 [20] 债市综述 - 中国债市午后升温，利率债收益率普遍下行，10年期国债活跃券收益率1.81%，国债期货全线走升，30年期主力合约涨0.07%，银行间市场资金面稳中有松，短期内股债拉扯，债市震荡，一级需求不错，收益率下行后做空资金多，走强阻力大 [21] - 交易所债券市场收盘，万科债表现强势，万得地产债30指数收涨1.44%，万得高收益城投债指数涨0.01%，部分债券下跌 [22] - 中证转债指数收盘上涨0.85%，报533.46点，成交金额814.63亿元，万得可转债等权指数上涨0.62%，报263.88点，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种集体下行，银行间回购定盘利率多数下跌，银银间回购定盘利率多数持平 [23] - 农发行1.0356年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4720%、1.6074%、1.9650%，全场倍数分别为3.73、4、4.33，边际倍数分别为2.51、1.19、6.07；进出口行2年、3年期金融债中标收益率分别为1.5501%、1.6044%，全场倍数分别为5.34、4.54，边际倍数分别为1.1、1.24 [24] - 欧洲主要国家国债收益率多数下行，美债收益率涨跌不一 [24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报6.9453，较上一交易日上涨123个基点，人民币对美元中间价报6.9755，较上一交易日上涨103个基点 [25] - 纽约尾盘，美元指数涨0.63%报96.35，非美货币涨跌不一，离岸人民币对美元较上一交易日下跌101.0个基点报6.9437 [26] 研报精粹 - 中信建投研报指出长久期利率债定价权集中于基金，农商行是“被动”配置盘，保险公司在超长期国债有小部分定价权，大行在短久期国债定价权多，债基久期变化速度是短期择时操作更好指标 [27] - 国盛固收称本轮存款搬家不必过分担忧，企业存款搬家影响不大，居民存款搬家尚不足虑，后续观察股市上涨和债市波动情况 [27] - 中信证券称美国私人银行业成熟，资产配置向私募另类转移，代际风险偏好分化，中国私人银行业正转型，高净值客群风险偏好审慎且分化，资产配置转向功能型产品与服务型架构，未来成功取决于构建综合生态和科技与专业服务融合 [28] 今日提示 - 1月29日，209只债券上市，155只债券发行，118只债券缴款，187只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - A股震荡整理，资源股爆发，光伏产业链调整，上证指数涨0.27%报4151.24点，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.57%，北证50跌0.16%，万得全A涨0.11%，市场成交额升至2.99万亿元，多只宽基ETF尾盘成交放量 [31] - 恒生指数收涨2.58%报27826.91点，创2021年8月以来新高，恒生科技指数涨2.53%，恒生中国企业指数涨2.89%，贵金属、有色、石油板块涨幅居前，“量贩零食第一股”鸣鸣很忙上市首日大涨69%，南向资金净卖出超34亿港元，连续4个交易日净卖出 [31]