市场表现 - A股三大指数5月29日集体低开，中证A500指数低开后持续回升 [1] - A500指数ETF（159351）当日下跌0.41%，成分股中掌趣科技涨幅超8%，复星医药、招商积余、牧原股份等涨幅居前 [1] 资金流向 - A500指数ETF（159351）5月29日获资金净流入近2亿元，连续7个交易日净流入累计超6.5亿元 [1] - 近4个交易日该ETF累计成交额超百亿元，居同标的ETF第二位 [1] 指数特征 - 中证A500指数优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票，兼顾大市值并均衡覆盖A股各行业核心龙头资产 [1] 机构观点：外资与A股配置 - 中泰证券指出，全球资金趋势性再平衡下，外资对A股配置存在拐点预期 [1] - 人民币资产表现占优，AH股整体跑赢美股，人民币相比美元更为坚挺 [1] - 中国资产优势有望延续，主因经济与政策预期稳定、估值偏低、科技产业突破 [1] - 美元资产面临特朗普政策不确定性、估值偏高、"美国例外论"打破等挑战 [1] 机构观点：市场估值与资金 - 光大证券认为政策支持及赚钱效应将推动资金流入，进一步提升A股估值 [2] - 当前A股估值处于2010年以来均值附近，中长期资金及增量资金或加速流入 [2] - 配置方向建议关注科技成长及消费两条主线 [2]

市场表现 - 恒生指数低开0 99% 恒生科技指数跌1 26% [1] - 石药集团高开超7% 公司正与潜在交易方进行药品开发、生产及商业化方面的授权及合作磋商 [1] 港股后市展望 - 国泰海通证券认为AI产业周期或引领港股向上 资本开支高增的港股科技板块更受益于AI叙事 业绩有望加速释放 [2] - 南下资金大幅流入强化定价权 外资配置中国资产意愿改善 恒生科技板块结构性更优 [2] - 兴业证券指出港股生态环境质变 优质企业上市潮和增量资金流入支撑可持续走牛 [2] 配置价值分析 - 摩根士丹利基金认为港股白马低估值行业具左侧布局价值 影视院线、调味发酵品等前期估值消化明显的板块有操作机会 [3] - 恒生指数PE从7 5倍修复至10 5倍 仍低于2018年初及2021年初高位 [3] - 科技成长、高端制造、新消费等具中长期发展逻辑的行业值得持续重视 [3] 市场结构演变 - 港股正成为全球科技资本枢纽 港交所发挥链接科技产业与国际资本的"超级纽带"作用 [4] - 中信证券指出A股公司赴港IPO受出海战略、制度便利和流动性改善推动 港股吸引力系统性提升 [4] - 优质龙头赴港上市或催化A股市场风格转向核心资产 [4] 政策与资产配置 - 香港特区政府出台下调印花税等政策提升市场流动性 ETF互联互通拓宽红利类资产配置渠道 [5] - 红利税改革预期叠加国际流动性改善 港股红利类指数因抗压性成为中长期资金青睐方向 [5]

港股IPO市场概况 - 2025年前五个月港股IPO融资总额达98亿美元，接近2024年全年113亿美元的水平 [1] - 超150家企业排队等候在港上市，包括多家集资规模超10亿美元的超大型企业 [1] - 港股后续融资表现强劲，年初至今融资额接近200亿美元 [1] - 年内已有26家内地企业在香港上市，首发融资额累计约740亿港元，其中A股上市公司占比57% [2] 行业分布与热门企业 - 硬科技赛道热度攀升，人工智能、半导体领域企业密集赴港 [2] - 新消费领域表现亮眼，新式茶饮品牌相继上市 [2] - 宁德时代登陆港交所募资356.57亿港元，创年内全球最大IPO纪录 [2] - 恒瑞医药完成"A+H"两地上市，募资98.9亿港元 [2] - 蜜雪集团、古茗等新消费企业上市表现分化 [4] AH股溢价与估值变化 - 宁德时代H股发行价高于A股，AH溢价率为-11.06% [3] - 比亚迪AH股溢价率为-3.06% [13] - 恒生沪深港通AH股溢价指数今年3月跌破130大关，创近4年新低 [14] - 恒生指数动态PE约10倍，仍为全球估值洼地 [14] 政策与市场驱动因素 - 中国证监会优化企业境外上市备案流程，港交所深化上市制度改革 [5] - "闪电配售"机制优势吸引企业赴港上市 [5] - 全球化战略需求推动企业赴港上市，如东鹏饮料拟港股上市拓展国际市场 [7] - 宁德时代港股募资90%投向匈牙利电池基地建设 [7] - 恒瑞医药计划将募集资金的75%用于研发 [7] 未来趋势与展望 - 硬科技与新消费仍是未来赴港上市热门领域 [10] - 中概股回流趋势渐显，或成港股市场新增长极 [10] - 科技、医疗健康等行业因研发资金需求迫切，赴港上市意愿强烈 [10] - 港股和A股市场联动效应显现，部分A股上市公司在港股上市后A股股价平均涨幅达12% [22] 企业上市平台选择 - 港股上市门槛更清晰，适合初创期或成长期企业 [16] - A股市场更倾向于盈利能力稳定的企业，通常能获得更高估值 [16] - 港股便于引入国际资本，提升全球品牌认知度 [16] - 企业需根据自身发展阶段与战略需求选择适配的资本市场 [16]

