成都都市圈发展总体评估 - 成都都市圈综合实力稳居中西部首位，同城化水平跃居全国第一，标志着其已从“成长期”稳步迈向“提升期” [3][10] - 作为中西部首个由国家层面批复的都市圈，历经5年探索在成德眉资同城化发展上取得显著成效，为城市协同发展提供样本 [10] 政务服务与市场一体化 - 500余项政务服务实现跨区域通办，240余项实现同城无差别办理 [10] - 市场准入实现“异地同标、一地注册、四市互认” [10] 产业协同与集群发展 - 形成了成德高端能源装备、成眉锂电、成资“中国牙谷”等9条重点产业链，规模突破1.2万亿元 [10] - “总部+基地”、“研发+制造”模式深入实践，推动产业合作向纵深推进 [5][10] - 成德高端能源装备产业集群入选国家先进制造业集群，四川省装备制造产业规模持续扩大，重大技术装备加速突破 [8] - 通威太阳能眉山公司成功创建全球光伏电池领域首个“灯塔工厂”，标志着中国光伏产业在智能制造与数字化转型领域走在世界前列 [5] 交通基础设施互联互通 - 轨道交通资阳线历史累计客运量正式突破1000万人次，迈入“千万级客流时代” [6] - 成资S3线已累计运送乘客超1100万人次，成德S11线、成眉S5线加快建设 [10] - 到2027年，有望成为全国首个中心到副中心市域（郊）铁路全覆盖的都市圈 [10] 区域合作与对外联动 - 成德眉资四市以“携手都市圈 共享新机遇”为主题走进长三角，开展“1+4+N”系列活动，发布机会清单 [10] - 开启了与各地都市圈跨区域联动合作的新篇章 [10]

海南自贸港全岛封关运作正式启动 - 2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，标志着中国对外开放进入新阶段 [2] - 封关运作以“零关税”政策扩容、贸易投资自由化便利化为核心引擎 [2] - 封关首日呈现免税消费火爆、跨境消费便捷、文旅消费融合、产业消费联动的蓬勃景象 [2] 免税消费提质升级 - 中免集团在封关日推出覆盖全岛6家免税店的“十二重礼”福利体系，发放1.218亿元礼券 [3] - 封关当日，迪奥美妆全球最大旗舰店、MONCLER海南首家全球最新形象双层店等30家新店集中亮相，浪琴表中免首发款等70余款独家商品登场，超30个品牌举办独家限时体验活动 [3] - cdf海口国际免税城与累计销售额超千亿元的cdf三亚国际免税城构成“双引擎”，构建“全岛免税生态圈” [3] - 截至2025年上半年，中免会员人数已突破4500万 [3] - 封关后，“零关税”商品税目比例已跃升至74%，覆盖大多数生产设备和原材料 [4] 跨境消费与贸易便利化 - 封关后首批马来西亚榴莲鲜果1.5吨在1小时内售罄，其中4个品种首次进入海南市场 [5] - “零关税”政策从正面清单转为负面清单管理，享惠范围由1900项税目扩展至6637项 [5] - 经“一线”进口《进口征税商品目录》外货物免征进口关税、进口环节增值税和消费税，在海南加工增值超30%再经“二线”进入内地可免征进口关税 [5] - 17.9万吨货值近4亿元的“零关税”石化原辅料靠泊洋浦港，为下游加工企业降低成本近千万元 [5] - 西门子能源（海南）有限公司从提交申请到领取营业执照仅用1个工作日 [6] 文旅消费深度融合 - 封关当晚，“你好！中国，海南之夜”推介会启幕，来自101个国家和地区的1000余名旅行商及代表参加 [7] - 2025中国国际旅游交易会在海口开幕，主宾国泰国表示海南是连接中国与东盟的重要旅游门户 [8] - 国际旅游专家指出，海南通过发展可持续的多元化旅游，融合雨林探险、少数民族文化，成为满足高端游客期待的综合性目的地 [8] 产业消费联动发展 - 封关首日，中国石化海南炼油化工有限公司与儋州伟达化工有限公司成功开展累计加工增值免关税享惠业务 [9] - 依托政策红利，伟达化工生产成本每吨降低400元，海南炼化全年预计降低原料成本900万元 [9] - 西门子能源在洋浦的燃机总装基地及服务中心开工，计划2027年建成投运，将构建总装、验证、服务一体的综合业务体系 [9] - 该基地是西门子能源在中国的首个燃机总装及服务中心，将带动上下游配套企业集聚，形成高端能源装备产业集群 [9] 政策创新与市场活力 - 在“2025海南自贸港国际精品周”启动仪式上，中免集团与逸仙集团、莱珀妮集团等签署采购协议，200家国际品牌企业和150家国内外重点零售企业齐聚 [10] - 中国银行发布跨境资金集中运营中心、数字化跨境金融等服务方案，为消费市场提供金融支撑 [10] - 抖音等数字平台通过“数字经济赋能国际消费”，让海南特色产品触达全球消费者 [10] - 未来将持续深化重点领域改革，完善“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”的政策制度体系 [10]

