纪要涉及的行业和公司 - 行业：能量饮料、电解质水、果汁茶、咖啡、有糖茶、运动饮料 - 公司：东鹏饮料、红牛、农夫山泉、康师傅、统一、元气森林、库迪、瑞幸、脉动、外星人、佳得乐、宝矿力水特、华彬红牛、维他柠檬茶 [1][2][3][5][6][8][9][10][11][12] 纪要提到的核心观点和论据 核心竞争壁垒 - 核心竞争壁垒在于卓越的效率管理，体现在生产和渠道管理两方面 [3] - 生产方面，董事长熟悉生产流程，强调总成本领先战略，2024 年单位制造费用 216 元/吨，低于 A 股上市饮料公司的 500 - 600 元/吨；2020 - 2024 年单位制造费用逐年下降，得益于规模化生产、科学化排班、一物一码数字化系统、自动化“黑灯工厂”及大包装产品发展 [2][3][4] - 渠道管理方面，信息化赋能使销售费用率从 2018 年的 33%降至 2024 年的 17%，提升投放效率并释放利润，实现产品高性价比和渠道高利润率 [2][4] 未来发展潜力 - 中期维度品类扩张有望超出市场预期，特饮、补水啦、果汁茶和咖啡品类增长势头强劲 [5] - 特饮自 2018 年的 28 亿元扩展至 2024 年的 133 亿元，中国能量饮料行业增长主要因东鹏吸引新消费人群，且覆盖大众消费场景，与红牛定位不同 [5] 与红牛的区别 - 市场策略和增长模式不同，东鹏蓝领用户占比是红牛两倍，通过高性价比、渠道让利和全国化扩张扩大行业规模 [6] - 定价上，红牛 250 毫升售价 6 元，东鹏 500 毫升售价 5 元；渠道利润率上，东鹏经销商每箱毛利 12 元，红牛仅 3.2 元 [6] - 渠道扩展上，东鹏网点从 2018 年的 60 万家增至 2024 年的 400 万家，位列行业第一梯队，且单点卖力有提升空间 [6] 补水了竞争优势 - 竞争优势体现在极致性价比和强大渠道能力 [7] - 性价比上，一升装零售价 5 元，是主流竞品一半，渠道利润率 93%，远超竞品 [8] - 渠道覆盖上，2024 年底网点接近 270 万个，2025 年预计超 300 万个，远超竞品 [8] - 运动饮料行业需求自 2023 年复合增速 17%以上，东鹏销售额从 2023 年的 4 亿元增至 2024 年的 15 亿元，2025 年有望超 25 亿元 [8] 中国市场前景 - 发展前景乐观，作为本土化企业有望超脉动成为行业领军者，2024 年脉动销售额约 60 亿元 [9] - 果汁茶高性价比，一升装零售价 5 元，中奖率 45%，实际成本约 4 元，低于竞品，且为终端店带来更高利润 [9][10] 渠道优势提升份额 - 通过广泛渠道网络和适配度优势提升份额，覆盖 400 万个网点，能量饮料与有糖茶消费者画像相似，面向年轻群体，注重性价比，凭借高效率占领市场 [11] 咖啡品类潜力 - 发展潜力巨大，顺应下线城市市场趋势，“大咖”500 毫升零售价 7 元，中奖率 45%，实际成本约 5 元，有价格优势 [12] - 下线城市咖啡门店密度低，东鹏大流通渠道提升购买便利性，有望接棒瑞幸做大市场 [12][13] 核心竞争逻辑 - 极致效率带来成本节约，将利润回馈给渠道和消费者，实现双赢，在消费力承压下强化竞争优势，品类扩张有望超预期，中期可能成平台型饮料巨头 [14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 东鹏若单位制造费用升至 300 元/吨，净利率将下降 10 个百分点，影响市场策略 [2][3] - 东鹏通过邀请流量明星代言，赞助体育节目、电竞赛事及音乐节等活动提高补水了品牌知名度，并将其定位升级为清淡型功能饮料，覆盖所有流汗场景 [8] - 有糖茶红海竞争阶段，维他柠檬茶曾挑战康师傅但因舆情未持续成功，东鹏有望凭借高效运营提升份额 [11]

