新基金发行情况 - 7月1日东兴中证A500指数增强、富达港股通精选混合发起、摩根沪深300自由现金流ETF联接3只基金成立 [1] - 7月2日富国创业板人工智能ETF、汇添富沪深300ETF发起式联接、广发中证港股通汽车ETF发起式联接、大成中证全指自由现金流ETF发起式联接4只基金成立 [1] - 新成立的7只权益类基金包含5只被动指数型基金、1只增强指数型基金和1只偏股混合型基金 [1] 基金发行市场数据 - 截至7月3日正在发行的67只基金中权益类基金占比74.63%（50只）被动指数型基金占比50.75%（34只） [3] - 7月待发行的44只基金中权益类基金占比72.73%（32只）被动指数型基金占比43.18%（19只） [3] 被动指数型基金优势 - 投资风格清晰稳定持仓透明度高 [3] - 可作为标准化投资组合模块便于资产配置 [3] - 产品市场认知度提升规模效应改善流动性和费用结构 [3] 被动指数型基金布局方向 - 宽基指数布局包括中证A500指数、中证A100指数等 [3] - 行业主题ETF涵盖医疗医药、机器人、航天航空、软件、央企红利等领域 [3]

指数增强基金市场发展 - 在财富管理工具化浪潮下，通过量化手段在市场波动中寻找超额的指数增强基金迎来增长 [1] - 景顺长城基金于7月1日发行景顺长城中证A500指数增强基金，产品结合量化方法追求超越指数的业绩 [1] 中证A500指数特点 - 中证A500指数编制综合考虑市值、行业代表性、ESG和互联互通等因素，汇集众多细分行业标杆企业，是中国核心资产代表 [1] - 该指数新质生产力含量高，具有较高成长性和潜力，历史业绩验证了较好的长期表现及超额创造能力 [1] - 指数优选各行业龙头，注重行业覆盖度及集中度，优质底层资产丰富，可挖掘Alpha机会更多 [1] 景顺长城中证A500指数增强基金策略 - 基金采取传统量化模型+量价类AI新策略的方式，争取在风险可控前提下获取更高超额收益 [2] - 依托特色量化体系，利用超额收益模型、风险模型、交易成本模型三大类量化模型评估资产定价、控制风险和优化交易 [2] - 量化团队引入AI赋能量化，应用于策略自动化迭代、海量数据处理及清洗、价格预测及风险管理、实时监控市场情绪及新闻事件分析等环节 [2] - AI帮助挖掘市场隐藏规律和非线性定价关系，形成量价类AI新策略，进一步优化量化模型 [2]