港股市场整体表现 - 港股三大指数小幅收跌 恒生指数跌0.11%报25774.14点 恒生国企指数跌0.29% 恒生科技指数跌0.69% 全日成交额1571.31亿港元 [1] - 东吴证券认为港股当前位置中长期配置有吸引力 短期或与美股科技股共振反弹 但需关注一月美股科技回调风险及港股解禁扰动 建议控制仓位 [1] 蓝筹股与权重股表现 - 石药集团领涨蓝筹 收盘涨7.64%报8.88港元 成交额27.61亿港元 贡献恒指8.08点 公司主席蔡东晨于12月22日增持1345.4万股 总金额约1.1亿港元 增持后持股比例达25.26% [2] - 其他上涨蓝筹包括康师傅控股涨2.07% 华润电力涨1.25% [2] - 下跌蓝筹中 腾讯控股跌2.03%报602港元 拖累恒指42.3点 中国联通跌2.03%拖累恒指1.68点 [2] 热门板块与概念表现 - 黄金股冲高回落 山东黄金收涨4.64% 招金矿业涨2.79% 赤峰黄金涨1.7% [3] - 锂电池股表现活跃 龙蟠科技涨4.92% 赣锋锂业涨4.08% 中创新航涨3.04% 天齐锂业涨2.02% [4] - 电力设备股与内银股飘红 [3] - 光通信、机器人概念、芯片股普遍承压 [3] - 多股因年底解禁潮遭重挫 药捷安康-B跌18.08% 越疆跌8.08% 三花智控跌6.55% [5] 黄金市场动态 - 地缘政治紧张及美联储降息预期推动黄金价格创历史新高 COMEX黄金期货突破4500美元/盎司 现货黄金突破4480美元/盎司 今年以来涨幅超70% [4] - 摩根大通指出 关税不确定性及ETF与各国央行强劲需求可能推动金价在2025年升至4000美元以上 中国保险巨头和加密货币社区的新需求可能帮助金价在2026年底触及5055美元 [4] 锂电行业运行情况 - 中国有色金属工业协会锂业分会发布2025年11月行业运行情况 碳酸锂期货价格逐步抬升波动加大 锂企业三季报业绩回升 市场对未来锂价预期乐观 [5] - 供应端市场库存加速去化 锂盐产量小幅下跌 需求端新能源车在补贴退坡前抢销量 储能表现亮眼 [5] - 方正证券指出 动储需求旺盛叠加“反内卷”政策利好产业链 预计2026年动力端需求增速超15% 储能端需求增速超40% 锂矿库存持续去化 供给扩产放缓 2026年供需格局逐步修复 价格中枢抬升 [5] - 铁锂正极方面 磷酸铁锂市场占比超七成 头部企业产能紧缺 长尾产能出清 2026年需求有望突破520万吨 价格逐步上行 [5] 港股解禁潮情况 - 12月16日至31日期间 超过十家上市公司的重要股东持股陆续解禁 包括三花智控、越疆、药捷安康等 [6] - 越疆上市届满一年 共计36名股东解禁 累计解禁股数约1.93亿股 [6] - 三花智控基石投资者6个月禁售期届满 共计17名股东解禁 累计解禁股数约1.96亿股 [6] 热门异动股表现 - 新股首日走势分化 诺比侃涨363.75%报371港元 创近十年港股新股涨幅纪录 轻松健康涨158.82%报58.7港元 翰思艾泰-B跌46.25%报17.2港元 [7] - 东方电气涨8.17%报25.94港元 公司属高端能源装备行业 水电、风电等优势产业持续向好 自主燃气轮机实现突破 [8] - 国泰航空涨7.15%报12.88港元 公司预计2025年净利润将超过上一年度的98.8亿港元水平 有望实现十年来首次连续年度盈利增长 [9] - 滔搏跌4.49%报2.98港元 公司2025/26财年第三季度总销售金额同比取得高单位数下跌 截至11月30日直营门店毛销售面积较去年同期减少13.4% [10]