物价情况 - 2025年4月PPI同比-2.7%，连续31个月为负；CPI同比-0.1%，连续25个月在0%附近波动；GDP平减指数累计同比连续8个季度同比为负[1] - 2025年4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，相较上月增速有所下降[3] 物价低迷原因 - 国内房地产市场深度调整拖累上下游产业链物价，居民消费需求不足，新兴产业产能过剩[2] - 海外国际大宗商品价格变动影响国内PPI，后续外需可能减少拖累PPI[2] 应对策略 - 实施积极财政政策和适度宽松货币政策，扩大政府主导投资需求，适时降准降息[2] - 增强消费对经济拉动作用，提高居民报酬收入，稳定财产性收入，支持服务消费等领域[3] - 部分产业推进产能出清与结构升级，引导企业规范竞争，帮扶外贸困难企业[3][5] 市场配置建议 - 沿避险板块、“扩内需”和自主可控布局，“扩内需”关注大消费等板块，避险布局红利板块，科技关注国产替代等领域[6][7] 风险提示 - 政策落地不及预期、上市公司业绩不及预期、地缘政治冲突等[8]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **封板率因子** - 构建思路：通过统计涨停股票的封板情况来反映市场情绪强度[18] - 具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 筛选上市满3个月以上的股票，计算当日满足条件的股票比例[18] 2. **连板率因子** - 构建思路：衡量涨停股票的持续性，反映市场追涨情绪[18] - 具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 基于前一日涨停股票样本计算连续涨停比例[18] 3. **大宗交易折价率因子** - 构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离度反映大资金动向[27] - 具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 汇总当日所有大宗交易数据计算加权折价率[27] 4. **股指期货年化贴水率因子** - 构建思路：利用期货基差水平反映市场预期[29] - 具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \left(\frac{250}{合约剩余交易日数}\right)$$ 对主力合约计算上证50/沪深300/中证500/中证1000的年化贴水率[29] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：81%（较前日提升17%）[18] 2. **连板率因子** - 当日取值：36%（较前日提升10%）[18] 3. **大宗交易折价率因子** - 近半年均值：5.49% - 当日取值：7.91%[27] 4. **股指期货年化贴水率因子** - 上证50：10.71%（近一年14%分位） - 沪深300：11.19%（近一年14%分位） - 中证500：14.95%（近一年21%分位） - 中证1000：16.03%（近一年33%分位）[29] 注：报告中未涉及量化模型的具体构建与测试结果，仅包含市场监测类因子[18][27][29]

报告核心观点 报告对全球主要股市、港股分类指数上日表现进行展示，分析中国、日本、美国股市当日情况，并给出招银国际环球市场焦点股份相关信息 全球市场观察 环球主要股市上日表现 - 恒生指数收23,258，单日跌1.45%，年内涨36.43% [1] - 恒生国企收8,444，单日跌1.63%，年内涨46.38% [1] - 恒生科技收5,175，单日跌1.38%，年内涨37.47% [1] - 上证综指收3,340，单日跌0.25%，年内涨12.27% [1] - 深证综指收1,965，单日跌0.40%，年内涨6.94% [1] - 深圳创业板收1,985，单日跌1.79%，年内涨4.97% [1] - 