文章核心观点 - 半导体行业自2026年初以来出现广泛且显著的涨价潮 多家产业链关键公司已发布或计划上调产品价格 机构普遍预计此轮涨价趋势仍将继续 [2][4] 半导体大厂英飞凌涨价通知 - 英飞凌宣布由于功率开关与相关芯片供给持续吃紧 以及原材料与基础设施成本攀升 计划自2026年4月1日起上调相关产品价格 [1] 芯片设计公司涨价情况 - 中微未含自1月27日起对MCU、Norflash等产品提价 涨幅为15%-50% [5] - 国科微自1月起对合封KGD产品提价 其中512Mb产品涨40% 1Gb产品涨60% 2Gb产品涨80% 外挂DDR产品涨幅另行通知 [5] - 中科芯亿达自1月12日起对部分芯片产品提价 涨幅为10%-15% [5] - 富满微自1月19日起对LED显示屏系列产品提价 涨幅在10%以上 [5] - 扬州晶新微自1月1日起对双面银芯片提价 涨幅为10% [5] 存储芯片公司涨价情况 - 三星电子计划在2026年第一季度对NAND闪存提价100%以上 对iPhone手机所用LPDDR内存提价超过80% [6] - SK海力士计划在2026年第一季度对iPhone手机所用LPDDR内存提价接近100% [6] - 东芯股份目前对存储产品有提价计划 但涨幅未明确 [6] 晶圆制造与封测公司涨价情况 - 日月光在2026年初对后段晶圆封测服务提价 涨幅为5%-20% [6] 被动元器件公司涨价情况 - 国巨自2月1日起对部分电阻产品提价 涨幅为15%-20% [7] - で新材自2月1日起对“0201”至“1206”全阻值电阻有提价计划 但涨幅未明确 [7]

文章核心观点 - 1月制造业PMI整体回落至收缩区间，但价格指标出现近20个月来的首次积极改善，特别是出厂价格指数回升至临界点以上，显示制造业市场价格总体水平有所改善 [2][3][18] - 报告核心看好中游制造业景气回升，基于供需矛盾大幅改善及海外出口韧性的判断，预计中游价格有望在2026年止跌回升，并带动中游ROE回升 [4] - 多个调查数据（PMI、BCI）及微观行业案例（芯片、光伏、家电）均显示出厂价格与原材料价格出现联动上升的积极信号 [5][6][14][15] 一、价格联动上升 （一）供需矛盾：反应需求不足的企业比例在下降 - 从需求-投资增速差指标看，2025年12月中游与下游增速差进一步上行，中游增速差达到10.4%（前值8.1%），下游增速差达到1.9%（前值0.3%），该指标在1-2年维度上有助于价格企稳 [4][11] - 反映市场需求不足的制造业企业比例显著下降，1月该比例降至54.9%，较前值64.3%大幅下降9.4个百分点，而2024年6月该比例曾高达62.4% [4][11] （二）价格指标：出厂价格与原材料价格联动上升 - **PMI调查**：1月PMI出厂价格指数为50.6%，近20个月来首次升至临界点以上，主要原材料购进价格指数为56.1% [5][14][18] - **行业表现**：有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上 [5][14] - **BCI调查**：1月BCI消费品价格前瞻指数跃升至51.5%，近28个月首次升至临界点以上；企业利润前瞻指数为52.66%，近11个月首次升至临界点以上 [5][14] - **微观企业案例**： - **芯片**：中微半导体对MCU、Nor Flash等产品涨价15%-50%；国科微电子宣布自2026年1月起对部分KGD产品涨价40%-80% [6][15] - **光伏**：光伏行业综合价格指数（SPI）1月上涨10.3%；天合光能组件报价最低价达0.85元/W，较1月1日上涨0.03元/W [6][15] - **家电**：美的空调宣布采取“阶梯式”涨价策略；美博宣布旗下产品全线涨价5% [6][15] 二、数据：制造业PMI有所回落 - **总体PMI**：1月制造业PMI为49.3%，较前值50.1%回落0.8个百分点，落入收缩区间 [2][17] - **主要分项**： - 生产指数为50.6%，较前值51.7%回落1.1个百分点 [2][17] - 新订单指数为49.2%，较前值50.8%回落1.6个百分点 [2][17] - 新出口订单指数为47.8%，较前值49.0%回落1.2个百分点 [2][17] - 从业人员指数为48.1%，较前值48.2%微降0.1个百分点 [2][17] - 原材料库存指数为47.4%，较前值47.8%微降0.4个百分点 [2][17] - **其他行业活动**： - 建筑业商务活动指数为48.8%，较上月下降4.0个百分点 [2][18] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月微降0.2个百分点 [2][20] - 综合PMI产出指数为49.8%，较上月下降0.9个百分点 [2][21] - **其他重要分项**： - **库存与采购**：采购量指数为48.7%，较前值51.1%显著回落；产成品库存指数为48.6%，原材料库存指数为47.4% [18] - **外贸**：新出口订单指数为47.8%，进口订单指数为47.3% [18] - **预期**：制造业生产经营活动预期指数为52.6%，较前值55.5%回落；建筑业业务活动预期指数为49.8%，较前值57.4%大幅回落；服务业业务活动预期指数为57.1%，较前值56.4%微升 [20]

行业涨价驱动因素 - 自去年下半年以来 AI与数据扩张推动存储芯片进入全新“超级周期” 至今未见衰落迹象 [2] - 有色金属等原材料价格持续上涨 拉高众多芯片公司的生产成本 [2] 2026年以来产业链涨价情况概览 - 进入2026年以来 芯片产业链又有多家公司上调部分产品价格 [2] - 机构普遍预计 芯片行业涨价趋势仍将继续 [2] 芯片设计环节涨价详情 - 中微未营自1月27日起上调MCU、Norflash等产品价格 涨幅15%-50% [3] - 国科微自1月起上调合封KGD产品价格 其中512Mb产品涨40% 1Gb产品涨60% 2Gb产品涨80% 外挂DDR产品价格另行通知 [3] - 中科芯亿达自1月12日起上调部分芯片产品价格 涨幅10%-15% [3] - 富满微自1月19日起上调LED显示屏系列产品价格 涨幅10%以上 [3] - 扬州晶新微自1月1日起上调双面银芯片价格 涨幅10% [3] 存储芯片环节涨价详情 - 三星电子在2026年第一季度上调iPhone手机所用LPDDR内存价格 涨幅超过80% [4] - SK海力士在2026年第一季度上调iPhone手机所用LPDDR内存价格 涨幅接近100% [4] - 东芯股份目前上调存储产品价格 具体涨幅未明确 [4] 晶圆制造与封测环节涨价详情 - 日月光在2026年初上调后段晶圆封测价格 涨幅5%-20% [4] 被动元器件环节涨价详情 - 国巨自2月1日起上调部分电阻产品价格 涨幅15%-20% [4] - 花新科自2月1日起上调“0201”至“1206”全阻值电阻价格 具体涨幅未明确 [4]

公司动态：英集芯发布产品涨价函 - 公司正式宣布对部分产品型号的价格进行一定比例的上浮调整，所有新订单均按最新价格标准执行 [2] - 涨价原因是近期半导体上游产业成本持续上涨，公司为保障供应链长期稳定而做出的决定 [2] - 公司在涨价前曾长期尽力消化吸收成本上升的影响，维持芯片价格不变 [2] - 公司是国内知名的芯片设计公司，专注于高性能、高品质数模混合集成电路芯片研发和销售，也是国内首创的电源数模混合SoC IC设计公司 [4] - 公司在信号链、高速接口芯片、智能音频芯片、高精度ADC芯片、存储PMIC芯片、OP运放芯片以及功率MOS芯片等多条细分赛道有布局 [4] - 公司产品广泛应用于人工智能、大数据、云计算、5G通讯、工控电网、医疗健康、精密仪器等领域 [4] 公司财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入11.69亿元，同比增长14.16% [4] - 公司2025年前三季度归母净利润为1.14亿元，同比增长28.54% [4] - 公司2025年前三季度扣非净利润为1.03亿元，同比增长26.65% [4] 行业趋势：国产芯片厂商相继提价 - 在英集芯宣布涨价前，国产芯片厂商国科微已发布涨价通知，计划自2026年1月起对部分产品提价，其中合封512Mb的KGD产品涨价40%，合封1Gb的KGB产品涨价60% [5] - 国产芯片厂商中微半导体（深圳）股份有限公司也于1月27日宣布对MCU、Nor flash等产品进行价格调整，涨价幅度在15%至50%之间 [5] - 国家正大力倡导提升产业链韧性，遏制行业“内卷式”恶性竞争，推动产业链上下游协同发展、共生共赢 [2]