全国母基金与产业基金动态 - 四川、江苏、浙江、山东等地本周均有母基金宣布落地或出资，重点布局人工智能、新一代信息技术、半导体、新材料、高端装备、生物医药等领域 [2] - 南京、榆林、杭州、成都、德阳等地均有基金宣布设立或落地，主要聚焦人工智能、数字经济、高端制造、大健康、生物医药、航空航天、低空经济、新能源、新材料等领域 [2] - 浙江省社保科创股权投资基金完成备案，标志着全国社会保障基金理事会与地方政府的合作成功落地 [2] 成都未来产业基金集群 - 成都未来产业基金首批子基金集中签约，规模约65亿元，标志着千亿级未来产业基金集群进入实体运作阶段 [3] - 活动以“到成都・投未来”为主题，汇聚国内顶尖投资机构代表、重点企业及园区负责人 [3] 南通宝月湖科创母基金 - 南通宝月湖科创母基金总规模50亿元，首期规模10亿元，公开遴选子基金管理机构 [4] - 基金存续期10年，可延长2次，每次不超过1年，重点投向集成电路半导体、新材料、高端装备、汽车电子及医疗健康产业 [5] - 母基金对单支子基金出资原则上不超过子基金认缴总额的30%，且不超过母基金首期总规模的10% [5] 浙江省社保科创股权投资基金 - 浙江社保科创基金首期规模500亿元，通过下设母基金、并购基金、直投基金等投向人工智能、新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等重点产业 [6] - 基金从工商注册到完成备案历时仅2周，体现了“浙江速度” [6] - 下一步将构建覆盖“成果转化—创新加速—产业升级”全链条基金体系，提供长期资本、耐心资本支持 [7] 其他地区基金设立情况 - 烟台夹河幸福新城城市发展母基金注册成立，出资额10亿元人民币 [8][9] - 南京江北研创硅基微显示产业基金认缴规模2亿元，要求100%投资于江北新区 [10][11] - 南京金雨茂物战新软信人工智能基金总规模10亿元，重点布局底层硬件、基础软件、人工智能、元宇宙、大数据、6G等核心领域 [12] - 榆林科创新城产业发展私募股权投资基金规模2亿元，主要投向高端制造、生态环保、生物医药、低空经济等战略新兴产业 [13] 四川省产业基金进展 - 四川引导基金旗下成立目标规模100亿元的电子信息子基金，是目前该省政府引导基金体系中认缴规模最大的子基金 [14] - 结合已设立和推进中的基金，将形成规模超300亿元的先进制造母子基金群 [14] - 四川德阳高端能源装备子基金正式成立，规模15亿元，采用“链主企业牵引 + 头部AIC赋能 + 省市级引导基金协同”合作模式 [17] 杭州润苗基金特色 - 杭州润苗基金由杭州市政府直投，首期规模20亿元，存续期限长达20年，远超国内通常的8至10年 [15] - 基金聚焦“投早、投小、投长期、投人才、投硬科技”，创新设计“专家把关”“外大于内”的投资决策委员会模式 [15] - 具备投资阶段更早、决策机制更活、风险容忍度更高、项目来源更广、陪伴时间更长五大特性 [16] 安徽省产业基金 - 安徽徽道交科产业基金完成设立，总认缴规模10亿元，聚焦交通科技产业领域 [18]

合资项目概况 - 控股子公司东方风电以木垒东吉100%股权作价9.1亿元出资，引入外部战略合作方皖能能源现金出资9.47亿元，共同成立合资公司木垒皖东新能源有限公司 [2] - 合资公司注册资本约为18.57亿元，东方风电持股49%，皖能能源持股51% [2] - 项目为东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场，位于新疆昌吉州木垒县，规划总装机容量100万千瓦，安装150台单机容量6.7兆瓦风力发电机组 [2] 项目战略与财务影响 - 此次投资有利于推动专业化整合，深化资源互补与战略协同，提升东方风电发展质量 [3] - 交易完成后，木垒东吉不再纳入公司合并报表范围，预计将增加公司2025年利润总额 [3] 公司经营业绩 - 2025年前三季度公司新增生效订单885.83亿元，同比增长16.78% [3] - 2025年前三季度营业收入为547.4亿元，同比增长16.41%，归母净利润为29.66亿元，超过2024年全年，同比增长13.02% [3] 公司财务状况 - 截至2025年前三季度末，公司账面货币资金为282.6亿元，同比增长88.41% [4] - 公司短期借款为9500万元，一年内到期的非流动负债为2.68亿元，流动性较为充足 [4] - 公司资产负债率为71.27%，若剔除456.2亿元的合同负债后，资产负债率仅为43.55% [4]