全球股票基金资金流动 - 截至7月23日的一周全球股票基金净流入87.1亿美元 扭转前一周净流出44亿美元的态势 [1] - 欧洲股票基金净流入87.9亿美元 创11周新高 亚洲股票基金净流入11.7亿美元 美国股票基金净流出收窄至26.8亿美元 [4] - 科技板块净流入16.1亿美元 金融和工业板块分别净买入11.3亿美元和16.1亿美元 [4] 企业财报与贸易协议 - 台积电创下利润新高 百事可乐上调盈利预期 [4] - 美日达成协议将日本商品进口关税降至15% 市场预期美欧关税维持在15%左右 [4] 全球债券基金表现 - 全球债券基金连续第14周净流入179.4亿美元 短期债券基金获41.4亿美元 为13周最大规模 [7] - 欧元计价债券基金和高收益债券基金分别吸引38.9亿美元和25.1亿美元净流入 [7] - 新兴市场债券基金净买入21.9亿美元 扭转前一周净卖出11.4亿美元的态势 [9] 其他资产类别 - 黄金及贵金属商品基金净买入19亿美元 为6月18日以来最大单周流入 [8] - 全球货币市场基金净流入20.9亿美元 前一周净流出217.8亿美元 [9] - 新兴市场股票基金净买入2.5亿美元 前一周净卖出1.55亿美元 [9] 债券基金细分数据 - 高收益债券基金单周净流入2511百万美元 短期债券基金净流入4141百万美元 [8] - 欧元计价债券基金净流入3888百万美元 日元计价债券基金净流入Зд百万美元 [8] - 新兴市场全球硬通货债券基金净流入238百万美元 本地货币债券基金净流入382百万美元 [8]

业绩表现 - 二季度营收增长约1%至227 3亿美元 优于分析师预期的下降0 99%至222 8亿美元 [1] - 有机收入增长2 1% 超出分析师平均预期 [1] - 欧洲 中东和非洲地区有机收入增长7% 拉丁美洲食品业务增长7% 北美食品业务下滑2% [1] - 休闲食品销量下降1 5% 饮料销量持平 [1] - 汇率波动为业绩带来1 5个百分点的正面影响 [1] - 净利润12 6亿美元 合每股0 92美元 较上年同期的30 8亿美元显著下滑 [1] - 剔除特定减值费用后 每股收益达2 12美元 超出市场预测的2 03美元 [1] 区域市场表现 - 国际市场保持强劲增长势头 北美业务运营效率与竞争力持续提升 [1] - 北美市场食品饮料需求持续低迷 [1] 未来展望 - 重申2025财年业绩指引 预计有机收入将实现低个位数增长 核心收益与上年基本持平 [1] - 由于美元走弱 核心美元每股收益预期较此前有所改善 [1] - 供应链成本压力将持续影响下半年业绩 [1] 股价与市场反应 - 财报公布后 该股盘前上涨约2% [2] - 今年以来股价累计下跌11% 同期标普500指数上涨6 5% [2] 战略调整 - 积极调整策略应对健康饮食趋势和低价自有品牌产品挑战 [2] - 近期收购益生元苏打水品牌Poppi [2] - 通过更丰富的价格梯度吸引精打细算的消费者 [2] - 去除美国校园食品中的所有合成色素 推出不含人工色素和香料的奇多 多力多滋延伸产品 [2] - 在部分品牌中扩大牛油果和橄榄油的使用 添加蛋白质 膳食纤维和全谷物成分 [2] - 加大低糖/无糖产品比重 帮助旗舰品牌百事可乐提升市场份额 [2] 运营优化 - 持续推进降本增效 包括关闭北美两座食品工厂 提升物流运输效率 [2] - 更注重营销投资回报率评估 [2] - 整合北美食品与饮料业务 消除职能重叠实现协同效应 [2]

电解质饮料市场爆发 - 电解质饮料从运动场配角逆袭为饮料行业增长最快赛道之一，2023年中国瓶装电解质水销售额达185亿元，预计2025年增至235亿元[31] - 行业爆发两大关键节点：2022年国家卫健委建议补充电解质水后搜索指数同比激增2711%，以及全民运动热潮带动场景扩展[25][28] - 元气森林外星人年收入30亿，东鹏特饮"补水啦"实现280.37%业绩增长，旺旺、王老吉等14个品牌2023年前5个月推出新品[10][12] 品类发展历程 - 起源阶段：百事佳得乐绑定NBA成为运动专用，日本宝矿力以"能喝的点滴液"定位小众市场[17][21] - 转折点：2010年日本高温危机催生麒麟咸荔枝饮料热销，2022年中国政策推动电解质水进入主流[21][25] - 场景突破：从运动员专属扩展到打工人"神药"（宿醉、发烧、减肥），小红书相关笔记超100万条[41][46] 产品创新策略 - 功能叠加：外星人添加维生素E/B6，盐典超燃加入左旋肉碱，ELECTRO X粒刻融合烟酸成分[50][51][53] - 健康升级：主流品牌均采用赤藓糖醇/木糖醇替代白砂糖，能量值普遍控制在0-80kJ/100ml[50] - 渠道变革：东鹏特饮聚焦餐饮/景区场景，元气森林通过直播间/KKV等新零售渠道突破传统运动饮料边界[61][59] 市场竞争格局 - 传统品牌与新势力混战：农夫山泉、统一等本土企业与宝矿力、佳得乐等外资角逐，新品牌通过细分场景切入[66] - 同质化严重：超300款无糖茶价格战（第二件1元）预示电解质水可能面临相似竞争压力[65][68] - 突围关键：凉茶/大窑案例证明需精准捕捉用户需求，如外星人通过包装年轻化3年超越宝矿力[68][59] 行业趋势洞察 - 健康饮品常态化：无糖茶10年培育期与电解质水50年蛰伏期显示，健康品类需长期投入等待爆发[57] - 场景重构法则：从东方树叶到外星人，成功品牌均打破原品类场景限制（如办公室替代运动场）[59] - 增量机会：电解质水正复制无糖茶路径，从功能饮料向日常"水替"转型，2025年市场容量有望突破230亿[31][54]