文章核心观点 - 半导体行业出现产品价格普涨现象，由AI驱动及成本压力等因素导致，可能对下游消费电子成本构成压力，但AI基础设施投入增长为确定性趋势，行业存在结构性投资机遇 [1] 芯片股市场表现 - 截至发稿，纳芯微股价上涨14.45%，报161.6港元 [1] - 兆易创新股价上涨9.84%，报352.6港元 [1] - 华虹半导体股价上涨5.87%，报120.9港元 [1] - 中芯国际股价上涨3%，报78.9港元 [1] 半导体公司涨价动态 - 中微半导发布涨价函，决定对MCU、Norflash等产品价格进行调整，涨价幅度为15%至50% [1] - 国科微对客户发出涨价函，自1月起对合封512Mb的KGD产品涨价40% [1] - 国科微对合封1Gb的KGD产品涨价60% [1] - 国科微对合封2Gb的KGD产品涨价80% [1] - 国科微对外挂DDR的产品价格将另行通知 [1] 行业分析与投资观点 - AI驱动半导体产业链价格全线调涨，可能对下游消费类电子（如手机、电脑等）成本端构成压力，进而影响终端出货 [1] - AI设施投入在2026年持续加大被视为确定性事件 [1] - 建议关注半导体先进封装、先进封装相关设备、CPU领域的投资机遇 [1]

美元汇率动态 - 美元指数于1月27日晚间大幅下跌逾1%，一度跌至95.5542，创2022年2月以来近四年新低，为连续第四日下跌 [1] 半导体行业 - 中微半导宣布对MCU、Nor flash等产品涨价，幅度为15%至50% [3] - 国科微宣布自1月起对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%和80% [3] 宏观金融数据 - 2025年四季度末，中国金融机构人民币各项贷款余额为271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元 [5] - 贷款投向呈现结构性特点：普惠小微贷款增长较快，绿色贷款快速增长，房地产贷款有所放缓 [5] 产业政策与动态 - 自然资源部等三部门联合印发文件，围绕保障养老用地等提出18条举措，鼓励“住宅+养老”等土地混合开发和空间复合利用 [7] - 人力资源社会保障部将出台应对人工智能影响促就业文件，并实施稳岗扩容提质行动 [9] - 欧盟正式启动政府卫星通信计划，汇集27个成员国现有卫星通信能力，旨在摆脱对外国供应商依赖 [10] - 新修订的《药品管理法实施条例》将于5月15日施行，首次引入儿童用药品、罕见病药品市场独占期制度 [12] - 杭州互联网法院审结全国首例因生成式人工智能模型“幻觉”引发的侵权纠纷案 [13] 贵金属市场 - 现货黄金价格首次突破5190美元/盎司关口，一度达到5190.4美元/盎司 [12] 上市公司公告与业绩 - 东材科技、毅昌科技、高盟新材实际控制人熊海涛被立案调查并实施留置 [3] - 华兰疫苗公告称公司尚无预防尼帕病毒相关的疫苗产品 [18] - 理想汽车召开全员会，宣布战略将从汽车制造商向具身智能企业转型，布局人形机器人与通用智能体赛道 [15][16] - 帝尔激光正在筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [29] - 片仔癀控股股东九龙江集团计划自2026年2月1日起至7月31日，以不低于3亿元且不超过5亿元的资金增持公司股份 [29] - 嘉事堂因股东筹划控制权变更事项，自1月28日起停牌，预计不超过2个交易日 [28] - 