政策框架与目标 - 省政府出台《关于进一步深化就业领域改革促进高质量充分就业的实施意见》，围绕5个方面提出25条具体措施 [1] - 以深化就业体制机制改革为动力，健全“管行业必须管就业、管产业必须管就业”工作机制 [1] - 各级政府主要负责人作为就业工作第一责任人，将城镇新增就业人数、城镇调查失业率作为宏观调控重要指标 [1] 产业发展与就业扩容 - 以推动高质量发展为基础，发挥市场化社会化就业主渠道作用，创造更多就业岗位 [2] - 发展新质生产力扩大就业容量，推动人工智能、医药健康、新型显示、高端能源装备等重点产业建圈强链 [2] - 推进制造业高端化、智能化、绿色化发展，增加先进制造业高质量就业岗位 [2] - 改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，开发新的职业序列 [2] 企业支持与重点群体就业 - 加大经营主体吸纳就业支持力度，推动资金补贴、税收优惠、金融支持等援企稳岗政策补在前端 [2] - 稳步提高就业政策补贴标准，向基层一线、民营企业、急需紧缺岗位倾斜 [2] - 对招用就业困难人员的单位及招用高校毕业生的特定小微企业给予社保补贴，鼓励金融机构实施稳岗扩岗专项贷款 [2] - 强化高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业支持，把青年就业作为重中之重 [3][4] - 开展农民工高质量充分就业行动，完善县乡村三级劳务服务体系，全省农民工转移就业规模保持稳定 [4]

活动核心成果 - 2025中外知名企业四川行活动于4月22日至24日在成都举行，期间签约投资合作项目340个，投资金额达2630.6亿元人民币 [1] - 活动主题为“共建产业生态共赢新质未来”，旨在助力四川“15+N”重点产业建圈强链和提质升级 [1] 代表性签约项目 - 在投资推介会上集中签约了14个代表性项目，包括具身智能人形机器人制造总部基地（绵阳）项目和AI车载流动医疗西部总部及生产基地（自贡）项目 [1] 投资促进与产业机会 - 发布了《投资四川建圈强链“15+N”重点产业机会清单》，包含资源利用、强链补链延链和应用场景“三张清单” [1] - 从线上推出的1500余个合作项目中精选了100个优质项目汇编成册，为企业提供投资指南 [1] 活动历史与参会企业 - 该活动是四川省省级重大投资促进平台，自2014年首次举办以来已成功举办12次，累计吸引6200余家知名企业、近万人次嘉宾参会，促成签约项目超7500个 [2] - 2025年参会企业中，央企及“三类500强”企业共150家，创近年新高 [2] - 契合四川“15+N”重点产业链发展方向的企业占比超过70% [2] 参会企业行业分布变化 - 人工智能、软件和信息服务类参会企业数量较去年增长约40% [2] - 新能源、高端能源装备、新能源汽车及动力电池类参会企业数量较去年增长约35% [2] 专项活动与品牌拓展 - 活动期间举办了多项专项活动，如“企地早餐对接会”、“知名企业投资四川恳谈会”等，以拓展合作空间 [2] - 组织了20余场“投资四川·知名企业市(州)行”活动，以增强品牌影响力和溢出效应 [2]

业绩数据 - 本报告期基本和稀释每股收益均为0.60元/股，同比增长11.11%[23] - 本报告期扣非后基本每股收益为0.56元/股，同比增长7.69%[23] - 本报告期加权平均净资产收益率为4.74%，增加0.30个百分点[23] - 本报告期扣非后加权平均净资产收益率为4.48%，增加0.19个百分点[23] - 2025年上半年营业总收入381.51亿元，同比增长14.03%[25][58] - 本报告期营业收入为376.24亿元，同比增长14.26%[25] - 本报告期利润总额为24.94亿元，同比增长18.38%[25] - 本报告期归母净利润为19.10亿元，同比增长12.91%[25] - 本报告期末总资产为1563.66亿元，同比增长10.11%[25] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数为92,007户[106] 未来展望 - 未来三年（2025 - 2027年）现金分红比例每年环比增长至少1个百分点[58] - 制定“提质增效重回报”行动方案[57] 新产品和新技术研发 - 国内首个能源装备行业垂直大模型“东方智源”成功研发，屏蔽泵数字化车间建成投产[33] - 扎拉500兆瓦冲击式水电机组定子机座等通过验收，15兆瓦重型燃机稳定运行至设计工况[32] 市场扩张和并购 - 2025年1 - 6月新增生效订单654.85亿元，同比增长16.78%[31] - 收购东方电机8.14%股权、东方汽轮机8.70%股权、东方锅炉4.55%股份、东方重机5.63%股权募投款项支付完毕[90][91] 其他新策略 - 制订13项举措深化三项制度改革，完成全部境内二级企业子企业章程修订[32]

