国产半导体设备技术突破 - 国产光刻机与国际领先水平仍有三代差距 但刻蚀设备和薄膜沉积设备已追平技术代差并实现市场化突破 [1] - 2010年中国半导体设备国产化率不足5% 高端薄膜沉积设备完全依赖进口 拓荆科技通过15年自主创新使国产薄膜沉积设备迈入全球第一梯队 [1] - 拓荆科技选择PECVD作为突破口 因其占晶圆厂薄膜设备采购量30%以上 广泛应用于逻辑芯片、存储芯片及先进封装领域 [3] 技术研发与产业化进程 - 2011年首台12英寸PECVD设备出厂至中芯国际验证 2014年获得首个量产订单 总投资3.5亿元 适配65纳米以下产线 [6] - 2015年PF-300T累计流片量突破1万片 同时启动"双线作战"：优化14/28纳米PECVD稳定性 布局1Xnm 3D NAND和14-10nm PECVD研发 [8][9] - 2016-2019年相继实现12英寸ALD设备、3D NAND PECVD设备、SACVD设备的产业化突破 产品线覆盖14/28纳米逻辑芯片至64/128层3D NAND [13] 市场格局与国产替代 - 2018-2021年拓荆研发费用年复合增长率40% 2021年研发投入占比38% 用"中国式创新速度"撼动全球市场 [16] - 长江存储232层3D NAND量产中 拓荆ALD设备需求超过PECVD 96层产线ALD设备达96台 [17][20] - 2021年长江存储薄膜沉积设备招标中国产占比仅5%（拓荆15台 北方华创10台） 但ALD领域10纳米以下突破将加速国产化 [20][21] 资本与产能布局 - 2022年科创板上市募资22亿元 超募100% 30%投入ALD设备研发 40%投入先进技术研发 上市三个月股价涨幅200% [24] - 2024年在手订单95亿元 同比增长50% 营收从2022年17.06亿元跃升至2024年41.03亿元 年复合增长率超50% [24] - 沈阳和上海基地总规划年产能达2180台套 其中沈阳二厂聚焦PECVD/ALD设备 年产能1300台套 [25] 行业生态与竞争 - 国内薄膜沉积设备厂商形成差异化竞争：拓荆专注CVD/ALD 北方华创主攻PVD 中微公司侧重MOCVD 微导纳米专精ALD [29] - 全球薄膜沉积设备市场CR3超90% 应用材料占PVD市场80% CVD市场由三大巨头主导70% 2025年市场规模将达340亿美元 [27][30] - 混合键合设备成为新增长点 2023年推出国产首台量产设备 2025年营收预计同比增70% 毛利率超50% [31] 产业链协同模式 - 构建"国家队-龙头企业-专精特新"创新联合体 中科院提供基础研究 长江存储定义工艺需求 拓荆完成工程化整合 [28] - 半导体设备国产化率从2010年不足5%提升至2025年预期50% 举国体制加速技术突破 [28] - 长江存储Xtacking技术快速迭代 232层3D NAND量产使中国存储技术跻身全球第一梯队 [20]

公司股价与估值 - 7月1日收盘价42.63元，下跌1.09%，总市值172.79亿元 [1] - 滚动市盈率21.42倍，低于行业平均28.67倍和行业中值26.28倍 [1][2] - 市净率4.55倍，高于行业平均2.69倍和行业中值2.16倍 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示118家机构持仓，全部为基金 [1] - 合计持股76.94万股，持股市值0.34亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营光伏电池片制造设备研发生产销售 [1] - 主要产品包括硼扩散、磷扩散、氧化退火设备等热制程设备 [1] - 拥有LPCVD、PECVD、ALD、EPD等镀膜设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收14.51亿元，同比增长36.48% [1] - 净利润2.52亿元，同比增长44.36% [1] - 销售毛利率32.41% [1] 行业对比 - 光伏设备行业PE平均28.67倍，中值26.28倍 [1][2] - 公司PE在行业中排名第51位 [1] - 可比公司PE范围从捷佳伟创6.48倍到海泰新能22.73倍 [2] - 行业总市值平均154.54亿元，中值71.63亿元 [2]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价41.75元，下跌1.58%，总市值169.22亿元 [1] - 滚动市盈率20.97倍，低于行业平均27.96倍和行业中值25.85倍 [1][2] - 市净率4.45倍，高于行业平均2.60倍和行业中值2.11倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数11862户，较上次减少145户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为光伏电池片制造设备研发生产销售 [1] - 主要产品包括硼扩散/磷扩散/氧化退火设备/LPCVD/PECVD/ALD/EPD设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.51亿元，同比增长36.48% [1] - 净利润2.52亿元，同比增长44.36% [1] - 销售毛利率32.41% [1] 行业对比 - 光伏设备行业PE平均27.96倍，中值25.85倍 [1][2] - 公司PE在行业中排名第51位 [1] - 可比公司PE范围：捷佳伟创6.38倍至聚和材料21.54倍 [2]

