来源：市场资讯 （来源：动脉新医药） 编者按： 全球视野下的跨国药企深度洞察——创新、博弈与中国答卷 在全球医药产业发展的宏大叙事中，跨国药企始终扮演着关键角色——他们既是科学前沿的探索者，也 是大多市场规则的塑造者，更是各国医疗生态的重要参与者。从FDA到EMA再到NMPA ，从成熟市场 到新兴市场，跨国药企的战略抉择不仅关乎企业自身的兴衰，更深刻影响着全球患者的健康福祉。而在 这一版图中，中国市场也正从"可选项"到"必选项"再升级为"决胜场"，其独特的政策环境、临床需求和 创新潜力，为跨国药企提供了前所未有的机遇与挑战。 我们拟打造《跨国药企洞察》栏目，致力于以全球视野观察跨国药企的发展逻辑，既关注MNC巨头的 顶层战略——辉瑞如何平衡新冠红利后的增长焦虑，强生怎样通过拆分重塑竞争力；也聚焦区域市场的 关键战役——中国医保谈判中的定价艺术，ADC领域中日韩创新药企的竞合博弈；更试图揭示行业本 质问题：在细胞与基因治疗、GLP-1等颠覆性技术浪潮下，未来诸多面临"专利断崖"的跨国药企护城河 是正在加固还是被瓦解？ 与此同时，中国篇章亦无疑是这一洞察的核心维度。无论是将中国纳入全球早期研发体系，还是以"中 国 ...

特朗普政府正在讨论创建处方药直销平台，帮助患者直接从制药公司购买折扣处方药。 9月19日据媒体报道，美国政府官员正在讨论创建一个可能以特朗普总统名字命名的网站，使患者更容 易直接从制药公司购买折扣处方药。报道援引知情人士透露，"TrumpRx"是考虑中的品牌名称之一。 该网站将作为患者与药品销售平台之间的连接桥梁，允许用户搜索特定药物并获得相关购买渠道，旨在 实现药品直销，绕过传统药房渠道。 美国医疗保险和医疗补助服务中心发言人表示，该机构致力于执行特朗普总统关于降低处方药价格的指 令，确保美国人能够以更公平、更透明的价格获得药物。不过该计划尚未最终确定，讨论仍在进行中。 在一系列旨在重塑药品市场的政策中，美国政府还采取了其他监管措施。 例如，政府宣布将更严格地执行针对电视和社交媒体上药品广告的规定，试图遏制可能推高需求的营销 行为。 制药巨头积极响应直销模式 据报道，今年7月特朗普向17家全球大型制药公司致信。 信中要求制药企业立即降低现有药物在美国联邦医疗补助计划下的价格，保证未来上市的新药定价与海 外市场水平保持一致，否则将面临处罚。 特朗普信函中的另一项关键要求是，公司应创建平台，将部分享受高额医保折 ...

国际要闻 - 美股三大指数集体下挫 纳指跌2.24% 亚马逊跌超8% 中概指数跌1.82% [1] - 现货黄金在非农日涨2.2% 上周整体转涨 纽约铜累跌超23% [1] - 国际油价非农日收跌约2.8% 上周仍然涨超3% [1] - 欧佩克+同意9月增产54.8万桶/日 提前一年退出本轮减产计划 [1] - 美国7月非农就业人数7.3万人 低于预期 5月和6月合计下修25.8万人 [1] - 美国7月失业率4.2% 符合预期 [1] - 美联储9月降息的概率为89.1% [1] - 伯克希尔哈撒韦Q2净利润123.7亿美元高于预期 现金储备3440.9亿美元 [1] - 伯克希尔Q2现金储备三年来首降 股市投资更趋谨慎 [1] - 传奇投资家Jim Rogers已清空所有美国股票 [1] - 韩国计划取消外国游客医美退税政策 [1] - 7月外国投资者对韩国基准指数净买入额创17个月来新高 [1] 大中华区要闻 - 两部门8月8日起对新发行的国债等利息收入恢复征收增值税 [1] - 中国规范网络交易平台收费行为 [1] - 老百姓买国债的利息免税标准为每月不超过10万 [1] - 8月金股出炉 东方财富人气最高 [1] - 7月融资余额已连续9个交易日破1.9万亿 [1] - 港交所允许新股公开发售部分最大回拨增至35% 保留基石投资6个月禁售期规定 [1] - 中国直-10ME列装巴基斯坦军队 [1] - 茅台生肖蛇酒批发价跌破2000元 [1] - 比亚迪7月新能源汽车销量为344296辆 [1][2] - 泸州老窖2024年度分红派息方案为每10股派45.92元现金 总额约67.59亿元 [2] - 英诺赛科与英伟达达成合作 [2][2] - 乐山电力顺价上调居民用气销售价格 [2] - 南下资金连续第4日净买入港股超百亿港元 加仓小米、腾讯和美团 [2] - 九号公司上半年净利润12.42亿元 同比增长108.45% [2] - 同德化工及同德科创部分资产被查封冻结 [2] - 北京文化上半年净亏损2.33亿元 [2]