万科A公告，第一大股东深铁集团将向其提供不超过23.6亿元借款，期限36个月，利率为1年期LPR减66个基点，用于偿还公开市场债券本息 [25] - 华盛锂电将股份回购价格上限由32.00元/股大幅调整至150.00元/股，截至公告日已累计回购200.95万股，支付资金4220.95万元 [26][27] - 多家A股公司披露2025年业绩预告或快报，其中： - 仕佳光子预计营收约21.29亿元，增幅约98.13%；归母净利润约3.42亿元，增幅约425.95% [20] - 国泰海通预计归母净利润275.33亿元到280.06亿元，同比增加111%到115% [20] - 申万宏源归母净利同比预增74.64%-93.83% [20] - 赣锋锂业预计净利润11亿元-16.5亿元，同比扭亏为盈 [20] - 沐曦股份-U预计净亏损6.5亿元-7.98亿元，亏损有所缩减 [20] - 中稀有色预计净利润1亿元-1.3亿元，同比扭亏为盈 [20] - 海新能科预计净亏损4.5亿元-6.4亿元 [20] - 臻镭科技净利润同比预增529.64%-642.26% [20] - 厦门钨业业绩快报显示净利润23.11亿元，同比增长35.08% [20] - 宁波富邦净利润同比预增3099.59%-4379.43% [20] - 成都先导净利润同比预增102.5%-147.29% [20] 上市公司股价异动提示 - 豫光金铅公告，公司股票连续五个交易日累计涨幅达45.01%，提示产品白银价格未来走势不确定，股价存在下跌风险 [21][22] - 中国黄金公告，公司股票连续三个交易日涨停，提示可能存在短期涨幅较大后的下跌风险，并说明公司未拥有探矿权、采矿权 [24] - 湖南黄金公告，公司股票交易异常波动，提示近期国际金价上涨后，公司黄金产品未来市场价格能否维持高位存在不确定性 [24] 商业合作 - 2026年江苏省城市足球联赛（“苏超”）的赞助商中出现多家A股上市公司，包括总冠名商江苏银行，官方战略合作伙伴海澜之家、伊利股份等 [15]

芯片股市场表现 - 截至发稿，纳芯微股价上涨14.45%至161.6港元，兆易创新上涨9.84%至352.6港元，华虹半导体上涨5.87%至120.9港元，中芯国际上涨3%至78.9港元 [1] 半导体产品涨价动态 - 中微半导宣布自即日起对MCU、Norflash等产品进行价格调整，涨价幅度为15%至50% [1] - 国科微已对客户发出涨价函，宣布自1月起对合封512Mb的KGD产品涨价40%，对合封1Gb的KGD产品涨价60%，对合封2Gb的KGD产品涨价80% [1] 行业驱动因素与机构观点 - AI驱动半导体产业链价格全线调涨 [1] - AI设施投入在2026年持续加大被视为确定性事件 [1] - 建议关注半导体先进封装、先进封装相关设备、CPU的投资机遇 [1]

今日提示与宏观数据 - 1月28日国新办将举行发布会介绍2025年国资央企高质量发展情况 [1] - 央行数据显示2025年四季度末金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元同比增长6.4%全年人民币贷款增加16.27万亿元 [1] - 2025年四季度末本外币住户贷款余额83.28万亿元同比增长0.5%全年增加4412亿元 [1] - 新修订的《药品管理法实施条例》公布将于5月15日施行这是该条例施行23年来的首次全面修订 [1] - 国家外汇管理局海南省分局就两项便利化政策公开征求意见拟进一步便利海南自贸港资本项目结汇资金使用及优化NRA账户退汇流程 [2] - 市场监管部门表示将扎实做好新反不正当竞争法的贯彻实施依法查处各类不正当竞争行为 [2] - 国家疾控局表示印度尼帕病毒病疫情对我国影响相对较小目前国内尚未发现病例但仍存在一定境外输入风险 [2] - 上期所对3组18名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [3] 半导体与芯片产业 - 国科微已对客户发出涨价函自1月起对合封512Mb的KGD产品涨价40%对合封1Gb的KGD产品涨价60%对合封2Gb的KGD涨价80% [4] - 