新能源汽车市场表现 - 10月1日至19日新能源乘用车零售63.2万辆，同比增长5%，环比增长2%，零售渗透率达56.1% [1] - 同期新能源乘用车批发67.6万辆，同比增长6%，环比增长5%，批发渗透率达58.5% [1] - 今年以来累计零售950.2万辆，同比增长23%，累计批发1112.3万辆，同比增长30% [1] - 9月份新能源汽车产品产量158万辆，同比增长20.3% [2] - 前9个月新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新车销量渗透率达46.1% [2] 行业发展动力与前景 - 行业在技术与规模方面具有领先优势，国内外市场需求持续提升 [2] - 核心技术持续突破及充电基础设施完善将加快普及进程 [2] - 政策支持、技术创新和市场需求共同推动下，行业将保持较快增长 [2] - 预计2025年国内新能源汽车销量保持高增长，带动电池和材料需求增长 [2] 上游材料企业业务拓展 - 华友钴业子公司衢州新能源与LGES签订协议，2026至2030年供应三元前驱体预计共约7.6万吨 [3] - 华友钴业子公司匈牙利巴莫与LGES签订合同，2026至2030年销售三元正极材料合计约8.8万吨 [3] - 容百新能源在韩国布局三元正极材料产能，建设6000吨/年前驱体产线 [4] - 容百新能源在波兰建设2.5万吨/年三元正极产能，预计明年上半年投产 [4] 技术创新与产业趋势 - 产业规模扩张和技术革新推动上游电池材料企业发展，企业趋向研发应用新型材料和新工艺 [4] - 电池材料企业通过产能全球化布局优化生产流程，完善业务版图，强化竞争优势 [4] - 固态电池安全性能是重点方向，万向一二三完成半固态电池安全突破，开发出高安全性固态电解质涂层 [4] - 建议企业从技术创新、业务拓展和战略协同三方面着力，推动高质量发展 [5]

报告核心观点 报告的核心观点聚焦于政策驱动下的产业发展机遇以及特定公司的成长潜力 政策层面强调通过大规模资金投入和消费补贴推动人工智能、新能源等战略产业发展 公司层面重点分析了中矿资源依托矿产资源全产业链布局打开多重成长曲线 精智达在半导体测试设备领域的快速成长 以及高速公路板块因股价回调显现的高股息配置价值 [2][6][13][21] 经济与政策要闻 - 国家发展改革委推出总规模5000亿元的新型政策性金融工具 全部用于补充项目资本金 并重点支持国产算力、模型、语料库等"两重"建设 通过发放"人工智能券"补贴企业算力支出 [2] - 政策将从供需两端推动智能终端和智能体普及 围绕教育、医疗、养老等场景打造示范应用 并以消费补贴加速落地 [2] - 内蒙古库布其沙漠新能源大基地全面开工 项目总投资988亿元 规划建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦 配套煤电400万千瓦、新型储能500万千瓦时 预计2027年投运 [2] - 2025年1-8月全国国有企业营业总收入539620.1亿元 同比增长0.2% 利润总额27937.2亿元 同比下降2.7% [2] - 文化和旅游部数据显示 2024年文化产业实现营业收入19.14万亿元 比2020年增长37.7% 规上文化企业达7.8万家 比2020年增加1.3万家 [3] 重要公司动态 - 富临精工拟与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股 预计构成重大资产重组 [5] - 华友钴业子公司与LGES签订长期供应协议 约定于2026年至2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 三元正极材料产品合计约8.8万吨 [5] - 中伟股份与厦钨新能源签署战略合作框架协议 合作围绕消费电子、动力电池、低空经济、AI及机器人等新兴领域的关键电池材料供应链展开 [5] 中矿资源深度分析 - 公司已成长为拥有矿产资源全产业链的矿业集团 在海内外拥有各类矿业权73处 主营业务分为锂板块（25H1营收占比40%）、铯铷板块（25H1营收占比22%）和铜锗等多金属板块 [6][7] - 公司在赞比亚与纳米比亚拥有六大矿权 截至25H1合计拥有铜金属量98.28万吨 锗金属量746.21吨 镓金属量409.62吨等资源 [8] - 赞比亚Kitumba铜矿项目设计阴极铜年产能6万吨 预计2026年7月投产 2030年左右产能可提升至约10万吨 项目获得十年免税特权 生产成本有望低于5500美元/吨 [9][10] - 纳米比亚Tsumeb冶炼厂多金属综合回收项目设计年产锗锭33吨、工业镓11吨、锌锭1.09万吨 完全达产后年产值可达约12.4亿元 资源可供生产年限分别为23/37/19年 [11] 精智达公司分析 - 公司2025年上半年实现营业收入4.44亿元 同比上升22.68% 归母净利润3058.7万元 同比下降19.94% [13] - 半导体测试设备领域业务收入3.13亿元 同比增长376.52% 首次取得超3亿元重大订单 涵盖FT测试机等核心产品 [14] - 研发支出6099.30万元 同比增长16.28% 自主研发的高分辨率成像式色度仪器获得订单 FT测试机及MEMS探针卡等产品已通过验证并取得订单 [15][16] - 公司超募资金近3亿元投入先进封装设备专项计划 截至报告期末已投入2910.76万元 以完善测试-封装协同解决方案能力 [17] 高速公路行业观点 - 高速公路板块经历深度调整后 股息率显著提升 部分公司预期股息率已回升至5%以上 与国债收益率的差值回到23年下半年的水平 具备较强的绝对收益配置价值 [21][22] - 高速公路A股对H股的溢价率已降至23年以来较低水平 使得A股高速公路股的性价比重新回到较高水平 [21] - 建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路等分红比例较高的个股 若对分红金额稳定性有较高要求可关注宁沪高速 [23]