赛事赞助与商业价值 - 江苏省城市足球联赛（苏超）赞助商从初期6家猛增至19家，官方赞助席位报价飙升至300万元且一席难求[3][11][12] - 总冠名江苏银行赞助费用约800万元，赛事周期7个月覆盖85场比赛，性价比凸显[12] - 国际品牌喜力首次赞助中国业余赛事，打破其仅赞助顶级赛事的惯例[5] - 赞助商结构从区域性（如江苏银行、今世缘）扩展至全国性巨头（京东、伊利）及国际企业（喜力）[12][14] 上市公司参与情况 - 19家赞助商中15家为上市公司或关联企业，总市值超4万亿元[17][19] - A股上市公司包括江苏银行（2173亿元）、伊利（1753亿元）、中兴通讯（1492亿元）等千亿级企业[17][21] - 港股/美股上市公司涵盖小米（万亿级）、京东、理想汽车、百胜中国等[17][18] - 球队赞助商中上市公司扎堆，如洋河股份冠名宿迁队、今世缘冠名淮安队、满帮集团冠名南京队[25][26] 区域经济与赛事联动 - 赛事带动文旅消费，无锡等5城外地游客增长超48%，异地文旅消费额增长15%-29.5%[29] - 单场观赛人数达30823人，超越中超场均24371人的水平[30] - 江苏省2024年GDP突破13万亿元，13个设区市GDP均居全国前70，5城超万亿（苏州2.67万亿）[34][36] - 连云港GDP4663亿元超乌鲁木齐（4502亿元）等省会城市，体现全省经济均衡性[35] 品牌营销与赛事热度 - 赛事造梗文化盛行（如常州队"o州"梗），引发全网互动，强化"散装江苏"地域竞争话题[6][8] - 早期赞助商因赛事爆火获得超额曝光，被调侃"赌赢了"[9] - 中国平安等原中超赞助商转向苏超，为南通队提供4460万元保障[22][23]

赛事赞助情况 - 江苏省城市足球联赛（苏超）赞助商数量从最初的6家猛增至19家，赞助席位报价已升至300万元且一席难求 [1][3] - 国际高端啤酒品牌喜力首次赞助中国业余足球赛事，打破其只赞助全球顶级赛事的惯例 [1] - 赛事总冠名江苏银行赞助费用约800万元，与后续加入的赞助商相比具有性价比 [5] - 赞助商结构从初期以江苏本地企业为主（如江苏银行、国缘V3、紫金保险）扩展到全国性及国际巨头（京东、伊利、肯德基、喜力） [3][4] 赞助商构成分析 - 19家官方赞助商中15家为上市公司或背靠上市公司，总市值超4万亿元 [5][6] - A股上市公司包括江苏银行（2173亿元）、伊利股份（1753亿元）、中兴通讯（1492亿元）等千亿市值企业 [6][7] - 港股上市公司包括小米集团（万亿级）、华润啤酒（喜力运营商）、途虎养车等 [6][7] - 美股上市公司包括京东、理想汽车、百胜中国（肯德基母公司）等 [6] 球队赞助情况 - 13支球队各自拥有豪华赞助阵容，出现上市公司扎堆现象 [7][9][10] - 宿迁队由白酒巨头洋河股份冠名，淮安队由今世缘冠名，形成省内白酒企业赛场较量 [9][10] - 南京队冠名商为满帮集团旗下运满满，徐州队由维维股份冠名 [10] - 中国平安为南通队提供4460万元保障，此前曾多年赞助中超 [7][8] 赛事经济影响 - 赛事带动文旅消费增长，5个主场城市外地游客量增长超48%，异地文旅消费额增长超15%（无锡达29.5%） [13] - 徐州队与镇江队比赛吸引30823人现场观赛，超过中超前13轮场均24371人的上座率 [13] - 江苏省2024年GDP突破13万亿元，13个设区市GDP全部进入全国前70名，形成梯度经济结构 [15][16][17]