美国道琼斯收42,099，单日涨1.19%，年内涨11.70% [1] - 美国标普500收5,889，单日涨1.48%，年内涨23.45% [1] - 美国纳斯达克收19,101，单日涨1.94%，年内涨27.24% [1] - 德国DAX收24,038，单日涨1.73%，年内涨43.50% [1] - 法国CAC收7,788，单日涨0.69%，年内涨3.25% [1] - 英国富时100收8,726，单日涨0.09%，年内涨12.84% [1] - 日本日经225收37,722，单日涨1.51%，年内涨12.72% [1] - 澳洲ASX200收8,397，单日涨0.43%，年内涨10.62% [1] - 台湾加权收21,358，单日跌1.36%，年内涨19.11% [1] 港股分类指数上日表现 - 恒生金融收40,581，单日跌0.66%，年内涨36.07% [2] - 恒生工商业收13,173，单日跌2.02%，年内涨42.66% [2] - 恒生地产收16,425，单日涨0.72%，年内跌10.38% [2] - 恒生公用事业收36,246，单日跌1.64%，年内涨10.26% [2] 各股市当日情况 - 周三中国股市小幅回调，部分投资者月末和MSCI指数调整前获利了结，港股可选消费、资讯科技和医疗保健领跌，必选消费、能源与工业上涨，南向资金净买入35.78亿港元，A股基础化工、农林牧渔和国防军工领跌，纺织服饰、环保和煤炭等上涨，中概股下跌，国债收益率和人民币汇率基本持平 [3] - 日本长期国债收益率上升令证券市场、保险机构与财政体系承压，央行可能减少长期国债发行，增加短期国债发行，日美贸易谈判仍无进展，日本坚持取消汽车、钢铝等关税 [3] - 美股下跌，公用事业、材料与能源领跌，地产、通讯服务与信息技术跑赢，盘前欧美谈判乐观预期提振美股，午盘5年国债拍卖结果好于预期显示海外对美债需求仍强，尾盘传出美国限制芯片软件设计对华出口，美股全面下跌，盘后英伟达一季度营收超出预期，Salesforce上调全年营收指引，会议纪要显示美联储担心关税带来通胀风险和经济不确定性，重申谨慎降息态度，5 - 8月可能保持观望，美国联邦法院表示特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收关税是越权行为 [3] 招银国际环球市场焦点股份 汽车行业 - 吉利汽车评级买入，股价17.80，目标价24.00，上行空间35%，1FY市盈率11.9，2FY市盈率10.9，1FY ROE 17.4%，1FY股息率2.8% [4] - 小鹏汽车评级买入，股价19.33，目标价28.00，上行空间45% [4] 装备制造行业 - 中联重科评级买入，股价5.86，目标价7.40，上行空间26%，1FY市盈率11.5，2FY市盈率10.3，1FY ROE 7.2%，1FY股息率6.7% [4] - 三一重工评级买入，股价18.68，目标价22.00，上行空间18%，1FY市盈率20.5，2FY市盈率17.8，1FY ROE 10.4%，1FY股息率2.3% [4] 可选消费行业 - 亚朵集团评级买入，股价31.40，目标价33.31，上行空间6%，1FY市盈率2.6，2FY市盈率2.1，1FY ROE 43.9%，1FY股息率13.2% [4] - 瑞幸咖啡评级买入，股价31.65，目标价40.61，上行空间28%，1FY市盈率19.8，2FY市盈率16.7，1FY ROE 27.3% [4] 必选消费行业 - 珀莱雅评级买入，股价91.25，目标价133.86，上行空间47%，1FY市盈率4.7，2FY市盈率17.2，1FY ROE 31.0%，1FY股息率1.6% [4] - 华润饮料评级买入，股价13.24，目标价18.61，上行空间41%，1FY市盈率0.6，2FY市盈率0.7，1FY ROE 17.2%，1FY股息率3.3% [4] 医药行业 - 百济神州评级买入，股价240.41，目标价359.47，上行空间50%，1FY市盈率126.5，2FY市盈率30.4 [4] - 信达生物评级买入，股价59.70，目标价61.71，上行空间3%，1FY市盈率221.1，2FY市盈率129.8，1FY ROE 3.2% [4] 保险行业 - 友邦保险评级买入，股价64.40，目标价89.00，上行空间38%，1FY市盈率12.5，2FY市盈率11.3，1FY ROE 15.7%，1FY股息率0.4% [4] - 中国财险评级买入，股价15.14，目标价15.80，上行空间4%，1FY市盈率9.3，2FY市盈率8.6，1FY