AI云与算力基础设施板块市场动态 - 在经历急涨急跌后，资金重新涌向AI基础设施、数据中心与高性能计算等更纯粹的算力供给侧标的，AI云交易正在回归[1] - 2026年以来，相关公司股价显著反弹：CoreWeave累计上涨超40%，Nebius累计上涨近30%，Iren涨幅超过53%[1] - 股价反弹的关键驱动因素包括盈利预期的改善与价格走势的“向上突破”[4] 核心公司表现与前景 - **Iren Ltd (IREN)**：股价为57.82美元，较前收盘价51.89美元上涨20.05美元，涨幅达53.08%[3]。公司被定义为垂直整合的数字基础设施公司，业务覆盖高性能数据中心与比特币挖矿，并由可再生能源支持[5]。其销售额预计今年增长约120%，明年在此基础上再增约151%[5]。技术面上，股价形成W底后上破，被视为上升趋势早期阶段的典型特征[5] - **CoreWeave Inc (CRWV)**：股价为101.23美元，较前收盘价95.01美元上涨29.62美元，涨幅达41.36%[3]。公司已在德州数据中心为OpenAI完成首批芯片交付，从去年11月中旬交付的几个机架，迅速增至12月底的超过16,000枚GPU[7]。这一进展标志着公司正在走出去年第四季度因数据中心供应商延误导致的营收打击[7] - **Nebius Group NV (NBIS)**：股价为108.73美元，较前收盘价103.89美元上涨25.02美元，涨幅达29.89%[3]。公司定位为AI导向的基础设施与云服务提供商，市场预计其销售额明年将增长376%[7] 行业基本面与外部支撑 - 芯片端的强势信号为AI云提供外部背书，台积电超预期的季度表现以及对2026年资本开支的上调，强化了AI需求仍在扩张的判断[4] - 台积电将2026年资本支出提高至520亿至560亿美元之间，表明科技公司仍在为AI芯片下达大规模、长期订单[8] - 台积电创纪录的制造良率和产能扩张意味着CoreWeave和Nebius等新云服务提供商能够履行其数十亿美元的积压订单[8] - 台积电毛利率达62.3%，证明该行业不仅在增长，而且利润率极高，从而基本平息了“AI泡沫”的担忧[8] - 对于AI云服务商而言，其整个价值主张依赖于获取尖端AI芯片，台积电的业绩是对其商业模式的验证[8]

网络零售消费趋势 - 商务部重点监测平台数字产品销售额增长8.2% [2] - 智能穿戴、智能机器人等品类保持两位数增长 [2] - 线上服务消费增长21.7% [2] 农村电商与平台研发 - 1至11月农村网络零售额增长9.8% [4] - 主要电商平台前三季度平均研发强度达8.3% [4][5] - 平台在AI云、自研文生视频和文生图像大模型等领域水平位居世界前列 [4][5] 跨境电商与进口 - 全国“丝路云品”电商月活动带动前11个月重点监测平台进口商品零售额增长5.6% [8] - 电商平台发挥了联通国内国际消费市场的渠道效应 [8]

网络零售与内需市场 - 2025年1至11月全国网上零售额同比增长9.1% [1] - 商务部重点监测平台数字产品销售额增长8.2%，其中智能穿戴与智能机器人分别增长22.1%和19.4% [1] - 线上服务消费增长21.7% [1] - 网络零售带动快递业务量创历史新高，截至11月30日突破1800亿件 [1] 产业电商与数字化转型 - 产业电商举办惠企对接活动近450场，推进农业和工业中小企业数智化转型 [1] - 1至11月农村网络零售额同比增长9.8% [1] - 重点监测产业电商平台纺织品和药品交易额分别增长6.6%和3.5% [1] - 电商平台强化创新主体地位，前三季度主要平台平均研发强度达8.3%，在AI云、文生视频及文生图像大模型等领域位居世界前列 [1] - 1至10月我国云计算与大数据服务收入增长13.4%，电商平台技术服务收入增长12.1% [1] 跨境电商与国际合作 - 举办全国“丝路云品”电商月活动，打造澳大利亚牛排、乌兹别克斯坦饼干、印尼燕窝等爆款产品，销量增长超10倍 [2] - 1至11月重点监测平台进口商品零售额增长5.6% [2] - 在泰国、老挝举办云上大讲堂海外实训专场，吸引来自政府、行业及中小企业的150余名代表参与 [2]