赛事赞助概况 - 京东与伊利同时宣布成为2025年江苏省城市足球联赛（苏超）官方赞助商，反映赛事商业价值受龙头企业认可 [1] - 苏超赞助体系分为5个等级：总冠名商、官方战略合作伙伴、官方合作商、官方赞助商、官方供应商，本土企业占主导 [3] - 赞助门槛飙升至300万元人民币且"一席难求"，近期询价企业达七八十家，广告牌等资源供不应求 [13] 赞助商合作模式与成效 - 江苏银行（总冠名商）通过球员袖标、LED屏、手机银行专区等立体化合作实现存款爆发增长和年轻客群破圈 [4] - 今世缘酒业（官方战略合作伙伴）借赛事提升品牌关联度，计划将省内优势向省外延伸 [4] - 运动品牌卡尔美（官方合作商）和佳得乐（官方供应商）凭借国际赛事经验强化曝光 [4] - 京东以"猜胜负"互动营销切入，伊利通过定制包装和赛场广告实现品牌下沉 [11][12] 本土企业参与特点 - 13支参赛队中7支由本土企业赞助，包括中信特钢（无锡队）、维维股份（徐州队）、洋河股份（宿迁队）等地方龙头企业 [6][7] - 酒企表现活跃：今世缘冠名淮安队，洋河推出文旅联动活动，汤沟酒业赞助连云港队 [7] - 资本市场反应积极：中信特钢股价单日涨0.8%，维维股份月涨7.18%，ST联合因子公司参与月涨15.71% [7] 赞助商结构升级 - 第二轮招商新增龙蟠科技、海澜之家、安井食品等江苏本土企业，覆盖金融、快消、医疗等多领域 [11] - 赛事从"吸睛"转向"吸金"，但主办方需平衡商业开发与足球本质，探索赞助商权益激活的长效机制 [13]

赞助商增长情况 - 苏超联赛赞助商总数大幅增长 官方战略合作伙伴由1家增至7家 新增京东、理想等6家企业 [2] - 官方赞助商由1家增至5家 新增中兴努比亚、伊利等4家企业 [2] - 官方供应商由2家增至4家 官方合作商由1家增至2家 [2] 主要赞助企业合作详情 - 京东与江苏省体育产业集团签署协议 成为苏超官方战略合作伙伴 合作涵盖赛事营销、文化娱乐、全民健身等全方位领域 [1] - 伊利宣布成为2025年江苏省城市足球联赛官方赞助商 [1] - 理想汽车成为苏超官方战略合作伙伴 [7] 赞助体系结构 - 苏超设置5个赞助类别：总冠名商(江苏银行)、官方战略合作伙伴(国缘V3)、官方合作商(卡尔美体育)、官方赞助商(喝开水)、官方供应商(紫金保险、佳得乐) [1] - 国缘V3为今世缘酒业白酒产品 喝开水为康师傅旗下包装饮用水 [1] 市场影响分析 - 赞助商涌入有助于维持亲民票价 吸引更多球迷参与 [2] - 专家指出球票价格合理性是影响苏超未来发展的重要维度 [2]

赞助商增长与商业价值提升 - 京东与江苏省体育产业集团签署协议成为苏超官方战略合作伙伴 双方将在赛事营销 文化娱乐 全民健身 宣传直播 比赛定制等多方面展开深度合作 [1] - 伊利宣布成为2025年江苏省城市足球联赛官方赞助商 [2] - 苏超赞助商总数大幅增长 官方战略合作伙伴从1家增至7家(新增京东 理想等6家) 官方赞助商从1家增至5家(新增中兴努比亚 伊利等4家) 官方供应商从2家增至4家 官方合作商从1家增至2家 [2] - 苏超新增1家公益支持单位 部分企业选择赞助赛区和球队 如舒华体育成为无锡队赞助商 [2] - 苏超单赛季官方赞助席位价格飙升至300万元人民币 [3] 赛事运营与商业化策略 - 徐州队票价仅5元/张 因赛事高关注度已对接多家意向赞助企业 [3] - 专家指出苏超应坚持足球本质内容 避免因资金涌入导致偏离初心 [5] - 体育营销专家建议业余赛事应先放大社会影响力再适度商业化 强调高参与性 高覆盖面的公共属性 [5] 社会影响与足球文化培育 - 苏超通过城市文化情绪联结创造情感共鸣场景 拉近足球与大众距离 [6] - 居民为本地球队助威深化足球社区化 有助于培育足球文化与土壤 [6] - 媒体评价苏超为"生活联赛" 其传球与欢呼带有真实烟火气与热爱 [5]