指数增强基金市场增长 - 指数增强基金规模突破2300亿元 年内增长超200亿元 [1] - 全市场量化类指数增强基金平均超额收益达3.21% 部分基金超额超10% [1] - 景顺长城发行中证A500指数增强基金 代码A类023957/C类023958 [1] 中证A500指数特点 - 中证A500指数成分股占A股数量不足10% 覆盖54.34%总市值和68%净利润 [2] - 行业分布均衡 信息技术、通信、电子和医疗等科技创新行业占比高 [2] - 自基日以来累计上涨361.44% 跑赢沪深300指数68.41个百分点 [2] 景顺长城量化策略 - 采用传统量化模型+量价类AI新策略 包括超额收益模型、风险模型和交易成本模型 [3] - AI应用于数据处理、价格预测、风险管理及市场情绪监控 [3] - 创业板综指增强引入AI策略后净值增长22.29% 跑赢基准17.62% [4] 景顺长城产品布局 - 旗下产品包括科创50指数增强、国证2000指数增强和中证1000指数增强 [4] - 中证A500指数增强聚焦中国核心资产 覆盖各细分行业龙头 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中证A500指数是新质生产力指数标杆，结构分散，“新质生产力”特征明显，投资风格锁定在大中盘股票，为国际投资者提供便捷投资A股核心资产的工具 [8][12] - 华商中证A500指数增强基金是首批A500指增工具之一，今年以来超额收益显著，具有较好的行业配置和选股能力，持仓偏好均衡，风险控制良好，适合作为经济复苏期权益仓位的基石资产 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 旗舰宽基中证A500：新质生产力指数标杆 - 中证A500指数于2024年9月发布，汇聚A股各行业500只龙头股票，前十大权重股合计占比21.21%，覆盖41%的“专精特新”企业，超额收益显著 [8] - 指数编制从各行业选市值大、流动性好的500只证券，采用市值加权，每半年调整一次，样本空间为中证全指指数样本空间，有特定选样方法 [10][11] - 指数设计融合ESG评级理念，考虑环境、社会和治理因素，要求成分股来自沪股通或深股通证券，筛选方式锁定大中盘股票 [12] - 指数成分股总市值中位数/均值介于沪深300指数和中证800指数之间，沪深300指数成分股市值权重占比约79.63%，中证500指数成分股市值权重占比约15.48% [12][14] - 指数成分股流动性好，90.91%属于全市场流动性排名前20%的个股，申万一级行业中电子、银行、电力设备占比最高 [16][19] - 指数前十大权重股中有四只金融股、三只消费股等，近一年平均收益约31.89%，今年以来平均收益约6.72% [22] 华商中证A500指数增强——首批A500指增工具之一 - 华商中证A500指数增强A成立于2024年11月1日，是增强指数型基金，由邓默、海洋管理，截至2025年3月31日规模约12.14亿 [24] - 该基金是国内公募基金中最早成立的中证A500指数增强基金，投资目标是超越业绩比较基准，谋求基金资产长期增值 [25] - 截至2025年一季度末，以中证A500指数为基准的指数增强基金规模总计80.97亿元，华商基金规模占比15%，是规模最大的三只之一 [27] 华商基金指数增强策略 因子挖掘：从主观思考到确定的量化结果 - 华商基金多因子选股框架因子库积累超300个因子，有完善体系，以主观逻辑加人工挖掘为主导，还融入最新大模型技术 [29] 指增策略样本外超额显著 - 华商指数增强策略量化因子开发不经过人工调参和样本内优化，过拟合程度极低，采用动态因子权重选择和迭代，样本外有效性高 [32] - 2023年6月1日至2024年8月30日样本外回测期间，策略样本外信息比率2.25，年化超额收益率14.37%，超额最大回撤4.02%，年化跟踪误差5.07% [33] 行业、风格轮动策略 - 华商量化行业轮动策略采用长期判断和短期监控结合，周频调仓，长期判断考虑行业估值、景气度、拥挤度等因素，短期监控结合市场拐点判断和交易因素 [35] - 成长价值轮动策略结合微观市场结构因素对市场成长价值风格进行轮动，大小盘择时结合趋势信号和拐点信号 [38] 今年以来年化超额收益9.81，超额收益显著 - 今年以来，华商中证A500指数增强A累计超额收益4.16%，年化超额收益9.81%，位于同类前24.82%，超额夏普比率2.92，位于同类前11.09% [42] - 该基金相对强弱曲线稳定向上，增强效果稳定，分月来看过去6个月中有4个月跑赢基准，月度胜率66.67% [45][48] - 与其他中证A500指数增强基金对比，在累计收益、夏普、Calmar表现排名位于同类前3以内，年化Sortino比率排名为同类前2 [47] 超额收益解构：电力设备、电子、汽车以及计算机行业内选股效应显著 - 基金超额收益来源包括配置效应、选股效应和交互效应，Brinson模型可对超额收益进行分解 [50][51] - 华商中证A500指数增强基金在电力设备、电子、汽车、计算机等行业选股效应超额收益较高，在通信、电力设备、汽车、计算机等行业配置效应超额收益相对较高 [54][56] - 从绝对收益角度，基金持仓中比亚迪、深信服等个股为基金带来可观收益，计算机、有色金属等行业对基金收益贡献较高 [57] 基金持仓偏好及风险控制 行业配置：进攻与防御兼备的均衡思路 - 华商中证A500指数增强基金持仓在金融、成长、消费、周期板块分布相对均衡，成长板块持仓占比30.66%相对较高 [59] - 2024年年报显示，前十大持仓行业包括电子、有色金属等，相对基准指数超配通信、有色金属等行业，低配银行、医药生物等行业 [61][63] - 超配行业包含进攻和防御方向，进攻方向为科技制造复苏主题，防御方向为政策受益标的，在防御中保留成长性 [63][64] - 基金持仓囊括申万二级行业范围广泛，持仓占比最高的有电力、工业金属等行业，体现增强逻辑和细分行业结构优化思路 [67] 基金持仓风格：成长弹性与下行保护兼顾 - 华商中证A500指数增强基金持仓整体PE水平与同类相当，市值水平相对偏低，股息率和ROE水平在同类中位于较高分位点 [70][73] - 基金持仓呈现攻守兼备的增强模型，高ROE特征符合企业价值创造本质，高股息持仓特征提供下行保护，中小市值持仓特征保留成长弹性 [73] 低于同类的20%持仓集中度，分散组合风险 - 华商中证A500指数增强A持股集中度约20%，低于市场中指数增强基金51.99%的中位数水平，可分散组合风险 [75] 基金经理信息 - 华商中证A500指数增强基金由邓默和海洋联合管理 [76] - 邓默是数学博士，主动量化领域知名老将，投资偏向均衡配置风格，截至2025年一季度末管理规模22.96亿元 [76] - 海洋是博士，投资为均衡偏成长风格，擅长行业比较与轮动，截至2025年一季度末管理规模13.33亿元 [76] 结语 - 中证A500指数覆盖优质标的，新质生产力相关行业权重近50%，成长性领先市场 [77] - 华商中证A500指数增强基金超额收益显著，具有行业配置和选股能力，持仓偏好均衡，风险控制良好，适合作为经济复苏期权益仓位的基石资产 [77][79]