电池 - 亿纬锂能接连获得海外储能订单 包括与TSL Assembly约定在2026-2030年期间于中东欧部署总规模1GWh储能系统项目 以及与波兰CommVOLT签署500MWh战略合作协议[2] - 楚能新能源规划年产能70GWh的锂电池产业园签约襄阳 项目聚焦储能电池 动力电池 Pack 预制舱的研发与制造[2] - 蔚蓝锂芯表示其电芯目前不直接供货BBU终端厂商 BBU领域是公司未来规划的产品应用领域 目前量很小 本年度对公司无重大影响[3] - 大圆柱锂电池企业兆科能源完成天使轮融资 投资方为投控东海 融资将用于扩大产能和提升技术优势 其贵州生产基地总投资2.5亿元 占地3万平方米[4][5][6] 材料 - 厦钨新能与中伟股份签署战略合作框架协议 有效期至2028年9月30日 双方将在消费电子 动力 低空及AI 机器人等领域锂电池用三元材料 钴酸锂等产品的原材料供应链建立长期合作 并计划在上游镍 钴 锰等矿产资源开发方面开展合作[7] - 丰元股份全资子公司丰元锂能以3000万元收购其控股孙公司安徽丰元3.32%的少数股东权益[10] - 华友钴业子公司衢州新能源与LGES签订协议 约定2026-2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 同时子公司成都巴莫及匈牙利巴莫与LGES及其波兰工厂签订合同 约定同期供应三元正极材料产品合计约8.8万吨 预计将对公司2026-2030年经营业绩产生积极影响[12] - 英联股份预计2025年前三季度实现营业收入16.3亿元至16.5亿元 同比增长9.49%-10.83% 归母净利润3450万元至3750万元 同比增长1531.13%-1672.97%[12] - 泰和新材的芳纶隔膜已应用于海外的算力中心[13] 锂矿 - 江西宜春涉锂矿山企业矿种变更储量核实报告工作取得进展 国轩高科提交的报告已通过国家自然资源部审批 宁德时代亦被透露一同提交报告并通过[15]

