投资评级与估值 - 报告对该公司维持“买入”投资评级 [3][6] - 基于2025年13倍市盈率估值，目标价为27.69元，当前股价为20.42元，存在约35.6%的上涨空间 [3][6] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.13元、2.28元、2.32元 [3] 核心观点与业务进展 - 公司盈利能力呈现同环比改善趋势，第三季度毛利率同比提升0.5个百分点，环比提升0.7个百分点 [9] - 公司完成收购上汽清陶49%股权，战略性布局固态电池业务，预计将从2025年第四季度起按权益法核算 [9] - 搭载上汽清陶半固态电池的全新MG4车型预计2025年内交付，售价10.28万元，是首款下探至10万元大众市场的半固态电池车型 [9] - 公司坚持中性化战略，体系外客户（如小米、小鹏、赛力斯、吉利）销量增长显著，对公司营收和盈利贡献持续提升 [9] 财务表现与预测 - 2024年公司营业收入为168,852百万元，同比微增0.2%；归属母公司净利润为6,691百万元，同比下降7.3% [5] - 预测2025年营业收入将增长至178,785百万元，同比增长5.9%；营业利润预计为9,645百万元，同比增长17.4% [5] - 毛利率预计从2024年的12.1%改善至2025年的12.8%，并进一步升至2026-2027年的13.3% [5] - 2024年第三季度营业收入为461.77亿元，同比增长9.4%，环比增长4.2%；归母净利润为18.04亿元，同比增长12.0%，环比增长11.9% [9] 市场表现与行业前景 - 公司所属行业为汽车与零部件，总市值约为64,379百万元 [6] - 公司股价在近12个月内绝对涨幅为41.24%，显著跑赢沪深300指数19.27%的涨幅 [7] - 公司受益于主要客户上汽集团销量回暖（第三季度销量同比增长39%）及行业智能化、电动化趋势 [9] - 预计第四季度公司体系内外客户将形成共振放量态势，营收及盈利能力有望继续向好 [9]