公司股价与估值 - 6月16日收盘价为40.12元，上涨1.19% [1] - 滚动市盈率PE为20.16倍，总市值162.62亿元 [1] - 静态市盈率PE为22.30倍，市净率4.28倍 [2] 行业比较 - 光伏设备行业平均市盈率27.89倍，中值26.29倍 [1] - 公司PE在行业中排名第51位 [1] - 行业平均总市值147.38亿元，中值69.49亿元 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数11862户，较上次减少145户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务 - 主营光伏电池片制造设备研发生产销售 [1] - 主要产品包括硼扩散、磷扩散、氧化退火设备等 [1] - 拥有LPCVD、PECVD、ALD、EPD等设备产品线 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.51亿元，同比增长36.48% [1] - 净利润2.52亿元，同比增长44.36% [1] - 销售毛利率32.41% [1] 同业比较 - 捷佳伟创PE 6.17倍，总市值178.62亿元 [2] - 奥特维PE 9.11倍，总市值98.51亿元 [2] - 阳光电源PE 10.27倍，总市值1311.31亿元 [2]

公司表现 - 6月3日收盘价39.69元，上涨1.64%，总市值160.87亿元，滚动市盈率19.94倍 [1] - 2025年一季报营业收入14.51亿元，同比增长36.48%，净利润2.52亿元，同比增长44.36%，销售毛利率32.41% [1] - 118家机构持仓，全部为基金，合计持股76.94万股，持股市值0.34亿元 [1] - 主营业务为光伏电池片制造设备研发生产销售，主要产品包括硼扩散、磷扩散、LPCVD、PECVD等设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 行业对比 - 光伏设备行业平均市盈率27.91倍，中值25.49倍，公司市盈率19.94倍，排名第52位 [1] - 公司市净率4.23倍，高于行业平均2.56倍和中值1.98倍 [2] - 行业平均总市值146.10亿元，中值70.14亿元，公司总市值160.87亿元 [2] - 同行业可比公司中，晶科能源总市值511.27亿元最高，*ST天龙10.85亿元最低 [2]

公司股价与估值 - 5月29日收盘价40元，上涨1.65%，总市值162.13亿元 [1] - 滚动市盈率20.10倍，静态市盈率22.23倍，市净率4.27倍 [1][2] - 行业平均市盈率28.31倍，中值26.03倍，公司估值低于行业平均水平 [1][2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数11862户，较上次减少145户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为光伏电池片制造设备研发生产销售 [1] - 主要产品包括硼扩散、磷扩散、氧化退火设备、LPCVD、PECVD、ALD、EPD设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.51亿元，同比增长36.48% [1] - 净利润2.52亿元，同比增长44.36% [1] - 销售毛利率32.41% [1] 行业对比 - 光伏设备行业平均总市值148.86亿元，中值71.34亿元 [2] - 行业平均市净率2.61倍，中值2.03倍 [2] - 公司市净率4.27倍高于行业平均水平 [2]

公司股价与估值 - 5月27日收盘价为39.41元，下跌2.38% [1] - 滚动市盈率PE为19.80倍，总市值159.74亿元 [1] - 静态市盈率PE为21.90倍，市净率4.20倍 [2] 行业对比 - 光伏设备行业平均市盈率28.32倍，中值26.56倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第52位 [1] - 行业平均市净率2.60倍，中值2.01倍 [2] 机构持仓 - 截至2025年一季报，共有118家基金持仓 [1] - 合计持股76.94万股，持股市值0.34亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为光伏电池片制造设备研发、生产与销售 [1] - 主要产品包括硼扩散、磷扩散、氧化及退火设备等 [1] - 拥有LPCVD、PECVD、ALD、EPD等设备产品线 [1] 公司荣誉 - 硼扩散设备荣获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.51亿元，同比增长36.48% [1] - 净利润2.52亿元，同比增长44.36% [1] - 销售毛利率32.41% [1] 同业对比 - 航天机电总市值95.66亿元，PE为负值 [2] - 固德威总市值94.27亿元，PE为负值 [2] - 晶科能源总市值520.27亿元，PE为负值 [2]