稀有金属板块市场表现 - 稀有金属板块强势领涨，华友钴业领涨，稀有金属ETF基金及稀有金属ETF单日涨幅均超过3% [1] - 多只稀有金属ETF表现强劲，年初至今涨幅在62.84%至65.59%之间，5日涨跌幅均超过10% [2] - 稀有金属ETF跟踪中证稀有金属主题指数，权重股包括北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业等行业龙头公司 [2] 华友钴业重大合同 - 华友钴业子公司衢州新能源与LGES签订协议，约定于2026年至2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 [3] - 公司子公司成都巴莫及匈牙利巴莫与LGES签订合同，约定于2026年至2030年期间供应电池三元正极材料产品合计约8.8万吨 [3] - 待正式供货后，预计该等合同将对公司2026年至2030年的经营业绩产生积极影响 [4] 行业政策支持 - 工信部等八部门发布工作方案，提出围绕集成电路、低空经济、人工智能等新兴产业，加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品的应用验证 [4] - 政策鼓励推进超导材料、液态金属、高熵合金等前沿材料的创新应用，并培育新兴市场 [4] 细分金属品种展望 - 贵金属：长期看好贵金属板块，去美元化进程持续，叠加降息交易下ETF配置资金流入，黄金可能迎来慢牛行情 [5] - 铜：铜价有望继续上行突破，或长期保持在10500美金以上，国内消费旺季来临有望提振消费情绪 [5] - 铝：长期看好铝价上行，电解铝供应天花板明确，库存持续去化 [5] - 锂：碳酸锂未来供需将持续边际改善，特朗普政府商谈收购美洲锂业公司股权，凸显锂矿战略资源属性 [5] - 铀：看好铀价下半年持续上行，四季度为传统采购旺季，下游核电业主或陆续进场采购 [5] - 钴：中国未来钴原料将长期处于偏紧状态，中间品价格预计缓慢上行 [6]

华友钴业与LGES签订长期供应合同 - 子公司衢州新能源与LG Energy Solution签订协议，约定在2026年至2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 [1] - 子公司成都巴莫及匈牙利巴莫与LG Energy Solution及其波兰工厂签订合同，约定在2026年至2030年期间供应三元正极材料产品合计约8.8万吨 [1] - 合同预计将对公司2026年至2030年的经营业绩产生积极影响 [1] - 合作反映中国材料企业在全球供应链中的关键地位，并凸显LG Energy Solution通过长单绑定上游资源的战略意图 [1] - 随着海外电动车市场渗透率提升及储能需求爆发，此类深度合作有望持续释放增长红利 [1] 富临精工与宁德时代对子公司增资 - 公司与宁德时代拟共同对子公司江西升华增资扩股，公司拟增资10亿元，宁德时代拟增资25.63亿元 [2] - 交易完成后，宁德时代持有江西升华的股权比例为51%，公司持有江西升华的股权比例为47.4096% [2] - 本次交易预计构成重大资产重组 [2] - 增资旨在加快推进江西升华在优质磷酸铁锂产品研发与生产、国际化拓展、供应链升级及储能市场发展等方面的进程 [2] - 合作是动力电池产业链"技术+资本"深度绑定的典型案例，宁德时代通过控股锁定高压实磷酸铁锂核心产能 [2] 天际股份推动新材料技术产业化 - 公司正在推动硫化锂材料制备专利的产业化，该项目由7名研发人员组成，目前已投入研发费用约500万元 [3] - 项目已基本通过小型试验，后续需进行放大试验以确定种子工艺，再进入中试阶段验证生产稳定性并完成客户送样 [3] - 硫化锂项目尚处研发早期，与头部企业的量产能力及成本控制存在显著差距 [3] - 尽管固态电池市场前景广阔，但公司需跨越中试技术转化及成本优化等多重挑战 [3] - 短期内项目业绩贡献有限，长期发展取决于技术突破速度及行业竞争格局演变 [3]