ROE 13.4%，1FY股息率4.4% [4] 互联网行业 - 腾讯评级买入，股价504.50，目标价660.00，上行空间31%，1FY市盈率18.7，2FY市盈率17.0，1FY ROE 19.3%，1FY股息率1.0% [4] - 阿里巴巴评级买入，股价116.74，目标价155.50，上行空间33%，1FY市盈率1.6，2FY市盈率1.4，1FY ROE 11.9%，1FY股息率5.6% [4] - 携程集团评级买入，股价63.17，目标价70.00，上行空间11%，1FY市盈率2.5，2FY市盈率2.3，1FY ROE 10.3%，1FY股息率1.6% [4] 房地产行业 - 绿城服务评级买入，股价4.11，目标价6.13，上行空间49%，1FY市盈率15.2，2FY市盈率12.8，1FY ROE 11.4%，1FY股息率5.2% [4] 科技行业 - 小米集团评级买入，股价52.00，目标价65.91，上行空间27%，1FY市盈率32.3，2FY市盈率24.9，1FY ROE 14.9% [4] - 比亚迪电子评级买入，股价32.40，目标价43.22，上行空间33%，1FY市盈率13.4，2FY市盈率10.8，1FY ROE 15.1%，1FY股息率2.3% [4] 半导体行业 - 地平线机器人评级买入，股价7.40，目标价8.90，上行空间20%，1FY市盈率20.6，2FY市盈率137.0 [4] - 韦尔股份评级买入，股价127.70，目标价176.00，上行空间38%，1FY市盈率30.0，2FY市盈率21.0，1FY ROE 19.2%，1FY股息率0.5% [4] - 贝克微评级买入，股价49.60，目标价69.50，上行空间40%，1FY市盈率13.7，2FY市盈率10.4，1FY ROE 19.5% [4] - 北方华创评级买入，股价420.36，目标价512.00，上行空间22%，1FY市盈率30.2，2FY市盈率23.6，1FY ROE 21.6%，1FY股息率0.4% [4] 软件与IT服务行业 - Salesforce评级买入，股价276.03，目标价388.00，上行空间41%，1FY市盈率24.4，2FY市盈率21.9，1FY ROE 11.1%，1FY股息率0.5% [4]

公司股价表现 - 截至5月29日收盘，佳兆业健康报0.016港元，较上个交易日平盘，当日盘中最低价触及0.014港元，创近一年新低 [1] - 当日主力流入20.146万港元，流出15.138万港元，净流入5.01万港元 [1] 公司业务结构 - 公司旗下拥有两家上市公司(00876HK和000403SZ)，核心业务包括医药、医疗器械、医疗服务 [1] - 采用"内生式增长、外延式扩张和整合式发展"的战略发展模式，目标是成为国内外领先的大健康产业综合平台 [3] 医药板块 - 拥有医药稀缺牌照，重点发展高端生物制药和精神麻醉用药 [1] - 控股青海制药厂(54.84%股权)，该厂是国家定点生产麻醉药品的第一个专业厂家，拥有吗啡系类、那可丁、双氢可待因等国内独家供应的原料药 [1] - 持有深交所上市公司双林生物4.8%股权，为第三大股东 [1] 医疗器械板块 - "美加"是国内第一家齿科器械上市公司，规模最大的专业齿科器械、高值耗材供应商 [2] - 美加超薄贴面厚度仅0.2mm，市场占有率90%，是中国健康美牙第一品牌 [2] - 必适佳Biotanium种植体源自美国DentalImplant系统，拥有30多年研发经验，以精密、坚固、耐久性强为特点 [2] 医疗服务板块 - 和佳运动康复中心是高端康复医学专科门诊部，设有康复医学科、中医科和骨科 [2] - 在深圳开设三家线下康复门诊：福田文博大厦门诊部、罗湖逸翠大厦门诊部、南山金牛广场门诊部 [2] - 整合专业康复团队、技术体系、顶尖仪器设备和优质医疗环境 [2]

中国医疗体制改革与商业健康险发展 - 中国医疗体制改革以"价值医疗"为核心，重新定义健康服务版图，推动商业健康险成为多层次医疗保障体系的关键角色，承担补位医保、整合医疗资源、探索创新支付与健康管理的职能 [2] - 2024年中国创新药市场规模达1620亿元（同比+16%），其中商业健康险支出仅占7.7%（124亿元），个人现金支付占比高达49%（786亿元），显示商业健康险在创新药支付领域仍有巨大发展空间 [4] - 商业健康险与医疗健康产业深度融合，镁信健康作为连接者，通过整合医疗、保险和药企资源，提供肺癌创新药金融分期、特药保险、"一码直付"等多元支付解决方案 [4][7] 创新药企发展与合作 - 