医药股上涨 - 礼来(LLY US)和诺和诺德(NVO US)股价上涨超过2% [1] 政策利好 - 特朗普政府计划推出为期五年的试点项目 为部分医疗保险和医疗补助计划参保者提供减肥药物费用报销 [1]

中国体重管理行业现状 - 中国成人超重率为34.3%，肥胖率为16.4% [4] - 预测2030年成人和儿童超重肥胖率可能分别达70.5%和31.8% [4] - 农村成人超重和肥胖率有望超过城市 [4] - 肥胖与高血压、糖尿病、心脑血管疾病等慢性病高度相关 [4] 健康食品市场发展 - 中国已成为全球第三大有机产品消费市场 [5] - 2023年有机食品销售额突破1000亿元 [5] - 预计2025年轻食市场规模将突破2000亿元 [5] - 预测2027年代餐市场规模有望超过3500亿元 [5] 体育健身产业发展 - 2023年全国体育产业总产出达36741亿元 [5] - 体育产业增加值14915亿元，占GDP1.15% [5] - 体育服务业增加值10849亿元，占比72.7% [5] - 健身相关企业数量超157.5万家 [6] 减肥药物与保健品市场 - 全球减重市场规模预计达1000亿美元 [6] - 预计2030年中国减肥药市场规模突破149亿美元 [6] - 国内企业加速布局减肥药领域 [6] 职业发展机会 - 体重管理师、健康管理师等专业人才缺口巨大 [6]

全球健康经济规模 - 预计到2028年全球健康经济规模将接近9万亿美元 [1] - 中国人均GDP迈入中高等收入国家行列推动健康需求快速发展和变革 [1] 健康意识与数据分享 - 86%中国受访者定期采取行动改善健康远高于全球平均70% [2] - 77%中国受访者愿意分享个人健康数据以辅助健康决策 [2] - 81%中国受访者受社交媒体广告和网红推荐影响健康消费决策 [2] - 健康选择主要困扰包括成本过高44% 需求匹配难35% 标签复杂33% [2] 营养与肠道健康趋势 - 60%中国受访者比五年前更注重健康营养 [3] - 高纤维食品未来购买意向达67% 高蛋白植物基食品益生菌食品超级食品意向近50% [3] 减肥与体重管理需求 - 健康体重首要动机为健康原因80% 外貌38% 运动表现36% [4] - 18%中国受访者使用过减肥药物高于全球8% 37%持积极态度 [4] - 50%中国受访者愿在医疗专业人士推荐下使用减肥药物 [4] 心理情绪健康关注 - 61%中国受访者比五年前更重视心理情绪健康 [5] - 67%认为高质量睡眠重要性提升 34%愿为镇静功能产品支付10%溢价 [5] - 51%愿为提升心理健康购买健康科技产品 [5] 健康科技产品接受度 - 51%中国受访者绝对偏好健康功能科技产品 38%考虑价格因素 [6] - 购买决策因素包括功能特性81% 品牌声誉63% 用户评价63% 价格61% [6] 社会责任与环保意识 - 75%中国受访者熟悉有意识消费概念 73%重视产品道德环保标准 [8] - 82%愿为符合道德环保标准的产品支付溢价 [8] 行业竞争关键策略 - 需建立透明化信息传递机制与数据驱动个性化服务 [8] - 关注心理情感健康需求并提供价格亲民的健康科技产品 [8]