2024年四季度以来，A股市场表现活跃，多个行业板块尤其是高科技行业出现了较大幅度的增长。中证 A500指数重视行业均衡，其成分股覆盖所有中证二级行业和90个中证三级行业，行业配置与中证全指 更接近，同时指数成分股所处行业中，新兴行业占比更高，工业、信息技术、医药卫生、通信服务等新 兴行业总占比超过50%。投资者配置中证A500指数产品，能够更好捕捉A股各行业的轮动增长机遇，把 握中国产业升级发展的长期红利。 今天，浦银安盛中证A500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A类：024298； C类： 024299）正式发行。这只产品将与中证A500ETF和中证A500指数增强基金一道，共同构建起浦银安盛 围绕中证A500指数的产品体系，为投资者一键配置A股核心资产提供丰富的场内外投资工具。 面对基金行业以指数投资兴起为代表的变革浪潮，浦银安盛基金与时俱进，在浦发银行集团数智化战略 和财资金融赛道引领下，推出"指数家"品牌，发挥好机构投资者的专业能力，结合主动和被动管理优 势，在指数投资领域不断发力，用量化策略为指数投资做"加法"，力争做到"指数+"，积极拥抱"指数投 资大时代"的到来。 近期，浦银安盛 ...

新基金发行动态 - 多只权益类基金提前结束募集 财通中证A500指数增强基金募集期从原定的9月9日提前至6月24日 中航智选领航混合基金募集期从6月27日缩短至6月11日仅2天 [1] - 首批新模式浮动管理费基金发行规模已超过80亿元 华夏瑞享回报混合基金作为首批发行的该类基金已提前结束募集 [1] - 6月12日有5只权益类基金集中成立 永赢制造升级智选混合基金6月3日至9日募集后6月11日成立 平安港股通医疗创新精选混合基金同样火速成立 [2] 基金公司自购行为 - 兴华基金6月10日自购旗下兴华景和混合基金A类份额500万元 [2] - 交银施罗德基金6月9日自购交银施罗德瑞安混合基金2000万元 [2] - 大成基金与宏利基金6月7日分别自购旗下大成至臻回报混合基金2000万元和宏利睿智领航混合基金1000万元 [2] - 兴证全球基金6月3日认购兴证全球合熙混合基金2000万元 [2] 市场展望 - 富国基金认为中国经济韧性充足 政策发力后市场估值修复空间有望进一步打开 [3] - 惠理集团预计中国经济改善趋势不变 人工智能、高端制造、生物医药等领域突破将推动企业盈利回暖 [3]

今日基金新闻速览 - 多只医药赛道新基金缩短发售时间，东方阿尔法健康产业基金仅募集4个交易日，6月10日起不再接受认购申请 [1] - 平安港股通医疗创新精选基金也公告提前结束募集 [1] - 10余家公募机构旗下部分债券基金暂停大额申购，债券基金密集限购 [2] - 国新国证基金发布公告提示投资者警惕假冒公司名义的诈骗活动 [3] 知名基金经理最新动态 - 葛兰管理的中欧医疗健康混合基金首次出现在迈普医学前十大流通股东名单中，截至5月21日持股243.96万股 [4] - 2024年年末该基金持仓中尚未出现迈普医学 [4] 今日ETF行情点评 - 市场全天震荡反弹，沪指涨0.52%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21% [5] - 沪深两市全天成交额1.26万亿元，较上个交易日缩量1599亿元 [5] - 小金属、游戏、能源金属等板块涨幅居前，生物制品、通信服务、电源设备等板块回调居前 [5] - 稀土永磁概念股集体走强，中科磁业涨停创历史新高，稀土相关ETF最高涨3.41% [5] - 500成长ETF涨3.49%，稀土ETF基金涨3.41%，稀有金属ETF基金涨3.36% [6] - 科创50ETF指数领跌1.15%，创新药产业ETF跌1.06%，大数据ETF跌1.05% [7] ETF主题机会 - 稀土供需格局或将持续优化，受益于新能源汽车、风电和机器人、欧洲军工补库需求的增长 [8] - 国内稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击，可关注稀土ETF等产品 [8] 明日重点关注新发基金 - 中信建投中证A500指数增强基金，指数型-股票，基金经理王鹏 [9] - 业绩比较基准为中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5% [9] - 王鹏历任基金中，中信建投中证500增强A任职回报45.32%，中信建投中证500增强C任职回报43.12% [10] - 中信建投量化选股股票A任职回报12.03%，中信建投红利智选混合A任职回报20.06% [10]