三生制药将自主研发的PD-1/VEGF双抗SSGJ-707的全球开发权（除中国内地）授予辉瑞，标志中国创新药企从"仿制跟随"向"自主创新"和"全球领跑"转型 [3] - 中国CAR-T疗法研发热情高涨，目前已有6家具备商业化供给能力的生物医药企业，得益于该疗法被逐步纳入惠民保及商业医疗保险保障范围 [11] - 创新药企需考虑多元化支付链条对商业化的影响，但面临与商业保险公司合作有限、沟通不畅等挑战，需要中间桥梁角色促成合作 [9] 镁信健康的商业模式与创新实践 - 公司定位为医、药、保险行业的"修桥人"，8年累计服务4亿张保单、近1000万患者，为患者节省45亿元医疗支出 [5][10] - 首款产品肺癌创新药金融分期将患者月度支出从5万元降至1万元，2019年推出特药保险开创商业健康险保障创新药械先河，现已成为医疗险标配 [7] - 推出"一码直付"实现门诊/住院/药房多场景商保直付，2024年升级后支持保单额度查询、流程追踪及跨支付方案"组合支付"，解决患者垫资压力大、理赔流程复杂问题 [15][16] 商业健康险发展瓶颈与突破路径 - 当前商业健康险存在人群覆盖不足（主要聚焦健康体）、药品覆盖不足（依附医保目录）、支付能力受限（难以支撑创新药高成本）、风险管控薄弱、与医药行业脱节五大瓶颈 [12][13] - 突破方向包括：建设高质量医疗服务供给体系、提升先进药械可及性与可负担性、强化科技支付与风控能力 [14] - 需构建"医保+商保+其他"多元化支付方式，建立行业共享型基础设施（医院网络、医生资源、药品供应链、支付手段、商保服务）促进生态协作 [11][14]

市场整体表现 - 今日共108股涨停 连板股总数23只 其中三连板及以上个股10只 上一交易日共17只连板股 连板股晋级率58.82% [1] - 全市场超4400只个股上涨 逾百股涨停 [1] - 高位抱团股延续分化态势 中超控股反包涨停走出19天12板 王子新材14天7板 国芳集团2连板股价再创历史新高 [1] 板块表现 - 无人车辆概念全线爆发 逾20股涨停或涨超10% 其中云内动力 通达电气均一字涨停晋级4连板 中邮科技再度大涨超14% 5月以来累积涨幅超160% [1] - 低位的智能驾驶概念受无人车带动走强 600亿龙头德赛西威涨停 [1] - 数字货币概念盘中崛起 御银股份2连板 雄帝科技 四方精创 天阳科技 拉卡拉20CM涨停 消息面上稳定币法案在美国参议院获得推进 多家美国大型银行正探讨合作推出联合稳定币 [1] 连板股晋级情况 - 5连板晋级率100% 尚纬股份(核电+实控人变更) [2] - 4进5晋级率100% 融发核电(核电) [2] - 3连板晋级率50% 云内动力(无人物流车) 通达电气(无人物流车) [2] - 2进3晋级率25% 华森制药(医药+食品饮料) 劲旅环境(无人环卫车) 锦泓集团(纺织+IP经济) 联化科技(农药+医药) 启迪环境(无人环卫车) 侨银股份(无人环卫车) [2] - 1进2晋级率32% 玉禾田(无人环卫车) 乐惠国际(食品饮料) [2] 其他涨停个股 - 合兴股份(智能驾驶) [3] - 中超控股19天12板(核电+军工+机器人) [3] - 永冠新材5天4板(汽车+化工) [3] - 四创电子6天3板(军工+核电) [3] - 金浦钛业4天2板(化工) [3] - 湘邮科技4天2板(无人物流车) [3]

| 排名 | 板块名称 | 主力资金净流出(亿元) | 主力资金净流出率(%) | | --- | --- | --- | --- | | 7 | 机械设备 | -12.41 | -1.30 | | 2 | 通用设备 | -8.85 | -2.20 | | 3 | 有色金属 | -5.22 | -1.80 | | ব | 食品饮料行业 | -4.54 | -1.63 | | 5 | 贵金属 | -4.54 | -9.89 | 星矿主力资金监控: 午后买入前十榜 (截止时间: 14时 15 分) | 排名 | 股票名称 | 主力资金净流入(亿元) | 主力资金净流入率(%) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 山子高科 | 6.89 | 38.48 | | 2 | 四方精创 | 6.49 | 21.54 | | 3 | 中超控股 | 5.92 | 19.99 | | ব | 工 富联 | 5.01 | 15.96 | | 5 | 立讯精密 | 4.63 | 11.45 | | 6 | 鸿博股份 | 4.28 | 14.57 | | 1 | 兰石重装 | 4.00 | 27.29 ...