港股再融资市场概况 - 今年以来港股上市公司通过配售、供股、代价发行合计募资金额接近3500亿港元，达3486.08亿港元，远超2024年全年的990.73亿港元 [1][3] - 配售是再融资首选方式，募资金额达3124.04亿港元，占总募资额比例近九成，为89.61% [1][3] - 折价配售成为主流方式，例如商汤配售价较前一日收市价折让约8.63%，以吸引投资者 [1][3] - 港股配售规则灵活，可选择“闪电配售”最快24小时完成，或采用“先旧后新”模式加快资金到位速度 [3] 再融资的行业分布 - 硬件设备、汽车与零配件、医药生物、软件服务是配售募资主力行业 [4] - 硬件设备行业配售28起，募资600.07亿港元，其中小米集团募资426亿港元，占该行业募资总额的七成 [4][7] - 汽车与零配件行业配售9起，募资558.72亿港元，其中比亚迪股份募资435.09亿港元，占比近八成 [7] - 医药生物行业配售46起，募资465.67亿港元，药明康德以76.95亿港元募资额居首，多家企业募资不低于20亿港元 [7] - 软件服务行业募资334.77亿港元，地平线机器人两轮配售募资111.03亿港元居首，商汤、优必选、金山云等也进行了数十亿港元配售 [5][7] - 科技企业再融资活跃，今年再融资总额中接近40%来自科技企业 [7] 募资主要用途 - 再融资资金主要用于研发创新、业务扩张、国际市场拓展、补充营运资金和优化资本结构 [9] - 多家公司明确将资金用于研发投入，特别是在创新药物、人工智能等前沿技术领域 [9] - 例如商汤配售净额30%用于支持核心业务发展及AI基础设施，30%用于生成式AI研发，20%用于探索AI在垂直领域的应用，20%用于一般营运资金 [9] - 新能源、有色金属等领域公司将资金用于业务扩展，包括开设新业务线、拓展海外市场等 [9] - 例如比亚迪配售所得将用于研发投入、海外业务发展、补充营运资金及一般企业用途 [9] 市场背景与驱动因素 - 港股市场活跃度提升，成交额上升和估值修复为上市公司再融资提供了绝佳窗口 [10] - 市场高涨时，上市公司容易获得超额认购，并能以较低折扣率配售，降低融资成本及对原股东的摊薄效应 [10] - 预计南向资金将持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望持续 [10] - 港股拥有国内完整的AI产业链公司，叠加优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于流动性外溢和AI叙事的持续催化 [10]