指数化投资发展趋势 - 指数化投资呈现蓬勃发展态势，受到机构和个人投资者青睐，AI与量化模型的深度融合为指数增强策略开辟新空间 [1] - 指数基金凭借低成本、高透明度和分散风险等特点吸引大量资金流入，促使基金公司优化产品线和提升策略精细化水平 [1] - 指数增强基金融合被动投资的低成本优势和主动管理的超额收益潜力，成为市场新热点 [1] 政策与行业影响 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，通过25项改革推动行业从"重规模"向"重回报"转型 [2] - 指数化投资理念与政策导向高度契合，分散投资、降低交易成本和风险以及长期持有策略能提高投资效率并增强回报稳定性 [2] 指数增强策略优势 - 中证A500指数成份股兼顾市值代表性与行业均衡性，成为市场关注焦点 [3] - 指数增强策略通过量化模型在跟踪基准指数基础上获取稳定超额收益，利用AI技术+量化模型对成份股进行精细化筛选和动态权重优化 [3] - 与传统被动指数基金相比，指数增强策略在控制跟踪误差前提下通过超配优质个股和低配弱势标提升收益，与传统主动管理基金相比减少人为干预并降低费率 [3] 量化投研技术应用 - 中信建投基金构建全流程量化投研体系，包含数据收集、因子研发、AI大模型构建、组合优化和交易执行等环节 [4] - 团队将大语言模型（LLM）和图神经网络（GNN）等前沿技术融入投研流程，从非结构化数据中挖掘有效信号并转化为量化因子 [4] - 动态风险管理与自适应优化机制通过高频回测和压力测试确保策略在不同市场环境下保持有效性 [4] 未来展望与投资者建议 - 随着资本市场成熟和投资者结构多元化，指数化投资将迎来更广阔增长空间，科技赋能的指数增强策略提供超越被动收益的可能性 [5] - 选择指数增强基金需关注管理人量化研究实力和技术背景、产品历史业绩（长期回报和风险控制能力）以及自身风险偏好和投资目标 [5] - 指数化投资是市场发展必然趋势，也是公募基金行业践行"投资者利益至上"理念的重要途径 [5]

在不断的实践中，张序打造出"三维一体框架"。宏观上，判断宏观事件并测算行业收益与胜率，进而得 出行业超低配策略。中观上，以多因子模型为载体，考察基本面类、资金类、技术类、风险类、AI类 五大类因子，将行业多维信息与行业观点相结合，对行业终端指标进行跟踪并判断相关性与领先期，从 而进行行业轮动。 5月30日，华安中证A500增强策略ETF（认购代码：561093）启动发行。据了解，在有效跟踪中证A500 指数的基础上，华安中证A500增强策略ETF利用AF量化投资体系，即AI+Fundamental，挖掘和捕捉超 额收益，同时兼顾ETF灵活交易属性。 作为业内最有影响力的指数基金投资团队之一，华安基金此前已成功布局华安中证A500ETF联接基金 （A类：022465； C类：022466）、华安中证A500ETF（159359）、华安中证A500指数增强基金（A 类：023466； C类：023467）。此次新品的推出，华安基金在中证A500指数领域的布局进一步丰富， 为投资者多元化资产配置提供更多选择。 中证A500指数是新"国九条"发布后的首只核心宽基指数，从各行业中选取市值较大、流动性较好的500 只证券 ...

行业改革方向 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导行业从"重规模"向"重回报"转变，促进高质量发展拐点形成 [1] - 改革方案提出优化基金运营模式，强化基金公司收入与投资者回报的利益绑定，包括建立浮动管理费制度、降低投资者成本等措施 [2] - 方案要求对新设主动权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，并引导下调指数基金和货币基金的管理费率与托管费率 [2] 投资者回报优化 - 中银基金自2025年3月21日起承担旗下全部指数基金的指数使用费，降低投资者理财成本 [2] - 2024年公司累计分红90次，总额超36亿元，未来将持续维持分红力度以提升投资者获得感 [2] - 行业推动修订主动权益类基金信息披露模板，强化业绩比较基准约束作用 [2] 指数化产品发展 - ETF产品数量已进入"千只时代"，证监会提出提升指数投资规模和比例的目标 [3] - 中银基金2025年发行中银沪深300指数基金、中银上证科创板50ETF等产品，涵盖宽基、行业特色指数 [3] - 公司计划深化科创板、创业板指数产品布局，加强ETF与场外联接基金的协同 [3] 风险管理与文化建设 - 改革方案要求完善流动性风险防控机制，强化长期投资引导，提升合规水平 [4] - 中银基金践行"五要五不要"金融文化，推进全面风险管理有效性建设，坚持稳健经营 [4] - 公司持续加强投研人才梯队建设，夯实数字化和风险内控基础 [4]