核心观点 - 石药集团预告3项潜在重磅BD交易，每笔交易潜在总额达50亿美元，合计150亿美元，首付款按5%计算达7.5亿美元，短期内将显著提升业绩 [1][2][6] - 公司面临业绩压力，2024年收入290亿元同比下滑7.8%，净利润46.82亿元同比下滑25.4%，2025年一季度收入70亿元同比减21.9%，盈利15亿元同比减8.4% [8][9] - 公司通过BD交易和资本运作进行市值管理，但BD落地前提前公告引发市场质疑，且BD里程碑付款实现率仅22%，实际到账金额仅为总金额3% [6][14][15] - 公司核心产品恩必普面临仿制药竞争和医保降价压力，新药管线尚未能填补业绩缺口，转型阵痛持续 [8][9][19] 业绩表现 - 2024年收入290亿元同比下滑7.8%，净利润46.82亿元同比下滑25.4% [8] - 2025年一季度收入70亿元同比减21.9%，低于预期的88亿元，盈利15亿元同比减8.4%，低于预期的24亿元 [8] - 抗肿瘤业务因集采继续大幅下滑，新药物上市未能弥补老产品集采影响 [8] - 恩必普2022年销售额超60亿元，但面临医保降价和仿制药竞争压力，核心专利已到期 [8][9] BD交易 - 预告3项潜在BD交易，每笔交易潜在首付款、里程碑付款及商业化分成约50亿美元，合计150亿美元 [2][6] - 其中一项交易处于后期阶段，预计6月完成 [2][13] - 首付款按5%计算达7.5亿美元，短期内将显著提升业绩 [1][6] - 2024年已完成3项BD交易，授权费收入17.83亿元 [21] - EGFR ADC（SYS6010）在AACR公布数据：224例患者ORR为31.3%，DCR为85.3%；4.8mg/kg组ORR达37.5%，DCR达83% [14] 转型与挑战 - 传统业务受集采和医院控费影响，创新药收入占比仍低，转型阵痛持续 [8][10] - 恩必普之后缺乏扛旗产品，司美格鲁肽仿制药和减肥药物远期销售指引100亿，但面临礼来、诺和诺德竞争 [19] - BD交易存在不确定性，里程碑实现率仅22%，实际到账金额仅为总金额3% [14][15] - 早期BD项目EO-3021和CRB-70海外临床数据不及预期，开发终止或疗效降低 [16] 市值管理 - 通过BD预告、资本运作和回购进行市值管理，股价在BD消息后逆势大涨12%，市值逼近千亿 [3][5][18] - 向A股新诺威注入创新药资产如巨石生物、石药百克 [18] - 抛出50亿港币回购案 [19] - BD落地前提前公告引发市场质疑，被调侃"开创还没达成交易就释放消息的先例" [6][13]

重要新闻 - 美国众议院通过特朗普税改法案 该法案将大幅减税 削减社会支出并推高联邦债务 民主党批评该法案为富人减税并削弱社保 [1] 个股新闻 - 台积电等半导体厂商向美商务部提议豁免半导体相关关税 [2] - 赛诺菲将以4.7亿美元现金收购临床阶段生物技术公司Vigil Neuroscience 若后续研发里程碑达成 收购总价可能升至6亿美元 [3] - 信诺保险与礼来、诺和诺德达成新协议 对减肥药物自付费用设置上限 [3] - 谷歌宣布面向美国桌面端用户启动AI搜索广告测试 [3] 经济数据与市场动态 - 美国上周初请失业金人数22.7万人 前值22.9万人 [4] - 美国30年期国债收益率升至5.15% 续刷2023年10月以来最高水平 [4] - 美联储理事沃勒表示 如果关税下降 预计美联储将在2025年下半年降息 [4] 公司动态 - 耐克将在美国市场对大范围产品涨价 预计最快本周实施 [4] - 沃尔玛在科技部门裁员 规模略低于1500人 [4] - Zoom首财季营收同比增长2.9%至11.7亿美元 经调整每股盈利1.35美元 超过市场预期 [4]