港股再融资市场概况 - 今年以来港股上市公司通过配售、供股、代价发行合计募资金额接近3500亿港元，达3486.08亿港元，远超2024年全年的990.73亿港元 [1][2] - 配售是再融资首选方式，募资金额达3124.04亿港元，占总募资额比例近九成，为89.61% [1][2] - 折价配售成为主流方式，例如商汤配售价较前日收市价折让约8.63%，以吸引投资者 [1][2] - 配售规则灵活，可选择“闪电配售”最快24小时完成，或采用“先旧后新”模式加快资金到位速度 [2] 再融资的行业分布 - 科技与生物医药行业在配售中占据主导，今年再融资总额中接近40%来自科技企业 [3] - 硬件设备行业配售28起，合计募资600.07亿港元，其中小米集团单笔募资426亿港元，占该行业七成 [3] - 汽车与零配件行业配售9起，合计募资558.72亿港元，其中比亚迪股份单笔募资435.09亿港元，占比近八成 [3] - 医药生物行业配售46起，合计募资465.67亿港元，药明康德以76.95亿港元募资额居首，多家企业募资不低于20亿港元 [3] - 软件服务行业中，地平线机器人通过两轮配售合计募资111.03亿港元居首，商汤、优必选、金山云等也进行了数十亿港元配售 [3] 募资主要用途 - 再融资资金主要用于研发创新、业务扩张、国际市场拓展、补充营运资金和优化资本结构 [4] - 多家公司明确将资金用于研发投入，特别是在创新药物、人工智能等前沿技术领域 [4] - 以商汤为例，配售净额30%用于支持核心业务发展及AI基础设施，30%用于生成式AI研发，20%用于探索AI在垂直领域的融合，20%用于一般营运资金 [4] - 新能源、有色金属等领域公司将资金用于业务扩展，如开设新业务线、拓展海外市场、建设销售网络等 [5] - 以比亚迪为例，配售所得款项净额将用于研发投入、海外业务发展、补充营运资金及一般企业用途 [5] 市场背景与驱动因素 - 港股市场再融资活跃得益于市场活跃度提升、成交额上升和估值修复，为上市公司提供了绝佳窗口 [5] - 市场高涨时，上市公司容易获得超额认购，并能以较低折扣率配售，从而降低融资成本及对原股东的摊薄效应 [5] - 对于2026年港股市场流动性，预计南向资金将持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入的趋势有望持续 [5] - 港股具备国内完整的AI产业链公司，叠加优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于流动性外溢和AI叙事的持续催化 [5]

港股再融资市场概况 - 今年以来港股上市公司通过配售、供股、代价发行合计募资金额接近3500亿港元，达3486.08亿港元，远超2024年全年的990.73亿港元 [1][3] - 配售是再融资首选方式，募资金额达3124.04亿港元，占总募资额比例近九成，为89.61% [1][3] - 折价配售成为主流方式，例如商汤配售价较前一日收市价折让约8.63%，以吸引投资者 [1][3] - 港股配售规则灵活，可选择“闪电配售”最快24小时完成，或采用“先旧后新”模式加快资金到位速度 [3] 行业募资分布 - 硬件设备行业是配售主力，28起配售合计募资600.07亿港元，其中小米集团募资426亿港元，占该行业募资总额的七成 [3][4] - 汽车与零配件行业9起配售合计募资558.72亿港元，其中比亚迪股份募资435.09亿港元，占比近八成 [3][6] - 医药生物行业46起配售合计募资465.67亿港元，药明康德以76.95亿港元募资额居首，多家企业募资额不低于20亿港元 [3][4][6] - 软件服务行业募资334.77亿港元，地平线机器人两轮配售合计募资111.03亿港元排名居首，商汤、优必选、金山云等也进行了数十亿港元配售 [3][4][6] - 科技企业再融资活跃，今年再融资总额中接近40%来自科技企业 [6] 募资主要用途 - 再融资资金主要用于研发创新、业务扩张、国际市场拓展、补充营运资金和优化资本结构 [8] - 多家公司明确将资金用于研发投入，特别是在创新药物、人工智能等前沿技术领域 [8] - 例如商汤配售净额的30%用于支持核心业务发展及AI基础设施，30%用于生成式AI研发，20%用于探索AI在垂直领域的应用，20%用于一般营运资金 [8] - 新能源、有色金属等领域公司将资金用于业务扩展，包括开设新业务线、拓展海外市场等 [9] - 例如比亚迪配售募资用于研发投入、海外业务发展、补充营运资金及一般企业用途 [9] 市场背景与驱动因素 - 港股市场活跃度提升，成交额上升和估值修复为上市公司再融资提供了绝佳窗口 [9] - 市场高涨时，上市公司容易获得超额认购，并能以较低折扣率配售，降低融资成本及对原股东的摊薄效应 [9] - 南向资金预计将持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望持续 [9] - 港股拥有完整的AI产业链公司，叠加优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于流动性外溢和AI叙事的持续催化 [9]