东海证券认为电子行业需求持续复苏供给有效出清存储芯片价格上涨国产化力度超预期建议关注AI算力、AIOT、半导体设备等结构性机会 [4] - 瑞芯微主业为智能应用处理器SoC及周边配套芯片的设计、研发与销售 [4] - 星宸科技在全球安防视觉AI SoC芯片市场占有率领先并积极拓展智能车载业务 [4] 能源与大宗商品市场 - 大规模冬季风暴引发美国天然气价格飙涨2月交割的亨利港天然气期货价格26日一度暴涨至每百万英热单位7.43美元自1月16日以来上涨140% [5] - 上周末美国东北部多个州的现货天然气价格涨至每百万英热单位50至100美元26日现货天然气交易价格高达约150美元 [5] - 中银证券认为地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部 [5] - 新天然气是具备自有气源的综合能源供应商和服务商 [5] - 首华燃气主要从事天然气的勘探、开发、生产和销售 [5] 人工智能与科技应用 - DeepSeek于1月27日正式发布新一代文档识别模型DeepSeek-OCR 2 [5] - 研究机构认为2025年底到2026年初AI应用已呈现加速落地趋势这一趋势将在2026年持续深入 [6] - DeepSeek的V4有望在2月推出且性能领先有望给海外封闭模型厂商带来较大盈利压力 [6] - 浙大网新旗下子公司华通正式上线DeepSeek大模型服务 [6] - 汉得信息基于DeepSeek-Coder模型和H-ZERO平台源码训练代码大模型为企业加持代码智能辅助能力 [6] 公司业绩预告 - 国泰海通预计2025年实现归母净利润275.33亿元到280.06亿元同比增加111%到115% [7] - 申万宏源预计2025年归属于上市公司股东的净利润为91亿元-101亿元比上年同期增长74.64%-93.83% [7] - 红塔证券预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润12.15亿元同比增加4.51亿元同比增长59.05% [7] - 宁波富邦预计2025年实现归母净利润为5000万元至7000万元同比增长3099.59%至4379.43% [7] - 金马游乐预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6700万元至8600万元比上年同期增长811.17%至1069.56% [7] - 华图山鼎预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元至4.2亿元比上年同期增长428.38%至692.57% [7] - 南都物业预计2025年实现归母净利润9000万元到1.15亿元同比增加310.86%到424.99% [8] - 新美星预计2025年归属于上市公司股东的净利润1.18亿元至1.38亿元同比增长160.76%至204.96% [9] - 飞南资源预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.60亿元至3.30亿元比上年同期增长102.51%至157.03% [9] 公司业务与中标 - 北新路桥与相关方组成的联合体中标霍尔果斯市－伊宁新机场－可克达拉市－伊宁公路项目中标金额为12.21亿元项目工期为1096天 [9] 港股市场与资金动向 - 今年以来截至1月27日有26只港股主题基金上报其中广发基金上报5只富国基金上报3只 [9] - 进入2026年以来截至1月26日港股主题ETF净流入达到298.51亿元 [9] - 富国港股通互联网ETF份额突破千亿份成为首只份额突破千亿份的港股主题ETF [9] - 平安基金丁琳认为港股市场在多重因素驱动下展现出较大增长潜力有望受益于全球资金流入、中国经济稳步恢复及美联储可能的降息周期 [10] 机构交易与调研 - 1月27日机构席位净买入宏景科技2.3亿元占总成交的8.3% [11] - 国联民生认为宏景科技作为互联网大厂云出海先锋凭借算力调优、组网技术与供应链整合能力成为关键合作伙伴并在东盟市场取得项目突破 [11] - 1月27日机构席位净买入澄天伟业5242.40万元占总成交的11.40% [12] - 澄天伟业表示公司逐步切入功率半导体封装材料领域并延伸至液冷散热赛道该业务随客户量产导入预计快速增长有望成为重要收入来源 [12] - 1月27日机构席位净买入晓程科技、协鑫集成、招金黄金、斯迪克、翔鹭钨业、宏景科技等公司 [12] - 冰轮环境旗下顿汉布什为数据中心提供液冷及冷水机组磁悬浮离心机占比提升海外基地扩产 [13] - 冰轮环境在核电领域服务红沿河、宁德等电站中标浮动小型堆联营公司现代冰轮重工HRSG产品2025年营收约10亿元 [13] - 顺灏股份以1.1亿元参股太空数据中心运营商轨道辰光19.3%股权增资后持股比例将达28.68% [14] - 轨道辰光专注晨昏轨道算力卫星组网利用空间太阳能与宇宙极寒背景辐射实现7*24小时"天数天算"首颗试验星"辰光一号"已完成研制 [14]

核心观点 - 两家半导体设计公司宣布对部分芯片产品进行提价，以应对行业供应紧张和成本上升的压力 [1][2] 中微半导（688380.SH）相关信息 - 公司于1月27日晚间发布涨价函，决定即日起对MCU、Nor flash等产品进行价格调整，涨价幅度为15%至50% [1] - 涨价原因为全行业芯片供应紧张、成本上升，导致封装成品交付周期变长，框架、封测等成本大幅度增加 [4] - 公司强调，若后续成本再次大幅变动，价格也将跟进调整 [5] - 公司是一家以MCU研发与设计为核心的平台型芯片设计公司，为消费电子、智能家电、工业控制及汽车电子等领域提供解决方案 [5] - 公司业绩预告显示，预计2025年归母净利润为2.84亿元左右，同比增长107.55%左右，主要得益于新产品推出提升竞争力、产品出货量持续攀升以及32位MCU出货量和营收占比扩大 [5] - 截至1月27日收盘，公司股价报45.71元/股，最新市值为183亿元 [6] 国科微（300672.SZ）相关信息 - 公司已对客户发出涨价函，宣布自1月起对不同规格的KGD产品进行提价：合封512Mb产品涨价40%，合封1Gb产品涨价60%，合封2Gb产品涨价80% [6] - 对于第二季度的价格涨幅，公司将根据第二季度KGD的涨幅进行调整，具体执行策略另行通知 [8] - 公司业绩预告显示，预计2025年归母净利润亏损1.8亿元至2.5亿元，上年同期盈利9715.47万元，亏损重要原因之一是主要产品“未上调价格”而同期“原材料成本逐步上升”，导致毛利率承压 [8] - 公司是国内重点集成电路设计企业，致力于智慧超高清、智慧视觉、人工智能、车载电子等领域大规模集成电路及解决方案开发 [10] - 截至1月27日收盘，公司股价报144元/股，最新市值为313亿元 [11] 行业动态 - 当前半导体行业面临严峻的供需形势和巨大的成本压力 [1] - 全行业芯片供应紧张、成本上升，导致封装成品交付周期变长，框架、封测费用等成本持续上涨 [4]

行业动态与涨价信息 - 中微半导于1月27日发布涨价通知，受全行业芯片供应紧张、成本上升及封装交付周期变长影响，决定对MCU、Norflash等产品价格进行调整，涨价幅度为15%-50% [1] - 国科微自1月起对合封512Mb的KGD产品涨价40%，对合封1Gb的KGD产品涨价60%，对合封2Gb的KGD产品涨价80%，外挂DDR产品价格另行通知 [1] - 东海证券认为，受益于AI浪潮，国内相关A股标的预估2025全年业绩将实现大幅增长，当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨 [1] 结构性投资机会 - 东海证券指出，AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等领域存在结构性投资机会 [1] - 我国半导体国产化推进力度超出市场预期 [1] 相关公司业务 - 瑞芯微主营业务为智能应用处理器SoC及周边配套芯片的设计、研发与销售 [2] - 星宸科技在全球安防视觉AI SoC芯片市场占有率领先，并正在积极拓展智能车载业务 [2]