宏观经济与政策 - 新型政策性金融工具规模达5000亿元，全部用于补充项目资本金 [1][2] - 机械行业稳增长工作方案提出，2025-2026年力争营业收入年均增速达3.5%左右，营业收入突破10万亿元 [2] - 2024年全国研究与试验发展经费投入36326.8亿元，比上年增长8.9% [3] - 2024年文化产业实现营业收入19.14万亿元，较2020年增长37.7% [2] 券商与金融市场 - 9月1日至9月26日，超270亿元资金涌入券商相关ETF，其中国泰中证全指证券公司ETF获超100亿元资金买入 [4] - 华宝中证全指证券公司ETF规模达607亿份，较8月底增长超两成，资产规模达353.34亿元，较8月底增长超一成 [4] - 42家上市券商上半年合计营收2518.66亿元，同比增11.37%，归母净利润同比大增65.08% [5] - 多只宽基权益类ETF于9月26日净申购额合计达222亿元，创过去五个多月新高 [3] 人工智能与科技 - DeepSeek发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，新API价格政策使开发者调用成本降低50%以上 [1][3] - OpenAI第三届开发者大会定于10月6日举行，聚焦AI技术在硬件领域的应用拓展 [7] - 三大运营商均已获得卫星移动通信业务经营资质，可依法开展手机直连卫星等业务 [2] - 恒为科技拟收购数珩科技75%股权，拓展下游AI应用领域 [14] 锂电池与上游材料 - 电池厂10月排产环比增长10%，同比增长35%，全年需求增速预计超35% [8] - 铜箔行业建议将电子铜箔加工费平均上调2元/公斤，以扭转行业亏损局面 [8] - 华友钴业与LGES签订协议，2026-2030年供应三元前驱体7.6万吨、三元正极材料8.8万吨 [10] - 中伟股份与厦钨新能源签署协议，预计未来三年合作量达约11.5万吨/年 [11] 公司订单与业绩 - 中国中车近期签订合同金额约543.4亿元，约占2024年营业收入的22% [9] - 英联股份前三季度归母净利润同比增长1531.13%-1672.97% [13] - 华秦科技签订销售合同金额合计4.02亿元 [12] - 富临精工拟与宁德时代共同对子公司增资，宁德时代增资25.63亿元，交易后持股51% [15] 机构资金动向 - 天赐材料获两家机构席位合计买入2.21亿元，占全天成交总额的2.73% [16] - 广发证券获3家机构席位合计买入2.54亿元，另有3家机构席位合计卖出2.08亿元 [17]

合同核心内容 - 公司子公司衢州新能源与LG能源解决方案签订三元前驱体供应协议 约定于2026年至2030年期间供应合计约7.6万吨三元正极前驱体产品 [1] - 公司子公司成都巴莫及匈牙利巴莫与LG能源解决方案及其波兰工厂签订三元正极材料采购合同 约定匈牙利巴莫于2026年至2030年期间供应合计约8.8万吨电池三元正极材料产品 [1] 合同影响分析 - 本次签订的合同对当期经营业绩不产生重大影响 [1] - 正式供货后 预计将对公司2026年至2030年的经营业绩产生积极影响 收入将根据具体订单情况及收入确认原则在相应会计期间确认 [1]

合同核心内容 - 公司子公司衢州新能源与LG Energy Solution签订三元前驱体供应协议 约定于2026年至2030年期间供应合计约7.6万吨三元正极前驱体产品 [1] - 公司子公司成都巴莫及匈牙利巴莫与LG Energy Solution及其波兰工厂签订三元正极材料基本采购合同 约定匈牙利巴莫于2026年至2030年期间供应合计约8.8万吨电池三元正极材料产品 [1] 合同影响分析 - 本次签订的合同对当期经营业绩不产生重大影响 [1] - 正式供货后 预计将对公司2026年至2030年的经营业绩产生积极影响 [1] - 公司将根据具体订单情况及收入确认原则在相应会计期间确认收入 [1]

核心交易内容 - 子公司衢州新能源与LGES签订协议，约定在2026年至2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 [1] - 子公司成都巴莫及匈牙利巴莫与LGES及其波兰工厂签订合同，约定在2026年至2030年期间供应三元正极材料产品合计约8.8万吨 [1] 合同影响与业绩预期 - 合同对当期经营业绩不产生重大影响 [1] - 预计正式供货后将对公司2026年至2030年的经营业绩产生积极影响 [1]