公司融资与资金用途 - 公司于2025年12月18日通过一般授权配售17.5亿股新B类股份，预计配售总额约为31.5亿港元 [1] - 此次配售获得六家机构积极认购，反映市场对公司长期价值与发展前景的信心 [1] - 配售所得款项将用于深化全栈人工智能领域布局，包括打造行业领先的AI云、扩大人工智能基础设施“商汤大装置”的规模并提高其国产化比例 [1] - 资金将支持生成式人工智能的研发，以及基于多模态大模型衍生产品的开发与商业落地 [1] - 资金还将用于探索人工智能在金融、教育等创新垂直领域的技术融合与实践 [1] 产品生态与技术进展 - 公司自12月15日启动“商汤产品发布周”，陆续推出多款基于日日新多模态大模型的产品应用 [2] - 发布行业首个创编一体、多剧集生成智能体Seko2.0，其背后的日日新Seko系列模型已完成与国产AI芯片寒武纪的适配 [2] - 推出面向办公场景的AI办公智能体小浣熊3.0，以及面向电商运营场景的如影营销智能体 [2] - 即将亮相大晓机器人、咔皮家族等一系列兼具开创性与实用性的AI产品 [2] - 近期产品突破体现了公司在AI技术与实际场景融合方面的持续引领能力 [2]

配售协议核心条款 - 商汤-W与配售代理订立协议，将尽力促使不少于六名承配人认购17.5亿股配售股份 [1] - 配售价定为每股1.80港元，较2025年12月17日收市价每股1.97港元折让约8.63% [1] - 配售股份相当于公告日期已发行B类股份总数约4.60%及已发行股份总数约4.52% [1] 融资规模与资金用途 - 假设配售股份悉数获配售，预期所得款项总额约为31.50亿港元，所得款项净额约为31.46亿港元 [1] - 所得款项净额的30%将用于支持公司核心业务发展，包括打造AI云及扩大人工智能基础设施商汤大装置的规模与国产化比例 [1] - 所得款项净额的30%将用于支持生成式人工智能的研发，以及多模态大模型衍生产品的开发与商业落地 [1] - 所得款项净额的20%将用于探索人工智能在创新垂直领域的技术融合与实践，如金融、教育等行业 [1] - 所得款项净额的20%将用作公司的一般营运资金 [1]

公司融资公告 - 商汤-W于2025年12月18日订立配售协议，将配售17.5亿股新股 [1] - 配售价为每股1.80港元，较前一交易日收市价1.97港元折让约8.63% [1] - 配售股份相当于公告日已发行B类股份总数约4.60%及已发行股份总数约4.52% [1] 融资规模与资金用途 - 配售事项所得款项总额预计约为31.50亿港元，所得款项净额预计约为31.46亿港元 [1] - 所得款项净额的30%将用于支持核心业务发展，包括打造AI云及扩大人工智能基础设施“商汤大装置”的规模与国产化比例 [1] - 所得款项净额的30%将用于支持生成式人工智能的研发，以及多模态大模型衍生产品的开发与商业落地 [1] - 所得款项净额的20%将用于探索人工智能在金融、教育等创新垂直领域的技术融合与实践 [1] - 所得款项净额的20%将用作公司的一般营运资金 [1]

配售协议核心条款 - 商汤-W与配售代理国泰君安国际及招银国际订立配售协议，将尽力促使不少于六名承配人认购17.5亿股配售股份 [1] - 每股配售股份的配售价定为1.80港元 [1] - 配售股份相当于公告日期已发行B类股份约4.60%及已发行股份总数约4.52% [1] 融资规模与资金用途 - 假设配售股份悉数获配售，预期所得款项总额约为31.50亿港元，所得款项净额约为31.46亿港元 [1] - 所得款项净额的30%将用于支持公司核心业务发展，包括打造AI云及扩大人工智能基础设施商汤大装置的规模与国产化比例 [1] - 所得款项净额的30%将用于支持生成式人工智能的研发，以及多模态大模型衍生产品的开发与商业落地 [1] - 所得款项净额的20%将用于探索人工智能在创新垂直领域的技术融合与实践，例如金融、教育等行业 [1] - 所得款项净额的20%将用作公司的一般营运资金 [1]