经济总量与集中度 - 成都都市圈经济总量从2020年的2.24万亿元增至2024年的2.98万亿元，年均增速高于全国和全省水平 [1] - 四市GDP占全省比重从2020年的46%提升至2024年一季度的48.5%，土地占比仅6.8%却贡献近半经济产出 [1] - 目标2025年经济总量突破3.3万亿元 [1] 企业协作与产业链发展 - 2024年成都都市圈跨市合作企业达2860家，同比增长21.8%，增速为GDP增速的3.7倍 [2] - 形成"成都研发+德阳制造"模式，产品迭代速度提升30% [6] - 成德高端能源装备集群产值突破2900亿元，集聚企业近3000家 [8] - 成资"中国牙谷"产业链完整度全球第一 [8] 产业协同模式与创新 - 推行"总部+基地""研发+制造"等协作模式，五年内9条产业链产值破万亿元 [7][9] - 建成省级中试平台21个（占全省60%），市级中试平台135个（同比增长48.4%） [8] - 天府大道科创走廊集聚加州智慧城、华为大数据中心等创新载体 [7] 机制体制创新 - 建立五级工作机制和"1+1+N"规划体系，实现"共绘一张图"治理跃升 [13] - 高新技术企业数量从2020年约6500家增至2024年1.3万家 [13] - 通过要素市场化改革打破行政边界，如共建农村产权交易市场 [13] 区域协同活力 - 2024年1-5月规模以上工业增加值同比增长9.9%，高于全省2.8个百分点 [10] - 德眉资三市工业增加值实现两位数增长 [10] - 日均跨市流动超68万人次，形成"1小时通勤圈" [15]

文章核心观点 - 成德眉资同城化发展通过产业协同、错位发展及机制创新 成功构建优势互补的现代产业体系 推动区域经济总量从2020年2.24万亿元增至2024年2.98万亿元 并形成多个万亿级产业集群 [2][3][4][13] 产业协同策略 - 四地采用"功能互补、错位发展"思路：成都聚焦研发设计与总部经济 德阳打造世界级重大装备制造基地 眉山建设成渝新材料产业高地 资阳培育轨道交通与口腔产业 [3] - 建立"总部+基地""研发+制造"等协作分工模式 例如成德高端能源装备集群聚集2800余家企业 2024年产值达3000亿元 超800家成都企业为德阳重装企业提供配套 [4] 经济发展成果 - 成都都市圈经济总量五年间从2.24万亿元增长至2.98万亿元 年均增速高于全国及全省平均水平 [4] - 2025年九大重点产业链产值突破1.2万亿元 培育14个国家级产业集群 其中电子信息与装备制造集群规模超万亿级 [4] - 眉山新能源新材料产业中锂电、晶硅光伏和化工新材料均达千亿规模 2025年1-5月锂电产业增速达25% [5] - 资阳"中国牙谷"成为全国最大口腔装备材料集聚区 产业链完整度全球第一 预计2025年产值达40亿元 占全国市场份额15% [5] 基础设施与公共服务 - 五年累计投资超2000亿元建设跨市交通项目 包括成资渝高速、市域铁路S5线等18个项目 四地通勤时间从2小时缩短至1小时 [6] - 实现505项政务服务跨市通办 154家三甲医院检查结果互认 互认项目扩展至138项 [9] 机制创新 - 创新"飞地经济"利益分享机制 通过税收分成平衡跨区域招商政策差异 促成项目研发总部与配套企业协同布局 [9] - 共建国家级技术创新中心 深度融入"一带一路" 构建辐射欧亚的产业合作枢纽 [13] 未来规划 - 加速建设成德临港经济、成眉高新技术和成资临空经济三大产业带 [10] - 预计2030年建成2个世界级影响力产业集群和4个万亿元级产业集群 [13]