公司财务表现 - 5月23日收盘价39 59元 下跌1 59% 滚动市盈率19 89倍 总市值160 47亿元 [1] - 2025年一季报营业收入14 51亿元 同比增长36 48% 净利润2 52亿元 同比增长44 36% 销售毛利率32 41% [1] - 机构持仓方面 118家基金合计持股76 94万股 持股市值0 34亿元 [1] 行业对比 - 光伏设备行业平均市盈率28 54倍 中值26 59倍 公司市盈率19 89倍 排名第52位 [1] - 公司市净率4 22倍 高于行业平均2 62倍和中值1 99倍 [2] - 总市值160 47亿元 高于行业平均值149 73亿元和中值71 51亿元 [2] 主营业务与产品 - 主营业务为光伏电池片制造设备 包括热制程 镀膜及配套自动化设备 [1] - 主要产品涵盖硼扩散 磷扩散 氧化退火设备 LPCVD PECVD ALD EPD等设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 同行企业数据 - 同行企业中晶科能源市值最高达531 28亿元 市盈率-21 54倍 [2] - 协鑫集成市净率最高达6 05倍 *ST天龙市净率为负值-109 96倍 [2] - 琏升科技市净率11 84倍 华民股份8 92倍 均显著高于行业水平 [2]

公司业绩表现 - 2024年营业收入27亿元同比增长60 74% 营业毛利10 80亿元同比增长51 73% 净利润2 27亿元同比下滑16 16% 扣非净利润1 87亿元同比下滑0 45% [2] - 2025年一季度营业收入5 1亿元同比增长198 95% 净利润8410 29万元同比增长2253 57% 扣非净利润扭亏为盈 [2] - 2024年计提资产减值损失2 36亿元 应收账款信用减值损失1 44亿元 合计影响利润总额3 8亿元 [7] 业务结构转型 - 2024年半导体业务收入3 27亿元同比增长168% 占主营业务收入12 14% [4] - 2023-2024年光伏设备营收占比超90%和85% [4] - 截至2024年底半导体业务在手订单15 05亿元同比增长65 91% 光伏业务订单51 88亿元 [5] 技术研发投入 - 2022-2024年累计研发投入8 66亿元 其中60%以上投入半导体领域 [5] - 核心原子层沉积(ALD)技术同时应用于半导体和光伏领域 但精度要求差异显著 [4] - 拟发行11 7亿元可转债 其中6 43亿元投向半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设 [6] 产能扩张计划 - 现有产能难以支撑业务扩张 计划2025年完成部分半导体产线建设 [6] - 加速XBC 钙钛矿/钙钛矿叠层电池整线设备开发 已获得多个BC电池订单 [8] - 在光学 柔性电子 车规级芯片等新兴领域进行产业化验证 [8] 行业发展趋势 - 国内半导体产业向更先进技术节点发展 设备国产化率持续深化 [5] - 光伏行业短期供过于求 但技术迭代催生新设备需求 [7] - 光伏行业结构性调整推动技术领先企业集中度提升 [7]

公司股价与估值 - 5月12日收盘价41 77元 上涨2 13% 滚动市盈率PE 20 98倍 总市值169 30亿元 [1] - 静态市盈率23 21倍 市净率4 46倍 均低于行业平均水平 [2] 行业对比 - 光伏设备行业平均市盈率29 46倍 行业中值27 09倍 公司PE排名第52位 [1] - 行业平均静态市盈率30 44倍 市净率2 72倍 行业中值静态市盈率30 91倍 市净率2 03倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数11 862户 较上次减少145户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] 主营业务 - 主营光伏电池片制造设备 包括硼扩散 磷扩散 氧化退火设备 LPCVD PECVD ALD EPD设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14 51亿元 同比增长36 48% 净利润2 52亿元 同比增长44 36% [1] - 销售毛利率32 41% [1] 同业公司估值对比 - 同业公司PE(TTM)普遍为负值 如航天机电-285 38倍 固德威-168 17倍 拓日新能-139 72倍 [2] - 晶科能源PE(TTM)-23 36倍 总市值576 30亿元 为同业最高 [2]